Chp10-保險資金運用與管理

第十章保險資金運用管理保險公司經(jīng)濟效益與風險管理17保險2班第七組組長：肖軍組員：吳俊劼高嘉怡陳冉卉詹哲旭第一節(jié)保險資金運用的歷程保險資金運用的發(fā)展,起源于高度發(fā)達的西方資本主義商品經(jīng)濟。西方保險業(yè)將保險資金用于投資或貸款,并在西方經(jīng)濟領域里扮演的活躍角色,是伴隨著西方經(jīng)濟兩百年來,特別是近一個世紀以來的發(fā)展而逐步發(fā)展起來的。現(xiàn)代西方保險業(yè),在保險資金運用中,不僅投放金額巨大,發(fā)展速度迅速,而且保險資金運用已成為保險經(jīng)營活動中不可缺少的重要一環(huán)。同時,由于西方保險業(yè)發(fā)達,保險資本雄厚,保險資金運用已在西方經(jīng)濟社會中有著較大的影響,發(fā)揮了保險應有的金融作用。

我國保險資金運用的發(fā)展,在舊中國是隨著民族保險業(yè)的日益發(fā)展而逐步發(fā)展的,新中國成立后,是隨著我國有計劃商品經(jīng)濟的發(fā)展和保險事業(yè)的不斷壯大而開始發(fā)展的。本章將以西方國家為起點,對西方保險資金運用的發(fā)展歷史,現(xiàn)狀,以及我國保險資金運用的發(fā)展作一考察。保險資金運用的發(fā)展,起源于高度發(fā)達的西方資本主義商品經(jīng)濟。西方保險業(yè)將保險基金中的暫息資金用于投資或貸款,是伴隨著西方經(jīng)濟兩百年來,特別是近一個世紀以來的發(fā)展而逐步發(fā)展起來的。它絕不是憑著人們的主觀意愿在短時間內(nèi)所形成的。為了使我們能夠基本了解西方保險資金運用的歷史演變,現(xiàn)以世界保險發(fā)祥地、保險業(yè)最發(fā)達的保險王國英國為例,對保險資金運用的發(fā)展歷史作一基本介紹。據(jù)《英國保險史》記載,早在1683年初朝,尼古拉斯·巴蓬的火險社就拿地租做擔保用以抵償火險索賠,可見那時已把投資看柞是公司保障的基本組成部分,這種地租來自代表火險社利益的托拉斯所掌握的土地,其中包括巴蓬本人所經(jīng)營的財產(chǎn)。在重大的索賠事件中對易于兌換的資金的需求,無疑也對其它早期的保險公司產(chǎn)生了影響。18世紀,攜手相互火險暨壽險社,協(xié)和保險社,以及兩家特許的保險公司都熱衷于股票投資或用股票抵押的貸款。政府公債券,東印度公司債券和年金,以及南海年金在保險資金中占有顯著位置。一直到18世紀末期,將近80％的保險資金投放其上或其它可轉(zhuǎn)讓證券上。短期貸款也是可供選擇的一種投資方式。第二節(jié)保險資金來源保險投資的資金來源有哪些？保險資金的來源可從不同角度分析，其基本來源有：（1）資本金。資本金是保險公司在開業(yè)時必須具備的注冊資本。各類保險公司的注冊資本由管理機構(gòu)根據(jù)本國經(jīng)濟情況和保險業(yè)務情況的需要進行制定和調(diào)整。（2）準備金。責任準備金是保險公司按法律規(guī)定為在保險合同有效期內(nèi)履行經(jīng)濟賠償或保險金給付義務而將保險費予以提存的各種金額。準備金一般包括未到期責任準備金、未決賠款準備金和總準備金。在我國則包括未到期責任準備金、未決賠款準備金和保險保障基金。（3）其他投資資金。在保險經(jīng)營過程中，還存在著其他可用于投資的資金來源，主要包括：結(jié)算中形成的短期負債、未分配利潤、公益金、企業(yè)債券等。這些資金可根據(jù)其期限的不同作相應的投資。第三節(jié)保險資金運用形式保險資金運用是保險企業(yè)在經(jīng)營過程中，將積聚的各種保險資金部分用于投資或融資，使資金增值的活動。保險人通過資金運用增強自身競爭能力，同時也使保險企業(yè)從單純的補償機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榧扔醒a償職能又有金融職能的綜合性企業(yè)，為金融市場增添了活力。保險資金是保險企業(yè)償付能力的保證，從一定意義上講，保險資金只能運用于補償被保險人的經(jīng)濟損失，不能用于其他方面的投資。但是保險資金在其運動過程中具有三大特征，即負債性、間歇性和不定性，這些特性賦予了保險人極其有利的投資條件。保險資金運用要遵循安全性、收益性、多樣性流動性原則。保險資金主要作用（一）保險資金運用最根本的原因是由資金(資本)本身屬性決定。資本只有在運動中才能增值。保險企業(yè)將暫時閑置的資金加以運用，以增加利潤，這是資本自身的內(nèi)在要求。（二）保險資金運用是由保險業(yè)務自身性質(zhì)決定。保險基金由于未來的補償和給付，是貨幣形態(tài)的。在商品經(jīng)濟條件下，存在著通貨膨脹問題。如果保險基金不能正常運用，不僅無法取得收益，連保值都難保證，勢必影響保險人經(jīng)濟補償職能的實施。（三）保險資金運用是市場競爭的必然結(jié)果。保險市場競爭激烈，往往出現(xiàn)承保能力過剩，承保利潤下降。保險人轉(zhuǎn)向注重從保險資金運用中取得收益，爭取投資利潤。保險資金運用的結(jié)果，使保險人獲得了平均利潤，而被保險人也以低費率形式享受到保險資金運用的收益。保險資金運用原則（一）安全性。安全性原則是保險資金運用的首要原則。因為保險基金是保險人對全體被保險人的負債。從數(shù)量上看，保險基金總量應與未來損失賠償和保險給付的總量一致，若不能安全返還，必將影響保險企業(yè)的經(jīng)濟補償能力。為保證保險資金運用的安全，保險人一定要做好投資預測，選擇安全性較高的投資項目，以小額、短期、形式多樣化來分散風險，增加投資的安全性。（二）收益性。保險資金運用的主要目的就是盈利。盈利能給保險人帶來企業(yè)效益，增強保險企業(yè)的償付能力。這就要求保險資金運用中選擇高效益的投資項目，在一定風險限度內(nèi)力求實現(xiàn)收益最大化。（三）流動性。保險具有經(jīng)濟補償?shù)墓δ?，保險事故的發(fā)生又具有隨機性特點，這就要求保險資金運用保持足夠的流動性，以便隨時滿足保險賠償和給付的需要。保險人應根據(jù)不同業(yè)務對資金運用流動性的不同要求，選擇恰當?shù)耐顿Y項目。以上三原則相互聯(lián)系，相互制約。其中收益性是主要目的，而安全性、流動性是資金運用盈利的基礎。穩(wěn)健的資金運用，應該首先保證資金的安全性和流動性，在此基礎上努力追求資金運用的收益性。保險資金運用形式（一）債券。債券是國家或企業(yè)信用的一種形式。按發(fā)行者不同分為公債和公司債。保險企業(yè)可針對不同業(yè)務的特點，投資于長期債券和短期債券。（二）股票。股票一般分為普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股同時具有債券和普通股的特點，有固定的收益率，風險比普通股小，較適合保險投資。（三）不動產(chǎn)。不動產(chǎn)投資在各國保險業(yè)中非常普遍。優(yōu)點是便于對資產(chǎn)項目進行管理和控制，且盈利性和安全性較好，但流動性差，故各國保險法對其嚴加限制。（四）貸款。保險人發(fā)放的貸款一般為抵押放款，即以不動產(chǎn)、有價證券或壽險保單為抵押的放款，安全性較好。（五）銀行存款。銀行存款是保險公司存放在銀行，獲取利息收入的資金。銀行存款以銀行作為保險資金的投資中介，保險公司承擔的風險較小，安全性較高，但收益相對較低，在一般情況下不可能成為真正意義上的投資利潤。（六）投資基金。投資基金是指匯集不特定多數(shù)且有共同投資目的的投資者的資金，委托專業(yè)的金融投資機構(gòu)進行組合投資，以實現(xiàn)風險的分散和降低，共同分享收益的一種集合投資方式。（七）資金拆借。資金拆借是指具有法人資格的金融機構(gòu)之間或具有法人資格的金融機構(gòu)與經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機構(gòu)之間進行的短期資金融通。資金拆借包括資金拆入和資金拆出。（八）金融衍生工具。金融衍生工具是隨著金融市場發(fā)展而出現(xiàn)的新興產(chǎn)品，主要包括期貨、期權(quán)、互換等。期貨和期權(quán)可用來抵消現(xiàn)有資產(chǎn)組合的風險，鎖定將來保費收入和投資的當期收益率。各國對資金運用的管理都比較嚴格，我國《保險法》對此也有相應的法律規(guī)定第四節(jié)：保險資金運用技術(shù)近年來，一系列針對保險資金運用的新政，促使險資在產(chǎn)品形態(tài)、業(yè)務模式上進行了一系列創(chuàng)新改進。業(yè)內(nèi)人士指出，保險資金運用的大膽創(chuàng)新，有助于保險行業(yè)更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。設立專屬資管產(chǎn)品人保資本投資管理有限公司普惠金融事業(yè)部高級經(jīng)理馮曉雷指出，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)通過發(fā)行普惠金融領域的專屬資管產(chǎn)品，引導保險資金投入到支農(nóng)支小領域，將保險產(chǎn)品的風險識別化解功能與保險資金投資運用專業(yè)技術(shù)有機結(jié)合，這既是保險資金運用的大膽創(chuàng)新，也是保險行業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展、助推脫貧攻堅的重要舉措。保險資金投資周期性重資產(chǎn)行業(yè)另類項目，主要是通過投資保險債權(quán)計劃的形式。太平資產(chǎn)信用評估部總經(jīng)理陳瑞指出，融資主體在設計交易結(jié)構(gòu)、募集資金運用以及控制杠桿水平等方面均存在個性化的訴求，普通的保險債權(quán)計劃在形式上往往無法充分滿足融資主體的需求。太平資產(chǎn)結(jié)合融資主體、增信主體的業(yè)務屬性和資產(chǎn)負債特征，以及擬投項目的融資需求，積極探索創(chuàng)新交易模式，設立了包括永續(xù)債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃和資產(chǎn)支持專項計劃等多種類型的產(chǎn)品。例如，太平資產(chǎn)與華泰證券資管合作設立和投資的“華泰-金美-中聯(lián)水泥一期租賃資產(chǎn)支持專項計劃”，是首單通過券商資管公司發(fā)行并根據(jù)保險機構(gòu)資金配置要求定制的租賃資產(chǎn)支持證券。設立該資產(chǎn)支持證券主要是基于中聯(lián)水泥的業(yè)務屬性和資產(chǎn)特征而量身打造的交易結(jié)構(gòu)，為保險資金投資另類項目開拓出創(chuàng)新的交易模式。陳瑞表示，在保險資金投資周期性重資產(chǎn)行業(yè)另類項目過程中探索交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，既立足于滿足融資主體特有的融資需求，同時也要結(jié)合保險資金自身的特點，充分做好信用風險的防范工作。

創(chuàng)新業(yè)務模式除了在產(chǎn)品上的創(chuàng)新，保險資管機構(gòu)在服務實體經(jīng)濟方面還做出了業(yè)務模式上的創(chuàng)新。太平資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展部發(fā)展研究室高級經(jīng)濟師馬勇表示，夾層基金是私募股權(quán)投資(PE)中能適合保險資金投資的一種另類投資模式，相較于傳統(tǒng)的PE、VC，夾層基金更適合保險資金。夾層基金可以成為保險資金服務實體經(jīng)濟、拓展私募股權(quán)投資業(yè)務的一種創(chuàng)新模式。馬勇介紹，自2013年開始，越來越多的機構(gòu)投資者開始逐步向夾層基金注資，如已有保險機構(gòu)參與投資了鼎暉投資旗下的夾層投資基金，這一合作方向為PE與保險資金的合作提供了有益參照。保險機構(gòu)也在與其他金融機構(gòu)一起合作進行業(yè)務模式的創(chuàng)新。太平資管北方事業(yè)部董事總經(jīng)理羅鳴指出，隨著保險資金投資渠道不斷拓寬，另類投資占比穩(wěn)步提升，與融資租賃行業(yè)的創(chuàng)新合作也走