投資銀行學(xué)練習(xí)題庫(kù)

PAGEPAGE1投資銀行學(xué)練習(xí)題庫(kù)一、單選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的業(yè)務(wù)1.以下不屬于投資銀行業(yè)務(wù)的是（）。A．證券承銷B．兼并與收購(gòu)C．不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)D．資產(chǎn)管理答案與解析：選C。證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購(gòu)，咨詢服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資及證券私募發(fā)行等都應(yīng)當(dāng)屬于投資銀行業(yè)務(wù)。而不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)、抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務(wù)。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的業(yè)務(wù)2.（）是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，是投資銀行的一項(xiàng)傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)。A．證券承銷B．兼并與收購(gòu)C．證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)D．資產(chǎn)管理答案與解析：選A。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的起源3.現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（）。A．北美B．亞洲C．南美D．歐洲答案與解析：選D。二、填空題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行業(yè)的發(fā)展4.1933年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了著名的明確規(guī)定將投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分開(kāi)。答案：《格拉斯?斯蒂格爾法》。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展5.投資銀行在英國(guó)稱為。答案：商人銀行。三、判斷題知識(shí)點(diǎn)：證券經(jīng)紀(jì)交易6.做市商是委托代理商，他們通過(guò)實(shí)際的或電子證券交易互相報(bào)價(jià)，按照客戶提出的價(jià)格為他們（證券的買者或賣者）的交易提供服務(wù)，只收取傭金而不承擔(dān)價(jià)格或利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。答案與解析：錯(cuò)誤。經(jīng)紀(jì)人是委托代理商，他們通過(guò)實(shí)際的或電子證券交易互相報(bào)價(jià)，按照客戶提出的價(jià)格為他們（證券的買者或賣者）的交易提供服務(wù)，只收取傭金而不承擔(dān)價(jià)格或利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)7.商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的交叉是必然趨勢(shì)。答案與解析：正確。四、多選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的功能8.證券市場(chǎng)由（）主體構(gòu)成。A．證券發(fā)行者B．證券投資者C．管理組織者D．投資銀行答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的業(yè)務(wù)9.通常的承銷方式有（）。A．包銷B．投標(biāo)承購(gòu)C．代銷D．贊助推銷答案與解析：選ABCD。投資銀行承銷證券由四種方式：（1）包銷。（2）投標(biāo)方式。（3）盡力推銷。（4）贊助推銷。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的功能10.以下屬于投資銀行的功能的是（）。A．媒介資金供需B．構(gòu)造證券市場(chǎng)C．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合D．優(yōu)化資源配置答案與解析：選ABCD。投資銀行具有溝通資金供求、優(yōu)化資源配置、構(gòu)造證券市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)?；?、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中的功能。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展11.投資銀行的早期發(fā)展主要得益于（）。A．貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍B．證券業(yè)的興起與發(fā)展C．基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮D．股份公司制度的發(fā)展答案與解析：選ABCD。一、單選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展模式1.關(guān)于投資銀行的發(fā)展模式，以下國(guó)家采用綜合型模式的是（）。A．美國(guó)B．英國(guó)C．德國(guó)D．日本答案與解析：選C。知識(shí)點(diǎn)：中國(guó)投資銀行發(fā)展模式的選擇2.（），中國(guó)人民銀行邁出了走向中央銀行的步伐，這標(biāo)志著一個(gè)以中央銀行為金融宏觀調(diào)控主體，以工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有專業(yè)銀行為主體的銀行體系初步形成。A．1982年1月B．1983年1月C．1984年1月D．1985年1月答案與解析：選C。二、填空題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展模式3.二十世紀(jì)三十年代，________確立了美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式。答案：《格拉斯-斯蒂格爾法》知識(shí)點(diǎn)：世界投資銀行發(fā)展的新趨勢(shì)4.1999年11月4日美國(guó)參眾兩院通過(guò)了________，廢除了1933年制定的《格拉斯?斯蒂格爾法》，徹底結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)間分業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管的局面，標(biāo)志著美國(guó)金融業(yè)由分業(yè)走向混業(yè)的開(kāi)始。答案：《1999年金融服務(wù)法》三、多選題知識(shí)點(diǎn)：中國(guó)投資銀行發(fā)展模式的選擇5.以下屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的前提條件是（）。A．銀行本身具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)B．銀行具備有效的內(nèi)控約束機(jī)制C．當(dāng)局的金融監(jiān)管體系完善高效D．法律框架健全答案與解析：選ABCD。四、判斷題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展模式6.銀證混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)管理是綜合型模式的最本質(zhì)特點(diǎn)。答案與解析：正確。知識(shí)點(diǎn)：中國(guó)投資銀行發(fā)展模式的選擇7.當(dāng)前我國(guó)金融體制采用的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式。答案與解析：錯(cuò)誤。當(dāng)前我國(guó)金融體制采用的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式。五、簡(jiǎn)答題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的發(fā)展模式8.簡(jiǎn)述分離式模式的優(yōu)缺點(diǎn)。答：優(yōu)點(diǎn)：第一，能有效地降低整個(gè)金融體系運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。第二，有利于維護(hù)證券市場(chǎng)的“三公”原則。第三，在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)的專業(yè)化分工，凸現(xiàn)了投資銀行與商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性區(qū)別，使其能各司其職，充分利用各自的有限資源，來(lái)拓展自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第四，分離型模式嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，弱化了金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，客觀上降低了金融機(jī)構(gòu)因競(jìng)爭(zhēng)被淘汰的概率，從而有助于金融體系的穩(wěn)定。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的分門別類在一定程度上也便利了政府的監(jiān)管。缺點(diǎn)：分離型模式最致命的缺陷就是它限制了銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而制約了本國(guó)銀行的發(fā)展壯大，嚴(yán)重影響和削弱了本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。六、論述題知識(shí)點(diǎn)：中國(guó)投資銀行發(fā)展模式的選擇9.為什么說(shuō)分業(yè)經(jīng)營(yíng)是中國(guó)現(xiàn)階段金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇？答：金融的分業(yè)或混業(yè)，本身并沒(méi)有優(yōu)劣之分，這也是金融分業(yè)制度能夠產(chǎn)生的原因，一個(gè)國(guó)家或一個(gè)經(jīng)濟(jì)究竟是采用分業(yè)制度還是混業(yè)制度，只是一種特定經(jīng)濟(jì)情況下的利弊權(quán)衡，這種權(quán)衡會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而不斷調(diào)整。我們現(xiàn)在所執(zhí)行的分業(yè)制度，應(yīng)該說(shuō)是與當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一些現(xiàn)實(shí)條件分不開(kāi)的。（一）風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度最主要的原因，也是分業(yè)制度的出發(fā)點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)所在，中國(guó)證券市場(chǎng)僅僅發(fā)展了十年時(shí)間，市場(chǎng)始終處于不成熟狀態(tài)，而二級(jí)市場(chǎng)幾年來(lái)動(dòng)輒百分之幾百的年換手率和年振幅，顯示市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，整體風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，防范風(fēng)險(xiǎn)成為了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金融風(fēng)險(xiǎn)往往有在不同金融機(jī)構(gòu)之間迅速傳染的傾向，從切斷金融風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈條的角度出發(fā)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)所設(shè)置的金融防火墻仍是迄今最直接和有效的辦法。（二）法律環(huán)境滯后與金融業(yè)同時(shí)起步的中國(guó)金融法治建設(shè)一樣處于不成熟期，雖然以《證券法》、《銀行法》、《保險(xiǎn)法》等為代表的金融法律體系框架初步建成，但它們共同具有的粗線條的特點(diǎn)要求一系列的配套法規(guī)加以落實(shí)，而目前的這些配套法規(guī)在完備性和立法質(zhì)量上還亟待提高。在立法滯后的同時(shí)，中國(guó)的司法效率低下已是不爭(zhēng)事實(shí)，司法效率低下直接制約中國(guó)金融業(yè)所處的整體法律環(huán)境。法制環(huán)境是風(fēng)險(xiǎn)控制最重要的制度保證，美國(guó)之所以能夠在60多年后重拾混業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策，與其良好的法律環(huán)境和在金融立法領(lǐng)域幾十年的努力是分不開(kāi)的，中美兩國(guó)在金融法律環(huán)境上的差距，正是兩種金融業(yè)模式選擇的重要原因。（三）監(jiān)管能力不足中國(guó)的金融監(jiān)管采用分別監(jiān)管制，銀行、保險(xiǎn)、證券各有其監(jiān)管機(jī)關(guān)，如果實(shí)現(xiàn)混業(yè)制度，中國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)管能力將受到考驗(yàn)。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間權(quán)利和職責(zé)的劃分、監(jiān)管任務(wù)的協(xié)調(diào)、監(jiān)管信息的共享等問(wèn)題都難有一個(gè)妥善的保證。因此，從監(jiān)管效率的角度出發(fā)，也需要給監(jiān)管機(jī)構(gòu)一個(gè)適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的時(shí)間。而且，即便是在實(shí)行綜合監(jiān)管制度的英國(guó)、日本和韓國(guó)，其綜合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的運(yùn)作效果也有待實(shí)踐的檢驗(yàn)。（四）金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度脆弱。出于金融安全的考慮，混業(yè)經(jīng)營(yíng)同樣要求各金融業(yè)務(wù)間保持相對(duì)的獨(dú)立性，這就要求金融機(jī)構(gòu)不但有良好的業(yè)務(wù)素質(zhì)，更要有一套保證不同業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)、人員、管理和監(jiān)督制度。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)或剛剛完成從計(jì)劃到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，或剛剛實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)初期的規(guī)模擴(kuò)張，在內(nèi)控制度建設(shè)上還不完善，加之國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)金融企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制整體上處于弱勢(shì)狀態(tài)，這直接制約了混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的實(shí)施。（五）專業(yè)化分工雖然混業(yè)經(jīng)營(yíng)最終也能通過(guò)市場(chǎng)選擇完成金融業(yè)的分工，但分業(yè)制度在專業(yè)化方面的功效無(wú)疑更直接，這一點(diǎn)對(duì)需要從無(wú)到有發(fā)展證券市場(chǎng)的中國(guó)尤為重要。如果由銀行兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)，銀行出于安全、成本等的考慮，有堅(jiān)持既有業(yè)務(wù)的傾向，同時(shí)業(yè)務(wù)多元化必然導(dǎo)致資源分散，使得銀行在證券業(yè)務(wù)上的投入可能不如專業(yè)證券公司那樣多，這對(duì)發(fā)展后起的證券市場(chǎng)無(wú)疑具有消極影響。分業(yè)經(jīng)營(yíng)使得國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以集中有限的資源專注于某一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量的專業(yè)化提升大有裨益。知識(shí)點(diǎn)：中國(guó)投資銀行發(fā)展模式的選擇10.為什么說(shuō)混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融發(fā)展的未來(lái)趨向？答：從國(guó)內(nèi)來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融各項(xiàng)改革取得了重大進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。我國(guó)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和金融監(jiān)管能力不斷提高，商業(yè)銀行加強(qiáng)了內(nèi)控制度的建設(shè)，經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)一步規(guī)范，證券市場(chǎng)也逐步進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。在這種情況下，商業(yè)銀行光靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已無(wú)法擴(kuò)大利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源，也不利于防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，因而迫切需要加快功能創(chuàng)新，擴(kuò)大具有證券投資、保險(xiǎn)等服務(wù)功能的中間業(yè)務(wù)，以適應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化發(fā)展的需要。從國(guó)際來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的主流。近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，世界各國(guó)銀行業(yè)為適應(yīng)形勢(shì)變化，不斷加強(qiáng)調(diào)整、兼并、重組和金融創(chuàng)新已使分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理名存實(shí)亡。銀行與證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)界線逐漸模糊，銀行業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)的放款業(yè)務(wù)向證券投資、保險(xiǎn)等非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，而證券、保險(xiǎn)等金融公司也已開(kāi)始向特定的客戶發(fā)放貸款。我國(guó)加入WTO近在眼前，可能要不了多久就要與國(guó)際通行的金融游戲規(guī)則接軌，綜合化全能型的外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)后，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)上無(wú)疑將處于劣勢(shì)。因此，我國(guó)最終仍將順應(yīng)國(guó)際潮流而實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。首先，混業(yè)經(jīng)營(yíng)體現(xiàn)了金融市場(chǎng)內(nèi)部相互溝通的基本要求，有利于提高金融市場(chǎng)配置資源的效率，提高金融市場(chǎng)一體化的進(jìn)程。金融市場(chǎng)是由貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)組成的，二者之間及其內(nèi)部各子市場(chǎng)之間必須通過(guò)合理渠道相互溝通，協(xié)調(diào)發(fā)展。從這個(gè)意義上講，并不存在嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營(yíng)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)是對(duì)完整金融市場(chǎng)的割裂，雖然一定程度地降低了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但也同時(shí)限制了企業(yè)的利潤(rùn)空間和資金的使用效率。目前我國(guó)在金融市場(chǎng)領(lǐng)域推行的一些改革措施，如開(kāi)辟證券公司和基金管理公司的合法融資渠道，允許其進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行信用拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易，以股票質(zhì)押取得融資；允許保險(xiǎn)公司進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行回購(gòu)交易，以及允許保險(xiǎn)資金通過(guò)證券投資基金進(jìn)入股市等，都是直接向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向邁出了一大步。其次，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于促進(jìn)金融資本更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)資本，適應(yīng)跨國(guó)公司和大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)和大規(guī)模資產(chǎn)重組的要求?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式表現(xiàn)為國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)范圍如間接融資與直接融資業(yè)務(wù)、短期信貸與長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)與非銀行業(yè)務(wù)之間不作或很少作法律方面的限制，使得金融資本可以多渠道地融合服務(wù)于產(chǎn)業(yè)資本，有利于緩解目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中所出現(xiàn)的資金供需間的真空缺口；同時(shí)產(chǎn)業(yè)資本所創(chuàng)造的盈余也能多渠道進(jìn)入資本市場(chǎng)，為金融市場(chǎng)的發(fā)展注入新的活力，有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。再次，趨向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是加入WTO和當(dāng)今信息革命沖擊的必然結(jié)果。我國(guó)一旦入世，大批的外資銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司將會(huì)以合資或獨(dú)資的面孔出現(xiàn)在我們面前，而且這些公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域可以涉及銀行、保險(xiǎn)、證券及信托投資等多個(gè)方面，它們依托強(qiáng)大的資本實(shí)力和高素質(zhì)的金融人才，一定會(huì)抓住進(jìn)軍中國(guó)金融市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，努力拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，搶占市場(chǎng)份額。為此在加強(qiáng)專業(yè)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的基礎(chǔ)上，大力強(qiáng)化國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)能力，塑造和培育我國(guó)的″全能型″金融集團(tuán)，以便使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)能夠站在同一條起跑線上與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，允許混業(yè)經(jīng)營(yíng)則是第一步。此外，當(dāng)今信息技術(shù)的發(fā)展更是為我國(guó)商業(yè)銀行充分利用原有的硬件網(wǎng)絡(luò)，集成綜合性的金融業(yè)務(wù)提供了條件。一、單選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的規(guī)模結(jié)構(gòu)1.根據(jù)規(guī)模大小和業(yè)務(wù)特色，美國(guó)的美林公司屬于（）。A．超大型投資銀行B．大型投資銀行C．次大型投資銀行D．專業(yè)型投資銀行答案與解析：選A。二、填空題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的組織形式2.現(xiàn)代投資銀行業(yè)組織形式的主流是____。答案：公司制。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的組織形式3.股份公司制可分為_(kāi)___和____兩種。答案：集團(tuán)制，公眾持股公司制。三、多選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的人力組織4.投資銀行從業(yè)人員的職業(yè)道德包括（）。A．誠(chéng)實(shí)B．守信C．遵紀(jì)守法D．公平答案與解析：選ABCD。四、判斷題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的規(guī)模結(jié)構(gòu)5.美國(guó)的商人銀行與英國(guó)的商人銀行概念不同。答案與解析：選正確。在美國(guó)，商人銀行是指專門從事兼并、收購(gòu)與某些籌資活動(dòng)的投資銀行；英國(guó)的商人銀行就是指投資銀行。五、簡(jiǎn)答題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的組織形態(tài)6.合伙制的家族經(jīng)營(yíng)形式存在著哪些缺點(diǎn)？答：第一，資本實(shí)力受到限制；第二，家族企業(yè)力圖保持家族控制企業(yè)的同時(shí)，出現(xiàn)了無(wú)法補(bǔ)充穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)管理人才的問(wèn)題；第三，許多商人銀行缺乏組織上的穩(wěn)定性。經(jīng)營(yíng)獲利后就按比例分配，缺乏資本積累機(jī)制；第四，合伙制企業(yè)承擔(dān)著無(wú)限責(zé)任，企業(yè)的結(jié)束便意味著家族的結(jié)束。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置7.股份制現(xiàn)代投資銀行組織的效率與一般獨(dú)資投資銀行組織相比其優(yōu)勢(shì)是什么？答：首先，從決策方面看，股份制投資銀行組織的產(chǎn)權(quán)組織機(jī)構(gòu)確立了分權(quán)與民主化的決策機(jī)制。其次，從信息方面看，股份制投資銀行組織同一般獨(dú)資投資銀行組織一樣都屬科層組織，進(jìn)而都存在著信息失靈或不對(duì)稱以及信息收集、傳遞和處理問(wèn)題的成本問(wèn)題，但兩者存在著差別。再次，從競(jìng)爭(zhēng)方面看，股份制投資銀行組織由其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和行為目標(biāo)所決定，必然是有旺盛的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和創(chuàng)新精神，競(jìng)爭(zhēng)有助于降低成本和提高效率，而創(chuàng)新過(guò)程本身則直接包含著降低成本和提高效率的含義。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的業(yè)務(wù)模式8.簡(jiǎn)述總部集中模式的優(yōu)缺點(diǎn)。答：優(yōu)點(diǎn)：便于總部領(lǐng)導(dǎo)集中調(diào)度人員，便于控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：分工不明；不利于收集地區(qū)信息，不利于與總部所在地以外的地方政府處好關(guān)系；需要面對(duì)所有行業(yè)客戶提供各種服務(wù)，一般的投行人員難以勝任；環(huán)境適應(yīng)能力較差。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的業(yè)務(wù)模式9.簡(jiǎn)述行業(yè)分工模式的優(yōu)缺點(diǎn)。答：優(yōu)點(diǎn)：能更好地滿足各行業(yè)客戶對(duì)專業(yè)技術(shù)含量較高的服務(wù)的要求，利于與客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；便于收集行業(yè)信息，了解企業(yè)的行業(yè)地位，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)資源；容易在特定行業(yè)中形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而創(chuàng)造品牌價(jià)值；有利于培養(yǎng)行業(yè)投資銀行專家。缺點(diǎn)：因國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)種類較多，一般要配備較多的人員；要求投行人員精通所有的投行業(yè)務(wù)，對(duì)人員素質(zhì)的要求相當(dāng)高，培訓(xùn)費(fèi)用較高；區(qū)域重疊，差旅費(fèi)用較高；不利于與各地方政府形成良好的關(guān)系。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行工作特點(diǎn)10.投資銀行工作的特點(diǎn)有哪些？答案與解析：選投行特點(diǎn)之一是專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)，而且知識(shí)更新快；投行特點(diǎn)之二是高度并長(zhǎng)期的責(zé)任性；投行特點(diǎn)之三是強(qiáng)度大、報(bào)酬高、流動(dòng)快。一、單選題知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行定價(jià)影響因素1.以下不屬于影響股票發(fā)行價(jià)格的本體因素的是（）。A．發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景B．產(chǎn)品價(jià)格有無(wú)上升的潛在空間C．投資項(xiàng)目的投產(chǎn)預(yù)期和盈利預(yù)期D．發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r答案與解析：選D。影響股票發(fā)行價(jià)格的本體因素包括：發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景、產(chǎn)品價(jià)格有無(wú)上升的潛在空間、管理費(fèi)用與經(jīng)濟(jì)規(guī)模性、投資項(xiàng)目的投產(chǎn)預(yù)期和盈利預(yù)期。二、填空題知識(shí)點(diǎn)：承銷程序2.承銷程序包括，，階段。答案：發(fā)行準(zhǔn)備階段；簽訂協(xié)議階段；證券銷售階段。知識(shí)點(diǎn)：股票承銷方式3.投資銀行參與企業(yè)的股票發(fā)行，主要有，，三種方式答案：盡力代銷方式，包銷方式，自我承銷方式三、多選題知識(shí)點(diǎn)：承銷風(fēng)險(xiǎn)4.影響承銷風(fēng)險(xiǎn)的因素一般有（）。A．市場(chǎng)狀況B．證券潛質(zhì)C．承銷團(tuán)D．發(fā)行方式設(shè)計(jì)答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：中介機(jī)構(gòu)的職能5.資產(chǎn)評(píng)估的方法有（）。A．收益現(xiàn)值法B．重置成本法C．清算價(jià)格法D．現(xiàn)行市價(jià)法答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行定價(jià)原則6.新股發(fā)行定價(jià)應(yīng)符合（）原則。A．投資價(jià)值原則B．原則市場(chǎng)化原則C．風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱原則D．保護(hù)投資者利益原則答案與解析：選ABCD。四、簡(jiǎn)答題知識(shí)點(diǎn)：承銷收益7.投資銀行可以在承銷業(yè)務(wù)中得到哪兩種方式的報(bào)酬？答：一種是差價(jià)（毛利差額），即投資銀行支付給證券發(fā)行者的價(jià)格和投資銀行向社會(huì)公眾出售證券的價(jià)格之間的差價(jià)；另一種是傭金，通常按發(fā)行金額的一定百分比計(jì)算。知識(shí)點(diǎn)：證券承銷的概念8.什么叫作證券承銷業(yè)務(wù)？答：證券承銷顧名思義，包含“承接”和“銷售”兩個(gè)過(guò)程，投資銀行首先從發(fā)行者手中以一定的價(jià)格買進(jìn)證券，然后通過(guò)自己的銷售網(wǎng)絡(luò)再把它銷首給廣大投資者。知識(shí)點(diǎn)：承銷商的職能9.承銷商的職能有哪些？答：一是改制策劃與發(fā)行申請(qǐng)文件制作；二是協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)的工作；在股票發(fā)行市場(chǎng)的運(yùn)作中，承銷商實(shí)際上起著組織領(lǐng)導(dǎo)的作用；三是協(xié)助企業(yè)重組業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、組織結(jié)構(gòu)等；四是根據(jù)其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，編制招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)，進(jìn)行發(fā)行宣傳；五是對(duì)公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)。五、名詞解釋10.盡職調(diào)查答：盡職調(diào)查是中介機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)專門職責(zé)，參與股票發(fā)行的各種中介機(jī)構(gòu)都必須履行自己的專業(yè)任務(wù)和職業(yè)道德，進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的對(duì)象是發(fā)行人的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、債權(quán)債務(wù)等各個(gè)具體細(xì)節(jié)的具體活動(dòng)，因此，盡職調(diào)查又稱為細(xì)節(jié)調(diào)查。一、單選擇題知識(shí)點(diǎn)：客戶理財(cái)報(bào)告制度1.客戶理財(cái)報(bào)告制度的前提是（）。A．客戶分析B．市場(chǎng)分析C．風(fēng)險(xiǎn)分析D．形成客戶理財(cái)報(bào)告答案與解析：選A。客戶理財(cái)報(bào)告制度的前提是客戶分析，包括客戶個(gè)性心理分析、收入情況分析、資金狀況分析、投資組合分析、投資風(fēng)格分析、投資目標(biāo)分析等多方面，經(jīng)紀(jì)代表通過(guò)對(duì)客戶情況的全面分析編制客戶基本資料存檔，并依此制定相應(yīng)的服務(wù)策略。二、多選擇題知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展2.我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的新動(dòng)向包括（）。A．開(kāi)拓網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)B．提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)C．提供私人銀行服務(wù)D．推行規(guī)范的經(jīng)紀(jì)人制度答案與解析：選ABD。知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的參與者3.下列可以參與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有（）。A．券商B．證券交易所C．資金清算中心D．證券投資咨詢公司答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：證券交易的風(fēng)險(xiǎn)4.證券交易的風(fēng)險(xiǎn)主要有（）。A．體制風(fēng)險(xiǎn)B．信用風(fēng)險(xiǎn)C．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)答案與解析：選ABC。證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)主要可分為三類：體制風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三、名詞解釋知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定義5.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。答：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是投資銀行作為證券買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人，按照客戶投資者的委托指令在證券交易場(chǎng)所代理客戶進(jìn)行證券交易、收取經(jīng)紀(jì)人傭金的業(yè)務(wù)。投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商，它代表買方或賣方，按照客戶提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易。四、簡(jiǎn)答題知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序6.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序包括那些？答：投資銀行大部分的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的，客戶委托其代理證券交易的程序一船包括開(kāi)戶、委托、成交、清算、交割、過(guò)戶和結(jié)賬。知識(shí)點(diǎn)：證券信用交易7.證券信用交易對(duì)投資者行為的影響主要表現(xiàn)在哪些方面？答：證券信用交易對(duì)投資者行為的影響主要表現(xiàn)在兩方面：一是助長(zhǎng)助跌的作用。越漲越買，越跌越賣。2000年上半年NASDAQ股價(jià)暴跌與證券信用交易不無(wú)關(guān)系。二是信號(hào)作用。這是指保證金比例變化對(duì)投資者行為的影響，Hardouvelis（1992）以日本為例，研究了日本保證金比例變化與不同投資群體的反映。實(shí)證結(jié)果表明：一般投資者和保險(xiǎn)公司買賣行為與保證金比例增減呈反向變化，但東京交易所會(huì)員買賣行為與保證金比例呈同向關(guān)系，但對(duì)此現(xiàn)象，Hardouvelis沒(méi)有給出合理的解釋。對(duì)投資者而言，保證金比例變化表明了監(jiān)管部門對(duì)于市場(chǎng)判斷的一種信號(hào)，對(duì)投資者產(chǎn)生一定的影響，但并非能使各種類型的投資者取得一致的行動(dòng)。知識(shí)點(diǎn)：證券交易信用風(fēng)險(xiǎn)8.從類別上，證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)主要可分為哪幾類？答：證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)屬于金融風(fēng)險(xiǎn)的范疇。從類別上，證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)主要可分為三類：（1）體制風(fēng)險(xiǎn)。體制風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指一國(guó)金融體系由于缺陷所存在的風(fēng)險(xiǎn)，最后在國(guó)際炒家的襲擊下引發(fā)了金融危機(jī)。如泰國(guó)、韓國(guó)等東亞國(guó)家，由于證券信用交易的“助長(zhǎng)殺跌”功能，體制風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的危機(jī)變本加厲，危害更深。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手違約給己方所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。從根源上分析，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)是由于交易雙方擁有信息的不對(duì)稱性，容易導(dǎo)致“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。上述的證券信用交易制度設(shè)計(jì)正是為了規(guī)避證券信用交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于市場(chǎng)變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。是投資銀行和投資者面臨主要風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致投資銀行倒閉，甚至引起連鎖反應(yīng)。但20世紀(jì)90年代以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)量化、定價(jià)、交易進(jìn)行轉(zhuǎn)移，極大提高了投資銀行和投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平。知識(shí)點(diǎn)：客戶理財(cái)報(bào)告制度9.客戶理財(cái)報(bào)告制度的含義是什么？答：是證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)經(jīng)紀(jì)代表在“為每一位客戶服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念下，主要針對(duì)大中客戶進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、面對(duì)面的投資咨詢服務(wù)時(shí)，提交客戶供投資參考的書(shū)面報(bào)告。這一報(bào)告要求經(jīng)紀(jì)代表充分考慮所服務(wù)的每一位客戶的具體情況，幫助客戶分析其自身?xiàng)l件、制訂投資方案、跟蹤市場(chǎng)行情、提出操作建議，并定期小結(jié)，以實(shí)現(xiàn)及時(shí)性、個(gè)性化、貫穿客戶投資行為始終的智能化投資咨詢服務(wù)。形成客戶理財(cái)報(bào)告的過(guò)程及與此相關(guān)的考核、激勵(lì)機(jī)制即為“客戶理財(cái)報(bào)告制度”?？蛻衾碡?cái)報(bào)告制度作為智能化服務(wù)的一種具體表現(xiàn)，大大突破了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中親情服務(wù)的模式，是現(xiàn)代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一種創(chuàng)新。知識(shí)點(diǎn)：客戶理財(cái)報(bào)告制度10.為什么說(shuō)信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍屬于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇？答：①投資銀行提供信用的對(duì)象必須是委托投資銀行代理證券交易的客戶。②投資銀行不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，也不企圖獲取交易所產(chǎn)生的收益。③投資銀行雖然動(dòng)用了自有資金，但資金的性質(zhì)是借貸而非投資，且以客戶所提供的資金和證券作為擔(dān)保，并收取一定的手續(xù)費(fèi)。一、多項(xiàng)選擇題知識(shí)點(diǎn)：做市商制度的風(fēng)險(xiǎn)1.做市商制度的風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A．存貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)C．制度風(fēng)險(xiǎn)D．信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)答案與解析：選ABD。二、問(wèn)答題知識(shí)點(diǎn)：報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度與指令驅(qū)動(dòng)制度2.報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度與指令驅(qū)動(dòng)制度的區(qū)別是什么？答：①價(jià)格形成方式不同采用做市商制度，證券的開(kāi)盤價(jià)格和隨后的交易價(jià)格是由做市商報(bào)出的，而指令驅(qū)動(dòng)制度的開(kāi)盤價(jià)與隨后的交易價(jià)格是競(jìng)價(jià)形成的。前者從交易系統(tǒng)外部輸入價(jià)格，后者成交價(jià)格是在交易系統(tǒng)內(nèi)部生成的。②信息傳遞的范圍與速度不同采用做市商制度，投資者買賣指令首先報(bào)給做市商，做市商是唯一全面及時(shí)知曉買賣信息的交易商，而成交量與成交價(jià)隨后才會(huì)傳遞給整個(gè)市場(chǎng)。在指令驅(qū)動(dòng)制度中，買賣指令、成交量與成交價(jià)幾乎是同步傳遞給整個(gè)市場(chǎng)的。③交易量與價(jià)格維護(hù)機(jī)制不同在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度中，做市商有義務(wù)維護(hù)交易量與交易價(jià)格。而指令驅(qū)動(dòng)制度則不存在交易量與交易價(jià)格的維護(hù)機(jī)制。④處理大額買賣指令的能力不同做市商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度能夠有效處理大額買賣指令。而在指令驅(qū)動(dòng)制度中，大額買賣指令要等待交易對(duì)手的買賣盤，完成交易常常要等待較長(zhǎng)時(shí)間。知識(shí)點(diǎn)：做市商制度3.做市商制度的優(yōu)點(diǎn)有哪些？答：1.成交及時(shí)性投資者可按做市商報(bào)價(jià)立即進(jìn)行交易，而不用等待交易對(duì)手的買賣指令。尤其，做市商制度在處理大額買賣指令方面的及時(shí)性，是指令驅(qū)動(dòng)制度所不可比的。2.價(jià)格穩(wěn)定性在指令驅(qū)動(dòng)制度中，證券價(jià)格隨投資者買賣指令而波動(dòng)，過(guò)大的買盤會(huì)過(guò)度推高價(jià)格，過(guò)大的賣盤會(huì)過(guò)度推低價(jià)格，因而價(jià)格波動(dòng)較大。而做市商則具有緩和這種價(jià)格波動(dòng)的作用，因?yàn)椋海?）做市商報(bào)價(jià)受交易所規(guī)則約束；（2）及時(shí)處理大額指令，減緩它對(duì)價(jià)格變化的影響；（3）在買賣盤不均衡時(shí)，做市商插手其間，可平抑價(jià)格波動(dòng)。3.矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象在指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上，常常發(fā)生買賣指令不均衡的現(xiàn)象。出現(xiàn)這種情況時(shí)，做市商可以插手其間，承接買單或賣單，緩和買賣指令的不均衡，并抑制相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)。4.抑制股價(jià)操縱做市商對(duì)某種股票持倉(cāng)做市，使得操縱者有所顧及。操縱者不愿意"抬轎"，也擔(dān)心做市商拋壓，抑制股價(jià)。這對(duì)中國(guó)市場(chǎng)尤其有意義。知識(shí)點(diǎn)：做市商制度4.做市商制度的缺點(diǎn)有哪些？答：1.缺乏透明度在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度下，買賣盤信息集中在做市商手中，交易信息發(fā)布到整個(gè)市場(chǎng)的時(shí)間相對(duì)滯后。為抵消大額交易對(duì)價(jià)格的可能影響，做市商可要求推遲發(fā)布或豁免發(fā)布大額交易信息。2.增加投資者負(fù)擔(dān)做市商聘用專門人員，冒險(xiǎn)投入資金，承擔(dān)做市義務(wù)，是有風(fēng)險(xiǎn)的。做市商會(huì)對(duì)其提供的服務(wù)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要求補(bǔ)償，如交易費(fèi)用及稅收寬減等。這將會(huì)增大運(yùn)行成本，也會(huì)增加投資者負(fù)擔(dān)。3.可能增加監(jiān)管成本采取做市商制度，要制定詳細(xì)的監(jiān)管制度與做市商運(yùn)作規(guī)則，并動(dòng)用資源監(jiān)管做市商活動(dòng)。這些成本最終也會(huì)由投資者承擔(dān)。4.可能濫用特權(quán)做市商經(jīng)紀(jì)角色與做市功能可能存在沖突，做市商之間也可能合謀串通。這都需要強(qiáng)有力的監(jiān)管。知識(shí)點(diǎn)：自營(yíng)投資5.自營(yíng)投資要遵循哪些原則？答：（一）效益和風(fēng)險(xiǎn)最佳組合原則如果是在風(fēng)險(xiǎn)已定的條件下，應(yīng)盡可能地使投資收益最優(yōu)化；或者是在收益已定的條件下，盡致使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。（二）分散投資原則分散投資是將投資資金適時(shí)地按不同比例.投資于若干種類不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證券，建立合理的資產(chǎn)組合，將投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度。一是對(duì)各種證券進(jìn)行投資。二是應(yīng)認(rèn)真把握投資方向，將投資分為進(jìn)攻性部分（股票）和防御性部分（債券）。（三）理智投資原則是指投資者在進(jìn)行證券投資時(shí)應(yīng)該冷靜而慎重，并善于控制自己的情緒，不要輕信有關(guān)傳言和不可靠消息，對(duì)各種證券要加以細(xì)心的比較，最后才作出投資決策。三、名詞解釋知識(shí)點(diǎn)：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利題號(hào)：06題目：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利解答：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利是指交易商在兩個(gè)或兩個(gè)以上不同的市場(chǎng)中，以不同的價(jià)格進(jìn)行同一種或同一組證券的交易，利用市場(chǎng)價(jià)格的差異獲利。有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)一組證券組合起來(lái)與另一種證券的支付情況相同，但價(jià)格不同，對(duì)這種情形的發(fā)現(xiàn)和把握機(jī)會(huì)也可實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)的不斷進(jìn)行必然使不同市場(chǎng)上的同一證券價(jià)格趨于一致，因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)是非常短暫、稍縱即逝的。知識(shí)點(diǎn)：投機(jī)題型：名詞解釋題號(hào)：07題目：投機(jī)解答：投機(jī)交易是指交易商利用特定的價(jià)格變動(dòng)預(yù)期而獲得價(jià)差收益的活動(dòng)。知識(shí)點(diǎn)：投機(jī)題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：08題目：投機(jī)具有那些作用？解答：首先，投機(jī)對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。事實(shí)上，由于預(yù)期過(guò)度的存在，證券市場(chǎng)對(duì)一些證券的定價(jià)經(jīng)常與它的價(jià)值不符。投資銀行對(duì)這些證券的投機(jī)操作，不僅有助于這些證券的定價(jià)向其價(jià)值回歸，而且在這一過(guò)程中獲取相應(yīng)的利益。其次，投機(jī)具有活躍市場(chǎng)、引導(dǎo)市場(chǎng)資源有效配置的功能。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)套利題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：09題目：風(fēng)險(xiǎn)套利有哪些類型？解答：1.對(duì)債務(wù)重整公司的風(fēng)險(xiǎn)套利處于破產(chǎn)程序期間的公司通常要進(jìn)行債務(wù)重整，以避免最終破產(chǎn)。假如某公司由于債務(wù)重整而在市場(chǎng)上出售短期債券，價(jià)格為100美元，而投資銀行認(rèn)為債務(wù)重整的結(jié)果會(huì)是公司以價(jià)值150美元的債券來(lái)?yè)Q取現(xiàn)有債券，因此買入該債券。如果兌換行為發(fā)生，投資銀行可獲取50美元的利差收益。此種風(fēng)險(xiǎn)套利的風(fēng)險(xiǎn)在于兌換行為并未如期發(fā)生和換取的債券價(jià)值不及投資銀行所預(yù)期的價(jià)值。2.對(duì)并購(gòu)公司的風(fēng)險(xiǎn)套利某些公司的兼并收購(gòu)?fù)ǔＩ婕暗浆F(xiàn)金交換、證券交換或二者的組合。首先考察現(xiàn)金交換的情形。早期的收購(gòu)兼并一般是通過(guò)現(xiàn)金交易的方式來(lái)進(jìn)行的，即收購(gòu)公司用現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買被收購(gòu)公司的股權(quán)。假如A公司宣布計(jì)劃以每股100美元的價(jià)格收購(gòu)B公司的股權(quán)，此時(shí)B公司的股價(jià)為60美元，消息公布后其價(jià)格可能飛漲至90美元，其中的差額10美元是市場(chǎng)對(duì)收購(gòu)計(jì)劃不被實(shí)施的可能性的預(yù)估。如果投資銀行確信此項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃會(huì)如期實(shí)施，那么就可以以90美元的價(jià)格買入B公司普通股，從而鎖定10美元的利差。但其風(fēng)險(xiǎn)在于，如果收購(gòu)計(jì)劃未被實(shí)施，那么B公司股票的價(jià)格可能大幅下挫。知識(shí)點(diǎn)：做市商制度題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：10題目：做市商制度的類型有哪些類型？解答：在全球市場(chǎng)上，做市商制度有兩種存在形式：一種是多元做市商制；另一種是紐約證券交易所的特許交易商制。1.多元做市商制倫敦股票交易所和美國(guó)的納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)是典型的多元做市商制，每一種股票同時(shí)由很多個(gè)做市商來(lái)負(fù)責(zé)。在納斯達(dá)克市場(chǎng)，活躍的股票通常有30多個(gè)做市商，最活躍的股票有時(shí)會(huì)有60個(gè)做市商。做市商通常也是代理商，他可以為自己、自己的客戶或其他代理商進(jìn)行交易。做市商之間通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)吸引客戶訂單。2.特許交易商制（SpecialistSystem）在紐約證券交易所里，交易所指定一個(gè)券商來(lái)負(fù)責(zé)某一股票的交易，券商被稱為特許交易商（Specialist）。交易所有將近400個(gè)特許交易商，而一個(gè)特許交易商一般負(fù)責(zé)幾個(gè)或十幾個(gè)股票。與納斯達(dá)克市場(chǎng)相比，紐約股市有三個(gè)特點(diǎn)：第一，一個(gè)股票只能由一個(gè)特許交易商做市，可以被看作是壟斷做市商制。第二，客戶訂單可以不通過(guò)特許交易商而在代理商之間直接進(jìn)行交易。特許交易商必須和代理商進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，所以紐約交易所是做市商制和競(jìng)價(jià)制的混合。第三，是特許交易商有責(zé)任保持“市場(chǎng)公平有序”。一、多項(xiàng)選擇題知識(shí)點(diǎn)：收購(gòu)價(jià)格1.制定收購(gòu)價(jià)格的方法有很多，目前，國(guó)際上通用的實(shí)務(wù)上的方法有（）。A．賬面價(jià)值法B．還原價(jià)值法C．市場(chǎng)價(jià)值法D．未來(lái)獲利還原法答案與解析：選ACD知識(shí)點(diǎn)：并購(gòu)業(yè)務(wù)的報(bào)酬2.投資銀行從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的報(bào)酬，按照?qǐng)?bào)酬的形式可分為（）。A．固定比例傭金B(yǎng)．前端手續(xù)費(fèi)C．成功酬金D．合約執(zhí)行費(fèi)用答案與解析：選BCD知識(shí)點(diǎn)：收購(gòu)策略3.收購(gòu)策略有（）。A．中心式多角化策略B．復(fù)合式多角化策略C．縱向兼并策略D．水平式兼并策略答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：反收購(gòu)策略4.以下反收購(gòu)策略中哪些是管理層反收購(gòu)策略？（）A．金降落傘B．銀降落傘C．錫降落傘D．養(yǎng)老金降落傘答案與解析：選ABC。知識(shí)點(diǎn)：毒丸戰(zhàn)術(shù)題型：名詞解釋題號(hào)：05題目：毒丸戰(zhàn)術(shù)解答：目標(biāo)公司為避免被其他公司收購(gòu)，采取了一些在特定情況下，如企業(yè)一旦被收購(gòu)，就會(huì)對(duì)本身造成嚴(yán)重?fù)p害的手段，以降低本身吸引力，收購(gòu)方一旦收購(gòu)，就好像吞食了“毒藥丸”一樣不好處理。知識(shí)點(diǎn)：管理層收購(gòu)題型：名詞解釋題號(hào)：06題目：管理層收購(gòu)解答：管理層收購(gòu)（MBO），即目標(biāo)公司管理層利用杠桿作用，以公司為擔(dān)保品向銀行借款買下目標(biāo)公司，以免董事會(huì)低價(jià)賣掉公司。知識(shí)點(diǎn)：并購(gòu)程序題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：07題目：簡(jiǎn)要闡述公司并購(gòu)的程序。解答：收購(gòu)方的自我評(píng)估→聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)并簽定保密協(xié)議→尋找目標(biāo)上市公司→簽定收購(gòu)意向書(shū)→談判并簽署收購(gòu)協(xié)議→將協(xié)議及相關(guān)材料報(bào)有關(guān)機(jī)關(guān)審批→申請(qǐng)相關(guān)義務(wù)豁免→公告并辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)→重組目標(biāo)公司的組織機(jī)構(gòu)→目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)全面整合。知識(shí)點(diǎn)：并購(gòu)的效應(yīng)題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：08題目：并購(gòu)的直接效應(yīng)有哪些？解答：（一）價(jià)值低估效應(yīng)在西方證券市場(chǎng)上，公司股票的估價(jià)率是決定企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)重要因素。所謂估價(jià)率，就是指股票的市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)的賬面價(jià)值之比。如果一家公司由于經(jīng)營(yíng)不善，其股票的市場(chǎng)價(jià)值低于資產(chǎn)的賬面價(jià)值，它將成為被收購(gòu)的對(duì)象。目標(biāo)公司的價(jià)值被低估，可能有三種原因：（1）經(jīng)營(yíng)管理并未發(fā)揮應(yīng)有的潛力；（2）并購(gòu)公司擁有外部市場(chǎng)所沒(méi)有的該目標(biāo)公司價(jià)值的內(nèi)部信息；（3）由于通貨膨脹造成的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本的差異。在我國(guó)，由于被兼并企業(yè)多為虧損企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)估價(jià)往往低于資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值。（二）合理避稅效應(yīng)合理避稅也是促成許多企業(yè)并購(gòu)行為的重要原因之一。稅法對(duì)個(gè)人和企業(yè)的財(cái)務(wù)決策有著重大的影響。不同類型的資產(chǎn)所征收的稅率是不同的，股息收入和利息收入、營(yíng)業(yè)收益和資本收益的稅收計(jì)算方式不同。企業(yè)若采取某些財(cái)務(wù)處理方法可以達(dá)到合理避稅的目的。（三）股價(jià)漲升效應(yīng)通常，大公司都具有證券流動(dòng)性高、多樣化經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低和知名度高的特點(diǎn)，因此具有較高的市盈率。當(dāng)它兼并另一企業(yè)時(shí)，它的市盈率通常被用作兼并后企業(yè)的市盈率，這樣，可以牽動(dòng)被兼并企業(yè)的股份大幅度上揚(yáng)。兼并既然有利可圖，就為某些人提供了以此為業(yè)的機(jī)會(huì)。他們會(huì)以某種方式把諸多專家聯(lián)合在自己周圍，專門從事“企業(yè)買賣”活動(dòng)。他們低價(jià)買進(jìn)虧損企業(yè)，通過(guò)注資、整頓、改進(jìn)、包裝之后，再以高價(jià)賣出，或經(jīng)過(guò)一番努力使其增值之后再上市獲取暴利。（四）宣傳廣告效應(yīng)并購(gòu)是企業(yè)間生死存亡的競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)往往會(huì)成為新聞媒介爭(zhēng)相報(bào)道的熱點(diǎn)，收購(gòu)過(guò)程中的信息披露也是公眾十分關(guān)注的話題。因此，就會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生一種轟動(dòng)，此起彼伏，沸沸揚(yáng)揚(yáng)，甚至成為人們研究討論的典型案例。就這樣，通過(guò)并購(gòu)的瞬間就擴(kuò)大了企業(yè)的知名度，無(wú)形中為企業(yè)做了免費(fèi)廣告，如果公司把握好這難得的公關(guān)機(jī)遇，就會(huì)帶動(dòng)企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)，降低企業(yè)融資成本，在公眾中樹(shù)立企業(yè)的良好形象。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：09題目：作為目標(biāo)公司的代理或財(cái)務(wù)顧問(wèn)，投資銀行的工作主要是什么？解答：（1）如果是敵意的收購(gòu)，和公司的董事會(huì)定出一套防范被收購(gòu)的策略；（2）就收購(gòu)方提出的收購(gòu)建議，向公司的董事會(huì)和股東作出收購(gòu)建議是否公平合理和應(yīng)否接納收購(gòu)建議的意見(jiàn)；（3）編制有關(guān)的文件和公告，包括新聞公告，說(shuō)明董事會(huì)對(duì)建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的意見(jiàn)；（4）協(xié)助目標(biāo)公司董事會(huì)準(zhǔn)備—份對(duì)收購(gòu)建議的詳細(xì)分析和他們的決定，寄給本公司的股東。知識(shí)點(diǎn)：白衣騎士題型：名詞解釋題號(hào)：10題目：白衣騎士解答：當(dāng)目標(biāo)公司遇到敵意收購(gòu)者進(jìn)攻時(shí)，可以尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購(gòu)方所提要約更高的價(jià)格提出收購(gòu)，這時(shí)收購(gòu)方若不以更高的價(jià)格來(lái)進(jìn)行收購(gòu)，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購(gòu)方，也會(huì)使其付出較為高昂的代價(jià)。合作公司則被稱為“白衣騎士”。一、判斷題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行受托資產(chǎn)與基金公司受托資產(chǎn)形式的區(qū)別1.投資銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，所接受客戶委托資產(chǎn)只能是現(xiàn)金資產(chǎn)。答案與解析：錯(cuò)誤?；鸸緩氖芤嫒颂帿@得的委托資產(chǎn)只能是現(xiàn)金資產(chǎn)，而投資銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，所接受客戶委托資產(chǎn)不僅可以是現(xiàn)金資產(chǎn)，還可以包括股票、債券及其他有價(jià)證券。知識(shí)點(diǎn)：我國(guó)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本特點(diǎn)2.資產(chǎn)管理的客戶主要是機(jī)構(gòu)投資者和某些特大型客戶。答案與解析：正確。資產(chǎn)管理的客戶主要是機(jī)構(gòu)投資者和某些特大型客戶，中小散戶投資者的比重較小。由于券商目前資產(chǎn)管理的運(yùn)作體制和操作技術(shù)的限制，我國(guó)券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是側(cè)重機(jī)構(gòu)投資者和一些特大型的個(gè)人投資大戶（除基金外）。知識(shí)點(diǎn)：投行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)3.投行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是以給項(xiàng)目理財(cái)或融資提供最優(yōu)可行性方案為中心工作的咨詢業(yè)務(wù)，此業(yè)務(wù)涉及券商資產(chǎn)負(fù)債。答案與解析：錯(cuò)誤。投行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)是以給項(xiàng)目理財(cái)或融資提供最優(yōu)可行性方案為中心工作的咨詢業(yè)務(wù)。與商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)和中間、表外業(yè)務(wù)區(qū)別類似，券商“財(cái)務(wù)顧問(wèn)”業(yè)務(wù)是指不涉及券商資產(chǎn)負(fù)債的項(xiàng)目咨詢業(yè)務(wù)。知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)顧問(wèn)與資產(chǎn)管理4.財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“核心”工作。答案與解析：正確。財(cái)務(wù)顧問(wèn)與資產(chǎn)管理的關(guān)系非常緊密，資產(chǎn)管理投資決策的依據(jù)來(lái)自財(cái)務(wù)顧問(wèn)的投資分析報(bào)告，財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告的質(zhì)量水平將直接影響資產(chǎn)管理的成敗。近期我國(guó)五家證券投資基金租用15家券商交易席位，同時(shí)將依據(jù)這些券商提供證券研究報(bào)告來(lái)優(yōu)勝劣汰，就是很明顯的一例。因此可以認(rèn)為財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“核心”工作。知識(shí)點(diǎn)：再投資期權(quán)5.再投資期權(quán)的本質(zhì)是：風(fēng)險(xiǎn)資本憑借其較早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的便利，設(shè)計(jì)了以債務(wù)形式存在、既能盡量減少風(fēng)險(xiǎn)又能在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好時(shí)增加股份、獲得較高收益的金融創(chuàng)新品種，成功實(shí)現(xiàn)了控制風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。答案與解析：正確。二、單選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行業(yè)務(wù)6.投資銀行的核心業(yè)務(wù)是（）。A．資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)B．發(fā)行業(yè)務(wù)C．代理業(yè)務(wù)D．自營(yíng)業(yè)務(wù)答案與解析：選A。知識(shí)點(diǎn)：投行財(cái)務(wù)顧問(wèn)特征題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：07題目：投行財(cái)務(wù)顧問(wèn)特征答案與解析：選（1）財(cái)務(wù)顧問(wèn)以提供項(xiàng)目咨詢研究報(bào)告為產(chǎn)品，券商以咨詢費(fèi)為取得的收入形式。（2）財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作是其他投資銀行業(yè)務(wù)的核心環(huán)節(jié)。（3）財(cái)務(wù)顧問(wèn)是更具有創(chuàng)造性的知識(shí)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行研究部門的研究模式題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：08題目：從券商研究力量的集中與否可以把券商開(kāi)展研究開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的形式概括為哪兩種模式。答案與解析：選一種是高度集中的“研究所模式”，即“野村模式”，日本的野村證券和國(guó)內(nèi)大多數(shù)券商都是采用這種模式；另一種是相對(duì)分散的管理體制，即將大部分研究力量分散于各業(yè)務(wù)部門，這種模式又叫“美林模式”或“客戶經(jīng)理模式”，目前美國(guó)和歐洲的大部分投資銀行都采用這種模式。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)生題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：09題目：20世紀(jì)70年代以后，美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展源于哪三個(gè)方面的推動(dòng)。答案與解析：選一是拓荒者——風(fēng)險(xiǎn)投資。將資本投入處于創(chuàng)業(yè)階段的高新技術(shù)企業(yè)，在高風(fēng)險(xiǎn)中尋求高回報(bào)。盡管成功率很低，但是過(guò)去20年，投入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)年平均回報(bào)率在15%以上，其他企業(yè)在12%左右。二是引入人-投資銀行介入。摩根士坦利、美林、高盛等大牌投資銀行進(jìn)駐硅谷，參與承銷、研發(fā)、策劃。三是沃土-NASDAQ市場(chǎng)。NASDAQ市場(chǎng)作為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出場(chǎng)所，不僅使風(fēng)險(xiǎn)投資獲得了豐厚的回報(bào)，更孕育了像微軟、Intel、思科這樣的世界信息業(yè)巨頭。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的作業(yè)流程題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：10題目：簡(jiǎn)述投資銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的典型作業(yè)流程。答案與解析：選流程包括審閱風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃，實(shí)地調(diào)查，評(píng)估新興公司的存活率和收益率，談判風(fēng)險(xiǎn)投資合同。注資，推介上市等環(huán)節(jié)：1.審閱風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商務(wù)計(jì)劃投資銀行審閱企業(yè)商務(wù)計(jì)劃時(shí)，最看重的是計(jì)劃書(shū)所反映出來(lái)的創(chuàng)業(yè)者和經(jīng)理層的素質(zhì)，判斷他們是否具有強(qiáng)烈的敬業(yè)精神，是否具備產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售、財(cái)務(wù)和管理等全面的才智。就風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)本身而言，投資銀行重點(diǎn)考察它的市場(chǎng)規(guī)模、前景和業(yè)務(wù)的獨(dú)特性，判斷風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否了解市場(chǎng)及其發(fā)展趨勢(shì)，是否有足夠的獨(dú)特性來(lái)?yè)魯「?jìng)爭(zhēng)對(duì)手從而脫穎而出。2.實(shí)地調(diào)查只有實(shí)地調(diào)查后，投資銀行才能發(fā)現(xiàn)企業(yè)商務(wù)計(jì)劃書(shū)內(nèi)容的真實(shí)性和預(yù)測(cè)的可靠性。在實(shí)地調(diào)查中，投資銀行不僅要考察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的設(shè)備和資產(chǎn)實(shí)力，更重要的是與各式人物進(jìn)行會(huì)談。為得到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和管理層的全面了解，投資銀行不僅要與公司的管理層進(jìn)行頻繁的接觸。還要與公司的客戶、供應(yīng)商、開(kāi)戶銀行。債權(quán)人進(jìn)行會(huì)晤，甚至從政府部門獲取信息。3.評(píng)估成活率和收益率投資銀行風(fēng)險(xiǎn)資本部的專業(yè)人員在完成實(shí)地調(diào)查后，下一步的工作就是從風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)性、業(yè)務(wù)規(guī)劃、市場(chǎng)營(yíng)銷、后續(xù)資金股東、管理層的素質(zhì)等各方面來(lái)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成活率和收益率。根據(jù)成活率和收益率的大小來(lái)決定是否投資。4.談判風(fēng)險(xiǎn)投資合同談判的具體內(nèi)容包括：投資形式、投資回報(bào)、在制權(quán)的分施與確立、注資和撤資的方式與時(shí)間表等。投資形式也就是選擇何種風(fēng)險(xiǎn)投資企職工具。可供選擇的工具有普通股、優(yōu)先股、信券、可轉(zhuǎn)換債權(quán)等。投資銀行從控制風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，對(duì)早期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)多考慮優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券形式，對(duì)處于成長(zhǎng)晚期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)則偏好于普通股這一投資工具。5.注資和撤資投資銀行注資可選擇一次性注入或分批注入的方式，分批注入可減少風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行撤出風(fēng)險(xiǎn)資本有幾條途徑：一是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)再度融資，比如私募時(shí)，投資銀行可將股份轉(zhuǎn)售給新加入的風(fēng)險(xiǎn)投資者；二是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層要求回購(gòu)股份時(shí)，投資銀行可將股份返售給公司管理層；三是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被其他公司兼并收購(gòu)時(shí)，投資銀行可將股份賣給收購(gòu)公司；四是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開(kāi)招股上市，將股份在二級(jí)市場(chǎng)拋出。6.推介上市投資銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的首次公開(kāi)招股時(shí)要特別注重兩點(diǎn)，一是選擇好招股時(shí)機(jī)，二是擬定好發(fā)行價(jià)格。選擇好時(shí)機(jī)就是隨股票市場(chǎng)和首次公開(kāi)招股市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)而決定招股時(shí)機(jī)。在擬定發(fā)行價(jià)格時(shí)，投資銀行要協(xié)調(diào)好各方面的利益。知識(shí)點(diǎn)：投資銀行的創(chuàng)新服務(wù)題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：11題目：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的投資一般是通過(guò)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式進(jìn)行的，這種優(yōu)先股具有哪些特性。答案與解析：選（1）優(yōu)先清償（2）收益性（3）可贖回性（4）有限的決策參與權(quán)（5）可轉(zhuǎn)換性一、填空知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理策略1.對(duì)難以回避的風(fēng)險(xiǎn)采取分散策略，其基本途徑是實(shí)現(xiàn)_____。答：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多樣化。二、多選題知識(shí)點(diǎn)：證券自營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)2.證券自營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B．個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)C．特殊風(fēng)險(xiǎn)D．管理風(fēng)險(xiǎn)答案與解析：選ABCD。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理策略3.屬于風(fēng)險(xiǎn)回避策略的是（）。A．避重就輕的投資選擇原則B．揚(yáng)長(zhǎng)避短、趨利避害的債務(wù)互換策略C．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化的策略D．多樣化策略答案與解析：選ABC。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)形式題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：04題目：分析投資銀行發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)形式解答：投資銀行發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為宏觀風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指波及整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，它主要來(lái)源于政治、經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)環(huán)境的變化，利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資銀行而言，這種風(fēng)險(xiǎn)是投資銀行無(wú)法控制的，屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于決策失誤、經(jīng)營(yíng)管理不善、違規(guī)操作、違約等一些原因，導(dǎo)致金融資產(chǎn)損失的可能性。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、資本充足性風(fēng)險(xiǎn)等六類。知識(shí)點(diǎn)：證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：05題目：簡(jiǎn)述證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)解答：證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面：（1）競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：在爭(zhēng)取項(xiàng)目過(guò)程中，需要投入較大的人力、物力、財(cái)力，而投資銀行業(yè)務(wù)僧多粥少，競(jìng)爭(zhēng)激烈，到手的項(xiàng)目也可能被人搶走。（2）審核風(fēng)險(xiǎn)：公司發(fā)行股票、配售股票等都須經(jīng)國(guó)家證監(jiān)會(huì)審核，如果由于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、材料制作等原因引起審核通不過(guò)，就會(huì)前功盡棄。（3）承銷風(fēng)險(xiǎn)：投資銀行不能按照既定的時(shí)間和條件完成證券銷售任務(wù)而造成損失的可能性。（4）違約風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行人不履行承銷合同而給投資銀行帶來(lái)?yè)p失的可能性。（5）法律風(fēng)險(xiǎn)：由于過(guò)度包裝而違反了國(guó)家有關(guān)政策和法律，導(dǎo)致項(xiàng)目人員及公司受到處罰。（6）道德風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目相關(guān)人員違反職業(yè)道德，營(yíng)私舞弊，中飽私囊，給公司造成損失包括承銷風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：06題目：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)解答：常見(jiàn)的經(jīng)紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自以下幾個(gè)方面：1.開(kāi)戶規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)是指開(kāi)戶規(guī)模和投資銀行自身?xiàng)l件不相適應(yīng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括：由于開(kāi)戶者本身質(zhì)量不符合規(guī)定而影響投資銀行正常業(yè)務(wù)的開(kāi)戶對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)；開(kāi)戶數(shù)量與經(jīng)營(yíng)規(guī)模不相適應(yīng)的開(kāi)戶數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)。2.交易保障風(fēng)險(xiǎn)在業(yè)務(wù)高峰時(shí)，可能由于處理能力不足致使客戶委托未能及時(shí)執(zhí)行，使客戶轉(zhuǎn)向別的營(yíng)業(yè)部；忙中出錯(cuò)造成損失。對(duì)突發(fā)事件應(yīng)急處理能力差，效率低，造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失和機(jī)會(huì)的喪失。3.交易差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)在股市行情好的時(shí)候，交易柜臺(tái)前擠滿了下單的客戶，操作人員往往可能忙中出錯(cuò)，發(fā)生操作失誤、反向操作或委托內(nèi)容不全等事故，產(chǎn)生業(yè)務(wù)糾紛，給投資銀行造成損失。4.信用交易風(fēng)險(xiǎn)投資銀行在代理客戶買賣過(guò)程中向客戶融資融券帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)楫?dāng)客戶無(wú)力償還或故意不還保證金而致使投資銀行又無(wú)法通過(guò)法律途徑追回的風(fēng)險(xiǎn)，以及被欺詐或受到違規(guī)操作的處罰的風(fēng)險(xiǎn)。5.電腦處理風(fēng)險(xiǎn)電腦處理系統(tǒng)是營(yíng)業(yè)部的核心樞紐，它不僅要向客戶提供及時(shí)的數(shù)據(jù)傳輸，而且還要和總公司保持聯(lián)系，有的還直接同深滬證券交易所保持聯(lián)系，進(jìn)行指令傳送、交易回報(bào)等實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理。電腦系統(tǒng)一旦出現(xiàn)故障，可能引起交易癱瘓，造成的損失是難以估量的。隨著網(wǎng)上交易的發(fā)展，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中也出現(xiàn)了新的風(fēng)險(xiǎn)因素，主要包括：1.網(wǎng)上攻擊，包括投資銀行的證券交易應(yīng)用系統(tǒng)受到入侵和破壞，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致委托或交易無(wú)法正常運(yùn)行。2.數(shù)據(jù)安全，如客戶的委托指令、賬戶資料、資金情況被篡改，可能會(huì)造成資金損失客戶的股東賬號(hào)和交易密碼被人知悉，可能被盜用；買賣的信息被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲悉，就可能喪失商機(jī)。3.網(wǎng)上欺詐，如它人假冒投資銀行名義發(fā)布假行情、假公告等虛假信息，誤導(dǎo)投資者，甚至操縱市場(chǎng)，從中牟利，而使投資銀行的信譽(yù)受到嚴(yán)重影響。4.通訊質(zhì)量，包括行情揭示的實(shí)時(shí)性，通訊線路的穩(wěn)定性，如果信息滯后時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，或網(wǎng)絡(luò)傳輸中斷，也會(huì)給投資者造成不利影響，從而影響投資者對(duì)該投資銀行的信心。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制題型：簡(jiǎn)答題題號(hào)：07題目：風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的區(qū)別解答：風(fēng)險(xiǎn)控制就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和補(bǔ)救，它包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N方式。風(fēng)險(xiǎn)回避主要指在資產(chǎn)的選擇上避免投資于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，通過(guò)收應(yīng)付款以及對(duì)資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行比例管理方式回避風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分散主要指投資銀行通過(guò)資產(chǎn)投資的多樣化，選擇相關(guān)性較弱的，甚至是完全不相關(guān)或負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行搭配，以使風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)散；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指如果風(fēng)險(xiǎn)分散后，仍有很大風(fēng)險(xiǎn)存在，那么就要通道合法的交易方式和業(yè)務(wù)手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到別人手上，如提前或推遲結(jié)匯、期貨交易、期權(quán)交易等等；風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬打入價(jià)格，訂立擔(dān)保合同進(jìn)行保險(xiǎn)等方式在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，可以有補(bǔ)救的措施。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：08題目：簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程解答：風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程主要包括四個(gè)環(huán)節(jié)：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)決策。（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理最重要的一步，只有準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源才能進(jìn)行正確的風(fēng)險(xiǎn)決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指投資銀行在紛繁復(fù)雜的宏觀市場(chǎng)環(huán)境中極其自身內(nèi)部組織經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中識(shí)別出可能給投資銀行帶來(lái)?yè)p失和額外收益的因素。其主要涉及兩方面內(nèi)容：識(shí)別投資銀行外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境；識(shí)別自身經(jīng)營(yíng)管理的運(yùn)作環(huán)境。（2）風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估：實(shí)際上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的量化過(guò)程。在風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程中，需要廣泛收集各方面的最新資料、行業(yè)動(dòng)態(tài)，要充分應(yīng)用指標(biāo)體系，并力求全面羅列投資銀行各項(xiàng)資產(chǎn)參與分析。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，則主要完成兩件工作：一是預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果；二是分析風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的概率。（3）風(fēng)險(xiǎn)控制：就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和補(bǔ)救，包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N方式。（4）風(fēng)險(xiǎn)決策：一般由投資銀行管理者在風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估的基礎(chǔ)上做出，風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)，它是在綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和盈利的前提下，投資銀行管理者根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)偏好，先則風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的決策過(guò)程。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理策略題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：09題目：簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)管理策略解答：風(fēng)險(xiǎn)管理策略可分為4大類。（1）風(fēng)險(xiǎn)回避：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取回避策略是最常用的一種防范方法，主要有四種方式：避重就輕的投資選擇原則、揚(yáng)長(zhǎng)避短趨利避害的債務(wù)互換策略、資產(chǎn)結(jié)果短期的策略。（2）風(fēng)險(xiǎn)分散：對(duì)于難以回避的風(fēng)險(xiǎn)采取分散策略是普遍應(yīng)用的一種方法，其基本途徑是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多樣化，即盡可能選擇多種多樣的、彼此相關(guān)性較弱、最好是完全不相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行搭配，以降低整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散策略一般有兩種：隨機(jī)分散策略和有效分散策略。（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：即利用某些合法的交易方式和業(yè)務(wù)手段，將風(fēng)險(xiǎn)盡可能地轉(zhuǎn)移到別人手里。有兩種交易手段可以達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的：期貨交易；期權(quán)交易。（4）風(fēng)險(xiǎn)銷縮：分為兩種情況：1）如果風(fēng)險(xiǎn)難以轉(zhuǎn)嫁，則盡可能在本身經(jīng)營(yíng)中消除或減小風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此可運(yùn)用兩種交易手段：套期保值；調(diào)換轉(zhuǎn)移2）無(wú)論如何防范，風(fēng)險(xiǎn)損失總是可能發(fā)生的，需要一種補(bǔ)償策略。有三種方法：將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬打入價(jià)格之中；采取預(yù)備性的補(bǔ)償措施；采取保險(xiǎn)的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。知識(shí)點(diǎn)：知識(shí)點(diǎn)題型：簡(jiǎn)述題題號(hào)：10題目：簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)管理的控制體系解答：風(fēng)險(xiǎn)管理的控制體系是由投資銀行董事會(huì)及其高級(jí)經(jīng)理直接領(lǐng)導(dǎo)的，以獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門為中心，與各個(gè)業(yè)務(wù)部門緊密聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理系統(tǒng)。投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理的內(nèi)控體系應(yīng)該由三部分構(gòu)成，即風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)。（一）風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)系統(tǒng)1.崗位或環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)2.公司整體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)（二）風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)1.投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)2.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)3.自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)4.決策風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)5.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)6.電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制（三）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)由循序遞進(jìn)的四道防線構(gòu)成。第一道防線為一線崗位監(jiān)督管理防線。由各項(xiàng)業(yè)務(wù)工作人員自查自糾。第二道防線為專業(yè)監(jiān)督管理防線。第三道防線是事后監(jiān)督管理防線。第四道防線是稽核系統(tǒng)的監(jiān)管防線。知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理策略題型：計(jì)算題題號(hào)：11題目：甲公司借入一筆三個(gè)月后償付的500000美元貸款，而三個(gè)月后甲公司將以此筆貸款收入60000000日元，如果它需要將日元兌換為美元后償還，但是現(xiàn)在市場(chǎng)上美元/日元的匯價(jià)波動(dòng)較劇烈。如果現(xiàn)在的比價(jià)是1美元/115日元（1）如果甲公司不購(gòu)買期貨，那么該公司將面臨怎樣的財(cái)務(wù)狀況。（2）如果甲公司以1美元/118日元的比價(jià)買入三個(gè)月到期的美元/日元期貨期貨，那么該筆貸款會(huì)給該公司帶來(lái)盈利嗎？解答：（1）如果它不購(gòu)買期貨，那么一旦美元/日元比價(jià)超過(guò)1美元/120日元的話，它將陷入虧損的不利境界。（2）如果甲公司以1美元/118日元的比價(jià)買入三個(gè)月到期的美元/日元期權(quán)的話，一旦日元貶值超過(guò)1美元/118日元，它可以執(zhí)行期權(quán)，將獲得（120-118）×500000=1000000日元的鎖定利潤(rùn)（當(dāng)然，它要額外付出一筆權(quán)利金）；但是一旦日元只貶到1美元/116日元，它可以放棄執(zhí)行期權(quán)，而獲得（120-116）×500000=2000000日元的盈利，而僅僅損失了權(quán)利金。知識(shí)點(diǎn)：VAR模型的應(yīng)用題型：計(jì)算題題號(hào)：12題目：假定某投資銀行在2000年5月24日買入本年度6月份的國(guó)債期貨合同，按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，該合同價(jià)值為110000美元，要求計(jì)算出平均一日內(nèi)置信度為99%的VAR值。解答：VAR通常是根據(jù)金融資產(chǎn)的收益率而非價(jià)格來(lái)計(jì)算的，收益率=（期末價(jià)值-期初價(jià)值）/期初價(jià)值。假定收益率X是一個(gè)呈正態(tài)分布的隨機(jī)變量，且我們已估算出X的均值和方差分別為0.0024%和0.605074%，那么根據(jù)正態(tài)分布規(guī)律，收益率X有98%的概率應(yīng)落在均值的2.33個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差內(nèi)（即區(qū)間在-2.33至+2.33之間。這表明收益率有98%的可能性將落到-1.41%和1.41%的范圍之內(nèi)，即收益率高于-1.41%的概率為99%。這時(shí)在99%的置信度內(nèi)的一日VAR值為1.41%，$110000=$1551。它說(shuō)明每日以99%的可能性以保證其損失不會(huì)高于$1551。這里，VAR值計(jì)算的關(guān)鍵在于估算出收益率在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的均值和方差，它是通過(guò)收益率的歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬得出的。一、單選題知識(shí)點(diǎn)：我國(guó)證券監(jiān)管體系的形成與沿革1.深圳證券交易所開(kāi)始試營(yíng)業(yè)時(shí)間（）。A．1989年10月1日B．1992年12月1日C．1992年12月19日D．1997年底答案與解析：選B。1990年12月1日，深圳證券交易所開(kāi)始試營(yíng)業(yè)。知識(shí)點(diǎn)：我國(guó)證券監(jiān)管體系的形成與沿革2.上海證券交易所建立于（）。A．1989年10月1日B．1992年12月1日C．1992年12月19日D．1997年底答案與解析：選C。1990年12月19日：上海證券交易所成立。知識(shí)點(diǎn)：我國(guó)證券監(jiān)管體系的形成與沿革3.中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為證券市場(chǎng)的唯一管理者是在（）。A．1989年10月1日B．1992年12月1日C．1992年12月19日D．1997年底答案與解析：選D。二、多選題知識(shí)點(diǎn)：投資銀行業(yè)監(jiān)管的原則4.投資銀行業(yè)監(jiān)管的原則（）。A．依法監(jiān)管原則B．合理性原則C．協(xié)調(diào)性原則D．效率原則答案與解析：