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文檔簡介
2022年中國資本海外投資并購報(bào)告2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第章中國資本海外投資總體概況和趨勢52022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢中國資本出海投資始于2004年,并在近幾年投資交易數(shù)量有了重大突破和發(fā)展。自年起,中國資本年均有超過400起對海外的投資;參與的戰(zhàn)略投資和A輪前的輪次占比合投資美國最多;投資行業(yè)集中在醫(yī)療健康、區(qū)塊鏈、金融、企業(yè)服務(wù)這幾大行業(yè)。根據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì),中國資本出海投資交易已有2738起。在2004到2010年,中國資本參與的海外投資事件每年僅寥寥數(shù)筆,正處于萌芽階段。之后經(jīng)過近5年的發(fā)展,中國資本出海投資頻率逐步上漲。2015~2021年,中國資本海外投資事件數(shù)呈現(xiàn)的趨勢是前半段增長,到2019年開始下跌,2020年受全球疫情影響,下跌更嚴(yán)重;2021年則反彈,有了更大的增長,當(dāng)年國內(nèi)資本參與的海外投資事件數(shù)達(dá)到了454起,為歷史最高點(diǎn)。投資金額上,我們估算中國資本主體每年花在海外投資上的金額在2017年達(dá)到高峰期,約960億元,大概是國內(nèi)資本在國內(nèi)一級市場投融資總額的1/10左右。2020年騰訊音樂娛樂集團(tuán)決定以30億歐元戰(zhàn)略投資UMG,這一巨額融資事件的出現(xiàn)拉高了全年投資額,使其在投資事件減少的情況下,投資額達(dá)到825.92億元。2022年伊始,中國資本已經(jīng)出發(fā),兩個(gè)月對海外已有40多起、50億元的投資,預(yù)計(jì)今年海外投資形勢持續(xù)向好。62022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢從全球范圍內(nèi)來看,中國投資的海外投資足跡遍布了北美、南美、歐洲、亞洲等各大洲。但在這塊版圖上,尤其是非洲還有些大片的空白之處。而縱觀過去十幾年,國內(nèi)資本在海外從圓環(huán)圖可以更直觀地感受到,中國資本的大量海外投資事件中,整個(gè)北美地區(qū)的占比72022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢為55%,其中絕大部分投在美國。也就是說,中國資本出海投資有接近一半是投資了美國,這說明,在海外市場,北美在過去和現(xiàn)在是多數(shù)中國資本的最佳選擇。亞洲市場則是中國資本的第二選擇,中國資本對整個(gè)亞洲(除中國以外)的投資事件占這幾個(gè)國家最為突出,。歐洲市場上,中國資本對整個(gè)歐洲的投資事件占中國資本在全球投資事件的比例為12%;其中,以英國最為突出。至于大洋洲、非洲、南美洲,中國資本對其投資事件在對全球的事從中國資本海外投資涉足的大洲國家數(shù)量及占比來看,中國資本在歐洲的投資范圍涉足了21個(gè)國家,是國家數(shù)量最多、且涉足投資占比最高的大洲;中國資本投資過的歐洲國家占?xì)W洲各國總數(shù)的比例約達(dá)到一半。這也間接反映了歐洲各國發(fā)展相對均衡。中國資本在亞洲的投資足跡涉及15個(gè)國家,占全部亞洲國家總數(shù)的比例約為1/3,是中國資本涉足投資國家數(shù)量第二多的大洲。非洲雖然有眾多的國家,但因地域偏遠(yuǎn)、經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)等各方面原因,中國資本涉足的僅有4個(gè)國家,涉足投資比例最小,不到1/10。82022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢北美、南美和大洋洲與其他大洲相比,洲內(nèi)的國家總數(shù)較少,中國資本投資過的國家數(shù)分別有3個(gè)、2個(gè)、2個(gè)。根據(jù)中國資本在海外各國的股權(quán)投資事件數(shù)排名,中國資本在海外投資事件數(shù)達(dá)到20起的有16個(gè)國家。從地區(qū)分布來看,亞洲國家數(shù)量最多,有8個(gè);其次,是歐洲有5個(gè)國家,剩下2個(gè)國家在北美,還有一個(gè)在澳洲。從投資的絕對數(shù)量來看,中國風(fēng)險(xiǎn)資本對美國的投資遙遙領(lǐng)先,達(dá)到了1435起,是其他國家難以企及的體量。實(shí)際上,過去的幾十年內(nèi),美國一直是世界上最大的FDI(外商直接投資)接受國。那么,中國資本大量投資美國企業(yè)也是合理的,且符合普遍規(guī)律。排在第二位的是印度,中國資本對印度的投資事件數(shù)量則直接下降到了310起;第三名新加坡有187起,第四名英國有124起。其余國家則均在100起之下。整體上看,相比均衡發(fā)達(dá)國家但創(chuàng)投不活躍的歐洲市場,在過去的十幾年里,作為全球創(chuàng)新高地,美國市場對中國資本的吸引力仍然是最高的。此外,亞洲的新興市場也受到了中92022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢在投資幣種上,中國資本參與的海外投資事件中,有90%是以美元進(jìn)行投資交易的;僅有4%的交易是用人民幣完成的;還有2%的事件是用歐元進(jìn)行交易;剩余4%的事件中,還涉及少量的英鎊、日元、盧比、港元等其他幣種。中國資本參與海外投資的輪次分布上,單一輪次占比最大的是戰(zhàn)略投資和A輪,均為綜合來看,中國資本的海外投資覆蓋了全創(chuàng)投周期的各個(gè)階段,A輪前的早期投資比重戰(zhàn)略投資這三個(gè)階段的事件比例大概為4:4:2。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢截止2022年2月中,中國資本總共投資了海外項(xiàng)目近2200個(gè)。從投資次數(shù)來看,其中有80%是僅被投資一次的,被投資2次的國外公司比例占中國資本投資海外公司總量的14%;被投資3次的公司占比為4%;被中國資本投資4次以上的國外公司僅有4這41家公司中,有18家是總部位于美國的公司,有14家是印度公司;行業(yè)分布上,金融、電子商務(wù)、汽車交通這三大行業(yè)比較突出,另外涉及了本地生活、物流、智能硬件等多個(gè)行業(yè)。國內(nèi)資本對海外項(xiàng)目投資次數(shù)達(dá)到5次的基本都在印度這個(gè)新興市場,或者區(qū)塊鏈這樣的新行業(yè)中。中國資本參與對印度支付平臺Paytm的投資次數(shù)最高,達(dá)到8次,其代表的中國投資方主要由螞蟻集團(tuán)和阿里巴巴。以美團(tuán)、騰訊為代表的中國資本對印度本地生活/外賣送餐平臺Swiggy的投資次數(shù)達(dá)到了7次;以滴滴出行為代表的中國資本對新加坡打車軟這表明,中國巨頭在海外投資重點(diǎn)布局的邏輯基本是在新興市場投資和其自身業(yè)務(wù)相似的項(xiàng)目。而國內(nèi)資本看向海外的原因也是希望將中國本土已經(jīng)成功驗(yàn)證過的商業(yè)模式,復(fù)制到新興市場提早布局,投出下一個(gè)成功的項(xiàng)目。另外,從投資金額上來,國內(nèi)機(jī)構(gòu)參與輪次較多,且金額較高的海外項(xiàng)目主要有Paytm、東南亞電商平臺Lazada、東南亞打車應(yīng)用Go-Jek等。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢QHQGRGQGq三x東三FQFiRFBggE6gHREEREEBggI6gFQDRDDQDQDRD6D三fkQQDf:xSxy業(yè)DBggE6gBDf上6與xAIID6gCDQDSDQDn666D2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢BggI6AAQDj三V(RDex豐8QDDQDIY6與BggI6gCDDRDx上上QDQDBnAIIH6gGSDZemujSfdx《Z(c6x上R4DDeBFSDVD2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢從行業(yè)分布來看,中國資本在海外股權(quán)投資涉足最多的行業(yè)是醫(yī)療健康,投資事件數(shù)達(dá)到449起;其次是區(qū)塊鏈行業(yè),投資事件有347起。中國資本在海外投資的金融行業(yè)也比較多,有322起。中國資本在海外股權(quán)融資比較熱門的行業(yè)還包括企業(yè)服務(wù)、電商零售、智能硬件、汽車交通、文娛傳媒,這五大行業(yè)的投資事件分別有286起、212起、191起、144起、112起,均超過了百起。游戲、教育、先進(jìn)制造、物流、本地生活、社交物流等幾大行業(yè)的投資相對較少,整體投資事件在50~100起左右。體育運(yùn)動(dòng)、房產(chǎn)服務(wù)、傳統(tǒng)制造、農(nóng)業(yè)是中國資本在海外涉足最少的。而元宇宙作為一個(gè)新興的概念,相關(guān)公司和融資事件還比較少。中國資本對海外不同行業(yè)涉足的國家數(shù)量也不同,雖然醫(yī)療健康投資事件數(shù)量最多;但2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢中國資本在全球范圍內(nèi)涉足地域最廣的行業(yè)是金融行業(yè),共涉足了35個(gè)海外國家。這反映的事實(shí)是中國資本對海外醫(yī)療健康行業(yè)的投資集中度很高;金融行業(yè)則相反。背后原因主要是金融行業(yè)在全球范圍內(nèi)的普適性高,差異性小,且海外很多國家在金融方面對外資的限制也較小,包容性較高。也因此,中國資本在全球范圍內(nèi)可以較為無差別地進(jìn)行投資。其次在區(qū)塊鏈行業(yè),中國資本涉足了26個(gè)海外國家。區(qū)塊鏈和金融行業(yè)有較高的一致性,都是經(jīng)濟(jì)社會(huì)下底層的一種工具、技術(shù)手段。像中國資本對美國、新加坡這2個(gè)市場的金融和區(qū)塊鏈項(xiàng)目都比較多。中國資本對超過20個(gè)海外國家布局的行業(yè)還包括醫(yī)療健康、電商零售、企業(yè)服務(wù)、汽車交通,而這幾大行業(yè)也是中國資本比較熱衷投資的海外行業(yè),平均投資數(shù)量超過200起。中國資本投資數(shù)量少于100起,但布局超過15個(gè)海外國家的行業(yè)有游戲。中國資本投資了五大洲、19個(gè)國家的游戲產(chǎn)業(yè),其中,投資數(shù)量較多的國家有美國、韓國、英國、日本。游戲行業(yè)是相對成熟的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),且不分國界,通用性較強(qiáng);以騰訊為首的中國資本又偏好投資游戲項(xiàng)目,因而在全球范圍內(nèi)廣泛投資布局。中國資本投資數(shù)量少于70起,但布局超過10個(gè)海外國家的行業(yè)有旅游、教育、物流和本地生活體育運(yùn)動(dòng),這類行業(yè)的特點(diǎn)是具有較強(qiáng)的本地化屬性,需要廣泛布局。EFFACIFAEEC9DECICEC9FGDAI2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢HFCDEHEC從歷年數(shù)據(jù)可以看出,中國資本在近六年參與海外股權(quán)投資整體活躍,每年數(shù)量較為相當(dāng),具有一定的可比性。以近六年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),我們發(fā)現(xiàn)了一些微小的趨勢和變化:早期投資占比有所下滑,戰(zhàn)略投資占比顯著增加;3家以上資本共同投資的事件占比從不到一半增長到超70%,多家中外資本合投越來越常見;千萬元級和億元級的投資事件仍是主流;中國資本對區(qū)塊鏈的投資增勢迅猛,投資熱度在2021年超過了醫(yī)療健康;投資美國仍是絕對的“主流”,但中國資本對新加坡投資熱度逐步超越了印度,新加坡大有取而代之的發(fā)展勢頭。注:種子投資指種子輪,早期投資指天使輪和A輪(含Pre-A輪、A輪、A+輪成長期投資含Pre-B輪、B輪、B+輪、C輪、C+輪,成熟期投資則包括D輪、D輪后至上市前的階段,上市階段投資包括基石輪、IPO上市及上市后的投資,戰(zhàn)略投資單獨(dú)列示統(tǒng)計(jì)。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢從縱向各階段投資內(nèi)部占比結(jié)果來看,歷年來中國資本參與的海外投資事件中,上市階段投資事件始終最少,一直是個(gè)位數(shù);成熟期投資排在倒數(shù)第二,在總體的占比不到10%。這兩項(xiàng)所占比重值小,歷年來變化也較小。2016~2018年,中國資本對海外對早期投資是占比最大的一塊;到2019年,戰(zhàn)略投資占比開始超過早期投資,成為占比最多的一塊。2021年,在此基礎(chǔ)上,早期投資占比繼續(xù)讓位于成長期投資,退居第三位,說明這個(gè)趨勢還在延續(xù)。從橫向各階段投資數(shù)量和占比隨著時(shí)間變化而變化的結(jié)果來看,近六年,中國資本參與年提升到75起,占比為16.5%。早期投資的占比有明顯的逐步下降的趨勢;與之相反地是,戰(zhàn)略投資的事件占比呈現(xiàn)著顯現(xiàn)的逐步增加的趨勢,從2016年的13.6%提升到2021年的投資金額方面,從橫向分布來看,中國資本參與的海外投資事件中,單筆融資金額為千從縱向變化來看,千萬元級別和億元級別仍然是中國資本在海外參與投資的主流金額區(qū)間。十億元級別以上的融資事件在2021年有了階段性的突破,其占比達(dá)到了14%。2021年2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢中國資本出海投資發(fā)生了62起超過十億元的交易。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù),我們可以明顯地觀察到,在有中國資本參與的對海外投資中,由1家中國資方單獨(dú)投資的事件占比呈現(xiàn)了明顯的下滑趨勢,從2016年的33%下降到了2021年面,6家以上資方共同投資的事件從2016年的22起增長到了2021年的188起,增長了8這說明,中國資本在和其他海外機(jī)構(gòu)的合投上越來越熟練,而不再是“單打獨(dú)斗”。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢從中國資本海外投資布局的行業(yè)變化來看,2016~2020年,醫(yī)療健康一直是中國資本海外投資力度最大的行業(yè)。但在2021年,形勢發(fā)生了重大的逆轉(zhuǎn),中國資本對區(qū)塊鏈的投資熱情高漲,相關(guān)投資事件達(dá)到了123起,完全超越了醫(yī)療行業(yè)的投資事件。中國資本對區(qū)塊鏈的投資在2018年就有增長之勢,到2021年達(dá)到了歷史頂峰。主要原因是目前區(qū)塊鏈的業(yè)務(wù)模式在國內(nèi)的“合規(guī)性”較差,以幣安為代表的國內(nèi)頭部區(qū)塊鏈公司開始在海外投資布局;同時(shí),新興的國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)將總部設(shè)在香港,并大量、專注投資海外區(qū)塊鏈項(xiàng)目。中國資本對海外金融和企業(yè)服務(wù)行業(yè)的布局,在數(shù)量上的變化不明顯,但在海外電商零售行業(yè)和智能硬件行業(yè)的布局上,卻表現(xiàn)出了一增一減的趨勢。具體來看,2016、2017年,中國資本對智能硬件的投資數(shù)量遠(yuǎn)大于電商零售行業(yè),2018年兩者相數(shù)量當(dāng),到2019年后電商零售投資數(shù)逐步超越了智能硬件,在2021年兩者的差距進(jìn)一步拉大。中國資本對美國創(chuàng)新企業(yè)的投資青睞度在近六年都是最高的,投資數(shù)量雖然有些高低起二的位置,但2021年中國資本對印度的投資大為減少,而對新加坡的投資熱度卻明顯增加。中國資本對印度投資大為減少,主要受最新政策影響。印度政府在2020年4月17日發(fā)布了修訂外商投資政策的官方通知,以遏制因新冠疫情影響而對印度公司進(jìn)行的投機(jī)性收購的外商投資行為。修訂后的政策要求來自與印度陸地邊2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢境接壤的國家(包括中國)的投資(實(shí)體、自然人)均須通過政府路徑(GovernmentRoute)實(shí)現(xiàn)對印度的投資,如果投資的實(shí)際控制人(BeneficialOwner)位于前述國家,那么該等投資同樣受制于此限制性規(guī)定;此前,該等限制只適用于巴基斯坦和孟加拉國。中國資本對新加坡的投資增多與當(dāng)?shù)貐^(qū)塊鏈、元宇宙等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有關(guān)。自2017年后,中國與新加坡簽署了《共同推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的諒解備忘錄》,兩國在貿(mào)易互通、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有了更緊密的合作,這為中國資本加速投資新加坡市場打開了便捷通道。我們將從地區(qū)市場和行業(yè)市場這兩個(gè)角度來重點(diǎn)分析,中國資本在美國、印度、新加坡這三大海外市場的投資布局情況。在輪次分布方面,中國資本對美國的股權(quán)投資事件以A輪占比為最大;其次,是B輪和戰(zhàn)略投資;C輪以后至上市前大概占比為15%;種子輪、天使輪各占約10%。中國資本對印度的股權(quán)投資事件以A輪占比為最大;其次,是B輪和戰(zhàn)略投資;C輪以后至上市前大概占比為25%。中國資本對新加坡的股權(quán)投資事件以戰(zhàn)略投資占比最大,近30%;其次,是A從整體來看,除掉戰(zhàn)略投資后,中國資本對印度這個(gè)市場的投資比較成熟,偏向中后期,2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢B輪后的投資階段;而對新加坡、美國的投資上,則以早期投資更有數(shù)量上的優(yōu)勢。這主要原因是中國資本對印度市場的投資以投資早前已經(jīng)投資過、且逐步成長起來的企業(yè)為主。另外,印度自2020年中修改了外商直接投資政策,限制包括中國在內(nèi)的邊境國家對印度進(jìn)行投資(需要是授權(quán)審批使得國內(nèi)資本對印度初創(chuàng)企業(yè)的投資大為減少。反之,美國創(chuàng)投市場一直非常開放,且成熟、有活力,中國資本源源不斷地追投美國初創(chuàng)企業(yè),使得其早期投資占比仍較高。新加坡是亞洲相對發(fā)展成熟的資本市場,近幾年,隨著區(qū)塊鏈、元宇宙等虛擬技術(shù)的發(fā)展,新加坡在這方面吸引了不少中國資本的投資。而這些行業(yè)都處于早期發(fā)展階段,投資上也非常早期。美國一直對外商投資保持開放、中立的態(tài)度,一般的投資事宜無需審批,向各州和地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主管部門、申報(bào)即可。在投資行業(yè)的限制上,外資進(jìn)入美國受限的行業(yè)主要是航空運(yùn)輸、通訊、能源、礦產(chǎn)、漁業(yè)、水電等與公共安全相關(guān)的業(yè)務(wù)。就投資數(shù)量而言,中國資本對美國股權(quán)投資市場布局頻率和密度最高的行業(yè)是醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)、區(qū)塊鏈、智能硬件及金融行業(yè),投資次數(shù)均超過了100。投資次數(shù)最少的則是傳統(tǒng)制造、旅游、廣告營銷、農(nóng)業(yè)和元宇宙,中國資本對美國這類行業(yè)的投資出手少于10起。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢就偏好度而言,該數(shù)據(jù)值越高,說明中國資本的投資越集中于該地區(qū)該行業(yè);反之,則是越分散,單一地區(qū)很難占有較高的地位。以美國為例,中國資本對其偏好度超過50的行業(yè)有9個(gè),包括醫(yī)療、企業(yè)服務(wù)、區(qū)塊鏈、智能硬件、體育、先進(jìn)制造、社交、房產(chǎn)服務(wù)、農(nóng)業(yè)。美國在生物醫(yī)藥、高端制造、量子計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢非常明顯,也能吸引中國資本。從行業(yè)投資數(shù)量和偏好度兩者結(jié)合來看,可以發(fā)現(xiàn),中國資本對美國醫(yī)療健康企業(yè)的投資出手?jǐn)?shù)達(dá)到了321起,占據(jù)了中國資本對全球醫(yī)療行業(yè)出手次數(shù)的72%,這是一個(gè)在投資數(shù)量和偏好度上“雙高”的狀態(tài)。同樣處于數(shù)量多、偏好度高區(qū)間的行業(yè)還有企業(yè)服務(wù)和智能硬件。投資數(shù)量較多,中國資本對其偏好度處于中等地位的行業(yè)是區(qū)塊鏈、金融、電商零售、汽車交通這幾個(gè)行業(yè)。中國資本對美國旅游、本地生活、文娛游戲等行業(yè)的偏好度相對低、投資數(shù)量較少。根據(jù)印度外商投資政策,電子商務(wù)、生物技術(shù)、汽車等大部分行業(yè)的投資都不對外資設(shè)限。外商投資禁止進(jìn)入印度的行業(yè)是彩票和博彩業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、煙草、金錢借貸公司、銀會(huì)經(jīng)營,以及不對市場資本開放的國營部門(鐵路、能源等)。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢IT桔子數(shù)據(jù)顯示,在投資數(shù)量上,中國資本對印度股權(quán)投資市場布局頻率最多的行業(yè)是金融,投資數(shù)量超過61起;其次,出手較多的行業(yè)還集中在電商零售、本地生活、文娛傳媒、物流領(lǐng)域。另外,醫(yī)藥也是印度的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一,中國資本對印度醫(yī)藥行業(yè)的股權(quán)投資事件有13起。而醫(yī)藥、汽車、零售等行業(yè)的發(fā)展都離不開現(xiàn)代物流業(yè)的支持。從偏好度來看,中國資本對印度社交、旅游、房產(chǎn)服務(wù)、本地生活服務(wù)幾個(gè)領(lǐng)域的偏好度較高。新加坡不特別設(shè)置外商投資產(chǎn)業(yè)限制,也沒有投資負(fù)面清單,原則上外資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)一視同仁,均適用相同的法律和法規(guī)。但仍存在一些受管制的行業(yè),包括銀行、金融和法律服務(wù)、保險(xiǎn)、電信、廣播、報(bào)紙、印刷、房地產(chǎn)、游戲等,外商投資這些行業(yè)需取得政府審批。IT桔子數(shù)據(jù)顯示,在投資數(shù)量上,中國資本對新加坡股權(quán)投資相對較多的行業(yè)是區(qū)塊鏈。主要原因是,與中國政府對數(shù)字貨幣監(jiān)管政策收緊不同,新加坡政府認(rèn)可、并支持創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展,政策比較開放。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢中國誕生了一批新興的一級市場財(cái)務(wù)融資顧問(FA他們主要幫助國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目對接國內(nèi)和全球的投資機(jī)構(gòu),解決融資供給方和需求方的匹配問題。另外,還有些具備實(shí)力的FA機(jī)構(gòu)也能幫助國內(nèi)的資本對接海外的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,助力中國資本出海投資。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù),目前已有部分海外企業(yè)融資事件是由國內(nèi)FA機(jī)構(gòu)參與和主導(dǎo)的,尤其是像華興資本這樣具備國際視野、具有上市公司資源的頭部新經(jīng)濟(jì)投行。據(jù)了解,華興資本在幫助醫(yī)藥企業(yè)Apollomics冠科美博斬獲B輪、C輪億美元級融資時(shí)發(fā)揮了財(cái)務(wù)顧問的作用;新加坡打車平臺Grab在2018年獲得戰(zhàn)略投資時(shí),亦有華興資本的幫助。2015年,作為幫助唯品會(huì)獲得融資的FA,華興資本在促成唯品會(huì)戰(zhàn)略投資一家東南亞特賣電商網(wǎng)站Ensogo時(shí)發(fā)揮了一定的作用。此外,還有光源資本、泰合資本、青桐資本、星涵資本、本初資本、凌波資本、漢理資本、方創(chuàng)資本、易凱資本、識途資本等新老FA機(jī)構(gòu)正在幫助國內(nèi)的企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)出海,2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第一章中國資本海外投資總體概況和趨勢投資國外企業(yè)。比如國內(nèi)教育產(chǎn)業(yè)媒體芥末堆在2018年戰(zhàn)略投資美國的教育技術(shù)企業(yè)Edsurge,這筆事件背后的FA是本初資本——一家成立于2016年,能夠提供跨境交易服務(wù)jeFEEEIEFRDFEDFPIEFRDFFDIP初IEFSDFDRfFIEFSDIDIPaze(irie⑥萬IEFSDSDILIEEEIEIEDODFOLJEIEIFDSDIhIgIEIFDFIDP2022年中國資本海外投資并購報(bào)告2022年中國資本海外投資并購報(bào)告章資2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況中國資本并購海外項(xiàng)目始于2010年,比海外投資晚6年,當(dāng)年阿里巴巴收購了美國一知最早走出國門成功投資收購國外創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的中國資本。億元。近幾年中國資本海外并購事件年均不足60起;交易幣種57%是美元;涉足了37個(gè)國家,其中,位于美國的最多;收購海外項(xiàng)目數(shù)量較多的是醫(yī)療健康、先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)行業(yè);花費(fèi)金額最多的是先進(jìn)制造、智能硬件和游戲、物流行業(yè)。從數(shù)量來看,中國資本在海外并購在2010~2014年僅個(gè)位數(shù),2014年后至今變化較小。但在并購金額上則截然不同,從2014年開始,中國資本尋求海外并購的機(jī)會(huì)明顯增加,交易金額從數(shù)億元躍升至273億元。比較突出的是2016~2018年,并購交易總金額均超過了1000億元;主要是這幾年內(nèi)發(fā)生了一些高達(dá)幾百億的大額海外并購事件,如2016年騰訊花費(fèi)86億美元(約559億人民幣)收購芬蘭游戲公司Supercell的大部分股權(quán);2017年中國財(cái)團(tuán)以790億元收購新加坡物流資2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況產(chǎn)上市公司普洛斯/GLP。到2020、2021年,受全球疫情影響,經(jīng)濟(jì)下行周期,部分項(xiàng)目存在較大貶值的情況,中國資本海外并購數(shù)整體交易金額明顯走下了一個(gè)臺階。交易幣種上,中國資本收購的海外項(xiàng)目有57%是以美元作為并購交易幣種的,這個(gè)比例雖然較高,但遠(yuǎn)低于投資交易中美元90%的占比。同時(shí),以人民幣作為交易幣種的并購事件升,其主要原因是,中國資本參與海外投資交易時(shí),多數(shù)情況并非主導(dǎo)方和領(lǐng)投方,但對于收購的海外項(xiàng)目,國內(nèi)資本占據(jù)了很大的主導(dǎo)地位。另外,還有6%的并購交易以英鎊完成,并涉及少量新加坡元、港元等其他幣種的并購交易。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況從中國資本海外并購項(xiàng)目的地區(qū)分布來看,基本處于歐洲、北美、亞洲“三足鼎立”的狀態(tài)。歐洲以135起、占比37%的并購交易略占據(jù)了上風(fēng),其中,由以英國、德國占比較大;中國資本對北美地區(qū)的并購交易達(dá)到111起,占全球的比例為31%;其中,僅美國占據(jù)了其中90%的份額;亞洲地區(qū)以76起交易略處于下風(fēng)。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況按照國家來看,中國資本在海外并購項(xiàng)目發(fā)生最頻繁的國家是美國,達(dá)到98次,遠(yuǎn)超其他國家。這點(diǎn)與投資的特點(diǎn)保持一致,不同的是,中國資本在印度投資出手排在第二位,但并購數(shù)量卻極少,僅個(gè)位數(shù)。綜上所述,我們發(fā)現(xiàn),中國資本在海外的并購主要以發(fā)達(dá)國家為主,對于印度等發(fā)展中國家來說,參與度是極低的。這或許是因?yàn)橥顿Y比較注重長遠(yuǎn)的回報(bào),因而新興市場也值得投資;但并購更多是為了在短期內(nèi)快速獲得回報(bào),歐美發(fā)達(dá)國家的成熟企業(yè)更符合預(yù)期。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況數(shù)據(jù)顯示,中國資本并購海外項(xiàng)目時(shí),對其中一半的項(xiàng)目是進(jìn)行50%以上的大部分股權(quán)收購,還有4%是少數(shù)股權(quán)收購,另外也有46%的項(xiàng)目并未具體透露占股比例。以上的并購案。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況通過上圖,我們可以發(fā)現(xiàn)歷年來,國內(nèi)市場并購交易的平均金額總是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外并購交易平均金額。這說明,在整體上國內(nèi)企業(yè)收購國內(nèi)項(xiàng)目花費(fèi)并不高,但中國企業(yè)和機(jī)構(gòu)要收購海外項(xiàng)目所花費(fèi)的金額卻非常高。排除2016年極端情況下的高點(diǎn),中國資本海外并購事件平均每筆花費(fèi)為18億元,但在國內(nèi),平均每筆收購金額只有8億元。從并購方類型來看,國內(nèi)CVC、企業(yè)去并購海外項(xiàng)目的占比達(dá)到了79%;還有18%是由中國VC和PE去主導(dǎo)并購的;剩余3%則由多方共同參與??梢园l(fā)現(xiàn),CVC才是海外并購的2022年中國資本海外投資并購報(bào)告從在海外并購活躍的中國資方來看,清一色都是企業(yè)CVC。其中,騰訊是最活躍的,到目前一共并購了14個(gè)海外項(xiàng)目(不完全統(tǒng)計(jì))。華為、阿里巴巴和石基信息也在海外并購了9個(gè)項(xiàng)目。其他比較活躍的國內(nèi)企業(yè)還有百度、攜程、萬達(dá)、復(fù)星集團(tuán)和新生代品牌完美日記。從他們并購項(xiàng)目的所在區(qū)域來看,歐洲和北美成了必選項(xiàng)。除了百度沒在歐洲并購項(xiàng)目外,其余14家活躍資方都有布局;除了華為和美的沒在北美收購項(xiàng)目外,其余買家也都有布局。而在南美巴西收購過項(xiàng)目的國內(nèi)資方僅有百度、復(fù)星集團(tuán)、滴滴出行等幾家。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況在中國資本海外布局的行業(yè)分布上,醫(yī)療健康、先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、電商零售和游戲行業(yè)在并購事件數(shù)量上相對較多,達(dá)到20起以上。其他行業(yè)的并購數(shù)量比較分散。從并購總金融來看,中國資本對國外先進(jìn)制造、智能硬件這兩大的行業(yè)的總體并購金額均達(dá)到了千億元以上;尤其是在集成電路、新能源、消費(fèi)電子這幾類項(xiàng)目上,中國資本所花費(fèi)金額巨大,比如紫光集團(tuán)以26億美元并購的Linxens,富士康母公司鴻海集團(tuán)以227億元收購夏普。而對房產(chǎn)、交易、區(qū)塊鏈、農(nóng)業(yè)的投資均不超過百億元。兩相比較,中國資本對海外各行業(yè)平均并購金額比較突出的是物流行業(yè),并購案僅5起數(shù),并購總金額卻高達(dá)979億元;平均單筆并購花費(fèi)最少的是區(qū)塊鏈行業(yè),僅3.36億元??梢?,不同行業(yè)、不同項(xiàng)目的估值方法有著顯著的差異。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化,部分跨國公司雖然把總部設(shè)在海外,但在中國及全球范圍內(nèi)均展開了業(yè)務(wù),其業(yè)務(wù)體量和規(guī)模十分龐大。對于這種量級的跨國公司,中國資本的收購行為很難是整體100%的,部分收購是比較常見的。而即便是這樣,其并購體量和資金也能達(dá)到高瓴資本收購飛利浦小家電業(yè)務(wù)。與海外投資不同,海外并購的不可控因素較多,比如受到國內(nèi)、外國政府的監(jiān)管及《反壟斷法》的限制。不過,相比同業(yè)之間的并購,風(fēng)險(xiǎn)資本的跨國收購行為限制很少。中國財(cái)團(tuán)斥資790億元收購物流巨頭普洛斯2017年7月14日,萬科宣布與厚樸、高新加坡交易所上市的普洛斯(GlobalL股3.38新加坡元,估值約為160億新加坡元(按7月14日匯率折算約790億元人民幣根據(jù)普洛斯發(fā)布的公告顯示,各家財(cái)團(tuán)的持股比例分別為:萬科集團(tuán)占股21.4%、厚樸投資占股21.3%、高瓴資本占股21.2%、普洛斯管理層占股21.2%、中銀集團(tuán)投資有限公司占股再往前看,普洛斯的前身是一家美國公司。2008年底,新加坡政府投資公司以13億美元買下了美國倉儲(chǔ)公司ProLogis集團(tuán)的日本和中國資產(chǎn),第二年把該投資組合商號改為普洛斯。2010年10月普洛斯在新加坡證券交易所上市。經(jīng)過7年的發(fā)展,普洛斯一躍成為亞洲最大的工業(yè)及物流設(shè)施地產(chǎn)商。這次GLP尋求私有化是由普洛斯自身主導(dǎo)的,其原因是管理層希望通過外界資本力量實(shí)現(xiàn)私有化退市,在香港市場重新上市。2021年5月,GLP計(jì)劃擬將其內(nèi)地資產(chǎn)打包成房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)來港上市,涉及資產(chǎn)價(jià)值為40億美元。高瓴豪擲340億,并購飛利浦家電業(yè)務(wù)2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況2021年3月25日,國際消費(fèi)電子巨頭飛利浦集團(tuán)宣布,已簽署一項(xiàng)協(xié)議將其家用電器業(yè)務(wù)出售給高瓴資本,交易價(jià)值約為37億歐元。此外,附加為期15年的獨(dú)家全球品牌授權(quán)許可協(xié)議,按年支付,估計(jì)凈現(xiàn)值約為7億歐元,總交易額約為44億歐元(折合人民幣340公開資料顯示,飛利浦家用電器總部設(shè)在荷蘭,在廚房、咖啡、服裝護(hù)理和家用護(hù)理電器領(lǐng)域占據(jù)全球領(lǐng)先地位,全球擁有7000多名員工,并在100多個(gè)國家開展創(chuàng)新、制造和商業(yè)活動(dòng),產(chǎn)品包括全自動(dòng)濃縮咖啡機(jī)、空氣凈化器和真空吸塵器等等,2020年相關(guān)業(yè)務(wù)的銷售額為22億歐元。飛利浦在此前的一年內(nèi)一直謀求出售家電業(yè)務(wù),曾邀請鼎暉投資和TCL集團(tuán)提出第二輪報(bào)價(jià),最終高瓴資本成功得手。這是高瓴資本繼并購百麗國際、普洛斯、格力電器之后,又一百億級重大的并購交易案。此前,飛利浦已經(jīng)出售了其照明和電視部門,這次出售家電業(yè)務(wù)后,飛利浦未來的重點(diǎn)是擴(kuò)大在健康科技方面的領(lǐng)導(dǎo)地位,并進(jìn)一步轉(zhuǎn)型為一家健康服務(wù)公司。滴滴與優(yōu)步中國合并,相互持股2016年8月1日,滴滴出行和Ube17.7%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益,優(yōu)步中國的其余中國股東將獲得合計(jì)2.3%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。此次合并是背后投資者極力促成的,雙方的背后共同的投資者包括貝萊德、高瓴資本、老虎基金和中國人壽。彼時(shí)在雙方激烈競爭之際,優(yōu)步中國2015年虧損了10億美元,而滴滴2015年也虧損100億人民幣;同是虧損,但和滴滴不同,Uber拿的是全球投資者的錢,面臨更大的資方壓力,不得已放棄中國市場。而另一方面,Uber中國的市場占有率大約為總的來說,擺脫了中國市場巨大的虧損包袱將助于Uber深耕全球市場———事實(shí)上,Uber于2019年5月在紐交所上市。滴滴則通過收編優(yōu)步中國擴(kuò)大了自己在中國出行市場的份額和影響力。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況2018年11月,國家市場監(jiān)督總局對此案進(jìn)行反壟斷調(diào)查,但目前還沒有形成一個(gè)確定的結(jié)論。而在2021年6月,滴滴于美國上市后的數(shù)天內(nèi),國家網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào),對其展開網(wǎng)絡(luò)安全審查,并在審查期間停止新用戶注冊。7月16日,國家網(wǎng)信辦會(huì)同公安部、國家安全部、自然資源部、交通運(yùn)輸部、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合進(jìn)駐滴滴開展網(wǎng)絡(luò)安全審查。2021年12月3日,滴滴官宣:經(jīng)認(rèn)真研究,公司即日起啟動(dòng)在紐交所退市的工作,并啟動(dòng)在香港上市的準(zhǔn)備工作。主“AIIG6A3B99G6ECEAII96AAIHB6AEE7HB99B6AcUTj》x與上CEFFjB99C6E55AIII6AGI952022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況RZcIgCGbIbQAIIE6ABIBIEjjhdAIHF6ABFAIEF6A5bbijAIEC6AAIIG6AI7EH在中國資本對海外并購上,我們關(guān)注到,近幾年來,隨著中國消費(fèi)市場潛力的爆發(fā)以及國內(nèi)民族企業(yè)的壯大,誕生了一批并購國外老牌消費(fèi)品牌的中國資本和中國企業(yè),這種熱潮進(jìn)一步解釋了中國資本出海并購行為的源動(dòng)力。根據(jù)IT桔子不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),早在2016年,中國資本就對國外消費(fèi)品公司出手收購,至今已買下了不少公司,小到寵物用品,大到電動(dòng)汽車廠商。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況交QAIgI6AAIEg6B55o6RZfeZSAIIG6IQ7QAIEg6AAAIEg6AnUAATfeUQQQ2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況IDggQeumj8I7CeumjQFAIAI6A8Q從品類來看,跨境并購比較頻繁發(fā)生的領(lǐng)域是服飾鞋履,如拉夏貝爾在2018年底收購了法國女性服飾設(shè)計(jì)品牌NAFNAF;2019年安踏體育收購芬蘭的了AmerSports/亞瑪芬體育;李寧在2020年底收購英國知名鞋履品牌Clarks/其樂。其次是美妝行業(yè),完美日記在上市后收購了多家國外彩妝品牌。從投資國家來看,跨境并購在不同地域有著不同的特色。中國買家對澳洲項(xiàng)目的出手基本繞不開食品、乳品。比如湯臣倍健收購了澳洲益生菌保健品品牌Life-SpaceGroup;蒙牛收購了澳洲嬰幼兒奶粉品牌貝拉米。中國買家在意大利則收購了兩個(gè)奢侈品品牌,涉及皮鞋、珠寶品類。其余的服飾、美妝消費(fèi)品品牌則主要源于歐美國家。從并購金額來看,中國資方在上述項(xiàng)目中的花費(fèi)金額估算高達(dá)960億元。其中,耗資巨大、金額極高的跨境并購主要發(fā)生在家電、新能源汽車、食品這幾個(gè)領(lǐng)域,這類項(xiàng)目在產(chǎn)業(yè)分工運(yùn)作模式上相對偏傳統(tǒng)行業(yè),兼具輕工制造業(yè)和零售品牌的特點(diǎn),公司在生產(chǎn)、銷售、物流、品牌營銷、渠道等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)上覆蓋更全面,品牌也較為成熟。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況從并購方的身份來看,中國“買家”主要有兩類:一中信資本、紅杉中國等;第二類是在A股、港股、美股上市的國內(nèi)企業(yè),如海爾、蒙牛、李寧、奧飛娛樂等。進(jìn)擊的逸仙電商,已收購多家海外美妝品牌2016年,黃錦峰、陳宇文兩個(gè)男人創(chuàng)立了美妝品牌完美日記。得益于黃在御泥坊積累的美妝運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),完美日記一誕生便以極致的性價(jià)比和“大牌平替”營銷在美妝行業(yè)嶄露頭角,被視為中國本土新生代美妝品牌的代表,并且公司實(shí)現(xiàn)了成立三年便IPO上市。近兩年,黃錦峰帶領(lǐng)著完美日記母公司逸仙電商以并購和自研來發(fā)展多品牌策略,目前在海外已收購了3個(gè)彩妝品牌,包括EveLom/伊芙容、KevynAucoin、Galénic/科蘭黎。2020年10月,逸仙電商并購與雅漾同一母公司的法國高端美容護(hù)膚品牌Galénic/科蘭黎,保留后者法式品牌基因和內(nèi)涵的同時(shí),也與其母公司PierreFabre合作研發(fā)生產(chǎn)產(chǎn)品。潔顏霜最為出名,被贊為“卸妝膏里的愛馬仕”。平價(jià)美妝與高端護(hù)膚,年輕群體與老牌貴婦,這種反差代表著逸仙電商布局高端的野心和以并購的方式來彌合自身護(hù)膚線短板的意圖。2021年底,據(jù)報(bào)道,KevynAucoin也被逸仙電商收購。KevynAucoin是由美國好萊塢專業(yè)彩妝師于2001年創(chuàng)立的同名品牌,產(chǎn)品線覆蓋底妝、眼妝、唇妝等全品類彩妝。老牌操盤手”復(fù)星集團(tuán),跨國布局時(shí)尚、美容產(chǎn)業(yè)復(fù)星集團(tuán)成立于1992年,最早做的是復(fù)星醫(yī)藥。經(jīng)過二十多年的發(fā)展,目前復(fù)星集團(tuán)的運(yùn)作模式更接近于一家投資集團(tuán),旗下有復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)、復(fù)星化妝品集團(tuán)等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊,多次涉足跨境收購。復(fù)星對時(shí)尚產(chǎn)業(yè)早有著明確的野心與布局,此前它以財(cái)務(wù)投資者的身份入股了一些海外時(shí)尚品牌,包括意大利高端男裝品牌Caruso、美國高端女裝品牌St.John、德國快時(shí)尚品牌控股收購了法國高級時(shí)裝品牌Lanvin浪凡和奧地利高端內(nèi)衣及絲襪品牌Wolford。至此,復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)(FFG)正式成立。2020年2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況另外,復(fù)星還布局了化妝品行業(yè)。2016年4月,復(fù)星國際以7700萬美元收購以色列礦物護(hù)膚品牌AHAVA。AHAVA是唯一經(jīng)過以色列政府批準(zhǔn)可以開發(fā)死海資源的公司。此后,復(fù)星國際通過資產(chǎn)重組成立了化妝品集團(tuán)公司“復(fù)星津美”。被復(fù)星全資收購后,AHAVA的營收從2014年的2.94億元增長到了2019年的4.55億元。2020年3月,復(fù)星化妝品集團(tuán)收購了美籍華人楊蔚于1990年代創(chuàng)辦的美容品牌WEI思)和WEItogo(蔚麗萊)三個(gè)子品牌,在德國、中國等11個(gè)國家及地區(qū)市場通過絲芙蘭渠道銷售。億元人民幣。雖然復(fù)星集團(tuán)是豫園股份的主要股東,這一波操作有點(diǎn)“左手倒右手”的意味,但,不可否認(rèn)的是,AHAVA的品牌實(shí)現(xiàn)顯著增值,復(fù)星這次的資本運(yùn)作也是比較成功的。中國資本并購海外品牌的源動(dòng)力和難點(diǎn)據(jù)IT桔子觀察,中國買家收購海外公司主要經(jīng)過了三個(gè)階段:1.0階段,中國傳統(tǒng)企業(yè)收購海外公司,看重的是海外公司整體的資產(chǎn),吸收其先進(jìn)的生產(chǎn)工藝、技術(shù)、專利等,進(jìn)而帶來產(chǎn)能和效率的提升,目的主要是提高生產(chǎn)力,學(xué)習(xí)“取經(jīng)”。2.0階段,中國企業(yè)收購海外公司,看重的是品牌的溢價(jià)和海外市場的吸引力,目的是幫助國內(nèi)企業(yè)和品牌“走出去”,擴(kuò)大企業(yè)影響力,提升在國際市場的份額和占有率,屬于“沾光”。3.0階段,中國資本機(jī)構(gòu)、企業(yè)收購海外消費(fèi)品公司,看重的是品牌本身的價(jià)值被低估和中國市場的消費(fèi)潛力。國內(nèi)資本發(fā)掘價(jià)值被顯著低估、具有潛力可挖的海外品牌,借助資本運(yùn)作,幫助品牌打開中國這個(gè)全球第二大的消費(fèi)市場,讓品牌增值。在這場疫情在全球爆發(fā)2年后,中國的消費(fèi)市場已經(jīng)恢復(fù)了往日的活力。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2021年中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額440823億元,比上年增長12.5%,這次,場成為主場,大佬們是操盤手。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第二章中國資本海外并購情況“中國的經(jīng)濟(jì)增長將越來越由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”,復(fù)星集團(tuán)副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍認(rèn)為,這也是復(fù)星投資收購眾多海外消費(fèi)品品牌的價(jià)值判斷基礎(chǔ)。從另一個(gè)層面來說,國內(nèi)機(jī)構(gòu)、公司并購海外項(xiàng)目的主要意圖之一是可觀的財(cái)務(wù)回報(bào)。尤其是上市公司,財(cái)務(wù)報(bào)表是投資者普遍關(guān)注的數(shù)據(jù)指標(biāo),上市企業(yè)想要尋求更高的業(yè)績,但國內(nèi)企業(yè)在海外尋找并購標(biāo)的還是有諸多現(xiàn)實(shí)難題的??缇巢①彽闹饕y點(diǎn)在于海外政府的政策壁壘,包括反壟斷政策審查。的100%股權(quán),收購金額為6億澳元(約合人民幣28.6億元收購方式為現(xiàn)金收購。蒙牛收購LDD的原因主要是該公司擁有多個(gè)標(biāo)志性乳業(yè)品牌,這些品牌在乳飲料、酸奶、低溫果汁及植物飲料的市場地位澳洲排名第一。但一年后,2020年8月雙方以書面方式簽訂終止股份買賣協(xié)議,原因是其中一項(xiàng)先決條件未達(dá)成——雖然澳外國投資審查委員會(huì)表示將批準(zhǔn)這筆交易,但是澳大利亞在去年6月進(jìn)行了外國投資法改革后,政府有權(quán)強(qiáng)制撤銷交易。也有的企業(yè)是多方面考慮后主動(dòng)放棄并購:剛泰控股原本計(jì)劃2017年收購意大利奢侈年至2020年三季度,*ST剛泰仍持續(xù)虧損超過50億元。2021年初,該公司被迫從A股退市,并購也就不了了之。當(dāng)然,論結(jié)果,中國資本在海外的并購案有些是收購不成功的,也有的是收購后并不成功的,對于收購這種“取得控制權(quán)”的強(qiáng)有力行為,無論是國內(nèi)還是國外收購,都應(yīng)該是審慎的決策。2022年中國資本海外投資并購報(bào)告第三章中國資本海外投資并購趨勢與展望隨著中國的國力強(qiáng)大,在全球的地位得到提升,中國資本在國際創(chuàng)投市場上的話語權(quán)進(jìn)一步提升。同時(shí),全球化是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢,各國之間的商業(yè)、資本互通是不可或缺的。我們判斷,未來出海投資仍大有可為,“風(fēng)物長宜放眼量”。中國資本的海外投資在未來或?qū)⒂幸韵掳l(fā)展趨勢:趨勢一:投資新興市場更加有利對于中國資本而言,選擇海外投資首先考慮的是地域。不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平千差萬別,但總體可以分為兩類:①成熟市場,主要指西歐、北美、日本、新西蘭、澳洲這些發(fā)達(dá)國家。②新興市場,雖然是人均年收入處于中下等水平,資本市場不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家或地區(qū),但擁有成為成熟市場國家的潛力和部分條件,主要包括中國、俄羅斯、印度、東南亞、中東,以及個(gè)別非洲國家如南非、埃及,個(gè)別南美國家如墨西哥、巴西、智利。來源:摩根士丹利資本國際2006世界國家索引從體量來看,在全球范圍內(nèi),新興市場的國家數(shù)量、人口規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了成熟市場的體量,僅印度、東南亞就擁有超過20億的人口,是未來最具有增長潛力的地區(qū)。從特點(diǎn)來看,成熟市場的資本市場體系較為發(fā)達(dá),各領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目具備很好的盈利模式和融資渠道,中國資本在歐美老牌資本的眼中不管在品牌和資源上都處于下風(fēng)。而對
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