機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)幻燈片資料

機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)利用集團(tuán)資源優(yōu)勢，深度與銀行保險合作，引進(jìn)較低成本資金，承接代銷新時代信托、新華信托、新華基金、融通基金、恒泰資產(chǎn)管理部及先鋒公司所發(fā)行的信托產(chǎn)品、定向管理產(chǎn)品、股權(quán)質(zhì)押、公募基金、結(jié)構(gòu)化、分級基金、固收類及債券類產(chǎn)品從而提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

陽光私募業(yè)務(wù)為什么要投資陽光私募私密性高，以信托計(jì)劃形式成立的陽光私募產(chǎn)品具備財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，投資者資產(chǎn)發(fā)生清算時，該資產(chǎn)不納入其中追求絕對正收益：私募基金管理人的利益和投資者的利益高度一致，私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績報酬；只有投資者盈利，私募才能獲取超額業(yè)績報酬；股票的投資比例靈活：一般在0-100%之間，可通過靈活倉位選擇規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險；規(guī)模可控：目前陽光私募基金規(guī)模通常在幾千萬至1個億，相對于公募，總金額比較小，操作更靈活方便；特別的激勵機(jī)制：當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時，私募基金管理人一般將提取其中的20%作為回報，該超額業(yè)績報酬只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出歷史新高后才可提取，因此從制度上確保私募基金管理人的利益和投資者的利益高度一致。陽光私募的適用客戶希望參與二級市場獲取收益，但專業(yè)性不足的客戶工作繁忙，沒有時間進(jìn)行投資的客戶尋找專業(yè)投資人的客戶．．．．．．等成熟市場中，例如美國，通過陽光私募投資股票是常見的投資方法，陽光私募也是投資者資產(chǎn)配置的重要部分，目前美國陽光私募的資產(chǎn)規(guī)模已超過公募的規(guī)模傘形信托業(yè)務(wù)傘形信托的基本介紹所謂傘型結(jié)構(gòu)化信托，就是在一個主信托證券賬號下，通過分組交易系統(tǒng)設(shè)置若干個獨(dú)立子信托單元。每個子信托單元都類似一個完全獨(dú)立的小型結(jié)構(gòu)化信托。信托公司通過其信息技術(shù)和風(fēng)控平臺，對每個子信托單元進(jìn)行管理和監(jiān)控。信托產(chǎn)品受益人分為次級受益人和優(yōu)先受益人。

——次級受益人可以按照1:1或1:2、1:3的比例從優(yōu)先受益人處按一定固定利率融得資金。次級受益人通過信托公司提供的軟件系統(tǒng)，單獨(dú)進(jìn)行股票投資操作和清算。各種股票買賣指令申請，也將通過該軟件即時匯總到信托公司，并由信托公司完成最終的交易下單。

上述交易的完成，涉及到多類金融機(jī)構(gòu)。其中，信托公司進(jìn)行信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)，包裝傘型結(jié)構(gòu)化證券信托，進(jìn)行信托日常管理(包括估值、交易監(jiān)控)，不參與次級受益人的投資決策；證券公司進(jìn)行信托次級受益人的銷售，負(fù)責(zé)信托證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)；銀行提供托管服務(wù)和優(yōu)先受益人資金。傘形結(jié)構(gòu)化證券信托最重要的特點(diǎn)是信托子單元可無限擴(kuò)大，卻只需要占用一個證券賬號，由此可以大量引入有意融資炒股的投資人。傘形信托的優(yōu)勢對投資人來說，相比融資融券，傘形結(jié)構(gòu)化信托具有以下優(yōu)勢：投資范圍較廣，而融資融券只能投資限定的標(biāo)的券；持倉比例設(shè)置靈活，即單個信托單元的所有資金需要投資兩只股票以上，一般可為資產(chǎn)總額的30%-50%；自然人就可以成為次級投資者，并不需要注冊成立投資顧問公司，節(jié)省稅收支出；相對于融資融券開戶需提供18個月的交易記錄，傘型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品只需要次級受益人提供資金證明；所提供的融資杠桿高，最高可達(dá)1:2；融資總成本較低。

傘形信托適合什么客戶需要借出資金，獲得固定的預(yù)期收益的客戶——

即為優(yōu)先收益人需要融入資金，進(jìn)行股票杠桿交易的客戶需要突破二級市場部分投資限制的客戶專業(yè)性強(qiáng)、能承受較高風(fēng)險的客戶尋找信托帳戶的專業(yè)投資者。。。。。。等——

即為次級收益人企業(yè)債、公司債業(yè)務(wù)簡介與開發(fā)承攬企業(yè)債及其發(fā)行條件公司債及其發(fā)行條件企業(yè)債券審批機(jī)關(guān)：國家發(fā)改委。項(xiàng)目周期：6-12個月。近年來，發(fā)行主體由央企為主逐步演變?yōu)榈胤狡髽I(yè)為主。2011年共發(fā)行203只，3485.48億元，其中地方企業(yè)債189只，占比93%，半數(shù)以上為城投債。企業(yè)債券發(fā)行條件——基礎(chǔ)條件凈資產(chǎn)凈利潤募投項(xiàng)目其他股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%最近三年連續(xù)盈利，三年平均凈利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息，最新審核要求能支撐8%的發(fā)行利率。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目收購產(chǎn)（股）權(quán)、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)（償還貸款）和補(bǔ)充營運(yùn)資金企業(yè)成立滿三年已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒有重大違法違規(guī)行為企業(yè)債券發(fā)行條件——基礎(chǔ)條件以2012年申報發(fā)行10億元企業(yè)債券，資金全部用于項(xiàng)目建設(shè)為例，發(fā)行條件如下：發(fā)行總額2011年末凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）2009-2011三年凈利潤總額（以利率8%測算）項(xiàng)目投資總額10252.416.67單位：億元企業(yè)債券之——城投債（一）城投債定義募集資金投向公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，界定為“城投債”。（二）城投債發(fā)行條件“2111”指標(biāo)，即省會城市、計(jì)劃單列市每年可申報發(fā)行兩支城投債，地級市、財(cái)政百強(qiáng)縣、國家級開發(fā)區(qū)（高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)）一支。直轄市家數(shù)不受限制。從2010年開始，主營業(yè)務(wù)收入（營業(yè)總收入）與補(bǔ)貼收入之比大于7:3。債券發(fā)行后地方政府債務(wù)率不超過100%。不得采用模擬報表，不接受中期報表數(shù)據(jù)作為債券申報基礎(chǔ)。城投債的募投項(xiàng)目要優(yōu)先選擇保障性住房項(xiàng)目。在由地方政府出文證明當(dāng)?shù)乇Ｕ闲宰》抠Y金已全部落實(shí)后，才能將募投資金用于其他項(xiàng)目。企業(yè)債券重點(diǎn)開發(fā)目標(biāo)企業(yè)債券重點(diǎn)開發(fā)目標(biāo)包括：國有實(shí)業(yè)企業(yè)：工業(yè)類、商業(yè)類等交通投資公司國有資產(chǎn)經(jīng)營公司城市建設(shè)投資公司大型民營企業(yè)回避行業(yè)房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大豆壓榨公司債券審批機(jī)關(guān)：證監(jiān)會。目前證監(jiān)會極力鼓勵公司債券發(fā)行。項(xiàng)目周期：3-5個月2011年共發(fā)行1291.2億元，比2010年增長1倍多，未來公司債券規(guī)模將顯著增長。公司債券發(fā)行條件凈資產(chǎn)凈利潤募投項(xiàng)目其他股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%最近三年平均凈利潤足以支付公司債券一年的利息募集資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策最近三年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為正值已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒有重大違法違規(guī)行為公司債券發(fā)行條件以2012年申報發(fā)行10億元公司債券為例，發(fā)行人凈資產(chǎn)、凈利潤、現(xiàn)金流需滿足以下條件：發(fā)行總額最新一期凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）2009-2011三年凈利潤總額（以利率8%測算）2009-2011三年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額10252.4正單位：億元公司債券重點(diǎn)開發(fā)目標(biāo)公司債券重點(diǎn)開發(fā)目標(biāo)包括：發(fā)行人主體評級AAA大型企業(yè)：凈資產(chǎn)超過100億中小企業(yè)：期限三年以內(nèi)、主體評級良好（A+級以上）回避行業(yè)房地產(chǎn)大宗交易大宗交易的市場規(guī)模、參與方及市場分布大宗交易要點(diǎn)分析大宗交易未來與機(jī)會

大宗交易——基本定義大小非小非：限售流通股占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。大非：限售流通股占總股本5%以上者，在股改兩年以上方可流通。大宗交易單筆數(shù)額較大的證券買賣。如A股大宗交易的條件為：單筆交易數(shù)量不低于50萬股，或交易金額不低于300萬元人民幣。選擇大宗交易減持的原因可實(shí)現(xiàn)資金的快速套現(xiàn)可降低交易費(fèi)用減少股價波動帶來的損失省時省力減稅優(yōu)勢大宗交易要點(diǎn)分析——大宗交易的條件深圳證券交易所條件

上海證券交易所條件

A股單筆數(shù)量不低于50萬股，或者交易金額不低于300萬元人民幣買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬股，或者交易金額不低于300萬元人民幣B股單筆交易數(shù)量不低于5萬股，或者交易金額不低于30萬元港幣。單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬股，或者交易金額不低于30萬元美元?；饐喂P量不交易數(shù)低于300萬份，或者交易金額不低于300萬元人民幣。大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于300萬份，或者交易金額不低于300萬元。債券債券單筆現(xiàn)貨及債券質(zhì)押式回販交易數(shù)量不低于5000張（以人民幣100元面額為1張），或者交易金額不低于50萬元人民幣。國債及債券回販大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于10000手，或者交易金額不低于1000萬元。其他債券單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。大宗交易要點(diǎn)分析——減稅政策優(yōu)劣仍然是券商的競爭優(yōu)勢之一個人減持：選擇較多，優(yōu)惠幅度差異大，但政策變化快

大宗交易前收盤價折扣，避稅低估值時候過橋，避稅分配送股分紅，避稅避免反向操作和錯誤減持，窗口期特別短，董監(jiān)高轉(zhuǎn)托管到指定證券營業(yè)部，注意退稅風(fēng)險，和當(dāng)?shù)卣P(guān)系比例?時間？安全保障？便捷迅速？異地見證開戶？機(jī)構(gòu)減持途徑少，新疆，西藏轉(zhuǎn)移注冊地，如平安法院訴訟過戶，如金螳螂過橋分配給個人大宗交易要點(diǎn)分析——國有股減持國有股東采取大宗交易方式轉(zhuǎn)讓上市公司股份的，轉(zhuǎn)讓價格不得低于該上市公司股票當(dāng)天交易的加權(quán)平均價格。國有股大宗交易可能方式：直接折扣，前收盤價9折，國資委批文國資委批文最低限價前一日均價交易，國資委批文財(cái)務(wù)顧問費(fèi)支付大宗交易融資轉(zhuǎn)信托理財(cái)大宗交易要點(diǎn)分析-談判市場現(xiàn)狀交易談判細(xì)節(jié)：賣方市場，價格折扣越來越高，風(fēng)險加大流動性差，機(jī)構(gòu)對賭時代，大宗交易市場看好買家提供流動性，和維護(hù)股價平穩(wěn)的義務(wù)和能力股權(quán)抵押融資和大宗交易協(xié)議同時簽訂同一上市公司一致行動人，統(tǒng)一授權(quán)，統(tǒng)一行動，統(tǒng)一價格減持最有利大宗交易要點(diǎn)分析–

券商、買方角色券商買方平臺/通道的提供者橋梁/信息的協(xié)調(diào)人減持方的咨詢顧問財(cái)富管理方案提供者資金提供者減持方案提供者交易量，傭金，財(cái)顧費(fèi)用融資融券需求買方有：私募：復(fù)利，投資公司

公募：

大宗交易基金，

中金，券商自營,信托

個人投資者大宗交易未來與機(jī)會-券商定位證券公司角色定位：橋梁，紐帶競爭力何方：快速減稅地安全信用的買賣雙方，信息快速傳遞，機(jī)構(gòu)和個人平臺和信托理財(cái)，私募基金的合作股權(quán)抵押融資，利用大宗交易股票銀行，股票保險大宗交易未來與機(jī)會——買家的未來買家未來的方向：大宗交易做市商股指期貨對沖，融資融券，ETF基金對沖和證券，基金公司合作除股票，債券大宗交易也是方向華爾街對沖基金模式專門針對大宗交易的量化基金險資托管業(yè)務(wù)險資委托理財(cái)?shù)囊罁?jù)目前險資委托管理的現(xiàn)狀受托資產(chǎn)管理的關(guān)鍵

保險新政擴(kuò)大了險資與同業(yè)的合作范圍

2012年7月，中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金委托投資管理暫行辦法》理論上講，保險資金可以委托證券公司開展投資管理，要求券商具備下列條件：（一）注冊資本不低于1億元；（二）取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上，具有一年以上受托投資經(jīng)驗(yàn)；（三）最近一年客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額（含全國社保基金和企業(yè)年金）不低于100億元，或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金余額不低于50億元；（四）接受中國保監(jiān)會涉及保險資金委托投資的質(zhì)詢，并報告有關(guān)情況。險資委托理財(cái)?shù)囊罁?jù)

雖然理論上可以委托管理，但險資目前很少選擇券商進(jìn)行投資管理。?券商能分得“蛋糕”的極少。在大券商中，除了中信等極少數(shù)券商進(jìn)行專戶管理險資之外，其他券商，包括華泰、宏源等大券商均無進(jìn)展。不選擇券商的原因。?第一，險資委托保險資管進(jìn)行投資管理，只需受到保監(jiān)會監(jiān)管，而委托券商管理，同時受保監(jiān)會和證監(jiān)會監(jiān)管，麻煩較多。尤其是保監(jiān)會方面。?第二，目前，險資對收益率的要求并不低，固定收益類收益率目標(biāo)普遍在6%以上，受托券商在此方面和險資要求的交集較小。?第三，有保險資管公司的險資委托自己的保險資管管理，而無保險資管的險資普遍借用其他保險資管公司的通道，但自己主導(dǎo)投資決策。?第四，如果選擇券商投資，收益率高了，印證自身投資能力差，收益率低了，完不成任務(wù)，進(jìn)退兩難。目前險資委托管理的現(xiàn)狀1、受托資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，尤其是社?；?、企業(yè)年金等厭惡風(fēng)險的機(jī)構(gòu)資金的受托管理經(jīng)驗(yàn)。

2、資產(chǎn)證券化項(xiàng)目合作經(jīng)驗(yàn)，獲得險資認(rèn)可的第一步至關(guān)重要。

3、其他項(xiàng)目合作經(jīng)驗(yàn)，比如，一些基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)計(jì)劃、或者較發(fā)達(dá)地區(qū)的保障房項(xiàng)目，如果符合險資的要求，可以路演，合作成功后，受托投資管理的概率會進(jìn)一步提升。4、期待我公司評級早日步入“A”級序列。受托投資管理的關(guān)鍵地產(chǎn)類項(xiàng)目市場融資標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目合作要求：一：項(xiàng)目方必須是三線城市及以上的地方房企龍頭。二：至少有二級資質(zhì)。三：自有資金必須超過30%四：必須四證齊全。五：必須有抵押，且抵押率不超過45%六：項(xiàng)目金額必須超過1億。七：最好是住宅項(xiàng)目，期限不超過兩年。目前市場可以承接的城市：一線城市：

北京

上海廣州

深圳天津二線城市：南京

武漢

沈陽

西安

成都重慶杭州青島

大連

寧波廈門濟(jì)南

哈爾濱

長春鄭州

長沙

福州烏魯木齊

昆明蘭州蘇州

無錫南昌

貴陽

南寧

合肥

太原

石家莊

呼和浩特佛山

東莞唐山煙臺泉州包頭三線城市：銀川

西寧

?？?/p>

洛陽

南通

常州

徐州

濰坊

淄博

紹興

溫州

臺州

大慶

鞍山

中山

珠海

汕頭

吉林

柳州拉薩

保定

邯鄲

秦皇島

滄州

鄂爾多斯

東營

威海

濟(jì)寧

臨沂

德州

濱州

泰安

湖州

嘉興金華

泰州

鎮(zhèn)江

鹽城

揚(yáng)州

桂林

惠州

湛江

江門

茂名

株洲

岳陽

衡陽

寶雞

宜昌

襄樊開封

許昌

平頂山

贛州

九江

蕪湖

綿陽

齊齊哈爾

牡丹江

撫順本溪

丹東

遼陽

錦州

營口

承德

廊坊

邢臺

大同

榆林

延安

天水

克拉瑪依

喀什

石河子南陽

濮陽

安陽

焦作

新鄉(xiāng)

日照

聊城

棗莊

蚌埠

淮南

馬鞍山

連云港

淮安

麗水

衢州荊州

安慶

景德鎮(zhèn)

新余

湘潭

常德

郴州

漳州

清遠(yuǎn)

揭陽

梅州

肇慶

玉林

北海

德陽

宜賓遵義

大理銀行資金池對接類別及標(biāo)準(zhǔn)一、融資類資產(chǎn)入圍標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類別說明事項(xiàng)授信融資類（1）在我行信用評級在AA（含）以上的授信客戶推薦資產(chǎn)價格原則上不低于基準(zhǔn)貸款利率上浮10%；（2）在我行信用評級為B1（含）以上，AA（不含）以下的授信客戶推薦資產(chǎn)價格原則上不低于基準(zhǔn)貸款利率上浮15%；（3）房地產(chǎn)、煤炭、政府融資平臺等對國家行業(yè)、安全、環(huán)保等相關(guān)政策比較敏感的行業(yè)授信客戶推薦資產(chǎn)價格原則上不低于基準(zhǔn)貸款利率上浮20%；一般非授信融資類1、應(yīng)按照我行新增客戶信用評級要求落實(shí)風(fēng)險評級，且融資主體信用評級不得低于A；2、所處行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，為我行信貸政策優(yōu)先支持行業(yè)；3、為所處行業(yè)的龍頭企業(yè)，或在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位；4、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，有正常穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，具備第一還款來源，償債能力強(qiáng)；融資類資產(chǎn)入圍標(biāo)準(zhǔn)5、融資企業(yè)及其實(shí)際控制人沒有不良信貸記錄；6、原則上資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%；7、原則上有其他有效增信措施的項(xiàng)目可不受上述標(biāo)準(zhǔn)約束。8、按照我行非授信業(yè)務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，不介入國家宏觀調(diào)控從緊的行業(yè)、不符合國家環(huán)保政策的“兩高一?！毙袠I(yè)、列入國家產(chǎn)業(yè)政策限制和淘汰類的項(xiàng)目等，包括但不限于房地產(chǎn)、傳統(tǒng)煤化工、銅冶煉、電解鋁、水泥、平板玻璃、造船、光伏、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、鋼貿(mào)等，如有調(diào)整遵照總行相關(guān)規(guī)定。其他行業(yè)需按照我行相關(guān)行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；9、原則上不介入異地項(xiàng)目二、投資類資產(chǎn)入圍標(biāo)準(zhǔn)（一）上市公司股票收益權(quán)項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)融資企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)1.成立2年以上，財(cái)務(wù)制度健全；2.注冊資本1000萬元以上，有固定經(jīng)營場所；3.企業(yè)及實(shí)際控制人、主要管理人員近2年無違法記錄；4.不以資本市場投資收益收入作為主要收入來源；5.融資主體為自然人的，謹(jǐn)慎介入；6.資金用途必須合法合規(guī)，符合監(jiān)管規(guī)定。不得接受以下股票質(zhì)押：1.上一年度虧損的上市公司股票；2.證券交易所特別處理的股票；3.證券交易所停牌、除牌，或非正常原因被強(qiáng)制性停牌的股票；指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)質(zhì)押股票標(biāo)準(zhǔn)

1.股票應(yīng)為上市公司流通股或限售股份且限售期應(yīng)在我行產(chǎn)品到期日前1個月以上；2.上市公司盈利能力良好，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，近年無重大不利信息；3.上市公司主業(yè)清晰，無大量脫離主業(yè)的資本運(yùn)作；4.標(biāo)的股票應(yīng)為主板、中小板上市公司公開發(fā)行股票，或優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票。

4.上市公司近期有逾期、欠息等不良信用記錄或公告業(yè)績預(yù)虧、高級管理人員外逃或涉案、重大訴訟等影響其公司正常經(jīng)營的嚴(yán)重不良事項(xiàng)。指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)期限要求融資原則上小于3年（含），可根據(jù)資金方及項(xiàng)目需求調(diào)整。優(yōu)先選擇2年內(nèi)的項(xiàng)目質(zhì)押率要求1、主板上市公司股票或回購人評級在AA級及以上，質(zhì)押率55-60%2、中小板上市公司股票，質(zhì)押率不超過45%3、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票，質(zhì)押率不超過30%質(zhì)押率=（融資本金/質(zhì)押股票市值）×100%質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓合同簽訂日質(zhì)押股票市值=質(zhì)押股票數(shù)量×該日前1個交易日的股票5日均線（MA5）與90日均線（MA90）孰低價。

集中度要求質(zhì)押股票單筆原則上不超過上市公司總股本的10％，累計(jì)不超過總股本的20%；但對于股票換手率較低、中小板股票或其他不利因素的，原則上不超過總股本的10％。

指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)警戒線和止損線要求警戒線和平倉線分別設(shè)置為融資本息的160%和140%，全部質(zhì)押擔(dān)?；蜣D(zhuǎn)讓等交易合同須辦理強(qiáng)制執(zhí)行公證。警戒線和平倉線的計(jì)算以融資本息為基數(shù)。備注存在如下情況的，準(zhǔn)入條件可適當(dāng)放寬：1.融資主體（或質(zhì)押股票回購人）條件優(yōu)良；2.質(zhì)押股票條件優(yōu)良；3.有其他較好風(fēng)險緩釋措施的。指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)投資限制1.單只股票持倉比例不得超過該股總股本的10%（新股申購不受此約束）。2.按成本計(jì)算，投資于單一上市公司股票的持倉比例不得超過總投資額的30%；投資于單只總市值在500億元人民幣及以上的金融行業(yè)股票持倉比例不得超過投資總額的40%。3.投資于金融衍生品、從事套利交易等，應(yīng)符合相關(guān)監(jiān)管要求。4.原則上不得投資于ST、*ST股票。

允許的投資品種包括：上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所以及各期貨交易所等公開掛牌交易或已經(jīng)公開發(fā)行并即將公開掛牌交易的所有投資產(chǎn)品，銀行間債券市場投資品種，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許投資的其他所有投資品種及以上投資品種的（受）收益權(quán)。（二）二級市場結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：

指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)風(fēng)控要求優(yōu)先:劣后預(yù)警線平倉線投資期限1:1及以下0.70.65原則上不超2年1.5:10.750.7原則上不超2年2:10.850.8原則上不超1.5年3:1至4:10.920.88原則上不超1年產(chǎn)品凈值達(dá)到預(yù)警線，原則上應(yīng)作減倉安排，持倉量不應(yīng)超過50%或投資人做補(bǔ)倉安排，產(chǎn)品凈值達(dá)到平倉線，原則上需在T+1日完成補(bǔ)倉或平倉操作。期限要求原則上小于2年（含），可根據(jù)資金方及項(xiàng)目需求調(diào)整。優(yōu)先選擇1.5年內(nèi)的項(xiàng)目。備注1、提供其他風(fēng)險緩釋措施的，可適當(dāng)放寬以上要求；2、資金帳戶原則上要求托管于我行，證券帳戶開設(shè)于我行指定三方存管券商，且與券商約定，非經(jīng)我行同意，其股票帳戶不得轉(zhuǎn)指定，資金帳戶不得變更。（三）上市公司非公開發(fā)行股票類（定向增發(fā)）準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)標(biāo)的股票準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)1.A股主板或中小板股票，且滿足以下條件：（1）上市公司所屬景氣或景氣回升行業(yè)；（2）上市公司須為所屬行業(yè)龍頭企業(yè)（3）股票增發(fā)價格與項(xiàng)目上報日期起前5個工作日股價均值的比率原則上不得超過95%。2.暫不介入發(fā)行主體為創(chuàng)業(yè)板上市公司的項(xiàng)目。投資限制1.原則上，對于同一標(biāo)的股票的單次非公開發(fā)行，投資認(rèn)購的股票合計(jì)數(shù)量，不得超過非公開發(fā)行后標(biāo)的股票總股本的10%。2.原則上，投資于滬深主板上市公司非公開發(fā)行股票類的項(xiàng)目折讓率不得低于20%；投資于中小板上市公司非公開發(fā)行股票類代銷產(chǎn)品的項(xiàng)目折讓率不得低于25%。項(xiàng)目折讓指增發(fā)認(rèn)購價格折讓及其他非保證類增信措施累計(jì)形成的代銷風(fēng)險緩釋措施。項(xiàng)目折讓率計(jì)算公式見本表附注。指標(biāo)準(zhǔn)入要求說明事項(xiàng)期限要求一般為1.5-2年，原則上不超過2年。追加保證金及止損清盤要求1.標(biāo)的股票限售期內(nèi)：保證金追加點(diǎn)不得低于代銷優(yōu)先級本金的110%。如以收盤價格計(jì)算，某一交易日的投資資產(chǎn)總市值及追加保證金合計(jì)小于優(yōu)先級本金的110%，則次級客戶須在5個交易日內(nèi)追加一定的現(xiàn)金保證金，使保證金到帳日的保證金與投資資產(chǎn)總市值之和大于等于代銷優(yōu)先級本金的110%；否則，次級受益權(quán)部分或全部由優(yōu)先受益權(quán)人享有。2.標(biāo)的股票解禁