國際投資期末考試問答題+答案(金融學)

1.中投公司、匯金公司、外匯業(yè)務中心各自的職責管理和投資其受托資產，在可接受的風險范圍內，努力實現股東利益最大化。中投公司獨立經營，自主決策，基于經濟和財務目的，在全球范圍內對股權、固定收益以及多種形式的另類資產進行投資。央匯金投資并持有國有重點金融企業(yè)的股權，并代表國務院行使股東權利，不開展其它任何商業(yè)性經營活動，不干預其控股企業(yè)的日常經營活動。為投資對象；在資產管理上，采用國際通行的投資基準和資產組合管理、風險管理模式。直接投資與間接投資的區(qū)別：1.基本區(qū)分標志是投資者是否能有效地控制作為投資對象即對國外企業(yè)的有效控制權。2.國際直接投資的性質和投資過程比國際間接投資復雜。3.投資者獲取收益就產品生產和經營的關聯(lián)性來看，國際直接投資有橫向投資、縱向投資和混合投資三種基本類型。按照投資的動機來劃分，國際直接投資包括自然資源導向型、市場導向型、勞動力導向型、知識導向型、風險分散型、出口帶動型等多種具體形態(tài)。（二）并非是說多數人一定是錯的，但市勢變化到所有的人情緒趨于一致時，他們都會看錯；（四）在市場將要轉勢，由牛市轉入熊市前一刻，每個人都看好，都覺得價位會再上升，無止境地上升。此時，多數人都會盡量買入，升勢耗盡了買家的購買力，直到想買入的都已買入了，而后續(xù)資金卻無以為繼。牛市就會在大家看好聲中完結。相反，熊市會在所有人都出清貨時見到谷底；（五）在牛市最瘋狂，但行將死亡之前，大眾媒介都會反映普通大眾的意見，盡量宣傳市場的看好情緒。人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。相反，大眾媒介不愿意報道市場消息，市場已沒有人理會，全是市場壞消息時，就是市場黎明前的一刻。投資者可借助兩個基本指數：好友指數和市場情緒指數加以判斷。這兩個指數都是大的經紀公司收集的資料。資料來源為各大經紀、基金，專業(yè)投資通信錄，甚至報刊、雜志評論，網上調查，計算出看淡、看好情緒的比例。波浪理論是由NalphNelsonEilliott在1938年所提出的，他將市場上的價格趨斷反復出現的型態(tài)。Eilliott歸納整個市場的價格波動型態(tài)，發(fā)現不論趨勢的層級大小，均遵循著一種五波上升三波下降的基本節(jié)奏，五波的上升趨勢可分為三個推動波(impulsewave)以及二個修正波(correctivec三波。這上升及下降的八波形成一個八個波動的完整周期，而且這樣的周期將不斷的反覆持續(xù)，并且這八個波動的完整周期的現象普遍存在于各種時間刻度，而形成各種大小的波浪，每一個波都可包含了更小規(guī)模的波動，并且每一個波也都為另一個更大刻度的波所包含。價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響。一件不起眼的小事也可能對市場產生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機會差不多是均等的。隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，每一個人都懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，所有人都可以知道，并無什么秘密可言。因此，股票現在的價格就已經反映了供求關系，或者離本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什么大秘密?，F時股票的市價根本已經代表了千萬精明人士的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可循。造成波動的原因是：（1）新的經濟、政治新聞消息是隨意，并無固定地流入市場。（2）這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而作出買賣方針，致使股票發(fā)生新變化。（3）因為這些消息無跡可尋，是突然而來，事前并無人能夠預告估計，股票走勢推測這回事并不可以成立。（4）既然所有股價在市場上的價錢已經反映其基本價值。這個價值是公平的由買賣雙方決定，這個價值就不會再出現變動，除非突發(fā)消息如戰(zhàn)爭、收購、合并、加息減息、石油戰(zhàn)等利好或利空等消息出現才會再次波動。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票現時是沒有記憶系統(tǒng)的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另一日之間的升跌并無相關。（5）既然股價是沒有記憶系統(tǒng)的，企圖用股價波動找出一個原理去戰(zhàn)勝市場，贏得大市，全部肯定亦無人一定會輸。道氏理論斷言，股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。股票的變化表現為三種趨勢：主要趨勢、中期趨勢及短期趨勢。主要趨勢：持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過2短期趨勢：只反映股票價格的短期變化，持續(xù)時間不超過六天。牛市的特征表現為，主要趨勢由三次主要的上升動力所組成，其中被兩次下跌所打斷，如：疲軟期。在整個活動周期中，可能比預期的下跌得低，每次都比上次更低。在整個活動周期中，通常由幾次中期趨勢的下跌和恢復所構成。（1）從第三項起，數列中任一數字都是由前兩個數字之和構成；兩組神秘比值。即：）＝）＝）＝研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機，認為發(fā)展中國家跨國公司的技術特征盡管表現為規(guī)模小、使展中國家能夠形成和發(fā)展自己獨特優(yōu)勢主要有以下四個因素：1.發(fā)展中國家技術知識的當地化是在不同于發(fā)達素價格及其質量相聯(lián)系。2.發(fā)展中國家通過對進口的技術和產品進行某些改造，使他們的產品能更好地滿足當地或需求，這種創(chuàng)新活動必然形成競爭優(yōu)勢。3.發(fā)展中國家企業(yè)競爭優(yōu)勢來自創(chuàng)新活動中所產生的技術在小規(guī)模生產條件下具有更高的經濟效益。消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自發(fā)展中國家的產品仍有一定的競爭能力。是，發(fā)展中國家跨國公司的比較優(yōu)勢來源于小規(guī)模生產技術，這種小規(guī)模生產技術帶來的低生產成本等比較優(yōu)勢能夠是生產者獲得比較利益。威爾士認為，發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢主要表現在三方面：1、擁有為小市場需要服務的勞動密集型小規(guī)求量有限，大規(guī)模生產技術無法從這種小市場需求中獲得規(guī)模效益，許多發(fā)展中國家正是開發(fā)了滿足小市場需求的生產技術而獲得競爭優(yōu)勢。2、在國外生產民族產品。發(fā)展中國家對外投資主要是為服務于國外同一種族團體的據威爾士的研究，以民族為紐帶的對外投資在印度、泰國、新加坡、馬來西亞以及中國臺灣、香港的投資中都占有一定比例。3、產品低價營銷戰(zhàn)略。與發(fā)達國家跨國公司相比，生產成本低、物美成競爭優(yōu)勢的重要原因，也是搶占市場份額的重要武器。20世紀80年代中期以后，發(fā)展中國家對外直接投資出現了加速增長的趨勢，特別是一些新興國家和地區(qū)的對外直接投資投向了發(fā)達國家。英國學者坎特韋爾和托蘭惕諾在20世紀90年代初期共同提出了“技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論”，用以解釋20世紀資加速增長的趨勢。一過程動態(tài)化和階段化了。他們提出了兩個基本命題：技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論的評價：對外直接投資技術創(chuàng)新產業(yè)升級理論是以技術積累為內在動力，以而且對外投資的產業(yè)也逐步升級，其構成與地區(qū)分布的變化密切相關。該理論解釋了對于發(fā)展中國家通過對外投資來加強技術創(chuàng)新與積累，進而提升產業(yè)結構和加強國際競爭力具有普遍的最佳經濟效益的策略。(1)知識產權的歸屬。主要是針對企業(yè)職工作出的發(fā)明創(chuàng)造等知識產權的歸屬問題。(2)科技人員的約束和獎勵機制。企業(yè)知識產權的獲得離不開科技人員。(4)知識產權的教育與培訓。知識產權教育與培訓的目的是提高企業(yè)員工的知識產權意識和法律知識，這是企業(yè)知識產權管理工作的基礎。長之路。這種被稱為“價值創(chuàng)新”的戰(zhàn)略行動能夠為企業(yè)和買方都創(chuàng)造價值的飛躍，通過增加和創(chuàng)造現有產“藍海戰(zhàn)略”要求企業(yè)把視線從市場的供給一方移向需求一方，從關注并比超競爭對手的所作所為，轉向為買方提供價值的飛躍。通過跨越現有競爭邊界，企業(yè)就有可能重建市場和產業(yè)邊界，使企業(yè)徹底甩脫根據每支股票當日的開盤價，收盤價，最高價，最低價四項數據，可以將股價走勢圖畫成如下K線圖：帶帽陽線（無下影線，上影線長股價上漲時遇帶尾陽線（無上影線，下影線長）：表買方力道強勁）：）：長上影（上影線長，下影線短表多空交戰(zhàn)，多頭略勝一籌。常為翻信號。大漲后出現，表厚實可能下跌，大跌后出現，表肯能個觸底反彈。）：小陽線（上下影線長，實體紅柱短）：表多空交戰(zhàn)力道接近，行情撲朔不明，有轉折可能。帶帽陰線（無下影線，上影線長）：先漲后跌，反彈無力帶尾陰線（無上影線，下影線長）：跌勢雖強，但往下獲得支撐。大陰線（上下影線短，實體紅柱長表下跌力道仍強。大漲后出現，為反轉試探，表后市可能急速下跌。光頭陰線（無上下影線）：最低價收盤，賣方力道強。長上影（上影線長，下影線短）：表多空交戰(zhàn)，空頭略勝一籌。反彈無力。長下影（上影線短，下影線長）：表多空交戰(zhàn)，空頭略勝一籌。但是下跌時遇強勁支撐力。小陰線（上下影線長，實體紅柱短）：表多空交戰(zhàn)力道接近，行情撲朔不明，有轉折可能。倒T字（上影線長，無下影線）：買方雖強，但賣方卻將價格控回，空頭較盛。T字（下影線長，無上影線）：賣方雖強，但買方卻將價格控回，多頭較盛。大十字（上下影線長）：多空交戰(zhàn)激烈，勢均力敵，后市需觀察。下降十字星（上影線長，下影線短）：開盤后上漲，收盤卻被打回平盤，空頭較盛。上升十字星（下影線長，上影線短）先跌后漲，買方力量強，多頭較盛。一字：漲停或跌停。關系人應付的責任。企業(yè)社會責任的概念是基于商業(yè)運作必須符合可持續(xù)發(fā)展的想法，企業(yè)除了考慮自身的財政和經營狀況外，也要加入其對社會和自然環(huán)境所造成的影響的考量。利害關系人是指所有可以影響、或會被企業(yè)的決策和行動所影響的個體或群體，包括：員工、顧客、供應商、社區(qū)團體、母公司或附屬公司、合作伙伴、投資者和股東。企業(yè)社會責任的內容：2.責任信息溝通1）企業(yè)網站2）企業(yè)刊物3）培訓和會議4）財務報告5）社會責任報告，理。7.社區(qū)責任1）公益捐贈2）員工志愿者（3）非盈利組織的合作（4在國內企業(yè)組織結構的基礎上增設一個專門負責國際業(yè)務的部門，其他部門均負責國內業(yè)務。中，國外業(yè)務的好壞對企業(yè)影響不大。因此，企業(yè)無需考慮產品適應性和采取不同的市場營銷戰(zhàn)略。優(yōu)點：1)加強了公司總部對國際業(yè)務的了解和2)統(tǒng)一籌措跨國經營所需資金，既可以減少利息負擔，又可以通過轉移價格降低企業(yè)賦稅。3)強調了國際業(yè)務的專門化管理，有利于企業(yè)跨國經營經驗的不斷積累和跨國經營人才的培養(yǎng)。局限性：1)對各種生產要素的支配權2)國際業(yè)務部與國內業(yè)務部兩者的目標往往發(fā)生沖力。將企業(yè)的跨國經營業(yè)務按地區(qū)劃分，設地區(qū)性分部負責管理和協(xié)調企業(yè)在本地區(qū)內的生產經營活動?？偛控撠煆娜纸嵌戎付鐕洜I戰(zhàn)略，控制和協(xié)調跨國經營活動，各地區(qū)經營主管本地區(qū)內各種產品的生產、營銷及財務等方面的經營活動。適用條件：1產品品種數量不多，各地區(qū)及地區(qū)內各東道國對產品要求的差異性較大，因而對產適應性要求較高。2東道國的關稅，定額或其他關稅壁壘較高，設在東道國的子公司的生產經營以滿足當地市場需求為主。3跨國經營活動的區(qū)域分布較為分散。1)授予地區(qū)經理較多的自主權，充分發(fā)揮他們的積極性創(chuàng)造性，根據本地區(qū)特點開拓2)有利于當地市場的變化及時作出決策。3)強調各東道國子公司作為利潤中心的作用。及地區(qū)分部之間互相交流。2)每個地區(qū)分布和海外子公司要設置與總公司組織結構相對應的職能部門，造成機構重疊和人才浪費。3)如果對地區(qū)分布的分權過多，總部將很難進行有效的管理和控制。這種組織結構根據主要產品的種類及其相關服務的特點設置部門,負責管理和協(xié)調不同類型產品的跨責產品的全球性生產經營活動進行管理和控制。適用條件:(1)存在產品的全球性市場，即多數國家對產品的需求具有趨同現象，產品不需要進行適應及其零部件的運輸成本較低，可以在全球范圍內統(tǒng)一組織產品的生產與銷售。優(yōu)點：1)加強了公司總部對跨國經營活動的控制2)加強了公司總部與海外子公司之間以及海外子公司相互之間的聯(lián)系,有利于信息的交流與管理人員的3)促使各部門把主要精力集中在產品技術和產品市場上。局限性：1)經營決策權過于集中,海外子公司通常只是執(zhí)行2)不同產品部門之間相互獨立,不利于橫向交流。這種組織結構是按照生產、營銷、技術、財務、行政管理等職能分設部門的組織結構。在這種組織結構中：企業(yè)總部制定跨國經營戰(zhàn)略,各職能部門負責管品開發(fā)、質量監(jiān)控,協(xié)調各生產子公司的關系。適用范圍：職能組織結構適用于產品品種不多、市場相對穩(wěn)定的企業(yè)。優(yōu)點：監(jiān)控。3)可以減少機構的重復設置和人員的多重配備,有利于公司總部對所有子公司的控制和協(xié)調。局限性：2)海外子公司面對多頭領導,要向不同職能部門匯報,在制定綜合性計劃或決策時,可能會因不同職能部門之間的協(xié)調問題而拖延;3)不同職能部門對海外子公司經營業(yè)績的評價可能不同,不利于綜合考核跨國經營活動。這種組織結構是把上述的組織結構形式組合在一起而形成的混合式組織結構?；旌辖M織結構的一種典型形式是把地區(qū)組織結構與產品組織結構組合起來,使跨國公司中的一些部門以地區(qū)為主管理和協(xié)調該地區(qū)的跨國生產經營活動,另一些部門則以產品為主管理和協(xié)調該產品在全球范圍的生產經營活動。適用范圍：混合組織結構適用于規(guī)模龐大、產品種類繁多、經營業(yè)務分布于多個行業(yè)的跨國公司。優(yōu)點：它既彌補了單項組織結構的不足,又照顧了不同經營活動的特點。和地區(qū)經理處于同一管理層次,他們的工作范圍也有重疊。適應范圍：規(guī)模較大、產品品種較多、國外業(yè)務分布地區(qū)較廣的大型跨國公司。要求：1)在組織結構內部信息橫向和縱向的快速交流,以及各部門根據信息快速、準確做出決策的2)對管理人員的素質要求很高。由于組織結構過于復雜,穩(wěn)定性較差,人員變動比較頻繁,因此管理難度也較大。和經營并獲得相應利潤的投資方式。種技術轉讓。管理合同分兩大類：一類是全面經營管理，包括技術管理、商業(yè)管理以及行政管理。另一類是技術管理，即由外國技術公司、外國技術人員或第三方的技術公司或技術人員進行管理。特點是，只管理不投資。訂立了管理合同就意味著授權技術公司管理企業(yè)，但企業(yè)的重大問題仍由董事會批準決定。自然資源部門管理合同的內容與一般管理合同有所不同，外方起著總承包商的作用，東道國不承擔風險，也不投入資本，所有投資由跨國公司負責，跨國公司得到的報酬是在一個較長的時期內以低于市場價格購買其生產的一定份額的產品。合同中規(guī)定，東道國與跨國公司在一個預先商定的分配方案的基礎上分享企業(yè)的產品，外國公司購買的全部設備在一定期限后最終歸東道國政府所有。公司購買的全部設備在一定期限后最終歸東道國政府所有?？鐕静惶峁┤魏钨Y本，不享有產品的所有權和購買權，也不承擔銷售責任，只是在完成工程的各個方面提供各種技術服務。東道國享有全部自主權，跨國公司提供的技術人員在東道國主管下進行工作，跨國公司以取得特別費用作為報酬。特別費用包括在企業(yè)生產開始前就規(guī)定的費用和自商品生產開始后在一定時期內按產額、規(guī)定的百分比提取的費用。定年限內，對所生產的產品產量或產品銷售價格，根據協(xié)議規(guī)定的比例提取費用。供者；合同往往附帶一些重要條款，如轉讓技術的性質、使用和限制范圍以及使用許可證技術的補償方式等；在許可證合同的有效期內，許可證提供者有義務向許可證獲得者提供改進技術的情況，后者也有義務向前者作技術反饋；許可證獲得者保證不將該技術轉讓給第三者，保證不泄露技術秘密；許可證提供者應給予技術幫助，派專家指導，保證許可證獲得者在使用技術時能達到預期目標。第六，交鑰匙合同：交鑰匙工程承包合同指跨國公司為外國企業(yè)或外國政府從事工程建設，在工程完工后，跨國企業(yè)負責試生產，在保證工程開工后的產品產量、質量等指標達到合同規(guī)定標準后，才將工程移交給工程的主人。在這種投資方式中，跨國公司不僅可獲取一筆可觀的工程承包費用，而且還可為以后公司產品進入工程項目所在國市場作免費廣告。殊債務形式。第九，為貸款提供擔保，貸款的平均償還期不少于3年，并且由非股權直接投資者所提供。產品在東道國銷售的范圍。第一種是橫向并購，這種并購一般是目標企業(yè)的產品系列及市場與并購方企業(yè)相同或相似。第二種是縱向并購，這種并購一般是目標企業(yè)是并購方企業(yè)的供貨商或產品的銷售客戶。第三種是集中并購，這種并購一般是目標企業(yè)與并購方企業(yè)的銷售市場相同，但生產技術技術相同而市場不同。種跨行業(yè)的并購。為并購方企業(yè)組成中的一個部分。要求，雙方通過一定的程序進行磋商，共同商定條件，根據雙方的協(xié)議完成所有權的轉移司如果由于經營不善或遇到債務危機，也可以主動提出所有權轉讓。由并購公司直接向目要求。通的具有表決權的普通股股票，從而取得對目標企業(yè)的控制權的行為。間接并購有兩種基本做法并購企業(yè)利用目標企業(yè)普通股股票市場價格下跌之機，大量購進該企業(yè)的普通股股票，從而達到企業(yè)的控制權的目的；另一種做法是并購企業(yè)在證券市場上以高于目標企業(yè)當前股價水平的價格購該企業(yè)的普通股股票，以達到獲取目標企業(yè)的控制權的目的。間接并購一般不是建立在共同意之上的，因而極有可能引起并購企業(yè)與目標企業(yè)之間的激烈對抗，從而使并購轉變相悖的并購在一些時候被稱為敵意并購。杠桿并購是一家或幾家企業(yè)在銀行貸款或在金融市場借貸的支持下進行并購，(1)現金收購：現金并購的性質比較單純，并購方支付了議定的現金后即取得目標企業(yè)的所有權，購目的的一種出資方式。收購完成后，目標公司的股東不會因此失去他們的所有權益。只是這種目標公司轉移到了兼并公司，使他們成為該擴大了的公司的新股東。當收購交易完成之后，兼并有股東應在經營控制權方面占主導地位。逆向收購即被收購的目標公司的股東通過上市公司所發(fā)行的新股票取得了對上市公司的主權。按發(fā)行主體進行劃分可將權證劃分為股本權證與備兌權證兩種。股本權證一般由上市公司自行發(fā)行，在權證行權時，公司負有義務向權證持有人發(fā)行新股，會發(fā)生變化。備兌”的含義指其發(fā)行人將權證的指定證券或資產存放在獨立的受托人、托管人或存管處，作為其履行責任的抵押，以備兌付，而受托人、托管人或存管處則代表權證持有人的利益。認股權證和備兌權證存在以下五個方面差異：除上市公司以外的其他主體，通常都是資信卓著的金融機構，其或是持有大量的認股對象公司股票以供投資者到時兌換，或是有雄厚的資金實力作擔保，能夠依照備兌權證所列的條款向投資者承擔責任.權證發(fā)行時間沒有限制.一組股票。同時，針對一個公司的股票，會有多個發(fā)行者發(fā)行備兌權證，它們的兌換條件也各不一樣。果到時投資者據此認購新股，還能增加發(fā)行公司的資金來源。備兌權證發(fā)行之際，作為發(fā)行者的金融機構可以獲取一筆可觀的發(fā)行收入，當然它也要承受股市波動給它帶來的風險.13.價內權證，價外權證，平價權證，美式權證，歐式權證，百慕大權證權證是一種允許持有人有權利但無義務以約定價格和約定時間購買或者出售約定數量的標的資產（也稱之為正股）的證券，此約定價格就是所謂的行權價。權證由標的資產、行權價格、到期日、換股比率和行權方式五大要素所組成。（1）按行權價格不同可將權證劃分為價內權證、價外權證和平價權證三種。對認購權證來說，如標的資產價格高于行權價，稱為價內權證；如標的資產價格低于行權價，稱為價外權證。認沽權證則正好相反，如標的資產價格高于行權價，稱為價外權證；如標的資產價格低于行權價，稱為價內權證。無論是認購權證還是認沽權證，如果標的資產價格正好等于行權價，稱為平價權證。（2）按行權時間不同可將權證劃分為美式權證、歐式權證與百慕大式權證。百慕大式權證行權期則介于歐式權證和美式權證之間。標準的百慕大權證通常在權證上市日和到期日之間多設定一個行權日,后來百慕大權證的含義擴展為權證可以在事先指定的存續(xù)期內的若慕大權證,其行權價定為3.59元,存續(xù)期為上市后9個月,允許權證持有人在萬科百慕大權證存續(xù)期最后五個交易日行權。牛熊證是牛證和熊證的統(tǒng)稱。牛證／熊證給予持有者一個權利，于到期日以行使價買人／賣出相關產品。市文件內指定的水平（稱為“收回價”發(fā)行商會實時收回有關牛熊證。整個過程稱為“強制收回事件”牛熊證由第三方發(fā)行，發(fā)行商通常是與香港交易所及相關資產沒有任何關聯(lián)的投資銀行。算。例，某公司股價100元，發(fā)行商發(fā)行牛證，行使價定為80元，那么發(fā)行價將會是股價100元減行使價80元，即20元，通過購買牛證，投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買而定。假如股份屬上落格局，可選擇一些收回價處于區(qū)間范圍下限附近或以下的牛證，或考慮區(qū)間范圍上剛好在區(qū)間中間79元，外圍沒有出奇不意的事情發(fā)生，買入收回價約72信已相當穩(wěn)陣。依照收回價的不同，牛熊證又被分為兩類：N類和R類。N類牛熊證指收回價等同行使價的牛熊證。一旦相關資產的價格觸及或超越收回價，牛熊證持有人將不會收到任何現金款項。R類牛熊證指收回價有別于行使價的牛熊證。若出現強制收回事件，牛熊證持有人可收回少量現金款項（稱為“剩余15.舉例說明香港的股票掛鉤票據股票掛鉤票據2002年起在香港交易所上市買賣，股票掛鉤票據包含債券和期權的特性。舉例：存續(xù)期1.5年，最低認購單位1萬美元，每半年派息一次，第六個月派發(fā)固定票息6第12個月和第18個月分別派發(fā)潛在票息。第12個月潛在票息計算方法為:6%×估值日表現最差股票股價/該股行使價。第18個月潛在票息計算方法相同，但必須滿足“表現最差股票最終股價高于或者等于其行使價”這一條件。票據到期時，若表現最差股票股價在估值日等于或者高于其行使價，投資者可以取回100％本金，并收取第二次潛在票息。相反，若票據到期時，表現最差股票股價低于其行使價，投資者須以行使價接受該股。掛鉤股份為匯豐控股、和記黃埔、思捷環(huán)球、中國電信、中國海洋石油和中國人壽。各自行使價為票據起始日股價88％至92％之間。比如，若表現最差股份(假設為思捷環(huán)球)的行使價為5.50港元，第十二個月的估值日收盤價為4.50港元，那么回報為6%×4.5/5.5＝4.91％?？傊?，股價跌得再狠，回報率也不會是負數，因為股價是不可能小于零的。16.比較香港、美國和中國股票的交易規(guī)則1.交易方式：中國：交易T+1，美國、香港：交易(2.交易單位：A股與港股的交易都是以“手”為單位，A股市場的交易單位比較明確，以100股為一手；和美股市場沒有實行股票的漲跌停板交易制度，股票價格波動由市場決定。公眾發(fā)放。香港股票的最新實時報價及財務分析的服務，由專門納300—500港元的費用。放空規(guī)則，中國：無冊于中國香港或百慕大的公司。票。報價為主、做市商報價為輔、投資者的報價與做市商的報價共同參與的做市商制度。中國：通常一年發(fā)放一次，公司會依前一年的盈余決定股利多寡以及現金股利或股票股利。美國：僅發(fā)放現金股利，股利多少為既定政策而且按季發(fā)放，直接匯入證券賬戶。合計：0.362%。A股手續(xù)費用為交易金額的千分之一到三，并有交易金額的千分之一的稅負。美國手續(xù)費用為每筆由數美元到數十美元不等，而非美國人免稅。但國民生產總值卻占了全球國內生產總值(GDP)的20%以上；美國股票市場的透明程度和可分析性、可預見性是相當明顯的。股票分析的幾乎全部技術手段和模型都來自于美國股市。(二)美國股市的參與者多，美國股票市場中上市的公司，基本上涵蓋了美國乃至國際上全部知名品牌的企業(yè)，美國的證券國同樣實行全流通制度的納斯達克市場成為全世界最成功的中小企業(yè)板市場的經驗則值得業(yè)界借鑒。業(yè)數量還多。美國證券市場投資品種十分豐富，有證券和股指（如道瓊斯指數，標準普爾500指等得到有效的分散，從而減少因大量拋售帶來的股市進一步下跌。國普通市民大眾入市購買股票長期享受分紅和股價漲升帶來的益處。美國證券投資者保護基金（Securit商、自營商、全國性證券交易所的會員成為自己的會員，并按照經營毛利的5‰交納會費，以建立投資者保護基金。規(guī)定信息披露報告分為定期報告和臨時報告兩種。前者為常規(guī)性披露，包括年報（在每個財務年度結束后90天內提交）和季報（在每個季度結束后45天內提交該報告須對有關交易事項作全表格予以披露。因為美國的各個證券市場都以活躍市場吸引成交作為目標，加上美國政府免除印花稅，所以現時買賣美股所需傭金及費用頗低。大約10-30美元(九)外國人投資美股收益免稅。美國股市為歡迎外國人投資，外國人買賣美國股票的不必繳納資本利得稅，無論是機構和個人，開設美國券商的本國人賬戶，依法需繳納美國所得稅，確切的扣稅金額則按個人年收入而定。18.華盛頓公約、漢城公約、與貿易有關的投資措施協(xié)議的主要內容《華盛頓公約》：?是目前國際上僅有的關于解決投資爭端的多邊公約，?《華盛頓公約》制定的目的是加強各國之間在經濟發(fā)展事業(yè)中的伙伴關系，創(chuàng)立一個解決國家和外國投資者之間爭端的便利機構，以促進私人資本的國際流動。?《華盛頓公約》為解決爭端提供各種設施和方便，為針對各項具體爭端而組成的調解委員會和國際仲裁庭提供必要的條件，便于他們開展調解或仲裁工作。該公約受理的爭端限于一締約國政府（東道國）與另一締約國國民（外國投資者）直接因國際投資而引起的法律爭端。《漢城公約》：?(1)《漢城公約》的產生。為緩解或消除外國投資者對政治風險的擔心，世界銀行于1984年重新加強法律保障。?(2)《漢城公約》的宗旨。MIGA的目標是通過自身業(yè)務活動來推動成員國相互之間進行以生產為目的的投資，特別是向發(fā)展中國家會員國進行生產性投《與貿易有關的投資措施協(xié)定》的主要內容：?(1)當地成分（含量）要求。在生產中使用一定價值的當地投入。?(2)貿易平衡要求。進口要與一定比例的出口相當。?(3)外匯平衡要求。規(guī)定進口所需外匯應來自公司出口及其他來源的外匯收人的一定比例。?(4)外匯管制。限制使用外匯，從而限制進口。?(5)國內銷售要求。要求公司在當地銷售一定比例的產品，其價值相當于出口限制水平?(6)生產要求。要求某些產品在當地生產。?(7)出口實績要求。規(guī)定應出口一定比例的產品。?(8)產品授權要求。要求投資者用以規(guī)定的方式生產的指定產品供應特定的市場。?(9)生產限制。不允許公司在東道國生產特定產品或生產線。?(10)技術轉讓要求。要求非商業(yè)性地轉讓規(guī)定的技術和（或）在當地進行一定水平和類似的研究與開發(fā)活動。?(11)許可要求。要求投資者取得與其在本國使用的類似或無關技術的許可證。?(12)匯款限制。限制外國投資者將投資所得匯回本國的權利。?(13)當地股份要求。規(guī)定公司股份的一定百分比由當地投資者持有。反壟斷法是美國規(guī)范并購（包括對外并購與境內并購）的主要立法，相關法律體系由三部分反壟斷的法規(guī)構成：第二部分是由法院判例積累而成的判例法；第三部分為司法部頒布的《兼并指南(Merg具體的企業(yè)并購業(yè)務由美國聯(lián)邦貿易委員會和司法部下屬的反托拉斯局依據上述法規(guī)進行交叉管轄。《謝爾曼法》1890年制定，主要規(guī)定任何人對商業(yè)的禁，并按3倍的價值賠償受害人的損失?！犊巳R頓法》1914年制定，是《謝爾曼法》一個修正案，它比較詳細地解釋了《謝爾曼法》沒有表述的細節(jié)，該法第7條規(guī)定：任何公司之間的任何兼并，如果效果可能使競爭大大削弱，或可能導致壟斷都是非法的。該法后來經過《羅賓遜一帕特曼法(1936)》和《塞勒爾一凱夫維爾法(1950)》以及1980年的修正，成為美國政府管制兼并活動最主要的法令?！堵?lián)邦貿易委員會法》1914年制定，根據該法案，成行為，并具體決定哪些商業(yè)行為是合法的，哪些是不合法的。一是授權司法部在反壟斷調查中有權進行民事調查，可以要求被調查公司協(xié)助調查。三是授權州檢察長可以代表本州居民提起反壟斷訴訟，這樣就解決了單方個人受損金額有限而無動力起訴的困難。該法既規(guī)范了以現金向目標公司提出公開收購要約的行為，也規(guī)范了在公開市場中直接收購目標公司股份的行為。對于采取這兩種行為的收購公司而言，均要求其公布相應資料，以設法減輕目標公司股東在面對公開收購要約時必須作出決定的壓力。判例法。確定了其反壟斷法的效力和具體實施細節(jié)，尤值得注意的是，確立了美國反壟斷法的域外效力特征。凡發(fā)生在美國境外且與美國反托拉斯精神相抵觸的行為，不管行為人的國籍，也不管行為的實施場所，只要它對美國市場競爭產生不良影響，美國法院對之有管轄權。這一原則是在1945年美國美洲鋁業(yè)公司一案中得到確立的。在1976年美國《兼并（合并）申報法》中還規(guī)定，如外國同業(yè)公司的并購對美國市場產生一定影響，也須承擔向美國申報的義務。根據并購后產業(yè)集中程度、市場進入障礙，以及并購對其他政策的影響等方面對并購行為的后果進行綜合年的《兼并指南》則提出，即使某項并購對競爭有危害，但只要能證明并購最終結果在改進生產與服務以及降低價格方面的“效益”能抵消上述危害，則這項并購應該被允許。由美國經濟學家羅伯特·斯托伯在1969年提出的。把東道國的投資環(huán)境劃分為八大因素，按照每一因素以及因素對投資者重要性的大小，確定不同的評分標準，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級，然后將分數相加，作為對該國投資環(huán)境的總體評價。構成一個項目的資本包括三個部分：股本資金、準股本資金和債務資金。在一個項目中，如何選擇最佳的債務／股本比率，從而實現項目價值最大化是項目管理者籌資