工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件：投資估算與融資

投資估算與融資本章主要內(nèi)容：項(xiàng)目總投資構(gòu)成與投資估算概述固定資產(chǎn)投資總額的估算與評(píng)估流動(dòng)資金的估算與評(píng)估資金構(gòu)成與資金成本分析概述資金是項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)的必不可少的資源。投資估算與融資就是審查項(xiàng)目的籌資渠道是否暢通，資金結(jié)構(gòu)是否合理，資金成本是否符合項(xiàng)目管理標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)項(xiàng)目所需資金的規(guī)模、結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)和估算。通過學(xué)習(xí)本章，要求明確投資總額的估算方法；明確資金成本的概念及其構(gòu)成；掌握各種不同的融資技巧。一、項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資是指投資項(xiàng)目從前期準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用。建設(shè)項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資總額流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息工程費(fèi)用工程建設(shè)其它費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)①土地征用及補(bǔ)償費(fèi)②勘察設(shè)計(jì)費(fèi)③聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)……等①土地使用權(quán)②技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)③其他費(fèi)用①生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)②樣品樣機(jī)購(gòu)置費(fèi)③開辦費(fèi)④農(nóng)業(yè)開荒及其他費(fèi)①基本預(yù)備費(fèi)②漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)指使用年限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，在使用過程中保持其原有物質(zhì)形態(tài)不變的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)主要包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、生產(chǎn)工具等。固定資產(chǎn)投資由工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)用三部分構(gòu)成。①工程費(fèi)用。主要是指項(xiàng)目建設(shè)中所花費(fèi)的構(gòu)成工程實(shí)體的那部分費(fèi)用。②工程建設(shè)其他費(fèi)用。③預(yù)備費(fèi)用。包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。固定資產(chǎn)投資不僅僅指項(xiàng)目為形成固定資產(chǎn)而投入的費(fèi)用，還包括為形成無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)的投入的費(fèi)用。無形資產(chǎn)：指長(zhǎng)期使用而沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專有技術(shù)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、名譽(yù)權(quán)等。遞延資產(chǎn)：指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后各年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用，包括項(xiàng)目開辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅指為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè)，將投資引導(dǎo)到符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)而開征的稅種，應(yīng)納入固定資產(chǎn)原值。2000年1月1日停征。建設(shè)期利息指建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期間固定資產(chǎn)投資總額的應(yīng)計(jì)利息。按規(guī)定，建設(shè)期利息作為資本化利息形成固定資產(chǎn)原值。流動(dòng)資金指在項(xiàng)目投產(chǎn)前預(yù)先墊付，保證投產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)資本正常循環(huán)的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金包括：購(gòu)買原材料、燃料和動(dòng)力、備品備件、支付工資和其它費(fèi)用以及在制品、半成品或商品占用的周轉(zhuǎn)金。不一樣的項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資=工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)+設(shè)備購(gòu)置費(fèi)+安裝工程費(fèi)）+工程建設(shè)其他費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)用（基本預(yù)備費(fèi)+漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）固定資產(chǎn)投資總額=固定資產(chǎn)投資+固定投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息不一樣的項(xiàng)目總投資第一種項(xiàng)目總投資：項(xiàng)目評(píng)估（評(píng)價(jià)）用是指固定資產(chǎn)投資總額與流動(dòng)資金之和。第二種項(xiàng)目總投資：作為計(jì)算資本金基數(shù)是指固定資產(chǎn)投資總額與鋪底流動(dòng)資金之和。兩者的區(qū)別：作為計(jì)算資本金基數(shù)的項(xiàng)目總投資只包含了30％的流動(dòng)資金，而項(xiàng)目評(píng)價(jià)用的項(xiàng)目總投資則包含了全部流動(dòng)資金。鋪底流動(dòng)資金=流動(dòng)資金×30%關(guān)于投資項(xiàng)目資本金指在項(xiàng)目總投資中，投資者的出資額。項(xiàng)目必須先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。資本金比例是：資本金占總投資的比例。項(xiàng)目最低資本金=項(xiàng)目總投資×最低資本金比例2009年5月，國(guó)務(wù)院調(diào)整部分行業(yè)資本金比例。二、固定資產(chǎn)投資估算項(xiàng)目建議書階段可行性研究階段項(xiàng)目建議書階段不具備詳細(xì)資料，投資估算精度要求達(dá)到±30%。主要應(yīng)用“擴(kuò)大指標(biāo)法”。擴(kuò)大指標(biāo)估算法是套用原有同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額來進(jìn)行擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額估算的方法。1單位生產(chǎn)能力估算法依據(jù)調(diào)查的統(tǒng)計(jì)資料，利用相近規(guī)模的單位生產(chǎn)能力投資乘以建設(shè)規(guī)模，即可得擬建項(xiàng)目投資。C1—已建同類項(xiàng)目投資額C2—擬新建項(xiàng)目投資額Q1—已建同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力Q2—擬新建項(xiàng)目生產(chǎn)能力f—調(diào)整系數(shù)1單位生產(chǎn)能力估算法例題1：1982年在某地動(dòng)工興建一座年產(chǎn)48萬噸尿素的化肥廠，單位產(chǎn)品造價(jià)560~590元，又知該廠在建設(shè)時(shí)的總投資為28000萬元，若2004年開工興建這樣的一個(gè)廠需要投資多少？假定從1982年至2004年每年平均工程造價(jià)指數(shù)為1.10，即每年遞增10%。1單位生產(chǎn)能力估算法解答：1單位生產(chǎn)能力估算法此方法把項(xiàng)目的投資和生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。精度差，適合快速估算，同時(shí)應(yīng)注意：地區(qū)差異配套差異時(shí)間差異2生產(chǎn)能力指數(shù)法又稱為指數(shù)估算法，它是根據(jù)已建成的類似項(xiàng)目生產(chǎn)能力和投資額來粗略估算擬建項(xiàng)目投資額的方法。X—生產(chǎn)能力指數(shù)，0~1上式表明，項(xiàng)目投資和規(guī)模呈非線性關(guān)系，且單位投資額隨工程規(guī)模增大而減小。例題已建成的某投資項(xiàng)目年生產(chǎn)能力為30萬噸，建設(shè)投資為8000萬元，如擬建一同類項(xiàng)目，其生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)為年產(chǎn)60萬噸，該類項(xiàng)目的生產(chǎn)能力指數(shù)取0.6，物價(jià)指數(shù)為1.2，試估算該擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資為多少？例題解答：該例X=0.6，擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力是已建同類項(xiàng)目的2倍，則擬建項(xiàng)目的投資額增加到已建同類項(xiàng)目的20.6倍。2生產(chǎn)能力指數(shù)法指數(shù)估算法主要用于擬建項(xiàng)目與參考項(xiàng)目規(guī)模不同的場(chǎng)合。與單位生產(chǎn)能力估算法相比精度略高，可控制在±20%以內(nèi)。優(yōu)點(diǎn)：不需要詳細(xì)的工程設(shè)計(jì)資料，只要知道工藝流程即可；同時(shí)對(duì)于總承包工程可作為估算旁證。3系數(shù)估算法也叫因子估算法。以擬建項(xiàng)目的主體工程費(fèi)或主要設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，以其它工程費(fèi)占主體工程費(fèi)的百分比為系數(shù)估算項(xiàng)目總投資。種類較多，簡(jiǎn)單易行，精度較低。設(shè)備系數(shù)法主體專業(yè)系數(shù)法朗格系數(shù)法4比例估算法根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)項(xiàng)目投資的比例，再估算出擬建項(xiàng)目主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。I—擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資K—主要設(shè)備投資占擬建項(xiàng)目投資的比例n—設(shè)備的種類數(shù)Qi

—第i種設(shè)備的數(shù)量Pi

—第i種設(shè)備的單價(jià)在可行性研究階段建設(shè)方案已具有較詳細(xì)的資料；要求投資計(jì)算精度達(dá)到±10%。要求用編概算的方法對(duì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行詳細(xì)估算。估算內(nèi)容包括：建筑工程費(fèi)、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其它費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)。在可行性研究階段綜合指標(biāo)投資估算法是依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，國(guó)家或行業(yè)、地方的定額、指標(biāo)和取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以及設(shè)備和主材價(jià)格等，從工程費(fèi)用中的單項(xiàng)工程人手，來估算初始投資。采用這種方法，還需要相關(guān)專業(yè)提供較為詳細(xì)的資料，有一定的估算精度，精確度相對(duì)較高。1建筑工程費(fèi)估算建筑工程費(fèi)=單位工程概算指標(biāo)×工程量×修正系數(shù)2設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=設(shè)備原價(jià)×（1+運(yùn)雜費(fèi)率）進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=設(shè)備貨價(jià)+進(jìn)口費(fèi)用+國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)口費(fèi)用包括國(guó)外運(yùn)費(fèi)、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、關(guān)稅、消費(fèi)稅、銀行財(cái)務(wù)費(fèi)、外貿(mào)手續(xù)費(fèi)、海關(guān)監(jiān)督手續(xù)費(fèi)和車輛購(gòu)置附加費(fèi)等。國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)是到岸價(jià)與國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率之乘積。2設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算融資租賃設(shè)備設(shè)備費(fèi)=設(shè)備原價(jià)+運(yùn)輸費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)+安裝調(diào)試費(fèi)等工器具購(gòu)置費(fèi)=設(shè)備購(gòu)置費(fèi)×工器具及家具費(fèi)率3安裝工程費(fèi)的估算安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)×安裝費(fèi)率，或安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位×每噸設(shè)備安裝費(fèi)4工程建設(shè)其它費(fèi)用包括無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)投資：土地征用費(fèi)或土地使用權(quán)出讓金，按國(guó)家有關(guān)規(guī)定計(jì)算。建設(shè)單位管理費(fèi)=工程費(fèi)×費(fèi)用率指標(biāo)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)，按有關(guān)規(guī)定計(jì)算（一般是乘以費(fèi)率系數(shù)）研究實(shí)驗(yàn)費(fèi)，按項(xiàng)目需要提出的要求計(jì)算。4工程建設(shè)其它費(fèi)用包括無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)投資：聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)，根據(jù)不同項(xiàng)目的工藝設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的百分比計(jì)算。生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)，按生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)指標(biāo)估算。辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi)，按設(shè)計(jì)定員人數(shù)乘以綜合指標(biāo)計(jì)算，但不包括微機(jī)、復(fù)印機(jī)及醫(yī)療設(shè)備費(fèi)。其余工程建設(shè)其它費(fèi)用，按國(guó)家、部門、地方、行業(yè)規(guī)定估算。5預(yù)備費(fèi)（不可預(yù)見費(fèi)）基本預(yù)備費(fèi)=（建筑工程費(fèi)+安裝工程費(fèi)+設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)+工程建設(shè)其它費(fèi)用）×基本預(yù)備費(fèi)率漲價(jià)預(yù)備費(fèi)三、流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金構(gòu)成：儲(chǔ)備過程生產(chǎn)過程銷售過程擴(kuò)大指標(biāo)法按流動(dòng)資金占銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、總成本、費(fèi)用、固定資產(chǎn)投資等的比例來估算。銷售收入資金率估算法流動(dòng)資金=年銷售收入總額×流動(dòng)資金占銷售收入的比率一般加工工業(yè)采用此方法，流動(dòng)資金占銷售收入的比率一般取25%。擴(kuò)大指標(biāo)法固定資產(chǎn)投資比率法流動(dòng)資金=固定資產(chǎn)投資總額×流動(dòng)資金占固定資產(chǎn)投資比率礦山業(yè)一般采用此法，流動(dòng)資金占固定資產(chǎn)投資比率一般為10%~20%。分項(xiàng)詳細(xì)估算法流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金應(yīng)收帳款包括：銀行存款、對(duì)外短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款分項(xiàng)詳細(xì)估算法說明應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款和存貨的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，因?yàn)樗鼈兪怯绊懥鲃?dòng)資金的敏感因素。在不同生產(chǎn)負(fù)荷下所用流動(dòng)資金應(yīng)按上述公式分別計(jì)算。鋪底流動(dòng)資金估算鋪底流動(dòng)資金=項(xiàng)目流動(dòng)資金年需用量×30%鋪底流動(dòng)資金不落實(shí)的項(xiàng)目不得立項(xiàng)，銀行也不予貸款。四、資金構(gòu)成與資金成本分析投資項(xiàng)目資金構(gòu)成：根據(jù)來源渠道不同，可分為自有資金、接受捐贈(zèng)和借入資金三部分投資項(xiàng)目資金成本的內(nèi)涵資金成本就是項(xiàng)目投資者為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。一是在籌集資金過程中發(fā)生的各項(xiàng)籌資費(fèi)用；二是占有資金支付的資金占用費(fèi)，如股票的股息、債券的利息、銀行借款的利息等等。投資項(xiàng)目資金成本的內(nèi)涵資金成本有不同的表達(dá)方式，但在實(shí)際中通常用相對(duì)數(shù)來表示，即資金的成本占資金總額的比率。資金成本是在項(xiàng)目籌資和投資過程必須要考察的重要范疇。f—籌資費(fèi)率分類資金成本及其計(jì)算銀行借款的資金成本（借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用）：Ki—銀行借款成本Ii—銀行借款年利息T—所得稅率Ri—銀行借款年利率L—銀行借款籌資額fi—銀行借款籌資費(fèi)率例題某投資項(xiàng)目取得銀行借款2500萬元，年利率8%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費(fèi)0.5%。企業(yè)所得稅率33%。這筆借款的稅后成本為：分類資金成本及其計(jì)算發(fā)行債券的資金成本：Kb—債券籌資成本Ib—債券年利息T—所得稅率Rb—債券年利率B—債券籌資額fi—債券籌資費(fèi)率分類資金成本及其計(jì)算發(fā)行普通股的資金成本：Ks—普通股成本Dc—年支付股利Pc—普通股籌資額fc—普通股籌資費(fèi)率G—普通股利年增長(zhǎng)率分類資金成本及其計(jì)算發(fā)行優(yōu)先股的資金成本：Kp—優(yōu)先股成本D—年支付優(yōu)先股股利Pp—優(yōu)先股籌資額fp—優(yōu)先股籌資費(fèi)率例題某股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股500萬元，籌資費(fèi)用率為3%，每年向優(yōu)先股股東支付10%的固定股利。則優(yōu)先股成本的計(jì)算如下：分類資金成本及其計(jì)算綜合資金成本：籌資方案中各種資金籌集方式的單項(xiàng)資金成本的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式如下：Kw—綜合籌資成本