新能源-光伏板塊環(huán)比改善明顯底部拐點(diǎn)性機(jī)會值得重視

相關(guān)研究《歐盟確認(rèn)對中國進(jìn)口純電動車加征反證券研究報(bào)告市場表現(xiàn)-10.38%-2022/52022/82022/-10.38%-2022/52022/82022/112023/2新能源板塊海通綜指49.47%37.50%25.53%l光伏行業(yè)24年前三季度業(yè)績承壓，主材環(huán)節(jié)底部回升。我們選取52家光伏公司，劃分為8個子板塊對光伏行業(yè)年報(bào)季報(bào)進(jìn)行分析。24年前三季度，光伏板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7270.81億元，同比下降21.03%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44.65億元，同比下降95.87%；板塊平均毛利率為14.02%，同比降低8.91個百分點(diǎn)；平均歸母凈利潤率為0.61%，同比降低11.12個百分點(diǎn)。24年前三季度光伏設(shè)備歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，增速為9.58%；其他板塊同比下滑，其中逆變器、組件輔材、其他輔材、電站分別同比下降4.13%、48.50%、49.88%、13.58%，硅料、硅片、電池組件受行業(yè)影響虧損；毛利率方面，24年前三季度僅電站實(shí)現(xiàn)增長，同比增長2.16個百分點(diǎn)，光伏設(shè)備、硅料、硅片、電池組件、逆變器、組件輔材、其他輔材同比下降4.24、17.27、26.56、8.52、0.52、1.27、7.60個百分點(diǎn)，硅片環(huán)節(jié)受降價影響毛利率降幅最大。l2024Q3主材環(huán)比改善明顯，光伏設(shè)備、逆變器環(huán)比提升。24Q3單季度光伏板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2437.96億元，同比下降23.11%；合計(jì)歸母凈利潤6.69億元；板塊平均毛利率為13.74%，同比減少7.93個百分點(diǎn)。分板塊來看，24Q3單季度歸母凈利潤主要受主材環(huán)節(jié)拖累，硅料、硅片、電池組件、組件輔材虧損0.10、39.44、34.45、3.19億元，光伏設(shè)備、其他輔材、電站凈利潤同比下降2.66%、56.54%、21.26%，逆變器凈利潤同比增長11.54%；毛利率方面，24Q3單季度僅電站毛利率同比增長3.14個百分點(diǎn)，其余環(huán)節(jié)毛利率均同比下降，其中硅片、組件輔材分別同比下降32.72、10.03個百分點(diǎn)，是降幅最大的環(huán)節(jié)。從環(huán)比角度來看，24Q3單季度光伏設(shè)備、逆變器歸母凈利潤分別環(huán)比提升3.50%、0.35%，硅料、硅片、電池組件減虧，組件輔材轉(zhuǎn)虧，其他輔材環(huán)比下降；毛利率方面，硅料、硅片、電池組件、逆變器分別環(huán)比增長3.05、5.28、1.35、1.10個百分點(diǎn)，其余環(huán)節(jié)毛利率環(huán)比出現(xiàn)不同程度的下降。l現(xiàn)金流環(huán)比改善，貨幣資金小幅下行。24Q3光伏板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額272.49億元，同比下降27.0%，環(huán)比上升224.2%，除硅料、其他輔材外，其余環(huán)節(jié)環(huán)比均有所上升，其中硅片、逆變器經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，電池組件環(huán)比上升275%增幅最大。2024Q3光伏板塊合計(jì)貨幣資金為2992.59億元，環(huán)比持續(xù)小幅下行，除光伏設(shè)備、硅片、電池組件外，各環(huán)節(jié)都有不同程度的下滑，其中硅片和電池組件環(huán)比上升16.7%、4.3%。l投資策略：國內(nèi)利好頻發(fā)+海外新市場增量，光伏行業(yè)仍具有成長空間。近期六部委聯(lián)合發(fā)文要加快可再生能源建設(shè)，國內(nèi)光伏需求有望穩(wěn)步成長，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革有望推動光伏行業(yè)走回正常軌道，海外新興市場需求正快速增長。我們認(rèn)為，中長期來看光伏行業(yè)受益于碳中和的發(fā)展、以及全球平價時代經(jīng)濟(jì)性兩大重要因素，未來仍具有較大的發(fā)展?jié)撃芘c向上空間；建議關(guān)注硅料（通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、特變電工組件一體化（晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、橫店東磁逆變器（陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、固德威、艾羅能源新技術(shù)（隆基綠能、愛旭股份、帝爾激光、邁為股份等專業(yè)化龍頭（鈞達(dá)股份、TCL中環(huán)等輔材（福斯特、福萊特）。l風(fēng)險提示。行業(yè)政策波動風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；新技術(shù)替代風(fēng)險；產(chǎn)品價格波行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)21.光伏三季報(bào)綜述： 51.1季度盈利能力變化趨勢 1.2期間費(fèi)用：24Q3環(huán)比上升 1.3資產(chǎn)減值損失：24Q3減值出現(xiàn)大幅下降 2.光伏板塊經(jīng)營質(zhì)量分析 2.1現(xiàn)金流環(huán)比繼續(xù)改善，貨幣資金小幅下降 2.2周轉(zhuǎn)速率環(huán)比改善，負(fù)債率略有提升 2.3主材環(huán)節(jié)：借款環(huán)比提升，現(xiàn)金流流出持續(xù)下降 3.投資策略 3.124年前三季度光伏裝機(jī)延續(xù)增長趨勢，未來仍具發(fā)展空間 3.2光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格跟蹤：產(chǎn)業(yè)鏈價格筑底 4.風(fēng)險提示 行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)3 圖1光伏設(shè)備單季度經(jīng)營情況 圖2硅料單季度經(jīng)營情況 圖3硅片單季度經(jīng)營情況 圖4電池組件單季度經(jīng)營情況 圖5逆變器季度經(jīng)營情況 圖6組件輔材單季度經(jīng)營情況 圖7其他輔材單季度經(jīng)營情況 圖8電站單季度經(jīng)營情況 圖9光伏板塊期間費(fèi)用率變化趨勢 圖10國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量統(tǒng)計(jì)與預(yù)測（GW） 圖11全球光伏新增裝機(jī)量統(tǒng)計(jì)與預(yù)測（GW） 行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)4表1光伏板塊2023-2024年前三季度經(jīng)營情況對比 5表2光伏板塊2023-2024年Q3單季度經(jīng)營情況對比 7表3光伏板塊2024年單季度經(jīng)營情況對比 8表4光伏各子板塊單季度期間費(fèi)用率變化趨勢 表5光伏各子板塊單季度資產(chǎn)減值損失變化趨勢（百萬元） 表6光伏板塊單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額變化趨勢（百萬元） 表7光伏板塊貨幣資金合計(jì)（百萬元） 表8光伏板塊應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)（百萬元） 表9光伏板塊存貨合計(jì)（百萬元） 表10光伏板塊資產(chǎn)負(fù)債率（%） 表11光伏板塊流動比率及速動比率 表12光伏板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 表13主材環(huán)節(jié)短期借款合計(jì)（百萬元） 表14主材環(huán)節(jié)長期借款合計(jì)（百萬元） 表15主材環(huán)節(jié)經(jīng)營性現(xiàn)金流流出合計(jì)（百萬元） 表16光伏產(chǎn)業(yè)鏈周度價格（InfolinkConsulting——2024.10.17-10.23） 表17光伏多晶硅周度價格（硅業(yè)分會——2024.10.23；萬元/噸） 行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)5我們選取52家光伏上市公司，劃分為8個子板塊進(jìn)行年報(bào)季報(bào)分析。2024前三季度，光伏板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7270.81億元，同比下降21.03%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44.65億元，同比下降95.87%；板塊平均毛利率為14.02%，同比降低8.91個百分點(diǎn)；平均歸母凈利潤率為0.61%，同比降低11.12個百分點(diǎn)。分板塊來看，24年前三季度光伏設(shè)備歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，增速為9.58%；其49.88%、13.58%，硅料、硅片、電池組件受行業(yè)影響虧損；毛利率方面，24年前三季度僅電站實(shí)現(xiàn)增長，同比增長2.16個百分點(diǎn)，光伏設(shè)備、硅料、硅片、電池組件、逆變器、組件輔材、其他輔材同比下降4.24、17.27、26.56、8.52、0.52、1.27、7.60個百分點(diǎn)，硅片環(huán)節(jié)受降價影響毛利率降幅最大。合計(jì)-54.17-54.17-82.49合計(jì)-80.88-31.17合計(jì)行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)626.72-7.3058.3111.21942.8144.82德業(yè)股份上能電氣科士達(dá)合計(jì)合計(jì)4.183.138.592.553.374.183.138.592.553.371.984.906.705.64-0.21-12.08230.07-9.27-8.867.899.454.971.49-4.22-0.30-6.69-5.20福斯特合計(jì)合計(jì)4.802.944.645.964.802.944.645.969.738.92合計(jì)合計(jì)0.582.424.365.65合計(jì)合計(jì) 按單季度拆分，24Q3單季度光伏板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2437.96億元，同比下降23.11%；合計(jì)歸母凈利潤6.69億元；板塊平均毛利率為13.74%，同比減少7.93個百分點(diǎn)。分板塊來看，24Q3單季度歸母凈利潤主要受主材環(huán)節(jié)拖累，硅料、硅片、電池組件、組件輔材虧損0.10、39.44、34.45、3.19億元，光伏設(shè)備、其他輔材、電站凈利潤同比下降2.66%、56.54%、21.26%單季度僅電站毛利率同比增長3.14個百分點(diǎn)，其余環(huán)節(jié)毛利率均同比下降，其中硅片、組件輔材分別同比下降32.72、10.03個百分點(diǎn)，是降幅最大的環(huán)節(jié)。行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)7光伏設(shè)備邁為股份2238289829.4732.3030.19-2.112892972.8712.9110.26-2.65金辰股份58365812.8631.1329.34-1.802516-33.674.242.49-1.75帝爾激光47853511.8649.5948.68-0.91165147-10.8434.5827.56-7.02奧特維1722250445.4236.8331.97-4.8632939720.5819.1015.84-3.26合計(jì)硅料合計(jì)硅片合計(jì)合計(jì)德業(yè)股份合計(jì)福萊特福斯特行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)8合計(jì)金博股份67合計(jì)合計(jì)從環(huán)比角度來看，24Q3單季度光伏設(shè)備、逆變器歸母凈利潤分別環(huán)比提升3.50%、0.35%，硅料、硅片、電池組件減虧，組件輔材轉(zhuǎn)虧，其他輔材環(huán)比下降；毛利率方面，硅料、硅片、電池組件、逆變器分別環(huán)比增長3.05、5.28、1.35、1.10個百分點(diǎn)，其余環(huán)節(jié)毛利率環(huán)比出現(xiàn)不同程度的下降。金辰股份奧特維合計(jì)合計(jì)合計(jì)行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)9鈞達(dá)股份2085520064-3.796.618.601.99-2893-1261-56.40-13.87-6.297.59天合光能合計(jì)逆變器2864326814.0837.6944.506.81803100425.0628.0330.722.7012151143-5.8822.6429.266.6211014128.839.0212.353.33科士達(dá)47163434.6135.3728.30-7.07486228.7410.169.72-0.44合計(jì)福萊特凱盛新能1福斯特1合計(jì)金博股份4合計(jì)合計(jì)合計(jì)行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)10光伏設(shè)備：24Q3毛利率29.21%同比環(huán)比均有所下降，季度營收同比增長34.26%，營收規(guī)模穩(wěn)步較快增長，盈利維持平穩(wěn)；硅料：22Q4及23Q1，毛利率與營業(yè)收入均見頂，而后雙雙回落，24Q3虧損0.10億元，虧損環(huán)比大幅收窄；營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）毛利率（%，右軸）50401800050401600014000301200020208000600004000-10-20-10-2001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q24營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）50454035302520509000080000700006000050000400003000020000100000-10000毛利率（%，右軸）50454035302520509000080000700006000050000400003000020000100000-100001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q24硅片：23Q3及之前，硅片環(huán)節(jié)毛利率在20%的水平左右波動，23Q4后持續(xù)下跌，24Q2跌破負(fù)值，24Q3毛利率開始改善，環(huán)比上升5.28個百分點(diǎn)；電池組件：電池組件環(huán)節(jié)毛利率在23Q1及之前兩年保持15%的水平左右波動，23年Q1-Q3有所抬升，23Q4后連續(xù)下跌，24Q3毛利率開始改善，環(huán)比提升1.35個百分營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）504030200-10-2035000300002500020000504030200-10-2035000300002500020000150001000050000-5000-100001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q24毛利率（%，右軸）18000016000014000012000010000080000600004000020000-200000營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）毛利率（%，右軸）18000016000014000012000010000080000600004000020000-2000001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q2430252050逆變器：逆變器板塊毛利率自23年以來維持在30%上下，23Q4板塊凈利率8.19%處22年以來底部，24年上半年已穩(wěn)步修復(fù)，24Q3凈利率為15.03%。24Q3營收規(guī)模環(huán)比保持穩(wěn)定。組件輔材：組件輔材板塊毛利率受到下游影響，24Q3毛利率下滑11.52個百分點(diǎn)，營收在23Q3達(dá)到峰值后連續(xù)四個季度環(huán)降，24Q3凈利潤水平為負(fù)；行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)11營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸） 35000300002500020000500001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q244050營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）20000毛利率（%，右軸）200001800016000140001200010000800060004000200001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q24403530252050其他輔材：23Q3及之前，環(huán)節(jié)毛利率保持相對比較穩(wěn)定，收入利潤規(guī)模也在穩(wěn)定增長中，23Q3起毛利率逐季下滑，24Q3下滑至9.70%，但是營業(yè)收入規(guī)模保持增長，24Q3營收同比增速17.42%。電站板塊：電站環(huán)節(jié)毛利率的季節(jié)波動非常明顯，一般隨著每年Q4的營業(yè)收入增加，毛利率有相應(yīng)的下降，24Q3毛利率環(huán)比下降2.88個百分點(diǎn)，同比上升3.14個百分點(diǎn)。營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）14000毛利率（%，右軸）140001200010000800060004000200001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q242520508000毛利率（%，右軸）7000600050004000300020001000營業(yè)收入（百萬元，左軸）凈利潤（百萬元，左軸）8000毛利率（%，右軸）700060005000400030002000100001Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q2460504030200光伏行業(yè)24Q3平均期間費(fèi)用率為10.89%，四項(xiàng)費(fèi)用均出現(xiàn)上升，我們認(rèn)為主因行業(yè)影響、與主材環(huán)節(jié)降價減產(chǎn)規(guī)模收窄所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率與美元匯率及匯兌影響有關(guān)。行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)1216%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%期間費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率銷售費(fèi)用率期間費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率14.30%11.87%11.87%11.47%10.58%10.56%10.89%8.67.30%9.12%10.58%10.56%10.89%8.67.30%9.12%8.13%7.95%7.67.92%8.13%6.42.62%5.13% 1Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q24 分板塊來看，除其他輔材和電站外，24Q3各環(huán)節(jié)費(fèi)用率均不同程度上升，其中硅片、電池組件、逆變器、組件輔材上升最顯著。24年前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失共239.63億元，24Q1-Q3單季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失分別為60.23、121.45、57.95億元，Q2由于市場競爭與產(chǎn)業(yè)鏈價格下降，光伏行業(yè)公司連續(xù)計(jì)提了較為大額的資產(chǎn)減值損失，Q3市場價格趨穩(wěn)，存貨跌價損失出現(xiàn)改善。分板塊來看，電池組件始終是計(jì)提資產(chǎn)減值損失最大的環(huán)節(jié)，24Q3達(dá)到計(jì)提22.04億元，其次硅料、硅片環(huán)節(jié)分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失18.04、9.97億元；從環(huán)比趨勢上，主材環(huán)節(jié)損失計(jì)提均有不同程度的下降。1150行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)13現(xiàn)金流：24Q3光伏板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額272.49億元，同比下降27.0%，環(huán)比上升224.2%，除硅料、其他輔材外，其余環(huán)節(jié)環(huán)比均有所上升，其中硅片、逆變器經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，電池組件環(huán)比上升275%增幅最大。5貨幣資金方面：2024Q3光伏板塊合計(jì)貨幣資金為2992.59億元，環(huán)比持續(xù)小幅下行，除光伏設(shè)備、硅片、電池組件外，各環(huán)節(jié)都有不同程度的下滑，其中硅片和電池組件環(huán)比上升16.7%、4.3%。應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)有所增長：截止24Q3末，光伏板塊應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)為2203.31億元，環(huán)比小幅下降，分板塊看，光伏設(shè)備、硅料、硅片、逆變器分別環(huán)比增長11.5%、5.0%、2.1%、0.8%。行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)14存貨方面：光伏板塊24Q3末的存貨合計(jì)為2390.50億元，環(huán)比連續(xù)兩個季度下降；分板塊來看，光伏設(shè)備、硅片環(huán)節(jié)在24Q3末存貨金額小幅上升，逆變器、硅料、電池組件、組件輔材、其他輔材、電站均有不同程度的下降。償債能力方面：光伏板塊24Q3期末的資產(chǎn)負(fù)債率為61.36%，環(huán)比24Q2末提升0.47個百分點(diǎn)，板塊資產(chǎn)負(fù)債率近年來保持在55-60%左右相對穩(wěn)定；分板塊看，除光伏設(shè)備、組件輔材、電站外各板塊環(huán)比均有不同幅度的增長，其中硅片、硅料環(huán)節(jié)增幅最大，分別環(huán)比增長2.66、1.44個百分點(diǎn)。流動比率與速動比率持平。光伏板塊24Q3流動比率為1.34，速動比率為1.00，環(huán)比24Q2均持平，分板塊看，硅料環(huán)節(jié)降幅最大，組件輔材和電站提升最大，其余板塊基本相對穩(wěn)定。行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)15周轉(zhuǎn)速率環(huán)比有所改善，但仍存修復(fù)空間。24Q3末光伏板塊的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為107.50天、74.44天，相較24Q2末有所下降，但仍處歷史較高水平。分板塊來看，24Q3末各子板塊中硅料、硅片、組件輔材、其他輔材周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比有所增長，其余各板塊環(huán)比均環(huán)比下降或持平。56.83行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)16短期借款：24Q3末主材環(huán)節(jié)短期借款同比23Q3末增長30.6%，環(huán)比24Q2末增長6.6%，分子板塊看，硅片同比增幅最高達(dá)72.3%，連續(xù)四個季度環(huán)比增長，電池組件持續(xù)三個季度環(huán)比增長，硅料同比大幅下降。長期借款：24Q3末主材環(huán)節(jié)短期借款同比23Q3末增長71.8%，環(huán)比24Q2末增長6.9%，分子板塊看，電池組件同比增幅最高達(dá)166.5%，硅料同比增幅54.8%次之、硅片增幅相對較小。經(jīng)營性現(xiàn)金流流出：24Q3末主材環(huán)節(jié)經(jīng)營性現(xiàn)金流出同比23Q3末下降5.5%，環(huán)比24Q2末下降6.0%，分子板塊看，同比口徑中硅片下降23.3%最高，硅料、電池組件下降幅度較小。根據(jù)國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年前三季度，全國光伏新增并網(wǎng)161GW，同比增長24.8%，其中集中式光伏75.66GW，分布式光伏85.22GW。截至2024年9月底，全國光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到7.7億千瓦，同比增長48.4%，其中集中式光伏4.3億千瓦，分布式光伏3.4億千瓦。2024年前三季度，全國光伏發(fā)電量6359億千瓦時，同比增長45.5%；全國光伏發(fā)電利用率97.2%，同比下降1.1個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，碳中和目標(biāo)保障了中國光伏行業(yè)穩(wěn)中有增的發(fā)展基地，在23年光伏新增裝機(jī)容量大超預(yù)期后，24年前三季度新增裝機(jī)依然取得了可觀的增長；政策不斷釋放積極信號，光伏行業(yè)受到國家高度關(guān)注，政策積極引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，多次強(qiáng)調(diào)中國能源轉(zhuǎn)型的必要性，在相關(guān)政策的持續(xù)加碼下，取消限電率、風(fēng)光大基地等建設(shè)將持續(xù)為行業(yè)帶來新動能。因此，我們預(yù)計(jì)2024-26年國內(nèi)光伏裝機(jī)容量將達(dá)到250、262、275GW。行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)1730027526225025021720048484402015201620172018201920202021202220232024H12024E2025E2026E海外市場：新興市場注入增長新動能根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA數(shù)據(jù)，2024年上半年光伏產(chǎn)品出口總額186.7億美元，其中硅片11.58億美元，電池片12.70億美元，組件162.43億美元。從出口結(jié)構(gòu)來看，亞洲超越歐洲成為光伏產(chǎn)品最大的出口市場，組件占比有所增加，從組件出口市場看，歐洲依然是最大組件出口市場，但市場份額明顯下滑，由2023年同期的57.4%下降至42.5%，巴基斯坦成為上半年第二大組件出口市場，沙特阿拉伯市場增長明顯，亞洲市場份額有所增加，歐亞合計(jì)組件出口份額超過80%。我們認(rèn)為隨著光伏經(jīng)濟(jì)性提升，歐洲傳統(tǒng)市場以外的新興市場需求正逐步起量，海外市場仍然具有較大的挖潛空間。結(jié)合彭博新能源BNEF與CPIA的預(yù)測，我們預(yù)計(jì)2024-26年全球光伏裝機(jī)需求將有望達(dá)到500、545、592GW。根據(jù)InfolinkConsulting公眾號，最新光伏價格更新如下：多晶硅：致密料均價為40.0元/kg，環(huán)比持平；硅片：P型182/210硅片均價分別為1.20、1.70元/片，環(huán)比均持平；N型182/210硅片均價分別為1.03、1.45元/片，環(huán)比分別下跌0.02元/片和持平；行業(yè)研究〃新能源板塊行業(yè)18電池：PERC電池182/210均價分別為0.28、0.285元/W，環(huán)比均持平；TOPCON電池均價0.27元/W，環(huán)比持平；組件：雙玻182/210PERC組件均價分別為0.68、0.69元/W，環(huán)比均持平；中國集中式、分布式均價分別為0.68、0.72元/W，環(huán)比均持平；TOPCon組件印度、美國、歐洲組件分別為0.095、0.28、0.105美元/W，環(huán)比均持平。玻璃：3.2mm/2.0mm鍍膜光伏玻璃均價分別為21.25、12.5元/平方米，環(huán)比均持