投資學 第7版 課件 郎榮燊 第1-8章 導論、投資與經(jīng)濟發(fā)展 - 項目投資

第1章導論投資學

學習目標掌握投資的基本概念了解投資學的研究對象和方法認識投資的基本要素把握投資的分類方法和投資的運行模式

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學的研究對象和任務1.3投資學的理論基礎和研究方法√

1.1.1投資的含義1.1投資概論《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》:“投資就是資本形成——獲得或創(chuàng)造用于生產(chǎn)的資源?！彼_繆爾森和諾德豪斯的《經(jīng)濟學》：“投資總是意味著實際資本形成——存貨的增加量，或新生產(chǎn)的工廠、房屋或工具?！蔽覈碚摻纾?0世紀80年代中期以前，把投資簡單視為基本建設；20世紀80年代中期至20世紀90年代初，對投資的研究開始從基本建設投資擴大到整個固定資產(chǎn)投資領域，尤其注重流動資產(chǎn)投資問題；1992年開始，理論界對于投資的研究進一步擴展到投資與融資領域；2018年開始，在新的國際政治經(jīng)濟形勢下，現(xiàn)階段我國理論界對于投資的研究范圍也進一步擴展到如何通過更加科學有效的投資來實現(xiàn)安全與自主可控。1.1.2投資的要素1.1投資概論投資主體即投資者投資客體即投資對象、目標或標的物投資目的指投資者的意圖及所要取得的效果投資方式指投入資金運用的形式與方法

1.1.3投資的實質(zhì)1.1投資概論資金的循環(huán)運動：

1.1.3投資的實質(zhì)1.1投資概論投資的循環(huán)和周轉(zhuǎn)：

1.1.4投資的分類1.1投資概論一、直接投資與間接投資直接投資間接投資直接投資是將資金直接投入項目的建設以形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資。直接投資固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資間接投資主要可分為股票投資、債券投資及其衍生品的投資，又統(tǒng)稱證券投資或有價證券投資。它是投資者用積累起來的貨幣購買股票、公司債或國債等有價證券及其衍生品，借以獲得收益的投資活動。1.1.4投資的分類1.1投資概論二、實物投資與金融投資實物投資以社會再生產(chǎn)運動對資金投入的客觀要求為前提的，無論投資者將資金用于何種目的和領域（生產(chǎn)性領域或非生產(chǎn)性領域，經(jīng)營性領域或非經(jīng)營性領域），它們都會形成現(xiàn)實的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)，即實物資產(chǎn)的增加。金融投資單純地表現(xiàn)為一種財務關系。可以是信貸投資、信托投資，也可以是購買債券、股票的證券投資和金融衍生品投資。無論哪一種方式，都是以貨幣資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，沒有直接實現(xiàn)實物資產(chǎn)增加。兩者的關系習近平總書記高度重視金融工作，他指出，“金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風險的根本舉措”，強調(diào)要“增強金融服務實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風險在內(nèi)的重大風險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展”。因此，發(fā)展金融是為實體經(jīng)濟服務。

1.1.4投資的分類1.1投資概論三、

私人投資與公共投資私人投資泛指各種以私有財產(chǎn)進行投資的行為，包括企業(yè)投資和個人投資。公共投資政府部門投資1.1.5投資的特點1.1投資概論投資的復雜性和系統(tǒng)性投資周期相對較長投資項目實施的連續(xù)性和資金投入的波動性投資的風險性

1.1.5投資的特點——風險案例11.1投資概論索尼集團收購美國哥倫比亞影業(yè)公司1989年初,時任索尼首席執(zhí)行官NorioOhga認為索尼的核心VCR制造業(yè)務將會與哥倫比亞影業(yè)公司的電影制作和分銷業(yè)務產(chǎn)生巨大協(xié)同優(yōu)勢。因此,1989年9月25日,索尼宣布斥資34億美元對哥倫比亞電影公司、哥倫比亞圖文電視公司、三星電影公司和三星在全國180個地方的820家電影院進行收購。同時,索尼還將承擔哥倫比亞影業(yè)公司16億美元的附帶債務。事實上,1989年初哥倫比亞影業(yè)公司股價只有12美元,在索尼發(fā)出并購要約時股價為21美元,可索尼出價卻高達每股27美元。經(jīng)過20天的現(xiàn)金投標,索尼最終完成了收購,創(chuàng)造了當時日本企業(yè)兼并史上的最高金額紀錄。在隨后的幾年中,索尼又花費了數(shù)億美元投資哥倫比亞影業(yè)公司的制作工作室。然而,由于不完善的前期盡職調(diào)查、對于協(xié)同優(yōu)勢過于樂觀的估計和高昂的收購價格,索尼公司對哥倫比亞影業(yè)公司的投資成為勝利者的詛咒,后期業(yè)務整合嚴重低于預期。1994年11月17日索尼在季度財務報告中宣布,公司在哥倫比亞影業(yè)公司的投資資產(chǎn)賬面額減值27億美元。這在當時創(chuàng)了日本公司的虧損之最。

1.1.5投資的特點——風險案例21.1投資概論2014年3月，“11超日債”出現(xiàn)違約，它是中國信用債市場的首例違約案例。截至到2019年11月20日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，債券市場共有超過140個主體發(fā)行的約400只債券（銀行間和交易所）發(fā)生了違約，涉及違約的債券本金規(guī)模超過2700億。債務違約的原因多種多樣，具體來看：有的與經(jīng)營風險相關，發(fā)債主體的資產(chǎn)盈利能力惡化而發(fā)生債務違約，比如服裝行業(yè)的富貴鳥、光伏行業(yè)的超日、汽車經(jīng)銷商行業(yè)的龐大集團；有的與利率風險有關，2018年去杠桿使得利率水平提升，信用利差擴大，其中，債務水平較高且信用評級較低的民營企業(yè)再融資困難，從而發(fā)生債務違約，比如東方園林；有的與建設風險有關，發(fā)債主體因為短債長投、對外投資過于激進，以及投資項目所需資金量大等原因，而發(fā)生了債務違約，比如樂視網(wǎng)。這些案例充分體現(xiàn)了投資的復雜性，充分說明了投資是一項復雜的系統(tǒng)工程，系統(tǒng)的復雜性和與外部的廣泛聯(lián)系是投資風險的主要來源。

1.1.6投資的作用1.1投資概論投資的作用表現(xiàn)為推動經(jīng)濟增長。要素投入角度：投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用和投資需求的拉動作用。資源配置角度：資源配置最終反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，投資是影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定因素。所以，歸根到底還是投資促進了經(jīng)濟的持續(xù)增長和均衡穩(wěn)定發(fā)展。

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學的研究對象和任務1.3投資學的理論基礎和研究方法√1.2.1投資學的研究對象1.2投資學的研究對象宏觀方面投資側(cè)重研究宏觀經(jīng)濟中的投資問題，主要分析投資與消費、財政收支、信貸規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國民收入以及國民生產(chǎn)總值等宏觀經(jīng)濟因素之間的關系。微觀方面投資學主要從項目角度，研究投資項目的實施和管理，以及微觀投資項目的一般規(guī)律和不同投資項目的特殊運行規(guī)律。

1.2.2投資學的任務1.2投資學的研究對象闡明投資學的基本理論和投資的一般運行規(guī)律及不同投資的特殊運行規(guī)律；結(jié)合我國的投資實踐，總結(jié)我國投資領域工作的基本經(jīng)驗；在社會主義市場經(jīng)濟體制條件下對不同投資運行的特點進行探討。

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學的研究對象和任務1.3投資學的理論基礎和研究方法√

1.3.1投資學的理論基礎1.3投資學的理論基礎和研究方法

投資資金在運轉(zhuǎn)中由流通過程中的貨幣經(jīng)過籌資過程投入生產(chǎn)過程，然后由生產(chǎn)過程再度進入流通過程，相應地依次采取三種職能形態(tài)：（1）貨幣資金的循環(huán)；（2）生產(chǎn)資金的循環(huán)；（3）商品資金的循環(huán)。G：貨幣資金P：生產(chǎn)資料W：商品非生產(chǎn)性投資并不具備完全的循環(huán)周轉(zhuǎn)過程1.3.2投資學的研究方法1.3投資學的理論基礎和研究方法1理論與實踐相結(jié)合2實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合3歷史分析與比較分析相結(jié)合4系統(tǒng)分析與定量分析相結(jié)合5靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合

思考題思考題1.我國和西方（經(jīng)濟學）對投資概念的界定有何異同？2.投資應具備哪些要素？這些要素在不同投資體制下所處的地位和內(nèi)容有什么不同？3.投資的實質(zhì)是什么？4.直接投資與間接投資的區(qū)別和聯(lián)系是什么？5.試論私人投資與公共投資之間的互動關系。6.簡述投資風險的產(chǎn)生與防范。7.投資對經(jīng)濟增長的作用通過什么傳導機制實現(xiàn)？8.投資學的研究對象包括哪些？9.簡述金融如何服務實體投資？10.簡述如何通過投資來實現(xiàn)供應鏈的安全與自主可控？第2章投資與經(jīng)濟發(fā)展投資學

學習目標認識馬克思主義再生產(chǎn)理論了解西方經(jīng)濟學中投資與經(jīng)濟發(fā)展的關系掌握投資與經(jīng)濟發(fā)展的理論基礎把握我國社會主義市場經(jīng)濟條件下投資與技術進步、技術進步與經(jīng)濟增長的關系掌握我國實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要意義

內(nèi)容綱要2.1

投資與經(jīng)濟增長2.2投資與技術進步

√2.1.1經(jīng)濟增長因素分析2.1投資與經(jīng)濟增長馬克思主義再生產(chǎn)理論：經(jīng)濟增長方式可歸結(jié)為擴大再生產(chǎn)的兩種類型，即內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)和外延擴大再生產(chǎn)。外延擴大再生產(chǎn)主要通過增加生產(chǎn)要素的投入，來實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大和經(jīng)濟的增長。而內(nèi)涵擴大再生產(chǎn)，主要通過技術進步和科學管理來提高生產(chǎn)要素的質(zhì)量和使用效益來實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)水平的提高。索洛的經(jīng)濟增長因素分析：運用柯布一道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，將資本和勞動作為主要的經(jīng)濟增長要素，同時又將經(jīng)濟增長的余值歸結(jié)為技術進步的作用。丹尼森的分析：發(fā)展了索洛的理論，認為影響實際國民收入增長的因素主要有兩大類：一是總投入，主要包括勞動、資本和土地三個生產(chǎn)要素；二是單位投入的產(chǎn)出，主要包括資源配置的改善、規(guī)模經(jīng)濟、知識進步和自然因素。2.1.2投資對經(jīng)濟增長的影響2.1投資與經(jīng)濟增長從要素投入的角度看，投資對經(jīng)濟增長的影響表現(xiàn)為兩個方面：一是投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用；二是投資供給對經(jīng)濟增長的推動作用。投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用：擴大投資需求，將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生拉動作用；縮小投資需求，則會抑制經(jīng)濟的增長。------凱恩斯的投資乘數(shù)理論：2.1.2投資對經(jīng)濟增長的影響2.1投資與經(jīng)濟增長

薩繆爾森對投資乘數(shù)理論的說明：當投資人使用閑置的資源來建設價值1000美元的汽車車間時，除了其投入的最初資金以外，國民收入和產(chǎn)值還會有次級的擴大。其原因：建設汽車車間的木匠和木材生產(chǎn)者會得到1000美元的增加的收入。但是，事情并不終止于此，如果他們的邊際消費傾向均為2/3，他們會支出666.67美元來購買新的消費品，這些物品的生產(chǎn)者又會有666.67美元的增加的收入。如果他們的邊際消費傾向也是2/3，他們又會支出444.44美元即666.67美元的2/3。過程如此繼續(xù)下去，每一次新的支出都是上一次的2/3。因此，最初的1000美元的投資支出導致了一系列次級的消費再支出。這一系列的再支出是永無止境的。但是，其數(shù)值卻逐漸減少，而其和為一個有限的數(shù)量。根據(jù)幾何級數(shù)，可以得到：

2.1.2投資對經(jīng)濟增長的影響2.1投資與經(jīng)濟增長投資供給對經(jīng)濟增長的拉動作用：生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的交付使用，直接為社會再生產(chǎn)過程注入新的生產(chǎn)要素，增加生產(chǎn)資料供給，為擴大再生產(chǎn)提供物質(zhì)條件，直接促進經(jīng)濟的增長。非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)則主要通過為勞動者提供各種服務和福利設施，間接促進經(jīng)濟增長。------亞當·斯密《國富論》：決定國民財富增長的主要因素，一是分工引起的勞動生產(chǎn)率的提高，二是依存于資本總額的生產(chǎn)勞動數(shù)量的增加。用于積累的資本額越大，生產(chǎn)勞動的數(shù)量就越多，國民財富的增長就越快。------馬克思擴大再生產(chǎn)理論：強調(diào)資本積累對財富增長的作用，認為積累是剩余價值的資本化，是擴大再生產(chǎn)的源泉。2.1.2投資對經(jīng)濟增長的影響2.1投資與經(jīng)濟增長------哈羅德－多馬模型：集中研究了擴大再生產(chǎn)過程中收入增長率、儲蓄率和資本產(chǎn)量比率這三個變量的關系。為國民收入增長率；S為儲蓄比例；v為資本產(chǎn)量比率。在資本產(chǎn)量比率一定的前提下，收入增長率主要取決于儲蓄率（積累率）2.1.3經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1投資與經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長是決定投資支出數(shù)量的最主要因素：儲蓄是投資的來源，投資是儲蓄的運用。投資支出的數(shù)量主要是由儲蓄額決定的，而儲蓄是由國民收入或國民生產(chǎn)總值的數(shù)量決定的。因此，歸根到底，投資支出的數(shù)量主要是由經(jīng)濟增長情況決定的。

但國民收入水平并不是投資支出的唯一決定因素，除了國民收入水平，投資率（凈投資率和折舊投資率）也對投資支出額有影響。經(jīng)濟增長是投資意愿產(chǎn)生的客觀基礎。沒有資金和必要的物資保證，很難產(chǎn)生投資意愿；經(jīng)濟形勢不好，投資回報率低，也會抑制投資意愿。2.1.3經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1投資與經(jīng)濟增長由此可得：凱恩斯主義加速數(shù)理論：投資支出水平的變動取決于產(chǎn)量水平的變動。社會所需要的資本品的總量，不論是存貨還是設備，主要取決于收入或生產(chǎn)水平。資本品總量的增加，即通常所說的凈投資，只有在收入增長時才會出現(xiàn)。加速數(shù)理論說明，如果某一時期產(chǎn)量增加，則投資凈額必須以加速數(shù)為倍數(shù)，大于產(chǎn)量的增加幅度而增加。2.1.3經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1投資與經(jīng)濟增長如果以投資總額表示，在上式兩邊同時加上時期的更新投資，則有2.1.3經(jīng)濟增長對投資的決定作用2.1投資與經(jīng)濟增長加速數(shù)理論建立的假設基礎，是社會生產(chǎn)能力得到充分利用。對于任何社會而言，必然會有閑置社會生產(chǎn)能力存在。因此，經(jīng)濟增長不一定要通過提高投資支出水平來實現(xiàn)，也可以通過挖掘潛力、改善資源配置等途徑來實現(xiàn)。加速數(shù)理論只有在一定的理論假設條件下才能成立，在實際運用中難免會有局限性。

內(nèi)容綱要2.1

投資與經(jīng)濟增長2.2

投資與技術進步

√2.2.1技術進步與經(jīng)濟增長的關系2.2投資與技術進步經(jīng)濟的發(fā)展不斷對科學技術提出新的要求，從而促進科學技術的不斷發(fā)展和變革；技術成果的創(chuàng)造、應用和推廣，不斷促進經(jīng)濟的增長。廣義的技術進步，包括以下幾個方面：（1）提高裝備技術水平；（2）改進生產(chǎn)工藝和流程；（3）提高勞動者的素質(zhì)；（4）提高管理決策水平。本質(zhì)上，技術進步是一種內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)，通過直接或間接地使勞動過程發(fā)生變化來實現(xiàn)經(jīng)濟增長。面對新形勢新挑戰(zhàn)，以習近平同志為核心的黨中央提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，強調(diào)科技創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，堅持把創(chuàng)新作為引領發(fā)展的第一動力，把科技創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置，加速經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。新質(zhì)生產(chǎn)力有別于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，涉及領域新、技術含量高，依靠創(chuàng)新驅(qū)動是其中關鍵。從經(jīng)濟學角度看，新質(zhì)生產(chǎn)力代表一種生產(chǎn)力的躍遷。2.2.2投資是促進技術進步的主要因素2.2投資與技術進步投資是技術進步的載體，任何技術成果的應用都必須通過某種投資活動來體現(xiàn)，它是技術與經(jīng)濟之間聯(lián)系的紐帶；技術進步本身也是投資的結(jié)果，任何一項技術成果都是投入一定的人力資本和資源（如實驗設備等）的產(chǎn)物。因此，技術進步的產(chǎn)生和應用都離不開投資，正如習近平總書記所提出的“科技創(chuàng)新，一靠投入，二靠人才”2.2.2投資是促進技術進步的主要因素2.2投資與技術進步歷史經(jīng)驗表明，全球性經(jīng)濟危機往往會催生重大科技創(chuàng)新與突破，而當前一些重要科技領域已顯現(xiàn)出革命性突破的先兆。美國在經(jīng)歷了制造業(yè)空心化和房地產(chǎn)泡沫破滅的沖擊后，迫切希望通過產(chǎn)業(yè)政策等推動美國“再工業(yè)化”與掌握高科技行業(yè)的主動權，比如旨在推動高端制造業(yè)回流的《基礎設施投資和就業(yè)法案》和《通脹削減法案》，以及旨在強化半導體行業(yè)控制權和議價權的《芯片與科學法案》。2023年，歐盟通過《歐盟芯片法案》，《歐盟芯片法案》旨在加強對芯片產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管和控制，以確保歐洲在全球芯片市場的競爭力。一場新的技術革命正在全世界興起，各國政府紛紛采取相應的對策，最核心的策略是增加在新技術方面的投資。2.2.2投資是促進技術進步的主要因素2.2投資與技術進步改革開放之后，我國主要通過吸引外商投資，引進、消化、吸收國際先進制造技術并逐步推進本土企業(yè)的科技進步。與此同時，我國企業(yè)有效打開國際市場，形成產(chǎn)業(yè)鏈和成本優(yōu)勢，進而促進企業(yè)新一輪研發(fā)創(chuàng)新。但2018年以來，“引進、消化、吸收”的模式不再完全適應我國發(fā)展的現(xiàn)狀。創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展成為頂層設計的核心。黨的十八大報告首次提出“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”，將創(chuàng)新放到更加核心的位置。創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，就是通過加強基礎研究、加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、推動政府職能從研發(fā)管理向創(chuàng)新服務轉(zhuǎn)變等舉措，錨定2035年躋身創(chuàng)新型國家前列的戰(zhàn)略目標。經(jīng)過20多年的摸索，我國針對科創(chuàng)企業(yè)逐步建立并完善了從天使投資、風險投資到證券公開市場這一較為完整的投融資市場體系，而2019年啟動的科創(chuàng)板市場是對投融資體系更具針對性的有效補充。2.2.2投資是促進技術進步的主要因素——案例分析12.2投資與技術進步1992-2022年，我國固定資產(chǎn)投資總額年平均增速為16.5%，投資成為驅(qū)動中國經(jīng)濟增長當之無愧的主力之一。2000年之后，固定資產(chǎn)投資總額在GDP中的占比持續(xù)升高，同時帶動GDP高速增長。2008年之后，固定資產(chǎn)投資總額在GDP中的占比繼續(xù)升高，與GDP增速卻出現(xiàn)背離。這表明，我國經(jīng)濟增長過度依賴投資的弊端開始顯現(xiàn)，投資對于拉動經(jīng)濟高速增長日漸乏力。同時，中國經(jīng)濟增長與宏觀穩(wěn)定課題組的研究也表明，1979-2008年，中國資本累積平均增長率為10%，對經(jīng)濟增長的貢獻率高達70.4%，但全要素生產(chǎn)率平均增長只有2.1%，對經(jīng)濟增長的貢獻率僅為19.7%?？梢?，中國經(jīng)濟能否繼續(xù)保持較高速度增長，擺脫對投資的過度依賴和提高技術進步的貢獻率是關鍵。2.2.2投資是促進技術進步的主要因素——案例分析12.2投資與技術進步2.2.2投資是促進技術進步的主要因素——案例分析22.2投資與技術進步中國的研發(fā)支出與經(jīng)濟增長。2000-2015年，類似固定資產(chǎn)投資總額在GDP中占比的走勢，研發(fā)支出在我國GDP中的占比持續(xù)升高。但2015年后，前者開始下降，而研發(fā)支出在GDP中的占比仍然保持兩位數(shù)增長。2022年，我國研發(fā)支出超過３萬億元，是僅次于美國的全球第二大研發(fā)支出國，研發(fā)支出在GDP的占比持續(xù)提升。2022年我國研發(fā)支出在GDP中的占比達到2.6%，從國際比較角度看，超過經(jīng)合組織國家2.47%的平均水平。從直觀感受來看，近年來，我們看到國產(chǎn)大飛機C919商業(yè)首飛、全鈣鈦礦疊層太陽能電池轉(zhuǎn)換效率刷新世界紀錄、全球首臺16兆瓦海上風電機組并網(wǎng)發(fā)電、自主三代核電技術“華龍一號”全球首堆示范工程竣工驗收，這一系列科技創(chuàng)新成果，成為產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要驅(qū)動力量，逐步轉(zhuǎn)化為推動我國經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實生產(chǎn)力。2.2.2投資是促進技術進步的主要因素——案例分析22.2投資與技術進步

思考題思考題1.簡述投資與經(jīng)濟增長之間的關系。2.試從不同傳導機制論述消費對投資的影響。3.西方學者關于影響經(jīng)濟增長的因素的分析中有哪些可供我們借鑒？4.馬克思主義經(jīng)濟學與現(xiàn)代西方經(jīng)濟學中的投資理論有何異同？5.簡述你對哈羅德多馬模型的核心公式的理解。6.簡述投資乘數(shù)理論的推導過程。7.簡述投資乘數(shù)和加速數(shù)在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中的作用。8.簡述投資與技術進步之間的關系。9.簡述改革開放以來，我國對科技領域投資的各項舉措及成效。10.總結(jié)第二次世界大戰(zhàn)以后，各主要資本主義國家通過對科學與技術的投資來推動經(jīng)濟增長的成功經(jīng)驗。11.簡述你對我國實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的理解。第3章投資體制投資學

學習目標掌握投資體制概念和中外投資體制的差異了解目前我國投資體制的運行機理了解我國投資體制演進的歷程認識我國投資體制改革的指導思想和措施

內(nèi)容綱要3.1

投資體制概述3.2

中外投資體制比較研究

3.3

我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析√3.1.1投資體制3.1投資體制概述投資體制：在我國一般是固定資產(chǎn)投資活動運行機制和管理制度的總稱，主要包括投資主體的確立及行為方式、投資資金的籌措途徑、投資的使用方式、投資利益的劃分、投資管理權限的劃分、項目決策程序、宏觀調(diào)控方式和機構(gòu)設置等內(nèi)容。投資體制是我國社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分。投資體制包括投資管理體制和投資運行機制。投資管理體制是指國家組織、引導和調(diào)控投資經(jīng)濟活動所采取的基本制度和主要方式、方法，投資運行機制則主要是指投資主體籌集資金和資金投放使用的方式和方法。健全、完善的投資體制對于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展至關重要。我國持續(xù)深化投融資體制改革，擴大有效投資，具有重要的現(xiàn)實意義：穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險。3.1.2投資體制的組成3.1投資體制概述從系統(tǒng)論看：投資體制主要由投資決策系統(tǒng)、投資調(diào)控系統(tǒng)、投資動力系統(tǒng)、投資信息系統(tǒng)四大子系統(tǒng)組成。從管理組織的情況看：投資體制主要由三要素組成：投資決策主體的層次與結(jié)構(gòu)、投資運行機制、投資領域內(nèi)各經(jīng)濟實體之間的關系。從管理職能看：投資體制的組成主要包括投資計劃管理體制、投資資金管理體制和投資經(jīng)營管理體制。從管理對象看：投資體制的組成主要包括：投資項目管理體制、設計體制、施工體制等。經(jīng)濟體制：是指在一定的社會經(jīng)濟制度下，生產(chǎn)關系的具體形式、國民經(jīng)濟的運行方式以及組織、管理和調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟的制度、方式方法的總稱。3.1.3投資體制與經(jīng)濟體制的關系3.1投資體制概述、經(jīng)濟體制的主要內(nèi)容包括：所有制結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟決策結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)、激勵機制、經(jīng)濟管理組織結(jié)構(gòu)等。投資體制是經(jīng)濟體制的重要組成部分，經(jīng)濟體制決定投資體制。3.1.3投資體制與經(jīng)濟體制的關系3.1投資體制概述借鑒經(jīng)濟體制模式的劃分方法對投資體制進行劃分：（1）從所有制結(jié)構(gòu)看：投資體制可以劃分為以私有制為主體的投資體制模式和以公有制為主體的投資體制模式。（2）從經(jīng)濟決策結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟管理組織結(jié)構(gòu)看：投資體制可以劃分為集權投資體制模式和分權投資體制模式。（3）從經(jīng)濟調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)看：投資體制可以劃分為以市場調(diào)節(jié)為主的投資體制模式和以計劃調(diào)節(jié)為主的投資體制模式。（4）從激勵機制看：投資體制可以分為利益驅(qū)動型投資體制模式和行政強制驅(qū)動型投資體制模式。綜上，投資體制模式與經(jīng)濟體制模式是對應的。3.1.3投資體制與經(jīng)濟體制的關系3.1投資體制概述對投資體制模式的描述：一、西方主要發(fā)達資本主義國家的投資體制投資主體：私人為主，政府為輔。以美國為例，政府通過直接投資、貸款等行政和法律手段，引導和調(diào)控私人投資，并彌補私人投資的不足。私人投資在美國國內(nèi)總投資中的占比自20世紀60年代起始終保持在70%-85%，而政府投資（含聯(lián)邦、州及地方政府）在國內(nèi)總投資中的占比保持在15%-30%。進入21世紀以來，西方國家投資體制的弊端逐步凸顯。過去60年，美國制造業(yè)持續(xù)向外轉(zhuǎn)移，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的占比不斷降低，美國制造業(yè)增加值占GDP的比重從20世紀60年代約25％下降至目前約12％的水平，2008年全球金融危機與2011年“占領華爾街”運動深刻揭示了美國制造業(yè)空心化及其所衍生的金融與社會風險。我們需要結(jié)合時代、環(huán)境的變遷及各國特點，客觀、辯證地看待西方國家投資體制的利弊。3.1.3投資體制與經(jīng)濟體制的關系——案例分析3.1投資體制概述地方政府市政債券在美國的基礎設施建設方面起到了很大的作用。在美國，學校、街道、高速公路、醫(yī)院、橋梁、污水處理系統(tǒng)、電力設施等公共項目的建設都可通過發(fā)行市政債券進行融資，如美國波特蘭市機場擴建獲得的10億美元的投資中，50%是靠發(fā)行債券解決的。州和地方政府在2003-2012年通過免稅的市政債券為基礎設施建設籌資超過1.65萬億美元，其中約5140億美元用于建設學校，約2880億美元用于建設醫(yī)院，約2580億美元用于建設排水系統(tǒng)，約1780億美元用于建設道路、高速公路，約1470億美元用于建設公共能源項目，約1056億美元用于建設公共運輸設施。以上提到的類別幾乎涵蓋了2003-2012年美國市政債券用于基礎設施建設支出的90%。僅2012年，市政債券就解決了超過1790億美元的基礎設施項目資金問題。3.1.3投資體制與經(jīng)濟體制的關系3.1投資體制概述二、社會主義國家的投資體制集權型投資體制模式：企業(yè)投資全部納入國家統(tǒng)一計劃，以行政投資方式為主，國家是唯一的投資主體，投資領域各單位和經(jīng)濟實體之間的聯(lián)系非商品化。----前蘇聯(lián)、我國經(jīng)濟體制改革以前分散型投資體制模式：國家徹底放棄一切投資決策權，投資決策完全交給企業(yè)自主掌握。投資品由市場提供，企業(yè)資金來源由自有資金和銀行貸款來解決。----前南斯拉夫高水平社會主義市場經(jīng)濟體制下的投資體制模式：兩個顯著特征：一是，企業(yè)投資主體地位得以確立，政府投資體制、產(chǎn)權制度和要素市場化配置更加完善，高標準市場體系得以建立，實現(xiàn)“產(chǎn)權有效激勵、要素自由流動、價格反應靈活、競爭公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰”，也就是滿足了明晰的企業(yè)產(chǎn)權和發(fā)達的市場機制的前提假設；二是，高水平的經(jīng)濟體制與投資體制離不開“社會主義”這個定語，既要加強黨的領導，也要堅持以人民為中心，通過擴大有效投資與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展不斷增強人民的獲得感、幸福感、安全感。----我國經(jīng)濟體制改革的方向

內(nèi)容綱要3.1

投資體制概述3.2

中外投資體制比較研究

3.3

我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析√3.2.1市場經(jīng)濟國家的投資體制3.2中外投資體制比較研究一、市場經(jīng)濟國家的投資體制運行機理分析投資制度安排以市場投資決定機制為主、政府調(diào)控為輔。在為投資體系服務的融資制度中，直接融資和間接融資體系高度發(fā)達。收益風險特征完全內(nèi)化于投資者本人。投資主體結(jié)構(gòu)具有以私人投資為主的特征。3.2.1市場經(jīng)濟國家的投資體制3.2中外投資體制比較研究二、市場經(jīng)濟國家投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理調(diào)控方式的間接化。市場經(jīng)濟國家對投資的宏觀管理基本上采取了以間接調(diào)控為主，直接調(diào)控與間接調(diào)控相結(jié)合的方式，這是由市場經(jīng)濟國家中政府與市場比較清晰的投資邊界所決定的。政策措施的多元化。美國政府刺激需求、引導投資的主要政策手段是財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策，前兩者的干預目的以短期調(diào)節(jié)為主。法國政府對投融資的宏觀調(diào)控除了采用財政政策和貨幣政策，指導計劃也發(fā)揮了重要作用。日本和韓國在利用財政政策和貨幣政策的同時，注重利用產(chǎn)業(yè)政策、技術政策加大對投資的宏觀調(diào)控。調(diào)控政策安排的系統(tǒng)化。發(fā)達國家政府對各項投資調(diào)控政策互相補充，相互協(xié)調(diào)，共同組成一個比較完整的宏觀調(diào)控政策體系，作用于各個市場投資主體，從而實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標。3.2.2我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的投資體制3.2中外投資體制比較研究三、轉(zhuǎn)型期中國的投資體制運行機理分析投資制度從混合型特征向市場型特征轉(zhuǎn)變。黨的十八大以來，我國政府持續(xù)深化社會主義市場經(jīng)濟體制與投資體制改革，隨著政府和市場的關系更加明確，我國投資制度將從混合型特征向市場型特征轉(zhuǎn)變。投資激勵約束機制不完全對稱。我國投資體制改革的最大問題是各投資主體僅有投資的激勵，改革仍沒有完全解決投資的約束問題，即投資的權利和責任不對稱問題。為投資體制服務的融資制度安排仍具有政府主導的特征。投資主體結(jié)構(gòu)和投資主體行為存在較大的差異。

解決上述四個問題的核心是處理好以下四點：正確處理政府與市場的關系；健全投資風險的責任約束機制；健全資本市場功能，提高直接融資比重；進一步明確政府投資范圍。3.2.2我國當前處于轉(zhuǎn)軌期的投資體制3.2中外投資體制比較研究二、中國投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理1創(chuàng)新政府管理和服務方式2增強宏觀調(diào)控的全面性3提升宏觀調(diào)控的協(xié)調(diào)性3.2.2我國當前處于轉(zhuǎn)軌期的投資體制3.2中外投資體制比較研究二、中國投資運行中的宏觀經(jīng)濟管理，持續(xù)改善的案例近年來，隨著我國國家治理體系的完善和治理能力的提升，政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力也有較明顯的提升。以金融領域的政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)為例，隨著我國經(jīng)濟與金融的快速發(fā)展，金融領域積累了地方政府債務、影子銀行等一系列風險，與此同時，金融行業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新、擴大開放和混業(yè)經(jīng)營的新形勢，對金融監(jiān)管提出了新的要求?！笆濉币?guī)劃提出了“加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”的要求，十九大報告也指出，需要“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”。2017年7月中旬，全國金融工作會議宣布設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。金穩(wěn)委的成立，升級了2013年10月開始運行的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，形成了“一委一行兩會”的金融監(jiān)管新格局。2023年3月，在中國銀行保險監(jiān)督管理委員會基礎上組建國家金融監(jiān)督管理總局，統(tǒng)一負責除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管工作，將過去“一委一行兩會”的監(jiān)管框架調(diào)整為中央金融委和中央金融工委領導下的“一行一局一會”。

內(nèi)容綱要3.1

投資體制概述3.2

中外投資體制比較研究

3.3

我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析√3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析從1979年到現(xiàn)在，我國的投資體制改革經(jīng)歷了五次高潮。第一次高潮：以1984年國務院發(fā)布《關于改革建筑業(yè)和基本建設管理體制若干問題的暫行規(guī)定》為標志。這一階段的重點集中在對項目建設實施階段的管理體制進行全面改革，明確提出了16項具體改革措施

效果：這次改革側(cè)重于基層、局部和制度的變革，涉及增強市場機制功能的內(nèi)容很少，基本上沒有觸及傳統(tǒng)投資體制根本性、實質(zhì)性的弊端。第二次高潮：以1988年國務院發(fā)布《關于投資體制近期改革方案》作為標志。重點對資金來源、政府投資范圍以及經(jīng)營方式進行初步改革。

效果：改革措施涉及傳統(tǒng)投資體制的一些要害問題，但由于改革措施可操作性不高，同時受到1988年底開始實行的治理整頓的影響，這些改革措施未能圓滿實施。3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析第三次高潮：以1992年初鄧小平南方談話作為標志。南方談話后，我國經(jīng)濟體制市場化改革的步伐明顯加快。黨的十四大正式提出建立社會主義市場經(jīng)濟體制，中共十四屆三中全會提出國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標。我國國有企業(yè)改革不再局限于經(jīng)營權調(diào)整，而是深入產(chǎn)權制度層面，它的主流是以股份制改革為主要內(nèi)容的現(xiàn)代公司制度建設。

效果：進一步確立了市場化改革的方向，明確提出了“使市場在國家宏觀調(diào)控下對資源配置起基礎性作用”的改革目標，開始系統(tǒng)設計改革方案，配套出臺改革措施。這一時期，在鄧小平同志建設中國特色社會主義理論的指導下，我國按照市場經(jīng)濟的發(fā)展要求，積極探索投資體制改革。3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析第四次高潮：以2004年7月，《國務院關于投資體制改革的決定》(以下簡稱《決定》)正式頒布作為標志。這個改革方案明確了投資體制改革的指導思想、總體目標和主要措施。

效果：這一時期的投資體制改革是在前三次改革基礎上的又一次重大制度革新，明確了企業(yè)投資主體的地位、政府管理職能的轉(zhuǎn)變以及市場配置資源的基礎作用。3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析第五次高潮：以2013年十八屆三中全會后，中共中央公布《關于全面深化改革若干重大問題的決定》作為標志?！稕Q定》進一步強化“市場將在資源配置中起到?jīng)Q定性作用”的這一重大理論基礎。需要特別說明的是對國有企業(yè)的改革。繼黨的十八屆三中全會提出進一步深化國有企業(yè)改革的方向和任務后，2015年8月，黨中央和國務院頒布了《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，并相繼出臺了22個配套文件，形成了“1+N”的頂層設計框架。2019年12月，習近平總書記在中央經(jīng)濟工作會議上明確提出制定實施國企改革三年行動方案。2023年2月，習近平總書記在《求是》發(fā)表的文章《當前經(jīng)濟工作的幾個重大問題》中對深化國資國企改革、提高國企核心競爭力作出重大部署。效果：通過實施國有企業(yè)改革三年行動，國企的治理效能、經(jīng)營效率、自主創(chuàng)新能力和國際化經(jīng)營水平得到全面提升，我國企業(yè)與發(fā)達國家跨國公司的差距不斷縮小，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)國企向中國特色現(xiàn)代新國企的重大跨越。3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析-案例分析2016年9月，中國聯(lián)通入選首批國企改革試點企業(yè)。2017年4月，公司停牌，籌劃混改事項。2017年8月，公司公布了詳細的混改方案：一方面，引入四類戰(zhàn)略投資者，既包括騰訊和阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也包括用友和網(wǎng)宿科技等垂直行業(yè)公司，還包括以中國人壽為代表的金融企業(yè)集團和代表國資委的國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。A股中國聯(lián)通增發(fā)90億股新股，同時聯(lián)通集團出售19億股老股，最終戰(zhàn)略投資者在增資擴股后持有A股中國聯(lián)通約35%的股權。大力度的引入四類戰(zhàn)略投資者，有利于完善公司治理，整合外部資源，實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同。另一方面，向核心員工授予不超過8.5億股的限制性股票，約占當時公司總股本的2.8%，并通過設置合理的解鎖條件，實現(xiàn)了市場化的激勵機制，統(tǒng)一了股東利益、員工利益和公司發(fā)展。與此同時，為了配合混合所有制改革，中國聯(lián)通還積極推進各項內(nèi)部改革措，包括瘦身健體、精簡機構(gòu)?？偛坎块T數(shù)量由過去的27個減少為18個，減少33.3%；人員編制由1787人減少為865人，減少51.6%。本部管理人員職數(shù)減少342個，減少15.5%；地市公司機構(gòu)減少2013個，減少26.7%。實現(xiàn)管理考核的市場化機制，以業(yè)績?yōu)閷?，實現(xiàn)職務能上能下、人員能進能出、收入能增能減。推進劃小承包改革，競爭性選拔“小CEO”進行承包，搞活激勵分配，激發(fā)基層內(nèi)生活力，使聯(lián)通從大公司回歸到創(chuàng)新型小公司。自全面推行混合所有制改革以來，中國聯(lián)通的各項經(jīng)營及財務指標表現(xiàn)向好，現(xiàn)金流持續(xù)改善，混改取得了階段性成果。3.3我國投資體制改革的歷史回顧與現(xiàn)狀分析

思考題思考題1.什么是投資體制?什么是經(jīng)濟體制?

如何理解經(jīng)濟體制決定投資體制？2.西方國家的投資體制與社會主義國家的綜合型投資體制有何異同？哪些特點可供我們借鑒？3.什么是有中國特色的投資體制？在實現(xiàn)投資體制改革的目標中，政府職能應如何轉(zhuǎn)變？4.試從投資體制與經(jīng)濟體制的關系角度分析我國投資體制的變化。5.英國著名經(jīng)濟學家羅賓遜夫人說：“馬克思是在設法了解這個制度（資本主義制度）以加速它的傾覆。馬歇爾設法把它說得可愛，使它能為人們接受。凱恩斯是在力求找出這一制度的毛病所在，以使它不致毀滅自己?！蔽覀冊诒容^中外投資體制（理論）時應該采取什么態(tài)度？6.從世界各國來看，政府均在公共物品投資中扮演重要角色，試論其理論原因。7.試從新制度經(jīng)濟學的角度分析我國投資體制中存在的問題。8.我國投資體制改革的指導思想是什么？9.請梳理改革開放后我國投資體制改革的歷史脈絡。第4章投資結(jié)構(gòu)投資學

學習目標明確投資結(jié)構(gòu)的含義掌握新時代優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的重要意義認識經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的關系了解投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響掌握投資結(jié)構(gòu)合理化的標準了解我國投資結(jié)構(gòu)的演變及投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的原則和內(nèi)容

內(nèi)容綱要4.1

投資結(jié)構(gòu)概述4.2

投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

4.3

我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.4

投資結(jié)構(gòu)選擇√4.1.1投資結(jié)構(gòu)的含義及類型4.1投資結(jié)構(gòu)概述

投資結(jié)構(gòu)是一個多層次的有機聯(lián)系的系統(tǒng)，可以從不同角度和層次考察投資的內(nèi)部構(gòu)成要素：一、投資來源結(jié)構(gòu)

反映不同來源渠道投資資金的相互關系及其數(shù)量比例。從價值構(gòu)成和再生產(chǎn)的角度看，投資資金主要來源于社會總產(chǎn)值中的c（生產(chǎn)資料價值）和m（剩余價值）中用于積累及補償部分。從國民經(jīng)濟資金運行的角度看，投資來源結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為國家預算內(nèi)資金、銀行信貸資金、企事業(yè)及個人自籌資金、國外資金等的數(shù)量比例關系。4.1.1投資結(jié)構(gòu)的含義及類型4.1投資結(jié)構(gòu)概述二、投資分配結(jié)構(gòu)

主要反映投資資金在投資總體各構(gòu)成要素之間的分配比例關系。投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。指投資資金在三次產(chǎn)業(yè)中的分配比例關系。三次產(chǎn)業(yè)是由英國著名經(jīng)濟學家和統(tǒng)計學家科林?克拉克于1940年提出的產(chǎn)業(yè)劃分方法。第一次產(chǎn)業(yè)的特征是廣義的農(nóng)業(yè)，第二次產(chǎn)業(yè)是廣義的工業(yè)，而第三次產(chǎn)業(yè)則是廣義的服務業(yè)。投資部門結(jié)構(gòu)。指投資資金在各部門之間的分配比例關系。把投資資金分配于不同的部門，可形成不同層次的投資部門結(jié)構(gòu)。投資地區(qū)結(jié)構(gòu)。指投資資金在各地區(qū)之間的分配比例關系。投資主體結(jié)構(gòu)。指各種投資主體之間投資的數(shù)量比例關系。投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。指投資資金在更新改造投資和新增建設投資之間的分配比例關系。4.1.2投資結(jié)構(gòu)的意義4.1投資結(jié)構(gòu)概述在新時代，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)具有以下重要意義：優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是兼顧當前和長遠發(fā)展的重要舉措。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是化解社會主要矛盾的必然要求。優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必由之路?？刂仆顿Y規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、提高投資效益是投資領域宏觀調(diào)控的三大命題，其中提高投資效益是三大命題的核心，也是控制投資規(guī)模和調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的目的所在。4.1.2投資結(jié)構(gòu)的意義4.1投資結(jié)構(gòu)概述一、投資來源結(jié)構(gòu)對投資規(guī)模和投資效益的影響對投資規(guī)模的影響。銀行貸款和企業(yè)自籌資金較難控制，而國家投資規(guī)模的管控相對容易。因此，當投資資金來源中銀行貸款和企業(yè)自籌資金的比例增大時，投資規(guī)模的合理確定和調(diào)控較難實現(xiàn)。對投資效益的影響。不同投資來源的資金成本不同，不同的投資來源直接影響到投資效益。同時，不同投資來源所帶來的資金以外的其他資源也不同。4.1.2投資結(jié)構(gòu)的意義4.1投資結(jié)構(gòu)概述二、投資分配結(jié)構(gòu)對投資規(guī)模和投資效益的影響一定的投資分配結(jié)構(gòu)形成一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，投資產(chǎn)業(yè)（或部門）結(jié)構(gòu)的變化會影響投資規(guī)模和投資效益的變化。如果投資分配結(jié)構(gòu)不合理，可能導致將有限的資金過多地投在并非真正緊缺甚至發(fā)展過度的產(chǎn)業(yè)、部門和企業(yè)中，而真正的投資需求則得不到滿足。投資分配結(jié)構(gòu)不同，必然帶來不同產(chǎn)品和生產(chǎn)能力的變化，從而影響固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資效益的變化。

內(nèi)容綱要4.1

投資結(jié)構(gòu)概述4.2

投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

4.3

我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.4

投資結(jié)構(gòu)選擇√4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)簡稱經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，它是指國民經(jīng)濟組成要素之間相互聯(lián)系和相互制約的數(shù)量比例關系。其內(nèi)涵包括：（1）國民經(jīng)濟組成要素，以及這些要素的性質(zhì)和特點；（2）國民經(jīng)濟組成要素的相互依賴關系和相互聯(lián)系的方式，包括比例關系；（3）國民經(jīng)濟組成要素的相互作用；（4）國民經(jīng)濟組成要素及其相互關系的發(fā)展變化。投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間存在非常密切的關系，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)制約著投資總量與投資結(jié)構(gòu)，同時，投資總量與投資結(jié)構(gòu)又是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變的原動力。4.2.1經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的關系發(fā)展經(jīng)濟學有一個重要概念，即經(jīng)濟發(fā)展不僅指經(jīng)濟增長，同時還必須伴隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長既相互影響，又相互制約。合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是國民經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的條件。4.2.1經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)二、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟增長的途徑經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過兩大部類之間的比例關系影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過兩大部類各自內(nèi)部的比例關系影響經(jīng)濟發(fā)展速度。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過生產(chǎn)過程和流通過程影響經(jīng)濟增長速度。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過生產(chǎn)資料和勞動力的利用情況影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過科學技術影響經(jīng)濟增長。6.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)通過經(jīng)濟效果影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長同樣制約著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。各種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，如農(nóng)輕重比例、積累和消費的比例等，都是經(jīng)濟增長的結(jié)果。經(jīng)濟增長是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動的基礎。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一、投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定作用可以從兩個方面考察：（1）投資存量是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)形成的決定因素；（2）投資增量是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變的決定因素。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一般都是從產(chǎn)出角度來考察的，而投資一般是從投入的角度來考察的。因此，投入與產(chǎn)出之間的因果關系，也就決定了投資與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的決定與被決定的關系。投資對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的作用主要是通過資源配置來實現(xiàn)的。從本質(zhì)上講，投資是資源配置的途徑和方式，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)則是資源配置的結(jié)果。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)二、投資與主要經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關系（一）投資與所有制結(jié)構(gòu)所有制結(jié)構(gòu)是指國民經(jīng)濟中各種經(jīng)濟成分的比例關系，即各種經(jīng)濟成分在國民經(jīng)濟中的地位及相互關系。投資對所有制結(jié)構(gòu)的影響作用，新的所有制結(jié)構(gòu)的形成有賴于投資結(jié)構(gòu)的變化。相對投資存量而言，投資增量的比重較低，要真正建立合理的所有制結(jié)構(gòu)，必須對投資存量進行調(diào)整。調(diào)整投資存量的唯一方法，就是允許資源在不同的經(jīng)濟成分之間自由流動，通過市場供需調(diào)節(jié)來達到最佳的所有制結(jié)構(gòu)。所有制結(jié)構(gòu)對投資也有很大的制約作用。我們黨在堅持基本經(jīng)濟制度上的觀點是明確的、一貫的，從來沒有動搖。正確理解“兩個毫不動搖”和“三個沒有變”，有利于引導民營企業(yè)和民營企業(yè)家消除顧慮，放下包袱，大膽發(fā)展。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（二）投資與地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是指生產(chǎn)力在各個地區(qū)之間的空間分布以及其相互制約關系。地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的形成和改善，主要是由投資在各地區(qū)的分配比例關系所決定的。投資在地區(qū)之間的分配結(jié)構(gòu)對地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)起著決定性的作用，尤其隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，資金在地區(qū)之間的流動逐漸增加，這種作用越來越明顯。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素—案例分析4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略對促進中部地區(qū)發(fā)展起到了重要作用。2004年政府工作報告首次明確提出中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略，中部地區(qū)共包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省。中部地區(qū)是全國經(jīng)濟版圖的重要組成部分，在國家發(fā)展全局中占有重要地位。習近平總書記高度重視中部地區(qū)發(fā)展，要求“不斷增強中部地區(qū)綜合實力和競爭力，奮力開創(chuàng)中部地區(qū)崛起新局面”。2016年12月，國務院發(fā)布《促進中部地區(qū)崛起“十三五”規(guī)劃》，支持中部地區(qū)建設成為“全國重要先進制造業(yè)中心、全國新型城鎮(zhèn)化重點區(qū)、全國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展核心區(qū)、全國生態(tài)文明建設示范區(qū)、全方位開放重要支撐區(qū)”。黨的二十大報告對在新征程上推動中部地區(qū)發(fā)展作出新的重大部署，提出“促進中部地區(qū)加快崛起”。2015-2022年，東部、中部、西部地區(qū)的固定資產(chǎn)投資完成額的復合增速分別為6.15%、9%和6.6%，可以發(fā)現(xiàn)，中部地區(qū)的投資增速明顯高于東部與西部地區(qū)。得益于中部崛起戰(zhàn)略的支持，近年來中部六省實現(xiàn)了較快的經(jīng)濟發(fā)展，2015-2022年，全國GDP復合增速排名前八的省份中，中部地區(qū)有三個省份位列其中，分別是江西、安徽和湖南。同時，許多中部城市如武漢、長沙和合肥等都躋身新一線城市的行列，成為區(qū)域經(jīng)濟的引擎。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（三）投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指產(chǎn)業(yè)之間的比例關系。廣義的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則還包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)之間的關系，也稱為產(chǎn)業(yè)組織理論。從投資需求的角度看，投資需求強烈地影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化方向。某一投資品的需求增多，就會促使生產(chǎn)該投資品產(chǎn)業(yè)的擴張。如果投資需求不足，生產(chǎn)投資品的產(chǎn)業(yè)就會相應萎縮。從投資供給的角度看，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是過去投資供給的結(jié)果，而現(xiàn)在的投資供給又決定著未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變的動力主要來自產(chǎn)業(yè)政策以及由此引起的資金在各產(chǎn)業(yè)之間的流動。4.2.2投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素4.2投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（三）投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在我國,《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》發(fā)揮宏觀引導作用。首版《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》于2005年頒布，隨后于2011年和2013年分別進行了修訂和調(diào)整。2019版《目錄》以“推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，促進形成強大國內(nèi)市場，大力破除無效供給，提升科學性、規(guī)范化水平”為修訂重點，加強和改善宏觀調(diào)控，引導投資方向，從而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。2023年12月，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2024年本）》。鼓勵類條目數(shù)量雖然減少，但鼓勵方向更加聚焦、鼓勵事項總體保持穩(wěn)定，符合“推進產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化、融合化，建設具有完整性、先進性、安全性的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”的政策導向。

內(nèi)容綱要4.1

投資結(jié)構(gòu)概述4.2

投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

4.3

我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.4

投資結(jié)構(gòu)選擇√4.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進新中國成立---1979年：優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的非均衡的投資產(chǎn)業(yè)政策，主要表現(xiàn)為在固定資產(chǎn)投資領域，具有投資結(jié)構(gòu)雙重超前的非均衡特征：在農(nóng)業(yè)和工業(yè)之間，農(nóng)業(yè)投資相對滯后，工業(yè)投資則超常增長；在工業(yè)內(nèi)部，輕工業(yè)投資相對滯后，重工業(yè)投資則超常增長。1979年經(jīng)濟體制改革：國家調(diào)整了投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步增加了對第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的投資額。固定資產(chǎn)投資在三次產(chǎn)業(yè)的投資比例呈現(xiàn)如下態(tài)勢：第一產(chǎn)業(yè)投資比重總體呈下降趨勢，第二產(chǎn)業(yè)投資比重除個別年份，基本保持在40%-50%，第三產(chǎn)業(yè)投資比重總體呈上升趨勢，特別是20世紀90年代后上升較快。4.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進

表4-1國內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（％）資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒》（各年）。年份19601970197819801985199019952000200520102013201620192022第一產(chǎn)業(yè)23.234.827.729.627.926.619.614.711.69.38.98.17.17.3第二產(chǎn)業(yè)44.440.347.748.142.741.046.845.547.046.544.239.638.639.9第三產(chǎn)業(yè)32.424.924.622.329.432.433.739.841.344.246.952.454.352.84.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.3我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進改革開放以后，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化經(jīng)歷了以下五個階段：1978-1984年是我國農(nóng)村改革全面展開的時期，農(nóng)業(yè)投資增加，第一產(chǎn)業(yè)占國民生產(chǎn)總值的比重逐步上升。1985-1992年是我國消費品工業(yè)較快發(fā)展的時期。1993-1999年是我國重化工時代的前導時期。2000年起我國進入重化工時代，工業(yè)增長明顯轉(zhuǎn)向以重工業(yè)為主導的格局。黨的十八大以來，第三產(chǎn)業(yè)占比呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，占GDP的比重從2010年的44.2%提升到2022年的52.8%。

內(nèi)容綱要4.1

投資結(jié)構(gòu)概述4.2

投資結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

4.3

我國投資結(jié)構(gòu)格局的演進4.4

投資結(jié)構(gòu)選擇√4.4.1投資結(jié)構(gòu)合理化的標準4.4投資結(jié)構(gòu)選擇投資結(jié)構(gòu)代表著資源配置的格局，投資結(jié)構(gòu)合理化也就意味著資源的最優(yōu)分配。資源的最優(yōu)分配，根據(jù)“帕累托最優(yōu)”理論，是指資源配置達到最有效率的狀態(tài)，資源在不同產(chǎn)業(yè)、部門之間的任何轉(zhuǎn)移都不能再進一步提升實際國民收入。在完全競爭的市場經(jīng)濟中，達到資源的最優(yōu)分配應成為投資結(jié)構(gòu)合理化的標準。衡量資源分配是否最優(yōu)，主要看可供選擇的活動中各種投入的邊際生產(chǎn)率是否相等。4.4.1投資結(jié)構(gòu)合理化的標準4.4投資結(jié)構(gòu)選擇一、宏觀角度1投資結(jié)構(gòu)要和生產(chǎn)消費結(jié)構(gòu)相適應，這有利于滿足人民日益增長的物質(zhì)文化需求。2投資結(jié)構(gòu)要和經(jīng)濟資源結(jié)構(gòu)相適應，這有利于社會經(jīng)濟資源的合理利用。3投資結(jié)構(gòu)內(nèi)部各要素之間具有良好的相互協(xié)調(diào)和自我調(diào)節(jié)能力。4投資結(jié)構(gòu)必須遵循良好效益的原則。5投資結(jié)構(gòu)要和世界政治經(jīng)濟格局的演變相適應。4.4.1投資結(jié)構(gòu)合理化的標準4.4投資結(jié)構(gòu)選擇二、微觀角度

投資結(jié)構(gòu)合理化的標準是各投資主體的產(chǎn)出最大化。當期產(chǎn)出和消費最大化的資本周轉(zhuǎn)率標準。

根據(jù)哈羅德—多馬的經(jīng)濟增長模型，要提高經(jīng)濟增長率，必須提高儲蓄率或者提高資本周轉(zhuǎn)率，而發(fā)展中國家往往缺少資本，因此，投資分配標準應偏重選擇資本產(chǎn)量比率低或資本周轉(zhuǎn)率高的產(chǎn)業(yè)和部門。將來產(chǎn)出和消費最大化的MRIS標準（可供投資的剩余產(chǎn)品率最大化標準）。

MRIS標準強調(diào)在一個未來時點上使實際產(chǎn)出和消費最大。依據(jù)MRIS標準，投資應該偏重那些可能產(chǎn)生高的再投資率的部門和項目。4.4.2投資結(jié)構(gòu)的演變機制4.4投資結(jié)構(gòu)選擇投資結(jié)構(gòu)合理化并不是一個靜態(tài)的概念，而是一個動態(tài)的演變過程，它永遠處于由不合理向合理的調(diào)整轉(zhuǎn)變之中。無論社會經(jīng)濟制度如何，實現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)演變的動力，從根本上講，在于社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的變動。在市場經(jīng)濟體制下，投資結(jié)構(gòu)的演變主要是通過市場機制來實現(xiàn)的，主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，國家的宏觀投資結(jié)構(gòu)調(diào)控政策通過市場來實現(xiàn)；另一方面，企業(yè)的投資行為根據(jù)市場需求的變動而變動。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇一、投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的原則1協(xié)調(diào)當前消費與未來消費的關系。2處理好投資分配均衡性與非均衡性的關系。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇二、投資結(jié)構(gòu)合理化戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容（一）重視基礎產(chǎn)業(yè)的投資

其他行業(yè)的發(fā)展離不開基礎產(chǎn)業(yè)的支撐，基礎產(chǎn)業(yè)發(fā)展的滯后必然會成為整個國民經(jīng)濟增長的瓶頸。因此，重視基礎產(chǎn)業(yè)的投資，成為我國“十二五”及“十三五”時期的首要戰(zhàn)略選擇。黨中央、國務院高度重視新型基礎設施建設，中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告提出明確要求，“十四五”規(guī)劃作出專門部署，“十四五”時期也成為新型基礎設施全面布局建設的關鍵五年。

1.農(nóng)業(yè)；2.能源；3.交通運輸；4.教育。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇二、投資結(jié)構(gòu)合理化戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容以教育為例。黨中央高度重視教育工作，習近平總書記指出，教育興則國家興，教育強則國家強。建設教育強國，是以中國式現(xiàn)代化全面推進中華民族偉大復興的基礎工程，要以教育之力厚植人民幸福之本，以教育之強夯實國家富強之基，為全面推進中華民族偉大復興提供有力支撐。黨的二十大對教育作為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的基礎性、戰(zhàn)略性支撐進行系統(tǒng)謀劃，極具戰(zhàn)略意義和深遠影響。2022年，九年義務教育鞏固率為95.5%，高中階段毛入學率為91.6%，高等教育毛入學率為59.6%。2022年全國新增勞動力平均受教育年限達14年，勞動年齡人口平均受教育年限為10.9年。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇二、投資結(jié)構(gòu)合理化戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容（二）必須對高科技產(chǎn)業(yè)實行投資傾斜

現(xiàn)代社會中科學技術是生產(chǎn)力。技術進步對經(jīng)濟增長的作用越來越大，生產(chǎn)的過程已成為科學的過程，經(jīng)濟發(fā)展越來越取決于科學技術的進步及其在生產(chǎn)中的應用。

改革開放以來，我國持續(xù)對高科技產(chǎn)業(yè)實行投資傾斜，研發(fā)總支出持續(xù)增加。2011年，我國提出“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，選擇新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七大高新技術產(chǎn)業(yè)加大政策扶持力度，重點推進發(fā)展?！笆濉逼陂g，上述七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2015年七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重約8%，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和盈利能力明顯提升。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇黨的二十大報告總結(jié)道，過去十年，“我們加快推進科技自立自強，全社會研發(fā)經(jīng)費支出從一萬億元增加到二萬八千億元，居世界第二位，研發(fā)人員總量居世界首位?；A研究和原始創(chuàng)新不斷加強，一些關鍵核心技術實現(xiàn)突破，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，載人航天、探月探火、深海深地探測、超級計算機、衛(wèi)星導航、量子信息、核電技術、新能源技術、大飛機制造、生物醫(yī)藥等取得重大成果，進入創(chuàng)新型國家行列”。黨的二十大報告提出了“到二〇三五年……實現(xiàn)高水平科技自立自強，進入創(chuàng)新型國家前列”的目標。具體包括：（1）完善科技創(chuàng)新體系；（2）加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇1980年—2022年全國研發(fā)總支出（單位：億元）資料來源：國家統(tǒng)計局，GDP選用現(xiàn)價GDP4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇4.4投資結(jié)構(gòu)選擇三、投資結(jié)構(gòu)合理化的政策選擇在市場經(jīng)濟體制下，應建立以產(chǎn)業(yè)政策為導向，以協(xié)調(diào)有力的宏觀調(diào)控部門為組織依托，以綜合配套的經(jīng)濟政策及其手段為保障的投資結(jié)構(gòu)調(diào)控體系。從國家全局和長遠利益來考慮，產(chǎn)業(yè)政策應具有長遠性和可持續(xù)性。隨著政府財力物力的分散以及投資決策權的下放，產(chǎn)業(yè)政策應突出關鍵，找出影響整個經(jīng)濟發(fā)展的重點產(chǎn)業(yè)并加以扶持。同時，產(chǎn)業(yè)政策的制定應綜合考慮我國經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域性特點，協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展重點，避免地區(qū)投資結(jié)構(gòu)的趨同和失調(diào)。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇-案例分析14.4投資結(jié)構(gòu)選擇國家對集成電路產(chǎn)業(yè)的扶持是我國產(chǎn)業(yè)政策引導投資的具體體現(xiàn)。集成電路產(chǎn)業(yè)是信息技術產(chǎn)業(yè)的核心，是支撐經(jīng)濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎性和先導性產(chǎn)業(yè)。為加快推進我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2014年6月國務院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》。同年9月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(以下簡稱“國家大基金”)成立，一期注冊資本987.2億元。不同于以往單純通過補貼來支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式,國家大基金按照公司制的經(jīng)營模式，秉承“市場化運作、專業(yè)化管理”的原則進行運營,通過投資集成電路產(chǎn)業(yè)上、中、下游各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)和重大戰(zhàn)略性項目，發(fā)揮了國家對集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導和扶持作用。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇-案例分析1(續(xù))4.4投資結(jié)構(gòu)選擇2019年10月，國家大基金二期成立，注冊資本為2041.5億元，相比于一期，國家大基金二期有兩個特點：一是上海、江蘇、浙江、安徽、湖北和重慶等集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為集中和成熟的地區(qū)積極參與，作為股東認繳資金合計約1000億元，這意味著國家在制定產(chǎn)業(yè)政策時，充分考慮了經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域性特點，避免地區(qū)投資趨同和投資結(jié)構(gòu)失調(diào)。二是考慮對集成電路產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過2014-2018年的支持與積累，集成電路產(chǎn)業(yè)的中游企業(yè)得到較快發(fā)展。但是，技術要求和研發(fā)投入要求都較高的上游設備與材料領域，以及下游應用等領域的發(fā)展相對緩慢。因此，國家大基金二期將重點支持集成電路產(chǎn)業(yè)上游和下游的發(fā)展。截至2023年7月，國家大基金二期已對外投資40多家公司，累計投資金額超過500億元，所投項目更加深入產(chǎn)業(yè)鏈細分領域，并加碼晶圓制造，有力地促進了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇-案例分析24.4投資結(jié)構(gòu)選擇新中國成立初期，國民經(jīng)濟處于恢復期，不具備大規(guī)模投資的條件，因此消費在GDP中的占比處于高位。隨著五年計劃的次第開展，趕超戰(zhàn)略和計劃經(jīng)濟體制得以確立，高投資、高積累成為計劃經(jīng)濟時期的主要特征之一，消費在GDP中的占比逐步下降，1978年比1952年下降了17.48個百分點。改革開放后，投資成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力之一，資本形成總額在GDP中的占比居高不下，甚至比計劃經(jīng)濟時期還要高，21世紀進入重工業(yè)時代后快速躍升至接近50%。長期的高投資一方面極大地提升了我國的經(jīng)濟增速，但也造成長期的消費抑制，投資過剩和消費對經(jīng)濟的拉動作用不足已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的關鍵問題之一。2010年以來，最終消費支出占比有所提升，近幾年最高水平達到56%，較2010年提升7個百分點。黨的二十大報告提出“著力擴大內(nèi)需，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用和投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關鍵作用”。4.4.3投資結(jié)構(gòu)合理化的戰(zhàn)略選擇和政策選擇-案例分析2(續(xù))4.4投資結(jié)構(gòu)選擇

思考題思考題1.簡述投資結(jié)構(gòu)常見的類型及其與投資效益和經(jīng)濟增長的關系。2.什么是投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)？科林·克拉克的三次產(chǎn)業(yè)論與霍夫曼產(chǎn)業(yè)分類法和聯(lián)合國標準產(chǎn)業(yè)分類法有何異同？3.簡述投資來源結(jié)構(gòu)和投資分配結(jié)構(gòu)對投資規(guī)?？刂坪屯顿Y效益提高的意義。4.分析投資結(jié)構(gòu)對投資規(guī)模和投資效益的影響。5.從要素投入和資源配置角度分析投資與經(jīng)濟增長的關系。6.分析我國投資地區(qū)結(jié)構(gòu)的歷史演進和政策建議。7.為什么說投資是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的決定性因素？8.概括我國投資結(jié)構(gòu)演變的主要軌跡。9.投資結(jié)構(gòu)合理化的理論標準是什么？理論和實踐中有何異同？10.闡述投資結(jié)構(gòu)合理化的資本周轉(zhuǎn)率標準和MRIS標準的區(qū)別。11.分析投資結(jié)構(gòu)的演變機制。12.基礎產(chǎn)業(yè)涵蓋哪些部門？分析基礎產(chǎn)業(yè)投資和高科技產(chǎn)業(yè)投資對投資結(jié)構(gòu)合理化的影響。13.以投資結(jié)構(gòu)合理化的宏微觀標準來評價投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容。14.闡述你對“兩個毫不動搖”“三個沒有變”的理解。第5章融資概論投資學

學習目標了解融資的含義和特點明確融資的基本方式掌握資本結(jié)構(gòu)的確定方法

內(nèi)容綱要5.1

融資概述5.2

直接融資與間接融資

5.3

融資決策√5.1融資概述5.1融資概論融資是以信用方式調(diào)劑資金的一種經(jīng)濟活動，包括資金的融入或融出，其基本特征是具有償還性。本書所研究的融資是指資金的融入，即投資者通過各種途徑籌措其投資所需的資金。按照融資時互相接觸和聯(lián)系進行劃分，可把融資分成直接融資和間接融資。直接融資是指資金（資本）最終需求者以有價證券（如股票、債券）為載體，通過市場直接向資金最初所有者籌資。間接融資是指資金最終需求者通過銀行或其它金融中介機構(gòu)向資金最初所有者籌資。按照融資追索權不同分為項目融資和傳統(tǒng)的融資方式。

內(nèi)容綱要5.1

融資概述5.2

直接融資與間接融資

5.3

融資決策√5.2直接融資與間接融資5.2直接融資與間接融資直接融資與間接融資的區(qū)別：企業(yè)通過貸款融入的資金是外部債務，體現(xiàn)債權債務關系；而企業(yè)通過有價證券進行股權融資，融入的資金是企業(yè)的股本金，體現(xiàn)財產(chǎn)所有權關系。銀行（或金融中介機構(gòu)）給企業(yè)提供貸款，銀行充當了企業(yè)債權人，有權要求企業(yè)按期償還本息，但無權參與或干涉企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動；而企業(yè)股票購買者或持有人是企業(yè)股東，作為所有者，原則上可以參與企業(yè)的重大生產(chǎn)經(jīng)營決策。銀行貸款是企業(yè)債務，企業(yè)有義務在貸款到期時或到期前償清本息；而企業(yè)發(fā)行的股票有不可退還的特性，投資者只能在二級市場上轉(zhuǎn)讓或由企業(yè)回購股票。銀行貸款是銀行提供給企業(yè)的信用，兩者是一種契約關系，銀行獲得固定的利息收入；而股票的收益是不確定的，與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和股利分配政策有直接關系。企業(yè)破產(chǎn)時，銀行貸款相對于企業(yè)股票具有優(yōu)先償還權。5.2直接融資與間接融資5.2直接融資與間接融資直接融資與間接融資作為兩種融資方式在各個國家的采用情況略有不同，在不同歷史時期各有側(cè)重。英美等發(fā)達國家在20世紀70年代前主要依靠直接融資。當時，英美企業(yè)通過有價證券進行直接融資占企業(yè)外部融資總額的55%-60%。直接融資中，多數(shù)發(fā)達國家的股票融資所占的比重并不高，即使是比較倚重股票融資的美國，其直接融資中債務融資的比重依然高于權益融資。2022年，美國資本市場的債務融資額總計約1.66萬億美元，權益融資額總計約990億美元，其中，IPO（首次公開募股）融資額約90億美元，主要因為2022年美股市場環(huán)境低迷，以及美聯(lián)儲大幅加息推高利率造成企業(yè)擱置上市計劃。直接融資和間接融資是兩種不同的融資方式，究竟以直接融資為主還是以間接融資為主，主要取決于一個國家一定時期的經(jīng)濟形勢、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，以及政策導向和政策選擇。5.2直接融資與間接融資5.2直接融資與間接融資表5-1近年美國資本市場的融資額(包括美國本土和海外公司)單位:十億美元年份公司債資產(chǎn)支持證券(ABS)債務融資總計優(yōu)先股融資普通股融資權益融資總計全部融資總計IPO融資后續(xù)權益融資20087592159745520225612312717520099761781154725826514192723120101089126121562132191434441702011104715111986179185138340139201213952591654352302651918461842013142530417293025528520146019520141481393187539265304217994172201515143331848322172492097321852016155132518762517820320792115720