戰(zhàn)略視角下的A公司財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究

戰(zhàn)略視角下的A公司財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究 戰(zhàn)略視角下的A公司財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究前言經(jīng)濟(jì)全球化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。商業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在發(fā)生改變，各行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)狀況也呈現(xiàn)出惡化的跡象。在此背景下，企業(yè)想要維持自身的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，則現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦或是部門(mén)便不再適合公司當(dāng)前的發(fā)展，那么大多數(shù)公司將會(huì)對(duì)自身戰(zhàn)略作出整改，實(shí)現(xiàn)多元化的目標(biāo)。在落實(shí)多元化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，公司除了能夠充分發(fā)揮出長(zhǎng)處，也可以增加市場(chǎng)份額，在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中占據(jù)有利位置，并確保了其全球業(yè)務(wù)。在執(zhí)行該戰(zhàn)略期間，公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之出現(xiàn)。因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境具備變動(dòng)性的特點(diǎn)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇。無(wú)論是在本土企業(yè)亦或是選擇入駐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外資企業(yè)，都無(wú)法完全規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)。公司想要保障自身運(yùn)營(yíng)安全，為多元化戰(zhàn)略的落實(shí)奠定基礎(chǔ)，就應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行充分的了解，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，采取有效的防范措施，從而幫助公司實(shí)現(xiàn)效益最大化的目的。這不僅是中國(guó)公司的現(xiàn)象，也是現(xiàn)階段需要解決的主要問(wèn)題。相關(guān)理論基礎(chǔ)多元化戰(zhàn)略理論上世紀(jì)五十年代后期，西方學(xué)者撰寫(xiě)了《公司戰(zhàn)略》，并對(duì)多樣性作出了首次介紹。該書(shū)還指出，多元化的概念是一種擴(kuò)展的商業(yè)模式，經(jīng)濟(jì)的不斷變化和發(fā)展使多家公司可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)。如果公司的條件良好，則可以將新業(yè)務(wù)擴(kuò)展到相關(guān)領(lǐng)域之外。多元化戰(zhàn)略由縱向一體化等不同的類型構(gòu)成。以同心多元化為例，需要在確定產(chǎn)品類型之后，結(jié)合市場(chǎng)生存能力等再次執(zhí)行開(kāi)發(fā)操作。一旦開(kāi)發(fā)工作順利完成，則新型產(chǎn)品與現(xiàn)有產(chǎn)品可以非常相似，但是它們的特征完全不同，是一種新產(chǎn)品，可以擴(kuò)展企業(yè)的業(yè)務(wù)?？v向一體是指由公司，供應(yīng)商和銷售部門(mén)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈的要求之一是在擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍的同時(shí)保持原有業(yè)務(wù)，形成供應(yīng)，生產(chǎn)和銷售的一體化。復(fù)雜的多元化與先前產(chǎn)品或服務(wù)的業(yè)務(wù)模型不同，其目的是在原始產(chǎn)業(yè)鏈之外添加其他新產(chǎn)品。在這種模式下，公司可以從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)角度進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論西方學(xué)者J.M.Wachowicz等人聯(lián)合撰寫(xiě)了《財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》，并在其中詳細(xì)介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體含義。該風(fēng)險(xiǎn)主要代表企業(yè)在開(kāi)設(shè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和控制的混亂，經(jīng)紀(jì)人的實(shí)際收益與公司的預(yù)期收益有所不同。通常情況下，該風(fēng)險(xiǎn)由收入、投資、融資等類型構(gòu)成。綜上所述，前三個(gè)方面更多地體現(xiàn)在各項(xiàng)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論公司正在使用各種財(cái)務(wù)管理方法來(lái)避免或減少潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為業(yè)務(wù)目標(biāo)的順利落實(shí)奠定基礎(chǔ)，該過(guò)程也具備財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的稱呼。在管理期間，大家必須滿足以下要求：首先，公司應(yīng)該根據(jù)自身現(xiàn)狀，提前制定風(fēng)險(xiǎn)管理模式，為后續(xù)資源調(diào)動(dòng)提供便利，詳細(xì)劃分公司職責(zé)。其次，公司必須承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以盡可能安全地報(bào)告公司的有效運(yùn)營(yíng)。換句話說(shuō)，之所以開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理工作，目的是維持企業(yè)的安全運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程，確保公司可以將自身長(zhǎng)處發(fā)揮出來(lái)，成為市場(chǎng)中的佼佼者，占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)。A公司多元化戰(zhàn)略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析A公司概況A公司成立于1994年，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)于2000年5月24日正式上市。每股面值人民幣1元的公開(kāi)發(fā)售，共發(fā)行1億股。近年來(lái)，A公司的豆奶企業(yè)在中國(guó)飲料市場(chǎng)上一直處于領(lǐng)先地位，在類似市場(chǎng)上也占據(jù)著領(lǐng)先地位。從2003年到2017年，它連續(xù)15年被評(píng)為同一市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的冠軍。從那時(shí)起，該公司獲得了多個(gè)國(guó)家行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，并鞏固了其在豆奶行業(yè)的地位。A公司多元化戰(zhàn)略分析2000年，A公司朝著乳制品行業(yè)的多元化邁出了第一步。從2000年到2003年，A公司沒(méi)有停止乳制品行業(yè)的發(fā)展。每年建立或收購(gòu)與乳業(yè)相關(guān)的幾家公司。2015年，A公司選擇入駐糧油行業(yè)，到目前為止，該行業(yè)依舊處于發(fā)展階段。從2013年開(kāi)始，公司便加大了對(duì)這一行業(yè)的投入力度，和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略存在密切關(guān)聯(lián)，三年之后正式出售。在實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)后，A公司一直從事金融業(yè)務(wù)，不斷銷售飲料，牛奶，粗茶，榨油，房屋，釀過(guò)酒。似乎所有可以賺錢(qián)的東西都應(yīng)該包括在內(nèi)。到2015年，形成了多個(gè)“帝國(guó)”，涵蓋了六個(gè)主要行業(yè)：飲料，房地產(chǎn)，白酒，貿(mào)易，食用油和茶。直到2019年，A公司的腳步一直沒(méi)有停止，并且仍然有新公司。通過(guò)計(jì)算A公司2017年至2019年總營(yíng)業(yè)收入的特定行業(yè)營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)的百分比得出赫芬達(dá)爾指數(shù)，分別為25.64%、34.76%和27.98%。通常，最高銷售水平維持在三成到四成之間，通過(guò)赫芬達(dá)爾指數(shù)法開(kāi)展測(cè)試工作，結(jié)果顯示，近年來(lái)公司的多元化程度相對(duì)穩(wěn)定。A公司多元化戰(zhàn)略引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)降低企業(yè)融資能力，增加籌資風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)，A公司的留存收益從2015年至2019年持續(xù)增長(zhǎng)，直達(dá)23.11%。但是，留存收益的持續(xù)增加不能抵消借款逐漸大幅增加金額。針對(duì)以上討論，公司必須注意內(nèi)部融資行為，以確保公司有足夠的資金開(kāi)展業(yè)務(wù)并最終實(shí)現(xiàn)公司的繁榮和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。A公司沒(méi)有其他投資回報(bào)，并且其大部分融資活動(dòng)是通過(guò)借款完成的。這表明A公司嚴(yán)重缺乏吸收投資資金的能力，而且外債負(fù)擔(dān)很大。從2015年到2019年，公司使用短期貸款的頻率不斷上升，在總債務(wù)中占據(jù)著極大比例。在剔除2017年的貸款金額之后，其它所有年份的情況有所增加。長(zhǎng)期貸款有時(shí)會(huì)增加或減少，但總體趨勢(shì)有所下降。這足以表明公司A主要依靠短期債務(wù)為其融資。通常，A公司的資本結(jié)構(gòu)不是很好，需要進(jìn)行調(diào)整。從2015年到2019年，A公司的債務(wù)比率保持在55%至65%之間，但總體而言，最合適的水平是40%至60%之間。A公司的外部資金利用率不是很好，但是可以看出，除2017年以外，債務(wù)比率正在上升。在這段時(shí)間里，公司出現(xiàn)了債券違約問(wèn)題，只能通過(guò)出售資產(chǎn)的方式度過(guò)危機(jī)，但融資情況也并不樂(lè)觀。由于先前的問(wèn)題，募集資金的能力受到限制。盲目進(jìn)行多元化戰(zhàn)略，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加大自2013年以來(lái)，公司A參與了許多行業(yè)的發(fā)展，例如牛奶，茶葉，房地產(chǎn)，煤炭開(kāi)采和金融，但最終遭受了損失或破產(chǎn)。由于業(yè)務(wù)多元化，A公司的經(jīng)濟(jì)效率有所提高，但公司投入了大量的財(cái)務(wù)和物質(zhì)資源。從公司A的利潤(rùn)角度出發(fā)采取多元化戰(zhàn)略的情況下，公司A的品牌效應(yīng)可能無(wú)法得到充分利用，這可能會(huì)降低其核心業(yè)務(wù)的盈利能力。表1顯示了公司的投資狀況。表1 為A公司投資情況年份行業(yè)公司出資額2015茶業(yè)湖南省茶業(yè)有限公司1億元2017互聯(lián)網(wǎng)河南奔騰科技股份有限公司2975萬(wàn)元2019貿(mào)易類枝江惠民澤楚貿(mào)易有限公司2537萬(wàn)元金融業(yè)徐州彭城農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司4867萬(wàn)元金融業(yè)江蘇沛縣農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司437萬(wàn)元乳業(yè)內(nèi)蒙古蒙貝利牧業(yè)有限公司5216萬(wàn)元表2為A公司選擇了幾個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域作為利潤(rùn)分析主體。自2016年以來(lái)，因?yàn)楣芾砟Ｊ酱嬖趩?wèn)題，企業(yè)在焦炭生產(chǎn)行業(yè)中的份額也直線下滑。公司于次年選擇入駐房產(chǎn)行業(yè)。僅僅兩年后，他們都慘敗了。表2列出了A公司損益表的一部分。表2 A公司部分業(yè)務(wù)利潤(rùn)表固體飲料（豆奶）動(dòng)植物蛋白飲料（牛奶及谷物）酒類產(chǎn)品茶類產(chǎn)品煤礦、焦炭房地產(chǎn)2015年52876.4514653.42496.720456.732016年64302.1810357.380262.44520.32017年68735.468213.446279.52463.53175.92018年64759.88964.119876.581846.2279.52019年87642.57843.524895.71976.5A公司的主要業(yè)務(wù)是固體飲料（豆奶）和動(dòng)植物蛋白飲料（牛奶，谷類）。固體飲料雖在增加，但是增長(zhǎng)率尚不明顯。對(duì)于動(dòng)植物蛋白飲料，這種趨勢(shì)正在下降。自從業(yè)務(wù)多元化以來(lái)，公司的債務(wù)水平一直很高，并且由于其自身行業(yè)無(wú)法充分支持其發(fā)展，因此發(fā)行永久債券和其他利息負(fù)債已成為一種金融工具。自2015年以來(lái)的五年中，A公司的50家公司的投資現(xiàn)金流量變?yōu)樨?fù)值，情況變得更糟。顯然，與以前相比，一些融資活動(dòng)有所增加?？梢钥闯觯珹公司無(wú)法僅依靠主業(yè)務(wù)收入維持多元化戰(zhàn)略的正常實(shí)施，只能通過(guò)外部融資的方式緩解資金方面的壓力。導(dǎo)致盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加采取多元化戰(zhàn)略的公司的總資產(chǎn)每年都在增長(zhǎng)，但總利潤(rùn)率不是很好。從2015年到2019年，A公司的毛利率，凈利潤(rùn)率，每股收益等指標(biāo)均處于下滑階段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)水平。由此可見(jiàn)，企業(yè)效益并不樂(lè)觀，且沒(méi)有出現(xiàn)回升的跡象。從2015年到2019年，公司A的毛利率在整個(gè)業(yè)務(wù)中都呈穩(wěn)定下降趨勢(shì)。但是，從豆奶粉業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，利潤(rùn)與多元化無(wú)關(guān)。相反，多元化相對(duì)降低了A公司整體的總利潤(rùn)。這表明多元化戰(zhàn)略不能給公司帶來(lái)很多好處。資金周轉(zhuǎn)效率低，影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力不管是流動(dòng)資產(chǎn)亦或是庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，都是判斷公司運(yùn)營(yíng)水平的關(guān)鍵依據(jù)。對(duì)A公司而言，其之所以未曾采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)，是您暫時(shí)無(wú)法確定當(dāng)前的銷售收入和信貸銷售收入。站在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的立場(chǎng)上，根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)狀，大部分業(yè)務(wù)效益都未曾達(dá)標(biāo)，存在很多障礙，因此公司的整體盈利效果不是很好，經(jīng)營(yíng)資金也難以維持。從2007年到2019年，A公司運(yùn)營(yíng)能力的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2007年至2017年急劇下降。這很可能是由于房地產(chǎn)行業(yè)的開(kāi)始。將一年中的三個(gè)指標(biāo)設(shè)置為最低點(diǎn)。此后，在2017年，它開(kāi)始緩慢上升，但總體價(jià)值仍然很低。可以看出，多元化的經(jīng)營(yíng)策略并沒(méi)有給公司帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益。A公司多元化戰(zhàn)略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)公司的發(fā)展帶來(lái)了許多新的工業(yè)發(fā)展問(wèn)題，并且需要大量資金來(lái)支持發(fā)展。這不可避免地給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力，并帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)過(guò)度借貸會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自2015年以來(lái)，A公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量逐漸增加，導(dǎo)致年度債務(wù)融資逐漸增加。此外，公司的債務(wù)還本付息資金也逐年增加，表明債務(wù)還本率正在逐步提高。第二種類型是債務(wù)屬性會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常，債務(wù)的性質(zhì)是通過(guò)其對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本的依賴來(lái)判斷的。依賴性越高，靈活性越差，依賴性越低，靈活性就越高。由于該公司自2015年以來(lái)仍然有許多外國(guó)投資項(xiàng)目，因此銀行融資增加了，年度財(cái)務(wù)成本也增加了。銀行債務(wù)負(fù)債基本上用于多元化和擴(kuò)展公司業(yè)務(wù)，這再次表明，多元化的業(yè)務(wù)方式并沒(méi)有帶來(lái)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)多元化投資很多，但總資產(chǎn)收益卻下降了。從公司的資產(chǎn)總收益中，可以確定公司的投資資產(chǎn)是否可以產(chǎn)生良好的收益。A公司的總資產(chǎn)收益率趨勢(shì)如圖1所示。顯然，A公司的總利潤(rùn)正在下降?？傎Y產(chǎn)在增加，但收入在減少。不建議盲目跟風(fēng)并選擇各種投資項(xiàng)目。該公司沒(méi)有長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃就盲目地在國(guó)外投資，而只關(guān)注眼前的利潤(rùn)，熱門(mén)行業(yè)。這些行業(yè)可以在短期內(nèi)受益，但如果不考慮長(zhǎng)期利益，最終可能會(huì)失敗。A公司的銷售業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn)。他們沒(méi)有提前計(jì)劃，也沒(méi)有正確評(píng)估行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展能力。圖1A公司總資產(chǎn)收益率趨勢(shì)資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)A公司的多元化戰(zhàn)略再次強(qiáng)調(diào)了不健康的工業(yè)運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的資本管理風(fēng)險(xiǎn)。公司的利潤(rùn)不高，現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，銷售額低于支出，給公司造成了重大問(wèn)題。從2015年到2019年，公司的凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量相對(duì)較小，且波動(dòng)很大。負(fù)值也出現(xiàn)在2015年，這表明該公司的經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)較差。2017年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，且A公司今年吸收的投資不足以支付股息和償還公司債務(wù)。實(shí)施A公司的多元化戰(zhàn)略后，存貨周轉(zhuǎn)不穩(wěn)定。自2005年以來(lái)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率逐年下降。與上一年相比，2006年達(dá)到了頂峰。良好的可見(jiàn)性不是很長(zhǎng)?？傮w而言，這仍然十分明確。從2000年的數(shù)據(jù)中可知，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率一直不斷下滑，到2016年為止，已經(jīng)下滑了接近九倍。以承德露露為例，與A公司相比，其庫(kù)存周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定。盡管2009年波動(dòng)幅度較大，但此后一直保持相對(duì)穩(wěn)定。并且一直它高于A公司。A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估運(yùn)用層次分析法確定評(píng)估指標(biāo)權(quán)重層次分析法的過(guò)程涉及分析研究對(duì)象的屬性關(guān)系，并將研究對(duì)象分為三個(gè)維度：指標(biāo)層，準(zhǔn)則層和目標(biāo)層。通過(guò)對(duì)比的方式找出指標(biāo)差異，同時(shí)計(jì)算出具體數(shù)值。根據(jù)數(shù)值判斷矩陣是否存在問(wèn)題，隨后，則需要執(zhí)行數(shù)據(jù)排序等操作，以獲得最終的權(quán)重結(jié)果并對(duì)各種索引對(duì)象進(jìn)行排序。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系分析層次圖如圖2所示。圖2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系分析層次圖為了確定判斷量表的重要性，本文使用1-9量表方法分析了分析層次結(jié)構(gòu)。在建立重要性判斷矩陣時(shí)，我們根據(jù)調(diào)查結(jié)果使用了薩迪建議的1-9比率方法獲得了判斷矩陣。然后，使用該計(jì)算方法來(lái)判斷各個(gè)指標(biāo)具體的分值。表3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重值表準(zhǔn)則層指標(biāo)方案層指標(biāo)權(quán)重綜合權(quán)重盈利能力Y1總資產(chǎn)報(bào)酬率Z10.25000.1165凈資產(chǎn)收益率Z20.75000.3494償債能力Y2速動(dòng)比率Z30.16670.0452資產(chǎn)負(fù)債率Z40.83330.2258營(yíng)運(yùn)能力Y3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Z50.80.1289應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率Z60.20.0322發(fā)展能力Y4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率Z70.83330.0800總資產(chǎn)增長(zhǎng)率Z80.16670.0160本文通過(guò)科學(xué)，準(zhǔn)確地評(píng)估相關(guān)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提取《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》表的內(nèi)容。此標(biāo)準(zhǔn)有5個(gè)級(jí)別：差，低，中，好和優(yōu)秀值。它為多家公司的運(yùn)營(yíng)影響提供了相關(guān)基準(zhǔn)。由于該公司是傳統(tǒng)食品行業(yè)，因此您應(yīng)該選擇食品行業(yè)數(shù)據(jù)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的基準(zhǔn)。使用效率比率方法評(píng)估您的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。A公司從2019年披露信息中對(duì)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集，并通過(guò)對(duì)比的方式，找出和《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》之間的差距，針對(duì)指標(biāo)價(jià)值開(kāi)展計(jì)算工作。在計(jì)算了各項(xiàng)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)之后，我們使用公司的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)計(jì)算A公司的2019年綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)。結(jié)果分析A公司2018年綜合評(píng)估指數(shù)的最終計(jì)算結(jié)果為0.6925，請(qǐng)參見(jiàn)表4-17。金融風(fēng)險(xiǎn)分為中等金融風(fēng)險(xiǎn)范圍?？傮w財(cái)務(wù)穩(wěn)定性不是很好，部分財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值也低于正常水平，在此背景下，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也會(huì)素質(zhì)提升。若獲利指數(shù)顯示為一，代表公司在盈利方面不存在太大問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)程度不高，若總資產(chǎn)報(bào)酬率在市場(chǎng)水平之上，同時(shí)評(píng)分顯示為一，表明了企業(yè)的成本率很好，并具有強(qiáng)大的銷售能力和市場(chǎng)上很有競(jìng)爭(zhēng)力。在上表中，整體評(píng)估的償付能力指數(shù)僅為0.3，在金融風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)被評(píng)為極高風(fēng)險(xiǎn)，表明該行業(yè)公司的財(cái)務(wù)狀況非常糟糕。該公司具有很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛力。其中，快速索引的值僅為0.31。極低的指數(shù)表示該公司的短期債務(wù)具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和較低的償付能力。資產(chǎn)負(fù)債率估值指數(shù)僅為0.29。極低的指數(shù)表示較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣，現(xiàn)金流不足，資本鏈被破壞，很容易在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)無(wú)法償還債務(wù)，很有可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。綜合創(chuàng)業(yè)能力評(píng)價(jià)指數(shù)為0.64，處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間的中間。目前，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，部分指標(biāo)超出正常范圍。隨著這項(xiàng)工作的繼續(xù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之誕生。將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為依據(jù)，企業(yè)已經(jīng)成功收回大部分應(yīng)收賬款。但是，資金周轉(zhuǎn)指數(shù)的現(xiàn)值僅為0.29，這意味著資本管理存在很多弊端，資本使用效率不高。特別是，有必要加強(qiáng)庫(kù)存管理，沒(méi)有大量存貨。從綜合開(kāi)發(fā)能力這一指標(biāo)可知，其數(shù)值在0.86左右，風(fēng)險(xiǎn)水平并不高。根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)狀，企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于正常水平。隨著業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和銷售的增長(zhǎng)，公司必須利用這一加速的勢(shì)頭并獲得更多的市場(chǎng)份額，以鞏固其作為“豆奶大王”的地位。A公司多元化戰(zhàn)略下高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因分析多元化速度過(guò)快戰(zhàn)略增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從增長(zhǎng)趨勢(shì)看，2015年至2019年，公司固定資產(chǎn)沒(méi)有比上年增加，尤其是2017年，達(dá)到26.4億元。除去2019年的負(fù)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率在剩余的四年中都在增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)率也在上升。資本所有權(quán)繼續(xù)擴(kuò)大，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在增加。這足以表明公司正在加快其增長(zhǎng)速度，但是忽視公司的整體經(jīng)濟(jì)效率并不是很好。該公司幾乎每年都會(huì)進(jìn)行全新項(xiàng)目。進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)，公司便致力于擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，產(chǎn)業(yè)涉及金融、房地產(chǎn)和牛奶等等，但最終遭受了損失或破產(chǎn)。由于業(yè)務(wù)多元化，A公司的經(jīng)濟(jì)效率有所提高，但公司投入了大量的財(cái)務(wù)和物質(zhì)資源。從公司A收入的角度出發(fā)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的背景下，企業(yè)并未形成品牌效應(yīng)，效果也無(wú)法達(dá)到預(yù)期。導(dǎo)致業(yè)務(wù)盈利水平不斷下滑。多元化規(guī)模增長(zhǎng)戰(zhàn)略加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)姆稚⒖梢苑稚I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提高資本利用率，且不會(huì)對(duì)危害到整體財(cái)務(wù)水平。一旦多元化范圍超標(biāo)，財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)受到影響，而經(jīng)營(yíng)績(jī)效的下降會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。歸根結(jié)底，原A公司繼續(xù)多元化，多元化規(guī)模也在擴(kuò)大。經(jīng)過(guò)多元化之后，資金，資源和能源也多元化，并且有許多新產(chǎn)品或類別。它被趨勢(shì)所模仿，缺乏前瞻性的市場(chǎng)創(chuàng)新，并且非常獨(dú)特。不可避免的是利潤(rùn)下降，必須通過(guò)提升銷售業(yè)績(jī)減小損失。但從實(shí)際情況來(lái)看，因?yàn)楣緵Q策不合理，再加上規(guī)模等方面的制約，出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也不斷提升。多元行業(yè)分散化戰(zhàn)略加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)站在乳品等產(chǎn)業(yè)的立場(chǎng)上，A公司最初計(jì)劃專注于白酒和乳品行業(yè)的發(fā)展。A公司進(jìn)入兩個(gè)行業(yè)的時(shí)期是工業(yè)快速發(fā)展的黃金時(shí)期，也是非常好的時(shí)期。當(dāng)前，乳制品公司的數(shù)量正在迅速增長(zhǎng)。伊利當(dāng)年的銷售額超過(guò)40億元，而蒙牛的年銷售額僅為21億元。但是，主流行業(yè)的主流顯然正在復(fù)蘇。在受價(jià)格變動(dòng)因素干擾的投資者看來(lái)，白酒產(chǎn)業(yè)具備可觀的發(fā)展前景，毛利率在七成到八成之間，凈利率為20%-30%。由于我國(guó)GDP的快速增長(zhǎng)，它是一個(gè)主流市場(chǎng)。平均水平10%快速增長(zhǎng)是黃金時(shí)代。但是，A由于公司的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)很少，因此選擇的開(kāi)發(fā)路徑存在很多問(wèn)題。該公司在選擇牛奶來(lái)源的過(guò)程中犯了一個(gè)巨大而無(wú)法彌補(bǔ)的錯(cuò)誤。牛奶來(lái)源集中在中國(guó)西北部和新疆。當(dāng)然，這是一種無(wú)用的方法，因?yàn)橐晾兔膳Ｕ紦?jù)了內(nèi)蒙古優(yōu)質(zhì)牛奶的關(guān)鍵渠道。和其他飲品相比，雖然牛奶保質(zhì)期并不長(zhǎng)，但消費(fèi)區(qū)域集中于我國(guó)東部，在西北內(nèi)陸，物流條件不佳，A公司奶牛場(chǎng)的成本很高，毛利率低于10%。如果您無(wú)法獲得這些低毛利率和行業(yè)規(guī)模的影響，那么無(wú)疑會(huì)造成年度損失。在這個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)中，A公司大部分的業(yè)務(wù)前景黯淡是由于分散化和產(chǎn)業(yè)多元化之間缺乏良好的匹配，發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。直至風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。A公司多元化經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估對(duì)A公司而言，其現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制缺乏邏輯和科學(xué)性，必須通過(guò)綜合分析加以完善。目前來(lái)看，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)判斷依據(jù)存在問(wèn)題，該機(jī)制也受到了嚴(yán)重影響，效率一直停滯不前，不能幫助公司及時(shí)找出潛在問(wèn)題。所以，必須在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)中添加風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可以對(duì)公司的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行更加準(zhǔn)確和全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分類的程度將信息適當(dāng)報(bào)告給高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)。公司的多元化戰(zhàn)略并未受到阻礙，并且在未來(lái)的銷售活動(dòng)中依舊會(huì)出現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，很容易對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展形成阻礙。所以，就算以往風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，但您必須承擔(dān)將來(lái)尚未發(fā)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在本白皮書(shū)分析的管理活動(dòng)中，預(yù)防和應(yīng)用和分析了不利于公司有效運(yùn)營(yíng)和穩(wěn)定發(fā)展的因素，以確定對(duì)公司業(yè)務(wù)的不利影響程度。根據(jù)此值調(diào)整大小后，分為三個(gè)階段：小風(fēng)險(xiǎn)，正常風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)。一旦系統(tǒng)識(shí)別出重大風(fēng)險(xiǎn)，便應(yīng)盡快將其報(bào)告給最高管理層，以找到解決風(fēng)險(xiǎn)的方法。風(fēng)險(xiǎn)治理創(chuàng)造了一種業(yè)務(wù)氛圍，強(qiáng)調(diào)了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并為業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理確立了監(jiān)督責(zé)任。企業(yè)文化與公司的行為準(zhǔn)則、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知等等，都會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理效果造成一定的影響。建立嚴(yán)格的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)在本文中，我們認(rèn)為企業(yè)應(yīng)制定健全的系統(tǒng)體系，包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、環(huán)境監(jiān)控等，以此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤。將環(huán)境檢測(cè)機(jī)制落實(shí)到位。在構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)時(shí)，該機(jī)制發(fā)揮著關(guān)鍵作用。所以，公司必須對(duì)其作用予以高度關(guān)注，掌握環(huán)境具體的變動(dòng)情況，如戰(zhàn)略環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境等，以此達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。這些變更有許多可能會(huì)產(chǎn)生重大影響的來(lái)源，并且可能發(fā)生在公司內(nèi)部，公司外部或是企業(yè)文化方面。一旦業(yè)務(wù)擴(kuò)展速率超過(guò)正常水平，亦或是出現(xiàn)人員流失現(xiàn)象，調(diào)控政策有所轉(zhuǎn)變，甚至是文化沖突問(wèn)題，都會(huì)加劇出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率。因此，企業(yè)必須將對(duì)環(huán)境因素的監(jiān)控不斷納入其日常業(yè)務(wù)活動(dòng)中。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型時(shí)，公司應(yīng)努力避免上市單個(gè)證券。分析不同的預(yù)警模型更具吸引力，因此最好全面分析不同的指標(biāo)。除了能夠產(chǎn)生全面的預(yù)警指標(biāo)，公司也能夠借助效率比率模型的功能，為后續(xù)績(jī)效評(píng)估工作提供依據(jù)和便利。效率因子模型的構(gòu)建應(yīng)使用各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，根據(jù)每個(gè)指標(biāo)的重要性確定每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，以建立各種評(píng)估和計(jì)算指標(biāo)。最后，基于權(quán)重比和特定指標(biāo)值計(jì)算全局系數(shù)。建立各級(jí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度之所以編制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，是為了增加企業(yè)人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的了解程度，找出自身的缺陷，在格式方面沒(méi)有強(qiáng)制性要求。報(bào)告主體除了A公司以外，也可以設(shè)定為其它層次的公司。不管是投資者亦或是管理人員和負(fù)責(zé)人，都能夠?qū)@一報(bào)告進(jìn)行調(diào)用，在使用者的范疇之內(nèi)。使用者可以結(jié)合實(shí)際需求獲取財(cái)務(wù)信息，但層次各有不同。站在公司的立場(chǎng)上，其應(yīng)該自將戰(zhàn)略決策的順利實(shí)施作為主要目標(biāo)搜集信息，以此推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)進(jìn)程，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。在完成財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)上，公司需要及時(shí)遞交給董事會(huì)查看，同時(shí)下發(fā)給公司高管，將核心內(nèi)容公布于內(nèi)部人員。從A公司的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)管理工作一般由財(cái)務(wù)部承擔(dān)，而內(nèi)審部門(mén)則需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)變化情況進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤。董事會(huì)應(yīng)該成立獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告部門(mén)，負(fù)責(zé)協(xié)助部門(mén)溝通和寫(xiě)作，以月作為單位制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。出于對(duì)管理方面的考慮，降低管理難度，保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果的精準(zhǔn)性，應(yīng)該在報(bào)告中適當(dāng)增加信息種類，如預(yù)測(cè)、歷史信息等等。正確選擇多元化戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)機(jī)，控制擴(kuò)張速度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的主要作用是幫助企業(yè)員工掌握具體的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，找出現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理模式中的不足之處，對(duì)格式的關(guān)注程度不高。報(bào)告主體并不限于A公司的全部，還可以包括任何級(jí)別的企業(yè)，不管是投資者亦或是管理人員和負(fù)責(zé)人，都能夠?qū)@一報(bào)告進(jìn)行調(diào)用，在使用者的范疇之內(nèi)。并可以根據(jù)需要獲取有關(guān)不同級(jí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息。公司的重點(diǎn)是支持公司的戰(zhàn)略決策，改善對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)所面臨的困境，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。在完成這一報(bào)告之后，應(yīng)該及時(shí)將關(guān)鍵內(nèi)容和目的告知管理人員、董事會(huì)等等。編撰并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告介紹給下屬。在A公司中，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作通常由財(cái)務(wù)部承擔(dān)，而設(shè)計(jì)部門(mén)則需要編撰相應(yīng)的監(jiān)控報(bào)告。董事會(huì)可以讓部門(mén)根據(jù)自身能力構(gòu)建專門(mén)的報(bào)告隊(duì)伍，加強(qiáng)彼此間的交流和寫(xiě)作，以月作為單位編制風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。金融風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告應(yīng)同時(shí)包含歷史信息和預(yù)測(cè)信息，以便管理層可以做出更合理的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。公司選擇多元化戰(zhàn)略時(shí)，需要擁有足夠的人力，物力和財(cái)力，同時(shí)預(yù)留出充足的準(zhǔn)備時(shí)間。以海爾案例為例，其之所以能夠獲得成功，是因?yàn)樗呀?jīng)找到了適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)，準(zhǔn)備工作也已經(jīng)落實(shí)到位。海爾在掌握工業(yè)環(huán)境特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，從宏觀層面作出思考，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特征制定了合理的戰(zhàn)略規(guī)劃。各種發(fā)展戰(zhàn)略可以稱為必然結(jié)果。否則，只有原始的冷凍產(chǎn)品將無(wú)法生存到最后，現(xiàn)在它們甚至不會(huì)成為全球品牌。您已成功將冷凍產(chǎn)品轉(zhuǎn)換為其他家用電器。上海寶鋼集團(tuán)也是多元化發(fā)展的成功典范，它已成為