2023年期貨投資分析師考試期貨咨詢考試復(fù)習(xí)筆記資料課后習(xí)題答案

第一章概論

1.期貨價(jià)格有特定性，遠(yuǎn)期性，預(yù)期性和波動敏感性。

特定性是指期貨價(jià)格都是特指某一地區(qū)，某一交易所，某一特定交割時(shí)間和品種規(guī)格的

期貨合約的成交價(jià)格。

遠(yuǎn)期性指期貨價(jià)格是依據(jù)未來信息或者后市預(yù)期達(dá)成的虛擬的遠(yuǎn)期價(jià)格。

預(yù)期性指期貨價(jià)格反映市場人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對未來價(jià)格的?種心理預(yù)期。

波動敏感性指期貨價(jià)格相對于現(xiàn)貨價(jià)格而言，對消息刺激反映限度更敏感，波動幅度更

大。

2.期貨投資分析的FI的是通過專業(yè)性的分析方法，對影響期貨合約價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜

合分析，以判斷期貨價(jià)格及其變動。

3.持有成本認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差（即持有成本）由三部分組成：融資利息，倉儲

費(fèi)用和收益。

4.有效市場的前提涉及：

（1）投資者數(shù)FI眾多，投資者都以利潤最大化為FI的；

（2）任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場；

（3）投資者對新的信息的反映和調(diào)整可迅速完畢。

5.有效市場提成弱式有效市場，半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場三個(gè)層次。

-弱式有效市場中，期貨價(jià)格已經(jīng)充足反映了當(dāng)前所有期貨市場信息，從而得出結(jié)論：任何

技術(shù)分析方法沒有存在的基礎(chǔ)。

-半強(qiáng)式有效市場中，期貨價(jià)格已經(jīng)反映所有公開可獲得的公共信息。得出結(jié)論：不僅技術(shù)

面分析方法無效，基本面分析方法也無效。

-強(qiáng)式有效巾場中，期貨價(jià)格反映所有信息。得出結(jié)論：不僅技術(shù)面和基本面分析方法無效,

內(nèi)幕信息運(yùn)用者也不能獲得超額收益。

6.行為金融學(xué)認(rèn)為市場中的參.與者不是完全理性的。

7.基本面分析對影響期貨品種供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，從“供求關(guān)系決定價(jià)格”這

一基本原則出發(fā)，評估期貨價(jià)格合理性，并提出投資建議。

技術(shù)面分析僅從期貨市場自身公開信息，如價(jià)格，成交量及持倉等數(shù)據(jù)和市場行為來分析期

貨價(jià)格并預(yù)測未來變化趨勢。

基本面分析著眼于行情大勢，不被平常的小波動迷惑，具有結(jié)論明確，可靠性較高和指導(dǎo)性

較強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。缺陷是判斷期貨價(jià)格是否合理極其艱難，影響價(jià)格的基本面因素多，人的知識

有限，精力有限，信息渠道有限，數(shù)據(jù)難免沛后和失真，很難面面俱到。

技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是，數(shù)據(jù)容易收集，直觀，買賣信號有客觀性。缺陷是技術(shù)分析不具有科學(xué)

特性，帶有明顯的經(jīng)驗(yàn)性和主觀色彩。

8.方法是指擬定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑，程序或邏輯。方法論關(guān)注方法

之前的互相關(guān)聯(lián)及整體狀況。方法論考察方法的有效性。

9預(yù)測分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施都是期貨投資策略的一部分，同樣重要。

第二章：宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1.為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？

答：期貨投資活動中進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，目的是對期貨價(jià)格變化趨勢進(jìn)化判斷。

2.期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有什么含義？

答：期貨投資中的宏觀經(jīng)濟(jì)分析有兩層含義:

其一，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營狀況及趨勢進(jìn)行分析，以及對各種經(jīng)濟(jì)政策及

指標(biāo)進(jìn)行解讀和研判;

其二，分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)營、經(jīng)濟(jì)政策以及各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對期貨市場和期貨價(jià)格的影響。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法涉及哪些？

答：總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法和對比分析法.

4.為什么商品價(jià)格會受到經(jīng)濟(jì)周期的影響？

答：經(jīng)濟(jì)運(yùn)營周期是決定期貨價(jià)格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營良

好的條件下，由于投資和消費(fèi)增長，需求增長,商品期貨價(jià)格和股指期貨價(jià)格會呈現(xiàn)不斷攀

升的趨勢;反之,在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營惡化的背景下，投資和消費(fèi)減少,社會總需求卜.降,商品

期貨和股指期貨價(jià)格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。而與國際市場關(guān)系密切的期貨品種價(jià)格波動，

不僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動的影響,并且還受世界經(jīng)濟(jì)景氣狀況的影響。

5.通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？

答：按物價(jià)的上漲幅度和趨勢，可以將通貨膨脹劃分為溫和通貨膨脹和惡性通貨膨脹。按

通貨膨脹的形成因素可以分為需求拉動型、成本推動型,供求混合型、慣性通貨膨脹。

溫和通貨膨脹指通貨膨脹率基本保持在2*3%,并且始終保持穩(wěn)定的通貨膨脹;惡性通貨

膨脹指年物價(jià)在15%以上,并且飛速加快，個(gè)別時(shí)期超過100%,使國民經(jīng)濟(jì)瀕于崩潰的

通貨膨脹。

需求拉動的通貨膨脹是指總需求過度增長所引發(fā)的通貨膨脹，其因素是在勞動和設(shè)備已

經(jīng)充足運(yùn)用的前提下，超過總供應(yīng)的過剩需求使得物價(jià)水平的普遍上升；

成本推動型的通貨膨脹又稱供應(yīng)型通貨膨脹,是由廠商生產(chǎn)成本增長而引起的一般價(jià)格

總水平的上漲，成本上升的因素通常涉及原材料價(jià)格、工資、利潤以及進(jìn)口商品價(jià)格過度上

漲等;

慣性通貨膨脹是指一旦形成通貨膨脹，便會連續(xù)一段時(shí)期，其形成機(jī)理是人們會對通貨

膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而希望連續(xù)提高薪資，最終費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，從而形成

連續(xù)通脹。

6.什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響？

答：依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅?薩繆爾森的表述，價(jià)格和成本正在普遍下降即是通貨

緊縮；

通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響：通貨緊縮對于經(jīng)濟(jì)增長的影響與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)

發(fā)展處在正常態(tài)勢時(shí)，通貨緊縮不會帶來重大困難;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在衰退時(shí)，通貨緊縮會增長經(jīng)

濟(jì)復(fù)蘇的難度。假如價(jià)格水平的下降是由生產(chǎn)里全面進(jìn)行所產(chǎn)生的，這對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是已經(jīng)

好事，由于更高的效率不僅有助于公司減少成木和價(jià)格，并且有助于公司獲得更多的利潤.

一般而言，生產(chǎn)力的提高會產(chǎn)生的通貨緊縮是短期的，并且下跌的幅度大多可以容忍。特定

情況下，通貨緊縮會加速經(jīng)濟(jì)的衰退。一方面，通貨緊縮埴氐了貨幣的購買力，促使人們埴

長儲蓄減少支出,消費(fèi)支出受到克制；另一方面，通貨緊縮期間實(shí)際利率水平增長,資金成

本增長,投資項(xiàng)目實(shí)際收益率減少，社會投資支出減少;此外，商業(yè)活動停滯使就業(yè)率和名

義工資傾向下降,而居民收入減少會進(jìn)一步減少消費(fèi)支出。

7.什么是國際收支，影響匯率的因素有哪些？

答：國際收支分為狹義的國際收支和廣義的國際收支。狹義的國際收支指一國在一定期期

（常為1年）內(nèi)對外收入和支出的總額。廣義的國際收支不僅涉及外匯收支，還涉及一定期

期的經(jīng)濟(jì)交易：（1）國際收支是一個(gè)途量概念。（2）所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易，涉及：商品

和勞務(wù)的買賣、物物互換、金融資產(chǎn)之間的互換、無償?shù)膯蜗蛏唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移、無償?shù)膯?/p>

向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。（3）記載的經(jīng)濟(jì)交易是居民與非居民之間發(fā)生的.（4）國際收支既有私

人部門交往的內(nèi)容，也有玫府部門交往的內(nèi)容;既有基于經(jīng)濟(jì)目的而產(chǎn)生的各種交易，也涉

及因非經(jīng)濟(jì)動機(jī)而產(chǎn)生的交易。

影響匯率的重要因素有經(jīng)濟(jì)增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期

囚素、中央銀行的干預(yù)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。

8.財(cái)政政策涉及哪些內(nèi)容？

答：涉及：（1）財(cái)政支出政策：公共開支、政府購買和財(cái)政補(bǔ)貼;（2）稅收政策或

收入政策：增減稅收;（3）財(cái)政赤字和盈余：擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。

9.緊縮性財(cái)政政策如何對商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？

答：緊縮性財(cái)政政策對裔品巾.場的影響：一是減少需求，減少價(jià)格。假如是以減少公共工

程開支、減少政府購買等方式是實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，則會直接減少商品的總需求;假如是

以增稅的辦法實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，減少公司和居民的可支配收入，從而使消費(fèi)需求減少，

間接減少商品的總需求;現(xiàn)貨市場需求疲弱將會進(jìn)一步推動商品價(jià)格下跌，進(jìn)而推動商品期

貨價(jià)格的下跌。二是減少商品進(jìn)口，增長出口。一國政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策（IS-LM模

型中IS曲線左移），在總需求萎縮的情況下，會出現(xiàn)下列情況：（1）會導(dǎo)致國民收入下

降和市場利率水平下降。對開會經(jīng)濟(jì)體而言，國民收入越低，進(jìn)口會越少，進(jìn)出口也會增長;

（2）也許是該國國內(nèi)通貨膨脹率下降，使得國內(nèi)商品相對國外商品更便宜，導(dǎo)致商品出口

增長，進(jìn)口減少；（3）浮動匯率制度下，緊縮性財(cái)政政策導(dǎo)致國內(nèi)利率暫時(shí)減少，吸引國

際資本流出，從而勞動本幣貶值，而這將刺激商品的出I1并克制進(jìn)II,進(jìn)出口增長，IS曲

線回移；（4）固定匯率制度下，政府實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，本國貨幣面臨貶值。

10.寬松貨幣政策對金融市場影響如何？

答：在利率期貨市場上，利率水平下降，將使得固定收益?zhèn)膬r(jià)值上升,對利率期貨是

利好消息。在外匯市期貨場上，利率卜降也許引起資本溢出，著將引起本幣貶值,外幣升值;

另一方面，利率下降將引起國內(nèi)投資和消費(fèi)需求上升，這將克制出口，刺激出口，從而進(jìn)一

步加大本幣貶值壓力，使得外幣升值。

在股指期貨市場上，一方面，利率水平的下降將減少公司的成本，從而擴(kuò)大公司的賺錢

空間，對股指是利好消息;另一方面，寬松貨幣政策會拉動總需求，使得短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長

加快，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長狀態(tài)也會推動股指上漲。

從長期來看，利率、股指和外匯期貨市場的走勢通常受到實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)營狀態(tài)制約，寬

松貨幣政策會改變名義利率和通貨膨脹率水平，實(shí)際利率和實(shí)際GDP不受其影響。

11.央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？

答:再貼現(xiàn)利率、公開市場操作和法定存管準(zhǔn)備金率是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的三種手?段。

12.如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？

答：（1）在通貨膨脹時(shí)期，央行提高貼現(xiàn)率，使商業(yè)銀行覺得貼現(xiàn)無利可圖，這樣就

限制或減少了商業(yè)銀行向央行的貼現(xiàn)活動，使商業(yè)銀行減少放款，這意味著貨幣供應(yīng)量的減

少。

（2）在通貨膨脹時(shí)期，總需求大于總供應(yīng)，物價(jià)上升。央行向公開市場賣出政府債券，

由于賣出債券意味著回籠一筆現(xiàn)款，在乘數(shù)效應(yīng)的反向作用下，使貨幣供應(yīng)量成倍減少。貨

幣供應(yīng)量的減少將會導(dǎo)致市場利率上升?。同時(shí)，由于央行大量賣出債券也會使債券價(jià)格卜.跌,

這意味著債券的內(nèi)在收益率提高，其結(jié)果也是導(dǎo)致市場利率上升。市場利率上升將使得一部

分意愿投資及消費(fèi)因利益比較而取消，這樣就起到了減少總需求的作用。

（3）通貨膨脹時(shí)期，央行提高法定存管準(zhǔn)備金率，這將迫使商業(yè)銀行減少放款會收

回一些貸款，引起銀行存款的多倍減少，從而使貨幣供應(yīng)量減少。

13.從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？

答：從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，商品的金融屬性是具有投資和投機(jī)的價(jià)值,價(jià)格取決了未來的預(yù)

期收益和風(fēng)險(xiǎn)性。而商品的商品屬性是使用價(jià)值，價(jià)格取決于供求關(guān)系。

14.政府的產(chǎn)業(yè)政策涉及哪些？

答：重要涉及以下三個(gè)方面的內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政

策。

15.用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的總量指標(biāo)涉及哪些？

答：用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的總量指標(biāo)涉及指DP、GDP平減指數(shù)、CPI、PPI、工業(yè)增長

值、失、也率、國際收支等，

16.我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？

答：（1）該指標(biāo)直接反映了工業(yè)部門的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表白經(jīng)濟(jì)

處在上升期，對于生產(chǎn)資料的需求也會相應(yīng)的增長，可最為原油、基本金屬等工業(yè)原材料需

求狀況判斷的重要依據(jù)；

（2）該指標(biāo)與實(shí)際GDP的計(jì)算密切相關(guān)，可以輔助判斷整體經(jīng)濟(jì)狀況。高指標(biāo)還可

作為制造業(yè)就業(yè)，平均小時(shí)收入及個(gè)人收入等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)。

17.分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？

答：價(jià)格指數(shù)是衡量任何一個(gè)時(shí)期與基期相比，物價(jià)總水平的相對變化的指標(biāo)。最重要

的價(jià)格指數(shù)涉及消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）和GDP平減指數(shù)。

18.經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)有哪些？

答：經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)重要涉及：全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、

社會消費(fèi)品零售總額和零售銷售。

19.常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？

答：常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)涉及：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（PMD、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指

數(shù)和OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)。

20.什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分派的？

答：美元指數(shù)（USDollarIndex?,即USDX）,是綜合反映美元在國際外匯市場的匯

率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化限度。它通過計(jì)算美元和對選定的一

攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱限度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)

口成本的變動情況。

幣別指數(shù)權(quán)重(%)：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、

瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。

21.美元指數(shù)的漲跌說明了什么？

答：美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的的比價(jià)上漲也就是說美元升值，那么國際上

重要的商品都是以美元計(jì)價(jià)，那么所相應(yīng)的商品價(jià)格應(yīng)當(dāng)下跌的,美元升值對本國的整個(gè)經(jīng)

濟(jì)有好處，提高本國貨幣的價(jià)值，增長購買力。但對一些行業(yè)也有沖擊，比如說，出口行業(yè),

貨幣升值會提高出口商品的價(jià)格，因此對一些公司的出口商品有影響。若美指下跌，則相反。

22.RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是如何計(jì)算的？

答：RJ/CRB指數(shù)涉B19個(gè)商品期貨品種,其分為四組及四個(gè)權(quán)重等級，除I組中原

油在指數(shù)中的權(quán)重高達(dá)23%之外，其他每組中各期貨品種所占權(quán)重相同，最低的橘子汁、

銀、小麥權(quán)重只有1%。I組涉及三種原油類產(chǎn)品：原油、燃料油和汽油(權(quán)重為33%)；

II組涉及7種流動性很強(qiáng)的商品：天然氣、黃金、活牛、白銀、銅、鋁和銀(42%)；III

組由4種流動商品構(gòu)成糖、棉花、咖啡和可可(20%),而IV組則涉及了價(jià)值多樣性的商品

大豆、小麥、玉米、冰凍濃縮橙汁和瘦肉豬(5%)。銅和黃金在II組中他們所占的權(quán)重均

為6%。

第三章期貨投資基本面分析

1.需求和供應(yīng)的定義是什么？

2.需求的變動和需求量的變動有什么區(qū)別？

通常將價(jià)格變化引起的需求數(shù)量的變化稱為需求量的變化,而將價(jià)格之外的因素導(dǎo)

致的需求數(shù)量的變化，稱為需求的變化。在圖形上，需求量的變化是在一條需求曲線上

的一移動，而需求的變化是需求曲線的左右移動。

3.供應(yīng)的變動和供應(yīng)品的變動有何區(qū)別？

通常將價(jià)格變化引起的供應(yīng)數(shù)量的變化稱為供應(yīng)量的變化，而將價(jià)格之外的因素導(dǎo)

致的供應(yīng)數(shù)量的變化,稱為供應(yīng)的變化。在圖形上，供應(yīng)量的變化是在一條供應(yīng)曲線上

的一移動，而供應(yīng)的變化是供應(yīng)曲線的左右移動。

4.什么是需求的價(jià)格彈性？什么是供應(yīng)的價(jià)格彈性？

需求的價(jià)格彈性是需求量變動的比例除以價(jià)格變動的比例,供應(yīng)的價(jià)格彈性是指供

應(yīng)最變動的比例除以價(jià)格變動的比例。

5.決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？

（1）替代品的豐裕限度。替代品越多，越容易獲得，需求彈性就越大。

（2）支出比例:購買某商品所需支出的比例越大，則需求彈性越大。

（3）考察時(shí)間的長短:

6.農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的供應(yīng)曲線特點(diǎn)有何區(qū)別？

農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)更加陡峭,由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)通常是以作物年度為度量時(shí)間的，一個(gè)

作物年度內(nèi)，即時(shí)價(jià)格上漲，也無法此刺激出更多的供應(yīng)量。而工業(yè)品多是連續(xù)化生產(chǎn)

的，總體而言，在生產(chǎn)能力運(yùn)用不充足，供應(yīng)彈性紋大。

7.均衡價(jià)格的含義及如何決定？

在供應(yīng)曲線和需求曲線交叉點(diǎn)上形成的價(jià)格P稱為均衡價(jià)格。由于在這個(gè)價(jià)格上，

賣方樂意的供應(yīng)量和買方的需求量都是Q,在均衡價(jià)格水平上，巾場不存在過?；蛘叨?/p>

缺。

8.供求定理如何決定商品期貨價(jià)格？

需求供應(yīng)綜合

變動方向影響價(jià)格變動方向影響價(jià)格均衡數(shù)量均衡價(jià)格

增長上升減少上升不定上升

增長上升增長下降上升不定

減少下降減少上升減少不定

減少下降增長下降不定下降

9.什么是蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？

蛛網(wǎng)理論是一種力態(tài)均衡分析，其運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品失去

均衡時(shí)發(fā)生的不同波動情況。蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)條件是：

(1)從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間;

(2)本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格;

(3)本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量

10.如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？

蛛網(wǎng)共分為三種，分別是收斂性蛛網(wǎng)、發(fā)散性蛛網(wǎng)以及封閉性蛛網(wǎng)。當(dāng)供應(yīng)彈性小

于需求彈性，蛛網(wǎng)是收斂的：當(dāng)供應(yīng)彈性大于需求彈性，蛛網(wǎng)是發(fā)散的；當(dāng)供應(yīng)彈性等

于需求彈性，蛛網(wǎng)是封閉的。

11.影響期貨價(jià)格的共同因素有哪些？

(1)庫存影響

(2)替代品影響

(3)季節(jié)性因素和自然因素。自然因素涉及氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等

(4)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與經(jīng)濟(jì)政策的影響

(5)政治因素以及突發(fā)事件的影響

(6)投機(jī)對價(jià)格的影響

12.期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？

供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的主線因素，而庫存是供求關(guān)系重要的顯性指標(biāo)

13.替代品對期貨價(jià)格有何影響？

替代品與被替代品是競爭關(guān)系。替代品需求量或者使用量減少，會引起被替代品需

求量的增長，進(jìn)而拉升被替代品價(jià)格。反之，亦反之。

14.農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為什么會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？

這是由于農(nóng)產(chǎn)品于供應(yīng)和需求具和明顯的季節(jié)性特點(diǎn)。需要注意的是，假如某些偶

爾性因素的出現(xiàn)或許會打破或者淡化一貫的季節(jié)性特性。

15.投機(jī)對期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？

買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當(dāng)市場價(jià)格上生時(shí)，賺錢效應(yīng)會使得更多人的

買進(jìn)，并且有些人樂意進(jìn)行實(shí)物投機(jī)。盡管這些購買者并非貨品的真正需求者，但至少

暫時(shí)加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。反之亦反之。期貨市場上這一現(xiàn)象有時(shí)表現(xiàn)

的更加突出。

16.對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)？

（1）全面地用品體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度;

（2）可以揭示多種因素之間的關(guān)系;

（3）表現(xiàn)形式更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠、更有說服力;

（4）為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)

17.如何對影響因素進(jìn)行量化？

量化分析的方法有很多種例如相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢查、協(xié)整檢查。在量化分析

中需要注意數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、指標(biāo)形式選擇、樣本數(shù)據(jù)的一致性。

18.平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和局限性？

其優(yōu)點(diǎn)是列示了各種供應(yīng)和需求關(guān)鍵的數(shù)據(jù)。但也有一定的局限性，自身沒有辦法

回答期貨價(jià)格是否合理的問題,價(jià)格水平與基本面狀況是否相應(yīng)，還需要借鑒其它分析

方法。

19.如何辨認(rèn)季節(jié)性走勢規(guī)律？

見第四章，第三題答案

20.分類排序法合用于什么樣的情況？環(huán)節(jié)是什么樣的？

在碰到有效數(shù)據(jù)事件不長或者數(shù)據(jù)不全面時(shí),定量方法無法應(yīng)用時(shí)，分類排序方法就是

一個(gè)值得運(yùn)用的替代方案。其環(huán)節(jié)如下

（1）擬定影響價(jià)格的重要因素或者指標(biāo);

（2）將每一個(gè)因索或指標(biāo)按照利多或者利空劃分為幾個(gè)等級:

（3）對每一個(gè)因素或者指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評估，得出相應(yīng)的數(shù)值;

（4）將所有的所得到數(shù)值相加求和,本根據(jù)加數(shù)總值評估該品種未來行情也許是上

漲、下跌還是盤整。

21.回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意哪些問題？

優(yōu)點(diǎn)

（1）在分析多因素模型的時(shí)候更加簡樸和方便；

（2）結(jié)果唯一，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同

（3）可以準(zhǔn)確計(jì)量各個(gè)因素之間的相關(guān)限度與回歸擬合限度的高低，提高預(yù)測方程

式的效果。

22.基本面分析有哪些環(huán)節(jié)？

（1）熟悉品種背景以及收集數(shù)據(jù)資料

（2）建立模型以及模型的完善

（3）模型的應(yīng)用和修正

（4）解決好基本面分析與交易的關(guān)系

23.基本面數(shù)據(jù)解決應(yīng)當(dāng)注意什么問題？

（1）解決好不同的數(shù)據(jù)來源的矛盾之處，這就規(guī)定分析者僅僅知道哪里有數(shù)據(jù)還不

行，還需要對數(shù)據(jù)的含義和由來有一個(gè)清楚的了解；

（2）對于長期價(jià)格，應(yīng)當(dāng)剔除通貨膨張對價(jià)格的影響。但是是否需求對商品價(jià)格進(jìn)

行調(diào)整，與采用什么樣的分析模式以及分析目的有關(guān)。比如，在一些分析模式

中，已經(jīng)將價(jià)格水平（通貨膨脹或者通貨緊縮）作為影響因素之一納入，就不

需要對歷史價(jià)格重新調(diào)整。

24.解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別？

解釋模型中，影響因素（自變量）和價(jià)格（因變量）是同時(shí)發(fā)生的,而在預(yù)測模型中影

響因素的發(fā)生要先于價(jià)格,一個(gè)良好的解釋模型，不一定是一個(gè)可以有效預(yù)測的模型。

25.建立模型有哪些注意事項(xiàng)？

模型的建立是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。在建模過程中需要注意的地方有兩個(gè)

（1）對建立模型者而言，當(dāng)模型不能解釋過去某段時(shí)間的價(jià)格行為時(shí)，也有積極的

意義。由于他意味著有也許有考慮不周的地方：

（2）必須分清實(shí)際數(shù)據(jù)與之前的估計(jì)數(shù)據(jù)之間的差別。

第四章期貨品種投資分析

1.簡述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特性？

（1）除歷史數(shù)據(jù)外,科技進(jìn)步和金融形勢也影響農(nóng)產(chǎn)品的計(jì)價(jià)基礎(chǔ);

（2）農(nóng)產(chǎn)品具有明顯的季節(jié)性,農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)大多為官方公布，相對于市場預(yù)估數(shù)據(jù)

的及時(shí)行情以及領(lǐng)先的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，具有明顯的時(shí)滯性和反向性。

（3）農(nóng)產(chǎn)品作為人類食物和生存需求的一般特性，具有明顯的相關(guān)性和可替代性。不

能只看一個(gè)品種的平衡表。不同品種、不同市場、不同關(guān)聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約之間

的價(jià)格可以從互相之間的邏輯關(guān)系和比價(jià)關(guān)系計(jì)算出的價(jià)格偏離限度和回歸美系。

（4）受種植條件和資源稟賦限制，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量具有相對有限性,人II增長帶動的需求

增長具有相對無限性，囚此，在一般金融形勢下，多頭行情表現(xiàn)比較明顯，單邊投

機(jī)容易導(dǎo)致價(jià)格向上偏離的機(jī)會較多。

2.簡述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和重要關(guān)注內(nèi)容？

從農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)到最后的消費(fèi)，?般要經(jīng)歷三個(gè)不同的階段。

（1）農(nóng)作物種植階段：

>天氣因素,例如大豆在種植期、開花期、灌漿期以及收獲期影響都比較大C在

種植期，降水和氣溫的差別對大豆苗情影響非常大。開花期假如出現(xiàn)高溫則也

許導(dǎo)致不能開花或者花苞掉落，假如雨水過多又會把花苞打掉或者開花授粉不

良問題。灌漿期假如出現(xiàn)干旱少雨天氣，會導(dǎo)致頂莢結(jié)莢不實(shí)、豆粒不飽滿。

收獲期影響最大的是早霜，假如北半球九月底十月初出現(xiàn)早霜，就會出現(xiàn)青豆

以及癟豆現(xiàn)象，進(jìn)而對蛋白質(zhì)含量、油脂含量、容量（產(chǎn)量）產(chǎn)生影響。

>季節(jié)性因素:以大豆為例，5、6月份是中國和美國的種植期，7、8月份是最

關(guān)鍵的灌漿期、10、11月是收獲期。南美10月份開始播種，2、3月份為開花

灌漿期，4、5月份開始收獲。

（2）生產(chǎn)加工階段:涉及農(nóng)產(chǎn)品的采購、生產(chǎn)加工以及產(chǎn)品銷售。豆類油脂產(chǎn)品、

棉花進(jìn)口依存度較大，影響進(jìn)口的因素需重點(diǎn)考慮。

>采購環(huán)節(jié):進(jìn)口采購：以大豆為例需要考慮離岸現(xiàn)貨（FOB）升貼水、大洋運(yùn)

寶、港口庫存、匯率、這。國內(nèi)采購：需要重點(diǎn)考慮的是產(chǎn)區(qū)的種植面積、國

產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品銷售價(jià)格、國內(nèi)運(yùn)送條件以及進(jìn)11與國產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)。

>牛.產(chǎn)加工環(huán)節(jié):重要考慮產(chǎn)能和開工率以及科技進(jìn)步。

>產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)：重要關(guān)注因素有產(chǎn)品售價(jià)、物價(jià)水平、運(yùn)送情況以及公司經(jīng)濟(jì)

效益。

（3）下游需求階段:成本因素和下游需求。除以上因素為還需要考慮下游的疫病情

況。

3.如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？

有兩種方法可以進(jìn)行季節(jié)性分析，分別是季節(jié)性圖表法和相對關(guān)聯(lián)法。

（1）季節(jié)性圖表法：就是計(jì)算相應(yīng)的價(jià)格變動指標(biāo)，并繪制成圖表來發(fā)現(xiàn)商品的季

節(jié)性變動模式。分為四部：擬定研究時(shí)段、擬定研究的時(shí)間跨度、計(jì)算相關(guān)指

標(biāo)、根據(jù)上述各個(gè)指標(biāo)判斷研究時(shí)段的價(jià)格季節(jié)性變動模式。該法優(yōu)點(diǎn)是各個(gè)

指標(biāo)的互相驗(yàn)證，比較全面，準(zhǔn)確性較高。

（2）相對關(guān)聯(lián)法：環(huán)節(jié)如下

>選取商品期貨價(jià)格指數(shù)

一把研究時(shí)段第一個(gè)月價(jià)格定位基準(zhǔn)價(jià)格，即為100%

>把每年中每月的平均價(jià)格與該月上?個(gè)月的月度平均價(jià)相比，分別得到每月的

比例（筆者認(rèn)為有錯(cuò)誤,應(yīng)為與基準(zhǔn)價(jià)相比）

一求解相同月份比例均值

>根據(jù)第4部，畫出一條月度比例曲線

A根據(jù)該曲線判斷商品價(jià)格的季節(jié)性變動模式

4.影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說明。

影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有國外期貨（現(xiàn)貨）價(jià)格、FOB升貼水、大洋運(yùn)費(fèi)、

關(guān)稅、增值稅。

大豆進(jìn)口成本=（CBOT大豆期貨價(jià)格+FOB升貼水十大洋運(yùn)費(fèi)）*（1+關(guān)稅稅率）

*（1+增值稅率）

5.如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系？

農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系、原材料與加工產(chǎn)成品之間的比價(jià)關(guān)系也很重要，通過面積

轉(zhuǎn)移或者輪作、消費(fèi)替代、價(jià)格聯(lián)動等方面的互相作用,表現(xiàn)不同的品種、不同市場、

不同關(guān)聯(lián)合約之間價(jià)格的變動幅度不同，從互相之間的邏輯關(guān)系和比價(jià)關(guān)系計(jì)算出價(jià)格

偏離限度和回歸關(guān)系，可以進(jìn)行跨市場、跨品種和跨期套利操作。

6.如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫存消費(fèi)比與供求大勢的關(guān)系？

庫存消費(fèi)比是指本年度年末庫存與本年度消費(fèi)量的比值，可以反映該產(chǎn)品供求的態(tài)

勢。不斷走低的庫存消費(fèi)比，顯示供求緊張；而不斷走高，顯示供求寬松。

7.影響基本金屬價(jià)格的共同因素有哪些？

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)和國家政策:國家政策涉及產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策（例如關(guān)稅、出口退

稅、補(bǔ)貼）

（2）金融屬性:

?投資銀行直接或者間接參與的倉單交易;

?作為最成熟的商品期貨而具有的投機(jī)工縣功能：

?與原油、黃金等其它商品一起并列的硬資產(chǎn)。

（3）匯率因素:

?以美元計(jì)價(jià)

?影響進(jìn)口成本

?匯率的趨勢性變化會影響金屬市場的供求關(guān)系

（4）庫存因素:涉及顯性庫存和隱形庫存

（5）周邊市場

8.基本金屬行業(yè)有哪些共同特點(diǎn)？

（1）與經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度相關(guān)，周期性較為明顯。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在上升期時(shí)，市場需求增K，

產(chǎn)品價(jià)格趨于上漲；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場需求萎縮，價(jià)格趨于下跌。

（2）產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)節(jié)大體相同，定價(jià)能力存在差異。一般分為采選、冶練、加工、消費(fèi)

四個(gè)環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價(jià)能力取決于其行業(yè)集中度，總體而言，礦產(chǎn)

商強(qiáng)于冶練公司，冶練公司強(qiáng)于金屬加工公司。

（3）需求彈性大于供應(yīng)彈性。金屬供應(yīng)項(xiàng)目特別是礦山供應(yīng)建設(shè)周期長。

（4）礦山資源的壟斷。前三大巨頭壟斷了全球7Q%的鐵礦石資源,前5大銅礦生產(chǎn)

商的占比達(dá)成43.5%。

9.基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析涉及哪些內(nèi)容？

（1）礦山采選

（2）金屬冶練

（3）金屬加工

（4）終端消費(fèi)

10.什么是TC/RC?

銅的加工費(fèi)用用TC/RC表達(dá)，其中TC為銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅的粗練費(fèi)用，以美元/

噸銅精礦報(bào)價(jià)，而RC是指將粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的精煉費(fèi)用，以美分/磅精通報(bào)價(jià)。礦產(chǎn)

商和貿(mào)易商與冶練廠事先談好TC/RC費(fèi)用，然后從基于LME的定價(jià)中扣除TC/RC費(fèi)

用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。

鋅精礦可直接冶練成精煉鋅。所以就沒有RC,鋅的實(shí)際加工費(fèi)用涉及協(xié)定加工費(fèi)和價(jià)格

分享收益。

11.鋁的成木構(gòu)成有什么特點(diǎn)？

電解鋁是高耗能產(chǎn)品，平均每噸電解鋁消耗電1.45萬千瓦時(shí),電力成本在中國電

解鋁生產(chǎn)成本的35%-40%左右,電價(jià)對電解鋁成本存在較大的影響，電價(jià)每降一分錢

電解鋁成本即可減少145元;平均每噸電解鋁消耗氧化鋁L組匣，氧化鋁成本占比為

35%左右。由此，氧化鋁和電價(jià)的價(jià)格波動直接影響了電解鋁成本的變動。

12.鋅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？

鋅的重要中間制品（鍍鋅板、壓鑄件、鋅基合金）在國內(nèi)重要被用在建筑業(yè)、汽車

業(yè)和家電業(yè)。目前國內(nèi)建筑業(yè)用鋅占精煉鋅產(chǎn)量的33%o

13.能源化工行業(yè)分析有何特點(diǎn)？

（I）受原油走勢的影響。重要影響有兩方面，一方面是成本上構(gòu)成推動力；此外一

方面對投資者心理產(chǎn)生影響；

（2）價(jià)格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性。需求的季節(jié)特點(diǎn)使得價(jià)格波動具有季節(jié)

性：能源化工品產(chǎn)業(yè)鏈廠，供求關(guān)系的變化對期貨價(jià)格的影響在很大限度上受

到交易者心理預(yù)期變化的左右

（3）產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變。

（4）價(jià)格具有壟斷性。越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈上端的公司,其價(jià)格壟斷性越強(qiáng)。最典型的

是LLDPE,其生產(chǎn)高度集中，中石化和中石油LLDPE的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的86%。

14.我國石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？

在我國，除石腦油和燃料油外，其它油品價(jià)格仍然由“發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)”，采用區(qū)

間定價(jià)的原則。即只有當(dāng)國際油價(jià)波動超過一定的幅度時(shí)，才會進(jìn)行調(diào)整。

在市場定價(jià)環(huán)境下，油品價(jià)格一方面受到原材料成本和加格環(huán)節(jié)邊際利潤的影響,

此外?方面受到產(chǎn)品供需影響。

除了生產(chǎn)成本之外，我國油品價(jià)格還往往受到進(jìn)口成本的影響。我國黃埔市場燃料

油價(jià)格重要受到新加坡市場價(jià)格的影響：而我國石國油價(jià)格重要受到受本市場價(jià)格的影

響。我國油品進(jìn)口價(jià)格的計(jì)算公式為：

進(jìn)口到岸價(jià)=[<MOPS價(jià)格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*（1+增值稅率）]+消

費(fèi)稅+其它費(fèi)用

15.化工品價(jià)格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？

（1）時(shí)間滯后性:產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，所以在價(jià)格傳導(dǎo)中存在滯后性；

（2）過濾短期小幅波動的特點(diǎn)。

（3）傳導(dǎo)過程有也許被阻斷。上游價(jià)格的波動并不能一定引起跨環(huán)節(jié)下游產(chǎn)品相應(yīng)

的價(jià)格波動，有時(shí)，下游產(chǎn)品受到供求狀況或者其它因素的影響，價(jià)格也許朝相反

的方向波動。

16.影響原油期貨價(jià)格的重要因素有哪些？

（1）原油需求:經(jīng)濟(jì)增長是影響原油需求的重要因素，不同國家和地區(qū)的原油消費(fèi)

與GDP增長的利率不盡相同。

（2）原油供應(yīng)：原油供應(yīng)相對集中,石油輸出國組織大約占原油供應(yīng)的40%。原

油供應(yīng)中，剩余產(chǎn)產(chǎn)能和煉制瓶頸是此外一個(gè)需要考慮的因素。

（3）隹在j庫存記錄最接近所謂的黑箱。庫存數(shù)據(jù)代表特定期期的變化，而非絕對

的庫存水平。OPEC和美國的庫存數(shù)據(jù)較為準(zhǔn)確

17.影響化工品期貨價(jià)格的重要因素有哪些？

（1）供需狀況

（2）下游開工情況

（3）相關(guān)商品價(jià)格

（4）原油價(jià)格

（5）國家宏觀政策以及法規(guī)對價(jià)格的影響

18.期貨市場上的貴金屬品種有哪些？

在國際期貨市場上，貨金屬僅為金、銀、期、杷四個(gè)品種。

19.貴金屬中需求特殊性重要表現(xiàn)在哪些方面？

（1）首飾需求:首飾所用的黃金和白銀的量一直占據(jù)總需求量的70%-80%,但是

2023年后隨著黃金投資需求比例的增長，首飾用金占比已經(jīng)下降到60%左右。

最近幾年，曲金系列首飾開始猛增。

（2）工業(yè)需求：黃金具有抗氧化性、耐腐蝕，良好的導(dǎo)電、導(dǎo)熱和延展性等諸多特

點(diǎn)，在航空、新材料、電子和信息產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用日益增多。此外，黃金具有良

好的生物相容性而廣泛應(yīng)用于牙科合金材料以及用于治療風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的含金藥

物。銀是所有金屬中導(dǎo)電性最佳的金屬。銀合金廣泛應(yīng)用于供電、汽車、冰箱、

電視機(jī)和雷達(dá)等各種點(diǎn)接觸器件中。伯族金，屬由于具有獨(dú)特的物理、化學(xué)性質(zhì)，

世界工業(yè)化國家都把它列為國防建設(shè)的戰(zhàn)略物質(zhì)。目前鉗金和杷金50%以上被

用于汽車自動催化劑。

20.黃金的二次資源重要涉及哪些？

涉及再生金、央行售金和生產(chǎn)商對沖

21.美元對黃金影響重要表現(xiàn)在哪些方面？

一方面美元是國際黃金市場上的標(biāo)價(jià)工具，此外一方面，黃金作為美元的替代投資工具。

22.黃金除供需影響因素外，尚有哪些影響因素？

除供需因素外，美元、原油、地緣政治和通貨膨脹

23.經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系如何？

經(jīng)濟(jì)有其內(nèi)在的周期性運(yùn)營規(guī)律，即“衰退一蕭條一復(fù)蘇一繁榮一衰退”的循環(huán)。

在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，股票的價(jià)格會下跌;到蕭條的時(shí)候股價(jià)會跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

開始時(shí)，股價(jià)又會逐漸上升;到繁榮時(shí)，股價(jià)上漲至最高點(diǎn)。亳無疑問，經(jīng)濟(jì)周期影響

股價(jià)變動，但兩者的變動又不完全同步。

24.政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？

政策對股市的影響重要有貨幣政策、財(cái)政政策以及其它政策

（I）貨幣政策：總體來講寬松的貨幣政策有助于股市上揚(yáng),而叢緊的貨幣政策將使得

股巾.價(jià)格下跌。貨幣政策重要衣現(xiàn)在利率變化、央行公開市場操作以及匯率變

動上。

（2）財(cái)政政策：財(cái)政分為積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。總的來說積極的財(cái)政政

策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股票市場走強(qiáng).財(cái)政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟(jì)

受到克制，股票市場將走弱。積極的財(cái)政政策對股市的影響重要體現(xiàn)在減少稅

收減少利率；擴(kuò)大財(cái)政支出：增長財(cái)政補(bǔ)貼。

（3）其它政策：產(chǎn)業(yè)政策是指政府將宏觀管理進(jìn)一步到社會再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)業(yè)結(jié)

構(gòu)進(jìn)行定向干預(yù)指導(dǎo)的方針和原則，涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)

技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)貿(mào)易政策。此外政府還可以運(yùn)用交易成本、交易規(guī)則、資金準(zhǔn)

△規(guī)定等具體的政策規(guī)定調(diào)節(jié)，典型的例子是印花稅的調(diào)整。

25.哪些因素影響股票的供應(yīng)和需求？

影響股市供應(yīng)的因素有：上市公司質(zhì)量；上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模,這乂涉及宏

觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度因素、素場因素

影響股票需求的因素有：

（1）流動性，現(xiàn)在的流動性大多泛指貨幣供應(yīng)量的多少。貨幣供應(yīng)量Ml對于股市的

反轉(zhuǎn)具有先到作用。

（2）政策因素：比如2023年，我國出臺了QFII政策，對外資開放了A股市場，擴(kuò)

大股票市場的需求。

（3）居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：我國居民以前的金融資產(chǎn)絕大部分是銀行儲蓄，證

券投資占比很小。但是隨著人民生活水平的提高、金融投資意思的加強(qiáng)，不斷

有居民將原先的銀行儲蓄轉(zhuǎn)化為股票投資。

（4）機(jī)構(gòu)投資者的壯大

（5）資本市場的逐步開放

除了以上因素外，分析股市走勢時(shí)還需要關(guān)注國內(nèi)債券市場、外匯市場、商品

期貨市場以及房地產(chǎn)市場。在資金有限的情況卜.，各個(gè)投資品種之間有一定的互相

替代關(guān)系，資金的流向會對市場導(dǎo)致沖擊。

26.指數(shù)的估值方式有哪些？

（1）相對估值法：相對估值法重要采用乘數(shù)方法,較為簡便，如市盈率、市凈率估

值法。市盈率PE又分為靜態(tài)PE和動態(tài)PE

（2）絕對估值法：絕對估值法重要采用DDM（股利貼現(xiàn)模型）、DEF（鈔票流貼現(xiàn)

模型）以及FED模型,計(jì)算市場合理水平。FED模型假設(shè)長期國債收益率應(yīng)當(dāng)與

標(biāo)普500指數(shù)的隱含收益率（用動態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量）相近，因此可以用兩者

的差價(jià)來判斷股價(jià)是否合理。

27.貨幣政策如何影響債市？

貨幣政策的實(shí)行都是通過影響貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，貨幣供應(yīng)量的變動必然引

起利率水平的變化，直接影響債券市場；并且貨幣政策的的擴(kuò)張或者收縮也會更接影

響投資者的積極性。

（1）利率政策：市場利率上升債券價(jià)格下跌,反之則上漲。

（2）調(diào)整存款準(zhǔn)備金率：準(zhǔn)備金率上遇會擠占商業(yè)銀行配置債券資產(chǎn)的比例，使得

債券市場面臨下跌壓力。我國法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整一般早于利率調(diào)整，所以

對債券市場的導(dǎo)向性更強(qiáng)。

（3）公開市場業(yè)務(wù)：

（4）匯率政策：本幣日值克制出口，促進(jìn)進(jìn)口，貿(mào)易順著回落，資金面受到影響；

但本幣的加速升值同時(shí)導(dǎo)致資本流入的增長，有助于債券需求的增長。

28.債券市場的供求關(guān)系應(yīng)當(dāng)從哪些方面分析？

投資者要計(jì)算每年到期的債券資金與當(dāng)年新發(fā)行債券的計(jì)劃資金。假如到期資金大

王當(dāng)年新發(fā)債計(jì)劃資金，導(dǎo)致債券需求大于供應(yīng)，債券價(jià)格有也許上升;反之，亦反之。

（1）流動性

（2）債券市場需求：我國債券市場走勢重要由資金面特別是商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司的

債券資金配置決定。衡量銀行資金面的一個(gè)指標(biāo)是貨幣信貸增速背離限度。假

如信貸增速高于貨幣增速,商業(yè)銀行負(fù)債（資金來源）的增長比不上信貸資產(chǎn)

（資金運(yùn)用）的增長，這意味著商業(yè)銀行從果行問巾場撤出資金的壓力在增人，

債券市場面臨下降壓力。

（3）債券市場供應(yīng)：影響債券市場供應(yīng)的因素有制度因素和發(fā)行主體因素。制度因

素涉及債券市場的發(fā)行、流通機(jī)制和信用評價(jià)體系。一般債券評級越高,債券

利率越低,公司籌資成本越低，公司就越傾向于運(yùn)用債券市場籌資，從而增長

供應(yīng)。假如發(fā)行主體的總體質(zhì)量較高，被準(zhǔn)予發(fā)行的債券就較多，債市的供應(yīng)

就會增長。

29.影響外匯的因素有哪些？

（1）勞動生產(chǎn)率：經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時(shí)，匯率一般保持強(qiáng)勢。

（2）國際收支：當(dāng)出現(xiàn)逆差時(shí)，該國對國外貨幣產(chǎn)生額外的需求，引起外匯丑值，

本幣貶值。

（3）財(cái)政收支：其匯率的升和降取決于在政府采用如何的措施。提高稅率和減少政

府公共支出,促使匯率升值；而增發(fā)貨幣和發(fā)行國債會使貨幣貶值。政府一般

會采用后面兩種方法，由于不容易在本國居民中帶來對抗情緒。

（4）通脹和貨幣政策：當(dāng)一國發(fā)生通貨膨脹的情況下,該國貨幣代表的價(jià)值量就會

減少，其實(shí)際購買力也會卜.降，于是對外比價(jià)也會上跌。利率的差異也會影響

匯率，只有當(dāng)外國匯率+利率的變動大于本國利率時(shí),把資金轉(zhuǎn)移到國外才有利

可圖。

（5）中央銀行干預(yù)：涉及沖銷式干預(yù)和非沖銷式干預(yù),其區(qū)別是是否采用其它金融

政策與之配合。

（6）其它因素：涉及政治因素、外匯儲備的高低。

第五章期貨投資技術(shù)分析

1、技術(shù)分析的三大假設(shè)是什么，應(yīng)當(dāng)如何辯證結(jié)識？PI88

答：技術(shù)分析是指通過對市場行為的分析來預(yù)測市場價(jià)格變化的方向。

技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價(jià)格以趨勢方式演變；歷史會重演“

對技術(shù)分析的三大假設(shè)的辯證結(jié)識：

1、信息在傳播過程中存在損失

2、在高效市場中價(jià)格變化是隨機(jī)和無序的

3、歷史不會簡樸反復(fù)

2、技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)和缺陷是什么？P189

答：優(yōu)點(diǎn):1、具有可操作性

2、具有高度靈活性

3、合用于?任何時(shí)間長度

4、可以給出明確的買賣信號

缺陷：1、發(fā)出的買賣信號通常具有時(shí)滯性

2、每種分析指標(biāo)或方法都有局限性

3、各種技術(shù)指標(biāo)或方法提供的信號有時(shí)是矛盾的

3、技術(shù)分析在期貨市場應(yīng)用中有哪些特點(diǎn)？PI91

答：1、技術(shù)分析要結(jié)合期貨交易特點(diǎn)。頭肩形態(tài)、圓頂和圓底、移動平均線以及基本趨勢

線比較常用，尚有一些形態(tài)出現(xiàn)較少

2、支撐位和阻力位在期貨市場的強(qiáng)度要小些

3、更要嚴(yán)格止損，注意順勢而為

4、編制價(jià)格指數(shù)對一個(gè)品種進(jìn)行中長期走勢分析

5、技術(shù)分析與基本面分析結(jié)合起來

6、注重多鐘技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌使用一種技術(shù)分析

7、將現(xiàn)有技術(shù)方法與具體期貨品種結(jié)合起來

注：期貨價(jià)格自身特點(diǎn)：

1、由于期實(shí)行保證金制度,價(jià)格波動使得投資者的權(quán)益波動更大

2、每個(gè)期貨合約都有一定期限,分析價(jià)格長期走勢需要對主力合約進(jìn)行連續(xù)解決或編

制指數(shù)

3、期貨市場的持倉量也是變動的

4、構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有幾種方式？P191

答：四種?，F(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)'價(jià)格指數(shù)。

5、如何在波浪理論中應(yīng)用菲波納奇數(shù)字？P196

答：1、三個(gè)主浪中只有?個(gè)浪延長,此外兩個(gè)浪的時(shí)間和幅度大體相簧

2、把1浪乘以1.618,然后加在2浪的低點(diǎn)上,可以計(jì)算出3浪的最小波動目的

3、把1浪乘以工2型然后分別加到1浪的低點(diǎn)和頂點(diǎn)之上，可分別計(jì)算出5浪的最大

日的和最小目的

4、假如I浪和3浪招箜，迷就是也許延長，目的是1浪低點(diǎn)到3浪高點(diǎn)的距離乘以

1.618加在4浪的低點(diǎn)上

5、回撤比例一般為38%、50%、62%

6、下一個(gè)頂或底出現(xiàn)的時(shí)間周期大約為第5、第8、第13、第34、第55或者第89個(gè)

交易日

應(yīng)當(dāng)注意的問題：

1、股市中往往是電_浪延長，期貨市場往往是第工送延長

2、為避免合約間時(shí)間問題和交割問題,最佳對其指數(shù)進(jìn)行波浪分析

3、波浪理論在交投活躍的市場效果好于交投清淡的市場

6、持倉量與價(jià)格的關(guān)系如何判別？PI98

答：持倉量與價(jià)格變化的關(guān)系：

I、在一個(gè)重要趨勢接近尾聲時(shí),持倉量不再繼續(xù)增長甚至減少表白趨勢即將發(fā)生變化

2、假如持倉量處在較高水平，價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫,則就是看跌信號

3、假如市場橫向整理期間持倉量逐步放氐，假如出現(xiàn)方向突破則預(yù)示一輪新的行情到

來

4、在價(jià)格形態(tài)完畢時(shí)，持倉量增長可以被看作是對趨勢信號的補(bǔ)充印證

關(guān)注持倉量與價(jià)格變化是應(yīng)當(dāng)注意問題：

1、分析持倉量變化時(shí)應(yīng)當(dāng)注意包因素

2、分析持倉量變化時(shí)要注息和同期正常持倉量水平

3、持倉量變化只是預(yù)測價(jià)格走勢變化的一個(gè)邂蛆指g

7、江恩循環(huán)周期理論涉及哪些內(nèi)容？如何運(yùn)用？P199

答：短期循環(huán)：1小時(shí)、2小時(shí)、4小時(shí)....18小時(shí)、24小時(shí)；3周、7周、13周、15周;

個(gè)月、7個(gè)月；

中期循環(huán)：1年、2年、3年、5年、7年、2023、2023、2023；

長期循環(huán)：2023、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、12023。

30年循環(huán)周期是江恩分析的重要基礎(chǔ),由J-30年共有360個(gè)月，這恰好是360度圓周循

環(huán)，按江恩的價(jià)格帶理論對其進(jìn)行1/8、2/8、3/8......7/8等，正好可以得到江恩長期、中期

和短期循環(huán)。

2023循環(huán)周期也是江恩分析的重要基礎(chǔ),江恩認(rèn)為，十年周期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)，

同時(shí)，江恩指出，任何一個(gè)長期的升勢或跌勢都不也許不做調(diào)整的連續(xù)三年以上，其間

必然有三至半年的調(diào)整。因此，十年循環(huán)的升勢過程事實(shí)上是前六年中，每三年出現(xiàn)一個(gè)

頂部，最后四年出現(xiàn)最后的頂部。

四個(gè)重要基本原理：疊加原理；諧波原理；同步原理；比例原理

兩個(gè)通則原理：變通原理；基準(zhǔn)原理

運(yùn)用：牛市中，波谷比波峰更加可靠;熊市中，波峰比波谷更適宜度量

8、什么情況下會引起價(jià)格共振？P20I

答：當(dāng)市場的內(nèi)在頻率與外在的市場推動力量的頻率產(chǎn)生倍數(shù)關(guān)系時(shí),市場變產(chǎn)生共振。

I、長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時(shí)間進(jìn)行方向相同的交易行為時(shí)也許

產(chǎn)生共振

2、當(dāng)時(shí)間周期中的長周期、中周期、周周期交織在同一時(shí)間其方向相同時(shí),將也許產(chǎn)

生共振

3、當(dāng)長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交匯到同一價(jià)位且方向相同

時(shí)，將產(chǎn)生共振

4、河K線系統(tǒng)、均線系統(tǒng)、KDJ指標(biāo)、MACD指標(biāo)、布林通道等多種技術(shù)指標(biāo)同時(shí)發(fā)

出方向相同的交易信號時(shí)，也許產(chǎn)生共振

5、當(dāng)金融政策、財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)政策等多種政策方向一致時(shí),將產(chǎn)生政策面共振

6、當(dāng)基本面和技術(shù)面方向一致時(shí)，將產(chǎn)生極大的共振點(diǎn)

9、趨勢確認(rèn)的方式有哪些？P202

答：1、用最高點(diǎn)和最低點(diǎn)確認(rèn)

I）、上升趨勢線由依次上升的遺動低點(diǎn)連成，下降趨勢由遞降的波動高點(diǎn)連成

2）、趨勢線必須有第三點(diǎn)來測試,同時(shí)被測試的次數(shù)越多，趨勢線越有效

3）、無論是上升或下降趨勢通道中，當(dāng)價(jià)格觸及到上方的趨勢線時(shí),就是武出的機(jī)會；

當(dāng)價(jià)格觸及到下方的支撐線時(shí)就是買進(jìn)的機(jī)會

4）、只有趨勢線被突破一定幅度后才干被認(rèn)為趨勢線被有效破壞，否則只能看做是一些毛刺

5）、向上突破趨勢線時(shí)必須有成交量的配合，向下跌穿上升趨勢線時(shí)無需成交量配合

6）、假如以缺口形式突破趨勢線，突破將是強(qiáng)勁有力的

7）、在上升或下降趨勢末期，價(jià)格會出現(xiàn)加速上漲或下跌的現(xiàn)象，所以，

市場反轉(zhuǎn)時(shí)的頂點(diǎn)或底部一般均遠(yuǎn)離趨勢線

8）、可以根據(jù)不同周期的趨勢線，組合分析價(jià)格走勢和指導(dǎo)交易

9）、斜率為45度左右的趨勢線最故意義，過于陡峭的趨勢線不具有實(shí)際意義

2、內(nèi)部趨勢線確認(rèn)

內(nèi)部趨勢線最大限度地接近重要相對高點(diǎn)或相對低點(diǎn)，不考慮任何也許的極點(diǎn)

內(nèi)部趨勢線可以看作是相對高點(diǎn)和相對低點(diǎn)的最佳配置線，但難以避免任意性

3、移動平均線確認(rèn)

根據(jù)移動平均值相對前?個(gè)交易日的變動方向來確認(rèn)。假如當(dāng)天值高于前?H，

一個(gè)移動平均線將被當(dāng)作正在上升；假如當(dāng)天值低于前日值，則為下降

10、常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)、連續(xù)整理形態(tài)有哪些？P206

答：反轉(zhuǎn)形態(tài)：1、頭肩形

2、三重頂（底）

3、雙重頂（底）

4、V形頂（底）

5、圓形（盆形）頂（底）

11、相反理論的重要思想是什么？P210

答：（1）、相反理論注重考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個(gè)動概念。

（2）、相反理論并不是說大眾一定是錯(cuò)的。直至到所有人看好情緒趨于一致時(shí)，市勢社會

發(fā)生質(zhì)的變化一供求的失衡培利爾。

（3）、相反理論從實(shí)際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占5%,95%都是輸家。要做贏家只

可以和群眾思想路線相背，切不可以同流。

（4）、相反理論的論據(jù)就是在市場行情將轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個(gè)人都看好,

都會覺得價(jià)位會再上升，無止境的升。大家都有這個(gè)共識時(shí)候，大家會盡量買入了，升勢

消耗了買家的購買力，直到想買入的人都已經(jīng)買入了，而后來資金，卻無認(rèn)為繼。牛市就

會在大家所有人看好聲中完結(jié)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時(shí)，就是市場一片淡風(fēng)，所有看淡

的人士都想沽貨，直到他們所有都了貨，市場已經(jīng)再無看淡的人采用行動，市場就會在所

有人都沽清貨時(shí)見到了谷底。

（5）、大眾媒介全面看好，就要看淡，大眾媒介看淡反而是入市時(shí)機(jī)。

12、常見的趨勢型指標(biāo)有哪些？P212

答：（一）、移動平均線、（二）、MACD、（三）、布林通道、（四）、DMI指標(biāo)

13、K線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎么樣的？P214

答：1.當(dāng)K線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時(shí)，預(yù)示著價(jià)格的強(qiáng)勢

特性開始出現(xiàn)，投資者以中長線買入為主；當(dāng)K線從布林通道的中軌以上向上突破上軌

時(shí)，預(yù)示強(qiáng)勢特性的到基本確立

2.當(dāng)K線向上突破布林通道上軌后，其運(yùn)動方向繼續(xù)向上，布林通道上中下軌線同時(shí)

向上，預(yù)示強(qiáng)勢特性依舊

3.當(dāng)K線在布林通道上方運(yùn)營一段時(shí)間后，假如K線掉頭向下并突破布林通道上軌時(shí),

預(yù)示價(jià)格短時(shí)強(qiáng)勢特性即將終結(jié)

4、當(dāng)K線從布林通道的上方向下突破布林通道的上軌后，假如布林通道的上中下軌線

同時(shí)向下,預(yù)示價(jià)格短期強(qiáng)勢特性即將結(jié)束,投資者應(yīng)以逢高減倉為主

5.當(dāng)K線從布林通道的中軌線上方向下突破布林通道的中軌線時(shí)，預(yù)示著價(jià)格的中期

跌勢已經(jīng)形成，投資者以中長線賣出為主：假如布林通道上中下軌線同時(shí)向下，則更

能確認(rèn)；

6.當(dāng)K線向下突破布林通道下軌后，其運(yùn)動方向繼續(xù)向下，預(yù)示價(jià)格處在極度弱勢行

情

7.當(dāng)K線在布林通道下方運(yùn)營一段時(shí)間后，假如K線掉頭向上并突破布林通道下軌時(shí),

預(yù)示價(jià)格短時(shí)行情也許回暖

8、當(dāng)K線一直處在中軌線下方，并和中軌線一起向下運(yùn)動時(shí)，表白價(jià)格處在弱勢下跌

過程中，只要K線不向上反轉(zhuǎn)突破中軌線，穩(wěn)健的投資者可繼續(xù)保持空頭思緒

14、如何運(yùn)用DMI指標(biāo)？P216

答：1.DI應(yīng)用法則。+-DI表達(dá)上升動力和下跌動力絕對值的大小。當(dāng)+DI上升、-DI下

降時(shí)，表白多頭力量強(qiáng)大；當(dāng)+DI下降、-DI上升時(shí)，表白空頭力量強(qiáng)大

2.和ADX應(yīng)用法則：

1).ADX曲線連續(xù)上升到各位，表白目前價(jià)格波動有一個(gè)明確固定的方向，也許是

上升，也也許是下跌

2).當(dāng)ADX上升到很高的價(jià)位并轉(zhuǎn)折向下時(shí)，預(yù)示本來趨勢也許終結(jié)

3).價(jià)格不斷出現(xiàn)新高或新低,ADX同時(shí)也不斷*現(xiàn)新高，本來趨勢會繼續(xù)延續(xù)

4).ADX進(jìn)入低位時(shí)，表白多空雙方的力量基本相稱，價(jià)格進(jìn)入盤整期

5).使用DMI時(shí)最佳配合使用RSI

15、威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？p218

答：WMS%R的數(shù)值大小、WMS%R曲線的形狀

16、KDJ曲線與價(jià)格曲線如何配合使用？p219

答：I.當(dāng)KDJ曲線與價(jià)格曲線從低位(KDJ值均在50以下)同步上升，表白價(jià)格中長期趨

勢向好、短期內(nèi)價(jià)格有望繼續(xù)上漲趨勢。

2.當(dāng)KDJ曲線與價(jià)格曲線從高位(KDJ值均在50以下)同步下降，表白短期內(nèi)價(jià)格將

繼續(xù)下降趨勢；

3.當(dāng)KDJ曲線從高位回落，通過一段時(shí)間強(qiáng)勢盤整后再度向上并創(chuàng)出新高，而價(jià)格曲線

也在高位強(qiáng)勢盤整后再度上升并創(chuàng)出新高，表白價(jià)格的上漲動力仍然強(qiáng)勁：

4、當(dāng)KDJ曲線從高位回落，通過一段時(shí)間盤整后再度向上，但到了前期高點(diǎn)附近時(shí)卻

掉頭向下，未能創(chuàng)出新高.而價(jià)格曲線還在緩慢上漲并創(chuàng)出新高，KDJ曲線與價(jià)格曲線出

現(xiàn)背離，預(yù)示上升動力開始減弱

5.當(dāng)KDJ曲線在長期弱勢下跌過程中通過一段時(shí)間弱勢反彈后再度向下并創(chuàng)出新低，而

價(jià)格曲線也在弱勢盤整后再度向下創(chuàng)出新低，表白下跌動力仍然很強(qiáng)

6、當(dāng)KDJ曲線從低位向上反彈到一定高度后再度回落，但回調(diào)至前期低點(diǎn)附近時(shí)止跌

企穩(wěn)未能創(chuàng)出新低，而價(jià)格曲線緩慢下降并創(chuàng)出新低，KDJ曲線與價(jià)格曲線出現(xiàn)背離，預(yù)

示下跌動力開始減弱

17、BIAS的應(yīng)用法則是什么？P221

答：1.BIAS的取值大小。一方面擬定一個(gè)正數(shù)或負(fù)數(shù)作為上下分界線，乖離率超過這個(gè)正

數(shù)就應(yīng)當(dāng)賣出，低于這個(gè)負(fù)數(shù)就應(yīng)當(dāng)買進(jìn)；

2.BIAS曲線的形狀。BIAS形成從上到下的兩個(gè)或多個(gè)下降的峰，而此時(shí)的市場價(jià)格還

在繼續(xù)上升，則這是拋出信號；BIAS形成從下到上的兩個(gè)或多個(gè)上升的谷，而此

時(shí)市場價(jià)格還在繼續(xù)下跌，則是買入的信號；

3.長短期BIAS線的交叉情況。當(dāng)短期BIAS在高位下穿長期BIAS時(shí)，是賣出信號；在

低位,短期BIAS上穿長期BIAS線時(shí)，是買入信號

18、人氣型指標(biāo)有哪些，如何運(yùn)用？P222

答：心理線(PSY)應(yīng)用法則：

1.在盤整階段，PSY的取值一般在50附近，下限和上限一般定為25和75,

假如超過這個(gè)取值范圍，則為超賣或超買；

2.假如PSY的取值過高或過低，都是行動的信號。假如PSYvlO或PSY>90可以考慮買入或賣出

3.當(dāng)PSY的取值第一次進(jìn)入到采用行動的區(qū)域時(shí)，往往容易犯錯(cuò)，

要等到第二次出現(xiàn)行動信號時(shí)才比較安全；

4.PSY曲線假如在低位或高位出現(xiàn)大的W底或M頭時(shí)，是買入或賣出的信號；

5.PSY一般最佳同價(jià)格曲線配合使用，背離現(xiàn)象在PSY中也是合用的；

能量潮(OBV)應(yīng)用法則和注意事項(xiàng)：

1.OBV不能單獨(dú)使用，必須與價(jià)格曲線結(jié)合使用才干發(fā)揮作用

2.OBV曲線的上升或下降對于進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前價(jià)格的趨勢有著非常重要的作用

3.對其他技術(shù)指標(biāo)合用的切線理論惡內(nèi)容同樣合用于OBV曲線，

W底和M頭形態(tài)也合用于OBV

4.在價(jià)格講入到琳格區(qū)域后，OBV曲線會率先顯露出脫啕樹整區(qū)的信號向上或向下突破。

19、持倉分析的重要方式有哪些？P226

答：1.前20名持倉分析

1).特殊信號一背離

2).一?般信號一趨勢

2.區(qū)域或派系會員持倉分析

3.成交量活躍席位多空持倉分析

20、如何對美國CFTC持倉報(bào)告進(jìn)行分析?P232

答：1.對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注凈頭寸的變化而不是凈多頭還是凈空頭

2.注重季節(jié)因素的變化，剔除季節(jié)性因素

3.持倉分析是從資金面的角度看市場動向，對短期作用明顯，

對長期走勢分析還需要結(jié)合基本面等分析方法

第六章記錄分析

1.如何理解相關(guān)關(guān)系？

相關(guān)關(guān)系是指變量之間的不擬定的依存關(guān)系。相關(guān)關(guān)系的變量之間，盡管沒有擬定性的

關(guān)系，但當(dāng)對