第二章籌資管理-第二章籌資決策

權利。對于企業(yè)，籌集資金有重大意義，且要遵循一定的原則?；I資的目的：滿足企業(yè)設立的需要；滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要；滿足資金結構調(diào)整的需要?；I資的要求：籌資與投資相結合；認真選擇投資渠道和方式；適當安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營；優(yōu)化投資環(huán)境。間資金；企業(yè)自留資金；外傷資金。銀行借款；商業(yè)信用；發(fā)行債券和金融租賃等。}}權資本或權益資本，其籌資方式，又稱股權性籌資。憑證，它代表了股東對股份公司的所有權。股份公司可以根據(jù)不同的需要發(fā)行不同的股票，在發(fā)行普通股股票的過程中，公司主要考慮的內(nèi)容包括：發(fā)行目的、發(fā)行條件、發(fā)行程序、發(fā)行價格、籌資成本等。設立新的公司、擴大經(jīng)營規(guī)模、其他目的：如發(fā)行股票股利、國有企業(yè)改組設立等。面值、時價、中間價。確定發(fā)行價格時應考慮以下主要因素：市盈率、每股凈值、公司的市場地位、證券市場的供求關系及股價水平、國家有關政策規(guī)定有利影響：不利影響：優(yōu)點：企業(yè)不必對普通股股東支付固定的報酬；普通股沒有固定的到期日，無須償還；發(fā)行普通股籌集自有資本可以提高公司信譽。司在公眾中的形象?；钚?；發(fā)行優(yōu)先股，有利于鞏固股權資本的基礎，增強公司的舉債能力。缺點：成本一般高于債券成本，且股利從稅后利潤中支付，沒有節(jié)稅效應。金，主要用于固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)的長期占用。按用途可分為：固定資產(chǎn)借款、更新改造借款、科技開發(fā)借款、新產(chǎn)品試制借款。按提供貸款的機構可分為：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款等。按有無擔?？煞譃椋盒庞觅J款、抵押貸款。企業(yè)向銀行申請借款的基本程序：企業(yè)提出借款申請、銀行審核申請、簽訂借款合同、企業(yè)取得借款、企業(yè)歸還借款。3.長期借款合同的內(nèi)容：財務杠桿的作用。缺點：籌資風險較高；限制條件過多；籌資數(shù)量有限。按有無擔保分類：抵押債券、信用債券（有擔保、無擔保按償還本金方式分類：定期償還，包括一次還本、分期還本；隨按是否參加公司盈余分配分類：參加、不參按其他特征分類：收益公司債券、附認股權債券、附3.發(fā)行債券的程序：款4.債券的發(fā)行價格：等價發(fā)行、折價發(fā)行資本成本低于普通股；債券持有人沒有投票權和控制權。附有多種限制性條款，資金調(diào)度缺乏靈活性；籌資的數(shù)額也會有一定的限制。租賃是出租人以收取租金為條件,在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi),將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。如果在一項租賃中,與資產(chǎn)所有權有關的全部風險或收益實質上已經(jīng)轉移,期間利息、租賃設備維護費用、管理費、稅金、保險費及租賃設備的技術陳舊費等。同時，法。租賃的分類：按租賃資產(chǎn)風險與收益是否完全轉移分類：經(jīng)營租賃一項租賃業(yè)務符合下列條件之一的,可作為融資租賃;否則作為經(jīng)營租賃:時,資產(chǎn)的所有權轉讓給承租人;(2)承租人對租賃資產(chǎn)有廉價購買選擇權,并且租賃開始日就能相當肯定將會行使此項選擇權;(3)租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分。這是一條時間標準，75%；(4)租賃開始日租賃付款額的租賃資產(chǎn)性質特殊，如果不做較大修改，只有承租人可以使用。融資租賃按出租人資產(chǎn)的來源不同分類：直接租賃、融資租賃設備購置的資本來源分類：自我投融資租賃的特點：投保，支付租金、租賃期滿時的資產(chǎn)處理。管理費、稅金、保險費及租賃設備的技術陳舊費等。手續(xù)費等。(1)按支付時期長短分為年付、半年付、季付月付；(2)按支付時期的先后分為先付租金和后付租金,先付租金是指在指在期末支付；些創(chuàng)新型公司和未在銀行建立起信用的中小企業(yè)獲得發(fā)展所需的中長期設備融資。(5)租金（7）租期內(nèi)承租人享有使用權，出租人擁有所有權，相比于擔保融資，更利于保護債權人利益。缺點1）成本較高。（2）企業(yè)在經(jīng)濟不景氣、財務困難時,固定的租金支付成為企業(yè)的沉重負擔。（3）喪失資產(chǎn)殘值。（4）難于對設備性能進行改進。一個單位而增加的成本。所使用的折現(xiàn)率稱為資本成本率。其中：I為銀行借款年利息，L為銀行借款籌資總額，i為銀行借款年利息率，f為銀行借款籌資費率，T為所得稅率。其中：I為債券每年支付的利息，B為債券面值，率，T為所得稅率。B0為債券籌資額，按發(fā)行價格確定。D其中：D為優(yōu)先股每年的股利，P0為其中：D為每年固定股利，V為普通股股金，f為普通股籌資費率。即：式中：Wj為第j種資金占全部資金的比重，即權數(shù)；Kj第j部資金來源總數(shù)。與低財務杠桿系數(shù)的相配合。幅度的現(xiàn)象，稱為財務杠桿。所以所以