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行業(yè)研究|深度報(bào)告|媒體Ⅱ現(xiàn)場(chǎng)演出:久別重逢,涅槃重生請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明|證券研究報(bào)告|現(xiàn)場(chǎng)演出在歷經(jīng)3年的停滯之后,出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。根據(jù)海外歷史經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)內(nèi)目前形勢(shì),我們認(rèn)為中短期演出行業(yè)將持續(xù)繁榮,中長(zhǎng)期行業(yè)有望受益于高質(zhì)量?jī)?nèi)容而迸發(fā)活力。通過(guò)拆解演出行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈,我們認(rèn)為票務(wù)平臺(tái)能夠在短期內(nèi)率先受益于行業(yè)復(fù)蘇,在中長(zhǎng)期能夠依靠自身天然優(yōu)勢(shì)延伸至上游演出尋求增量空間。并以海外頭部公司LiveNation的縱向拓展以及橫向收購(gòu)為鑒。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)頭部票務(wù)平臺(tái)可借鑒其長(zhǎng)期布局,在渠道端穩(wěn)固優(yōu)勢(shì),在內(nèi)容端尋求增量。高超SAC:S0490516080001SFC:BUX177|證券研究報(bào)告|證券研究報(bào)告|2024-09-28行業(yè)研究|深度報(bào)告投資評(píng)級(jí)看好|維持市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)-12%-24%2023/9市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)-12%-24%2023/9——滬深300指數(shù)2024/52024/9資料來(lái)源:·《游戲產(chǎn)業(yè)跟蹤(6):8月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)加速增·《AI系列跟蹤(57):生成式Al應(yīng)用使用增長(zhǎng)翻倍,視頻生成賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇》2024-09-23·《2024中秋檔跟蹤:頭部影片票房帶動(dòng)能力不足,關(guān)注后續(xù)定檔影片表現(xiàn)》2024-09-19更多研報(bào)請(qǐng)?jiān)L問(wèn)長(zhǎng)江研究小程序媒體Ⅱ現(xiàn)場(chǎng)演出:久別重逢,涅槃重生演出市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,票務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)2023年,現(xiàn)場(chǎng)演出市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,整體市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2019年的水平。演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)等大型活動(dòng)成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。由于需求的集中釋放與供給的迅速恢復(fù),市場(chǎng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。基于全球市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為演出市場(chǎng)的繁榮具有可持續(xù)性。以美國(guó)市場(chǎng)為例,2007-2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)現(xiàn)場(chǎng)演出市場(chǎng)的影響微弱,市場(chǎng)迅速恢復(fù),消費(fèi)者依然愿意為演唱迷時(shí)通過(guò)高質(zhì)量的娛樂(lè)活動(dòng)獲得心理慰藉。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也展現(xiàn)了類(lèi)似的趨勢(shì),2023年演出場(chǎng)次和票房收入同比增長(zhǎng)超過(guò)100%,并在2024年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。在演出市場(chǎng)整體繁榮的背景下,票務(wù)平臺(tái)作為產(chǎn)業(yè)鏈的入口端,且具備豐富的資源稟賦,能夠迅速受益。1)票務(wù)平臺(tái)通過(guò)連接上下游,直接觸達(dá)C端用戶(hù),成為演唱會(huì)信息獲取與購(gòu)票的主要渠道。2)相比于內(nèi)容制作的不確定性較強(qiáng),票務(wù)平臺(tái)具有更為穩(wěn)定的盈利模式,通過(guò)手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和獨(dú)家代理權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)盈利,低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)與輕資產(chǎn)模式使其在行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。3)票務(wù)平臺(tái)憑借與上游內(nèi)容制作的緊密合作和市場(chǎng)用戶(hù)數(shù)據(jù),具備整合產(chǎn)業(yè)鏈條、入局上游內(nèi)容制作的能力。隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和成熟,票務(wù)平臺(tái)有望在演出產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮更加重要的作用,同時(shí)有望回溯上游產(chǎn)業(yè)鏈改善營(yíng)銷(xiāo)效率,活化各方資源。以海外頭部公司為鑒,思考國(guó)內(nèi)票務(wù)平臺(tái)未來(lái)發(fā)展路徑作為全球最大的現(xiàn)場(chǎng)音樂(lè)演出主辦方與票務(wù)平臺(tái),LiveNation為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了借鑒。LiveNation在演出主辦方面擁有龐大的市場(chǎng)份額,通過(guò)整合票務(wù)平臺(tái)Ticketmaster,實(shí)現(xiàn)了從演出制作到票務(wù)銷(xiāo)售的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。公司一方面通過(guò)縱向并購(gòu)Ticketmaster控制了全球范圍內(nèi)的絕大部分音樂(lè)會(huì)、演唱會(huì)等現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)的票務(wù)銷(xiāo)售,整合流量入口的同時(shí)提升運(yùn)營(yíng)效率;另一方面通過(guò)橫向整合中小型承辦方和票務(wù)平臺(tái),直接擴(kuò)大了市場(chǎng)份額并增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng),從而能夠在行業(yè)整體復(fù)蘇后獲得利潤(rùn)和估值的戴維斯雙擊。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)票務(wù)平臺(tái)具備與LiveNation相似的發(fā)展?jié)摿Α4篼溇W(wǎng)/貓眼作為國(guó)內(nèi)頭部的票務(wù)平臺(tái),憑借其在流量入口端的優(yōu)勢(shì),已經(jīng)在市場(chǎng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位;同時(shí)兩者也都建立自有IP和品牌布局上游內(nèi)容,與藝人、經(jīng)紀(jì)公司及演出場(chǎng)館形成緊密合作。通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)容與渠道端的整合,國(guó)內(nèi)票務(wù)公司有望對(duì)標(biāo)LiveNation,全面覆蓋從票務(wù)到內(nèi)容的現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)綜合服務(wù)公演出市場(chǎng)持續(xù)繁榮,票務(wù)平臺(tái)在整個(gè)演出產(chǎn)業(yè)鏈中將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。看好大麥網(wǎng)(被阿里影業(yè)收購(gòu))、貓眼憑借自身的流量和資源優(yōu)勢(shì),短期內(nèi)將受益于市場(chǎng)復(fù)蘇,長(zhǎng)期來(lái)看通過(guò)整合上下游內(nèi)容,實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,具備持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示1、行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);2、觀演需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);3、演出質(zhì)量和取消風(fēng)險(xiǎn);4、品牌聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。目錄 7海外:經(jīng)濟(jì)寒潮未退,消費(fèi)熱情不息 7國(guó)內(nèi):市場(chǎng)繁榮涌現(xiàn),觀演熱情復(fù)燃 8 盈利模式穩(wěn)定,成本結(jié)構(gòu)輕量 內(nèi)容價(jià)值關(guān)鍵,整合能力凸顯 整合布局,穩(wěn)定行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位 2 大麥網(wǎng):聯(lián)動(dòng)流量資源發(fā)力產(chǎn)業(yè)鏈上下游 貓眼:加碼現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)上游內(nèi)容,做透2C存量市場(chǎng)增值 圖表目錄圖1:2000~2017年美國(guó)演唱會(huì)收入與GDP增速 7 7 7圖4:1990~2019全球各產(chǎn)業(yè)規(guī)模復(fù)合增速 8圖5:消費(fèi)者更傾向于保留對(duì)演唱會(huì)等文化活動(dòng)的支出 8圖6:2019-2024H1全球TOP100巡演平均票價(jià) 8圖7:未來(lái)演唱會(huì)市場(chǎng)需求持續(xù) 8 9圖9:演出市場(chǎng)呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 9圖10:大中型演出引領(lǐng)線(xiàn)下演出市場(chǎng)票房 9圖11:2023年5000人以上的大型演唱會(huì)分月票房走勢(shì) 9圖12:知名歌手開(kāi)辦多場(chǎng)大型演唱會(huì) 圖13:2023年演出場(chǎng)次TOP3場(chǎng)館 圖14:現(xiàn)場(chǎng)演出布局下沉市場(chǎng) 圖15:2019~2023年大型演唱會(huì)觀影人次及跨城占比 圖16:2023年大型演唱會(huì)不同分線(xiàn)城市跨城用戶(hù)占比 圖17:2023年演唱會(huì)及音樂(lè)節(jié)受訪觀眾在演出地或周邊城市旅游消費(fèi)情況 圖18:愿意消費(fèi)更多提升生活品質(zhì)的領(lǐng)域 圖19:2023年中國(guó)居民觀看演唱會(huì)大多選擇與家人、朋友同行 圖20:2023年觀演決策時(shí)間整體縮短 圖21:觀眾觀演場(chǎng)次增加 圖22:在選擇線(xiàn)下娛樂(lè)活動(dòng)時(shí)45%的用戶(hù)會(huì)優(yōu)先考量活動(dòng)內(nèi)容質(zhì)量 20 圖59:“當(dāng)然有戲”戲劇廠牌呈現(xiàn)阿里文娛IP改編 圖65:貓眼通過(guò)滲透舞臺(tái)劇、脫口秀、電競(jìng)賽事等多維度發(fā)展現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)票務(wù)業(yè)務(wù) 圖66:貓眼積極探索沉浸式演藝項(xiàng)目IP開(kāi)發(fā)和投資出品 圖67:貓眼通過(guò)服務(wù)電競(jìng)、體育賽事等開(kāi)拓現(xiàn)場(chǎng)演藝 表1:政策支持或推進(jìn)演出行業(yè)恢復(fù) 9表2:地方政府亦出臺(tái)政策予以支持 表3:游戲渠道分成占比較大 表5:大麥不斷在C端探索新的宣發(fā)入口 表6:大麥網(wǎng)盈虧平衡測(cè)算 表7:大麥在演唱會(huì)制作方面依靠自身積累以及阿里賦能盈利有望優(yōu)于行業(yè)整體 行業(yè)研究|深度報(bào)告熱情不息,需求長(zhǎng)盛海外:經(jīng)濟(jì)寒潮未退,消費(fèi)熱情不息全球經(jīng)濟(jì)尚未充分恢復(fù),“口紅經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下,人們?nèi)詴?huì)有強(qiáng)烈的消費(fèi)欲望,所以轉(zhuǎn)而會(huì)購(gòu)買(mǎi)一些比較廉價(jià)的奢侈品,進(jìn)而給消費(fèi)者帶來(lái)心理慰藉?;仡?008年金融危機(jī)下的美國(guó)市場(chǎng),雖然經(jīng)濟(jì)不景氣,但整體的演出市場(chǎng)的波動(dòng)并不3.5 2.5 0.50美國(guó)演唱會(huì)規(guī)模CAGR~5.4%20022003200420052006200720082009201020112012北美TOP100巡演總收入(十億美元)→—美國(guó)GDP實(shí)際同比增長(zhǎng)(右軸)5%4%3%2%-2%-3%本輪娛樂(lè)消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇的顯著特征是需求的強(qiáng)勁釋放。隨著全球演唱會(huì)供給恢復(fù),消費(fèi)者的觀演和消費(fèi)意愿愈發(fā)高漲。例如,泰勒·斯威夫特的巡演每到一處,均能夠推動(dòng)當(dāng)?shù)芈糜?、餐飲、酒店等行業(yè)的發(fā)展,或?qū)θ虍a(chǎn)生超過(guò)100億美元的經(jīng)濟(jì)影響。每到一個(gè)城市,會(huì)給當(dāng)?shù)芈糜巍⒉惋?、酒店等行業(yè)帶來(lái)4600萬(wàn)~1.4億美元的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。全球巡演的總經(jīng)濟(jì)影響或超過(guò)100億美元。全球TOP100巡演總收入(十億美元)資料來(lái)源:Pollstar,國(guó)際貨幣基金組織,長(zhǎng)江證券研究所從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,演唱會(huì)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度在過(guò)去三十年里一直高于電影、體育和旅行等其他娛樂(lè)形式,顯示出其強(qiáng)大的生命力和市場(chǎng)潛力。此外,市場(chǎng)調(diào)查顯示,即便在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期,消費(fèi)者更傾向于保留對(duì)演唱會(huì)等文化活動(dòng)的支出。2023年的數(shù)據(jù)顯示,絕大多數(shù)觀眾計(jì)劃在2024年觀看相同或更多的演唱會(huì),進(jìn)一步證明了觀演意愿的持續(xù)性和消費(fèi)意愿的增強(qiáng)。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告40%25%20%資料來(lái)源:LiveNation,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:資料來(lái)源:LiveNation,長(zhǎng)江證券研究所40%40-20%20-40%02019H12020H12021H12022H12023H12024H1-60%平均票價(jià)(美元)yoy過(guò)去12個(gè)月未來(lái)12個(gè)月參加演唱會(huì)將參加演唱會(huì)過(guò)去12個(gè)月未來(lái)12個(gè)月參加音樂(lè)節(jié)將參加音樂(lè)節(jié)資料來(lái)源:Pollstar,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:LiveNation,長(zhǎng)江證券研究所現(xiàn)場(chǎng)演出強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,市場(chǎng)呈現(xiàn)理性態(tài)勢(shì)。2023年全國(guó)演出供需兩旺,在恢復(fù)中實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展,2023年演出場(chǎng)次達(dá)44.06萬(wàn)場(chǎng)(不含農(nóng)村演出和娛樂(lè)場(chǎng)所演出),同比2019年增長(zhǎng)123.55%;票房收入為502.32億元,同比2019年增長(zhǎng)150.65%。2024年持續(xù)繁榮,但整體更趨平穩(wěn)。2024年上半年全國(guó)營(yíng)業(yè)性演出(不含娛樂(lè)場(chǎng)所演出)場(chǎng)次25.17萬(wàn)場(chǎng),同比增長(zhǎng)30.19%;票房收入190.16億元,同比增長(zhǎng)13.24%。演出市場(chǎng)熱度持續(xù)的同時(shí)亦呈現(xiàn)出回歸理性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告演出票房收入(億元,左軸)一—演出場(chǎng)次(萬(wàn)場(chǎng),右軸)圖9:演出市場(chǎng)呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)2002008866.896.8949.84202002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12023Q12023Q2演出票房收入(億元,左軸)—演出場(chǎng)次(萬(wàn)場(chǎng),右軸)資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),長(zhǎng)江證券研究所演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)帶動(dòng)效應(yīng)凸顯。2023年2000人以上大中型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)演出場(chǎng)次0.56萬(wàn)場(chǎng),同比2019年增長(zhǎng)100.36%;票房收入201.71億元,同比2019年增長(zhǎng)373.60%。2023年演唱會(huì)和音樂(lè)節(jié)熱度持續(xù)走高,5000人以上的大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)票房較2019年增長(zhǎng)超過(guò)3倍,場(chǎng)次較2019年增長(zhǎng)97.23%。另?yè)?jù)票務(wù)平臺(tái)信息,超20位歌手在24Q1發(fā)布全年演出計(jì)劃,周杰倫杭州站、鳳凰傳奇常州站等多個(gè)熱門(mén)項(xiàng)目集中開(kāi)票,演唱會(huì)市場(chǎng)熱度持續(xù)上升??v觀全年,大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)項(xiàng)目數(shù)量多、場(chǎng)次多,始終保持社會(huì)層面廣泛的關(guān)注度。250250600%300%200%0專(zhuān)業(yè)劇場(chǎng)小劇場(chǎng)、演藝新大中型演唱旅游演藝空間會(huì)、音樂(lè)節(jié)2023年演出場(chǎng)次(萬(wàn))→—場(chǎng)次同比2019年增長(zhǎng)2023年票房收入(億)—票房同比2019年增長(zhǎng)資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),長(zhǎng)江證券研究所圖11:2023年5000人以上的大型演唱會(huì)分月票房走勢(shì)5009月10月11月12月2023票房(億元)→2023場(chǎng)次2019票房(億元)—2019場(chǎng)次資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所供給:政策轉(zhuǎn)折帶動(dòng)市場(chǎng)回暖,下沉市場(chǎng)待破繭政策支持推動(dòng)演出市場(chǎng)繁榮。繼2023年2月開(kāi)放涉港澳臺(tái)演出審批后,周杰倫、五月天、林俊杰等熱門(mén)歌手的演唱會(huì)陸續(xù)提上日程。自2023年3月20日起,各地文化和旅游行政部門(mén)恢復(fù)對(duì)涉外營(yíng)業(yè)性演出的受理和審批。監(jiān)管政策的放寬與激勵(lì)激發(fā)線(xiàn)下演出市場(chǎng)活力,促進(jìn)演出市場(chǎng)迅速恢復(fù)。表1:政策支持或推進(jìn)演出行業(yè)恢復(fù)時(shí)間政策內(nèi)容yaodian2023年1月恢復(fù)對(duì)涉港澳臺(tái)營(yíng)業(yè)性演出的自2023年2月16日起,各地文化和旅游行政部門(mén)恢復(fù)對(duì)涉港澳臺(tái)營(yíng)業(yè)性演出的受理和審批。受理和審批暫緩新批涉外營(yíng)業(yè)性演出活動(dòng)(演職人員已在境內(nèi)的除外)。2023年2月文化和旅游部關(guān)于推動(dòng)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)與旅游深度融合發(fā)展的通知堅(jiān)持以文塑旅、以旅彰文,牢牢把握非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護(hù)傳承和旅游發(fā)展的規(guī)律特點(diǎn),在有效保護(hù)的前提下,推動(dòng)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)與旅游在更廣范圍、更深層次、更高水平上融合。行業(yè)研究|深度報(bào)告自3月20日起,各地文化和旅游行政部門(mén)恢復(fù)對(duì)涉外營(yíng)業(yè)性演出的受理和審批。各地要繼續(xù)2023年3月恢復(fù)對(duì)涉外營(yíng)業(yè)性演出的受理和審批加強(qiáng)對(duì)營(yíng)業(yè)性演出活動(dòng)的審核把關(guān),督促演出舉辦單位執(zhí)行“乙類(lèi)乙管”后的防控措施,恢復(fù)對(duì)涉外營(yíng)業(yè)性演出的受理和審批推動(dòng)演出市場(chǎng)繁榮發(fā)展,更好滿(mǎn)足人民群眾精神文化需求。2023年3月文化和旅游部辦公廳關(guān)于組織開(kāi)展2023年文化和旅游消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)各地文化和旅游行政部門(mén)要廣泛動(dòng)員文化和旅游企事業(yè)單位,積極聯(lián)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)、新媒體平臺(tái)等,貫穿全年舉辦內(nèi)容豐富、形式多樣、線(xiàn)下線(xiàn)上相結(jié)合的系列促消費(fèi)活動(dòng),改善消費(fèi)條件,創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景,優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境,營(yíng)造良好消費(fèi)氛圍,維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益,激發(fā)居民文化和旅游消費(fèi)熱情,促進(jìn)消費(fèi)加快恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2023年4月文化和旅游部進(jìn)一步規(guī)范演出市場(chǎng)管理和秩序從嚴(yán)格執(zhí)行演出市場(chǎng)主體準(zhǔn)入制度、全面加強(qiáng)演出活動(dòng)審批管理、持續(xù)做好演出場(chǎng)所監(jiān)管、重點(diǎn)加強(qiáng)大型演出活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、切實(shí)規(guī)范演出票務(wù)市場(chǎng)秩序、壓實(shí)演出舉辦單位主體責(zé)任、加強(qiáng)營(yíng)業(yè)性演出市場(chǎng)執(zhí)法辦案7個(gè)方面作出部署。進(jìn)一步加強(qiáng)大型營(yíng)業(yè)性演出活動(dòng)規(guī)范管理促進(jìn)演出市場(chǎng)健康有序發(fā)展大型演出活動(dòng)必須堅(jiān)持為人民服務(wù)、為社會(huì)主義服務(wù)的方向,堅(jiān)持把社會(huì)效益放在首位、實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一,更好滿(mǎn)足人民群眾精神文化需求。2023年11月《國(guó)內(nèi)旅游提升計(jì)劃(2023—2025年)》拓展旅游演藝發(fā)展空間,發(fā)展特色旅游演藝項(xiàng)目,推動(dòng)旅游演藝提質(zhì)升級(jí)。2024年3月《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》推進(jìn)索道纜車(chē)、游樂(lè)設(shè)備、演藝設(shè)備等文旅設(shè)備更新提升。資料來(lái)源:政府公告,長(zhǎng)江證券研究所圖12:知名歌手開(kāi)辦多場(chǎng)大型演唱會(huì)2023.3.302023.3.303天內(nèi)就有李榮浩、戴佩妮、汪蘇瀧等共6組2023.3.21周杰倫"2023嘉年華"門(mén)票預(yù)售,7場(chǎng)共14被一掃而光7月中旬至8月中旬舉行售罄。一票難求成為當(dāng)5秒之內(nèi),6場(chǎng)近30萬(wàn)北京站連續(xù)兩天演出,張門(mén)票部售馨演出到場(chǎng)超3萬(wàn)人2023.11.122023.11.19上海是五月天2023年陳奕迅在上海梅賽德斯巡演的第12站。五月天-奔馳文化中心舉辦6場(chǎng)在被稱(chēng)為"八萬(wàn)人體育演唱會(huì),開(kāi)啟Fear場(chǎng)演唱會(huì)演唱會(huì)在中國(guó)內(nèi)地巡演資料來(lái)源:觀潮新消費(fèi),長(zhǎng)江證券研究所各地方政府亦出臺(tái)相應(yīng)政策鼓勵(lì)和引導(dǎo)演出經(jīng)濟(jì)發(fā)展。北京、上海、廣州、西安、澳門(mén)等在內(nèi)的多個(gè)地區(qū)城市均提出了建設(shè)“演藝之都”的目標(biāo)。同時(shí)多地對(duì)于大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)等通過(guò)項(xiàng)目補(bǔ)助、資金獎(jiǎng)勵(lì)、購(gòu)買(mǎi)服務(wù)等方式,鼓勵(lì)精品劇目市場(chǎng)化演出,進(jìn)一步推動(dòng)線(xiàn)下演出的繁榮。表2:地方政府亦出臺(tái)政策予以支持時(shí)間地區(qū)政策內(nèi)容要點(diǎn)2024年1月陜西省《加快文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干措加快文藝演出院線(xiàn)建設(shè),整合劇場(chǎng)和劇目資源,促進(jìn)優(yōu)質(zhì)演藝資源共建施》共享。2024年3月深圳《關(guān)于促進(jìn)文體娛樂(lè)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》造多元演藝空間、獎(jiǎng)勵(lì)大型營(yíng)業(yè)性演出、培育演藝經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等。對(duì)首次納入深圳規(guī)模以上文體娛樂(lè)業(yè)企業(yè)庫(kù)的企業(yè),給予一次性10萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。2024年3月湖南省《打造萬(wàn)億產(chǎn)業(yè),推進(jìn)文化創(chuàng)意旅游產(chǎn)業(yè)倍增若干措施》聚焦實(shí)施財(cái)政金融政策持續(xù)支持、強(qiáng)化項(xiàng)目招商增加有效投資、打造文旅精品豐富產(chǎn)品供給、創(chuàng)建消費(fèi)品牌激發(fā)潛在消費(fèi)、加快科技賦能促進(jìn)文化創(chuàng)新、實(shí)施五大工程強(qiáng)化人才保障6個(gè)重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2024年3月山西省支持文旅康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展省級(jí)財(cái)政安排文旅發(fā)展、文旅康養(yǎng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金5.68億元,旨在繼續(xù)發(fā)揮好財(cái)政資金的引導(dǎo)作用,激發(fā)文旅康養(yǎng)經(jīng)營(yíng)主體活力和發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力2024年4月上?!渡虾J羞M(jìn)一步促進(jìn)商旅文體對(duì)主辦單位引進(jìn)國(guó)際知名或國(guó)內(nèi)一流的大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié),累計(jì)售票展聯(lián)動(dòng)吸引擴(kuò)大消費(fèi)的若干措總?cè)藬?shù)不低于3萬(wàn)人次,予以最高200萬(wàn)元支持。對(duì)累計(jì)售票總?cè)藬?shù)超施》過(guò)5萬(wàn)人次,且境外觀眾比例超過(guò)10%,予以300萬(wàn)元一次性獎(jiǎng)勵(lì)。2024年5月海南省《海南省進(jìn)一步促進(jìn)文體旅商累計(jì)售票總?cè)藬?shù)不低于2萬(wàn)人次,給予最高50萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì);累計(jì)售票總?cè)藙?chuàng)智匯德整理,僅供學(xué)習(xí)參考創(chuàng)智匯德整理,僅供學(xué)習(xí)參考行業(yè)研究|深度報(bào)告萬(wàn)人次,且島外觀眾比例超過(guò)40%,給予200萬(wàn)元一票總?cè)藬?shù)不低于10萬(wàn)人次,且島外觀眾比例超過(guò)50%,給予300萬(wàn)元資料來(lái)源:政府公告,長(zhǎng)江證券研究所演出場(chǎng)館滿(mǎn)載,市場(chǎng)供給豐沛。2023年上海梅奔中心共舉辦了47場(chǎng)演唱會(huì)、28個(gè)演47場(chǎng)演唱會(huì)平均7.77天/場(chǎng)32場(chǎng)演唱會(huì)平均11.41天/場(chǎng)資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所現(xiàn)場(chǎng)演出逐漸布局下沉市場(chǎng)。大型場(chǎng)館的排期已經(jīng)進(jìn)入緊張狀態(tài),而二線(xiàn)甚至三四線(xiàn)城市的大型場(chǎng)館和場(chǎng)地成為分流演出的熱門(mén)選擇。盡管2023年演唱會(huì)承辦場(chǎng)次最多的城市仍然集中在北京、上海、廣州、深圳等一線(xiàn)城市,但諸如成都、武漢、重慶等中部二線(xiàn)城市,乃至衡陽(yáng)、滁州等三四線(xiàn)城市也迎來(lái)演出市場(chǎng)的新機(jī)遇。一線(xiàn)城市場(chǎng)館排期趨于飽和,大型演出向下沉市場(chǎng)溢出,亦體現(xiàn)出演藝市場(chǎng)的供給豐富。行業(yè)研究|深度報(bào)告高線(xiàn)城市主導(dǎo)速最快,達(dá)到1013%。2023年2023年·從高線(xiàn)向低線(xiàn)城市下沉:2023年三四線(xiàn)城市音樂(lè)演出增多,如衢州(薛之謙演唱會(huì))、唐山(張信哲清唱會(huì))、義烏(張韶涵賓唱會(huì))、淄博(慕思淄味燒烤音樂(lè)會(huì))、煙臺(tái)(迷笛音樂(lè)節(jié))等;從東部沿海向西北內(nèi)陸城市延伸:2023年西北內(nèi)陸城市成為線(xiàn)下演出新選擇,如新疆烏魯木齊草布音樂(lè)書(shū),內(nèi)蒙呼和浩特(周杰倫演唱會(huì))等。資料來(lái)源:克勞銳,長(zhǎng)江證券研究所需求:杠桿效應(yīng)凸顯,觀演消費(fèi)粘性增長(zhǎng)跨城觀演溢出效應(yīng)與杠桿效應(yīng)凸顯。市場(chǎng)復(fù)蘇之后,受眾流動(dòng)性增強(qiáng),可供選擇的項(xiàng)目增多,許多人不再局限于自己所在的地區(qū),跨城觀演逐漸成為新潮流,2023年大型演唱會(huì)付出額外的花費(fèi)。圖15:2019~2023年大型演唱會(huì)觀影人次及跨城占比25002000020192020202120222023大型演唱會(huì)觀影人次(萬(wàn))—跨城占比圖16:2023年大型演唱會(huì)不同分線(xiàn)城市跨城用戶(hù)占比城市線(xiàn)級(jí)本地觀演用戶(hù)占比省內(nèi)跨城用戶(hù)占比省外跨城用戶(hù)占比一線(xiàn)城市37%32%31%二線(xiàn)城市30%18%52%三線(xiàn)城市11%35%54%四線(xiàn)城市14%36%50%資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|深度報(bào)告創(chuàng)智匯德整理,僅供學(xué)習(xí)參考創(chuàng)智匯德整理,僅供學(xué)習(xí)參考圖17:2023年演唱會(huì)及音樂(lè)節(jié)受訪觀眾在演出地或周邊城市旅游消費(fèi)情況0.00%0元~500元501元~1000元1001元~1500元1501元~3000元3000元以上35%30%25%20%5%資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所消費(fèi)心理回歸,有望保持粘性。1)現(xiàn)場(chǎng)演出作為情緒消費(fèi)產(chǎn)品,能夠使人們得到情感上的滿(mǎn)足和釋放。人們對(duì)線(xiàn)下娛樂(lè)活動(dòng)的需求激增,演唱會(huì)成為滿(mǎn)足這種需求的重要方式。演唱會(huì)經(jīng)濟(jì)也展現(xiàn)了消費(fèi)行為背后的悅己邏輯。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)門(mén)票和周邊商品時(shí),不僅是為了享受音樂(lè),更是為了表達(dá)自己的個(gè)性和品位。2)實(shí)現(xiàn)情感共鳴,滿(mǎn)足社交需求。觀演不僅是個(gè)人享受藝術(shù)的方式,也是一種社交活動(dòng)。在演出前,人們通過(guò)討論相關(guān)話(huà)題來(lái)建立聯(lián)系和歸屬感;觀演過(guò)程中,觀眾與演員之間的互動(dòng),以及觀眾之間的交流,都增強(qiáng)了社交體驗(yàn);演出結(jié)束后,通過(guò)社交媒體分享體驗(yàn),進(jìn)一步強(qiáng)化了觀演的社交屬性。3)消費(fèi)習(xí)慣有望形成持續(xù)性。演唱會(huì)熱潮的背后,觀演決策時(shí)間的縮短、觀演場(chǎng)次的增加,反映的是眾多消費(fèi)者對(duì)于精神世界的強(qiáng)烈渴求。隨著演出市場(chǎng)的持續(xù)火爆,觀演或?qū)⒅饾u成為人們?nèi)粘I畹囊徊糠?,而不僅僅是一次性的報(bào)復(fù)性消費(fèi)。40%40%B?36%35%30%25%20%0%29%27%24%%222%232%20%圖19:2023年中國(guó)居民觀看演唱會(huì)大多選擇與家人、朋友同行60%40%30%20%☆CHANGJIANGSECURITIES行業(yè)研究|深度報(bào)告90%90%70%60%50%40%30%20%4場(chǎng)及以上2場(chǎng)1場(chǎng)0%20%40%60%85%資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì),大麥,微博,燈塔專(zhuān)業(yè)版,長(zhǎng)江證券研究所展望:演出市場(chǎng)或?qū)⒒貧w理性,現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)成發(fā)展關(guān)鍵部歌手處于“賣(mài)票難”的尷尬境地。隨著演出市場(chǎng)的增速逐漸平緩,預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)將回歸加注重內(nèi)容質(zhì)量的階段。圖22:在選擇線(xiàn)下娛樂(lè)活動(dòng)時(shí)45%的用戶(hù)會(huì)優(yōu)先考量活動(dòng)內(nèi)容質(zhì)量42%26%23%40%10%42%26%23%■選擇線(xiàn)下娛樂(lè)活動(dòng)的考量因素占比資料來(lái)源:拓普數(shù)據(jù),長(zhǎng)江證券研究所市場(chǎng)的繁榮。用戶(hù)對(duì)演唱會(huì)的關(guān)注度和購(gòu)票需求,為票務(wù)平臺(tái)帶來(lái)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收益,展現(xiàn)出其在演出產(chǎn)業(yè)鏈中的核心作用。行業(yè)研究|深度報(bào)告圖23:票務(wù)平臺(tái)在演出產(chǎn)業(yè)鏈中作為流量入口提供資源渠道-票務(wù)平臺(tái)內(nèi)容-演出主辦方渠道-票務(wù)平臺(tái)大麥大麥消費(fèi)者消費(fèi)者演出售票售票FUNTASYISLANDFUNTASYISLAND出場(chǎng)費(fèi)票務(wù)分成票務(wù)收入演出場(chǎng)館方演出場(chǎng)館方SHANGHAIGRANDTHEATRESHANGHAIGRANDTHEATRE榮方體育中心OrientalSportsCenterBEJINGPERFORMANCE&ARTSGROUP中國(guó)東方演藝集團(tuán)NATIONALSTADIUM保利文化想快樂(lè)看開(kāi)心麻花資料來(lái)源:iResearch,長(zhǎng)江證券研究所圖24:觀眾獲取演唱會(huì)的信息渠道以票務(wù)平臺(tái)為主票務(wù)平臺(tái)(包括微博、公眾號(hào))演出場(chǎng)館的官網(wǎng)網(wǎng)站(包括微博、公眾號(hào))社交媒體23.00%資料來(lái)源:商啟咨詢(xún),長(zhǎng)江證券研究所便快捷的購(gòu)票方式及演唱會(huì)信息大麥官方大麥官方2全國(guó)演出情報(bào)(陳奕訊林俊杰、張學(xué)友、莫資料來(lái)源:大麥官方,長(zhǎng)江證券研究所文化屬性的產(chǎn)品本身具有不確定性,但票務(wù)平臺(tái)的盈利模式顯示出其穩(wěn)定性。與內(nèi)容生產(chǎn)相比,票務(wù)平臺(tái)作為平臺(tái)入口,通過(guò)收取手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)、降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)、利用數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)和降低成本、市場(chǎng)壟斷和品牌效應(yīng),以及與主辦方和演出場(chǎng)館的合作與獨(dú)家代理權(quán)等多種方式,能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的盈利。這種輕資產(chǎn)模式使得票務(wù)平臺(tái)無(wú)需承擔(dān)上游內(nèi)容制作和項(xiàng)目資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的壓力,便能穩(wěn)定地分享到行業(yè)的收益。渠道入口端重要性顯現(xiàn)。以移動(dòng)游戲渠道方為例,蘋(píng)果、硬核聯(lián)盟等渠道方由于直接觸達(dá)用戶(hù),在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中處于強(qiáng)勢(shì)地位,分成比例高達(dá)30%-50%。同樣,演出票務(wù)平臺(tái)憑借對(duì)用戶(hù)的連接能力,也能獲得穩(wěn)定的分成。成本方面,票務(wù)平臺(tái)主要承擔(dān)的是售票系統(tǒng)的手續(xù)費(fèi)等,相對(duì)較輕。行業(yè)研究|深度報(bào)告表3:游戲渠道分成占比較大陣營(yíng)總規(guī)模合作方式主要渠道渠道分成內(nèi)容生產(chǎn)方毛利率聯(lián)運(yùn)蘋(píng)果商店頭條系(給蘋(píng)果商店導(dǎo)量)騰訊系廣點(diǎn)通各種流量App40%~60%華為OPPOVIVObilibili20%~25%TapTap050%~70%阿里九游5%~15%安卓騰訊應(yīng)用寶各種長(zhǎng)尾5%~8%小米金立酷派聯(lián)想360魅族5%~8%頭條系5%~15%買(mǎi)量(可直接下載)騰訊系廣點(diǎn)通40%~60%5%~15%各種流量App5%~12%其他官網(wǎng)等60%~70%相比上游制作方,票務(wù)平臺(tái)盈利能力穩(wěn)定。票務(wù)平臺(tái)方面,借鑒電影票務(wù)市場(chǎng)情況。以電影票務(wù)平臺(tái)貓眼為例,在業(yè)務(wù)初期,票務(wù)服務(wù)占據(jù)了其收入的主要部分。在這一階段,貓眼的整體毛利率能夠維持在50%左右。68.4%64.4%62.8%62.3%55.4%50.0%502015201620172018201920毛利(億元)毛利率70%40%30%20%252050.1%資料來(lái)源:,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:,長(zhǎng)江證券研究所相比電影票務(wù)平臺(tái),演出票務(wù)平臺(tái)利潤(rùn)彈性更大。1)根據(jù)測(cè)算,演出票務(wù)平臺(tái)的抽成比例大約在8%左右,與電影抽成比例相近,但考慮到演出票務(wù)的單價(jià)通常高于電影票,因此在絕對(duì)金額上,演出票務(wù)平臺(tái)的收益可觀。2)此外,演出票務(wù)平臺(tái)的成本主要體現(xiàn)在每張票向系統(tǒng)支付的費(fèi)用上,類(lèi)似于貓眼電影票務(wù)平臺(tái),每張票需要支付1元的費(fèi)用。系統(tǒng)服務(wù)費(fèi)用按出票數(shù)量計(jì)算,因此預(yù)計(jì)演出票務(wù)系統(tǒng)的單張票成本與電影類(lèi)似。3)進(jìn)一步分析演出行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈,演出行業(yè)的內(nèi)容方和其他參與主體較多,這意味著上游行業(yè)研究|深度報(bào)告內(nèi)容制作方并不像電影行業(yè)那樣具有強(qiáng)烈的市場(chǎng)控制力。在這種情況下,票務(wù)平臺(tái)有更多的機(jī)會(huì)與產(chǎn)業(yè)鏈的上下游建立穩(wěn)固的合作關(guān)系。通過(guò)渠道的打通和合作的深化,票務(wù)平臺(tái)不僅可以降低自身的運(yùn)營(yíng)成本,還可以提高與演出主辦方和場(chǎng)館的分成比例,從而增強(qiáng)自身的盈利能力。圖28:電影各個(gè)環(huán)節(jié)分賬在線(xiàn)票務(wù)平臺(tái)√以在線(xiàn)購(gòu)票、網(wǎng)上選座等服務(wù)為基石;√逐步延伸至參與電影線(xiàn)上宣發(fā)、投資制作等環(huán)節(jié)?!獭特?fù)責(zé)洽談?dòng)霸号牌?、影片宣傳;√從上游制片方處?gòu)買(mǎi)版權(quán),以票房分賬的方式與院線(xiàn)合@光線(xiàn)傳媒品牌、統(tǒng)一排片、經(jīng)營(yíng)、管理;結(jié)型(直營(yíng))和加盟型。√完成電影的投資、拍攝和后期制作;直營(yíng)直營(yíng)觀觀眾6賣(mài)座6賣(mài)座影院影院oMnuo杏平萬(wàn)達(dá)影城oMnuo杏平天下票盒大眼睛票務(wù)制片方院線(xiàn)及放映方制片方院線(xiàn)及放映方制片方綜合票房3.3%國(guó)家電影專(zhuān)項(xiàng)資金5-制片方綜合票房3.3%國(guó)家電影專(zhuān)項(xiàng)資金5-15%左右57%左右28-38%左右服務(wù)費(fèi)發(fā)行分賬特別服務(wù)費(fèi)發(fā)行分賬特別營(yíng)業(yè)稅院分賬資料來(lái)源:中國(guó)電影招股說(shuō)明書(shū),貓眼娛樂(lè)招股說(shuō)明書(shū),長(zhǎng)江證券研究所抽成后門(mén)票票務(wù)機(jī)構(gòu)門(mén)票費(fèi)用售票主辦演出參與觀眾資料來(lái)源:長(zhǎng)江證券研究所20230401-20230630GMV40億元20220401-202303312024FY(20230401-20240331)大麥2024FY收入14.82費(fèi)用率8%資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所內(nèi)容價(jià)值關(guān)鍵,整合能力凸顯票務(wù)平臺(tái)憑借與上游內(nèi)容制作的緊密合作和市場(chǎng)用戶(hù)數(shù)據(jù),具備整合產(chǎn)業(yè)鏈條、入局上游內(nèi)容制作的能力。1)基于長(zhǎng)期發(fā)展的技術(shù)沉淀和藝人資源合作經(jīng)驗(yàn),票務(wù)平臺(tái)已覆蓋了廣泛的用戶(hù)群體,而且在宣傳發(fā)行方面展現(xiàn)出了顯著的能力。2)票務(wù)平臺(tái)通過(guò)精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析和營(yíng)銷(xiāo)策略,有效地將演出信息推廣給目標(biāo)受眾,提高了演出的知名度和票務(wù)銷(xiāo)售。隨著技術(shù)的發(fā)展和用戶(hù)需求的多樣化,票務(wù)平臺(tái)還有機(jī)會(huì)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范行業(yè)研究|深度報(bào)告圍,參與到內(nèi)容的創(chuàng)作和制作中,利用平臺(tái)的數(shù)據(jù)和用戶(hù)反饋,為藝人和演出團(tuán)體提供市場(chǎng)洞察,為平臺(tái)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。圖31:大麥早期與藝人合作世界巡回演唱會(huì)看見(jiàn)世界巡回演唱會(huì)2016LreCowen紐約噩洛杉磯磊綜上所述,票務(wù)市場(chǎng)以其在演出產(chǎn)業(yè)鏈中的入口端優(yōu)勢(shì)、盈利模式的穩(wěn)定性、以及對(duì)用戶(hù)連接的強(qiáng)勢(shì)地位,展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和成熟,票務(wù)平臺(tái)有望在演出產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮更加重要的作用,同時(shí)有望回溯上游產(chǎn)業(yè)鏈改善營(yíng)銷(xiāo)效率,活化各方資源。在演出市場(chǎng)供需恢復(fù)的大背景下,LiveNation司率先受益。通過(guò)將演出主辦業(yè)務(wù)與票務(wù)業(yè)務(wù)(Ticketmaster)及廣告贊助業(yè)務(wù)相結(jié)合,LiveNation形成互相促進(jìn)的良性循環(huán)。得益于公司長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)鏈整合策略和投入,在現(xiàn)場(chǎng)演出市場(chǎng)復(fù)蘇的過(guò)程中,LiveNation能夠迅速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。圖33:LiveNation實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局活動(dòng)推廣場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)內(nèi)容制作業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)板塊6.2億張門(mén)票5萬(wàn)場(chǎng)演出1.45億粉絲贊助&廣告獨(dú)家合作伙伴權(quán)利場(chǎng)館標(biāo)牌獨(dú)家合作伙伴權(quán)利場(chǎng)館標(biāo)牌出租資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所(票務(wù)業(yè)務(wù)為2023年數(shù)據(jù))行業(yè)研究|深度報(bào)告整合布局,穩(wěn)定行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位強(qiáng)化內(nèi)容擴(kuò)張,搶占市場(chǎng)份額公司起初專(zhuān)注于演出業(yè)務(wù),2005年成功上市后便開(kāi)啟一系列的戰(zhàn)略性擴(kuò)張和收購(gòu)行動(dòng)。場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)方面,LiveNation通過(guò)收購(gòu)HouseofBlues等場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)公司,實(shí)現(xiàn)了對(duì)更多知名演出場(chǎng)地的控制。同時(shí),通過(guò)與世界知名藝術(shù)家建立合作關(guān)系,公司不僅確保了高質(zhì)量演出內(nèi)容的持續(xù)供應(yīng),也通過(guò)藝人的吸引力觸達(dá)了龐大的粉絲群體。增加演出收入的同時(shí)為公司帶來(lái)了更多的商業(yè)合作機(jī)會(huì)。觸達(dá)粉絲簽約藝人觸達(dá)粉絲相關(guān)合作涵蓋了麥當(dāng)娜未來(lái)的所有音樂(lè)和音樂(lè)相關(guān)業(yè)務(wù),包括麥當(dāng)簽約時(shí)間2007藝人相關(guān)合作涵蓋了麥當(dāng)娜未來(lái)的所有音樂(lè)和音樂(lè)相關(guān)業(yè)務(wù),包括麥當(dāng)簽約時(shí)間2007關(guān)的贊助協(xié)議ShakiraJayShakiraJay-Z200820082008銷(xiāo)售和樂(lè)隊(duì)的網(wǎng)站U2.com為期10年的協(xié)議,其中包括巡演、錄音、贊助和商品為期10年的協(xié)議,其中包括巡回演出、出版和Madonna2023年起LiveMadonna2023年起LiveNation為500多位藝術(shù)家提供粉絲俱MatthewsBand,theMayer,KennyChesney為500多位藝術(shù)家提供粉絲俱MatthewsBand,theMayer,KennyChesney等。TrunkLTD率先將經(jīng)典搖滾T恤重新發(fā)行為等35個(gè)城市舉行Shakira2024年世界巡回演唱NoLloranWorldTo2017年再度續(xù)約10年2017年再度續(xù)約10年廣2007~20082007~2008資料來(lái)源:LiveNation,Pollstar,長(zhǎng)江證券研究所LiveNation的早期發(fā)展階段依靠其成長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)擴(kuò)張的故事吸引投資者。然而,隨著公司的成長(zhǎng)和市場(chǎng)的變化,單純依靠增長(zhǎng)故事已不足以維持投資者的信心。面對(duì)演出業(yè)務(wù)的高不確定性和盈利難題,LiveNation需要轉(zhuǎn)變策略,進(jìn)一步提升盈利能力。圖35:LiveNation以演出推廣業(yè)務(wù)為主,凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)200520062007200820092010-1%調(diào)整后凈利潤(rùn)(億美元)圖36:LiveNation出售北美、英國(guó)戲劇表演業(yè)務(wù)等,場(chǎng)館數(shù)量減少40200200520062007200820092010場(chǎng)館數(shù)量資料來(lái)源:Bloomberg,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所引入流量入口,盈利能力提升整合流量入口,提升運(yùn)營(yíng)效率。2010年,LiveNation與全球知名的票務(wù)銷(xiāo)售公司TicketmasterEntertainment合并成為L(zhǎng)iveNationEntertainment。合并后LiveNationEntertainment控制了全球范圍內(nèi)的絕大部分音樂(lè)會(huì)、演唱會(huì)等現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)的票務(wù)銷(xiāo)售,現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位提升,也為公司帶來(lái)了運(yùn)營(yíng)效率的提升、市場(chǎng)推廣能力的增強(qiáng)、消費(fèi)者體驗(yàn)的優(yōu)化。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES圖37:LiveNation與TicketmasterEntertainment合并成為L(zhǎng)iveNationEntertainment現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)粉粉絲現(xiàn)場(chǎng)音樂(lè)票務(wù)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)音樂(lè)票務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所Ticketmaster亦借助LiveNation實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)健的營(yíng)收。在合并前,LiveNation已是Ticketmaster的最大客戶(hù),也曾由于與LiveNation的合約到期而收入下滑。整合之后,或受益于LiveNation大量的演出資源,Ticketmaster貢獻(xiàn)的收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。圖38:TicketMaster與LiveNation合約到期營(yíng)收下降200820092007票務(wù)收入(億美元)總收入(億美元)40022.11%2008200920102011票務(wù)收入(億美元)票務(wù)收入占營(yíng)收比營(yíng)業(yè)收入(億美元)資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:公司公告,長(zhǎng)江證券研究所票務(wù)業(yè)務(wù)與演出業(yè)務(wù)協(xié)同,現(xiàn)場(chǎng)演出和票務(wù)業(yè)務(wù)的盈利均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步提升。0%2015201620122013201420110音樂(lè)會(huì)AOI(億元)音樂(lè)會(huì)AOI/收入20%0%20112012201320142015票務(wù)AOI(億元)一—票務(wù)AOI/收入4 2 024%2016資料來(lái)源:Bloomberg,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:Bloomberg,長(zhǎng)江證券研究所戰(zhàn)略性收購(gòu),鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位LiveNationEntertainment后續(xù)通過(guò)收購(gòu)中小型承辦方和票務(wù)平臺(tái),直接擴(kuò)大了市場(chǎng)份額并增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng),從而創(chuàng)造了更多的收入和利潤(rùn)空間。同時(shí),公司持續(xù)簽約藝人,豐富了演出內(nèi)容并增加了對(duì)消費(fèi)者的吸引力。行業(yè)研究|深度報(bào)告公司收購(gòu)時(shí)間地區(qū)業(yè)務(wù)BigChampagneMediaMeasurement201美國(guó)演出推廣Setlist.fm2012.03.06美國(guó)電臺(tái),流媒體CreamHoldingsLtd.(E13.9M)2012.05.11法國(guó)巡演,演出推廣Rexly2012.07.16美國(guó)流媒體,應(yīng)用程序Meexo2013.11.27美國(guó)軟件,電商Boomrat2014.07.07美國(guó)巡演,演出推廣,博客平臺(tái)MAMA&Company2015.08.04英國(guó)巡演,演出推廣BigConcerts2016.02.23南非演出推廣FoundersEntertainmentLLC2016.04.11美國(guó)巡演InDMusic2016.05.19美國(guó)演出推廣Tickethour2016.07.01希臘票務(wù)NousProductions2016.08.10法國(guó)演出推廣ACEntertainment2016.10.31美國(guó)演出推廣,音樂(lè)節(jié)SwedenRockFestiva2016.11.22瑞典音樂(lè)節(jié)SecretSoundsConnect2016.12.05澳大利亞演出推廣,場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)MetropolisMusic(技術(shù)部分)2017.01.01英國(guó)演出推廣CTTouring2017.01.01美國(guó)巡演BottleRockNapaValleyFestiva2017.01.13美國(guó)音樂(lè)節(jié)Cuffe&Taylor2017.01.23英國(guó)演出推廣,音樂(lè)節(jié)BlueStoneEntertainmen2017.02.09以色列演出推廣UnitedConcerts2017.10.04美國(guó)巡演FrankProductions2018.01.11美國(guó)演出推廣,場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)資料來(lái)源:Bloomberg,長(zhǎng)江證券研究所圖43:LiveNation旗下藝人數(shù)量持續(xù)提升30002010201120122013201420152016通過(guò)持續(xù)收購(gòu)場(chǎng)館方和演出公司,公司在場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)和票務(wù)服務(wù)方面擁有大量頭部資源,保持行業(yè)領(lǐng)先地位。行業(yè)研究|深度報(bào)告資料來(lái)源:economicliberties.us,長(zhǎng)江證券研究所AnotherPlantEntertainment313Operator WaltonArtsCenter資料來(lái)源:economicliberties.us,長(zhǎng)江證券研究所通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整合,特別是票務(wù)平臺(tái)的并購(gòu),LiveNationEntertainment強(qiáng)化了其在市場(chǎng)流量入口的布局,為內(nèi)容創(chuàng)造了更大的價(jià)值釋放機(jī)會(huì),從而能夠在行業(yè)整體復(fù)蘇后迅速提升業(yè)績(jī)。6,0004.0003,0002,0004.02.00第二名賣(mài)票數(shù)量(萬(wàn)張,左軸)資料來(lái)源:Pollstar,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:Bloomberg,長(zhǎng)江證券研究所在市場(chǎng)供需恢復(fù)并可能回歸理性的大環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)鏈整合、戰(zhàn)略性收購(gòu)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)和持續(xù)創(chuàng)新,構(gòu)成了把握市場(chǎng)機(jī)遇、釋放潛力、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵策略。本輪演出市場(chǎng)恢復(fù)后,公司股價(jià)領(lǐng)先業(yè)績(jī)復(fù)蘇,主要得益于其在渠道和內(nèi)容上的優(yōu)勢(shì)釋放。2009-12012013-06-012014-06-012014-09-012014-12-012018-06-012019-03-012019-06-012021-06-012009-12012013-06-012014-06-012014-09-012014-12-012018-06-012019-03-012019-06-012021-06-01圖48:LiveNation股價(jià)復(fù)盤(pán)1400%1200%1000%800%600%400%200%-200%納斯達(dá)克指數(shù)漲跌幅LYV漲跌幅簽約優(yōu)質(zhì)藝人力、提升口碑大規(guī)模收購(gòu),全球擴(kuò)張收購(gòu)法國(guó)、澳大利亞、英國(guó)等多家主辦方切入平臺(tái)渠道端資料來(lái)源:,長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|深度報(bào)告國(guó)內(nèi)票務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展與大麥網(wǎng)的成長(zhǎng)緊密相連,大麥網(wǎng)憑借全面覆蓋的品類(lèi)、明顯的總代優(yōu)勢(shì)、高品牌知名度以及完善的配套服務(wù),成為用戶(hù)購(gòu)票的首選平臺(tái)。大麥網(wǎng)已在流量入口端形成了足夠的優(yōu)勢(shì),長(zhǎng)期擴(kuò)張的策略則轉(zhuǎn)向上游內(nèi)容的布局和產(chǎn)業(yè)上下游的整圖49:大麥網(wǎng)可代表國(guó)內(nèi)票務(wù)市場(chǎng)發(fā)展大麥網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)開(kāi)售票大麥成為福布斯中國(guó)潛力企業(yè),2015年再次斬獲殊榮大麥網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)開(kāi)售票大麥成為福布斯中國(guó)潛力企業(yè),2015年再次斬獲殊榮大麥娛樂(lè)體系成立,為基礎(chǔ)的綜合演出大麥加入阿里巴巴大大麥前身-中國(guó)票務(wù)在線(xiàn)成立大麥前身-中國(guó)票務(wù)在線(xiàn)成立199920032005200820092010201120122013201520172023大麥網(wǎng)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)過(guò)億,優(yōu)質(zhì)用戶(hù)達(dá)到6000萬(wàn)大麥為北京奧運(yùn)會(huì)部分奧運(yùn)場(chǎng)館提供服務(wù)大麥網(wǎng)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)過(guò)億,優(yōu)質(zhì)用戶(hù)達(dá)到6000萬(wàn)大麥為北京奧運(yùn)會(huì)部分奧運(yùn)場(chǎng)館提供服務(wù)中國(guó)票務(wù)在線(xiàn)正式運(yùn)營(yíng)大麥被阿里影業(yè)收購(gòu)探索期探索期199920102014—移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代19992010資料來(lái)源:大麥網(wǎng),阿里影業(yè)公告,iResearch,長(zhǎng)江證券研究所通過(guò)在演出票務(wù)行業(yè)的多年深耕,大麥網(wǎng)在業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)占有率獨(dú)處第一梯隊(duì)。2024財(cái)年大麥網(wǎng)的頭部明星演唱會(huì)覆蓋率接近100%。圖50:2018年主要現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)在線(xiàn)票務(wù)APP月活(萬(wàn)人)2502000圖51:2018年主要現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)在線(xiàn)票務(wù)APP使用總時(shí)長(zhǎng)(萬(wàn)小時(shí))600資料來(lái)源:易觀,長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源:易觀,長(zhǎng)江證券研究所大麥網(wǎng)在鞏固自身在票務(wù)領(lǐng)域原有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上,持續(xù)發(fā)力產(chǎn)業(yè)上下游。以大麥、MaiLive及麥座三大子品牌,實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)容、場(chǎng)館、票務(wù)三大現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)領(lǐng)域的全鏈路布局,推動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)升級(jí)。Mailive主要服務(wù)于藝人、經(jīng)紀(jì)公司,在內(nèi)容上實(shí)現(xiàn)精品化,而麥座則更多的針對(duì)演出場(chǎng)館和場(chǎng)地。在產(chǎn)品資源上相互連接,形成渠道、內(nèi)容、市場(chǎng)上的相互融合和共享。行業(yè)研究|深度報(bào)告服務(wù)于藝人、經(jīng)紀(jì)公司:提供了優(yōu)質(zhì)的演出及宣發(fā)平臺(tái),讓更多的粉絲,聽(tīng)到更加多元、豐富的好音樂(lè)陳鴻宇馬雨陽(yáng)李需云郭一凡"一人一巡"音樂(lè)計(jì)劃針對(duì)演出場(chǎng)館場(chǎng)地:劇院運(yùn)營(yíng)管理、智慧場(chǎng)館建設(shè)、跨界營(yíng)銷(xiāo)等劇院信息化領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作資料來(lái)源:大麥官方,麥座,長(zhǎng)江證券研究所以阿里的收購(gòu)為契機(jī),大麥借助阿里生態(tài)在流量、數(shù)據(jù)和內(nèi)容方面實(shí)現(xiàn)了多維度的提升。1)流量導(dǎo)入:依托阿里電商生態(tài),大麥獲得了來(lái)自淘寶、天貓等平臺(tái)的龐大用戶(hù)流量,擴(kuò)張票務(wù)銷(xiāo)售渠道。2)營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)整合:通過(guò)阿里的大數(shù)據(jù)能力,疊加大麥多年積累的用戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù),大麥實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)行為數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)分析,優(yōu)化了個(gè)性化推薦和市場(chǎng)推廣策略。事等活動(dòng)中增強(qiáng)吸引力。作為產(chǎn)業(yè)鏈條中下游的票務(wù)公司,本質(zhì)上只是上游文化產(chǎn)品生產(chǎn)商的銷(xiāo)售渠道商。演出票的價(jià)格很大程度由掌握票務(wù)所有權(quán)與演員、場(chǎng)地等資源的主辦方?jīng)Q定。票務(wù)公司盈利成為連接產(chǎn)業(yè)多端跨界融合的最佳橋梁。以票務(wù)中介為基礎(chǔ),尋找利潤(rùn)的多重來(lái)源,增加抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。渠道方面,過(guò)去大麥只有自己的一個(gè)APP觸達(dá)消費(fèi)者,而整合后,大麥借助阿里打通了淘寶、支付寶、口碑等渠道。SECURITIESCHANGJIANG圖53:大麥融入阿里大文娛板塊內(nèi)容資源儲(chǔ)備內(nèi)容資源儲(chǔ)備黑巴:業(yè)需團(tuán)渠道資源融合大麥渠道資源融合《《《大麥超現(xiàn)場(chǎng)天貓國(guó)際世紀(jì)妙物紀(jì)音樂(lè)節(jié)88會(huì)員群星寵愛(ài)盛典淘寶造物節(jié)天貓雙11晚會(huì)天貓蝦天貓資料來(lái)源:易觀,長(zhǎng)江證券研究所大麥聯(lián)合淘票票推出行業(yè)首個(gè)“電影+演出”聯(lián)合會(huì)員體系——淘麥VIP。因演出具有高客單價(jià)、稀缺性等特征,平臺(tái)針對(duì)演出項(xiàng)目推出的權(quán)益進(jìn)一步提升了淘麥VIP會(huì)員的價(jià)值感和體驗(yàn)感。尤其是在一些熱門(mén)演出中,會(huì)員權(quán)益讓搶票和觀演更有保障。此外,基于淘麥VIP與各大視頻平臺(tái)、在線(xiàn)音樂(lè)平臺(tái)、本地生活服務(wù)等眾多場(chǎng)景的業(yè)務(wù)合作。淘麥VIP總規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng),也看出雙方在流量渠道上能夠互聯(lián)互通。35%30%25%20%02023Q12023Q2會(huì)員規(guī)模(萬(wàn))—環(huán)比增幅資料來(lái)源:音樂(lè)財(cái)經(jīng),長(zhǎng)江證券研究所淘麥淘麥VIP觀影團(tuán)【廈門(mén)】金雞淘麥VIP港片免費(fèi)觀影個(gè)將在電法,請(qǐng)25積分淘麥VIP電影票買(mǎi)一贈(zèng)一首映禮觀影團(tuán)【萬(wàn)里歸途!專(zhuān)場(chǎng)立即報(bào)名活動(dòng)介紹m整合營(yíng)銷(xiāo)方面,大麥網(wǎng)持續(xù)提升信息對(duì)稱(chēng)性和匹配效率。用戶(hù)評(píng)論和評(píng)分系統(tǒng)為內(nèi)容提供者和主辦方提供了市場(chǎng)反饋,幫助他們優(yōu)化投入。大麥網(wǎng)通過(guò)提供演出日歷、榜單和種草攻略等工具,幫助用戶(hù)更容易找到合適的演出,也成為商家宣傳的重要渠道,有效提升了銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化率。同時(shí)大麥網(wǎng)利用阿里影業(yè)的燈塔專(zhuān)業(yè)版,創(chuàng)建了燈塔演出板塊。該板塊開(kāi)發(fā)了包含票房票價(jià)分析、演唱會(huì)蓄水模型、心動(dòng)用戶(hù)指數(shù)和宣發(fā)效果看板等在內(nèi)的多維數(shù)據(jù)模型。同時(shí),推出了“宣發(fā)寶”——演出行業(yè)首個(gè)線(xiàn)上投放產(chǎn)品,并提供六大服務(wù),包括演出票務(wù)平臺(tái)、內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)、線(xiàn)上投放、城市媒體、阿里資源和宣發(fā)定制。通過(guò)這些工具,大麥網(wǎng)能夠進(jìn)一步增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn),同時(shí)為商家提供精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的依據(jù)。行業(yè)研究|深度報(bào)告表5:大麥不斷在C端探索新的宣發(fā)入口評(píng)分參與評(píng)分人數(shù)榜單藝人主藝人粉想看/收想看人評(píng)論評(píng)論條大麥√√√√√√√√√√√√√√√圖57:大麥聯(lián)合燈塔發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)報(bào)告圖56:大麥網(wǎng)提供演出日歷、榜單等宣發(fā)入口圖57:大麥聯(lián)合燈塔發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)報(bào)告現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)盤(pán)點(diǎn)針對(duì)演唱會(huì)/話(huà)劇/音樂(lè)劇現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)盤(pán)點(diǎn)針對(duì)演唱會(huì)/話(huà)劇/音樂(lè)劇c首推年度現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)盤(pán)點(diǎn)演出日歷…◎<演唱會(huì)新動(dòng)向…◎演出日歷1162.2萬(wàn)人次已參與預(yù)約,點(diǎn)擊“想看”獲得開(kāi)票一手信息熱度體上海浦發(fā)銀行東方體育中心x520起上海12024陸虎「像你這樣的朋友」全國(guó)巡演一上海站上海交通銀行前灘31演藝中心·大剛場(chǎng)錄件通¥380起把看想即將開(kāi)搶預(yù)約搶票值得期待的巡演KatyPerry巡演想看2024.08.17-08.18以陳粒的巡演為例,燈塔演出板塊展現(xiàn)了其在宣發(fā)策略上的強(qiáng)大能力。通過(guò)全網(wǎng)熱度的精準(zhǔn)預(yù)判,燈塔演出指導(dǎo)經(jīng)紀(jì)公司制定了合適的巡演運(yùn)營(yíng)策略。陳粒本人通過(guò)親筆書(shū)寫(xiě)邀請(qǐng)函、錄制短視頻和拍攝VLOG,成功吸引了大量粉絲的關(guān)注,迅速將流量轉(zhuǎn)化為巡演預(yù)售的潛在觀眾。利用燈塔實(shí)時(shí)的票房分析和心動(dòng)用戶(hù)指數(shù),演出商能夠及時(shí)調(diào)整并追加線(xiàn)上和線(xiàn)下的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。這一系列的宣發(fā)動(dòng)作,加上藝人自身在宣發(fā)上的積極參與,使得2019年陳粒的“洄游”全國(guó)巡回演唱會(huì)在微博上的話(huà)題閱讀量達(dá)到了3.8億,票房收入實(shí)現(xiàn)了幾何倍數(shù)的增長(zhǎng)。演出票房成功亦證明了數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)宣發(fā)在提升藝人影響力和
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