金融市場學(xué)課件：投資銀行業(yè)

投資銀行業(yè)第一節(jié)

投資銀行的含義與特點一、投資銀行的含義（1）最廣義的定義：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行都可以稱為投資銀行。（2）第二廣義的定義：只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)才是投資銀行。（3）更狹義的定義：投資銀行業(yè)務(wù)僅僅包括某些資本市場業(yè)務(wù)，如包銷業(yè)務(wù)、兼并收購等。（4）最狹義的定義：投資銀行僅指在一級市場上承銷證券、籌集資金和在二級市場上交易證券的金融機構(gòu)。二、投資銀行的特點（1）投資銀行屬于金融服務(wù)業(yè)。（2）投資銀行主要服務(wù)于資本市場。（3）投資銀行屬于智力密集型行業(yè)。（4）投資銀行業(yè)是資本密集型行業(yè)。（5）投資銀行是富于創(chuàng)新性的行業(yè)。三、投資銀行的功能（一）媒介資金供需三、投資銀行的功能（二）構(gòu)造證券市場1.投資銀行是構(gòu)建證券一級市場的重要輔助者2.投資銀行是二級市場的積極參與者3.投資銀行是推動金融創(chuàng)新的重要力量4.投資銀行是證券市場上重要的信息機構(gòu)5.投資銀行有助于證券市場的整體運營三、投資銀行的功能（三）優(yōu)化資源配置（1）提高國家整體的經(jīng)濟效益和福利，促進資源的合理配置。（2）便利了政府債券的發(fā)行，使政府可以獲得足夠的資金用于提供公共產(chǎn)品，加強基礎(chǔ)建設(shè)。（3）投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券，使企業(yè)獲得了發(fā)展和壯大所需的資金，并且將企業(yè)的經(jīng)營管理置于廣大股東和債權(quán)人的監(jiān)督之下（4）投資銀行的兼并和收購業(yè)務(wù)促進了經(jīng)營管理不善的企業(yè)被兼并或收購，也使經(jīng)營狀況良好的企業(yè)得以迅速發(fā)展壯大，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和生產(chǎn)的社會化。（四）促進產(chǎn)業(yè)集中第二節(jié)

投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、投資銀行的產(chǎn)生初始的投資銀行業(yè)務(wù)在古希臘與古羅馬時代得以發(fā)展，某些富有的商人不僅為王公貴族和教會提供貸款，而且還幫助他們管理財產(chǎn)，制定策略現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于歐洲，其雛形可追溯到15世紀歐洲的商人銀行。一些商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進行融資，一般是通過承兌貿(mào)易商人們的匯票對貿(mào)易商進行資金融通。歐洲的工業(yè)革命擴大了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，個別的商人銀行也逐漸開始從事一些新的金融業(yè)務(wù)，如幫助公司籌集股本金、進行資產(chǎn)管理、協(xié)助公司融資以及充當(dāng)投資顧問等。二、投資銀行的發(fā)展（一）第一階段——早期的自然獨立階段（二）第二階段——20世紀初期的合業(yè)階段（三）第三階段——

1929~1933年西方國家經(jīng)濟大危機后的分業(yè)階段（四）第四階段——20世紀70年代以來的現(xiàn)代合業(yè)階段三、投資銀行的發(fā)展趨勢（一）投資銀行業(yè)的集中化趨勢（二）投資銀行業(yè)務(wù)的全能化趨勢（三）投資銀行業(yè)務(wù)的國際化趨勢（四）投資銀行業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化趨勢第三節(jié)

投資銀行的主要業(yè)務(wù)一、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)（一）證券發(fā)行與承銷的范圍（二）證券發(fā)行與承銷的種類1.公募發(fā)行與承銷（Underwriting）2.私募發(fā)行（PrivatePlacement）（三）證券承銷方式1.證券包銷和余額包銷2.證券代銷3.投標承購二、證券交易業(yè)務(wù)（一）證券經(jīng)紀商（二）證券交易商（三）證券做市商三、企業(yè)并購業(yè)務(wù)（一）企業(yè)并購的類型1.按并購企業(yè)的關(guān)系，并購可以劃分為：橫向并購、縱向并購和混合并購;2.按并購企業(yè)是否負有并購目標企業(yè)股權(quán)的強制性義務(wù)，并購可以劃分為：強制并購和自由并購;3.按并購方的出資方式，并購可以劃分為：現(xiàn)金購買資產(chǎn)式并購、現(xiàn)金購買股票式并購、股票換取資產(chǎn)式并購和股票互換式并購;4.按并購是否取得目標企業(yè)的同意與合作，并購可以劃分為：善意并購和惡意并購;5.按并購融資方式，并購可以劃分為：杠桿收購和非杠桿收購;6.按交易方式，并購可以劃分為：公開市場并購和非公開市場并購。三、企業(yè)并購業(yè)務(wù)（二）投資銀行在企業(yè)并購中的作用（1）作為買方代理策劃并購。（2）作為賣方代理實施反兼并措施。（3）參與并購合同的談判，確定并購條件。（4）協(xié)助買方籌集必要的資金。四、項目融資業(yè)務(wù)（一）項目融資的概念項目融資是對一個特定的經(jīng)濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術(shù)手段，借款者可以只依賴該經(jīng)濟單位的現(xiàn)金流量和所獲收益作為還款來源，并以該單位的資產(chǎn)作為借款擔(dān)保。（二）投資銀行在項目融資中的作用1.項目的可行性評價2.項目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計3.項目融資模式設(shè)計4.幫助制定項目融資的擔(dān)保措施5.參與融資談判（三）投資銀行的項目融資收益五、資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理實際上是指投資銀行受客戶委托，作為客戶的金融顧問或經(jīng)營管理顧問，利用在證券市場上投資理財?shù)募寄芎徒?jīng)驗而提供咨詢、策劃或操作，在嚴格遵循客戶委托意見或事先約定的規(guī)則的前提下，通過證券市場對客戶的委托資產(chǎn)進行有效的管理和運營，以實現(xiàn)其資產(chǎn)保值和有效增值。資產(chǎn)管理的典型業(yè)務(wù)形式包括：基金管理、獨立賬戶管理、現(xiàn)金管理等。六、基金管理業(yè)務(wù)投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金；投資銀行可作為基金管理者管理自己發(fā)行的基金；投資銀行還可以作為基金的承銷人，幫助其他基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證，募集投資者的資金；投資銀行還常常接受基金發(fā)起人的委托，作為基金的管理人，幫助其管理基金，并據(jù)此獲得一定的傭金。七、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)投資銀行作為財務(wù)顧問，主要是為融資者提供服務(wù)。（1）公司的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，是指對以公司的融資為主體的一系列資本運營的策劃和咨詢業(yè)務(wù)的總稱。（2）政府機構(gòu)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，主要體現(xiàn)在為政府的經(jīng)濟改革政策，特別是在經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃、對外開放政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局和調(diào)整、國企改革方針和政策以及公司民營化的實施等方面提供咨詢服務(wù)。八、風(fēng)險投資業(yè)務(wù)投資銀行涉足風(fēng)險投資有不同的層次：第一，在公司設(shè)立初期用私募的方式為其籌集資本；第二，對某些潛力巨大的公司有時也進行直接投資，成為其股東；第三，設(shè)立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”向這些公司提供資金來源。投資銀行有時作為新興企業(yè)的顧問，幫助它們進行股權(quán)融資策劃、規(guī)范公司治理和經(jīng)營管理。當(dāng)公司發(fā)展到一定規(guī)模時，投資銀行作為主承銷商和上市保薦人，推動公司在創(chuàng)業(yè)板市場上市；投資銀行也可以協(xié)助風(fēng)險資本和投資機構(gòu)尋找優(yōu)秀的風(fēng)險投資項目和科技企業(yè)；直接投資于新興科技企業(yè)，成功實現(xiàn)上市后，在二級市場變現(xiàn)，實現(xiàn)高額回報。九、金融衍生產(chǎn)品與創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資銀行可以作為經(jīng)紀商，代理客戶買賣這類金融工具，并向其收取一定傭金；投資銀行也可以獲得一定的差價收入；風(fēng)險控制工具還可被用來保護投資銀行自身免受損失。十、研究開發(fā)與投資咨詢業(yè)務(wù)投資咨詢則基本上是一種純粹的中介服務(wù)，包括普通的證券投資咨詢和面向特定客戶的專項投資咨詢。與主要面向融資者服務(wù)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)不同，投資咨詢業(yè)務(wù)主要面向的對象是投資者。十一、資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人（賣方）不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來現(xiàn)金流，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。在資產(chǎn)證券化中，投資銀行可以擔(dān)任不同的角色，從而起到不同的作用，它既可以作為SPV（特設(shè)信托機構(gòu)），也可以作為資產(chǎn)擔(dān)保證券的承銷者。第四節(jié)

投資銀行的經(jīng)營管理一、業(yè)務(wù)管理（一）業(yè)務(wù)前景分析1.一般分析對市場環(huán)境進行一般性分析的目的在于確定目前的市場是否已經(jīng)發(fā)展到了需要投資銀行開展某些業(yè)務(wù)的階段，最終目的在于分析市場是否需要一個投資銀行或某項業(yè)務(wù)活動來填補空白。2.具體分析在對市場環(huán)境做出基本的分析和判斷以后，應(yīng)該具體分析投資銀行所要涉及的業(yè)務(wù)范圍。（二）業(yè)務(wù)動態(tài)管理二、財務(wù)管理（一）資本金管理第一步，估算資本需求量。第二步，制定籌資計劃和股息政策。（二）流動資金管理1.流動資金政策2.流動資金管理的主要內(nèi)容（1）現(xiàn)金與應(yīng)收款管理。（2）短期資金來源管理。三、內(nèi)部控制（一）內(nèi)部控制的原則1.全面性原則2.有效性原則3.獨立性原則4.防火墻原則5.成本效益原則三、內(nèi)部控制（二）內(nèi)部控制的基本內(nèi)容1.內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)控制2.授權(quán)控制3.資金管理控制4.會計系統(tǒng)控制5.電子信息系統(tǒng)控制6.內(nèi)部