財務(wù)報表分析案例-南航

中國南方航空股份有限公司小組成員：09991566冀鑫俊09991579馬騰飛09991964金牛09991891薛文棟09990006孫宇峰中國南方航空股份有限公司財務(wù)報表分析目錄CONENTS4.財務(wù)比率分析2.資產(chǎn)負(fù)債表分析1.公司概況5.杜邦分析3.利潤表分析6.綜合分析一、公司簡介

二OOO年，以旅客運輸量、每周定期航班數(shù)量、飛行小時、航線數(shù)目以及機隊規(guī)模計算，南航繼續(xù)在國內(nèi)航空公司中排名第一。該公司隸屬于中國民航總局，是大型國有控股企業(yè)。2000年財務(wù)指標(biāo)情況股東應(yīng)凈利潤5.02億（以香港聯(lián)交所規(guī)定上市公司按國際會計準(zhǔn)則編制的數(shù)據(jù)為依據(jù)）。行業(yè)PEST分析：行業(yè)SWOT分析：1、企業(yè)規(guī)模效益明顯2、運輸量行業(yè)領(lǐng)先3、風(fēng)險管理及預(yù)警方案的完善4、飛行安全表現(xiàn)優(yōu)異5、政府對航空運輸行業(yè)的支持1、各單位在工作中整體聯(lián)動性不強2、國際化管理運營經(jīng)驗有待進(jìn)一步積累1、市場需求擴(kuò)大2、中國民航在全球作用地位加快提升3、國際旅游限制逐漸放寬1、自然災(zāi)害頻發(fā)對航班正常率制約2、需求激增，安全生產(chǎn)任務(wù)艱巨3、外部不可控管治因素限制4、運營成本上漲，節(jié)能減排進(jìn)步空間小5、其他運輸工具迅猛發(fā)展帶來的競爭壓力大優(yōu)勢Strengths劣勢Weakness挑戰(zhàn)Threats機會Opportunities

總體來看，南航公司的資產(chǎn)從2009年末的94736百萬元增加到2010年末111229百萬元，同比增加了17.41%；從負(fù)債及股東權(quán)益來看，主要是負(fù)債占到總資產(chǎn)的72.02%，該公司屬于高負(fù)債運營的企業(yè)，但較2009年下降了13.98%，資金的增加主要來自于資本公積。這也意味著，該公司資產(chǎn)開始有所保證，償債能力開始提升。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，流動資產(chǎn)占14.45%，固定資產(chǎn)占71.64%，在建工程占9.00%，無形資產(chǎn)占1.65%。其中固定資產(chǎn)比重較上年有所上升，在建工程有所降低。而無形資產(chǎn)、長期待攤費用和遞延所得稅資產(chǎn)上升比率較大。

負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)上，負(fù)債在總資產(chǎn)有一定增加的前提下由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%，股東權(quán)益則由2009年末的14.01%上升至2010年的27.98%，金額增加為157.71%，其中資本公積和未分配利潤所占比例都有所增加。二、資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)主要項目的分析（一）流動資產(chǎn)構(gòu)成分析:資產(chǎn)主要項目的分析（1）貨幣資金及其質(zhì)量分析從總體上看，貨幣資金由2009年末的4,343百萬元上升至2010年末的10,404百萬元，同比增長了139.56%，數(shù)量較大，聯(lián)系固定資產(chǎn)的增加，可推斷出該公司目前正處于跨大規(guī)?；蜣D(zhuǎn)型階段，正在投入資金。除了投資、經(jīng)營利潤之外，也有人民幣不斷升值、各銀行利率上升的因素。資產(chǎn)主要項目的分析（2）應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析:應(yīng)收賬款同比增加了46.78%。2010年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，航空運輸需求大幅增加，市場開始回暖，航空業(yè)呈現(xiàn)客貨兩旺的良好局面。該公司大力推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了經(jīng)營效益的大幅提升。從附注披露中可看出，該公司未在本年度收回或轉(zhuǎn)回以前年度已全部或以較大比例計提壞賬準(zhǔn)備的個別重大的應(yīng)收賬款的情況。且受關(guān)聯(lián)方影響不大。資產(chǎn)主要項目的分析（二）非流動資產(chǎn)構(gòu)成分析:非流動資產(chǎn)構(gòu)成分析：固定資產(chǎn)同比上升了4.94%，在建工程減少了9.98%，與此同時無形資產(chǎn)增長率為143.5%，同比上升8.5%，長期待攤費用和遞延所得稅資產(chǎn)都有所上升。資產(chǎn)主要項目的分析（1）固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:資產(chǎn)主要項目的分析（2）在建工程及其質(zhì)量分析:在建工程減少了9.98%，但仍占總資產(chǎn)的9.00%，表明該公司依舊在進(jìn)行著規(guī)模擴(kuò)大或者戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型活動，且已經(jīng)有屬于自己的生產(chǎn)能力，而且已經(jīng)具備了一定的實力。資產(chǎn)主要項目的分析（3）無形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:無形資產(chǎn)同比增加143.5%，增長比率較大，隨著固定資產(chǎn)的投入會伴有一定的專利權(quán)、非專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許權(quán)以及土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)入。但增長比率遠(yuǎn)大于固定資產(chǎn)的增長率。且附注中無詳細(xì)披露，也無計提減值準(zhǔn)備，信息不夠全面，報表使用者需要注意，或有隱瞞利潤的可能性。資產(chǎn)主要項目的分析（4）長期待攤費用及其質(zhì)量分析:隨固定資產(chǎn)的投入，長期待攤費用增長了314.74%，由2009年末的0.1%上升至2010年末的0.35%。長期待攤費用主要包括籌建期間發(fā)生的費用，待企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營起一次計入開始經(jīng)營當(dāng)期的損益，租入固定資產(chǎn)的改良支出。占總資產(chǎn)數(shù)額比例仍為較小，與利潤總額的增長趨勢相適應(yīng)。但無往年對比，報表使用者需要注意是否有加快攤銷速度，降低和隱匿利潤的做法。資產(chǎn)主要項目的分析（5）遞延所得稅資產(chǎn)及其質(zhì)量分析:遞延所得稅資產(chǎn)是指對于可抵扣暫時性差異，以未來期間很有可能取得用來抵扣可抵扣暫時性差異的應(yīng)納稅所得額為限確認(rèn)的一項資產(chǎn)。中國南航在2010年轉(zhuǎn)虧為盈，遞延所得稅資產(chǎn)同比上升較大，且企業(yè)在可見的將來是否有足夠的應(yīng)納稅所得額來抵扣差異，依賴于項關(guān)于人員的專業(yè)判斷，報表使用者需要注意該公司是否有減少企業(yè)的凈利潤的可能性。負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（一）負(fù)債構(gòu)成分析：

負(fù)債總體由2009年末的86.00%下降至2010年末的72.02%。其中：流動性負(fù)債的比重由上年的39.87%下降至28.59%，非流動性負(fù)債由上年的46.13%下降為44.24%。相比較，流動性負(fù)債所占比例變化較大，說明公司資金狀況開始改善，運營狀況開始有所提升。不難看出，公司依靠大量舉債支撐資產(chǎn)的增長。但資產(chǎn)負(fù)債率下降，說明企業(yè)債權(quán)的保障程度在增加。負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（1）票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費及其質(zhì)量分析：

票證結(jié)算、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費都有明顯的提升，聯(lián)系固定資產(chǎn)的投入產(chǎn)出，以及當(dāng)年的盈利大幅度提升，通過對附注披露的分析，盡管增幅很大，但仍在合理范圍之內(nèi)。負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（二）股東權(quán)益構(gòu)成分析：

股東權(quán)益增長了127.93%所占比重由2009年末的14.01%上升至27.98%。其中：股本、盈余公積和少有股東權(quán)益在占負(fù)債和股東權(quán)益總計的比重沒有變化活變化不大，通過報表及附注披露，主要是由于資本公積中的股本溢價和未分配利潤的較大增幅改變的。負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（1）資本公積及其質(zhì)量分析：

資本公積所占比重由上年的5.71%增長至12.73%，同比上升了161.91%，數(shù)額較大，需聯(lián)系附注分析。負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（1）資本公積及其質(zhì)量分析：

負(fù)債和股東權(quán)益主要項目的分析（二）未分配利潤及其質(zhì)量分析：

未分配利潤增長了159.91%，由原先的-3.83%上升至1.96%，表明公司的盈利能力開始顯著提升，聯(lián)系利潤表和附注，體現(xiàn)該公司整體水平也有所提升。資產(chǎn)負(fù)債表綜合分析

綜上所述，公司的資產(chǎn)質(zhì)量總體較好，能夠維系公司的正常周轉(zhuǎn)，公司的資金流動性和安全性在同等行業(yè)中都較高，并且固定資產(chǎn)的逐年增加為公司的發(fā)展也奠定了一定的基礎(chǔ)，且在總體資產(chǎn)的比例也比較合理。從負(fù)債和股東權(quán)益角度上談，該公司盈利開始有所提升，盡管仍為高負(fù)債運營的企業(yè)，但是所占比例有所下降，說明企業(yè)的債權(quán)的程度保障有所提升，短期負(fù)債壓力減少，總體財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。利潤表總體表現(xiàn)的初步分析：2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入77788百萬元，同比增長39%；營業(yè)利潤6869百萬元，同比增長471%；實現(xiàn)凈利潤6425百萬元，同比增長1060%；每股收益0.7元，同比增長1300%。如此高的利潤從何而來？是行業(yè)因素，還是公司經(jīng)營有方？三、利潤表分析利潤表主要項目的分析（1）營業(yè)收入的分析：

根據(jù)報表顯示，2010年南方航空公司實現(xiàn)營業(yè)收入77788百萬元，同比增長39%。南方航空公司收入來源比較單一，主要是是憑借其日常的主營業(yè)務(wù)而得。營業(yè)收入穩(wěn)定增長得益于在過去的一年里國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，航空運輸市場將保持良好的增長勢頭。報告期內(nèi)，國際經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強，航空市場客貨兩旺。利潤表主要項目的分析（2）營業(yè)利潤的分析：

2010年營業(yè)利潤同比增長471%，營業(yè)利潤由上年的虧損轉(zhuǎn)增為今年的盈利。扭虧為盈的利潤的貢獻(xiàn)者是誰？①營業(yè)成本：2010年企業(yè)營業(yè)成本同比增長了24%，小于營業(yè)收入的增速，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重也由上年的104.6%降低為92.77%。由于企業(yè)去年的營業(yè)利潤虧損，今年實現(xiàn)盈利，所以營業(yè)成本的比重減少情有可原。但是其減小幅度不與營業(yè)收入的增加相匹配，這是因為今年以來國際油價飆升，對于航油占總成本三到四成的航空公司來說，高航油成本必將成為其沉重負(fù)擔(dān)。利潤表主要項目的分析②三項費用：銷售費用同比增加34%，這與營業(yè)收入的增加幅度基本一致，符合理論分析得到的結(jié)果。在營業(yè)收入增加、營業(yè)成本增加的情況下，管理費用只增加了20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營業(yè)收入39%的增速，又由于資產(chǎn)減值損失增加286%，所以估計是由于折舊計提的減少導(dǎo)致了管理費用的增速降低;同時也不擺出公司控制利潤的可能。財務(wù)費用是三費中最應(yīng)值得關(guān)注的，在收入增加的同時，企業(yè)的財務(wù)卻實現(xiàn)了收益。由于南航持有大量美元負(fù)債，2010年人民幣升值為南方航空公司帶來的匯兌收益十分可觀。③資產(chǎn)減值損失：2010年企業(yè)計提的資產(chǎn)減值損失的增幅達(dá)到286%，值得關(guān)注。公司通過計提資產(chǎn)減值能夠進(jìn)一步擠壓資產(chǎn)中的泡沫成份,為其未來業(yè)績增長和公司運營打下相對堅實的基礎(chǔ),對公司為實質(zhì)性利好。需要關(guān)注的是,在南航對飛機資產(chǎn)計提減值的情況下,其他航空公司亦將面臨計提減值壓力,可能使得國內(nèi)航空公司2010年業(yè)績進(jìn)一步下滑,也為申請國家注入資金和后續(xù)的利潤增長提供一個相對良好的基礎(chǔ)。目前航空業(yè)運營環(huán)境受經(jīng)濟(jì)制約依然不容樂觀,國內(nèi)航空業(yè)的發(fā)展尚存在不確定性,公司盈利也面臨波動風(fēng)險。利潤表主要項目的分析利潤表綜合分析四、財務(wù)比率分析盈利能力長期償債能力營運能力短期償債能力（一）短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金負(fù)債總比額短期償債能力流動比率一般認(rèn)為，流動比率維持在2：1左右比較合適速動比率通常認(rèn)為正常的速動比率為1.現(xiàn)金負(fù)債總比額該比率越高，企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越強；反之，企業(yè)的償債能力越差。（一）短期償債能力短期償債能能力分析：從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動比率、速動比率、現(xiàn)金負(fù)債總比額較上年都有上漲，可以說明該公司當(dāng)年的短期償債能力在增強。結(jié)合公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢分析，可以確定公司在過去的一年里短期償債能力確實有所增強。（二）長期償債能力此處，通過對資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來判斷該企業(yè)的長期償債能力。①產(chǎn)權(quán)比率：通過資料可以發(fā)現(xiàn)，2010年12月31日的產(chǎn)權(quán)比率=210.72.%較同年前三季度以及2009年12月31日的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)比率一直在逐步下降。注意：產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。②資產(chǎn)負(fù)債率（二）長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，企業(yè)運用外部資金的能力越差。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險越大。長期償債能力分析：從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率較上年降低了，長期償債能力得到了增強，數(shù)值為72.83%，但在同行業(yè)中處于正常水平。再從利息支付倍數(shù)來看，公司借款為零，不但不需要定期償付利息，而且還有利息收入，所以數(shù)值為負(fù)數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率也逐步減少。由此得來，該公司的償債壓力并不大。（二）長期償債能力營業(yè)利潤率（三）盈利能力成本費用利潤率（三）盈利能力該指標(biāo)越高，企業(yè)未取得收益付出的代價越小，企業(yè)盈利能力越強。凈資產(chǎn)收益率（三）盈利能力盈利能力分析：從相關(guān)指標(biāo)看出，公司的盈利能力的各項指標(biāo)較去年都有大幅提高，這與公司今年實現(xiàn)了扭虧為盈的局面是直接相關(guān)的。（三）盈利能力1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=46.15 %應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，資產(chǎn)管理水平越高，還能增強償債能力。2存貨周轉(zhuǎn)率