供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理理論之“經(jīng)典六化”

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理理論之〃經(jīng)典六化〃

站在組織或企業(yè)層面，要使供應(yīng)鏈金融風(fēng)險可控，就必須

嚴(yán)格遵循供應(yīng)鏈金融運營和管理的〃六化〃原則，實現(xiàn)結(jié)

構(gòu)化的信用體系和風(fēng)險估值，這是供應(yīng)鏈金融運作的基本

條件和前提，否則，表面上轟轟烈烈、光鮮亮麗的產(chǎn)業(yè)金

融，實則暗藏著巨大的危機和災(zāi)難

1

業(yè)務(wù)閉合化

業(yè)務(wù)閉合化指的是供應(yīng)鏈運營中價值的設(shè)計、價值的實

現(xiàn)、價值的傳遞能形成完整、循環(huán)的閉合系統(tǒng)，一旦某一

環(huán)沒有實現(xiàn)有效整合，就有可能產(chǎn)生潛在風(fēng)險。

值得指出的是業(yè)務(wù)閉合不僅指的是作業(yè)活動如技術(shù)、采

購、生產(chǎn)、分銷、銷售等作業(yè)活動的有效銜接，而且也涵

蓋了價值的完整結(jié)合、循環(huán)流動，亦即各環(huán)節(jié)的經(jīng)濟價值

能按照預(yù)先設(shè)定的程度得以實現(xiàn)，并有效地傳遞到下一個

環(huán)節(jié)，產(chǎn)生新的價值。

這一要求也就意味著在設(shè)計和運作供應(yīng)鏈金融中，需要考

慮所有可能影響業(yè)務(wù)閉合的因素。具體講，影響業(yè)務(wù)供應(yīng)

鏈閉合性的因素有來自宏觀層面的問題，這包括宏觀系統(tǒng)

風(fēng)險，也就是說由于宏觀經(jīng)濟、政治法律環(huán)境的不確定性

導(dǎo)致的供應(yīng)鏈運營中斷，難以實現(xiàn)可循環(huán)的供應(yīng)鏈運營。

特別是在立足全球供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上開展的金融活動，特別容

易產(chǎn)生這一問題。

影響業(yè)務(wù)閉合性的另一類因素是行業(yè)或區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險。

供應(yīng)鏈金融一定是依托于一定的行業(yè)供應(yīng)鏈而開展的金融

創(chuàng)新活動，因此，供應(yīng)鏈服務(wù)的行業(yè)和區(qū)域特征必然對供

應(yīng)鏈能否穩(wěn)定持續(xù)運行產(chǎn)生作用。

具體講，供應(yīng)鏈金融只能在持續(xù)或者穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)中實

施，對于限制性的行業(yè)或者夕陽型行業(yè)，實施供應(yīng)鏈金融

會具有較大的風(fēng)險，這是因為行業(yè)走低或者低迷會直接使

供應(yīng)鏈運營遭受損失，進而影響到了金融安全。

同理，一些區(qū)域性的因素，如地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展前景、市場

透明度、政府服務(wù)水平以及區(qū)域環(huán)境的穩(wěn)定性等都會對業(yè)

務(wù)閉合化產(chǎn)生挑戰(zhàn)。

供應(yīng)鏈本身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也是保障閉合的主要方面，一個穩(wěn)

定、有效的供應(yīng)鏈體系需要做到主體完備到位、流程清晰

合理、要素完整有效。主體完備到位指的是供應(yīng)鏈設(shè)計、

組織和運營過程中，所有的參與主體必須明確，并發(fā)揮相

應(yīng)的作用。

供應(yīng)鏈金融活動是基于生態(tài)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的金融性活動，網(wǎng)絡(luò)

中涉及到諸多的參與主體，如供應(yīng)鏈上的成員（上下游、

合、第三方等）、交易平臺服務(wù)提供者、綜合風(fēng)險管理者

以及流動性提供者，如果某一主體缺失，或者沒有能夠起

到預(yù)期的作用，業(yè)務(wù)的閉合性就會產(chǎn)生問題。

流程清晰合理指的是供應(yīng)鏈以及金融活動中的各業(yè)務(wù)流程

清晰，并且能夠有效結(jié)合。這既包括了供應(yīng)鏈商流、物

流、信息流、資金流清晰合理，也包括了線上和線下流程

清晰，并且能夠產(chǎn)生高度融合，相互支撐、相互作用。要

以解答〃我們需要什么信息、如何運用這些信息、誰負(fù)

責(zé)〃等問題。

顯然，信息治理行為包括了交易管理、規(guī)則確立、信息安

全、數(shù)據(jù)流管理以及信息的全生命周期管理等。有效的供

應(yīng)鏈金融信息治理，需要解決好幾個問題：

第一，確保供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的真實性。即所有在供應(yīng)鏈中發(fā)生

的業(yè)務(wù)是真實、可靠的，并且產(chǎn)生的價值是持續(xù)、穩(wěn)定

的。要做到前一點，就需要通過對交易憑證、單據(jù)和供應(yīng)

鏈運營狀態(tài)的查驗，來確保交易的真實。

此外，還可以運用大數(shù)據(jù)輔助判斷供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)真實可靠，

即關(guān)、檢、匯、稅、水、電等間接性數(shù)據(jù)挖掘分析，例

如，供應(yīng)鏈參與企業(yè)一般納稅人取得資格的時間、納稅等

級與繳稅情況、結(jié)匯狀態(tài)、常年用電用水的程度等，通過

對這些數(shù)據(jù)進行分析，能夠間接地了解生產(chǎn)經(jīng)營的真實程

度。

第二，確保供應(yīng)鏈物流能力和質(zhì)量。即在從事供應(yīng)鏈物流

服務(wù)過程中，物流作業(yè)的質(zhì)量、數(shù)量、時間、地點、價

格、方向等明確、清晰，例如，物流運營的能力、庫存周

轉(zhuǎn)率、物流網(wǎng)絡(luò)等能否完全符合供應(yīng)鏈交易或者相應(yīng)主體

的要求，此外單貨相符也是需要關(guān)注的重要信息。

第三，確保供應(yīng)鏈中資金財務(wù)風(fēng)險清晰可控。交易信息化

管理一個很重要的方面是能清晰地了解供應(yīng)鏈中資金流和

財務(wù)的狀態(tài)，否則該信息的缺失就會直接導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融

風(fēng)險。

要做到這一點就需要采取各種渠道把握幾個方面的信息：

一是現(xiàn)金流和利率狀態(tài)，二是企業(yè)自身的財務(wù)管理和內(nèi)控

體系；三是借貸狀態(tài)。

3

收入自償化

收入自償化是指供應(yīng)鏈金融活動中所有可能的費用、風(fēng)險

等能夠以確定的供應(yīng)鏈?zhǔn)找婊蛘呶磥硎找婺芨采w，否則一

旦喪失了白償原則，就很容易出現(xiàn)較大的金融風(fēng)險。而決

定自償原則的因素就包括了供應(yīng)鏈運營中相應(yīng)的貨物、要

素的變現(xiàn)能力。

需要指出的是，在供應(yīng)鏈金融運營互聯(lián)網(wǎng)化、網(wǎng)絡(luò)化的條

件下，可能對收入自償產(chǎn)生影響的因素，不僅僅是靜態(tài)地

考察貨物、要素的變現(xiàn)，還要動態(tài)地分析影響變現(xiàn)和收益

的時空要素。

所謂時間要素指的是供應(yīng)鏈金融活動中融資借貸的長短時

間匹配問題。融資周期也是產(chǎn)生風(fēng)險的因素，周期時間越

長，可能的風(fēng)險就會越大。具體而言，在供應(yīng)鏈融資過程

中，長借長還（即借貸時間長，還款時間長），甚至長借

短還（即借貸時間長，分階段償還）都有可能對收入自償

產(chǎn)生挑戰(zhàn)。

如果借貸時間較長，就有可能因為外部環(huán)境或者其他各種

因素，產(chǎn)生行業(yè)或業(yè)務(wù)的波動，對產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力

和程度產(chǎn)生消極影響。尤其是在中國信用體系尚不完善、

中小企業(yè)不穩(wěn)定、不規(guī)范的環(huán)境下，短借短還應(yīng)當(dāng)是收入

自償化遵循的準(zhǔn)則。

空間因素指的是產(chǎn)生供應(yīng)鏈?zhǔn)找娴膩碓吹?。由于不同的?/p>

家、地域因為政治、經(jīng)濟等因素的作用，會有不同程度的

風(fēng)險，這種風(fēng)險必然影響到了交易主體的信用和行為，以

及交易產(chǎn)品價值的變動和交易的安全，這些都是收入自償

化原則需要關(guān)注的要素。

4

管理垂直化

管理垂直化意味著為了遵循責(zé)任明確、流程可控等目標(biāo)，

而對供應(yīng)鏈活動實施有效的專業(yè)化管理，并且相互制衡，

互不重復(fù)或重疊。為了實現(xiàn)這一原則，需要在管理體系上

做到〃四個分離〃，即業(yè)務(wù)審批與業(yè)務(wù)操作相互制約、彼

此分離；交易運作和物流監(jiān)管的分離；開發(fā)（金融業(yè)務(wù)的

開拓）、操作（金融業(yè)務(wù)的實施）、巡查（金融貿(mào)易活動

的監(jiān)管）分離；經(jīng)營單位與企業(yè)總部審議分離。從供應(yīng)鏈

金融在中國的發(fā)展現(xiàn)實看，除了上述四個管理垂直化準(zhǔn)

則，還有兩個問題值得關(guān)注：

一是組織結(jié)構(gòu)和職能的完備和清晰，供應(yīng)鏈金融的有效運

行有賴于企業(yè)內(nèi)部縣至企業(yè)之間合理的結(jié)構(gòu)以及職能對

接，確切地講，從事供應(yīng)鏈金融的組織，需要在職能設(shè)計

上綜合考慮產(chǎn)品設(shè)計（即根據(jù)供應(yīng)鏈狀況設(shè)計相應(yīng)的金融

服務(wù)產(chǎn)品）、供應(yīng)鏈運營（即供應(yīng)鏈經(jīng)營活動的協(xié)調(diào)、組

織和實施）、營銷（供應(yīng)鏈服務(wù)和金融的推廣，以及客戶

關(guān)系管理）、風(fēng)控（風(fēng)險評估、監(jiān)控、管理）以及信息化

（供應(yīng)鏈服務(wù)以及供應(yīng)鏈金融信息化、大數(shù)據(jù)平臺的建

立、信息整合分析、統(tǒng)計）等各個部門的責(zé)任，以及相互

之間的制衡和協(xié)作關(guān)系。一旦某個職責(zé)弱化，就會產(chǎn)生巨

大風(fēng)險。

二是戰(zhàn)略和管理的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)。如今很多供應(yīng)鏈金融中出

現(xiàn)的風(fēng)險問題,往往來自于戰(zhàn)略和管理的不一致、不協(xié)

調(diào)，或者說由于戰(zhàn)略擴張、目標(biāo)畸形化導(dǎo)致管理制度和流

程的斷裂。一般在開展供應(yīng)鏈金融的初期階段，為了形成

自身的品牌效應(yīng)，形成良好的合作機制，特別是為了獲得

金融機構(gòu)的信任和支持，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者往往會聚

焦其熟知的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對合作企業(yè)的資格審核會比較嚴(yán)

格，風(fēng)險控制也相對完善，金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)活動的結(jié)合也

會較為緊密。

然而一旦獲得初步成功，在行業(yè)或市場中產(chǎn)生了聲譽和地

位，大量資金進入或者投資者參與，為了擴大規(guī)模，占領(lǐng)

市場，就會出現(xiàn)戰(zhàn)略膨脹的狀況，要么盲目擴大經(jīng)營領(lǐng)

域，進入到之前不熟悉的行業(yè)領(lǐng)域，自認(rèn)為其管理體系和

業(yè)務(wù)邏輯能適應(yīng)所有的產(chǎn)品市場；要么盲目擴大客戶資

源，放松了資格審查與準(zhǔn)入條件，一些不太符合供應(yīng)鏈融

資要求的客戶都進入到了供應(yīng)鏈體系中。

甚至有的組織在取得初步成功后，改變了供應(yīng)鏈金融服務(wù)

的初衷，逐步放棄了立足產(chǎn)業(yè)、服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)的原則，

逐步向資本運作靠攏，試圖變成一個純粹的金融公司。所

有這些狀況，都會導(dǎo)致管理體系和管理流程的缺失，最終

出現(xiàn)巨大的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。

風(fēng)險結(jié)構(gòu)化

風(fēng)險結(jié)構(gòu)化指的是在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中，能合

理地設(shè)計業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并且采用各種有效手段或組合化解可

能存在的風(fēng)險和不確定性。在理解風(fēng)險結(jié)構(gòu)化的過程中，

同樣有兩點需要考慮：

一是針對于不同的風(fēng)險來源，因應(yīng)和降低風(fēng)險的手段和途

徑是具有差異性的。供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈風(fēng)險和金融風(fēng)險

的雙重疊加，具有高度的復(fù)雜性，因此，在結(jié)構(gòu)化分散風(fēng)

險的過程中，必然需要多種不同形態(tài)的手段和要素。

總體上講，供應(yīng)鏈金融中可能存在的風(fēng)險類型包括了合規(guī)

風(fēng)險(ComplianceRisks),根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員

會發(fā)布的《合規(guī)與銀行內(nèi)部合規(guī)部門》，〃合規(guī)風(fēng)險〃指

的是金融機構(gòu)因未能遵循法律法規(guī)、監(jiān)管要求、規(guī)則、自

律性組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則、以及適用于自身業(yè)務(wù)活動的行

為準(zhǔn)則，而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失

或聲譽損失的風(fēng)險；模式風(fēng)險(ModelRisks)，即因為商

業(yè)模式、業(yè)務(wù)模式或經(jīng)營方式的缺陷或失誤導(dǎo)致的損失；

流程風(fēng)險(ProcessRisks),即供應(yīng)鏈金融組織程序失

當(dāng)產(chǎn)生的問題；操作風(fēng)險(ImplementationRisks),

即實施過程中因為各種行為失誤導(dǎo)致的風(fēng)險。

顯然，針對于不同狀態(tài)的風(fēng)險類型，就需要采用多種手段

加以彌補，并且還需要考慮這些手段的組合效應(yīng)；

二是盡管存在著各種化解、分散風(fēng)險的手段，但是應(yīng)當(dāng)看

到不同手段和要素的重要程度和風(fēng)險分散能力是不盡一致

的，也就是說風(fēng)險手段存在著優(yōu)先級，例如，在特定的供

應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，保險可以作為分散風(fēng)險的手段之一，但

是往往不能成為化解風(fēng)險的最后或唯一方式。甚至作為擔(dān)

保方的主體也存在著優(yōu)先順序，這是因為不同主體的信用

狀況具有較大的差異性，自身的經(jīng)營歷史、文化、對法規(guī)

和契約精神的理解都會影響到對風(fēng)險出現(xiàn)之后的應(yīng)對方

式。

6

聲譽資產(chǎn)化

在供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新中，聲譽代表了企業(yè)在從事或參與供應(yīng)

鏈及其金融活動中的能力、正直或責(zé)任。這一狀態(tài)是促進

金融活動穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，防范風(fēng)險的重要保障。聲譽的

喪失意味著企業(yè)或組織具有較高的道德風(fēng)險，可能會因為

惡意的行為破壞供應(yīng)鏈金融所必須要求的生態(tài)環(huán)境和秩

序，從而產(chǎn)生巨大危害。為了實現(xiàn)上述目標(biāo)，在聲譽資產(chǎn)

化評估中需要對借款企業(yè)更加全面、系統(tǒng)、客觀地反映其

綜合聲譽和信用，這包括對借款企業(yè)基本素質(zhì)、償債能

力、營運能力、盈利能力、創(chuàng)新能力、成長能力、信用記

錄以及行業(yè)狀況等影響因素的綜合考察評價。

首先是企業(yè)基本素質(zhì)。企業(yè)基本素質(zhì)是影響企業(yè)信用狀況

的內(nèi)部條件，較高的企業(yè)素質(zhì)可以保證企業(yè)具有較好的法

律合規(guī)意識，以及良好的契約精神，保障企業(yè)正常、合

理、持續(xù)地發(fā)展，獲得合法的經(jīng)濟效益。

其次是償債能力。企業(yè)償債能力是企業(yè)信用狀況的最主要

表現(xiàn)，也是企業(yè)信用評價的首要指標(biāo)。企業(yè)償債能力及反

映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的高低，又反映企業(yè)利用負(fù)債從事經(jīng)營活

動能力的強弱。

第三是運營能力。營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周

轉(zhuǎn)速度等有關(guān)指標(biāo)所反映出來的資金利用的效率，它表明

企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營

資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用效果越好、效率

越高、企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。營運能力的大小對

盈利的持續(xù)增長與償債能力的不斷提高，產(chǎn)生決定性影

響。

第四是盈利能力。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)信用的基礎(chǔ)，企

業(yè)只有盈利，才有可能按期償還債務(wù)。盈利能力是指企業(yè)

在經(jīng)營過程中獲取利益的能力，使企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)

績的集中體現(xiàn)。

第五是創(chuàng)新能力。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力對于形成競爭優(yōu)勢

起到了舉足輕重的作用，尤其對于科技型的中小企業(yè)尤為

重要。

第六是成長潛力。成長潛力是推動企業(yè)不斷前進，改善資

信狀況的作用力，只有成長潛力大的企業(yè)才能保證盈利的

持續(xù)性，其信用狀況才會好。這包括三方面：一是企業(yè)所