國際金融消息6篇

國際金融消息6篇

金融是一個漢語詞匯，拼音是jinr6ng.金融指貨幣的發(fā)行、

流通和回籠，貸款的發(fā)放和收回，存款的存入和提取，匯兌的往

來等經(jīng)濟活動.金融（FINANCE或FINAUNCE）就是對現(xiàn)有資源進

行重新整合之后，實現(xiàn)價值和利潤的等效流通.下面是小編精心

整理的國際金融最新消息6篇,僅供參考，大家一起來看看吧.

國際金融最新消息1

隨著第三方支付的不斷更新迭代，第三方支付除了扮演信用中介

角色外，還具備支付清算與融資功能.隨著時代的發(fā)展需要，它

成為了集網(wǎng)上支付、電子支付、電話支付、充值卡支付、代收代

付等多功能于一身的支付平臺.2006年，相關網(wǎng)民調(diào)查結(jié)果顯

示：八成以上的網(wǎng)民正在使用第三方支付進行網(wǎng)上交易而不擔心

其交易風險.

2010年，央行出臺了非金融機構(gòu)支付服務管理辦法，確立了第

三方支付相關的配套管理辦法，通過審核發(fā)放第三方支付牌照的

方式把第三方支付機構(gòu)開始納入國家金融監(jiān)管的領域內(nèi).2011

年5月26日，對于第三方支付而言，是一個具有里程碑意義的

日子.央行正式發(fā)放首批27張第三方支付牌照.第三方支付平

臺帶來的高收益吸引了眾多企業(yè)的加入.截止2015年，央行分

8批發(fā)放支付牌照，中國人民銀行記錄在冊的支付牌照數(shù)量為

267家.2015年以后，由于央行停止支付牌照的發(fā)放，支付牌照

在一夜之間成為各方爭奪的“香悖悖:，特別是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè).因

為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資金流水，用戶余額，用戶數(shù)據(jù)等信息關系著平

臺的命運，因此誰也不想把這些數(shù)據(jù)交給其他第三方支付平臺.

如今，人工智能的普及宣告第三方支付的發(fā)展進入了新的階段，

聲波支付、臉部支付、指紋支付漸漸普及，而與其有著密切相關

的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟也即將迎來一個新的偉大的時代.

根據(jù)中研普華研究院報告2019-2025年中國金融科技行業(yè)深度分

析及發(fā)展預測報告統(tǒng)計分析顯示：

一、行業(yè)保費收入

中國保險市場發(fā)展前景廣闊.全球經(jīng)濟復蘇和中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好

的態(tài)勢為保險業(yè)發(fā)展提供了良好的外部條件，經(jīng)濟社會發(fā)展激發(fā)

保險需求進一步釋放，保險監(jiān)管部門糾偏厘清了行業(yè)定位和發(fā)展

方向，科技驅(qū)動行業(yè)迎來新機遇.可以說，中國保險業(yè)發(fā)展面臨

著良好的形勢.

從2011年以來，中國保險業(yè)原保費收入不斷增加.2017年，保

險市場發(fā)展穩(wěn)中向好，全行業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入3.66萬億

元，同比增長18.4%根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2018年上半年，

保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入22369.40億元，與2017年同期相比

減少了770.75億元，同比下降3.33%.

保險業(yè)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)的普及、電子商務日益成熟、傳統(tǒng)銷售渠

道增長乏力等因素為互聯(lián)網(wǎng)保險的快速發(fā)展創(chuàng)造了有利條件.

2012-2018年，中國互聯(lián)網(wǎng)保費收入不斷增長，從111億增長到

1889億.其中，2013和2014年保費增速是最快的，分別達到

187.6%和169.8%.

圖表：2015-2018年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)保費收入

數(shù)據(jù)來源：中研普華

圖表：2015-2018年互聯(lián)網(wǎng)保險保費收入結(jié)構(gòu)國際金融最新消息

2

現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，以貨幣流通和社會信用總和為內(nèi)容的金融

在社會資金的籌措和分配中所占的比重越來越大.因此，金融作

為一國社會資金流通系統(tǒng)的基本組成部分，對經(jīng)濟的增長和發(fā)展

起著十分重要的調(diào)節(jié)控制作用.

中國金融業(yè)發(fā)展壯大的歷史，就是一部打破“大一統(tǒng)”金融體

制，轉(zhuǎn)型為多層次、多主體、多元化的金融業(yè)的歷史.正是得益

于三十余年金融業(yè)的改革發(fā)展，在**年的全球金融危機中，中國

金融業(yè)不但全身而退，更反超了西方的金融巨頭.與GDP規(guī)模位

居世界第二相一致，中國金融業(yè)成長為國際金融體系中不容忽視

的重要力量.

中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)發(fā)布的中國金融行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報

告(2020-2026年)認為，**年，金融市場各項改革和發(fā)展措施穩(wěn)

步推進，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化，市場制度逐步完善，金融市場對于

降低社會融資成本、促進實體經(jīng)濟發(fā)展的作用得以進一步發(fā)揮.

**年，債券市場共發(fā)行人民幣債券11.0萬億元，同比增加

22.3%.截至**年末，債券市場債券托管余額達35.0萬億元，同

比增加18.0%.**年，銀行間市場拆借、現(xiàn)券和債券回購累計成

交302.4萬億元，同比增加28.5%**年，貨幣市場利率波動幅

度減小，利率中樞明顯下行.**年，股票指數(shù)和兩市成交量均大

幅增長.

金融業(yè)發(fā)展和改革“十三五”規(guī)劃確定了“十三五”時期金融改

革發(fā)展總體目標.根據(jù)規(guī)劃目標，“十三五”時期，中國金融服

務業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重將保持在5%左右.

中國金融行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告(2020-2026年)對金

融市場的分析由大入小，從宏觀到微觀，以數(shù)據(jù)為基礎，深入的

分析了金融行業(yè)在市場中的定位、金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、金融市場

動態(tài)、金融重點企業(yè)經(jīng)營狀況、金融相關政策以及金融產(chǎn)業(yè)鏈影

響等.

中國金融行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告(2020-2026年)還向

投資人全面的呈現(xiàn)了各大金融公司和金融行業(yè)相關項目現(xiàn)狀、金

融未來發(fā)展?jié)摿Γ鹑谕顿Y進入機會、金融風險控制、以及應對

風險對策等.國際金融最新消息3

一、大銀行的資源，大銀行當然不愿意了.因此，金融企業(yè)的互聯(lián)

互通，必須找到一種市場驅(qū)動機制來諧調(diào)各方的利益，找到最佳的

利益平衡點.

服務產(chǎn)品的開發(fā)和管理信息的應用滯后于信息基礎設施的建設和

業(yè)務的快速發(fā)展.目前國內(nèi)金融企業(yè)的計算機應用系統(tǒng)偏重于柜

面的負債、核算業(yè)務的處理，難以滿足個性化金融增值業(yè)務的需

要.同時，缺乏對大量管理信息、客戶信息、產(chǎn)業(yè)信息的收集、儲

存、挖掘、分析和利用，信息技術(shù)在金融企業(yè)管理領域的應用層

次較低，許多業(yè)務領域的管理和控制還處在半信息化的階段.

網(wǎng)上金融企業(yè)的認證中心建設速度緩慢.目前中國各金融企業(yè)的

客戶很多，都是網(wǎng)二的潛在客戶，然而由于國內(nèi)金融企業(yè)在建設認

證中心的意見上難以實現(xiàn)統(tǒng)一，使得網(wǎng)上金融的認證標準沒有統(tǒng)

一.而外資金融企業(yè)又虎視耽耽，一旦外資進入，美國標準、日本

標準將在中國大地上大行其道,分析人士認為，網(wǎng)上認證中心不解

決，那么網(wǎng)上金融將不能成為真正意義上的網(wǎng)上金融.

實現(xiàn)數(shù)據(jù)大集中與信息安全的矛盾.數(shù)據(jù)大集中意味著統(tǒng)一管理,

減少重復建設，數(shù)據(jù)集中以后，能夠有效地提高金融企業(yè)的管理水

平,加強金融風險的防范，進一步提高資金的流動性和資金營運的

效率，有效地改善金融企業(yè)的管理機制,而且，數(shù)據(jù)集中是實現(xiàn)各

種新業(yè)務和新服務的前提基礎.然而，數(shù)據(jù)大集中雖是金融信息化

的一大趨勢，但集中從某種角度上講增加了系統(tǒng)的不安全性，一旦

某一地方的系統(tǒng)出了問題，那全國的系統(tǒng)都將受到影響.

二、中國金融行業(yè)信息化發(fā)展思路

中國的金融行業(yè)信息化被業(yè)內(nèi)人士認為是“起步晚，卻發(fā)展迅

猛”.但與國外的僉融企業(yè)相比，我們還停留在金融信息化的初級

階段.目前國內(nèi)已經(jīng)上馬信息化的金融企業(yè)大多只是為客戶提供

信息查詢而已，提供理財、咨詢服務的不多.國外的經(jīng)驗告訴我

們，金融信息化不是為了向客戶提供一批簡單的海量信息，而是要

向客戶提供個性化的金融服務，成為客戶的投資理財專家，為客戶

整合加工所有的信息，分析投資動態(tài)，推薦投資產(chǎn)品等.

金融信息化的前景是美好的，但如何讓信息化落到實處，主要是做

到以下幾點：

1、數(shù)據(jù)大集中.自90年代以來，國外的金融企業(yè)為順應金融業(yè)務

和信大趨勢，斥巨資將過去分散的、功能較弱的、以業(yè)務自動化

處理為主的單一計算機系統(tǒng)改造為功能強大的集中式計算機應用

系統(tǒng).如今，這種系統(tǒng)已經(jīng)成為國外金融企業(yè)經(jīng)營管理和務運作的

核心基礎和最重要的競爭武器.國內(nèi)的金融企業(yè)目前雖還未實現(xiàn)

集中式管理，但中國已經(jīng)擁有比較完善的計算機通信網(wǎng)絡,金融企

業(yè)主機和服務器的處理容量也在不斷增加，這就為數(shù)據(jù)大集中的

實現(xiàn)提供了有力的物質(zhì)基礎.中國工商銀行目前正以大機集中工

程為龍頭，提高技術(shù)的集成程度，完善工商銀行的技術(shù)支撐體系，

把目前分散在全國各地的36個計算中心合并為南北兩大數(shù)據(jù)中

心，集中處理全行的各項業(yè)務.同時完成海外分行集中式數(shù)據(jù)中心

的建設，實行海外分行業(yè)務的集約化處理，充分發(fā)揮全行國內(nèi)外業(yè)

務的整體優(yōu)勢.

2、建立數(shù)據(jù)倉庫與數(shù)據(jù)挖掘.數(shù)據(jù)大集中后，數(shù)據(jù)倉庫與教據(jù)挖

掘就自然提上日程.利用數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)，可以使分散的信息變成集

中的信息，使孤立的信息變成相互聯(lián)系的信息，使一些潛在的原始

的信息變成現(xiàn)實的經(jīng)過加工的信息，使無價值的信息變成有價值

的信息.數(shù)據(jù)倉庫建成后，通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，可以有效地控制關

聯(lián)企業(yè)的信貸風險，能夠形成以客戶管理為框架的成本控制體系,

從而實現(xiàn)金融企業(yè)經(jīng)營資源的優(yōu)化配置等等.更為重要的是，數(shù)據(jù)

倉庫可以為各級金融企業(yè)經(jīng)營決策提供強大的可信賴的支持，減

少決策的盲目性.

為金融業(yè)搭建多元化的綜合業(yè)務平臺.有了集中的數(shù)據(jù)倉庫后，各

項業(yè)務的開展將更為

3、有的放矢，各項業(yè)務的開展也具備更多的可能性.金融業(yè)務多

元化，服務功能綜合化、全能化，從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營，金融信

息化網(wǎng)絡化的發(fā)展將改變單一、傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，實現(xiàn)綜合經(jīng)營.

現(xiàn)在商業(yè)銀行領域，如投資、證券、代理保險、信用卡、咨詢服

務、信息服務、保險箱服務等等，都已在金融市場上積極推進，中

間業(yè)務的發(fā)展令人看好金融業(yè)的發(fā)展.國際金融最新消息4

為了使全縣信合員工更清醒地認識到當前金融犯罪的嚴峻形勢，

提升全體職工的防范意識，在縣聯(lián)社的安排下，我社于3月12

日下午組織全體職工觀看了近年來中國金融系統(tǒng)所發(fā)生的典型案

件現(xiàn)場模擬，案件多發(fā)、數(shù)額之大令人觸目驚心，使我感受深

刻，倍受教育.更是深刻認識到在今后的工作中，無論何時何情

都不能放松思想警惕，否則，微有疏忽就有可能犯錯誤，甚至走

上一條不歸路.一定要時刻保持清醒的頭腦，防微杜漸，慎用權(quán)

利，繃緊反腐倡廉這根弦，筑牢拒腐防變的思想道德防線，認真

執(zhí)行聯(lián)社的各項規(guī)章制度，從自我做起，從自身做起.現(xiàn)將我觀

看此次案例模擬現(xiàn)場的心得總結(jié)如下：

一、觸動靈魂，警鐘長鳴

做金融行業(yè)，手中管理與經(jīng)營特殊的商品一貨

幣，沒有正確樹立人生觀、世界觀、職業(yè)觀、權(quán)力觀，不加強學

習，不加強改造，就會斷送我們自己的美好前程，毀掉幸福美滿

的和諧家庭.縣聯(lián)社組織的此次觀看活動，是非常有必要的，是

對正在作案或有作案動機的人員發(fā)出的一次警報，是對執(zhí)行制度

不嚴，以人情代替制度的行為發(fā)出的一次警報，是一次觸動靈

魂，對全員要樹立正確的人生觀、價值觀、世界觀、以及提高防

案意識的再次清洗.

二、加強學習，高筑籬笆

學習可提高人的心智，可提高人的道德修養(yǎng)，可增加知識積累.

作為新時期一名農(nóng)信社員工，更應該清醒地認識到加強學習、提

高自身素養(yǎng)的重要性.只有經(jīng)常加強自我學習，開展自勉、自

誡、自省活動，努力提高思想道德休養(yǎng)，強化職業(yè)道德學習，使

自己時刻保持正確的價值觀、人生觀、和世界觀，增強拒腐防變

能力；只有加強法律法規(guī)和規(guī)章制度的學習，努力提高執(zhí)行力，

學會運用各種法律法規(guī)和規(guī)章制度開展業(yè)務經(jīng)營活動，努力作好

執(zhí)行制度的表率，高筑執(zhí)行制度和思懣防范的籬笆.

通過此次學習，在我們的腦海中要時時繃緊防案工作的弦，要深

刻牢記其經(jīng)驗教訓，注意工作中的每一個細節(jié)，要深刻認識到防

案工作也是我們業(yè)務工作的重要組成部分.要認識到案件的發(fā)生

對本單位帶來的嚴重后果和造成的巨大風險、對個人的前途帶來

的滅頂之災，對家庭帶來的巨大不幸.對案件的防范要時時保持

清醒的頭腦和認識，決不能心存半點麻痹和僥幸，做到警鐘長

鳴.國際金融最新消息5金融產(chǎn)品(FinancialProducts)如股

票、期貨、期權(quán)、保單等就是金融資產(chǎn)(FinancialAssets)

=二==金融工具(FinancialInstruments),也叫有價證券

(Securities)金融產(chǎn)品指的是各種具有經(jīng)濟價值，可進行公開

交易或兌現(xiàn)的非實物資產(chǎn)，也叫有價證券，如現(xiàn)金、匯票、股

票、期貨、債券、保單等.比如：我們可以用現(xiàn)金購買任何商

品，包括金融產(chǎn)品；我們可以到銀行承兌匯票（變成現(xiàn)金）：我

們可以在相應的金融市場任意買賣（交易）股票、期貨等；我們

持有的債券、保單等到期可以兌現(xiàn)（變成現(xiàn)金）.一物四名：金

融產(chǎn)品、金融資產(chǎn)、金融工具和有價證券.以股票為例，對市場

而言，股票是金融產(chǎn)品；對發(fā)行者而言，股票是融資的工具；對

交易者而言，股票是投資或投機獲利的工具；對公司財務而言，

股票是金融資產(chǎn)或有價證券.金融產(chǎn)品是由農(nóng)業(yè)產(chǎn)品、工業(yè)產(chǎn)品

衍生而來.

金融及其市場和產(chǎn)品并非虛擬也不應該是虛擬的.金融產(chǎn)品應由

實物資產(chǎn)演變而來.事實上，絕大多數(shù)的金融產(chǎn)品都是由實物資

產(chǎn)演變而來.以股票為例，長城有限責任公司將其1,000萬的實

物資產(chǎn)，通過資產(chǎn)證券化變?yōu)閾碛?,000股票的股份制企業(yè).這

樣，長城公司就擁有了金融資產(chǎn)或金融產(chǎn)品.以后該公司和金融

機構(gòu)還可以將股票進一步演變?yōu)楣善逼跈?quán)、期貨等.金融產(chǎn)品可

分為基礎證券如股票、債券等，和衍生（高級）證券如期貨、期

權(quán)等兩大類；其次，根據(jù)所有權(quán)屬性，金融產(chǎn)品又可分為產(chǎn)權(quán)產(chǎn)

品如股票、期權(quán)、認股證等，和債權(quán)產(chǎn)品如國庫券、銀行信貸產(chǎn)

品等兩大類.前者是產(chǎn)權(quán)關系，后者是債權(quán)關系.再者，根據(jù)預

期收益判斷，金融產(chǎn)品又可分為非固定收益產(chǎn)品如股票、期權(quán)、

基金等，和固定(也叫結(jié)構(gòu)型)產(chǎn)品如各種債券和信貸產(chǎn)品.最

后，根據(jù)時間長短，風險程度和交易場所等，金融產(chǎn)品又可分為

短期產(chǎn)品、長期產(chǎn)品、低風險產(chǎn)品、高風險產(chǎn)品、貨幣(市場)

產(chǎn)品和資本(市場)產(chǎn)品等很多類別.金融工具按其流動性來劃

分，可分為兩大類：具有完全流動性的金融工具這是指現(xiàn)代的信

用貨幣.現(xiàn)代信用貨幣有兩種形式：紙幣和銀行活期存款，可看

做銀行的負債，已經(jīng)在公眾之中取得普遍接受的資格，轉(zhuǎn)讓是不

會發(fā)生任何麻煩的.這種完全的流動性可看作金融工具的一個極

端.具有有限流動性的金融工具這些金融工具也具備流通、轉(zhuǎn)

讓、被人接受的特性，但附有一定的條件.包括存款憑證、商業(yè)

票據(jù)、股票、債券等.它們被接受程度取決于這種金融工具的性

質(zhì).1.長期債(一年以上)：(1)證券類(securities)二債券

(bonds)(2)其他現(xiàn)金類二貸款(loans)(3)交易所交易的金融衍生

品類二債券期貨(bondsfutures)(4)債券期貨選擇權(quán)

(optiononbondsfutures)(5)柜臺金融衍生品類

二Interestrateswap(6)利率上限和下限

Interestratecapandfloors(7)利率期權(quán)

Interestrateoption(8)奇異期權(quán)Exoticinstrument2.短期債

(一年以下):(1)證券類(securities)二鈔票(bills,

CommercialPaper)(2)其他現(xiàn)金類二存款,定存(CD)(3)交易所交

易的金融衍生品類二短期利率期貨

(shortterminterestrateFutures)(4)柜臺金融衍生品類

二Forwardrateagreement⑸所有權(quán)(equity)：證券類

(securities)二股票(stock)(6)其他現(xiàn)金類二無(7)交易所交易的

金融衍生品類二股票選擇權(quán)(stockoption)(8)期貨

(equityfutures)(9)柜臺金融衍生品類

=Stockoptions/Exoticinstruments3.外匯交易：(1)證券類

(securities)二無⑵其他現(xiàn)金類二無⑶交易所交易的金融衍生品

類二Spotforeignexchange(4)夕卜匯期貨Currencyfutures(5)臺金

融衍生品類

=Foreignexchangeoptions/Outrightforward/Foreignexchanges

swap對于未在資產(chǎn)負債表內(nèi)確認、或已按成本計量的衍生金融

工具(不包括套期工具)，應當在首次執(zhí)行日按照公允價值計量，

同時調(diào)整留存收益.一般認為，金融工具具有以下特征：1.償還

期2.流動性

這是指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力.

除貨幣以外，各種金融資產(chǎn)都存在著不同程度的不完全流動性.

其他的金融資產(chǎn)在沒有到期之前要想轉(zhuǎn)換成貨幣的話，或者打一

定的折扣，或者花一定的交易費用，一般來說，金融工具如果具

備下述兩個特點，就可能具有較高的流動性：第一、發(fā)行金融資

產(chǎn)的債務人信譽高，在已往的債務償還中能及時、全部履行其義

務.第二，債務的期限短.這樣它受市場利率的影響很小，轉(zhuǎn)現(xiàn)

時所遭受虧損的可能性就很少.3.安全性.指投資于金融工具的

本金是否會遭受損失的風險.風險可分為兩類：一是債務人不履

行債務的風險.這種風險的大小主要取決于債務人的信譽以及債

務人的社會地位.另一類風險是市場的風險，這是金融資產(chǎn)的市

場價格隨市場利率的上升而跌落的風險.當利率上升時，金融證

券的市場價格就下跌；當利率下跌時，則金融證券的市場價格就

上漲.證券的償還期越長，則其價格受利率變動的影響越大.一

般來說，本金安全性與償還期成反比，即償還期越長，其風險越

大，安全性越小.本金安全性與流動性成正比，與債務人的信譽

也成正比.4.收益性是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來

收益的特性.金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的，

其具體指標有名義收益率、實際收益率、平均收益率等.由于金

融工具具有表外風險，國際會計準則和美國公認會計原則均要求

操作金融工具的企業(yè)在財務報表的主體和附注中披露金融工具的

信息.規(guī)定的會計處理大多數(shù)與衍生金融工具的會計處理則包含

在應付債券、投資、股東權(quán)益等準則之中.

金融衍生產(chǎn)品（derivatives）是指其價值依賴于基礎資產(chǎn)

（underlyings）價值變動的合約（contracts）.這種合約可以是標

準化的，也可以是非標準化的.標準化合約是指其標的物（基礎

資產(chǎn)）的交易價格、交易時間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先

標準化的，因此此類合約大多在交易所上市交易，如期貨.非標

準化合約是指以上各項由交易的雙方自行約定，因此具有很強的

靈活性，比如遠期協(xié)議.融衍生產(chǎn)品是與金融相關的派生物，通

常是指從原生資產(chǎn)（英文為UnderlyingAssets）派生出來的金

融工具.其共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證

金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般

也采用現(xiàn)金差價結(jié)算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式

履約的合約才需要買方交足貸款.因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有

杠桿效應.保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大.至于金

融衍生產(chǎn)品的種類，在國際上是非常多的，而且由于金融創(chuàng)新活

動的不斷推出新品種，屬于這個范疇的東西也越來越多.從目前

的基本分類來看，則主要有以下三種分類：（1）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，

可以分為遠期、期貨、期權(quán)和掉期四大類.（2）根據(jù)原生資產(chǎn)

分類，即股票、利率、匯率和商品.如果再加以細分，股票類中

又包括具體的股票（股票期貨、股票期權(quán)合約）和由股票組合形

成的股票指數(shù)期貨和期權(quán)合約等；利率類中又可分為以短期存款

利率為代表的短期利率（如利率期貨、利率遠期、利率期權(quán)、利

率掉期合約）和以長期債券利率為代表的長期利率（如債券期

貨、債券期權(quán)合約）；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值；

商品類中包括各類大宗實物商品.（3）根據(jù)交易方法，可分為

場內(nèi)交易和場外交易.場內(nèi)交易即是通常所指的交易所交易，指

所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式.場外交易

即是柜臺交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式，其參

與者僅限于信用度高的客戶.金融衍生產(chǎn)品具有以下幾個特點：

1、零和博弈即合約交易的雙方（在標準化合約中由于可以交易是

不確定的）盈虧完全負相關，并且凈損益為零，因此稱“零和2、

跨期性金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素

變動的趨勢的預測，約定在未來某一時間按一定的條件進行交易

或選擇是否交易的合約.無論是哪一種金融衍生工具，都會影響

交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時間上的現(xiàn)金流，跨期交易的

特點十分突出.這就要求交易的雙方對利率、匯率、股價等價格

因素的未來變動趨勢作出判斷，而判斷的準確與否直接決定了交

易者的交易盈虧.金融衍生產(chǎn)品3、聯(lián)動性這里指金融衍生工

具的價值與基礎產(chǎn)品或基礎變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動.通常，金

融衍生工具與基礎變量相聯(lián)系的支付特征有衍生工具合約所規(guī)

定，其聯(lián)動關系既可以是簡單的線性關系，也可以表達為非線性

函數(shù)或者分段函數(shù).4、不確定性或高風險性金融衍生工具的交

易后果取決于交易者對基礎工具未來價格的預測和判斷的準確程

度.基礎工具價格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不

穩(wěn)定行，這是金融衍生工具具有高風險的重要誘因.5、高杠桿

性衍生產(chǎn)品的交易采用保證金(margin)制度.即交易所需的最低

資金只需滿足基礎資產(chǎn)價值的某個百分比.保證金可以分為初始

保證金(initialmargin),維持保證金(maintainsmargin),并且在

交易所交易時采取盯市(markingtomarket)制度，如果交易過程中

的保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知

(margincall),如星投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平

倉.可見，衍生品交易具有高風險高收益的特點.金融衍生產(chǎn)品特

點：金融衍生產(chǎn)品的作用有規(guī)避風險，價格發(fā)現(xiàn)，它是對沖資產(chǎn)

風險的好方法.但是，任何事情有好的一面也有壞的一面，風險規(guī)

避了一定是有人去承擔了，衍生產(chǎn)品的高杠桿性就是將巨大的風

險轉(zhuǎn)移給了愿意承擔的人手中，這類交易者稱為投機者

(speculator),而規(guī)避風險的一方稱為套期保值者(hedger),另外

一類交易者被稱為套利者(arbitrageur)這三類交易者共同維護

了金融衍生產(chǎn)品市場上述功能的發(fā)揮.金融衍生產(chǎn)品交易不當將

導致巨大的風險,有的甚至是災難性的，國外的有巴林銀行事件，

寶潔事件,LTCM事件，信孚銀行，國內(nèi)的有國儲銅事件，中航油事

件.（1）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可以分為遠期、期貨、期權(quán)和掉期四大

類.遠期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時

間、以某一特定價格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形

式.期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約，對合約到期日及

其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定.遠期合約是

根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約.因此，期

貨交易流動性較高，遠期交易流動性較低.掉期合約是一種內(nèi)交

易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約.更為準

確他說，掉期合約是當事人之間簽討的在未來某一期間內(nèi)相互交

換他們認為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（CashFlow）的合約.較為

常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約.掉期合約中規(guī)定的交換

貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期.

期權(quán)交易是買賣權(quán)利的交易.期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時間、

以某一特定價格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)

利.期權(quán)合同有在交易所上市的標準化合同，也有在柜臺交易的

非標準化合同.（2）根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類，即股

票、利率、匯率和商品.如果再加以細分，股票類中又包括具體

的股票和由股票組合形成的股票指數(shù)；利率類中又可分為以短期

存款利率為代表的短期利率和以長期債券利率為代表的長期利

率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類

大宗實物商品.⑶根據(jù)交易方法，可分為場內(nèi)交易和場外交易.

場內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易圻進行

競價交易的交易方式.這種交易方式具有交易所向交易參與者收

取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點.此

外，由于每個投資者都有不同的需求，交易所事先設計出標準化

的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進行

交易.所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易

的密度，一般可以形成流動性較高的市場.期貨交易和部分標準

化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式.場外交易，又稱柜臺交

易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式.這種交易方式有

許多形態(tài)，可以根據(jù)每個使用者的不同需求設計出不同內(nèi)容的產(chǎn)

品.同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產(chǎn)品的金融機構(gòu)

需要有高超的金融技術(shù)和風險管理能力.場外交易不斷產(chǎn)生金融

創(chuàng)新.但是，由于每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行

的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶.掉期交易和遠期交易

是具有代表性的柜臺交易的衍生產(chǎn)品.據(jù)統(tǒng)計，在金融衍生產(chǎn)品

的持倉量中，按交易形態(tài)分類，遠期交易的持倉量最大，占整體

持倉量的42%,以下依次是掉期（27%）,期貨（18%）和期權(quán)

（13%）.按交易對象分類，以利率掉期、利率遠期交易等為代

表的有關利率的金融衍生產(chǎn)品交易占市場份額最大，為62玳以

下依次是貨幣衍生產(chǎn)品(37%)和股票、商品衍生產(chǎn)品(1%),

1989年到1995年的6年間，金融衍生產(chǎn)品市場規(guī)模擴大了5.7

倍.各種交易形態(tài)和各種交易對象之間的差距并不大，整體上呈

高速擴大的趨勢.到目前為止，國際金融領域中，流行的衍生產(chǎn)

品有如下四種：互換、期貨、期權(quán)和遠期利率協(xié)議.采取這些衍

生產(chǎn)品的最主要目的均為保值或投機.但是這些衍生產(chǎn)品圻以能

存在與發(fā)展都有其前提條件，那就是發(fā)達的遠期市場.風險成因

金融衍生產(chǎn)品風險產(chǎn)生的微觀主體原因內(nèi)部控制薄弱，對交易員

缺乏有效的監(jiān)督，是造成金融衍生產(chǎn)品風險的一個重要原因.例

如，內(nèi)部風險管理混亂到了極點是巴林銀行覆滅的主要原因.首

先，巴林銀行內(nèi)部缺乏基本的風險防范機制，里森一人身兼清算

和交易兩職，缺乏制衡，很容易通過改寫交易記錄來掩蓋風險或

虧損.同時，巴林銀行也缺乏一個獨立的風險控制檢查部門對里

森所為進行監(jiān)控；其次，巴林銀行管理層監(jiān)管不嚴，風險意識薄

弱.在日本關西大地震之后，里森因其衍生合約保證金不足而求

助于總部時，總部竟然還將數(shù)億美元調(diào)至新加坡分行，為其提供

無限制的資金支持；再者，巴林銀行領導層分裂，內(nèi)部各業(yè)務環(huán)

節(jié)之間關系緊張，令許多知情管理人員忽視市場人士和內(nèi)部審檢

小組多次發(fā)出的警告，以至最后導致整個巴林集團的覆沒.另

外，過度的激勵機制激發(fā)了交易員的冒險精神，增大了交易過程

中的風險系數(shù).金融衍生產(chǎn)品風險的宏觀成因金融監(jiān)管不力也是

造成金融衍生產(chǎn)品風險的另一主要原因.英國和新加坡的金融監(jiān)

管當局事先監(jiān)管不力，或未協(xié)力合作，是導致巴林銀行倒閉的重

要原因之一.英國監(jiān)管部門出現(xiàn)的問題是：第一，負責監(jiān)管巴林

等投資銀行的部門曾口頭上給與寬免，巴林將巨額款項匯出炒賣

日經(jīng)指數(shù)時，無需請示英格蘭銀行.第二，英格蘭銀行允許巴林

集團內(nèi)部銀行給予證券部門無限制資金的支持.新加坡金融監(jiān)管

當局存在的問題是：首先，新加坡國際金融交易所面對激烈的國

際競爭，為了促進業(yè)務的發(fā)展，在持倉量的控制方面過于寬松，

沒有嚴格執(zhí)行持倉上限，允許單一交易賬戶大量積累日經(jīng)期指和

日債期貨倉位，對會員公司可持有合約數(shù)量和繳納保證金情況沒

有進行及時監(jiān)督.其次，里森頻繁地從事對倒交易，且交易數(shù)額

異常龐大，卻竟然沒有引起交易所的關注.如果英格蘭銀行、新

加坡和大阪交易所之間能夠加強交流，共享充分的信息，就會及

時發(fā)現(xiàn)巴林銀行在兩個交易所持有的巨額頭寸，或許巴林銀行不

會倒閉.美國長期資本管理公司（LTCM）曾是美國最大的對沖基

金，卻在俄羅斯上演了人類有史以來最大的金融滑鐵盧.監(jiān)管中

存在真空狀態(tài)是導致其巨額虧損的制度性原因，甚至在LTCM出

事后，美國的金融管理當局都還不清楚其資產(chǎn)負債情況.由于政

府對銀行、證券機構(gòu)監(jiān)管的放松，使得許多國際商業(yè)銀行集團和

證券機構(gòu)無限制地為其提供巨額融資，瑞士銀行(UBS)和意大

利外匯管理部門(UIC)因此分別損失7.1億美元和2.5億美元.

另外中國“327國債”期貨風波，除當時市場需求不強、發(fā)展衍

生工具的條件不夠以外，過度投機和監(jiān)管能力不足是不可忽視的

原因.風險管理對于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管，國際上基本上采取企

業(yè)自控、行業(yè)協(xié)會和交易所自律、政府部門監(jiān)管的三級風險管理

模式.微觀金融主體內(nèi)部自我監(jiān)督管理金融衍生產(chǎn)品首先，建立

風險決策機制和內(nèi)部監(jiān)管制度，包括限定交易的目的、對象、目

標價格、合約類型、持倉數(shù)量、止損點位、交易流程以及不同部

門的職責分配等.其次，加強內(nèi)部控制，嚴格控制交易程序，將

操作權(quán)、結(jié)算權(quán)、監(jiān)督權(quán)分開，有嚴格的層次分明的業(yè)務授權(quán)，

加大對越權(quán)交易的處罰力度；再次，設立專門的風險管理部門，

通過“風險價值方法”(VAR)和“壓力試驗法”對交易人員的

交易進行記錄、確認、市價計值，評價、度量和防范在金融衍生

產(chǎn)品交易過程中面臨的信用風險、市場風險、流動性風險、結(jié)算

風險、操作風險等.交易所內(nèi)部監(jiān)管交易所是衍生產(chǎn)品交易組織

者和市場管理者，它通過制定場內(nèi)交易規(guī)則，監(jiān)督市場的業(yè)務操

作，保證交易在公開、公正、競爭的條件下進行.第一，創(chuàng)建完

備的金融衍生市場制度，包括：嚴格的市場信息披露制度，增強

透明度；大額報告制度；完善的市場準入制度，對衍生市場交易

者的市場信用狀況進行調(diào)查和評估，制定資本充足要求；以及其

他場內(nèi)和場外市場交易規(guī)則等等.第二，建立衍生市場的擔保制

度，包括：合理制定并及時調(diào)整保證金比例，起到第一道防線的

作用；持倉限額制度，發(fā)揮第二道防線的作用；日間保證金追加

條款；逐日盯市制度或稱按市價計值(marktomarkct)加強清算、

結(jié)算和支付系統(tǒng)的管理；價格限額制度等.第三，加強財務監(jiān)

督，根據(jù)衍生產(chǎn)品的特點，改革傳統(tǒng)的會計記賬方法和原則，制

定統(tǒng)一的信息披露規(guī)則和程序，以便管理層和用戶可以清晰明了

地掌握風險敞口情況.政府部門的宏觀調(diào)控與監(jiān)管首先，完善立

法，對金融衍生產(chǎn)品設立專門完備的法律，制定有關交易管理的

統(tǒng)一標準；其次，加強對從事金融衍生產(chǎn)品交易的金融機構(gòu)的監(jiān)

管，規(guī)定從事交易的金融機構(gòu)的最低資本額，確定風險承擔限

額，對金融機構(gòu)進行定期與不定期的現(xiàn)場與非現(xiàn)場的檢查，形成

有效的控制與約束機制；負責審批衍生產(chǎn)品交易所的成立和交易

所申請的衍生產(chǎn)品品種.再次，嚴格區(qū)分銀行業(yè)務與非銀行業(yè)

務，控制金融機構(gòu)業(yè)務交叉的程度.同時，中央銀行在某個金融

機構(gòu)因突發(fā)事件發(fā)生危機時，應及時采取相應的挽救措施，迅速

注入資金或進行暫時干預，以避免金融市場產(chǎn)生過度震蕩.另

外，金融衍生產(chǎn)品交易在世界范圍內(nèi)超國界和超政府地蓬勃開

展，單一國家和地區(qū)已無法對其風險進行全面的控制，因比加強

對金融衍生產(chǎn)品的國際監(jiān)管和國際合作，成為國際金融界和各國

金融當局的共識.在巴林銀行事件之后，國際清算銀行已著手對

衍生產(chǎn)品交易進行全面的調(diào)查與監(jiān)督，加強對銀行表外業(yè)務資本

充足性的監(jiān)督.金融衍生品區(qū)域分布結(jié)構(gòu)交易所金融衍生品市場

歐美發(fā)達國家集中了世界上絕大部分的交易所金融衍生品交易，

全球80%以上的交易分布在北美和歐洲，近年來這種集中趨勢更

加明顯.1999年末的未清償金融期貨前期權(quán)合約名義價值中，有

全球80.5%屬于北美和歐洲，到2002年6月末，這一比例上升到

了93.7虬北美地區(qū)的合約價值占到總價值的64.6%美國是全球

交易所金融衍生品交易的主要市場，但其地位正在趨于下降，美國

交易所成交的金融衍生品合約在1986、1988、1990、1992、

1994年分別占全球交易量的91.4%、74.7%.65.1%.53.5%.

44.7%；歐洲市場的增長最為顯著，1994年的交易量是1986年的

399%；其間日本的交易量大約增長了7倍.從交易額統(tǒng)計看，直至

1986年，美國尚占有交易所市場交易額和未清償合約價值的80%

份額.1990年后，美國以外的市場日趨活躍，交易增長率開始超

過美國，到1995年，美國以外市場的交易額已超出美國，而未清償

合約價值稍遜于美國.從交易量統(tǒng)計看，1990年后美國以外市場

衍生品交易的活躍趨勢更加明顯.0TC金融衍生品市場

與交易所市場類似,OTC金融衍生品市場也主要分布在歐美國家.

英國一直保持著OTC市場的領先地位，而且市場份額不斷上升，之

外的OTC交易主要分布在美國、德國、法國、日本等國家(見表

6).倫敦是OTC金融衍生品市場最重要的中心,2001年日均交易

額達6280億美元，較1998年增長6%.紐約日均交易額位居第

二，為2850億美元，較1998年下降3%,法蘭克福交易額名列第

三，業(yè)已取代東京在OTC市場中的位置，法蘭克福地位的上升明顯

得益于引入歐元和歐洲中央銀行(ECB)的設立.金融衍生品投資

者結(jié)構(gòu)

金融機構(gòu)是金融衍生品市場的主要參與者，以美國為例，參與衍

生品交易的金融機構(gòu)主要有商業(yè)銀行、非銀行儲貸機構(gòu)(Thrift)

和人壽保險公司三類，其中商業(yè)銀行是最早和最熟練的參與者.

根據(jù)三十國集團1993年的一份報告，被調(diào)查的大部分金融機構(gòu)參

與了金融衍生品交易，其中有92%的機構(gòu)使用過利率互換,69%的

機構(gòu)使用過遠期外匯合約,69%的機構(gòu)使用過利率期權(quán),46%的機構(gòu)

使用過貨幣互換，23%的機構(gòu)使用過貨幣期權(quán).BIS的統(tǒng)計顯示，

金融機構(gòu)在全球0TC金融衍生品市場中的交易額穩(wěn)步增長,2001

年較1995年提高60%.交易主要發(fā)生在金融機構(gòu)之間，日均交易

額由1995年的7100億美元提升至2001年的1.2兆美元，金融機

構(gòu)間交易占市場的份額由1995年的80.7%提高到2001年的

86.7%.銀行無疑是金融衍生品市場中的主角（尤其在0TC市場

上），1970年代末以來，銀行日益熱衷于金融衍生品交易，例如，美

國銀行業(yè)在金融衍生品交易中十分活躍，從