攀鋼集團重慶鈦業(yè)股份有限公司獨立財務(wù)顧問報告

獨立財務(wù)顧問報告特別風(fēng)險提示構(gòu)成本次重大資產(chǎn)重組不可分割的組成部分，其中任何事項未取得所需的批準(zhǔn)（包括取得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)，攀鋼鋼釩能否取得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)及核準(zhǔn)的時間都存在不本次換股吸收合并將由第三方向攀鋼鋼釩及攀渝鈦業(yè)除攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)方以及承諾不行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東以外的其他所有股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。與現(xiàn)金選擇權(quán)相諾：對按照攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)及ST長鋼屆時公告的現(xiàn)金選擇權(quán)方案所規(guī)定的程序申報全部或部分行使現(xiàn)金選擇權(quán)的攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)及ST長鋼除攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)方以及承諾不行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東以外的其他所有股東，鞍鋼集團將無條件受讓擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對價，按照14.14元支付現(xiàn)金對價，按照6.50元/股的價格向ST長鋼行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對申報期外進行的現(xiàn)金選擇權(quán)申報均為無效。行使現(xiàn)金選擇權(quán)的投資者，其申請現(xiàn)金選擇權(quán)的股份將轉(zhuǎn)讓給第三方，并由第三方進行換股。若申報行使現(xiàn)金選擇權(quán)時攀鋼鋼釩及攀渝鈦業(yè)的即期股價高于現(xiàn)金選擇權(quán)價格，投資者申報將可能使其利益受損，此本次吸收合并需經(jīng)出席攀鋼鋼釩股東大會及攀渝鈦業(yè)股東大會各自參會股東所持會的表決結(jié)果對各公司全體股東具有約束力，包括在上述兩家上市公司股東大會上投反對票、棄權(quán)票或未出席股東大會也未委托他人代為表決的股東。在本次換股吸收合并獲得有關(guān)審批機關(guān)核準(zhǔn)或批準(zhǔn)后，未申報行使現(xiàn)金選擇權(quán)的攀渝鈦業(yè)股東所持股份股票二級市場的價格受多種風(fēng)險因素的影響，攀鋼鋼釩A股價格與在深圳證券交易所上市后二級市場的價格差異的不確定可能導(dǎo)致生投資損失。因此對于選擇換股的股東來說，如果攀鋼鋼釩A股上市后市場股價的變動也可能導(dǎo)致投資者在合并或換股致攀鋼鋼釩和攀渝鈦業(yè)的股價比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離于換股比例，而攀鋼鋼釩擬通過換股方式吸收合并攀渝鈦業(yè)，從而實現(xiàn)整的目的，但是如果合并后存續(xù)公司盈利前景不如預(yù)期，則合并有本次重大資產(chǎn)重組完成后，盡管存續(xù)公司不涉及主營業(yè)務(wù)類型的變化，但存續(xù)公司的經(jīng)營也面臨著如下相關(guān)風(fēng)險：國家產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險、環(huán)保政策的風(fēng)險、出口政策調(diào)整的風(fēng)險、市場競爭的風(fēng)險、主要產(chǎn)品定價的風(fēng)險、產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、原材料供應(yīng)及運輸風(fēng)險、礦產(chǎn)儲量和可采儲量估測的風(fēng)險、新產(chǎn)品由于產(chǎn)品價格及鐵礦石、煤炭、焦煤、硫磺等原材料價格變動存在較大的不確定性，且報告期內(nèi)還可能出現(xiàn)對攀鋼鋼釩的盈利狀況造成影響的其他因素，比如新政策的出臺以及發(fā)生自然災(zāi)害等不可抗力，因此，盡管該備考合并盈利預(yù)測中的各項假設(shè)遵循了謹(jǐn)慎性原則，但由于審計師對上述因素?zé)o法準(zhǔn)確判斷并加以量化，仍可能出現(xiàn)實際經(jīng)營成果與備考合并盈利預(yù)測結(jié)果存在一定差異的情況。提請投資者對上述風(fēng)險在評估中，為本次交易相關(guān)資產(chǎn)評估和盈利預(yù)測帶來不確定性影響。提請投資者對上 9 20 20 21 22 25 27 27 29 32 33 42 44 46 46 46 46（四）本次合并充分考慮了攀渝鈦業(yè)的全體 46 47 48 51 52 54 一、釋義指司指指攀鋼鋼釩以新增A股股份換股吸收合并攀渝鈦指所持股份按約定比例轉(zhuǎn)為攀鋼鋼釩新增股份（包括因攀渝鈦業(yè)股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)而取股份按比例換成攀鋼鋼釩為本次吸收合并所指指成鋼及攀長鋼購買其相關(guān)資產(chǎn)暨吸收合并攀重大資產(chǎn)重組后存續(xù)公指發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨吸收合并完成后的攀鋼指假設(shè)發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨吸收合并于報告期指指指辦理完畢注銷登記手續(xù)之日三者中較晚的日期除攀鋼集團及關(guān)聯(lián)企業(yè)之外的所有股東的權(quán)現(xiàn)金選擇權(quán)的攀渝鈦業(yè)及ST長鋼股東支付現(xiàn)對備考攀鋼鋼釩2008年度經(jīng)營業(yè)績所進行的指指指指指指指指指二、序言受攀鋼集團重慶鈦業(yè)股份有限公司董事會的委托任本次換股吸收合并的被吸并方獨立財務(wù)顧問，就攀枝花新鋼釩收合并攀鋼集團重慶鈦業(yè)股份有限公司的事宜發(fā)表獨立財務(wù)顧問市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等有關(guān)法律、法規(guī)及行政規(guī)章，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范和勤勉盡責(zé)的精神，在認(rèn)真閱讀并充分了解報告書出具之日所獲得的一切有關(guān)文件資料，并經(jīng)過審慎調(diào)查的務(wù)顧問意見，旨在對本次換股吸收合并作出獨立、客觀、公正的參考。攀鋼鋼釩和攀渝鈦業(yè)承諾提供了出具本獨立財務(wù)顧問報告且其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對文件資料本獨立財務(wù)顧問報告僅就本次攀鋼鋼釩換股吸收合并務(wù)顧問意見，包括攀渝鈦業(yè)的財務(wù)狀況，換股價三、獨立財務(wù)顧問與本次換股吸收合并無關(guān)聯(lián)關(guān)系的說明截至本獨立財務(wù)顧問報告出具之日，本獨立財務(wù)顧問與本方和被合并方并沒有利益關(guān)系。本獨立財務(wù)顧問就本次換四、本次吸收合并的基本情況攀鋼集團位于我國川滇交界的四川省攀枝花市，是國務(wù)院國資委直接管理的中央逐步發(fā)展成為跨地區(qū)、跨行業(yè)的現(xiàn)代化鋼鐵釩鈦企業(yè)集團，并擁有攀鋼鋼釩、攀渝鈦綜合利用能力的鋼鐵釩鈦聯(lián)合型企業(yè)，礦產(chǎn)資源最為豐富、礦石自給率最高的鋼鐵企業(yè)之一，我國西部最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，中國最大的鐵路用鋼生產(chǎn)基地，中國最大、如同其它大型國有企業(yè)一樣，攀鋼集團及攀鋼鋼釩在快速發(fā)展壯大的同時，也面臨著一些問題。目前，攀鋼鋼釩部分焦化、運輸、配件服務(wù)等生產(chǎn)工序及電等能源供應(yīng)尚保留在攀鋼集團內(nèi)部，攀鋼鋼釩的一體化經(jīng)營水平有待進一步提高；同時，攀鋼集團內(nèi)部各主業(yè)資產(chǎn)分立于不同的上市公司，內(nèi)部資產(chǎn)業(yè)務(wù)架構(gòu)復(fù)雜，主嚴(yán)重，不能形成有效的協(xié)同效應(yīng)，降低了企業(yè)的運營管理效率和經(jīng)濟效益；此外，攀鋼及各下屬單位之間均存在不同程度的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，運作的規(guī)范性及獨因此，攀鋼集團亟需以攀鋼鋼釩為平臺通過業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整合和管理流對鋼鐵、釩、鈦和礦產(chǎn)資源各產(chǎn)業(yè)鏈進行有效整合，提升企業(yè)核心競爭水平和可持續(xù)發(fā)展能力。具體地，由攀鋼鋼釩發(fā)行股份向攀鋼集團、攀鋼有限、攀成鋼及攀長鋼購團）以及十九冶共同發(fā)起、采用定向募集方式設(shè)立，成立時名稱為攀鋼集團板材股份2005年10月27日，攀鋼鋼釩通過股權(quán)分置改革方案，攀鋼鋼釩以總股本攀鋼鋼釩最近三年控股股東為攀鋼有限，未發(fā)生控股權(quán)變化情況，亦未發(fā)生重大100%攀鋼有限主營業(yè)務(wù)為鋼、鐵、釩、焦冶煉、鋼壓延加工及礦產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售。截攀鋼鋼釩的實際控制人為攀枝花鋼鐵（集團）公司。攀鋼集團位于我國川滇交界目前，攀鋼集團已發(fā)展成為跨地區(qū)、跨行業(yè)的現(xiàn)代化鋼鐵釩鈦企業(yè)集團，擁有攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和ST長鋼三家上市公司及攀鋼有限、攀成鋼、攀長鋼攀鋼鋼釩現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)涉及煉鐵、提釩煉鋼、連鑄、熱軋鋼、鋼壓延、釩制品加工及氧氣、氫氣、氮氣、氬氣、蒸氣的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括熱軋產(chǎn)品、冷軋產(chǎn)品、型攀鋼鋼釩地處釩鈦磁鐵礦資源豐富的攀西地區(qū)，資源優(yōu)勢、成本優(yōu)勢明顯，是中國西南最大的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)、最大的熱軋板卷生產(chǎn)基地，中國最大、世界第二的釩制品生產(chǎn)基地，中國最大、品種最全的鋼軌生產(chǎn)基地，且是國內(nèi)唯一擁有生產(chǎn)在線余熱扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股扣除非經(jīng)常性損益后全面攤薄凈扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止出口的商品除出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品除外）；經(jīng)營本企業(yè)的進料加工和100%-攀渝鈦業(yè)主要業(yè)務(wù)為金紅石型、銳鈦型鈦白粉及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。攀渝鈦五、本次吸收合并概況本次換股吸收合并是攀鋼鋼釩本次重大資產(chǎn)重組的一部分。而攀鋼鋼釩本次重大攀鋼集團位于我國川滇交界的四川省攀枝花市，是國務(wù)院國資委直接管理的中央逐步發(fā)展成為跨地區(qū)、跨行業(yè)的現(xiàn)代化鋼鐵釩鈦企業(yè)集團，并擁有攀鋼鋼釩、攀渝鈦綜合利用能力的鋼鐵釩鈦聯(lián)合型企業(yè)，礦產(chǎn)資源最為豐富、礦石自給率最高的鋼鐵企業(yè)之一，我國西部最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，中國最大的鐵路用鋼生產(chǎn)基地，中國最大、如同其它大型國有企業(yè)一樣，攀鋼集團及攀鋼鋼釩在快速發(fā)展壯大的同時，也面臨著一些問題。目前，攀鋼鋼釩部分焦化、運輸、配件服務(wù)等生產(chǎn)工序及電等能源供應(yīng)尚保留在攀鋼集團內(nèi)部，攀鋼鋼釩的一體化經(jīng)營水平有待進一步提高；同時，攀鋼集團內(nèi)部各主業(yè)資產(chǎn)分立于不同的上市公司，內(nèi)部資產(chǎn)業(yè)務(wù)架構(gòu)復(fù)雜，主嚴(yán)重，不能形成有效的協(xié)同效應(yīng)，降低了企業(yè)的運營管理效率和經(jīng)濟效益；此外，攀鋼及各下屬單位之間均存在不同程度的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，運作的規(guī)范性及獨因此，攀鋼集團亟需以攀鋼鋼釩為平臺通過業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整合和管理流對鋼鐵、釩、鈦和礦產(chǎn)資源各產(chǎn)業(yè)鏈進行有效整合，提升企業(yè)核心競爭水平和可持續(xù)發(fā)展能力。具體地，由攀鋼鋼釩發(fā)行股份向攀鋼集團、攀鋼有限、攀成鋼及攀長鋼購％，本次重大資產(chǎn)重組完成后，攀鋼集團下屬的各鈦產(chǎn)業(yè)主要實體均納入同一上市公期進一步發(fā)展氯化鈦白、海綿鈦及鈦材等高端下游產(chǎn)品，鈦產(chǎn)業(yè)鏈趨于完整。同時，集團釩鈦磁鐵礦資源的注入，將為未來攀鋼鋼釩鈦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供充足的資源供應(yīng)。隨著上游富鈦料提取技術(shù)及下游鈦產(chǎn)品深加工技術(shù)的成熟和產(chǎn)業(yè)化，攀鋼鋼釩鈦業(yè)發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)及成本優(yōu)勢將進一步彰顯，資源的綜合利用率及盈利能十一五末期，攀鋼鋼釩將擁有鈦精礦、高鈦渣、四氯化鈦、鈦白粉、海綿鈦、鈦材、鈦合金全流程的鈦業(yè)產(chǎn)品和一體化的鈦業(yè)經(jīng)營能力，可結(jié)合技術(shù)成熟的不同階段本次換股吸收合并作為攀鋼鋼釩本次重大資產(chǎn)重組的一部分，其生效以下列事項）；產(chǎn)重組取得攀鋼鋼釩股東大會參加表決股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過（關(guān)聯(lián)方根據(jù)攀鋼鋼釩與攀渝鈦業(yè)吸收合并協(xié)議的條款和條件，攀鋼鋼釩和被吸并方（以吸收方暨存續(xù)方應(yīng)當(dāng)辦理相關(guān)變更登記手續(xù)；攀渝鈦業(yè)作為本次合并的被吸收方暨非存續(xù)方，其全部資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益將進入攀鋼鋼釩，同時其應(yīng)當(dāng)辦理股份公司注銷登作為本次合并的對價，攀渝鈦業(yè)全體股東將有權(quán)根據(jù)吸收合并協(xié)議的條款和條件于換股日，所有于換股實施股權(quán)登記日收盤時在股東名冊上的被吸并方股東，應(yīng)就其持有的每一攀渝鈦業(yè)股份以上述換股比例換取若干攀鋼鋼釩股份。換股實施股權(quán)換股后，被吸并方股東取得的攀鋼鋼釩股份應(yīng)為整數(shù)。如被吸并方股東根據(jù)以上述換股比例所換取的攀鋼鋼釩股份數(shù)不為整數(shù)時，對于不足一股的余股按照小數(shù)點尾數(shù)大小排序，每位股東依次送一股，如遇尾數(shù)相同者多于余股時，則電腦抽簽發(fā)放，對于已經(jīng)設(shè)定了質(zhì)押、其他第三方權(quán)利或被司法凍結(jié)的被吸并方股份，該等股份在換股時一律轉(zhuǎn)換成攀鋼鋼釩股份，原在被吸并方股份上設(shè)置的質(zhì)押、其他第三方權(quán)對按照攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)及ST長鋼屆時公告的現(xiàn)金選擇權(quán)方案所規(guī)定的程序申報全部或部分行使現(xiàn)金選擇權(quán)的攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)及ST長鋼除攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)方以及承諾不行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東以外的其他所有股東，鞍鋼集團將無條件受讓其已的股東支付現(xiàn)金對價，按照14.14元/股攀鋼鋼釩與被吸并方將于本次合并方案分別獲得雙方股東大會批準(zhǔn)以后，按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行債權(quán)人的通知和公告程序。攀鋼鋼釩與被吸并方將于本次合并方案分別經(jīng)雙方股東大會審議通過之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報紙上公告。并且將根據(jù)各自債權(quán)人于法定期限內(nèi)提出的要求向各自債權(quán)人提前清償債務(wù)或為其另行提供擔(dān)保。于前述法定期限內(nèi)，未能向攀鋼鋼釩或被吸并方主張?zhí)崆扒鍍敾螂p方同意本次合并完成后，被吸并方的全體員工（包括退休、離休、內(nèi)退員工）將由攀鋼鋼釩全部接受。被吸并方作為被吸并方現(xiàn)有員工雇主的任何及全部權(quán)利和義交割日應(yīng)與換股日為同一日或雙方同意的較晚日期，于該日，被吸并方的全部資自交割日起，被吸并方的一切業(yè)務(wù)及全部資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益將由攀鋼鋼釩享有和承擔(dān)。被吸并方同意自交割日起將協(xié)助攀鋼鋼釩辦理被吸并方所有要式財產(chǎn)由被吸并方轉(zhuǎn)移至攀鋼鋼釩或其指定的子公司（以下簡稱“接收方）名下的變更手續(xù)。被吸并方承諾其將采取一切行動或簽署任何文件，或應(yīng)攀鋼鋼釩的要求（該要求不得被不合理地拒絕）采取一切行動或簽署任何文件以使得前述資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)務(wù)能夠盡快過戶被吸并方應(yīng)當(dāng)于交割日將其開立的所有銀行賬戶資料、預(yù)留印鑒以及公司的所有攀鋼鋼釩應(yīng)當(dāng)在換股日將作為本次合并對價而向被吸并方股東發(fā)行的新增股份登該等文件包括但不限于被吸并方自成立以來的股東大會、董事會、監(jiān)事會文件、被吸并方自成立以來的所有組織性文件及工商登記文件、被吸并方自成立以來獲得所有政11、攀鋼鋼釩刊登發(fā)行股份購買資產(chǎn)、換股吸收合并及關(guān)聯(lián)交易報告書及獨立財六、合并前合并雙方業(yè)務(wù)和財務(wù)分析攀鋼鋼釩現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)涉及煉鐵、提釩煉鋼、連鑄、熱軋鋼、鋼壓延、釩制品加工及氧氣、氫氣、氮氣、氬氣、蒸氣的生產(chǎn)攀鋼鋼釩生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要由生產(chǎn)部和各個生產(chǎn)分廠執(zhí)行。生產(chǎn)部制定生產(chǎn)計劃，進行生產(chǎn)調(diào)度、管理和控制，及時處理生產(chǎn)任務(wù)在執(zhí)行過程中的相關(guān)問題，確保生產(chǎn)計劃能夠順利完成。各個生產(chǎn)分廠根據(jù)下達(dá)的生產(chǎn)任務(wù)，組織、控制及協(xié)調(diào)生產(chǎn)過程中的各種具體活動和資源，以達(dá)到對成本控制、產(chǎn)品數(shù)量、質(zhì)量環(huán)境和計劃完成率等方面的考核要求；同時加強生產(chǎn)工藝控制，提高全員勞動生產(chǎn)率，對質(zhì)量環(huán)境、工藝事1其中：重軌63234其中：中釩鐵高釩鐵釩氮合金5準(zhǔn)則》第五條至第十九條對上年同期利潤表和可比期初資產(chǎn)負(fù)債表的影響，按照追溯調(diào)整的原則，編制調(diào)整后的利潤表和可比期初的資產(chǎn)負(fù)債表，并將調(diào)整后的利潤表作歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益攀渝鈦業(yè)主要業(yè)務(wù)為金紅石型、銳鈦型鈦白粉及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。攀渝鈦會計準(zhǔn)則》第五條至第十九條對上年同期利潤表和可比期初資產(chǎn)負(fù)債表的影響，按照追溯調(diào)整的原則，編制調(diào)整后的利潤表和可比期初的資產(chǎn)負(fù)債表，并將調(diào)整后的利潤歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤七、本次合并完成后對攀渝鈦業(yè)及其股東的影響分析攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)企攀鋼集團00攀鋼有限攀成鋼00攀長鋼00在假設(shè)三家上市公司除攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)企業(yè)之外的股東全部行使現(xiàn)金選擇權(quán)，攀鋼集團及其關(guān)聯(lián)企攀鋼集團00攀鋼有限攀成鋼00攀長鋼00攀鋼集團、攀鋼有限、攀成鋼、攀長鋼擬以其擬注入上市公司資產(chǎn)認(rèn)購攀鋼鋼釩初業(yè)已獨立存在且持續(xù)經(jīng)營，并假設(shè)以資產(chǎn)認(rèn)購非公開發(fā)行股票已實現(xiàn)，不考慮擬注擬注入上市公司資產(chǎn)的匯總模擬財務(wù)報表進行匯總并對納入備考范圍的內(nèi)部交易、內(nèi)別已經(jīng)中瑞華恒信會計師事務(wù)所和中瑞岳華會計師事務(wù)所審計，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留2007年度匯總模擬財務(wù)報表已經(jīng)中瑞岳華會計攀鋼鋼釩編制的備考財務(wù)報表符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》與中國證監(jiān)會的相關(guān)要求，攀鋼鋼釩2006年度實際執(zhí)行原企業(yè)會計準(zhǔn)則和《企業(yè)會計制度》及其①攀鋼鋼釩原采用應(yīng)付稅款法核算企業(yè)所得稅，新企業(yè)會計準(zhǔn)則要求采用資產(chǎn)負(fù)②根據(jù)國資委“國資廳發(fā)評價[2007]60號”文件關(guān)于計算內(nèi)退職工預(yù)計負(fù)債辦法根據(jù)國資委相關(guān)批復(fù)文件，攀鋼鋼釩計算符合條件的離退休人員生活費及醫(yī)藥費等統(tǒng)籌外費用，調(diào)減2007年期初凈資產(chǎn)387,590,057.97元，調(diào)增2006年④按照新會計準(zhǔn)則規(guī)定，因確認(rèn)交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益，攀鋼鋼釩調(diào)的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中所附的認(rèn)股權(quán)符合有關(guān)權(quán)益工具定義及其確認(rèn)與計量規(guī)定，以發(fā)行價格減去不附認(rèn)股權(quán)且其他條件相同的公司債券公允價值計入長期股權(quán)投資的股票投資轉(zhuǎn)入可供出售金融資產(chǎn)，并按公允價值進行了調(diào)整，調(diào)等逐項進行了復(fù)核，并對部分固定資產(chǎn)的使用年限進行了變更。該會計估計變更增加①攀渝鈦業(yè)將以前年度收到重慶市財政局撥入“污水治理及清潔生產(chǎn)技改工程”調(diào)整增加2007年年初固定資產(chǎn)4,636,293.82元，相應(yīng)增加2007年年初凈資產(chǎn)--------------計入當(dāng)期損益的政府補助，但與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈中瑞岳華會計師事務(wù)所對攀鋼鋼釩2008年度備考盈利預(yù)測報表及附注進行了審攀鋼鋼釩所作盈利預(yù)測已綜合考慮各方面因素的影響，并遵循謹(jǐn)慎性原則。但由于盈利預(yù)測所依據(jù)的各種假設(shè)具有不確定性，鑒于盈利預(yù)測所依據(jù)的種種假設(shè)的不確定性，攀枝花新鋼釩股份有限公司提醒投資者進行投資判斷時不應(yīng)過分依賴本盈利預(yù)公司盈利預(yù)測系建立在盈利預(yù)測基本假設(shè)基礎(chǔ)之上，基本假設(shè)的任何重大改變均將對盈利預(yù)測結(jié)果產(chǎn)生影響，如國家稅收與貨幣政策、電價的調(diào)整和外部融資利率政攀鋼鋼釩（包括擬購買資產(chǎn)及吸收合并兩家上市公司）主要資產(chǎn)地處四川省，截止目前地震影響尚在評估中，由于盈利預(yù)測報告日的限制，攀鋼鋼釩未在地震發(fā)生后對本攀鋼鋼釩本次重大資產(chǎn)重組擬注入上市公司資產(chǎn)已按財政部2006年2月15本盈利預(yù)測是在已經(jīng)中瑞岳華會計師事務(wù)所有限公司審計的攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)產(chǎn)經(jīng)營能力和生產(chǎn)計劃、投資計劃、營銷計劃和資產(chǎn)重組方案及其它有關(guān)資料，假定以攀鋼鋼釩按計劃完成定向募集工作而編制的。在假定公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境不發(fā)生重大變化的前提下，按照謹(jǐn)慎性原則編制而成的，并且不考慮上述擬注入上市公司資產(chǎn)性原則編制攀鋼鋼釩的盈利預(yù)測，在此基礎(chǔ)上，由攀鋼鋼釩對納入備考范圍的內(nèi)部交易、內(nèi)部交叉持股等進行抵銷后匯總編制而成的。編制該備考盈利預(yù)測所依據(jù)的會計9．盈利預(yù)測期間攀鋼鋼釩的經(jīng)營活動不會受資源短缺或成本嚴(yán)重變動的不利影14．盈利預(yù)測期間攀鋼鋼釩將進一步加強對應(yīng)收賬款的管理，預(yù)計不會有重大的15．盈利預(yù)測期間攀鋼鋼釩生產(chǎn)經(jīng)營計劃及財務(wù)預(yù)算將順利完成，各項業(yè)務(wù)合同17．編制本備考盈利預(yù)測報告時，攀鋼鋼釩假設(shè)已與攀鋼集團等關(guān)聯(lián)交易協(xié)議已簽訂，并按持續(xù)關(guān)聯(lián)交易協(xié)議條款預(yù)測關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)協(xié)議與該等持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的原歷史條款、基礎(chǔ)和進行形式有所不同，但攀鋼鋼釩認(rèn)為以簽訂的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易協(xié)議條歸屬于母公司所有者的公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)；Si為Mi為增加股份下一月份起至報告期年末的月份數(shù)；Mj為減少股稀釋每股收益=[P+（已確認(rèn)為費用的稀釋性潛在普通股利息2007年12月31日，攀渝鈦業(yè)每股凈資產(chǎn)為1.95元。以2007年12月31日為備考合并本次合并將使攀渝鈦業(yè)原股東的每股凈資產(chǎn)上升1.09元，較合并前增長55.90%。份，本次合并將使攀渝鈦業(yè)原股東享有每股凈資產(chǎn)上升為5.41元，較合并前增長2007年，攀渝鈦業(yè)基本每股收益為0.06元。以2007年12月31日為備考合并報表編本次合并將使攀渝鈦業(yè)原股東的每股收益上升0.29元，較合并前增長483%?？紤]本次合并將使攀渝鈦業(yè)原股東享有每股收益上升為0.62元，較合并前增長938%。每股收益的提升，表明股東所持有每一股份所享有的公司利潤得以提升，股東的收益水平也將隨之上升。通過換股吸收合并，攀渝鈦業(yè)現(xiàn)有股東還可以分享交易帶來的產(chǎn)業(yè)鏈八、獨立財務(wù)顧問意見通過對本次換股吸收合并有關(guān)情況的詳盡調(diào)查和對合并方案的本次合并是經(jīng)過深入研究后做出的選擇，各方本著誠態(tài)度，積極配合各方對涉及合并的有關(guān)事項和信息進行詳盡合并雙方將嚴(yán)格遵循信息公開化原則，在第一時間對合并的以攀鋼鋼釩為合并完成后存續(xù)公司。不存在攀鋼鋼釩利用攀本次吸收合并符合攀渝鈦業(yè)的全體股東（包括非關(guān)聯(lián)市場價格為基礎(chǔ)確定。攀鋼鋼釩股票和攀渝鈦業(yè)股票截決議公告前20個交易日的交易均價分別為9.59元/股和14.14元/股，作為對參與換股的攀渝鈦業(yè)股東的補償，在實施換股時給予其渝鈦業(yè)非關(guān)聯(lián)股東表達(dá)意見的權(quán)利，由其在攀渝鈦業(yè)股東大會代時，與本次合并有利害關(guān)系的攀渝鈦業(yè)關(guān)聯(lián)股東將按規(guī)定回避股吸收合并方案進行表決。本次合并行為屬于關(guān)聯(lián)交易，合并本次合并對合并方債權(quán)債務(wù)做出了妥善安排，并嚴(yán)格人對本次吸收合并存在異議，也有機會伸張自己的權(quán)益，本獨立財務(wù)顧問從攀鋼鋼釩和攀渝鈦業(yè)的歷史股價變合并攀渝鈦業(yè)的換股價格分別作了分析。由于合并雙方均易，因此可以應(yīng)用市價法確定合并雙方的換股價格。攀鋼平均價存在一定程度的溢價，溢價幅度在6.6定的折價，折價幅度在4.39%～9.48%。在確定實際換股比例時，作為對參加換股的攀渝鈦業(yè)股換股比例=（攀渝鈦業(yè)換股價格+攀渝鈦業(yè)換股價格×20.近兩年國內(nèi)上市公司主要吸收合并及要約收購案例的平均從上表可見，收購方支付的溢價水平多處于15%～30%之間。收購方支付對價的屬資產(chǎn)連續(xù)幾年經(jīng)營狀況不佳，盈利能力一般，但其擁有的固定資產(chǎn)、生產(chǎn)工藝、品牌價值等均為攀鋼集團未來整體戰(zhàn)略規(guī)劃中不可分割的重要組成部分，因而給予其20.79%的風(fēng)險溢價，即合理體現(xiàn)了吸并涉及資產(chǎn)的公允價值，也符合市場化的定價方精礦、特鋼等優(yōu)勢主營業(yè)務(wù)，攀