第19章現(xiàn)金與流動性管理知識課件

第19章現(xiàn)金和流動性管理本章主要內(nèi)容19.1持有現(xiàn)金的原因19.2了解浮游量19.3現(xiàn)金收賬和集中19.4現(xiàn)金支付管理19.5閑置現(xiàn)金投資19.6概要與總結(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金是企業(yè)生存的血脈管理公司意味著管理公司的現(xiàn)金流量企業(yè)家的“一怕兩不怕”：“不怕經(jīng)營負債，不怕虧損，就怕現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈?！币郧昂芏嘟?jīng)銷商都是先拿貨后付款，公司銷售額很高，但相應的債務也很難追討，這帶給同仁堂資金上的惡性循環(huán)。由于同仁堂嚴格執(zhí)行現(xiàn)款現(xiàn)貨，公司相應的現(xiàn)金流狀況得到很大改善，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.83億元，是去年同期的11.28倍，母公司應收賬款控制較好，基本保持在年初水平。上海輪胎橡膠集團案例上海輪胎橡膠集團(下稱上輪集團)于1992年5月改制成為我國輪胎行業(yè)第一家國有控股的上市公司，核心產(chǎn)品是著名的“雙錢”、“回力”牌輪胎。上世紀90年代中后期，為了獲得超高速發(fā)展，決心將原來的“落后”銷售渠道模式轉(zhuǎn)型為“先進”的專賣店體系。

具體做法是在上輪集團原有的分銷商渠道之外，另外開設專賣店。每個縣開設一個專賣店，每個省配置一個倉儲中心(為專賣店提供分銷服務)，設立辦事處，行使銷售分公司職能，在渠道政策方面實施抑老扶新：一方面，對專賣店實行賒銷，以量返點；另一方面，對原有經(jīng)銷商維持老政策，任其自生自滅。問題營銷網(wǎng)絡鋪得太廣，造成資金回收、支付不及時，財務調(diào)控能力減弱。2004年剛推行專賣店的時候，上輪集團的銷量漲幅巨大。原因:新增的幾百家專賣店，每家店里吸收了幾十萬的輪胎，增加了渠道上的庫存，表面上銷售增加了，但是并沒有實際銷售出去。為了完成銷售拿到返還，有些專賣店虧本銷售，將上海輪胎品牌的銷售價格一下子壓了下來，使得有些規(guī)范的商家做不下去了。與此同時，上輪集團原有的經(jīng)銷商受新的專賣店體系沖擊，銷售額也猛然下降。整個銷售渠道很快就出現(xiàn)了進銷價格倒掛的現(xiàn)象。上輪集團在2004年不僅沒有完成銷售目標，而且?guī)齑嬖黾?，資金沉淀。一年之內(nèi)，應收賬款從1996年底的2.73億元上升到7.41億元，為開設辦事處和專賣店及廣告支出等花去了1.36億元。

在現(xiàn)金流上的管理方法薛建民：會計專業(yè)碩士的總會計師曾獲得2006年中國優(yōu)秀CFO榮譽稱號的總會計師，從2005年加入上輪集團的四年中，集團的財務狀況有了根本的改善。在現(xiàn)金流上的管理方法1、不論對銀行和進貨商、客戶，公司的信用體系要逐步建立起來。積極籌措資金兌付商票，并按期支付到期商票，這樣才能爭取優(yōu)惠付款條件。2、以銷售現(xiàn)金回籠支持，承諾供應商90天的付款期，廠商直供、通過網(wǎng)上競標借助ERP和電子商務平臺，取得訂單，保證履約率和質(zhì)量合格率。還有，實施供應商按需供貨，按投料結(jié)算，大幅度降低存貨、倉儲面積和倉儲費用。3、在強化現(xiàn)金流量管理方面，通過子公司的銷售回籠和大額對外支付統(tǒng)一到集團集中管理，有效地控制了浮游資金，大幅度降低了資金日存量，強化了資金管理、降低了貸款余額。

在現(xiàn)金流上的管理方法三大原則就是：有效的流動資產(chǎn)管理可以使公司不立危地；不要沖動花錢，才能保存現(xiàn)金；把流動比率保持在健康水平。三大舉措就是：發(fā)現(xiàn)問題和疏漏，不再逃避；實施財務控制，避免更多損失；重新建立對流動資本的控制，實現(xiàn)流動資本的持久健康。在現(xiàn)金流上的管理方法效果：四年節(jié)省近三億

2005年至2008年上輪集團的年報顯示：平均每年的銷售額度增長了20%，應收賬款占銷售收入的百分比由原來的27%降到了9%。財務費用由2006年的17760萬元降到7406萬元，四年降低2.98億元，資金流動比率增長兩倍多。在現(xiàn)金流上的管理方法現(xiàn)金充足的企業(yè)的管理者可以將精力集中在企業(yè)發(fā)展、拓展新業(yè)務、尋找新客戶、開發(fā)新產(chǎn)品等方面?，F(xiàn)金匱乏的企業(yè)不得不專注于補充現(xiàn)金流量，有時這會阻礙公司的成長和發(fā)展。有效的現(xiàn)金管理能夠使企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金最大化，企業(yè)的失敗，不是因為發(fā)展緩慢或利潤率低，而是因為缺乏用于支付賬單的現(xiàn)金。有效的現(xiàn)金管理使企業(yè)能夠?qū)ΜF(xiàn)金進行控制，并經(jīng)濟高效地開展經(jīng)營活動?，F(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金預算表企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略現(xiàn)金多余時采用還款或證券投資投資等策略現(xiàn)金流動過程：公司內(nèi)的資金流動現(xiàn)金目前的經(jīng)營活動貨幣市場資本投資資本市場現(xiàn)金銷售應收賬款現(xiàn)金回收

工資原材料費用到期投資利息收益短期借款支付利息購買債券償還債務廠房和設備的購買資產(chǎn)的出售新增股本、債務支付利息股息償還債務回購股票現(xiàn)金流動過程：現(xiàn)金產(chǎn)生周期現(xiàn)金應收賬款存貨原材料銷售收款采購生產(chǎn)制造19.1持有現(xiàn)金的原因19.1.1投機動機和預防動機投機動機利用額外的投資機會。預防動機作為財務儲備以便應付安全供給的需要。19.1.2交易動機持有現(xiàn)金以備支付賬單特殊動機獲得現(xiàn)金折扣提高信用等級保持競爭靈活性19.1.3補償性余額19.1.4持有現(xiàn)金的成本持有成本：現(xiàn)金的機會成本管理成本：管理現(xiàn)金而發(fā)生的費用短缺成本：由于現(xiàn)金持有量的不足，給企業(yè)造成的損失。19.1.5現(xiàn)金管理與流動性管理目標：在保證公司高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營活動的情況下，盡可能地保持最低現(xiàn)金占用量。銷售給什么樣的客戶？如何加速收款？原材料到投產(chǎn)階段？如何減少產(chǎn)成品存貨？充分利用應付賬款以及其他無息負債……方法：1.確定最佳現(xiàn)金余額2.注意現(xiàn)金浮游量3.管理好現(xiàn)金收支——加快現(xiàn)金回收——延遲現(xiàn)金支出持有現(xiàn)金的成本機會成本交易成本持有現(xiàn)金總成本C*持有現(xiàn)金成本現(xiàn)金余額的規(guī)模持有現(xiàn)金放棄的投資收益.當公司必須出售證券來滿足現(xiàn)金需求時，交易成本增加。Baumol模型C*現(xiàn)金余額的規(guī)模機會成本交易成本當機會成本等于交易成本時的現(xiàn)金余額是最優(yōu)的。其中：T=特定時間內(nèi)現(xiàn)金需要量F=每次轉(zhuǎn)換成本K=短期證券利率19.2了解浮游量可用余額與賬面余額的差，就叫做浮游量（float），它代表在結(jié)算過程中（在銀行體系內(nèi)運動）的支票的凈效果。19.2了解浮游量19.2.1支付浮游量引起公司賬面現(xiàn)金余額減少，但不影響它的可用余額。19.2.2收款浮游量和凈浮游量凈浮游量=支付浮游量+收款浮游量19.2.3浮游量管理計算浮游量19.2.4電子數(shù)據(jù)交換：浮游量的終結(jié)19.2.3浮游量管理現(xiàn)金浮游量的組成部分郵寄時間（5天-2天）處理時間：企業(yè)受到、開封、記錄、背書和儲存支票的時間（幾小時到幾天或幾周）結(jié)算時間：通過銀行系統(tǒng)結(jié)算支票和從付款銀行收款所需要的時間。內(nèi)部轉(zhuǎn)賬——不存在現(xiàn)金浮游量直接結(jié)算——通常一天銀行間轉(zhuǎn)賬處理——3-4天19.3現(xiàn)金收賬和集中19.3.1收賬時間的要素19.3.2現(xiàn)金收賬19.3.3鎖箱19.3.4現(xiàn)金集中19.3.5加速收賬：示例鎖箱法概述

公司客戶

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公司客戶地方銀行從郵箱收款開箱;區(qū)分支票和進款將支票存入銀行賬戶應收賬款資料轉(zhuǎn)到公司公司處理應收賬款銀行結(jié)算支票郵局信箱1郵局信箱219.4現(xiàn)金支付管理19.4.1提高支付浮游量19.4.2控制支付——零余額帳戶——受控支付賬戶19.5閑置現(xiàn)金投資19.5.1暫時性的現(xiàn)金剩余——用于季節(jié)性或周期性活動——擬議的或可能的費用19.5.2短期證券的特征到期期限違約風險可交易性稅季節(jié)性現(xiàn)金需求長期融資短期融資時間融資總需求量J F M A M 有價證券銀行貸款19.5.3