基于高層管理人員視角的財(cái)務(wù)報(bào)表解讀

1基于高層管理人員視角的財(cái)務(wù)報(bào)表解讀戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)管理問題基于高層管理人員視角的解讀資產(chǎn)負(fù)債表基于高層管理人員視角的解讀利潤(rùn)表債表基于高層管理人員視角的解讀現(xiàn)金流量表2

一、戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)管理問題

1、評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

（1）Profitability——盈利能力（2）CashCreation——現(xiàn)金創(chuàng)造能力（3）ValueCreation——價(jià)值創(chuàng)造能力（4）RiskControl——風(fēng)險(xiǎn)控制能力（5）Growth——成長(zhǎng)能力

企業(yè)比以前更好還是更差？企業(yè)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)還是更弱？3（1）創(chuàng)造利潤(rùn)——MakeProfit

1、毛利2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3、息稅前利潤(rùn)（EBIT）4、息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷（EBITDA）5、稅前利潤(rùn)（EBT）6、稅后利潤(rùn)（EAT）損益表營(yíng)業(yè)收入銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)資產(chǎn)利潤(rùn)率資本：權(quán)益和投入資本資本利潤(rùn)率投入資本=權(quán)益+有息負(fù)債5（2）創(chuàng)造現(xiàn)金——CreateCash

現(xiàn)金流量表1、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金2、投資凈現(xiàn)金3、籌資凈現(xiàn)金4、當(dāng)期增/減現(xiàn)金5、期初結(jié)余現(xiàn)金6、期末結(jié)余現(xiàn)金實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入銷售創(chuàng)現(xiàn)率總資產(chǎn)資產(chǎn)創(chuàng)現(xiàn)率資本：權(quán)益和投入資本資本創(chuàng)現(xiàn)率應(yīng)得經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金獲現(xiàn)率=實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/應(yīng)得經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金6（3）創(chuàng)造價(jià)值——CreateValue

價(jià)值1.MVA=市場(chǎng)增加值2.EVA=經(jīng)濟(jì)增加值

=經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)EVA營(yíng)業(yè)收入銷售創(chuàng)值率總資產(chǎn)資產(chǎn)創(chuàng)值率資本：權(quán)益和投入資本資本創(chuàng)值率1.EVA=調(diào)整凈利潤(rùn)-（權(quán)益資本*股東預(yù)期收益率）2.EVA=EBIT(1-T)-[投入資本*

加權(quán)平均資本成本(WACC)]EVA=超額利潤(rùn)7產(chǎn)品單價(jià)＝100％單位產(chǎn)品變動(dòng)成本單位產(chǎn)品固定成本單位產(chǎn)品財(cái)務(wù)費(fèi)用單位產(chǎn)品稅收＋凈利單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益

固定成本財(cái)務(wù)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)=——————財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)=——————銷售收入銷售收入（4）風(fēng)險(xiǎn)控制——ControlRisk8（5）維續(xù)成長(zhǎng)——MaintainGrowth

（A）三大指標(biāo)同步增長(zhǎng)

（a）銷售增長(zhǎng)（b）利潤(rùn)增長(zhǎng)（c）經(jīng)營(yíng)NCF增長(zhǎng)

年份營(yíng)業(yè)收入稅后利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金（B）自我可持續(xù)增長(zhǎng)

自我可持續(xù)增長(zhǎng)率(g)=ROE×留存收益比例

=20%×60%=12%公司將留存的利潤(rùn)，以既定負(fù)債比例配套相應(yīng)的債務(wù)資本投入公司后，明年公司所能實(shí)現(xiàn)的銷售收入的增長(zhǎng)速度！9明星企業(yè)的財(cái)務(wù)特征創(chuàng)造利潤(rùn)MakeProfit創(chuàng)造現(xiàn)金CreateCash創(chuàng)造價(jià)值CreateValue控制風(fēng)險(xiǎn)ControlRisk維續(xù)成長(zhǎng)MaintainGrowth102、高管團(tuán)隊(duì)和部門的激勵(lì)和績(jī)效考評(píng)

（1）績(jī)效考核的指標(biāo)體系和關(guān)鍵指標(biāo)（2）考核和激勵(lì)的原則和實(shí)施辦法企業(yè)高管是否做出更出色的工作？是否增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力？是否應(yīng)該給企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)勵(lì)？獎(jiǎng)勵(lì)多少？今年是否給予績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)？

若完成這二個(gè)指標(biāo)，20位高管和70個(gè)中管可以提取“利潤(rùn)”的20%作為績(jī)效獎(jiǎng)金！（1）績(jī)效獎(jiǎng)金=？（2）該不該給予績(jī)效獎(jiǎng)金？113、分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策（1）營(yíng)運(yùn)資本管理政策（2）負(fù)債政策（3）股利分配政策（4）投資政策

4、重新規(guī)劃、制定或調(diào)整公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）如何籌資？如何降低資本成本？（2）是否需要進(jìn)一步調(diào)整財(cái)務(wù)政策？（3）如何調(diào)整和制訂公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？

5、財(cái)務(wù)安全保障和財(cái)務(wù)危機(jī)防范

（1）財(cái)務(wù)狀況健康（2）資金鏈穩(wěn)定安全（3）財(cái)務(wù)困境和危機(jī)防范企業(yè)高管有哪些調(diào)控企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的政策？如何調(diào)控？企業(yè)目前的財(cái)務(wù)政策是否合適？是否需要調(diào)整或修正？如何保證企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況健康、安全和可持續(xù)發(fā)展，防止發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)？12二、基于高層管理人員視角解讀資產(chǎn)負(fù)債表

1、資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet） 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價(jià)值情況（資產(chǎn)方）和投資回報(bào)的索取權(quán)價(jià)值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“負(fù)債+所有者權(quán)益=總資產(chǎn)”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實(shí)際上是報(bào)告股東某時(shí)點(diǎn)在公司的凈投資的帳面價(jià)值或會(huì)計(jì)價(jià)值。 是一張時(shí)點(diǎn)報(bào)表*。靜態(tài)報(bào)表13(1)、資產(chǎn)資產(chǎn)是指過去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益*。資產(chǎn)具有如下特征：資產(chǎn)是過去的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)形成或獲得的；資產(chǎn)必須是歸企業(yè)擁有或控制的；資產(chǎn)必須能用貨幣計(jì)量；資產(chǎn)能為企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟(jì)利益。我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，將資產(chǎn)按流動(dòng)性分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)(即長(zhǎng)期資產(chǎn))。14(2)資產(chǎn)的種類流動(dòng)資產(chǎn)/短期資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)存貨長(zhǎng)期投資無形資產(chǎn)、生物資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)……15(3)負(fù)債負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量，需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負(fù)債的一個(gè)基本特征，是企業(yè)現(xiàn)存的義務(wù)。負(fù)債按其償還期的長(zhǎng)短，分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。注意：醫(yī)院被病人訴訟是負(fù)債嗎？*16(4)負(fù)債的種類流動(dòng)負(fù)債/短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債短期借款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付股利長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券17所有者權(quán)益的種類股東出資公司過去創(chuàng)造的、尚未向股東支付的利潤(rùn)股本/實(shí)收資本盈余公積未分配利潤(rùn)資本公積*所有者權(quán)益18資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益之關(guān)系

——會(huì)計(jì)的基本等式資產(chǎn)＝￥負(fù)債＋所有者權(quán)益19資產(chǎn)負(fù)債表的形式

貨幣資金存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其它資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債合計(jì)

實(shí)收資本/股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)債權(quán)人股東企業(yè)負(fù)債所有者權(quán)益購(gòu)置資產(chǎn)現(xiàn)金流量表20

2、如何從管理的視角讀懂資產(chǎn)負(fù)債表？資產(chǎn)負(fù)債表可以分為二類：標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表和管理資產(chǎn)負(fù)債表：21ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（2012-2013年12月31日）資產(chǎn)20132012負(fù)債和所有者權(quán)益20132012流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金和存款短期銀行借款有價(jià)證券短期債券應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款預(yù)付賬款預(yù)收款存貨到期的長(zhǎng)期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)負(fù)債

金融資產(chǎn)

長(zhǎng)期銀行貸款無形資產(chǎn)長(zhǎng)期債券固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益

總資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)—負(fù)債與權(quán)益的比例資產(chǎn)結(jié)構(gòu)—流動(dòng)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例股權(quán)結(jié)構(gòu)—持股比例資產(chǎn)變現(xiàn)性—（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）營(yíng)運(yùn)資本管理—（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）如何降低籌資成本或資本成本？如何投資和配置資產(chǎn)提高效率？資本去何處：短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)資本從何來：股東和債權(quán)人22

管理資產(chǎn)負(fù)債表：是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的變體，在資產(chǎn)方列出：營(yíng)運(yùn)資本需求量（WCR）=應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款結(jié)果左方總數(shù)是“資產(chǎn)凈值”或“投入資本”，其反映企業(yè)“資產(chǎn)凈值”的資金來源；右方總數(shù)是“吸收資本”或“占用資本”，其反映企業(yè)“實(shí)際需要付息的負(fù)債”和“所有者權(quán)益”。因此，與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的左方總數(shù)“總資產(chǎn)”和右方總數(shù)“負(fù)債+所有者權(quán)益”不同?？梢姡宄胤从称髽I(yè)的投資和融資結(jié)構(gòu)，有利于更便捷地分析、解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)、投資和籌資策略。 值得指出的是：由于任何企業(yè)都存在多種應(yīng)收款，WCR的計(jì)算公式中并沒有定義應(yīng)該包括哪些應(yīng)收款的明確口徑，其大小可能因企業(yè)管理需要而異。因此，WCR的一般公式可以寫作：

WCR=應(yīng)收款+其他應(yīng)收款+預(yù)付款+存貨-應(yīng)付款-其他應(yīng)付款-預(yù)收款WorkingCapitalRequirement小口徑公式中口徑公式23ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表（2012-2013年12月31日）投入資本20132012占用資本20132012流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金和存款短期銀行借款證券

短期債券

WCR

到期的長(zhǎng)期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債金融資產(chǎn)長(zhǎng)期銀行貸款無形資產(chǎn)長(zhǎng)期債券固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值吸收資本ΔWCR增加，競(jìng)爭(zhēng)力下降，財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)差！ΔWCR下降，競(jìng)爭(zhēng)力上升，財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)好！WCR是負(fù)數(shù)，OPM戰(zhàn)略成功！更一般，WCR=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債大口徑公式24HowWal-martmakesmoney?25中國(guó)移動(dòng)2007-20012年資產(chǎn)負(fù)債表26中國(guó)移動(dòng)