2017年電大中央電大財務(wù)管理-形成性考核冊作業(yè)答案

財務(wù)管理形成性考核冊作業(yè)1說明:第1-8題都以復(fù)利計算為依據(jù).1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5%，且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？[p31]解：=1000×1.158=1158(元)答：三年后他可以取回1158元。2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，假設(shè)存款年利率為3%，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？[p32]解：=8000×0.888＝7104（元）答：此人每年存入銀行本金是7104元。3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？[p32]解：=3000×3.122=9366（元）答：3年年末可得到本利和9366元。某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？[p33]解=8000÷4.184=1912.05（元）答：每年末存入1912.05元。某人存錢的計劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4%，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？[p31]解：S=2000×(S/P,4%,2）+2500×(S/P,4%,1)+3000=2000×1.082+2500×1.040+3000=7764(元）答：他在第3年年末可以得到的本利和是7764元。6．某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行。[p32]解：P=1300×(P/S,5%,1）+1500×(P/S,5%,2）+1800×(P/S,5%,3）+2000×(P/S,5%,4）=1300×0.952+1500×0.907+1800×0.864+2000×0.823=5799.3(元）答：他現(xiàn)在應(yīng)存5799.3元在銀行。7．ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？[p33]解：P=A×(P/A,6%,10)×(1+6%)=2000×7.360×1.06=15603.2(元)答：由于15603.2＜16000，所以租用設(shè)備的方案好些。8．假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率是多少？[p33]解：已知Pv=20000，n=5S=20000×2.5=5000求V∵S=Pv–(1+i)n∴5000=2000×(1+i)5∴2.5=(1+i)5查表得(1+20%)5=2.488＜2.5，(1+25%)5=3.052＞2.5∴∴∴x=0.11%I=20%+0.11%=20.11%答:所需要的投資報酬率必須達(dá)到20.11%9．投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？[p33]解：∵（P/F，i，5）=2，∴通過查表得到，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，運用查值法計算（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%∴報酬率需要14.87%。（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.639，運用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.639）/（8-7），n=7.92答：以該報酬率經(jīng)過7.92年可以使錢成為原來的3倍。10．F公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%，由于石油供給危機(jī)，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少？[p38]解：⑴，⑵=9.5%+1.8×（8%-9.5%）=6.8%答：F公司的新的報酬率為6.8%

作業(yè)21．假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。[p82]（1）若市場利率是12%，計算債券的價值。[折價]答：債券價值=（1000×10%)×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=927.5(元）（2）如果市場利率為10%，計算債券的價值。[等價]答：債券價值=（1000×10%)×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=1000.1(元）（3）如果市場利率為8%，計算債券的價值。[溢價]答：債券價值=（1000×10%)×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1080.1(元）試計算下列情況下的資本成本.[p92,p93]（1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；解：債券資本成本K==6.9%（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；解:普通股的資本成本K==14.37%（3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175元的12%。解:優(yōu)先股的資本成本K==8.77%3.某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺，單位售價為100元固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費用為20萬元，所得稅為40%，計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù).[p99-100]解:息稅前利潤EBIT=稅前利潤+利息費用=30+20=50(萬元)經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=1+(固定成本÷息稅前利潤)=1+20÷50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息費用）=50÷（50-20）=1.67總杠桿系數(shù)DTL=經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL×財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=1.4×1.67=2.34答：該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)1.4，財務(wù)杠桿系數(shù)1.67，總杠桿系數(shù)2.344.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。[p99-100]解：經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=[基期銷售額×(1-變動成本)]÷息稅前利潤=210×(1-60%)÷60=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息費用）=60÷(60-(200×40%×15%))=1.25總杠桿系數(shù)DTL=經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL×財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=1.4×1.25=1.75答：該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)1.4，財務(wù)杠桿系數(shù)1.25，總杠桿系數(shù)1.755．某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則解得X＝21.43萬元則自有資本為=120－21.43＝98.57萬元答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元,自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6．某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000萬元，籌資費率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本K＝=6.84%優(yōu)先股成本K＝=7.22%普通股成本K＝=14.42%加權(quán)資金成本K＝＝2.74%+5.77%+1.44%＝9.95%答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7．某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（年利息20萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：⑴全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；⑵全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：（1）∵∵＝∴EBIT＝140萬元（2）無差別點的每股收益＝＝5.36萬元答:由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元大于140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。

作業(yè)31.A公司是一家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資項目，是利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。解：年折舊額=（750-50）5=140（萬元）；年銷售收入=40000×250=1000（萬元）NCF0=-750-250=-1000（萬元），NCF1-4=（1000-760-140）×60%+140=200（萬元）NCF5=（1000-760-140）×60%+140+50+250=500（萬元）2．海洋公司擬購進(jìn)一套尚可使用6年的舊設(shè)備，預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元.變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是10000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現(xiàn)營成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。[p133]解：更新設(shè)備增加的投資=40-16=24（萬元）；新增年折舊額=（40-1）÷6=6.5（萬元）更新設(shè)備后每年新增收入=30-20=10（萬元）；付現(xiàn)成本增加額=10-8=2萬元3.海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案評價(折現(xiàn)率為10%)。參考教材P130-132解：取i=8%計算凈現(xiàn)值已知年折舊額=（454000*5）/10=22.7萬元則：（1）凈現(xiàn)值NPV8%=（18+22.7）×（PV/A，8%，10）×（PV/S，8%，5）－45.4×（PV/A，8%，5）=40.7×6.71×0.681－45.4×3.993=4.6968萬元∵NPV8%＞0，所以方案可行。（2）計算內(nèi)部收益率，取i=9%試算凈現(xiàn)值NPV9%=（18+22.7）×（PV/A，9%，10）×（PV/S，9%，5）－45.4×（PV/A，9%，5）=40.7×6.418×0.65－45.4×3.89=－6.818（萬元）∵NPV8%＞0而NPV9%＜0說明內(nèi)部收益率在8%～9%之間，用內(nèi)插公式求出內(nèi)部收益率i方案可行（3）計算現(xiàn)值指數(shù)∵現(xiàn)值指數(shù)=未來報酬總現(xiàn)值/初始投資4.某公司借入520000元，年利率這10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率35%。求該項目凈現(xiàn)值？解：計算年折舊額=（520000-20000）/10=5（萬元）；年債務(wù)利息=520000×10%=5.2（萬元）該項目前五年的現(xiàn)金流量：NCF１－５年＝（30－23.2－5.0－5.2）×（１－35％）＋5.0＝2.79萬元該項目后五年的現(xiàn)金流量：NCF６－１０年＝（30－18－5.0）×（1－35％）＋5.0＝9.55萬元∴該項目凈現(xiàn)值NPV＝2.79×（PV/A，10%，５）＋9.55×（PV/A，10%，５）×（PV/S，10%，５）＋2（PV/S，10%，10）－52×（PV/S，10%，５）＝2.77×3.791＋9.55×3.791×0.621＋2×0.386－52×0.621＝1.464（萬元）∵NPV＞0方案可行５.大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為５年，采用直線法計提折舊，５年后設(shè)備無殘值。５年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為５年，５年后有殘值收入2000元。５年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金3000元，假設(shè)所得稅率為40％。要求：（１）計算兩個方案的現(xiàn)金流量。（2）計算兩個方案的回收期。（３）計算兩個方案的平均報酬率。解：甲方案每年折舊額=10000/5=2000元；乙方案每年折舊額=（12000-2000）/5=2000元甲方案現(xiàn)金流量NCF=凈利+年折舊=（6000-2000-2000）×（1-40%）+2000=3200元乙方案現(xiàn)金流量表單位：元年項目012345初始投資－12000流動資金墊支－3000銷售收入80008000800080008000付現(xiàn)成本30003400380042004600折舊額20002000200020002000稅前利潤30002600220018001400所得稅40%12001040880720560凈利潤1800156013201080840殘值收入2000流動資金收回3000現(xiàn)金流量合計－1500038003560332030802840+5000（2）乙方案投資收回情況表現(xiàn)金流量合計－1500038003560332030807840投資收回－15000－11200－7640－4320－1240則：甲方案投資回收期=初始投資/年凈利潤=10000/3200=3.125年乙方案投資回收期=4+1240/2840=4.44年（3）甲方案報酬率=3200/10000=32%乙方案平均年現(xiàn)金流量=（3800+3560+3320+3080+7840）/5=4320元乙方案報酬率=4320/15000=28.8%某公司決定進(jìn)行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%，資本成本率為10%，固定資產(chǎn)無殘值。要求：計算該項目的凈現(xiàn)值。解：計算年折舊額=投資總額/項目壽命期=（2000+2000+2000）/5=1200（萬元）該方案每年現(xiàn)金凈流量=2040萬元（計算見下表）現(xiàn)金流量計算表年項目012345678銷售收入（1）36003600360036003600付現(xiàn)成本（2）12001200120012001200年折舊（3）12001200120012001200稅前利潤（4）=（1）（2）-（3）12001200120012001200所得稅（5）=（4）*30%360360360360360稅后凈利（6）=(4)-(5)840840840840840營運資金收回500營業(yè)現(xiàn)金凈流量（7）=（1）－（2）－（5）或=（3）+（6）20402040204020402540初始投資－2000－2000－2000－500尚未收回的投資－2000－4000－6000－6500－4460－2420－380該方案投資回收期=6+（380/2040）=6.19年項目凈現(xiàn)值NPV=【2040×（PV/A，10%，５）×（PV/S，10%，3）+500×（PV/S，10%，8）】－【2000+2000×（PV/A，10%，2）+500×（PV/S，10%，3）】=【2040×3.791×0.751+500×0.467】－【2000+2000×1.736+500×0.751】=6041.46－5847.5=193.96（萬元）凈現(xiàn)值NPV大于0，方案可行作業(yè)4.1.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。解：最佳現(xiàn)金持有量Q＝＝＝11.93（萬元）有價證券變現(xiàn)次數(shù)n＝＝＝1.34（次）答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元,有價證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費用為800元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q＝＝＝800（件）年度生產(chǎn)成本總額＝10000+＝18000（元）答:每次生產(chǎn)800件零件最合適,年度成本總額為18000元3.某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上一年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要求年收益率為15%。計算該普通股的價值。解：非固定增長期（高速增長期）股利現(xiàn)值計算表年股利D（元）eq\o\ac(○,1)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)R=15%eq\o\ac(○,2)現(xiàn)值（元）eq\o\ac(○,3)=eq\o\ac(○,1)*eq\o\ac(○,2)1232×（1+10%）=2.22.2×（1+10%）=2.422.42×