基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)：皖南區(qū)縣平臺統(tǒng)籌化債與發(fā)展的舉措及影響分析 202412-中誠信

主要關(guān)注因素2主要關(guān)注因素2l當前城投平臺既要完成化債的任務(wù)，又有實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的目標。近年來宣城區(qū)縣平臺市場化轉(zhuǎn)型面臨著區(qū)域資源稟賦有 1基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論自“一攬子化債”政策實施以來，中央至地方均開展新一輪的化債工作，化債進程明顯加快。皖南區(qū)縣作為非重點省份經(jīng)濟發(fā)展相對較快、債務(wù)負擔相對較低的區(qū)域，當?shù)氐幕瘋呒皩ζ脚_的影響與其他區(qū)域有所不同。本文重點以宣城區(qū)縣為例，分析在“一攬子化債”政策背景下當?shù)氐幕瘋胧?、化債效果，并皖南指安徽省長江以南地區(qū)，主要包括蕪湖、馬鞍山、銅陵、宣城、黃山、池州及安慶七市，毗鄰江浙滬，受南京都市圈、杭州都市圈及合肥都市圈長三角三大都市圈輻射，是長三角向中西部地區(qū)實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和輻射的重要區(qū)域，區(qū)位優(yōu)勢顯著。產(chǎn)業(yè)方面，受資源稟賦差異影響，皖南七市產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點亦有所宣城市等則重點發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)，其中蕪湖市已形成以奇瑞汽車為“鏈主”的長三角區(qū)位優(yōu)勢亦對皖南區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到較大的促進作用。例如，汽車零部件產(chǎn)業(yè)系宣城市下屬 2基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論蕪湖3.9:46.0:50.1汽車及零部件、材料、電子電器、電線電纜奇瑞汽車、海螺集團、楚江新材2,622.26（1銅陵5.2:46.3:48.5銅基新材料、綠色建材、化工新材料、專用裝備馬鞍山4.2:46.5:49.3鋼鐵產(chǎn)業(yè)、智能裝備制造、節(jié)能環(huán)保、綠色食品馬鋼股份、山鷹國際、中鋼天源黃山7.6:34.4:58.0旅游、高端裝備制造、新材料、綠色食品安慶8.9:42.5:48.6汽車及零部件、化工《皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)2010年，國務(wù)院批復《皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)規(guī)劃》，明確將皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)約項目《共建共享G60科創(chuàng)走廊戰(zhàn)略合作協(xié)議》，明確要將科創(chuàng)走廊“打造念、推動區(qū)域協(xié)同發(fā)展的實踐樣本和實現(xiàn)長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展的重要引擎”《長江三角洲區(qū)域一體化2019年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》，安徽省全域被納入3基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論《共建長三角產(chǎn)業(yè)合作區(qū)《共建長三角產(chǎn)業(yè)合作區(qū)2021年《南京都市圈發(fā)展規(guī)劃》2021年，江蘇省和安徽省政府正式印發(fā)《南京都市圈發(fā)展規(guī)劃》，推動形成以先進制造業(yè)為主2021年《南京都市圈發(fā)展規(guī)劃》《長三角“一地六縣”銀瞄準醫(yī)療器械、生物醫(yī)學、功能性食品等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，“一《長三角“一地六縣”銀中于蕪湖市、馬鞍山市、宣城市等，而黃山市、池州市及銅陵市下屬區(qū)縣經(jīng)濟財政體量的比重分別約33%和39%，其中蕪湖市作為安徽來看，除黃山市下屬區(qū)縣一般公共預(yù)算收入近三年復合增長率為-0.87%外，其他皖南地市下屬區(qū)縣一般公4基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論注：GDP系各地市下屬區(qū)縣GDP加總數(shù)（下同資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理注：一般公共預(yù)算收入系各地市下屬區(qū)縣一般公共預(yù)算收入加總數(shù)（下同資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理2023年，除馬鞍山市下屬和縣及當涂縣、蕪來看，除黃山市外，近三年皖南地市下屬區(qū)縣的政府債務(wù)余額復合增長率均低于20%，處于全省中下游水其中安慶市、宣城市的區(qū)縣發(fā)債平臺相對較多位外，其他皖南地市下屬區(qū)縣城投有息債務(wù)規(guī)模均處于省內(nèi)中下游水平。從考慮城投有息債務(wù)的廣義負債三年宣城市、黃山市及安慶市的區(qū)縣城投有 5基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論注：政府債務(wù)余額系各地市下屬區(qū)縣政府債務(wù)余額加總數(shù)（下同負債率=政府債務(wù)余額/GDP資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理注：城投有息債務(wù)系各地市下屬區(qū)縣城投有息債務(wù)加總數(shù)（下同資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理亦有所下降，具體來看1）發(fā)行規(guī)模方面，2021~2023年皖區(qū)縣發(fā)行城投債規(guī)模始終較高，安慶市、馬鞍山市區(qū)縣平臺城投債發(fā)行規(guī)模亦處于較高水平。而黃山市、 6基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信國際整理資料來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠信整理 7基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理2024/11/29黃山市國有資本運營控股集團有限公司地市級黃山市私募通過2024/11/26宣城市交投資產(chǎn)管理有限公司地市級宣城市私募通過2024/11/22蚌埠交控產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司地市級蚌埠市私募通過2024/11/19宣城市開盛控股集團有限公司地市級宣城市2024/10/17安慶2024/8/20安徽深安投資有限公司區(qū)縣級合2024/7/29蕪湖遠大創(chuàng)業(yè)投資有限公司地市級蕪湖市MTN完成注冊司2024/4/24合肥東部新城投資控股集團有限公司區(qū)縣級合肥市肥東縣2024/4/15宣城開盛建設(shè)投資集團有限公司地市級宣城市宣城市是比較典型的皖南城市，位于安徽省東南部，東鄰浙江省杭州市、湖州市，積極融入長三角一體化發(fā)展，在地方隱性債務(wù)化解過程中，其地方政府和平臺的舉措在皖南具有代表性，本節(jié)以宣城市區(qū)縣 8基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論重點工作內(nèi)容包括嚴格債務(wù)限額和預(yù)算管理，加強債務(wù)管理制度建設(shè)，強化政府債務(wù)風險管理，完善政府確保債務(wù)風險平穩(wěn)可控。由于皖南區(qū)縣屬于化債非重點省份，相對于重點省份，其經(jīng)濟發(fā)展增速較快、債務(wù)歷史負擔相對較輕，未出現(xiàn)非標違約等風險暴露事件，因而化債政策也主要延續(xù)中央政策文件精神，多對隱性債務(wù)化債計劃實行“一債一策”管理，確保債務(wù)風險總體可控；多渠道籌措化債資金，切實保障債融資源置換存量債務(wù)、資產(chǎn)盤活，宣城區(qū)縣平臺在上述方面獲益相對較少。一般來說，安徽省內(nèi)金融資源方面，區(qū)縣金融資源相對薄弱，金融機構(gòu)數(shù)量和層級不高，亦缺少上級政府的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，債務(wù)置縣級資源相對較少，且平臺已深耕多年，可及時轉(zhuǎn)化的資《市國資委多措并舉加強國有企業(yè)債國有企業(yè)債務(wù)情況調(diào)查摸底。四是建立健全債務(wù)風險管理長效機《宣州區(qū)政府性債務(wù)風險應(yīng)急處置預(yù)置預(yù)案的通知》（皖政辦秘〔2017〕10號）精神，建立健全我區(qū) 9基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論債與發(fā)展，妥善化解存量債務(wù)，嚴防新增債首先，從調(diào)研中平臺企業(yè)對化債政策的反饋來看，宣城區(qū)縣平臺雖然債務(wù)負擔相對于重點省份較輕，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：債券發(fā)行方面，平臺發(fā)行債券只能借新還舊，之前儲備發(fā)行的債券額度遭到中的城投債凈融資額均為負數(shù)。銀行貸款方面，新增銀行借款一般要提級總行審批，放款時間有所延長，其受城投債供給減少等影響，發(fā)行成本明顯降低。受到以上幾方面影響，宣城縣級平臺雖然過去對非標需求控制，債務(wù)增速放緩，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)亦有所改善，化債取得積極成效，但同時非標融資較往年增加，仍面年上半年短期債務(wù)占比降低至25%，扭轉(zhuǎn)逐年上升的趨勢，主要系新增長期借款、非標融資所致。從償債平，城投企業(yè)仍面臨較大的短期償債壓力。從非標借款看，由于城投企業(yè)的非標融資通常記在長期應(yīng)付款基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論求及可能出現(xiàn)的流動性風險。從資產(chǎn)負債率看，2022~2023年宣城區(qū)縣發(fā)債城投平均資產(chǎn)負債率年均增長解。債務(wù)增速與投資需求及項目投資進度的把控相關(guān)性較強，展業(yè)范圍位于經(jīng)開區(qū)的平臺由于承擔產(chǎn)業(yè)發(fā)建設(shè)已相對成熟，在建項目有緩建、停建的空間，且工業(yè)用地相對較少，產(chǎn)業(yè)以服務(wù)業(yè)為主，平臺的投資資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理資料來源：wind數(shù)據(jù)庫，中誠信整理當下城投企業(yè)面臨化債與發(fā)展轉(zhuǎn)型的雙重目標，化債是中央政府為有效防范和化解地方債務(wù)風險而制定和實施的一系列措施和政策；發(fā)展轉(zhuǎn)型既是在化債、退平臺背景下外部的迫切要求，也是城投公司為自基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論身長遠發(fā)展的內(nèi)在目標。在實踐中，城投的化債與發(fā)展之間存在一定矛盾，宣城區(qū)縣平臺在化債方面取得積極成效，但融資環(huán)境也進一步收緊，不利于企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型，本節(jié)以此為背景分析宣城區(qū)縣為統(tǒng)籌化債與首先，在發(fā)展轉(zhuǎn)型方向和定位上，作為蘇浙皖三省交匯區(qū)城市，南京都市圈及長三角“一地六縣”產(chǎn)業(yè)合作區(qū)的重要構(gòu)成，宣城區(qū)縣承接了較多來自于長三角地區(qū)的招商引資項目，且在著力推動長三角（宣城）產(chǎn)業(yè)合作區(qū)的建設(shè)，在此過程中，宣城區(qū)縣平臺通常承擔著園區(qū)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)服務(wù)職能，故近年來宣城多數(shù)區(qū)縣平臺轉(zhuǎn)型方向為城市運營商或者產(chǎn)業(yè)服務(wù)主體，依托國企優(yōu)勢開展有經(jīng)營性現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，并為資；2、基建產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，如房地產(chǎn)開發(fā)、建筑施工、建材貿(mào)易等；3、城市資產(chǎn)運營，如門面管理，水廠、污水廠、停車場、廣告、渣土、綠化等經(jīng)營；4、國家政策推動的項目，如屋頂光伏、充電樁；5、專限、傳統(tǒng)城投資產(chǎn)占比較高，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)帶來的資產(chǎn)、收入占公司現(xiàn)有資產(chǎn)、收入的比例尚小，短期內(nèi)難以在“一攬子化債”政策后，宣城區(qū)縣成立產(chǎn)投公司的熱情明顯升溫，大部分區(qū)縣均組建了當?shù)禺a(chǎn)投公司。從產(chǎn)投公司目前組建及發(fā)展成效來看，產(chǎn)投公司符合城投企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的方向，資產(chǎn)規(guī)模往往小于當區(qū)縣國資委對產(chǎn)投公司的管理模式較傳統(tǒng)城投通常也沒有變化。對于所在區(qū)域而言，成立產(chǎn)投公司可以將產(chǎn)業(yè)資源進行有效梳理、整合，將經(jīng)營性資產(chǎn)和傳統(tǒng)城投資產(chǎn)相分離，對于新成立的產(chǎn)投公司而言，輕裝上陣更利于未來市場化發(fā)展；對于一部分劃出經(jīng)營性資產(chǎn)的平臺而言，業(yè)務(wù)板塊將更加單一、可能僅局限皖南區(qū)縣經(jīng)濟財政實力整體較強，債務(wù)負擔較輕。近年來，在長三角一體化背景下，皖南區(qū)縣積極融“一攬子化債”政策出臺以來，以宣城為代表的皖南區(qū)縣城投所受影響呈現(xiàn)出雙面性：一方面，發(fā)債城投的債務(wù)增量得到有效控制，債務(wù)增速放緩，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)亦有所改善，城投債發(fā)行成本隨全國同步走低；另一方面，化債政策方面主要是延續(xù)到中央的政策精神，少有出臺專門的地方化債政策，同時，城投基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論企業(yè)在銀行、債券等多渠道融資進一步收緊，債務(wù)接續(xù)壓力加大，作為流動性補充的非標融資需求反而上基于上述分析，以宣城為代表的皖南區(qū)縣城投既承擔著助推區(qū)域承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的職能，又面臨著化債城投企業(yè)積極成立產(chǎn)投平臺以期實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，但短期內(nèi)效果利息支出。但同時也要看到，以宣城區(qū)縣平臺為例的城投目前隱性債務(wù)余額占總債務(wù)的比例通常不超過發(fā)展轉(zhuǎn)型中進行逐步消化，發(fā)展轉(zhuǎn)型、提高自身造血能力仍是區(qū)縣平臺的重要命題。與安徽省及中部省份其他區(qū)域相比，皖南區(qū)域產(chǎn)業(yè)及區(qū)位優(yōu)勢明顯，利用好長三角產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的政策優(yōu)勢，注重自身業(yè)務(wù)布局與區(qū)域優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的協(xié)同性將成為皖南區(qū)縣城投企業(yè)統(tǒng)籌兼顧化債和發(fā)展轉(zhuǎn)型的生基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)特別評論未經(jīng)中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內(nèi)容進行復制、拷貝、重構(gòu)、刪改、截取、或轉(zhuǎn)售，或為上述目的存儲本文件包含的信息。如確實需要使用本文件上的任何信息，應(yīng)事先獲得中誠信國際書面許可，并在使用時注明來源，確切表達原始本文件上的任何標識、任何用來識別中誠信國際及其業(yè)務(wù)的圖形，都是中誠信國際商標，受到中國商標法的保護。未經(jīng)中誠信國際事先書面允許，任何人不得對本文件上的任何商標進行修改、復制或者以其他方式使用。中誠信國際對于任何侵犯中誠信國際本文件中包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得。因為可能存在信息時效性及其他因素影響，上述信息以提供時