如何建立高質(zhì)量的投研體系-凱豐投資投研競爭力構(gòu)建

凱豐投資核心競爭力構(gòu)建關(guān)于凱豐投研理念核心競爭力打造中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org321目

錄凱豐投資是一家專注于投資大宗商品、

債券、

權(quán)益類資產(chǎn)及其衍生品市場的全球宏觀私募基金管理公司。

經(jīng)過數(shù)年發(fā)展

，

凱豐投資現(xiàn)已成

為中國最大的私募基金管理人之一

，

資產(chǎn)管理規(guī)模逾百億。凱豐投資擅長從紛繁復(fù)雜的世界中通過細(xì)節(jié)表象選取主題、

提煉規(guī)律

、

推演趨勢。

以“極精微

，

致廣大

”為投資理念

，

對產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)節(jié)與宏

觀判斷反復(fù)迭代、

壘土成臺

，構(gòu)建財富與安全的城堡。凱豐投資是中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會員、

中國期貨業(yè)協(xié)會會員、

中

國私募基金業(yè)協(xié)會會員

，并首批獲批私募基金管理人資格。1.1中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org100+旗下產(chǎn)品100+逾百億資產(chǎn)管理規(guī)模15+核心團隊平均從業(yè)年限1.1

公司概況70+投研團隊人員90+累計行業(yè)獲獎強基蓄勢

，奮楫競發(fā)引入多位資深研究員及知名

基金經(jīng)理

，持續(xù)吸納高素質(zhì)投研人才；正式成立投資決

策委員會初具規(guī)模

，勇立潮頭首批獲批私募基金管理人資格；投資范圍納入債券、股指勇毅篤行

，

同向同心市場委員會成立

，市場改革

基本完成；深化改革投研管理體系轉(zhuǎn)型拓展，穩(wěn)健經(jīng)營躋身百億私募；

加強現(xiàn)代

化管理；

加強股票投研

，

投研人員擴至72人行業(yè)領(lǐng)先

，快速擴張首獲“金牛私募管理公司

”獎；團隊大幅擴張

，投研人員達42人中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org敢為人先

，拓新求變投資領(lǐng)域拓至期貨

、

股

票

、

債券；開始參與港

股市場創(chuàng)立初期

，規(guī)范起步深圳市凱豐投資管理有限

公司正式注冊成立快速發(fā)展

，嶄露頭角發(fā)行首只陽光化期貨私募

基金產(chǎn)品——凱豐對沖1

號長與耕耘

，才致歲豐六度蟬聯(lián)“

金牛獎

”；固

收增強

、股票多頭產(chǎn)品成

立；香港公司成立；

啟動

股權(quán)激勵

，加強人才管理1.2

發(fā)展大事記2014年2013年2018年2020年2012年2015年2017年2016年2019年n

品牌理念的溯源：

“極精微

，

致廣大

”

出自《中庸》

的

“致廣大而盡精微

”

?！吨杏埂泛竺孢€有一句叫

“極

高明而道中庸”

，這里的“中庸”并非“平庸”。n

宏觀策略的

“

中庸”

：不拘泥于單一的資產(chǎn)類別

，

追求在各類資產(chǎn)投資、

大類資產(chǎn)配置和資產(chǎn)聯(lián)動中獲取超

額收益。宏觀指導(dǎo)（市場與周期的把握）

股票：A股、

H股多板塊研究

債券：信用債、可轉(zhuǎn)債、利率債與衍生品

商品：農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、有色、黑色

衍生品：個股期權(quán)、股指期貨、收益互換……中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org1.3

品牌定位：立足自身稟賦，確立“中庸”定位多策略、多市場多資產(chǎn)單邊多空多空對沖組合杠桿策略多種金融工具

的利用跨期、跨品種主觀投資、量

化投資投資廣泛多空靈活工具多樣不同資產(chǎn)的跨市場組合配置資產(chǎn)配置衍生品商品股票債券10%11.11%20%25.00%30%42.96%40%66.67%50%100.00%60%150.00%70%233.33%80%400.00%90%900.00%“我的投資格言是：第一

，不要虧錢；第二

，記住第一條?！头铺乜蛻舴?wù)：避免本金虧損導(dǎo)致的心理痛苦中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org1.4

理性：基于漲跌不對稱性原理，相信復(fù)利追求穩(wěn)健資產(chǎn)投資：避免本金虧損帶來的獲利難題收益/損失F(x)收益/損失F(x)數(shù)據(jù)來源：凱豐投資痛苦痛苦收益收益xx100%期貨20%期貨

40%股票50%

50%股票債券n

投資來自于長期的復(fù)利不斷增長

，來自于自身投資紀(jì)律和估值體系準(zhǔn)則的長期堅守

，

組合的均衡性、

自身投資紀(jì)律、

自身估值錨定體系三者缺一不可

，這是長期投資的三大基石。中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org股票債券商品貨幣利率u期貨u

債券u股指期權(quán)u股票大宗u個股期權(quán)1.5

穩(wěn)?。夯诖箢愘Y產(chǎn)低相關(guān)性，相信配置重視平衡u

香港（港股）

u

境內(nèi)u境外不同資產(chǎn)組合表現(xiàn)多資產(chǎn)、多市場、多工具多市場多資產(chǎn)14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%波動率降低波動率7.00%

8.00%

9.00%

10.00%

11.00%

12.00%提高

收益率多工具40%債收益率券n

不確定的全球市場經(jīng)濟下

，宏觀策略能在充分保持資產(chǎn)組合投資分散度和組合整體風(fēng)險水平的條件下

，

判斷

宏觀經(jīng)濟形勢

，把握組合中每一類投資標(biāo)的的趨勢與反轉(zhuǎn)信號。n

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)

，過去三十年間宏觀策略配置優(yōu)先單類資產(chǎn)配置

，獲得長期穩(wěn)健的收益。中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org

對沖基金加權(quán)全回報宏觀對沖基金全回報

標(biāo)普500全回報

明晟全回報

彭博巴克萊債券全回報

湯普森路透核心商品全回報1.6

長期：基于不確定性全球市場，相信專業(yè)著眼長期注：數(shù)據(jù)區(qū)間為1990.01-2020.01。數(shù)據(jù)來源：彭博、凱豐投資1989年12月1994年12月1999年12月2004年12月2009年12月2014年12月1614121086420?中國證券報

·金牛私募管理公司（宏觀期貨策略）?中國基金報·英華獎三年期管理期貨及宏觀對沖最佳產(chǎn)品、中國私募基金綜合實力50強（管理期貨及宏觀對沖策略)?中國基金報·英華獎中國私募基金綜合實力50強（管理期貨及宏觀對沖策略）、三年期期貨宏觀策略最佳私募基金?中國證券報·三年期金牛私募管理公司（宏觀期貨策略）

、最佳人氣金牛私募基金公司?中國證券報·

三年期金牛私募管理公司（宏觀期貨策略）?中國基金報·英華獎中國私募基金綜合實力50強（期貨宏觀策略），最佳產(chǎn)品獎（三年期期貨宏觀策略）?中國證券報·

三年期金牛私募管理公司（宏觀對沖策略）?中國基金報·英華獎私募基金綜合實力50強（宏觀對沖策略）、最佳產(chǎn)品獎（五年期宏觀對沖策略）六度蟬聯(lián)“金牛獎”中國私募金牛獎，

作為資產(chǎn)管

理行業(yè)最高獎項，

被稱作

“

私

募界奧斯卡”。中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2017年2018年2019年2020年n

截至2020年12月31日

，我們已攬獲99個行業(yè)大獎

，

其中81個為2017年躋身百億私募以來所獲獎項。1.7

凱豐榮譽關(guān)于凱豐投研理念核心競爭力打造中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org321目

錄全球top20對沖基金管理資產(chǎn)規(guī)模(億美元,2019/9)主要投資策略BridgewaterAssociates(橋水聯(lián)合)1638宏觀策略AQRCapital

Management(AQR資本管理)996量化Man

Investments(曼氏)824宏觀策略Renaissance

Technologies(文藝復(fù)興科技)673量化Two

Sigma

Investments(雙西投資)600量化Elliott

Management(埃利奧特資本管理)382宏觀策略Millennium

Management(千禧管理公司)380宏觀策略J.P.Morgan

Asset

Management(摩根資產(chǎn)管理)366相對價值Marshall

Wace(馬歇爾偉世)341股票BlackRockAlternative

Investments(貝萊德另類投資)336宏觀策略Citadel

Advisors(城堡投資)322股票D.E.Shaw&Co(德劭基金)311量化、宏觀策略Davidson

KempnerCapital

Management(戴維森·坎普納資本管理)Wellington

Management(威靈頓管理)310300并購套利、不良投資股權(quán)投資Adage

Capital

Management(格言資本管理)297股票、宏觀策略H2O

Asset

Management(H2O資產(chǎn)管理)296宏觀策略Baupost

Group(寶璞集團)274宏觀策略Farallon

Capital

Management(法拉龍資本管理)273宏觀策略Viking

Global

Investors(維京全球投資)260股權(quán)、股票TheChildren's

Investment

Fund

Management(兒童投資基金)247股權(quán)投資在對沖基金中，具有跨資產(chǎn)、跨策略特征的機構(gòu)在管理資產(chǎn)總規(guī)模上具有絕對優(yōu)勢。資產(chǎn)多元化、策略多元化是實現(xiàn)較大管理規(guī)模的

主要方式。全球?qū)_基金投資策略分布（2019年）中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org跨資產(chǎn)+跨策略帶來的規(guī)模優(yōu)勢12%

14%8%

8%9%

8%3%1%2.1

宏觀策略發(fā)展概況nn50%40%30%20%10%0%

基金產(chǎn)品數(shù)量占比規(guī)模占比數(shù)據(jù)來源：Preqin;

Bloomberg11%5%7%7%30%43%26%8%商品期貨投研特點中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org投資理念極精微致廣大投資理念致廣大極精微

多空交錯

期現(xiàn)結(jié)合

生死較量

負(fù)和博弈細(xì)節(jié)暗藏產(chǎn)業(yè)密碼

研究發(fā)現(xiàn)價值內(nèi)核2.2

投資理念不斷進化研究理念基于安全邊際的

比較研究

穩(wěn)健的投資組合基于產(chǎn)業(yè)鏈的

細(xì)節(jié)研究愿景和目標(biāo)：做立足中國全球領(lǐng)先的宏觀策略資產(chǎn)管理公司法中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org

宏觀債券、股指

股票

資金平衡

“五好”理念錨定核心差異，在多資產(chǎn)、多品種中貫徹買強賣弱

的投資框架將買強賣弱的投資價

例

值應(yīng)用于實踐，嵌套2.3

凱豐投研理念四層次易錯性

+

反身性多方以誤之的弈商品宏觀債券、股指供需平衡經(jīng)濟周期“五好”理念買強——布局光伏行業(yè)跨境收益互換：內(nèi)外盤套利利率債與債券期貨套利

股指期權(quán)套利Eg:PP與LL的價差套利

豆油與豆粕套利供需平衡基于安全邊際

的比較研究極精微致廣大

穩(wěn)健的投資組合基于產(chǎn)業(yè)鏈

的細(xì)節(jié)研究到目前的投資組合中

大類資產(chǎn)配置

股票商品道術(shù)利率匯率、貴金屬、信用債可轉(zhuǎn)債電力設(shè)備與新能源消費醫(yī)藥

科技金融地產(chǎn)周期高端制造中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org“五好”理念信貸周期2.4

資產(chǎn)配置模型：基于資金流動進行資產(chǎn)配置原油燃料油

PTA/MEG……白糖棉花玉米大豆……螺紋鋼鐵礦石……銅鋁……ICIH……供需平衡商品資金流動

資產(chǎn)配置宏觀債券、股指股票貨幣信用能源化工宏觀經(jīng)濟大類資產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品股指有色黑色主觀中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2.5

股票投資策略：“五好”分析框架利率債與衍生品：波段交易+對沖套利宏觀層面依托研究，調(diào)整

組合久期與杠桿水平；微

觀層面以交易與套利為主信用債：持有收益與利差方向結(jié)合凱豐周期產(chǎn)業(yè)研究優(yōu)勢

,

輔以信評模型

，

控制組合

信用風(fēng)險。

中高等級債券底

倉配置輔以波段操作可轉(zhuǎn)債：波段交易+價值發(fā)現(xiàn)依托凱豐宏觀研究擇時權(quán)益

市場，依托股票研究力量優(yōu)

選個券，根據(jù)選券模型和市

場風(fēng)格遴選券池中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2.6

債券投資策略：流動性與獨立收益n

四個關(guān)鍵詞：歸因、

假設(shè)、

信號、

驗證?商品期貨交易是零和性博弈性

，短、

中、長期交易邏輯交織

，市場預(yù)期切換頻繁?凱豐的周期、產(chǎn)業(yè)鏈與基本面細(xì)節(jié)研究為投

資交易構(gòu)筑強大支撐理解供需邏輯觀察市場表象推演價格走勢n三大機會：趨勢、對沖、套利?基于基本面與宏觀面互相印證的趨勢性機會?基于產(chǎn)業(yè)鏈存在高度相關(guān)性的品種間套利機會?基于不同品種間供需面錯配的強弱對沖機會中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2.7

商品投資策略：基本面與宏觀面的互驗單品種研究

跨板塊套利與對沖跨市場套利與對沖信用債

可轉(zhuǎn)債

債券衍生品國內(nèi)宏觀

全球宏觀中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2.8

一步一腳印，邁向全球宏觀衍生品投資固定收益凱豐投資能力圈發(fā)展演進圖股票的宏觀倉位配置通過多資產(chǎn)比較發(fā)揮資產(chǎn)配置優(yōu)勢★

★跨市場、跨板塊的投資套利把握板塊輪動和風(fēng)格切換配置靈活投資廣泛策略多樣

工具多樣債期股宏宏觀策略特征：賽道和板塊內(nèi)選股利率債資料來源：凱豐投資股票投資宏觀研究細(xì)節(jié)研究?

以商品期貨為核心?

強調(diào)細(xì)節(jié)研究與廣鋪賽道“致廣大，極精微”?

以宏觀判斷為矛，建立全局意識?

以微觀研究為輔，糾偏宏觀邏輯“極精微，致廣大”?

極精微的細(xì)節(jié)和深入理解先行?

致廣大的全面宏觀認(rèn)知“致廣大下的極精微”?

以宏觀策略為核心?

在各維度追求“極精微”微觀研究，探求行業(yè)脈動?股票、債券、衍生品單類資產(chǎn)投研方法論?產(chǎn)品、個人、資產(chǎn)、策略維度分別落實風(fēng)控中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org2.8

逐步聚焦全球宏觀下的“極精微”?

TRACE模型指導(dǎo)宏觀研究?

四維一體的風(fēng)控體系致廣大極精微理念

的

演

變宏觀判斷，指導(dǎo)投資交易中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org

大類資產(chǎn)聯(lián)動：

股票、債券、商品期貨多類資產(chǎn)的聯(lián)動

資產(chǎn)內(nèi)部聯(lián)動：

不同資產(chǎn)板塊內(nèi)部子賽道聯(lián)動

深耕產(chǎn)業(yè)鏈：細(xì)節(jié)暗藏產(chǎn)業(yè)密碼，研究發(fā)現(xiàn)價值內(nèi)核

極度求真：過濾層層噪

音，求真務(wù)實

遵循買強賣弱：

追求高確定性收益機會

形成比較網(wǎng)絡(luò)：

配置高性

價比資產(chǎn)

自下而上：提高宏觀配置選擇的準(zhǔn)確度

自上而下：提高微觀具體

標(biāo)的選擇的勝率2.9

凱豐布局宏觀策略的四大優(yōu)勢交互驗證比較研究資產(chǎn)聯(lián)動細(xì)節(jié)研究自下而上自上而

下板塊A行業(yè)a

行業(yè)b

行業(yè)c

板塊B

板塊C

糾偏指導(dǎo)中游生產(chǎn)下游渠道對沖套利

降低波動上游材料解碼全產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)D資產(chǎn)B資產(chǎn)A資產(chǎn)C行業(yè)ecf行業(yè)f行業(yè)dbdhage關(guān)于凱豐投研理念核心競爭力打造中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org321目

錄

周期

醫(yī)藥高端制造金融地產(chǎn)股票

TMT

消費電力設(shè)備與新能源政治政策經(jīng)濟周期海外宏觀板塊風(fēng)格利率債與衍生品信用債可轉(zhuǎn)債中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.orgn

凱豐投研體系深度覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，凱豐始終致力于將投研作為核心競爭力。商品基礎(chǔ)研究債券宏觀3.1

投研團隊架構(gòu)黑色能源化工氣象研究衛(wèi)星遙感投研體系農(nóng)產(chǎn)品有色n何為“組織能力”：即開展組織工作的能力，具體指公司在與競爭對手投入相同的情況下，

具有以更高的

生產(chǎn)效率或更高的質(zhì)量，將各要素轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或服務(wù)的能力。n組織能力的價值：

凱豐的組織能力就是將創(chuàng)始人的個人理念轉(zhuǎn)化為團隊能力，

是長期持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值

的能力。組織能力中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org人才3.2

企業(yè)成功〓

戰(zhàn)略

×組織能力企業(yè)成功〓

戰(zhàn)略

×機制文化

反應(yīng)敏銳，及時掌握關(guān)注細(xì)節(jié)能夠準(zhǔn)確、及時獲取行業(yè)最新信息，對數(shù)據(jù)敏銳，認(rèn)真負(fù)責(zé)，抓住微小細(xì)節(jié)加以研究。

.

思維辯證，把握事件背后本質(zhì)能夠辯證思考，有質(zhì)疑精神，深度研究行業(yè)動態(tài)與事件影響，兼顧內(nèi)外，看清行業(yè)格局。

.

理解深刻，具有遠(yuǎn)見長遠(yuǎn)目光注重平日對行業(yè)結(jié)構(gòu)、格局的認(rèn)識與積累，能夠事后解釋的同時做到準(zhǔn)確地預(yù)測與判斷。

目標(biāo)明確，壓力之下保持激情能夠精準(zhǔn)出擊，敢發(fā)聲，高效將研究成果轉(zhuǎn)化為中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.3

人才：擬定選人標(biāo)準(zhǔn)，綜合考評人才

信息收集能力投資效益，合理承受壓力同時追求功利。深度思考前瞻性自驅(qū)力n公司不斷完善自主培養(yǎng)體系

，

以實習(xí)生留用的方式招聘高素質(zhì)的應(yīng)屆畢業(yè)生

，

培養(yǎng)應(yīng)屆優(yōu)秀人才；

同時引進外部專家型人才

，

完善人才梯隊建設(shè)。外部引進自主培養(yǎng)首席宏觀研究員首席海外宏觀研究首席外匯研究員黑色/能源/化工研究員消費/制造/新能源研究員債券研究員量化研究員資深HR/財務(wù)金工研究員全棧工程師中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.3

人才：打好“選人”基礎(chǔ)，把握“育人”核心宏觀研究員債券研究員商品研究員創(chuàng)新業(yè)務(wù)交易員投資研究職能

風(fēng)控研究交易職級角色定位定位描述SMD戰(zhàn)略貢獻者：具有公司層面戰(zhàn)略性

影響力?專業(yè)領(lǐng)域帶頭人，承擔(dān)業(yè)務(wù)發(fā)展與團隊管理的職責(zé)，對公司有卓越的長

期業(yè)績貢獻，負(fù)責(zé)公司重要客戶的客戶關(guān)系管理?資本市場領(lǐng)域的技術(shù)專家，具有一定的公司及業(yè)內(nèi)影響力?

可承擔(dān)管理職責(zé)MD領(lǐng)域貢獻者：具有公司層面的影響

力?專業(yè)領(lǐng)域帶頭人，領(lǐng)導(dǎo)專業(yè)團隊的業(yè)務(wù)拓展，對公司有重要的業(yè)績貢獻，

負(fù)責(zé)公司內(nèi)外部重要客戶關(guān)系管理?

具備熟練的專業(yè)理論及實踐經(jīng)驗，具有層面影響力?

可承擔(dān)管理職責(zé)ED業(yè)務(wù)條線專家：具有部門層面的影響

力，指導(dǎo)團隊?細(xì)分專業(yè)領(lǐng)域?qū)＜?，領(lǐng)導(dǎo)專業(yè)團隊的業(yè)務(wù)拓展并承擔(dān)業(yè)績/績效指標(biāo)，負(fù)

責(zé)公司內(nèi)外部客戶關(guān)系管理?具備熟練的專業(yè)理論及實踐經(jīng)驗，具有部門層面影響力?

可承擔(dān)管理職責(zé)D核心業(yè)務(wù)骨干：完成困難工作和指導(dǎo)

他人?

資深專業(yè)人員，團隊中的業(yè)務(wù)核心，

擁有成功交付項目等經(jīng)驗，具備較

強的專業(yè)能力?

能負(fù)責(zé)中大型項目或部門主要業(yè)務(wù)的交付?

可承擔(dān)管理職責(zé)SVP業(yè)務(wù)骨干：完成較難工作和指導(dǎo)

他人?

專業(yè)人員，團隊中的業(yè)務(wù)骨干，擁有參與交付項目等相關(guān)經(jīng)驗，具備一

定的專業(yè)能力?

能負(fù)責(zé)小型項目或部門工作中某些部分的交付VP獨立工作者：獨立完成日常工作?適用于碩士博士畢業(yè)生，或有一定工作經(jīng)驗的本科畢業(yè)生，能夠獨立完

成工作的員工，具備較好的專業(yè)素質(zhì)與理論知識?解決一般性問題，完成常規(guī)工作和支持組織目標(biāo)的實現(xiàn)AS輔助工作者：在指導(dǎo)下完成工作或

支持他人?

適用于各大重點高校本科畢業(yè)生的初級職位

投資序列

持續(xù)學(xué)習(xí)、責(zé)任擔(dān)當(dāng)、高效決策、深入分析、風(fēng)險意識F

研究序列持續(xù)學(xué)習(xí)、敬業(yè)心、客戶導(dǎo)向、整合協(xié)作、深入分析F

銷售序列

持續(xù)學(xué)習(xí)、關(guān)系構(gòu)建、溝通影響、深入分析、商業(yè)敏銳

技術(shù)序列

持續(xù)學(xué)習(xí)、敬業(yè)心、客戶導(dǎo)向、深入分析、流程導(dǎo)向

運營序列持續(xù)學(xué)習(xí)、責(zé)任擔(dān)當(dāng)、客戶導(dǎo)向、風(fēng)險意識、流程導(dǎo)向

職能序列

持續(xù)學(xué)習(xí)、責(zé)任擔(dān)當(dāng)、客戶導(dǎo)向、整合協(xié)作、流程導(dǎo)向n秉承

“以人為本

，

業(yè)績導(dǎo)向

”的用人理念

，

凱豐投資建立了規(guī)范的MD職級體系

，形成專業(yè)序列的能上能下、能進能出的機制

，

為不同崗位人才打通職業(yè)晉升通道。MD職級角色定位

各序列能力模型中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.3

人才：專業(yè)化職級體系，推動組織“人盡其才”對標(biāo)資管市場通用能力項，構(gòu)建能力模型多賽道-跨多個非相關(guān)行業(yè)投資跨行業(yè)-多資產(chǎn)配置多行業(yè)-投資熟悉行業(yè)多行業(yè)-模擬交易單行業(yè)-熟悉行業(yè)單品種-熟悉品種擇時投資研究產(chǎn)業(yè)中心中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.orgStage2-案頭能力（智商）邏輯思維、行業(yè)格局、商業(yè)模式

、核心矛盾Stage3-結(jié)合（逆商）研究能力與投資能力相結(jié)合

性價比的實踐無善無惡心之體，有善有惡意之動。

知善知惡是良知，為善去惡是格物。Stage4-給予幸福感（心商、靈商）

給人美好的感受調(diào)研能力、溝通能力、維護

人際關(guān)系的能力3.4

明確凱豐投研發(fā)展路徑Stage1-與人打交道（情商）交

易

研

究月度述職與晨會?有覆蓋股票的研究員每月定期1天安排述職匯報，全體投資經(jīng)理參會。?每日8:30-8:55召開晨會，形成快速有效的信息反饋通道。模擬交易?研究員在自己的股票池內(nèi)配置3-5個標(biāo)的進

行滿倉交易，以3-6個月價值投資為導(dǎo)向。?期貨研究員進行期貨模擬交易，初始以套利交易為主。策略發(fā)起?著眼于3-6個月中長期持有的標(biāo)的，目標(biāo)是每只股票不低于25%的漲幅。?純股票研究員每年僅有4次公開薦股的機會股票池?研究員深度研究15-20只股票，并對其進行24小時跟蹤。?通過日常微信、電話、口頭的及時反饋與晨會總結(jié)反饋等方式進行跟蹤研究。中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.4

投研管理A根據(jù)策略發(fā)起和結(jié)束的價格計

算該策略的漲跌幅，并計算4次

策略的平均漲跌幅作為最終策略考核結(jié)果。個股推薦/商品策略考核模擬組合考核股票端考核的相對收益

排名，期貨端考核的絕對收益排名。打分派點考核投資經(jīng)理、投委會、投

研管理組對研究員進行季度派點打分。中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.4

投研考核CB領(lǐng)域?qū)＜?全局視野n公司設(shè)有股權(quán)激勵機制

，對具有突出貢獻的員工進行股權(quán)激勵

，

具體股權(quán)數(shù)量依貢獻度進行調(diào)整。n在2015年和2021年

，公司分別拿出20%的股份

，

對核心成員實行兩輪股權(quán)激勵

，

促使公司

“員工

”

向

“合

伙人”的身份轉(zhuǎn)變

，助推中長期業(yè)績增長。培養(yǎng)能力中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.5

機制：事業(yè)合伙人機制，保障核心團隊穩(wěn)定性激發(fā)業(yè)績合伙人計劃的完善凝聚人才全球化的合伙人符合要求的人不斷迭代生態(tài)進化指令管理投資研究數(shù)據(jù)中臺（基本面、行情、交易、結(jié)算、產(chǎn)品、風(fēng)控、……）統(tǒng)一運維支撐平臺風(fēng)控/運營指令執(zhí)行集群風(fēng)控/結(jié)算事前風(fēng)控系統(tǒng)集群中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.6

技術(shù)賦能，提升組織效率運營支持系統(tǒng)投研管理系統(tǒng)結(jié)算系統(tǒng)財務(wù)支持系統(tǒng)交易分析系統(tǒng)指令生成系統(tǒng)投資經(jīng)理決策投研分析系統(tǒng)策略回測系統(tǒng)業(yè)績歸因系統(tǒng)全面風(fēng)控系統(tǒng)交易路由網(wǎng)路證券托管機房凱豐本地機房期貨托管機房基本面數(shù)據(jù)源行情數(shù)據(jù)源另類投研數(shù)據(jù)托管商估值數(shù)據(jù)產(chǎn)品申贖數(shù)據(jù)經(jīng)紀(jì)商結(jié)算數(shù)據(jù)量化指令主觀指令指令接入

統(tǒng)

一

接

入

網(wǎng)

關(guān)股票風(fēng)控VaR投資組合整體風(fēng)控NAV衍生品

風(fēng)控股票池、板塊權(quán)限、單票持倉、行業(yè)偏離、

alpha監(jiān)控債券池、單只債券比例、信用評級、久期管理套利敞口、資金使用率、軋差市值、板塊回撤風(fēng)控場內(nèi)期權(quán)、場外期權(quán)、衍生品定價、希臘字母、尾部風(fēng)險中國期貨業(yè)協(xié)會：

www.cfachina.org3.7

大類資產(chǎn)風(fēng)控體系期貨風(fēng)控債券風(fēng)控投資經(jīng)理單資產(chǎn)風(fēng)控?

對投資經(jīng)理股票、期貨、債券頭寸單獨設(shè)置額度計算凈值和止損等

風(fēng)控?

若單資產(chǎn)觸發(fā)止損，將停止該資產(chǎn)投資權(quán)限，進入冷靜期投資經(jīng)理策略風(fēng)控?

對于投資經(jīng)理單策略頭寸引入策略風(fēng)控，包括跨資產(chǎn)聯(lián)動策

略，彌補了單資產(chǎn)風(fēng)控的不足?

單策略回撤盈虧超過風(fēng)控線，策略頭寸需強制減倉10%以上投資經(jīng)理整體凈值風(fēng)控?

通過凱豐自研的交易風(fēng)控系統(tǒng)實時計算投資經(jīng)理凈值和風(fēng)控指標(biāo)產(chǎn)品整體凈值風(fēng)控?

通過凱豐每日產(chǎn)品預(yù)估凈值，根據(jù)產(chǎn)品合同預(yù)警止損線進行風(fēng)控中國期貨業(yè)協(xié)會：

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4.0

3.7

風(fēng)控體系四維一體風(fēng)控體系

演進圖

3.0