上市公司償債能力探析：以力帆集團為例【數(shù)據(jù)論文】11000字

1目錄 1 2 21.研究的目的及意義 21.1研究的目的 21.2研究的意義 32.償債能力的概述 52.1償債能力的定義 52.2償債能力的內容 53.償債能力指標分析一以力帆實業(yè)集團股份有限公司為例 63.1力帆集團的基本概況和財務報表 63.2力帆集團的短期償債能力指標分析 3.3力帆集團的長期償債能力指標分析 4.力帆集團在償債能力方面存在的問題 4.1資本結構不合理 4.2存貨積壓過多 4.3債務過多 4.4應收賬款管理不當 4.5營業(yè)成本過高 5.力帆集團存在的問題的解決對策 5.1優(yōu)化企業(yè)資本結構 5.2預防存貨積壓 5.3及時償還借款 5.4加強應收賬款的管理 5.5控制成本，減少費用 22對于一個企業(yè)的債權人來說，要想知道對該企業(yè)的投資是否能得到收益對企業(yè)的償債能力進行分析是非常有必要的。若是一個企業(yè)的償債能力弱，很可能會給企業(yè)債權人帶來本利無收的后果，因此，對企業(yè)償債能力的分析也成為了投資2根據(jù)該上市公司財務報表的數(shù)據(jù)分析其短期償債能力指標和長期償債能力指標，再依據(jù)計算結果來對力帆集團進行償債能力的具體分析然后探討存在的問題的關鍵詞：財務報表，短期償債能力，長期償債能力，改進對策實業(yè)(集團)股份有限公司2019年到2023年披露的資產負債表和利潤表進行解能力方面存在的問題再根據(jù)所分析的問題提出相應的解決辦法為投資者和管理者都提供一個參考依據(jù)并且對于提高企業(yè)本身內部的管理水平也是非常有參考1.研究的目的及意義1.1研究的目的現(xiàn)在經(jīng)濟飛速增長并且處于這種環(huán)境的經(jīng)濟體制下所有的公司都面臨著很31.2研究的意義首先得知道償債能力的概念是指企業(yè)在規(guī)定時間里面償還已經(jīng)到期的所有們對企業(yè)的償債能力進行一個完整分析既可以看出企業(yè)長遠發(fā)展的能力大小還前啟后的效果。那么對財務報表的分析又有什么意義的?主要表現(xiàn)有如下幾點：要想在負債的情況下對公司進行經(jīng)營發(fā)展就得有債務償還的一個基本前提種曾是國內500強企業(yè)的大公司就是因為未能償還2000萬的債務導致信用下降4的發(fā)展就得通過各種途徑來進行一個資金的籌措，而通過對財務報表剖析得到準確的信息是企業(yè)債權人進行信貸活動的一個基本前提。通過分析得出一個企業(yè)的償債能力，就能知道該公司的債務是否能得到償還，那么資金的債權本息就能得到一個保證。對債權人而言，通過償債能力的分析預測企業(yè)將來的籌資前景是十分有必要的。1.2.4把握企業(yè)財務活動一般來說企業(yè)的財務活動分為三個基本環(huán)節(jié)即融資投資以及收益分配，對于企業(yè)來說企業(yè)所籌集資金的時機和金額他不單是對于生產經(jīng)營也跟債務償還有一定關系。對于已經(jīng)到期的債務企業(yè)不僅可以使用自有資金進行還款也可以借入其他的新債務進行償還以前的債務。所以通過對企業(yè)的償債能力分析能非常精準的知道企業(yè)的流動資金和可變現(xiàn)資產的金額和數(shù)量，進而掌握企業(yè)的財務活動并實現(xiàn)適當?shù)牟渴?，使得資產能夠物盡其用。5為什么會有償債這個定義呢?這是由于企業(yè)需要負債來利用財務杠桿效應以得到更多的利潤。償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務的能力°。我國《企業(yè)會計準則——基本準則》(2006)第二十三條則定義“負債是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務”。所以償債能力也就是指企業(yè)支付自己由于過去事項產生的現(xiàn)實義務的相關本領。2.2償債能力的內容分析企業(yè)償債能力以是否能及時變現(xiàn)作為衡量指標分為長期和短期兩種。所以在進行分析的時候必須從這兩個方面進行著手。企業(yè)對于已經(jīng)到期的債務的償還能力的大小是評判企業(yè)財務狀況的一個不可或缺的部分，不僅能直截了當?shù)胤从吵銎髽I(yè)財務情況的穩(wěn)定性還能預測經(jīng)營發(fā)展活動的前景。所以科學客觀的評判企業(yè)的償債能力不僅可以幫助經(jīng)營者控制企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險也關系都企業(yè)權益者的相關利益。2.2.1短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產變現(xiàn)能力②?？梢酝ㄟ^對企業(yè)短期償債能力進行客觀分析去了解企業(yè)的財務狀況和風險，科學預測企業(yè)未來的融資方向和決策?？梢越o企業(yè)開展財務活動提供一個有力的參考依據(jù)。2.2.2長期償債能力長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力⑤。針對企業(yè)的長期償債能力進行分析使得利益相關者可以了解該企業(yè)是否具有支付本金與利息的本領。所有優(yōu)秀的企業(yè)都應具備充足的資金來保障企業(yè)的正常經(jīng)營和運轉，此項能力不僅體現(xiàn)在可以隨時償還短期債務還反映在企業(yè)可以隨時支付長期債務和利息方面。6企業(yè)償債能力分為短期和長期兩種所以在進行分析的時候也要對償債能力進行短期分析和長期分析。對償債能力進行短期分析主要從四個指標入手，分別是營運資本、流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率；而對償債能力進行長期分析的主要從四個指標著手，分別是資產負債率、產權比率、權益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。下文將通過對力帆集團披露的近五年的財務報表信息進行計算分析這些指標。3.1力帆集團的基本概況和財務報表3.1.1力帆集團的基本概況力帆實業(yè)(集團)股份有限公司(下文簡稱“力帆集團”),1992年成立的重慶市轟達車輛配件研究所是力帆集團的前身，短短幾年時間，轟達就實現(xiàn)了從生產發(fā)動機到組裝摩托車的“華麗轉變”。隨后轟達改名力帆，力帆集團1997年正式成立，于2010年在上交所掛牌上市，股票代碼為601777。目前，力帆集團已發(fā)展集汽車(含新能源汽車)、摩托車和發(fā)動機、通汽機的研產銷及投資金融為一體的企業(yè)。公司股票于2023年8月25日被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST力帆”,公司被法院裁定受理重整，實現(xiàn)重整收益約100億元。3.1.2資產負債表項目貨幣資金73.15億66.98億54.03億20.39億24.62億37.58億40.77億28.34億21.5億6.432億其中：應收票據(jù)12.76億11.29億2.971億6.235億1.133億24.83億29.48億25.37億15.32億5.299億預付款項4.895億6.561億6.225億1.880億5338萬其他應收款合計6.739億7.228億20.38億8.256億10.62億其中：應收利息4327萬8193萬4775萬1076萬2.929萬應收股利1173萬3206萬5153萬7存貨25.33億16.80億10.11億26.95億其他流動資產6.153億4.628億159.1億159.2億134.3億73.78億非流動資產：長期股權投資33.73億41.15億52.69億54.87億39.70億其他權益工具投資 2406萬610.7萬投資性房地產4.850億3.914億1.836億1.697億26.55億固定資產57.28億66.17億20.92億11.64億5.265億1.264億3600萬無形資產10.03億13.64億13.67億10.71億5.502億開發(fā)支出1.908億1.647億1.888億5357萬商譽3.562億3.562億1.989億 3.193億長期待攤費用392.1萬2029萬650.5萬313.3萬遞延所得稅資產1.838億8.771億其他非流動資產2512萬3506萬3126萬220.0萬 非流動資產合計134.7億141.0億144.8億127.4億105.6億資產總計293.8億300.2億194.1億179.4億流動負債：短期借款126.0億109.2億75.38億3790萬41.98億53.36億29.1億8.330億其中：應付票據(jù)17.52億10.90億7913萬24.45億19.17億18.25億7.538億預收款項6.836億8.172億2520萬合同負債 4.283億應付職工薪酬1577萬1481萬1080萬1994萬3457萬應交稅費1.155億1.296億1.828億4341萬2287萬5.937億18.94億7.930億8其中：應付利息1.495億1.305億1.159億1.774億 一年內到期的非流動負債14.18億14.33億1.811億其他流動負債422.3萬338.7萬256.9萬7.794億3014萬196.3億197.4億187.8億148.9億23.86億非流動負債：5.257億13.01億36.52億8972萬11.99億5.085億3.206億 預計負債3057萬2644萬1723萬2147萬6588萬遞延收益2198萬1763萬1439萬1158萬351.6萬遞延所得稅負債2923萬6350萬2556萬2694萬6.213億非流動負債合計29.18億15.74億16.82億43.42億負債合計165.7億67.29億所有者權益(或股東權益):實收資本(或股本)12.56億13.07億13.07億13.0億45.21億資本公積50.03億50.96億50.88億86.47億減：庫存股5794萬1.195億2.506億其他綜合收益盈余公積3.316億3.941億4.270億未分配利潤13.07億13.53億15.73億歸屬于母公司股東權益合計71.91億74.52億100.8億少數(shù)股東權益1.017億9861萬9967萬8924萬11.37億72.90億75.51億112.1億負債和股東權益合計300.2億194.1億179.4億3.1.3利潤表表3.2力帆集團2019-2023年利潤表項目9營業(yè)總收入110.5億126.0億110.1億74.50億36.37億營業(yè)收入110.5億126.0億110.1億74.50億36.37億營業(yè)總成本117.6億132.8億129.3億104.6億營業(yè)成本98.15億109.6億100.1億76.75億32.79億研發(fā)費用1.610億1.884億3.984億營業(yè)稅金及附加1.526億2.107億1.402億3382萬3186萬銷售費用6.940億6.580億7.497億6.103億管理費用7.215億6.485億5.993億5.271億7.019億財務費用3.702億6.479億12.42億12.15億18.88億其中：利息費用8.087億14.47億12.33億2.163億1.464億7428萬其他經(jīng)營收益2.874億1.828億-960.1萬-252.4萬投資收益4.421億6.205億10.35億3.122億的投資收益3.814億4.118億4.152億3.123億3749萬資產處置收益-60.98萬1099萬19.99億-3.159億資產減值損失(新) 信用減值損失(新) 其他收益3769萬5698萬3371萬2525萬營業(yè)利潤1119萬1.725億9801萬708.3萬1.105億689.6萬減：營業(yè)外支出334.7萬364.4萬521.6萬1.120億7.352億1.059億1.759億3.135億7441萬減：所得稅費用1389萬2034萬6658萬1973萬凈利潤9197萬1.556億-46.92億5468萬(一)按經(jīng)營持續(xù)性分類持續(xù)經(jīng)營凈利潤4253萬1.503億2.469億5468萬(二)按所有權歸屬分類歸屬于母公司股東的凈利潤8260萬1.705億2.530億5810萬少數(shù)股東損益936.5萬-1495萬-609.3萬-984.3萬-342.1萬扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤每股收益基本每股收益其他綜合收益-5639萬1267萬-7642萬9374萬6.305億歸屬于母公司股東的其他綜合收益-5640萬1272萬-7642萬9374萬6.305億綜合收益總額3558萬1.683億1.705億6.852億歸屬于母公司所有者的綜合收益總額2620萬1.833億1.766億6.886億歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額937.3萬-1500萬-609.3萬-984.3萬-342.1萬于企業(yè)債權人而言，企業(yè)必須得有足夠的資產去償還到期債務才可以保證在到期時能夠收回到本金并可以按時獲得相關的債務利息；而于企業(yè)投資者而言，為降低企業(yè)的融資成本、提高公司的信用，避免出現(xiàn)企業(yè)為了償還借款而花大力氣去籌措資金這樣的問題出現(xiàn)，企業(yè)必須保證有足夠的償債能力。對于企業(yè)的短期償債能力主要可以從下面4個指標去入手進行分析：營運資金是指流動資產超過流動負債的部分。其計算公式為：營運資金=流動資產一流動負債當流動資產大于流動負債時企業(yè)財務狀況穩(wěn)定，不能履行債務的風險小。相反，當流動資產小于流動負債時企業(yè)的財務狀況不穩(wěn)定，企業(yè)無法償還債務的風險非常高。因此，企業(yè)必須保證營運資金不為負值，以避免流動負債的償還風險。下面根據(jù)力帆集團2019-2023年資產負債表的數(shù)據(jù)計算該公司的營運資金，計算結果如下表：年份2019年2020年2021年2022年2023年營運資金-37.16億-38.19億-53.51億-82.26億由表3.3可知力帆集團2019年到2022年不能償債的風險非常高。但在2023年營運資金轉為正值，說明企業(yè)在2023年財務狀況穩(wěn)定，短期償債能力較強。在實踐中，營運資金作為償付能力衡量指標的直接使用是有限的，償付能力更多的是通過債務存量比率來評估的。3.2.2流動比率流動比率是指流動資產和流動負債的比率。它表明企業(yè)每1元流動負債有多少流動資產作為擔保，反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償還到期流動負債的能力。其計算公式為：流動比率=流動資產÷流動負債×100%通常來說，對于一個企業(yè)的債權人而言該企業(yè)的流動比率越高說明企業(yè)資產的流動性越高即該企業(yè)的短期償債能力越強，他們的權益就越能得到保證。企業(yè)的流動比率等于2:1時是國際上一致認為相宜的，它表明企業(yè)的流動資金既能保證企業(yè)的日常生產經(jīng)營還有盈余可以用來保障企業(yè)的短期負債的償還。若是一個企業(yè)的流動比率過低，就意味著該企業(yè)很可能因入不敷出而不能及時的償還債務。相反，若是一個企業(yè)的流動比率過高的話則意味著企業(yè)可能有庫存規(guī)模太大或者現(xiàn)金利用不充分的問題出現(xiàn)，可能會減慢資金的周轉效率進而對企業(yè)的獲利能力有較大的影響。力帆集團近五年的流動比率根據(jù)其2019-2023年的資產負債表數(shù)據(jù)分析，計算結果如下：年份2019年2020年2021年2022年2023年流動比率由表3.4可知，力帆集團2019到2022年流動比率均小于1,且在2022年跌至0.5以下，這表明該企業(yè)沒有足夠的資金來對債務進行準時的償還。但在重整后力帆集團2023年流動比率增至3.09,表明在2023年該企業(yè)的短期償債能力較速動比率=速動資產÷流動負債×100%其中：速動資產=貨幣資金+交易性金融資產+各種應收、預付款項速動比率表示每1元流動負債中可以用來作為債務償還擔保的速動資產的占比。企業(yè)的速動比率等于1:1時是國際上一致認為相宜的。若是一個企業(yè)的析企業(yè)的償債能力的時候應充分考慮不同行業(yè)之間的差異比如一些企業(yè)大量使用現(xiàn)金的情況下速動比率小于1是正常的。通過對力帆集團2019-2023年的資產年份2019年2020年2021年2022年2023年由表3.5可知，在2019到2022年期間力帆集團速的動比率逐年下降且均低于1。表明該企業(yè)在該時間段短期償債能力弱，這主要是由于該公司流動資產中各項應收及預付款項占比較多。但在2023年力帆集團的速動比率增至1.96,表明公司在2023年的資產得到充分利用，短期償債能力是較強的。3.2.4現(xiàn)金比率一個企業(yè)用其持有的現(xiàn)金資產除以企業(yè)的流動負債就可以得出該企業(yè)的現(xiàn)金比率。其中現(xiàn)金資產主要包含貨幣資金和交易性金融資產，其計算公式如下：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債反映企業(yè)直接償還流動負債的能力的最直接最重要的指標就是現(xiàn)金比率，這是因為它排除了應收賬款對償債能力的影響。表明了企業(yè)現(xiàn)金資產可以作為每1元流動負債的保障的數(shù)量。若是一個企業(yè)的現(xiàn)金比率高，就說明該企業(yè)用現(xiàn)金資產變現(xiàn)的能力強。通過對力帆集團2019-2023年的資產負債表數(shù)據(jù)分析得出該企業(yè)近五年的現(xiàn)金比率，計算結果如下：年份2019年2020年2021年2022年2023年現(xiàn)金比率由表3.6可知，在前四年力帆集團的即刻變現(xiàn)能力較弱，且逐年降低，至2022年跌至0.14,這說明該公司每1元的流動負債只有0.14元可以作為保障，可以看出該公司短期償債能力是非常弱的。在2023年現(xiàn)金比率較2022年有大幅度的增長，表明企業(yè)在2023年重組后短期償債能力有較大幅度的增強。企業(yè)償還自身所欠的長期債務的能力就是企業(yè)的長期償債能力它可以客觀的呈現(xiàn)出企業(yè)對債務的承擔能力和保證償還能力。長期負債會大幅度增加公司的經(jīng)營風險和自身的財務風險所以長期償債能力可以反映出企業(yè)是否穩(wěn)定和企業(yè)的財產是否安全的一個重要指標。能夠影響企業(yè)的長期償債能力強弱主要有兩方面：一方面是企業(yè)的資本結構，另一方面是企業(yè)的長期盈利能力。所以通過對企業(yè)的長期償債能力進行分析不但可以提高公司價值還可以對優(yōu)化公司結構和降低財務成本風險有一定的幫助?？梢灾饕獜囊韵滤膫€方面著手分析：3.3.1資產負債率資產負債率指的是企業(yè)負債總額比上資產總額得到的比值。其計算公式如下所示：資產負債率=負債總額÷資產總額×100%資產負債率不但可以反饋出企業(yè)資產總額中借款的占比還能客觀科學的反得到較好的保障。通過對力帆集團2019-2023年的資產負債表數(shù)據(jù)分析得出該企年份2019年2020年2021年2022年2023年資產負債率由表3.7可知，雖然力帆集團在2019年到2021年期間的資產負債率均高于50%,數(shù)據(jù)逐年下降表明該企業(yè)長期償債能力有所增強，但長期償債能力仍然較低尤其是2022年數(shù)據(jù)陡然升高至85.4%。在2023年企業(yè)重整后資產負債率由2022年的85.4%降至37.5%,表明企業(yè)2023年長期償債能力較強。產權比率=負債總額÷所有者權益總額×100%越高。但產權比率過低也不好它反映了企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務杠桿效權比率，則是風險較低但回報也較低的財務結構。下表是通過對力帆集團年份2019年2020年2021年2022年2023年產權比率由表3.8可知，力帆集團在2019年到2021年期間的產權比率較高，在2022年達到近五年最高值，表明該期間力帆集團長期償債能力弱。但在2023年產權=1÷(1-資產負債率)權益乘數(shù)就是指投資者每投資一塊錢就能實際擁有并且可以控制的金額的數(shù)量。如若企業(yè)存在負債那么該企業(yè)的權益乘數(shù)一定團2019-2023年的資產負債表數(shù)據(jù)計算分析得出的該企業(yè)近五年的權益乘數(shù)：年份2019年2020年2021年2022年2023年由表3.9可知，該公司權益乘數(shù)較大，尤其是2022年，企業(yè)很可能債務負擔重。但2023年下降至1.60,表明該公司對在2023年重整后所有者投入資本較=(利潤總額+應付利息)÷應付利息=(凈利潤+利潤表中的利息費用+所得稅)÷應付利息必須保證其利息保障倍數(shù)是大于1的。該指標大于1表明企業(yè)收入是足以保證利資本化利息為0的背景下得出的數(shù)值，下表是通過對力帆集團2019-2023年的資年份2019年2020年2021年2022年2023年利息保障倍數(shù)由表3.10可知，力帆集團的利息保障倍數(shù)在前三年逐步減少，利息支付能力有所下降，2022年甚至跌為負值，表明該企業(yè)在2022年不具備支付利息的能力。但2023年利息保障倍數(shù)又上升至1.04,有所增長，但企業(yè)盈利能力只能支撐企業(yè)1期的利息，長期償債能力弱。4.力帆集團在償債能力方面存在的問題標準的產權比率應該是2,而力帆集團在2019年到2021年期間的產權比率始終維持在3左右，還算比較合理，但在2022年升至6.04,這可以看出該企業(yè)通過力帆集團2019至2023年資產負債表我們可以看出該企業(yè)在近五年時間內的存貨是非常多的，存貨價值最高達到29億元人民幣。這主要是由于該企業(yè)2019年該企業(yè)單短期借款就高達126億元，這導致了公司的債務壓力大幅度增加。雖然在2023年經(jīng)重整后該企業(yè)的短期借款降至3790萬元，但企業(yè)的長期借款陡然升至36.52億元。雖然企業(yè)通過大量借款的方是企業(yè)不能如期償還債務的話很容易造成資金鏈斷裂從而給企業(yè)帶來破產的風截至2022年年底，力帆集團的應收賬款高達15.23億元。也正是這些賬款力帆集團2023年財務報表信息披露了該企業(yè)的應收賬款周轉率僅為2.60,揭示4.5營業(yè)成本過高根據(jù)利潤表分析，力帆集團2019年到2023年這五年期間的營業(yè)總成本均大理人員就要在優(yōu)化企業(yè)資產結構方面花費較多功夫才能及時的償還企業(yè)的相關5.1優(yōu)化企業(yè)資本結構5.2預防存貨積壓5.3及時償還借款力帆集團的快速擴張是基于借款經(jīng)營，截止2022年底，力帆集團所欠借款近88億元，即使在2023年重整后，借款仍高達37億元。在企業(yè)負債過多的情5.4加強應收賬款的管理企業(yè)可以在進行賒銷前考察客戶的信用指標并且應該充分考慮商品的時間價值內付款就可以享受折扣。利用這些方法達到增加企業(yè)的可支配現(xiàn)金的目的，增強企業(yè)償債能力。5.5控制成本，減少費用力帆集團應該在充分考察自身銷售收入與成本的關系的情況下制定一套適合自己的成本控制體系。在減少產品采購成本的條件下提升自己的生產力并且保證產品質量，在充分發(fā)揮資本的最大價值的同時減少不必要的費用支出。從而減少企業(yè)的貸款額和利息支出。綜上所述，針對力帆集團償債能力的分析對該企業(yè)的管理者和投資者的決策起到一定參考作用。不僅可以讓投資者明顯的看到力帆集團的經(jīng)營實力和是否具備償債能力，也能給企業(yè)自身的管理者對于這些問題應該采取的對策提供意見，與此同時也通過對企業(yè)客觀分析大致判斷出企業(yè)能否在未來的經(jīng)營中穩(wěn)步發(fā)展。本文在經(jīng)濟理論學習的基礎上，簡要介紹了力帆集團的概況，再結合力帆集團近五