2024中級會計財管1-10章總結公式

第二章財務管理基礎

(2)預付年金終值

具體有兩種方法：

方法一：預付年金終值=一般年金終值X(1+i)O

方法二：F=A[(F/A,i,n+1)-1]

2)預付年金現(xiàn)值一一兩種方法

方法一：P=A[(P/A,i,n-1)+1]

方法二：預付年金現(xiàn)值=一般年金現(xiàn)值X(1+i)

3)遞延年金現(xiàn)值

【方法1】兩次折現(xiàn)

計算公式如下：

P=A(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

PA=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)

=A[(P/A,i,m+n)—(P/A,i,m)]

式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期。

【方法3】先求終值再折現(xiàn)

PA=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)

(3)遞延年金終值

遞延年金的終值計算與一般年金的終值計算一樣，計算公式如下:

FA=A(F/A,i,n)

留意式中“n”表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關。

3.永續(xù)年金的利率可以通過公式i二A/P

(4)永續(xù)年金的現(xiàn)值

012345……oo

AAAAA

1-（i+ira/

P=limA-----------------=A/i

-i

3.年償債基金的計算

①償債基金和一般年金終值互為逆運算；②償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關系。

4.年資本回收額的計算

年資本回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所債務的金額。年資本回收額的

計算事實上是已知一般年金現(xiàn)值P,求年金A。

A=P-------

計算公式如下：1?（1+1廠

式中，（l+i）n

稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P,i,n）o

【提示】（1）年資本回收額與一般年金現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與一般年金現(xiàn)值

系數(shù)互為倒數(shù)。

【總結】系數(shù)之間的關系

1.互為倒數(shù)關系

復利終值系數(shù)X復利現(xiàn)值系數(shù)=1

年金終值系數(shù)X償債基金系數(shù)=1

年金現(xiàn)值系數(shù)X資本回收系數(shù)=1

2,預付年金系數(shù)與年金系數(shù)

（1）期數(shù)加1,系數(shù)減1

終值系數(shù)

（2）即付年金終值系數(shù)=一般年金終值系數(shù)X（1+i）

（1）期數(shù)減1,系數(shù)加1

現(xiàn)值系數(shù)

（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)=一般年金現(xiàn)值系數(shù)X（1+i）

二）名義利率與實際利率

1.一年多次計息時的名義利率與實際利率

實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”

名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”

單期資產的收益率=資產價值（價格）的增值/期初資產價值（價格）

=［利息（股息）收益+資本利得］/期初資產價值（價格）

=利息（股息）收益率+資本利得收益率

Z（"xRI］

預期收益率E（R）=￡

式中，E（R）為預期收益率；Pi表示狀況i可能出現(xiàn)的概率；艮表示狀況i出現(xiàn)時的收益率。

R——酬勞率投資獲得酬勞MR

M一一投資投資M2,獲得酬勞M2R2

組合報酬率=%旦士里西

系統(tǒng)風險系數(shù)或P系數(shù)的定義式如下：吃

（附用1）

兩項證券資產組合的收益率的方差滿意以下關系式:

。；=W：O：+W河+

4=(”「亞㈤攝小

q=(嗎%+w2a大

當兩項資產的收益率完全正當兩項資產打ft量率完全負

相關時，兩項資產的網線相關時，兩項資產的風險可

全不前彳晅報銷，所以這樣以充分地相互抵銷，甚至完

的組合不能降低任何風險全消除.因而，這樣的組合

能夠最大程度地降低風險。

(a+b)"=a2H-b2+2ab

a-w!o)

b=w2o2

(一)資本資產定價模型的基本原理

R=Rf+BX(R—R,)

R表示某資產的必要收益率；

6表示該資產的系統(tǒng)風險系數(shù)；

R表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代;

R.表示市場組合收益率

預期收益率;必要收益率=

Rt+PX(R—Rr)

四、總成本模型

息成本=固定成本總額+變動成本總額

=固定成本總額+(單位變動成本X、業(yè)務量)

做法陵型

第三章預算管理

B預

M

制

方

法

（二）生產預算

不期銷害量的一定比例

期初存貨頸計生戶用代什消隹里LJ期干存出

?

已笑減上期期末存貨銷售情亙已知或推算

預料生產量=預料銷售量+預料期末存貨一預料期初存貨

（二）干脆材料預算

本胡采購本期付現(xiàn)+前期采購本期付現(xiàn)

（四）干脆人工預算

它是以生產預算為基礎編制的，其主要內容有預料產量、單位產品工時，人工總工時，每小時

人工成本和人工總成本。由于人工工資都須要運用現(xiàn)金支付，所以不需另外預料現(xiàn)金支出，可干脆

參與現(xiàn)金預算的匯總。

（五）制造費用預算

（1）制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。

（2）變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用須要逐項進行預料，通常與本期

產量無關，按每季實際須要的支付額預料，然后求出全年數(shù)。

（六）產品成本預算

產品成本預算，是銷售預算、生產預算、干脆材料預算、干脆人工預算、制造費用預算的匯總。

其主要內容是產品的單位成本和總成本。單位產品成本的有關數(shù)據，來自前述三個預算。生產量、

期末存貨量來自生產預算，銷售量來自銷售預算。生產成本、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據,依據單

位成本和有關數(shù)據計算得出。

（七）銷售及管理費用預算

（1）銷售費用預算是指為了實現(xiàn)銷售預算而支付的費用預算。它以銷售預算為基礎。

（2）管理費用多屬于固定成木，所以，管理費用預算一般是以過去的實際開支為基礎，按預

算期可預見的變更來調整。

（一）現(xiàn)金預算

現(xiàn)金預算是以業(yè)務預算和特地決策預算為依據編制的，特地反映預算期內預料現(xiàn)金收入與現(xiàn)金

支出，以及為滿意志向現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等的預算?，F(xiàn)金預算由可供運用現(xiàn)金、現(xiàn)金

支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構成o

可供運用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入

可供運用現(xiàn)金一現(xiàn)金支出一現(xiàn)金余缺

現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措一現(xiàn)金運用=期末現(xiàn)金余額

籌集資金

1.補足塊口

負A2.保證最低余軟

3.考慮借款的整數(shù)要求

萼集資金

1.保證最低余額

2.老慮借款的整純求

資金運用

i?fS留最低余額

2.支付和&或歸還本金

3.苴他運用

銷售預算

材料育復|人工日算制造法用制算

＜箱計資產

C負債表

里位生產成本H復

第四章籌資管理（上）

第五章籌資管理（下）

資金須要量=（基期資金平均占用額一不合理資金占用額）X（1土預料期

銷售增減率）X（1土預料期資金周轉速度變動率）

公【提示】假如預料期銷售增加，則用（1+預料期銷售增加率）；反之用

式“減”。

假如預料期資金周轉速度加快，則應用（1—預料期資金周轉速度加速率）;

反之用“加r。

二、銷售百分比法

資產的資金占用;資產總額經苣云動的資金占用=資衣總額-敏感負得

須要增加的資金二資產增加-敏感負債增加

外部融資需求量;資產增加一敏感負債增加一留存收益增加

需要增加的資金順測期銷售額X銷售凈利率X利潤留存率

外部融奚需求量-資產的增加敏感負債的增加留存收益的增加

女雙一人4,根據銷售百分比預計

非敏感奚L增加敏感資L熠加-----42.根據銷售增長率預計

O

已知

如果非敏感資產不增加，貝小

夕圖毒§ABIAB

_==-xAS--xAS-PxExS,=—xAS-PxExS.

SS1$sj'

三、資金習性預料法

安工2-（ZQ

一最高限入期資矗用量=a+bX最高銷售收入

最低收入期資金占用蚩=&+匕><最低銷售收入

最高收入期資金占用量-最低收入期資金占用量

_b=____________________________

最高銷售收入-最低銷售收入

a=最高收入期資金占用量-bX最高銷售收入

-或二晶低收入期資金占用量-bX晶低銷售收入

最高收入期奧金占用里-最低收入期奧金占用里

最高消隹收入-最低消隹收入

-------一一資產-敏感負債=非敏感負債+股東權益

Y=a+bX

V/兩年的占用量之差

需要增加的資金=ZiYSh△叉

【問題】采納資金習性預料法，預料出Y之后，假如求外部融資需求？

外部融資需求=預料資金需求量一上年資金需求量一留存收益增加

投資者要求的酬勞率

=無風險酬勞率+風險酬勞率

=純利率+通貨膨脹補償率+風險酬勞率

不考慮時間價值的模式

一般模年資金占用費年資金占用費

資本成本率---------------------------

式籌資總額一籌資費用籌資總額X（1-籌資費用率）

【提示】該模式應用于債務資本成本的計算（融資租賃成本計算除外）。

考慮時間價值的模式

籌資凈額現(xiàn)值一將來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

折現(xiàn)模資本成本率=所采納的折現(xiàn)率

式【提示】

（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。

（2）該模式為通用模式。

2.個別資本成本計算

（1）銀行借款資本成本

由一出多'欠十.**借款額x年利率x（1-斫得稅稅率）

銀行借款資本成本率=-------------------------------

借款額X（1-手續(xù)費率）

一般模式

_年利率X（1-斫得稅稅率）

（1-手續(xù)霜至）

折現(xiàn)模式依據“現(xiàn)金流入現(xiàn)值一現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率

（2）公司債券資本成本

年利息X。-所得稅稅率）

公司債券資本成本率:------------------------------

一般債券籌奧總額X（1-手續(xù)費率）

模式

【注】分子計算年利息要依據面值和票面利率計算，分母籌資總額是依

據債券發(fā)行價格計算的。

折現(xiàn)

依據“現(xiàn)金流入現(xiàn)值一現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率

模式

（3）融資租賃資本成本

融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續(xù)費用（即租賃公司各期的利潤）,

其資本成本的計算只能采納折現(xiàn)模式

【總結】融資租賃資本成本的計算(不考慮所得稅)

(1)殘值歸出租人

設備價值=年租金義年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值

(2)殘值歸承租人

設備價值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)

4)一般股資本成本

第一種方法一一股利增長模型法

假設：某股票本期支付股利為DO,將來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為P0,則

一般股資本成本為：

DoX(1+g)Di

Ks=--------------------+g=--------------------+g

Po(1-f)PoX(1-f)

【提示】一般股資本成本計算采納的是折現(xiàn)模式。

其次種方法一一資本資產定價模型法

K尸Rf+B(R.-R.)

5)留存收益資本成本

與一般股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不司點在于留存

收益資本成本率不考慮籌資費用。

(五)平均資本成本

平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本中的比重為權數(shù)，對各項個別資本成本率進行

加權平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：

%二口嚴)

j=l

六)邊際資本成本

含義是企業(yè)追加籌資的成本。

計算方法加權平均法

權數(shù)確定目標價值權數(shù)

應用是企業(yè)進行追加籌資的決策依據。

一)經營杠桿效應

【補充學問】

單位邊際貢獻二單價-單位變動成本二P-Vc

邊際貢獻總額M二銷售收入-變動成本總額=(P-Vc)XQ

邊際貢獻率:邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價

變動成本率二變動成本/銷售收入二單位變動成本/單價

邊際貢獻率+變動成本率=1

息稅前利潤二收入-變動成本-固定成本二邊際貢獻-固定成本

EBIT=(P-Vc)XQ-F

盈虧臨界點銷售量二F/(PT?)

盈虧臨界點銷售額:F/邊際貢獻率

2.經營杠桿系數(shù)

(1)DOL的定義公式：

經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產銷變動率

△EBIT/EBIT

D0L=--------------------

△0/0

(2)簡化公式:

報告期經營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

D9L=M/EBIT=M/（M-F）=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

【提示】經營杠桿系數(shù)簡化公式推導

假設基期的息稅前利潤EBIT=PQ—VcQ-F,產銷量變動AQ.導致息稅前利潤變動，AEBIT=

（P-Vc）XAQ,代入經營杠桿系數(shù)公式：

經營杠桿系數(shù)（DCL）=」RE叫9工）XQ

AQ/QEBIT

=M=基期邊際貢獻

M-F尊期一稅前利聞

低

降

經

險

風

營提高單價和銷售量

而

徑降低固定成本和單位變動成本

2.財務杠桿系數(shù)

（1）定義公式：

eAEPS/EPS

rDFL=------------

△EBIT/EBIT

（2）簡化公式：

「FL=__________E_B_I_T_________=__E__B_I_T_

-基期息稅前利潤-基期利息、-EBIT-1

【提示】本題須要留意幾個指標之間的關系:

息矛兌前利潤一利息=利潤總額（稅前利潤）

利潤總額又（1—所得稅稅率）=凈利潤

每股收益=凈利潤/一般股股數(shù)

降低債務水平

降低DFL途

提高息稅前利潤

徑

【提示】不存在優(yōu)先股的狀況下，所得稅率不影響DFLo教材有誤。

2.總杠桿系數(shù)

（1）定義公式

△Q/Q

【提示】總杠桿系數(shù)與經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的關系

DTL=DOLXDFL

（2）簡化公式

銷售收入

減變動成本

（1）

（2）

DTL=(1)/(3)

（2）

基期邊際貢獻（3）

一基期利潤總額

三）資本結構優(yōu)化（假設不考慮優(yōu)先股）

資本結構優(yōu)化，就是權衡負債的低成本和高風險的關系，確定合理的資本結構。

1,每股收益分析法

計算方案之間的每股收益無差別點，并據此進行資本結構決策的一種方法。

（5BZ7-7）x（l-7）

N

（1）對負債籌資方式和權益籌資方式比較：

假如預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；

假如預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌資方式。

2.平均資本成本比較法

是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方

3.公司價值分析法

（1）企業(yè)價值計算

公司的市?場總價值V等于權益資本價值S加上債務資本價值B,即：

V=S+B

為簡化分析，假設公司各期的EB1T保持不變，債務資本的價值等于其面值，權益資本的市場

價值可通過下式計算（權益資本成本可以采納資本資產定價模型確定）。

u-Z）?（1-?）

*=---------------

a

（2）加權平均資本成本的計算

…K「*-T）+K$

自股權證

第六章投資管理

一、項目現(xiàn)金流量

（一）投資期

①在長期資產上的投資②墊支的營運資金

（二）營業(yè)期

而付頊成本稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（1—稅率）

稅后收入稅后收入=收入金額X（1—稅率）

非付現(xiàn)成本可以起到削減稅負的作用，其公式為:

非付現(xiàn)成本抵稅

稅負削減額=非付現(xiàn)成本X稅率

估算方法干脆法：（NCF）=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅

間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入X（1一所得稅率）一付現(xiàn)成本X（1一所得

稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅率

（三）終結期

特了隹要是現(xiàn)金流入最

①固定資產變價凈收入：固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用

內容后的凈額。

②墊支營運資金的收回：項目起先墊支的營運資金在項目結束時得到回收。

二、凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值（NPV）=將來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一原始投資額現(xiàn)值

三、年金凈流量（ANCF）

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

四、現(xiàn)值指數(shù)（PVI）

PVI=將來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值

五、內含酬勞率（IRR）

L將來每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金法）

將來每年現(xiàn)金凈流量義年金現(xiàn)值系數(shù)一原始投資額現(xiàn)值=0

2.將來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

假如投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采納干脆查年金

現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內含酬勞率，而需采納逐次測試法。

六、回收期（PP）

（一）靜態(tài)回收期

1.將來每年現(xiàn)金凈流量相等時

這種狀況是一種年金形式，因此：

靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量

2.將來每年現(xiàn)金凈流量不相等時的計算方法

在這種狀況下，應把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，依據累計現(xiàn)金流量來確定回收期。

（二）動態(tài)回收期

1.將來每年現(xiàn)金凈流量相等時

在這種年金形式下，假定經驗幾年所取得的將來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A,i,n）,

則：

每年現(xiàn)金凈流量

計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)后系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n。

2.將來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

在這種狀況下，應把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，依據累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。

計算其動態(tài)回收期。

第三節(jié)項目投資管理

一、獨立投資方案的決策

一般采納內含酬勞率法進行比較決策。從高到低

二、互斥投資方案的決策

【總結】①壽命期相同，比較凈現(xiàn)值；

②壽命期不同，比較年金凈流量（若比較NPV,必需按共同的有效壽命期計算凈現(xiàn)值）。

①壽命期相等，依據NPV或ANCF

（②壽命期不相獨等立，方依據案AN互CF斥方案,

三、固定資產更新決策一

①評價可行性：以指標進行

一①年（-限相-向時-，采-納凈-現(xiàn)值-法；-、

'②排序：以內含報酬率為準,

假如更新不變更生產實力，“負的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決

卞計策時應選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。

“以②年限不同時，采納年金凈流量法。

假如更新不變更生產實力，“負的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策

時應選擇年金成本低者0

采納凈現(xiàn)值｛法。

【鏈接】營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方法。

1.干脆法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2,間接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量二稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3,分算法

營業(yè)現(xiàn)金由x（所得稅、付現(xiàn)「所得稅、指寸現(xiàn)所得稅

第程二以x卜展「濟x[l?修/癖x除

【提示】

（1）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮；

（2）折舊須要依據稅法規(guī)定計提；

（3）舊設備方案投資依據機會成本思路考慮；

（4）項目終結時長期資產相關流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價值，即最終報廢殘道；二是變現(xiàn)

價值與賬面價值的差額對所得稅的影響。

（二）壽命期不同的設備重置決策

壽命期不同的設備重置方案，用凈現(xiàn)值指標可能無法得出正確決策結果，應當采納年金凈流量

法決策。

E（各項目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值）

年金成本=

年金現(xiàn)值票數(shù)

6后也判斷

獨立方案決策排序（按IRR排序）

第四節(jié)證券投資管理

債券價值二將來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

【結論】

①票面利率高于市場利率，價值高于面值;

②票面利率低于市場利率，價值低于面值;

③票面利率等于市場利率，價值等于面值。

【結論】①短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大；②對于長期債券來說，溢價債券的價值與

票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格供應較大的波動空間，應當利用這個波動空間謀取投資

的資本價差利得。

【結論】長期債券的價值波動較大，特殊是票面利率高于市場利率的長期溢價債券，笥潔獲得投資

收益但平安性較低，利率風險較大。假如市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金明顯是不明

智的，將為較高的收益率而付出平安性的代價。

（三）債券投資的收益率

面值購買價格

(

/+(Z8+P)%—xl00%

五、股票投資

股票價值二將來各年股利的現(xiàn)值之和

【提示】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，并且沒有到期日,

將來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價值計算為：

優(yōu)先股價值二股利/折現(xiàn)率

（1）固定增長模式

有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設其增長率是固定的。

計算公式為；

D1=Do(1+g)

R，?gRs-q

2）零增長模式

假如公司將來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。或者說，當固定增

長模式中g=0時，有：

3）階段性增長模式

很多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于Rs,而后階段

公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，須要分段計算，才能確定股票的價值。

（二）股票投資的收益率

/0

膈IJ姬率股利增長率

nDtPt

NPV=zr?―=0

+(1+勺

且后投資方案的決策

企業(yè)投資分類

固定資產更新決策

,?《鏟建的目的

項目現(xiàn)

，//■券投資的風瞼

陳華亭匕

^債券投資

現(xiàn)值指數(shù)證券解評，

工股票投資

內涵報酬率ZZZ

第七章營運資金管理

營運資金=流淌資產一流淌負債

1流動負債?

營運___________

資金概長期負債A長期資本

念非流動漫H

【提示】營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個

企業(yè)流淌資產的總額；狹義的營運資金概念是指流淌資產減去流淌負

債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念

緊縮的投資戰(zhàn)略：風險高，高收益。風險型

寬松的投資戰(zhàn)略：低風險，低收益。保守型

其次節(jié)現(xiàn)金管理

（二）存貨模式

假設不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關成本

相關成本（1）機會成本；（2）交易成本

所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機會成本和交易成本之和最小

含義

的現(xiàn)金持有量。

1.機會成本。

c

機會成本=平均現(xiàn)金持有量X機會成本率K

2.交易成本

交易成本=交易次數(shù)x每次交易成本=}xF

3.最佳持有量及其相關公式

從上圖可以看出，當機會成本與交易成本相等時，相關總成本最低，此時的持有量即為最佳持

有量。由此可以得出：

（三）隨機模型（米勒―奧爾模型）

含義隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的狀況下進行現(xiàn)金持有量限制的方法

【兩條限制線，一條回來線】

當企業(yè)現(xiàn)金余額在最高限制線（上限）和最低限制線（下限）之間波動

基本

時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調整。當現(xiàn)金余額

原理

達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉換為有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，

則賣出部分證券。

四、現(xiàn)金收支日常管理

（一）現(xiàn)金周轉期

存貨周轉雙=鵬

360360存貨

存貨周轉期（天數(shù)）=

展限次數(shù)銷售成本，平均存貨每日銷售成本

平均應收賬款

應收賬款周轉期二

每日銷售額

平均應付賬款

應付賬款周轉期二

每日購貨成本

收到材料支付材料費銷售收回賬款

<-----------存貨周轉期--------1---應收賬款周轉期一>

|<~應付賬款周轉期-4—現(xiàn)金周轉期---------------->

現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入

啊現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期一應付賬款周轉期

概

念其中：

存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本

應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入

應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本

削減現(xiàn)金周轉期的措施：

措（1）削減存貨周轉期（加快制造與銷售產成品）

施（2）削減應收賬款周轉期（加速應收賬款的回收）

（3）延長應付賬款周轉期（減緩支付應付賬款）

第三節(jié)應收賬款管理

一、應收賬款的功能

供應賒銷所增加的產品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益

增加等于銷量的增加與單位邊際貢獻，計算公式如下：

銷售

增加的收益=增加的銷售量X單位邊際貢獻

二、應收賬款的成本

1,應收賬款的機會成本

因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應收賬款的機會成本。其計算公式如下:

（1）應收賬款平均余額二日銷售額X平均收現(xiàn)期

（2）應收賬款占用資金=應收賬款平均余額X變動成本率

【提示】只有應收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本（投入的資金）。

（3）應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）

=應收賬款占用資金X資本成本

=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本

應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入

3.應收賬款的壞賬成本

應收賬款的壞賬成本=賒銷額又預料壞賬損失率

（二）信用條件

信后條&是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件。由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要

素組成。

【信用條件決策】

信用政策變化一一銷售變化一一敏感資產、負債的變化

增加的稅前損益＞0,可行。

1.計算增加的收益

增加的收益=增加的銷售收入一增加的變動成本

=增加的邊際貢獻

=增加的銷售量X單位邊際貢獻

=增加的銷售額X（1一變動成本率）

2,計算實施新信用政策后成本費用的增加：

第一：計算占用資金的應計利息增加

（1）應收賬款占用資金的應計利息增加

①應收賬款應計利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X

資本成本

②應收賬款占用資金的應計利息增加

=新信用政策占有資金的應計利息一原信用政策占用資金的應計利息

（2）存貨占用資金應計利息增加

存貨占用資金應計利息增加=存貨增加量X單位變動成本X資本成本

（3）應付賬款增加導致的應計利息削減（增加成本的抵減項）

應付賬款增加導致的應計利息削減=應付賬款平均余額增加X資本成本

比如原來在信用政策之下應付賬款的余額10萬，信用政策變更后應付賬款的余額變成了15萬,

應付賬款增加5萬，假設資本成本是10斬帶來利息節(jié)約5000元。意味著應收賬款信用政策變更以

后應付賬款帶來的利息增加一5030元。

其次：計算收賬費用和壞賬損失的增加

收賬費用一般會干脆給出，只需計算增加額即可；

壞賬損失一般可以依據壞賬損失率計算，然后計算增加額。

第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的變更）

現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率

現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率

一舊的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率

3.計算變更信用政策增加的稅前損益

增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費用

【決策原則】

假如變更信用期增加的稅前損益大于0,則可以變更。

【提示】

信用政策決策中，依據的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。

(一)應收賬款周轉天數(shù)

應收賬款周轉天數(shù)或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的?種方

目的

法

心ibhlilli班國母工奶期末應收賬款

應收賬款序專天數(shù)=平均日銷售額

相關指

標

平均逾期天數(shù)=應收賬款周轉天數(shù)一平均信用期天數(shù)

第四節(jié)存貨管理

長?.年需股單價

步鏟一

修隹成本-

一Wk功成本;W

'?,年訂街次數(shù)X街次訂貨的;

⑥定慵存成本

缺貨照一

變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本=(D/Q)XK

變動儲存成本=年平均庫存X單位儲存成本=(Q/2)XKc

上述相關成本與進貨批量的關系如下圖所示。

3.經濟訂貨批量的計算公式及其變形。

由于變動訂貨成本和變動儲存成本與訂貨量是反方向變更的，因此，令二者相等，即可得出經

濟訂貨量的基木公式。

①經濟訂貨量(Q*)基本公式

②每期存貨的相關總成本

TC⑼/2KDK,

（二）基本模型的擴展

再訂貨點=平均交貨時間X平均每日須要量

2.存貨接連供應和運用

0

設每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為P,則該批貨全部送達所需日數(shù)即送貨期為：

送貨期=Q/P

假設每日耗用量為d,則送貨期內的全部耗用量為；

送貨期耗用量=Q/PXd

由于零件邊送邊用，所以每批送完時，則送貨期內平均庫存量為：

送貨期內平均庫存量=々g-^xd）=^x（l--）

2p2p

變動儲存成本=￡-（［-二―）&:

2P

變動訂貨成本=2K

Q

當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關總成本最小，此時的訂貨量即為經濟訂貨量。

【公式駕馭技巧】

三）保險儲備

（2）考慮保險儲備的再訂貨點

R=預料交貨期內的需求+保險儲備

=交貨時間x平均日需求量+保險儲備

（3）保險儲備確定的方法

最佳的保險儲備應當是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。

保險儲備的儲存成本=保險儲備X單位儲存成本

缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量義年訂貨次數(shù)義單位缺貨損失

相關總成本=保險儲備的儲存成本+缺貨損失

比較不同保險儲備方案下的相關總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險儲備。

Mm（缺貨損失卜保險儲制的持有成本）最佳保險儲備

第五節(jié)流淌負債管理

流淌負債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應付賬項（包括應付賬款和預收賬款）,

各種來源具有不同的獲得速度、敏捷性、成本和風險。

（二）短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的凹凸主要取決于貸款利率的凹凸和利

息的支付方式。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借

款成本計算也有所不同。

1.收款法

收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采納這種方法收取利

息。采納收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。

2,貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)

償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減

去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。

【例7-17］某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%,利息12萬元。按貼現(xiàn)法

付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為：

［答疑編號5725070703］

「正確答案」

懶郊詡率=誓=倭=6.弘％

3.加息法

加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采納的利息收取方法。在分期等額償還貸款狀況下，銀

行將依據名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內分期償

還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)事實上只平均運用了貸款本金的一半，

卻支付了全額利息。這樣企'也所負擔的實際利率便要高于名義利率大約1倍。

【例7—18】某企業(yè)借入（名義）年利率為12%的貸款20000元，分12個月等額償還本息。該

項借款的實際年利率為：

3［答疑編號5725070704］

「正確答案」

實際旃率=嚅轡X1°°%=24%

【總結】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補償性余額的名義利率與實際利率比較

收款法實際利率=名義利率

貼現(xiàn)法實標利窣,名義前用

加息法實際利率＞名義利率________________________

補償性余額實際利率＞名義利率

三、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品或勞務交易中，以延期付款或預收賁款方太就帝福

■乂銷活動而形成的企業(yè)間的借貸關系。是一種“自動性籌資”___________

具體I商業(yè)信用的具體形式：應付賬款、應付票據、應計未付款（應付職工薪

形式酬、應付股利等）、預收貨款。

（一）應付賬款

商業(yè)信用條件通常包括以下兩種：

（1）有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。

（2）有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10,N/30"o

供應商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的在于加速資金回收。企業(yè)在確定是否享受現(xiàn)金折扣

時，應細致考慮。通常，放棄現(xiàn)金折扣的成本是昂揚的。

1,放棄現(xiàn)金折扣的信用成本

放棄折扣的折扣率360

信用成本率-1-折扣率信用期-折扣期

同向變更因素：折扣率、折扣期

反向變更因素：信用期

貨款100萬元，信用條件“2/10,N/30”0

目麻金余額的簿叁

資金箕中管理模逆

現(xiàn)金收支日座要/

鹿磔隨級

一野幽

nsaiTZZlZ

信用政策二

第八章成本管理

（三）量本利分析的基本原理

1,量本利分析的基本關系式

息稅前利潤=銷售收入一總成本

=銷售收入一（變動成本+固定成本）

=銷售量X單價一銷售量X單位變動成本一固定成本

=銷售量又（單價一單位變動成本）一固定成本

2,邊際貢獻

單位邊際貢獻=單價一單位變動成本

關系?

邊際貢獻總額=銷售收入一變動成本

邊際貢獻率=單位:場貢獻邊際貢獻總額;關系?

銷售收入

變動成本率二部浮變動成本總額

二力I銷售收入

邊際貢獻率+變動成本率=1

息稅前利潤=銷售量X（單價一單位變動成本）一固定成本

=邊際貢獻總額一固定成本

二、單一產品量本利分析

保本銷售量=固定成本/（單價一單位變動成本）=固定成本/單位邊際貢獻

保本銷售額=保本銷售量X單價=固定成本/邊際貢獻率

（二）量本利分析圖

1.基本的本量利分析圖

銷售量

（三）平安邊際分析

1.平安邊際

平安邊際量實際或預料銷售量一保本點銷售量

平安邊際額實際或預料銷售額一保本點銷售額一平安邊際量X單價

平安邊際量/實際或預料銷售量

平安邊際率

=平安邊際額/實際或預料銷售額

【提示】平安邊際或平安邊際率越大，反映出該企業(yè)經營風險越小

2.保本作業(yè)率與平安邊際率的關系

保本銷售量+平安邊際量=正常銷售量

上述公式兩端同時除以正常銷售額，便得到：

保本作業(yè)率+平安邊際率=1

【公式擴展】

息稅前利潤=平安邊際量X單位邊際貢獻

=平安邊際額x邊際貢獻率

銷售息稅前利潤率=平安邊際率X邊際貢獻率

【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴大現(xiàn)有銷售水平，提高平安邊際率；二是降低

變動成本水平，提高邊際貢獻率。

三、多種產品量本利分析

一f加權平均法

I聯(lián)合單位法

（方法（分算法

[順序法

q主要產品法

量本利分析假設：

①總成本由固定成本和變動成本兩部分組成

②銷售收入與業(yè)務量呈完全線性關系

③產銷平衡

④產品產銷結構穩(wěn)定（各產品銷售比重不變）

（一）加權平均法

加權平均邊際貢獻率=（X各產品邊際貢獻/￡各產品銷售收入）X100%

=￡（各產品邊際貢獻率x各產品占總銷售比重）

綜合保本點銷售額=固定成本/加權平均邊際貢獻率

某產品保本額=綜合保本額x該產品的銷售比重

某產品保本量=該產品保本額/單價