《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理》課件-商業(yè)銀行的證券資產(chǎn)

商業(yè)銀行的證券資產(chǎn)一、商業(yè)銀行證券資產(chǎn)的功能及種類（一）銀行證券投資的定義銀行把資金投放在不同期限的證券，以保證資產(chǎn)的收益性和流動(dòng)性（二）銀行證券投資的主要功能保持流動(dòng)性獲得收益分散風(fēng)險(xiǎn)合理避稅(三）銀行證券投資的主要類別銀行證券投資是以債券為主國(guó)庫券中長(zhǎng)期國(guó)債政府機(jī)構(gòu)債券如：央行票據(jù)地方政府債券公司債券二、商業(yè)銀行證券投資策略（一）穩(wěn)健型投資策略階梯期限策略基本思想根據(jù)銀行資產(chǎn)組合中分布在證券上的資金量，把它們均勻地投資在不同期限的同質(zhì)證券上，在由到期證券提供流動(dòng)性的同時(shí)，可由占比重較高的長(zhǎng)期限證券帶來較高的收益率。優(yōu)點(diǎn)管理方便，易于掌握。銀行只需將資金在期限上作均勻分布，并定期進(jìn)行重投資安排即可。銀行不必對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，也不需頻繁進(jìn)行證券組合投資安排。這種投資組合可以保障銀行在避免因利率波動(dòng)出現(xiàn)投資損失的同時(shí)，使銀行獲取至少是平均的投資回報(bào)。缺點(diǎn)過于僵硬，缺少靈活性，當(dāng)有利的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，不能利用新的投資組合來擴(kuò)大利潤(rùn)；作為二級(jí)準(zhǔn)備證券的變現(xiàn)能力有局限性。由于實(shí)際償還期為1年的證券只是1/n，故有應(yīng)急流動(dòng)性需要時(shí)，銀行出售中長(zhǎng)期證券有可能出現(xiàn)投資損失。杠鈴策略基本思想把證券資產(chǎn)分布在短期和長(zhǎng)期證券上，不投資于中期證券。銀行所投資的長(zhǎng)期證券在其償還期達(dá)到中期賣出，并將其收入重新投資于長(zhǎng)期證券；所投資的短期證券在其到期后若無流動(dòng)性補(bǔ)充需求，再投資于短期證券。這種證券組合結(jié)構(gòu)反映在圖上形似杠鈴，故得此名。到期重投資證券轉(zhuǎn)換重投資1326789優(yōu)點(diǎn)：能使銀行證券投資達(dá)到流動(dòng)性、安全性和盈利性的高效組合。缺點(diǎn)：該方法對(duì)銀行證券轉(zhuǎn)換能力、交易能力和投資經(jīng)驗(yàn)要求較高，對(duì)那些缺乏這方面能力和人才的銀行來講，其他方法也許更為有效。

（二）進(jìn)取型投資策略利率預(yù)測(cè)方法基本思想銀行根據(jù)對(duì)利率波動(dòng)周期的預(yù)測(cè)，以決定持有長(zhǎng)、短期證券的比重。在預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，則購入長(zhǎng)期證券，以待將來利率下降時(shí)銀行資產(chǎn)有較高收益率，或出售證券實(shí)現(xiàn)資本利得；反之在預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，銀行把長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)移到短期證券，以待利率上升時(shí)及時(shí)出售債券，再投資于高利率資產(chǎn).評(píng)價(jià)：是一種積極型投資策略，但要求投資者具有豐富的投資知識(shí)及市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)，并且要支付相對(duì)比較多的交易成本三、商業(yè)銀行債券投資的避稅組合證券投資避稅組合的意義國(guó)債和市政債券償還風(fēng)險(xiǎn)的差異性：稅源不同國(guó)債償還→源于國(guó)家稅收→稅源充分可靠→違約風(fēng)險(xiǎn)小市政債券償還→源于地方稅收或某工程項(xiàng)目投資收益→市政納稅能力有限，或工程項(xiàng)目收益小于預(yù)期→違約風(fēng)險(xiǎn)大因此為了鼓勵(lì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和減輕地方財(cái)政負(fù)擔(dān)，一些國(guó)家法律允許對(duì)市政債券實(shí)行稅收優(yōu)惠，即對(duì)投資市政債券所得利息減免所得稅。銀行證券投資避稅組合的基本原則在存在證券投資利息收入稅賦差異，從而使兩種債券出現(xiàn)稅前收益率與稅后收益率不一致時(shí)，銀行應(yīng)在投資組合中盡量利用稅前收益率高的應(yīng)稅證券，使其利息收入彌補(bǔ)融資成本，并使剩余資金投資于稅后收益率高的減免稅證券上，從而提高證券投資盈利水平。案例某銀行用10％的加權(quán)平均資金成本籌的1500萬資金，扣除6％的法定存款準(zhǔn)備金之后用于投資。投資兩種證券，一種是12％的應(yīng)稅證券，一種是10％的免稅證券，該銀行所處邊際稅率為33％，如何進(jìn)行投資組合以獲得最高收益？融資成本=1500*10%=150可投資資金=1500*