第7章 流動資產投資

第7章流動資產投資7.1現(xiàn)金管理狹義現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金；廣義現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、活期銀行存款和一些其他貨幣資金。財務管理中講的現(xiàn)金，一般指廣義現(xiàn)金?，F(xiàn)金是流動性最強而盈利性最弱的資產。從現(xiàn)金的收益能力看，企業(yè)應該拒絕持有現(xiàn)金。但事實上任何一個企業(yè)都必須持有一定量的現(xiàn)金。7.1.1持有現(xiàn)金的動機與成本(一)持有現(xiàn)金的動機(1)交易性動機。交易性動機也稱支付性動機，是指為滿足企業(yè)日常交易需要而持有現(xiàn)金，如用于支付職工工資、購買原材料、繳納稅款、支付股利、償還到期債務等。企業(yè)在日常經營活動中，每天發(fā)生的現(xiàn)金流人量與現(xiàn)金流出量在數(shù)量和時間上通常都存在一定的差異，因此，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金才能滿足企業(yè)日常交易活動的正常進行。一般來說，滿足交易活動持有現(xiàn)金的數(shù)量主要取決于企業(yè)的生產經營規(guī)模，生產經營規(guī)模越大的企業(yè)，交易活動所需要的現(xiàn)金越多。2．預防性動機。預防性動機是指為應付意外事件發(fā)生而持有現(xiàn)金，如為了應付自然災害、生產事故、意外發(fā)生的財務困難等。企業(yè)的現(xiàn)金流量受市場情況和企業(yè)自身的經營狀況影響較大，一般很難被準確地預測，因此，企業(yè)必須在正常的現(xiàn)金持有量基礎上，追加一定數(shù)量的現(xiàn)金以防不測。預防性現(xiàn)金持有量的多少主要取決于以下三個因素：①企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的準確程度；②企業(yè)承擔風險的意愿程度；③企業(yè)在發(fā)生不測事件時的臨時籌資能力。一般來說，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預測性越高，承擔風險的意愿和臨時籌資能力越強，所需要的預防性現(xiàn)金持有量越少。(3)投機性動機。投機性動機是指為投機獲利而持有現(xiàn)金，如在證券市場價格劇烈波動時，進行證券投機所需要的現(xiàn)金；為了能隨時購買到偶然出現(xiàn)的廉價原材料或資產而準備的現(xiàn)金等。投機性現(xiàn)金持有量主要取決于企業(yè)對待投機的態(tài)度以及市場上的投機機會多少。(二)現(xiàn)金的持有成本現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費用或者現(xiàn)金發(fā)生短缺時所付出的代價?，F(xiàn)金的持有成本主要由以下四個部分構成：(1)機會成本。這是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)持有現(xiàn)金就會喪失其他方面的投資收益，如不能進行有價證券投資，由此所喪失的投資收益就是現(xiàn)金的機會成本。它與現(xiàn)金的持有量成正比，持有量越大，機會成本越高。通?？梢杂糜袃r證券的收益率來衡量現(xiàn)金的機會成本。(2)管理成本。這是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用，如現(xiàn)金保管人員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生必要的安全措施費用等。現(xiàn)金的管理成本具有固定性，在一定的現(xiàn)金余額范圍內與現(xiàn)金的持有量關系不大。(3)轉換成本。這是指企業(yè)用現(xiàn)金購人有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的費用，即現(xiàn)金同有價證券之問相互轉換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、證券交割手續(xù)費等。轉換成本并不都是固定費用，有的具有變動成本的性質，如委托買賣傭金或手續(xù)費，這些費用通常是按照委托成交金額計算的。在證券總額既定的條件下，無論變現(xiàn)次數(shù)多少，其委托成交金額是相同的。因此，那些依據(jù)委托成交金額計算的轉換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)關系不大，屬于決策無關成本。這樣，與證券變現(xiàn)次數(shù)密切相關的轉換成本只包括其中的固定性交易費用。轉換成本與現(xiàn)金持有量的關系是：在現(xiàn)金需要量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應的轉換成本就越大；反之，就越小。(4)短缺成本。這是指企業(yè)在發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所造成的損失，如在現(xiàn)金短缺時，因不能按時繳納稅款而支付的滯納金；因不能按時償還貸款而支付的罰息等?，F(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金的持有量成反比，現(xiàn)金持有量越大，短缺成本就會越小。如果企業(yè)不允許現(xiàn)金發(fā)生短缺，則不發(fā)生現(xiàn)金短缺成本。7.1.2現(xiàn)金管理的目標與內容(一)現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金是企業(yè)的一項重要流動資產，企業(yè)缺少現(xiàn)金，日常的交易活動就會發(fā)生困難，但是，現(xiàn)金這種資產的收益性很差。所以，企業(yè)現(xiàn)金管理的目標就是在保證生產經營活動所需現(xiàn)金的同時，盡可能節(jié)約現(xiàn)金，減少現(xiàn)金的持有量，而將閑置的現(xiàn)金用于投資以獲取一定的投資收益。現(xiàn)金管理就要在降低企業(yè)風險與增加收益之間尋求一個平衡點，確定最佳現(xiàn)金余額。(二)現(xiàn)金管理的內容(1)編制現(xiàn)金預算。現(xiàn)金預算是現(xiàn)金管理的一個重要方法，企業(yè)應當在合理預計現(xiàn)金流量的基礎上，編制現(xiàn)金預算，提高現(xiàn)金的利用效率。(2)確定最佳現(xiàn)金余額。在理論上，現(xiàn)金存在一個最佳余額，企業(yè)為了充分利用現(xiàn)金，降低現(xiàn)金的成本，應當根據(jù)自身情況，確定一個最佳現(xiàn)金余額。(3)現(xiàn)金的日常管理。現(xiàn)金的日常管理主要是現(xiàn)金的日常收支管理，在日常經營活動中，企業(yè)要盡可能快地收回款項，增加現(xiàn)金流人量，同時，盡可能使用各種信用工具，延遲現(xiàn)金流出。7.1.3現(xiàn)金預算現(xiàn)金預算是企業(yè)財務預算的一個重要組成部分，是現(xiàn)金管理的一個重要方法?，F(xiàn)金預算應在對企業(yè)現(xiàn)金流量進行合理預測的基礎上編制，其主要目的是利用現(xiàn)金預算規(guī)劃現(xiàn)金收支活動，充分合理地利用現(xiàn)金，提高現(xiàn)金的利用效率。現(xiàn)金預算可按年、月、旬或日編制?，F(xiàn)金預算的編制方法主要有現(xiàn)金收支法和調整凈收益法兩種。這里主要介紹現(xiàn)金收支法。采用現(xiàn)金收支法編制現(xiàn)金預算的主要步驟是：(1)預測企業(yè)的現(xiàn)金流人量。根據(jù)銷售預算和自身的生產經營情況等因素，測算預測期的現(xiàn)金流人量?，F(xiàn)金流人量主要包括經營活動的現(xiàn)金流人量和其他現(xiàn)金流人量。(2)預測企業(yè)的現(xiàn)金流出量。根據(jù)生產經營的目標，預測為實現(xiàn)既定的經營目標所需要購人的資產、支付的費用等所要發(fā)生的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流出量包括經營活動的現(xiàn)金流出量和其他現(xiàn)金流出量。(3)確定現(xiàn)金余缺。根據(jù)預測的現(xiàn)金流人量與現(xiàn)金流出量，計算出凈現(xiàn)金流量，然后在考慮期初現(xiàn)金余額和本期最佳現(xiàn)金額的因素下，計算出本期的現(xiàn)金余缺。表7—1是按月編制的某企業(yè)現(xiàn)金預算的基本格式。表7一l現(xiàn)金預算現(xiàn)金收支項目1月2月期初現(xiàn)金余額加：現(xiàn)金流入量經營活動現(xiàn)金流入量：產品現(xiàn)銷的現(xiàn)金收入收回前期應收賬款的現(xiàn)金收入提供勞務的現(xiàn)金收入其他現(xiàn)金流入量：1002600200050010020020025001800500200320可供使用現(xiàn)金29003040減：現(xiàn)金流出量1.經營活動現(xiàn)金流出量材料采購支出其中：支付當月的材料購貨款支付當期的材料購貨款工資支出管理費用支出營業(yè)費用支出財務費用支出2.其他現(xiàn)金流出量：減：最佳現(xiàn)金余額1980160075085080100110904602202880250015509508011010090460220現(xiàn)金余額240-520現(xiàn)金融通計劃向銀行借款變賣有價證券償還銀行借款購買有價證券2402802407.1.4最佳現(xiàn)金余額的確定為了實現(xiàn)現(xiàn)金管理的目標，就需要根據(jù)企業(yè)對現(xiàn)金的需求情況，確定最佳現(xiàn)金余額。確定最佳現(xiàn)金余額的方法很多，但常用方法有四種：(一)現(xiàn)金周轉期模式現(xiàn)金周轉期模式是從現(xiàn)金周轉的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉速度來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。利用這一模式確定最佳現(xiàn)金余額，包括以下三個步驟：第一步，計算現(xiàn)金周轉期。現(xiàn)金周轉期是指企業(yè)從購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收回現(xiàn)金的時間?！纠?-1】某公司的原材料購買和產品銷售均采取信用方式，應付賬款的平均付款天數(shù)為30天，應收賬款的收款天數(shù)為70天。假設平均存貨期即企業(yè)從原材料購買到產品銷售的時間為80天，則公司的現(xiàn)金周轉期為：現(xiàn)金周轉期=應收賬款周轉期一應付賬款周轉期+存貨周轉期=70--30+80=120(天)第二步，計算現(xiàn)金周轉率?，F(xiàn)金周轉率是指1年中現(xiàn)金的周轉次數(shù)，其計算公式為：現(xiàn)金周轉率=日歷天數(shù)(360)÷現(xiàn)金周轉期=360÷120=3(次)第三步，計算最佳現(xiàn)金余額。其計算公式為：假設該公司年現(xiàn)金需求額為360萬元，則最佳現(xiàn)金余額為120萬元(360÷3)。也就是說，如果年初企業(yè)持有120萬元現(xiàn)金，它將有足夠的現(xiàn)金支付到期債務，不必另籌現(xiàn)金。(二)成本分析模式成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分析預測其相關總成本最低時現(xiàn)金余額的一種方法。運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金余額，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產生的機會成本、管理成本和短缺成本，不予考慮轉換成本。在現(xiàn)金有關成本中，管理成本屬于固定成本，機會成本是與現(xiàn)金持有量成正比例變動的，機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券收益率，短缺成本同現(xiàn)金持有量負相關。它們與現(xiàn)金持有量之間的關系可以從圖7—1中反映出來。成本成本總成本線機會成本線短缺成本線0最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金持有圖7—1現(xiàn)金總成本與機會成本、短缺成本之問的關系從圖7—1可以看出，由于各項成本同現(xiàn)金持有量的變動關系不同，使得總成本曲線呈拋物線型，拋物線的最低點，即為總成本最低點，該點所對應的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金余額。在實際工作中運用該模式確定最佳現(xiàn)金余額的具體步驟為：①根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關成本數(shù)值；②按照不同現(xiàn)金持有量及其有關成本資料編制最佳現(xiàn)金余額測算表；③在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金余額?！纠?—2】某企業(yè)現(xiàn)有ABCD四種現(xiàn)金持有方案，有關成本資料如表7—2所示。表7—2現(xiàn)金持有量備選方案表單位：元項目ABCD現(xiàn)金持有量機會成本率短缺成本1000010%56002000010%420003000010%30004000010%2200根據(jù)表7-2編制該企業(yè)最佳現(xiàn)金余額測算表如表7—3所示。表7—3最佳現(xiàn)金余額測算表單位：元方案及現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本總成本A(10000)B(20000)C(30000)D(40000)100020003000400055004200300022006500620060006200通過分析比較上表中各方案的總成本可知，C方案的總成本最低，30000元為該企業(yè)最佳現(xiàn)金余額。(三)存貨模式存貨模式又稱鮑莫模式(BaumolModel)，它是由美國經濟學WilliamJ．Baumol首先提出的，他認為公司現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經濟進貨批量模型可用于確定最佳現(xiàn)金余額，并以此為出發(fā)點，建立了鮑莫模式。存貨模式的著眼點也是現(xiàn)金有關成本最低。在這些成本中，管理成本因其相對穩(wěn)定，同現(xiàn)金持有量的多少關系不大，將其視為與決策無關而不予考慮；由于現(xiàn)金是否會發(fā)生短缺、短缺多少、概率多大以及各種短缺情形發(fā)生時可能的損失如何，都存在很大的不確定性和無法計量性。因而，在利用存貨模式測算現(xiàn)金最佳余額時，對短缺成本也不予考慮；在存貨模式中，只對機會成本和轉換成本予以考慮。而機會成本和轉換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動而呈現(xiàn)出相反的變動趨向，因此，能夠使現(xiàn)金的機會成本與轉換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金余額。運用存貨模式以下列假設為前提：①企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很?。虎谄髽I(yè)預算期內現(xiàn)金需要總量可以預測；③現(xiàn)金的支出比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均可通過部分證券變現(xiàn)得以補足；④證券的收益率以及每次固定性轉換成本可以獲悉。設T為一個周期內現(xiàn)金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金余額(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量)；K為有價證券收益率(機會成本)；TC為現(xiàn)金總成本。則現(xiàn)金總成本一機會成本+轉換成本，即：TC=(Q÷2)×K+(T÷Q)×F(1)現(xiàn)金總成本與機會成本、轉換成本的關系如圖7—2所示。總成本總成本機會成本成本0Q現(xiàn)金持有量圖7—2現(xiàn)金總成本與機會成本、轉換成本之間的關系從圖7—2可以看出，現(xiàn)金的總成本呈凹形拋物線關系。現(xiàn)金的機會成本與轉換成本相等時，現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金余額，即：(2)將公式(2)代入公式(1)得：最低現(xiàn)金總成本【例7-3】某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年(按360天計算)需要現(xiàn)金200000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次100元，有價證券的年收益率為10％，則：最佳現(xiàn)金余額(Q)=40OOO(元)最低現(xiàn)金成本(TC)=4000(元)其中：轉換成本=(200000÷40000)×400=2000(元)機會成本=(40000÷2)×10％=2000(元)有價證券變現(xiàn)次數(shù)(T÷Q)=200000÷40000=5(次)有價證券交易間隔期=360÷5=72(天)(四)米勒一奧爾模式墨頓．米勒和丹尼爾·奧爾創(chuàng)建了一種能在現(xiàn)金流人量和現(xiàn)金流出量每日隨機波動情況下確定最佳現(xiàn)金余額的控制方法，也稱隨機模式。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金余額的控制范圍，即制定出現(xiàn)金余額的上限和下限，將現(xiàn)金余額控制在上下限之內。這種對現(xiàn)金余額的控制如圖7—3所示。每日現(xiàn)金余額每日現(xiàn)金余額ALHRB0時間現(xiàn)金持有量圖7—3隨機模式下現(xiàn)金持有量控制圖7—3中，虛線H為現(xiàn)金余額的上限，虛線L為現(xiàn)金余額的下限，實線R為目標控制線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金余額(表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額)是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到目標控制線(R線)的水平；當現(xiàn)金余額降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使其持有量回升至目標控制線的水平?，F(xiàn)金余額在上下限之間的波動屬控制范圍內的變化，是合理的，不予理會。以上關系中的上限H、目標控制線尺，可按下列公式計算：式中b——每次有價證券的固定轉換成本；i——有價證券的日收益率；——預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差(可根據(jù)歷史資料測算)。而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響?！纠?-4】假定某公司有價證券的年收益率為6．48％，每次固定轉換成本為120元，公司認為任何時候其現(xiàn)金余額均不能低于50000元；又根據(jù)以往經驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為6000元。則其目標控制線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日收益率=6．48％÷360=0．018％H=3R—2L=3×76207—2×50000=128621(元)7.1.5現(xiàn)金的日常管理企業(yè)在確定了現(xiàn)金最佳余額后，還應采取措施加強日常管理，其主要目的是盡快收回現(xiàn)金，延遲支付現(xiàn)金，提高現(xiàn)金的使用效率?，F(xiàn)金日常管理主要包括以下三方面內容：(一)現(xiàn)金回收管理企業(yè)在生產經營過程中，要盡可能加速現(xiàn)金回收，以提高現(xiàn)金的使用效率。一般來說，企業(yè)收取貨款的時間主要包括票據(jù)郵寄時間、票據(jù)在企業(yè)停留時問以及票據(jù)結算時問。為了加速現(xiàn)金的回收，就必須盡可能縮短收款時間。因此，企業(yè)必須考慮如下三個問題：①如何減少客戶付款的票據(jù)郵寄時間；②如何縮短票據(jù)在企業(yè)停留的時間；③如何加快現(xiàn)金存入企業(yè)銀行賬戶速度。(二)現(xiàn)金支出管理企業(yè)在加強現(xiàn)金回收管理的同時，還應當嚴格控制現(xiàn)金支出。與現(xiàn)金回收管理的加快速度相反，現(xiàn)金支出管理應當盡可能延遲現(xiàn)金支出的時問。在財務管理中，控制現(xiàn)金支出的方法主要有以下幾種：(1)運用現(xiàn)金浮游量。現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上的銀行存款余額與銀行賬戶上所顯示的企業(yè)存款余額之間的差額。如果企業(yè)本身辦理收款的效率高于接受其支票的企業(yè)的收款效率，就會產生現(xiàn)金浮游量，使企業(yè)賬戶上的銀行存款余額小于其銀行賬戶上所顯示的存款余額。有時，企業(yè)賬簿上的銀行存款余額已經是零或者負數(shù)，而其銀行賬簿上企業(yè)的存款余額還有許多。這樣，企業(yè)就可以充分利用這部分現(xiàn)金浮游量，大大地節(jié)約現(xiàn)金，等于使用了一筆無息貸款。(2)利用商業(yè)信用，控制付款時問。企業(yè)在交易活動中要盡可能利用商業(yè)信用，延遲支付貨款的時問，這樣可以最大限度地利用現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用效率，降低現(xiàn)金的成本。如企業(yè)在采購商品時，應當盡量爭取最大的信用期限，并盡可能在折扣期限或者信用期限的最后一天支付貨款。(3)改進工資支付模式。企業(yè)可以為支付工資而專門設立一個工資賬戶，代替全部采用現(xiàn)金支付工資的方法。為了最大限度地減少工資賬戶的存款余額，企業(yè)要合理預測開出支付工資的支票到銀行兌現(xiàn)的具體時間。一般來說，總是有一定比例的職工并不是立刻到工資賬戶上兌現(xiàn)工資，而是要在幾日之后才去兌現(xiàn)，這樣，企業(yè)就不必在發(fā)放工資的第一天就將全部工資款項都存人工資賬戶，而是陸續(xù)存人，以減少該賬戶的余額，達到充分利用現(xiàn)金的目的。(4)力爭使現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。企業(yè)在安排現(xiàn)金支出時，應當考慮到現(xiàn)金流人的時間，盡量使現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流人同步這樣，可以減少交易性現(xiàn)金余額，并能減少有價證券轉換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉換成本。(三)建立財務結算中心，提高現(xiàn)金使用效率財務結算中心通常是由企業(yè)內部設立的，是辦理內部各成員單位(子公司、分公司、事業(yè)部、經營部等)現(xiàn)金收付和往來結算業(yè)務的資金管理機構。它通常設立于財務部門內，是一個獨立運行的職能機構。其主要職能有：(1)內部信貸中心。統(tǒng)一對外籌資，確保企業(yè)整體的資金需要；并借用銀行利率杠桿對內部成員單位進行資金借貸，撥付各公司因業(yè)務需要所需的現(xiàn)金。(2)內部資金調劑中心。統(tǒng)一調劑所屬各成員單位之間的資金余缺。(3)內部結算中心。為所屬各成員單位辦理對外結算業(yè)務，辦理各成員單位之間的往來結算，計算各公司在結算中心的現(xiàn)金流人凈額和相關的利息成本或利息收入。(4)內部資金監(jiān)控中心。運用統(tǒng)一結算和支付手段，實時監(jiān)控現(xiàn)金的使用方向。財務結算中心一般實行收支兩條線。各成員單位根據(jù)結算中心規(guī)定的最高現(xiàn)金限額，將每日超出部分的現(xiàn)金收人轉人結算中心設立的專門賬戶，或全部轉人結算中心設立的專門賬戶，按規(guī)定程序撥付支出所需的現(xiàn)金。這種方法大大減少了企業(yè)的閑置現(xiàn)金余額，提高了對現(xiàn)金使用的事前控制能力。7.2應收賬款管理這里所說的應收賬款是指因對外銷售產品、材料、提供勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務單位及其他單位收取的款項。7.2.1信用銷售的功能與成本(一)信用銷售的功能信用銷售即賒銷。在市場經濟條件下，存在著激烈的商業(yè)競爭，迫于競爭的壓力，賒銷已成為企業(yè)擴大銷售的重要手段之一。這是因為賒銷使客戶贏得一定的資金融通以及讓客戶有一個檢驗商品和復核單據(jù)的時間。賒銷的促銷功能，在銀根緊縮、市場疲軟、資金匱乏的情況下，是十分明顯的。特別是在企業(yè)銷售新產品、開拓新市場時，賒銷更具有重要意義。(二)應收賬款的成本企業(yè)在采取賒銷方式促進銷售的同時，會產生應收賬款，企業(yè)持有一定應收賬款所付出的代價，這種代價即為應收賬款的成本。其內容包括：(1)機會成本。應收賬款的機會成本是指資金投放在應收賬款所喪失的再投資收益，如投資于有價證券便會有投資收益。這一成本的大小通常與應收賬款資金占用量、資本成本或最低投資報酬率有關。其計算公式為：應收帳款的機會成本=應收帳款的占用資金×資本成本（或最低資本報酬率）式中資本成本一般可按有價證券收益率計算；應收賬款占用資金可按下列公式計算：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率應收賬款平均余額=銷售額÷應收賬款周轉次數(shù)或=日銷售額×平均收現(xiàn)期在上述分析中，假設企業(yè)的成本水平保持不變(即單位變動成本不變，固定成本總額不變)，因此隨著賒銷業(yè)務的擴大，只有變動成本總額隨之上升。(2)管理成本。它是企業(yè)對應收賬款進行管理而發(fā)生的支出，主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用以及其他費用等。(3)壞賬成本。它是因應收賬款無法收回而產生的壞賬損失。壞賬成本與應收賬款數(shù)量成正比。7.2.2應收賬款管理的目標與內容提供信用銷售的結果，一方面可以擴大銷售；另一方面又形成了應收賬款，并產生了應收賬款成本，從而增加了企業(yè)的經營風險。因此，應收賬款管理的基本目標，或者說信用銷售管理目標，就是要實現(xiàn)上述信用銷售的功能與相應成本的平衡。這種平衡是通過制定并有效執(zhí)行適當?shù)男庞谜邅韺崿F(xiàn)的。因此，應收賬款管理的內容應當包括：①制定適當?shù)男庞谜?。②嚴格?zhí)行信用政策。③應收賬款的控制。7.2.3信用政策信用政策又稱應收賬款政策，是指企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財務政策的一個重要組成部分。企業(yè)要管好用好應收賬款，必須事先制定科學合理的信用政策。信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內容。(一)信用標準信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。信用標準的設置，直接影響到對客戶信用申請的審批，與銷售部門的工作密切相關，它能幫助企業(yè)的銷售部門定義企業(yè)的信用銷售對象，在很大程度上決定了企業(yè)客戶群的規(guī)模。信用標準的寬嚴也在很大程度上決定了應收賬款的規(guī)模和相關成本。如果企業(yè)信用標準過高，將使許多客戶因信用品質達不到設定的標準而被拒之門外，其結果盡管有利于降低違約風險及收賬費用，但也會影響企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大。相反，如果企業(yè)采取較低的信用標準，雖然有利于企業(yè)擴大銷售，提高市場競爭力和占有率，但同時也會導致壞賬損失風險加大和收賬費用增加。信用標準的確定，主要是分析改變現(xiàn)行的信用標準對相應的收人和成本的影響。放寬信用標準，會使銷售額增加，產生有利影響；與此同時，相應的成本會增加，產生不利影響。當前者大于后者時，可以放寬信用標準，否則不宜放寬。如果提高信用標準，情況與此相反。(二)信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷貨款的付款條件，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2／10，n／40”，即40天為信用期限，10天為折扣期限，2(1)信用期限是指企業(yè)允許客戶購貨后支付貨款的時間限定。產品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系。延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加收益。但延長信用期限也會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，應收賬款占用的資金相應增加，機會成本增加；二是壞賬損失和收賬費用增加。因此，企業(yè)給客戶的信用期限，應視增加的收益是否大于增加的成本而定。(2)現(xiàn)金折扣包括現(xiàn)金折扣率和折扣期限。為了加速資金周轉，及時收回貨款，減少壞賬損失，許多企業(yè)在延長信用期限的同時，給予一定的優(yōu)惠措施，即在規(guī)定的時間內提前償付貨款的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣。現(xiàn)金折扣實際上是產品售價的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大比率的現(xiàn)金折扣，應考慮提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。雖然在信用條件制定中，企業(yè)對可接受的信用風險水平作了規(guī)定，但當其生產經營環(huán)境發(fā)生變化時，還需要對信用政策中的某些規(guī)定進行修改和調整，并對改變條件的各種備選方案進行認真評價。下面舉例說明信用條件備選方案的評價。【例7-6】某企業(yè)現(xiàn)行的信照條件是：n／30，變動戍奔率為65％，最低投資報酬率為209／6。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了信用條件的麗個備選方案：A將信用條件放寬到”n／60；B將信用條件放寬到n／90。各種備選方案估計的銷售額、壞賬損失率和收賬費用等有關數(shù)據(jù)如表7—4所示。表7—4信用條件備選方案單位：萬元現(xiàn)行信用條件（n/30）A（n/60）B（n/90）年銷售額應收賬款周轉次數(shù)應收賬款平均余額應收賬款占用資金壞帳損失率壞賬損失壞賬費用2400122400/12=200200*65%=1302%2400*2%=1824264062640/6=440440*65%=2863%2640*3%=79.240280042800/4=700700*65%=4555%2800*5%=44056根據(jù)以上資料，可對信用條件進行分析評價，如表7—5所示。表7—5信用條件分析評價表單位：萬元現(xiàn)行信用條件（n/30）A（n/60）B(n/90)年銷售額變動成本2400.01560.02640.01716.02800.01820.0信用成本前收益840.0924.0980.0收益的增加--(924-840)=84.0(980-840)=140.0信用成本機會成本壞賬損失收賬費用信用成本小計130*20%=26.048.024.098.0286*20%=57.279.240.0176.4455*20%=91.0140.056.0287.080信用成本的增加--（176.4-98）=78.4（287-98）=189.0根據(jù)表7—5中的資料可知，在這兩種方案中，A方案(n／30)收益的增加(84萬元)大于成本的增加(78．4萬元)，而B方案(m／90)收益的增加(140萬元)小于成本的增加(189萬元)。因此，在其他條件不變的情況下，A方案最佳。(三)收賬政策收賬政策亦稱收賬方針，是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)采取的收賬策略與措施。在企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮三個問題：①客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何；②怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；③當賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應采取怎樣的對策。前兩個問題主要靠信用調查和嚴格信用審批制度，第三個問題必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。其一般方法是：當賬款被客戶拖欠或拒付時，首先分析現(xiàn)有的信用標準及信用審批制度是否存在紕漏；然后重新對違約客戶的資信等級進行調查、評價。對于信用品質惡劣的客戶應當從信用名單中剔除，對其所拖欠的款項可先通過信函、電訊或者派員前往等方式進行催收，態(tài)度可以逐漸強硬，并提出警告。當這些措施無效時，可通過法院裁決；對于信用記錄一向正常的客戶，在去電、去函的基礎上，不妨派人與客戶直接進行協(xié)商，彼此溝通意見，達成諒解妥協(xié)，既可增進相互間的關系，又有助于較為理想地解決賬款拖欠問題，并且一旦將來彼此關系置換時，也有一個緩沖的余地。當然，如果雙方無法取得諒解，也只能訴諸法律。企業(yè)對拖欠的應收賬款，無論采用何種方式進行催收，都需要付出一定的代價，即收賬費用，如收款所花的郵電通訊費、派專人收款的差旅費和法律訴訟費等。如果企業(yè)制定的收款政策過寬，會導致逾期未付款項的客戶拖延時間更長，對企業(yè)不利；收賬政策過嚴，催收過急，又可能傷害無意拖欠的客戶，影響企業(yè)未來盼銷售和利潤。因此，企業(yè)在制定收賬政策時，要權衡利弊，掌握好寬嚴界限。其決策方法與信用條件的制定方法相同。(四)綜合信用政策的制定企業(yè)在制定信用政策時，還必須綜合考慮信用標準、信用條件和收賬政策。三者的變化對企業(yè)的銷售量、應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬成本都會產生影響。良好的信用政策可以促進企業(yè)產品銷售，減少應收賬款的成本，提高企業(yè)的經濟效益。綜合信用政策的制定應當考慮以下因素：(1)調查不同的信用政策對產品銷售量的影響程度。信用政策對產品銷售量的影響主要是信用標準和信用條件對銷售的影響。嚴格的信用標準和信用條件可能會減少銷售量，寬松的信用標準和優(yōu)惠的信用條件可能會增加銷售量。企業(yè)在制定信用政策之前，應當通過市場調查和以往的銷售經驗，來預測不同的信用標準和信用條件對銷售量的影響程度。進而測算出在不同信用政策方案下，銷售收人增減的數(shù)額。(2)分析不同的信用政策所產生的應收賬款成本。不同的信用政策不僅對銷售量產生不同的影響，也會對應收賬款的資金占用額、應收賬款的平均收賬期、壞賬損失發(fā)生的概率以及收賬費用等產生不同的影響。企業(yè)應當測算出不同的信用政策所產生的應收賬款成本，以便進行對比。(3)比較不同的信用政策方案，選擇最佳信用方案。通過上述的預測和分析，可以計算出不同信用政策方案對企業(yè)收益的影響結果，通過比較就可以選擇出最佳信用政策方案。制定信用政策的基本原則就是信用政策所帶來的總收益應大于其帶來的總成本。最佳信用政策就是能使企業(yè)收益增加最多的信用政策。7.2.4應收賬款控制(一)應收賬款的事前控制事前控制是應收賬款控制的首要環(huán)節(jié)，其目的是將未來可能發(fā)生的信用風險控制在事前，以防患于未然。事前控制主要通對客戶的信用調查、資信分析、信用評估三個方面進行。1．信用調查信用調查方法可分為直接調查法和間接調查法兩種。直接調查法是指調查人員直接與被調查單位接觸，通過當面采訪、詢問、觀看、記錄等方式獲取信用資料的一種方法。直接調查能保證搜集資料的準確性和及時眭，但若得不到被調查單位的合作，則會使調查資料不完整；間接調查法是以被調查單位以及其他單位保存的有關原始記錄和核算資為基礎，通過加工整理獲得被調查單位信用資料的一種方法。其資料來源主要有：(1)客戶的基本情況。在向客戶提供信用銷售之前，可要求客戶按標準格式提供其基本資料和備查詢的其他供應商，以了解客戶的成立時間、股東情況、開戶銀行、產品市場、競爭對手、經營狀況等信用資料。(2)客戶的財務報表。通過財務報表了解客戶的財務狀況，分析其支付能力和盈利能力。(3)營銷人員的經驗。營銷人員直接與客戶接觸，在他們與客戶的交談中可直接獲得有關客戶如何獲取貸款、有無其他競爭對手、業(yè)務發(fā)展情況、客戶的銷售渠道是否暢通等資料。(4)銷售臺賬。通過銷售臺賬可以了解到客戶過去的表現(xiàn)，如付款是否及時、訂貨量是否呈上升趨勢、平均付款期是多少天等。客戶過去的表現(xiàn)對評價其將來的信用是非常有意義的。若某個客戶付款一直很及時且購買量呈上升趨勢，那么當客戶提出增加信用額度時，可滿足其要求，否則不考慮增加其信用額度。(5)金融機構資料。應客戶的要求，由其開戶銀行出具一些有關信用狀況的證明材料。通過這些材料，可以了解到客戶的存款余額、借款情況和結算情況。此外，銀行和其他金融機構定時公布的信用等級，也可作為評價客戶信用標準的參考。(6)其他資料。如信用評估機構公布的企業(yè)信用等級資料，工商管理部門公布的企業(yè)年檢情況資料，稅務部門公布的納稅大戶資料等等。2．資信分析對客戶的資信分析可在信用調查的基礎上，通過“五C”分析法進行。所謂“五C”，是指評估客戶信用品質的五個主要方面，包括：(1)品質(Character)。品質是指顧客愿意履行其付款義務的態(tài)度。顧客是否愿意盡最大努力來支付貨款，直接影響貨款的回收速度和數(shù)量。品質是資信分析中最重要的因素。(2)能力(Capacity)。能力是指顧客償還貨款的能力。應根據(jù)顧客流動資產的數(shù)量和質量、流動資產與流動負債的比例關系，以及顧客的經營規(guī)模和經營情況來分析判斷。(3)資本(Capital)。資本是指顧客的權益資本或自有資本狀況，它代表顧客的財務實力，反映顧客對其債務的保證能力。(4)抵押品(Collateral)。抵押品是指顧客為取得信用而提供的擔保資產。如果能提供足夠的擔保資產，就可向顧客提供相應的信用。(5)條件(Condition)。條件是指顧客所處的社會經濟條件。社會經濟環(huán)境發(fā)生變化時，顧客經營狀況和償債能力可能受到的影響。3．信用評估’在信用調查和資信分析的基礎上，運用信用評分法對顧客進行信用評估。所謂信用評分法，是先對一系列財務比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權平均，得出顧客綜合信用分數(shù)，并以此進行信用評估的一種方法。進行信用評分的基本公式為：式中——客戶企業(yè)的信用評分；——事先擬訂的對第i種財務比率和信用品質重要性權數(shù)(1)；——第i種財務比率或信用品質的評分。信用評分法的第一步是選擇恰當?shù)呢攧毡嚷屎托庞闷焚|指標，然后按它們各自的重要性程度確定一個權數(shù)；第二步是根據(jù)客戶企業(yè)各財務比率和信用品質的實際情況確定相應的分數(shù)；第三步是以選定指標的重要性程度為權數(shù)對各指標的分數(shù)進行加權平均，計算各財務比率和信用品質的加權平均數(shù)；第四步是計算各加權平均數(shù)的合計數(shù)。應當注意的是，在選擇財務比率指標時應選擇能夠準確評價客戶企業(yè)短期支付能力的財務指標，尤其應選擇能夠直觀評價其資產流動性的財務比率指標，因為提供信用銷售企業(yè)關注的是客戶企業(yè)的短期支付能力；同時結合客戶企業(yè)的產品銷售情況，適當選擇能夠反映其銷售盈利能力的財務指標，因為只有客戶企業(yè)銷售渠道暢通且能夠盈利，才能及時支付供應商的貨款。下面以A公司為例，說明信用評分法的運用，如表7—7所示。表7-7A公司信用評估表財務比率和信用品質指標指標的重要性權數(shù)（）(1)指標實際值(2)分數(shù)（）（3）加權平均數(shù)()（4）=(1)×（3）流動比率現(xiàn)金比率負債比率銷售利潤率信用等級付款歷史企業(yè)未來預計其他15%15%15%15%15%10%10%5%1.900.1040%20%AA優(yōu)秀良好良好959590909090858014.2514.2513.5013.5013.509.008.504.00合計100%————90.50在采用信用評分法進行信用評估時，信用得分在90分以上者，說明客戶信用狀況優(yōu)秀；得分在81～89分者，說明客戶信用狀況良好；得分在60～80分者，說明客戶信用狀況一般；得分在60分以下者，則說明客戶信用狀況較差。根據(jù)評估結果，A公司信用狀況為優(yōu)秀。(二)應收賬款的事中控制1．應收賬款追蹤分析法為了如期足額地收回銷售貨款，賒銷企業(yè)有必要在收賬之前，對該項應收賬款的運行過程進行追蹤分析。分析的重點應放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)環(huán)節(jié)?？蛻粢郧焚~方式購人商品后，迫于獲利與付款信譽的動力與壓力，必然期望迅速地實現(xiàn)銷售并收回賬款。如果客戶的期望能順利實現(xiàn)，又具有良好的信用品質，則企業(yè)一般能如期足額地收回客戶欠款。通過對應收賬款的追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)準確預期應收賬款發(fā)生呆壞賬的可能性，研究和制定有效的收賬對策，在與客戶交涉中做到心中有數(shù)，有理有據(jù)，從而提高收賬效率，降低壞賬損失。當然，賒銷企業(yè)不可能也沒有必要對全部的應收賬款實施跟蹤分析。在通常情況下，主要應以那些金額大或信用品質較差的客戶的欠款為考察的重點。同時，也可對客戶的信用品質與償還債務能力進行延伸性調查與分析。2．賬齡分析法賬齡是應收賬款從發(fā)生到分析時的間隔期。運用賬齡分析法進行信用的事中控制，應當先按客戶計算應收賬款的賬齡，然后編制賬齡分析表，以全面掌握應收賬款的賬齡情況。賬齡分析表的基本格式如表7—8所示。表7—8帳齡分析表單位：萬元年月日客戶名稱應收賬款余額賬齡信用期內超過信用期合計30天內31-60天61-90天ABCD...合計賬齡分析表的主要作用有二：一是了解企業(yè)全部應收賬款的分布情況，有多少應收賬款在信用期內，有多少應收賬款已超過信用期；二是了解單個客戶的應收賬款資金占用情況，及時掌握單個客戶的付款情況，便于及時調整信用政策。3．編制客戶企業(yè)應收賬款狀況表法客戶企業(yè)應收賬款狀況表的內容包括：客戶對企業(yè)銷售額重要程度；客戶的付款記錄；客戶未付款的余額。其基本表式如表7—9所示。表7—9客戶企業(yè)應收賬款狀況表年月日單位：萬元客戶名稱銷售額比重已付款項未付款項信用期內超過信用期合計ABCD...合計表7—9全面反映了客戶付款情況，便于及時掌握客戶信用等級變化情況。如果客戶的付款記錄是令人滿意的，企業(yè)將維持原有的信用政策，若有的客戶信用等級有所提高，企業(yè)可增加信用額度，適當延長信用期限；反之，如果客戶的付款記錄不能令人滿意，便應立即采取行動收賬，并限制信用條件。(三)應收賬款的事后控制1．制定合理的收賬策略收賬策略是指當企業(yè)提供的信用條件被對方違反時所采取的策略。收賬策略的積極與否，直接影響到收賬數(shù)量、收賬期與壞賬損失比率。企業(yè)采取積極的收賬策略，收賬費用增加，壞賬成本相對減少；反之，企業(yè)采取消極的收賬策略，收賬費用減少，但壞賬成本可能增加。收帳費用與壞賬成本存在著反比例變動的非線性關系。企業(yè)應當權衡不同收賬策略下的成本和收益后確定合理的收賬策略。2．確定合理的收賬程序與討債方法催收賬款的一般程序是：信函通知；電話催收；派員面談；法律行動。當顧客拖欠賬款時，應當分析原因，確定合理的討債方法。一般而言，顧客拖欠賬款的原因有兩類：一是無力償付，即顧客因經營管理不善出現(xiàn)財務困難，沒有資金支付到期債務。對這種情況要進行具體分析，如果顧客所出現(xiàn)的無力支付是暫時的，企業(yè)應幫助其渡過難關，以便收回更多的賬款；如果顧客所出現(xiàn)的無力支付是嚴重財務危機造成的，而且企業(yè)即將破產，則應及時向法院起訴，以期在破產清算時得到債權的部分清償。二是故意拖欠，即顧客具有正常的支付能力，但為了自身利益，想方設法不付款。針對這種情況，則需要確定合理的討債方法。常見的討債方法有以下幾種：①講理法。討債人要婉轉地說明理由，堅持說理，以理服人。②惻隱術法。討債人應講清自己的困難，說明本身的困難處境，使債務人產生惻隱之心。③疲勞戰(zhàn)法。拖住債務人的一兩個領導，長期軟磨硬泡，堅持打持久戰(zhàn)，不達目的絕不罷休。④激將法。用語言刺激債務人，使其意識到若不及時付款會損害其形象和尊嚴。⑤軟硬術法。軟硬兼施，由兩個人討債，一人態(tài)度強硬，寸步不讓，另一人則曉之以理，以理服人。7.3存貨管理存貨是指企業(yè)在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、商品、產成品、半成品、在產品、低值易耗品等項目。它是企業(yè)流動資產的重要組成部分，在流動資產中所占的比重較大。7.3.1存貨的功能與成本(一)存貨的功能如果企業(yè)能在生產投料時隨時購人所需材料，在銷售時購人所需商品，就不需儲備存貨。但實際上，企業(yè)總有儲備存貨的需要并因此而占用或多或少的資金。這種存貨儲備，它的功能主要在于：1．防止停工待料在生產階段，適量的原材料和在制品、半成品存貨是企業(yè)生產正常進行的前提和保障。就企業(yè)外部而言，供貨方的生產和銷售往往會因某些原因而暫?；蛲七t，從而影響企業(yè)材料的及時采購、人庫和投產。就企業(yè)內部而言，有適量的半成品儲備，能使各生產環(huán)節(jié)的生產調度更加合理，各生產工序步調更為協(xié)調，聯(lián)系更為緊密，不至于因等待半成品而影響生產。可見，適量的存貨能有效防止停工待料事件的發(fā)生，維持生產的連續(xù)性。2．適應市場變化在銷售階段存貨儲備能增強企業(yè)銷售方面的機動性以及適應市場變化的能力。企業(yè)有了足夠的庫存產成品，能有效地供應市場，滿足顧客的需要；相反，若某種暢銷產品庫存不足，將會坐失目前的或未來的推銷良機，并可能因此而失去顧客。在通貨膨脹時，適當?shù)貎Υ嬖牧洗尕洠苁蛊髽I(yè)獲得市場物價上漲的好處。3．降低存貨的取得成本很多企業(yè)為擴大銷售規(guī)模，對購貨方提供較優(yōu)厚的商業(yè)折扣待遇，即購貨達到一定數(shù)量時，便在價格上給予相應的折扣優(yōu)惠。企業(yè)采取批量集中進貨，可獲得較多的商業(yè)折扣，降低購置成本。此外，通過增加每次購貨數(shù)量，減少購貨次數(shù)，可以降低存貨的訂貨成本。即便在推崇以零存貨為管理目標的今天，仍有不少企業(yè)采取大批量購貨方式，原因就在于這種方式有助于降低存貨的取得成本，只要取得成本的降低額大于因存貨增加而導致的儲存成本增加額，經濟上便是可行的。(二)存貨的成本存貨成本是指與存貨有關的各項支出，包括以下幾個方面：1．取得成本取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購置成本兩類。(1)訂貨成本是指取得定單的成本，也即為組織進貨而開支的費用，如辦公費、差旅費、郵資、電話電報費、運輸費、檢驗費、入庫搬運費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資、電話電報費等，稱為訂貨的變動成本。每次訂貨的變動成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進貨量Q之商。另一部分與訂貨次數(shù)關，如專設采購機構的基本開支等，這部分開支稱為訂貨的固定成本，用表示。訂貨成本的計算公式為：(2)購置成本是指存貨本身的價值，經常用進貨數(shù)量與進貨單價的乘積來確定。存貨年需要量用D表示，進貨單價用L，表示，于是購置成本為DU。訂貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。若取得成本用表示，其計算公式為：2．儲存成本儲存成本是指為持有存貨而發(fā)生的成本，包括：存貨資金占用費(存貨資金的機會成本)、倉儲費用、保險費、存貨毀損變質損失等。儲存成本可以按照與儲存數(shù)額的關系分為變動成本和固定成本兩類。其中：固定成本與存貨儲存數(shù)額的多少沒有直接聯(lián)系，如倉庫折舊費、倉庫職工的固定月工資等，固定成本用Fz表示。變動成本則隨著存貨儲存數(shù)額的增減成比例變動，如存貨資金占用費用、存貨殘損和變質損失、存貨的保險費用等，單位變動成本用表示。若儲存成本用表示，則：儲存成本=儲存變動成本+儲存固定成本3．缺貨成本缺貨成本是指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于材料供應中斷造成的停工損失、產成品庫存缺貨導致的延誤發(fā)貨損失及喪失銷售機會的損失(還應包括需要主觀估計的商譽損失)；如果生產企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購人成本(緊急額外購入成本的開支會大于正常采購的開支)。缺貨成本用表示。如果存貨的總成本用TC表示，其計算公式為：7.3.2存貨管理目標如上所述，企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產過程的順利進行，節(jié)約訂貨成本與生產時間，而且能夠迅速地滿足客戶各種訂貨的需要，從而為企業(yè)的生產與銷售提供較大的機動性，避免因存貨不足帶來的機會損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的成本。因此，在存貨的功能與成本之間進行利弊權衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、增加收益、實現(xiàn)它們的最佳組合，是存貨管理的基本目標。7.3.3存貨決策存貨決策主要涉及四項內容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨批量和進貨時間。財務部門應負責的是決定進貨批量和進貨時間。實現(xiàn)存貨管理目標，關鍵在于確定合理的進貨批量和進貨時間。合理的進貨批量就是使存貨的總成本最低的進貨批量，也稱為經濟訂貨批量或經濟批量(EOQ)。有了經濟訂貨批量，就可以合理安排經濟進貨時間。(一)經濟訂貨批量(EOQ)基本模型經濟訂貨批量的基本模型，通常是建立在如下假設基礎上的：①企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；②存貨能集中到貨，而非陸續(xù)入庫；③不允許缺貨，即無缺貨成本；④存貨需求量能夠確定；⑤存貨單價不變，不考慮折扣；⑥企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；⑦所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他；⑧存貨耗用量均衡。在上述假設基礎上，存貨總成本的公式可以簡化為：當K、D、、U、、為常數(shù)量時，TC的大小取決于Q。利用微分極值原理可求出經濟訂貨批量基本模型的計算公式，并導出相應的其他計算公式：經濟訂貨批量：經濟訂貨批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經濟訂貨批量占用的資金：式中——存貨總成本；——存貨年需要量；——每次訂貨批量；——每次訂貨的變動成本；——存貨的單位儲存變動成本；——訂貨固定成本；——儲存固定成本；——進貨單價?！纠?-6】假定A公司每年耗用甲材料90000件，單位買價500元，每次訂貨的變動成本為240元，每件材料的年平均儲存成本為1．2元。則：經濟訂貨批量：經濟訂貨批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經濟訂貨批量占用的資金：(元)經濟訂貨批量也可以用圖解法求得：先計算出一系列不同批量的各有關成本如表7—10所示，然后在坐標圖上描畫出由各有關成本構成的訂貨成本線、儲存成本線和總成本線，總成本線的最低點(或者是訂貨成本線和儲存成本線的交接點)相應的批量，即經濟訂貨批量。表7—10不同訂貨批量下的相關成本單位：元訂貨批量（件）訂貨次數(shù)年訂貨成本平均存量（件）年存儲成本存貨總成本（1）（2）=90000/（1）（3）=（2）*240(4)=(1)/2（5）=（4）*1.2（6）=（3）+545005000600075009000201815121048004320360028802400225025003000375045002700300036004500540075007320720073807800不同批量的有關成本變動情況如圖7—4所示總成本總成本TC(Q)7800750072003600緒存成本訂貨成本045005000600075009000圖7—4存貨批量與成本的關系從以上有關成本的計算和圖7—4可見，當訂貨批量為6000件時總成本最低，低于或超過這一批量都是不合理的。(二)經濟訂貨批量基本模型的擴展經濟訂貨批量的基本模型是建立在上述各項假設條件下的，而現(xiàn)實生活中能夠同時滿足這些假設條件是十分罕見的，甚至是不可能的。為了使基本模型接近于實際情況，具有較強的可用性，我們需要對基本模型進行擴展。1．存在數(shù)量折扣在實際經濟活動中，供貨廠家為爭取顧客多訂貨，加速資金周轉，往往采取數(shù)量折扣的供應方式，即當顧客每次訂貨超過一定數(shù)量時就給予價格上的優(yōu)惠。購貨企業(yè)接受數(shù)量折扣條件，有利有弊。其利在于存貨購買價格的降低，可以降低購置成本，而且由于每次訂貨批量加大，減少訂貨次數(shù)，從而降低訂貨成本。其弊在于訂貨批量加大，平均存貨增加，勢必提高儲存成本。由此可見，在存在數(shù)量折扣的情況下，確定經濟訂貨批量時，存貨總成本除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應考慮購置成本?！纠?-8】根據(jù)[例7—7]資料，假設供貨廠家提出，若一次訂貨不少于10000件，則給予1.5%的數(shù)量折扣[即每件價格為500×(1一1．5％)=492．5元]。(1)計算在不接受數(shù)量折扣下的全年存貨總成本。如前計算，全年訂貨成本與儲存成本之和=7200元。則：全年存貨總成本=7200+90000×500=45007200(元)(2)計算在接受數(shù)量折扣條件下的全年存貨總成本。在接受數(shù)量折扣條件下，每次進貨的數(shù)量必須達到一定的標準，在該例中，每次進貨量至少為10000件。全年存貨總成本=90000×492．5+9×240+10000/2×1．2=44333160(元)(3)比較接受折扣和不接受折扣時存貨總成本的大小。接受數(shù)量折扣時全年存貨總成本為44333160元，不接受數(shù)量折扣時，全年存貨相關總成本為45007200元。接受折扣比不接受折扣節(jié)約總成本674040元，所以接受數(shù)量折扣有利。2．再訂貨點一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時補充，因此，不能等存貨用光再去訂貨，而需要在沒有用完時提前訂貨。在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出定單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點，用R表示它的數(shù)量等于交貨時間(L)與每日平均需用量(d)的乘積，即R=L·d。【例7-9】根據(jù)[例7—7]資料，若A公司訂貨日至到貨期的時間為5天，每日平均存貨需用量200件，那么：R=L·d=5×200=1OOO(件)即A公司在尚存1000件存貨時，就應當再次訂貨，等到下批訂貨到達時，原有庫存剛好用完。此時，有關存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間等并無變化，與瞬時補充時相同。這就是說，訂貨提前期對經濟訂貨批量并無影響，可仍以原來瞬時補充情況下的6000件為訂貨批量，只不過在達到再訂貨點(即存貨量為l000件)時，要及時發(fā)出定單。3．存貨陸續(xù)供應和使用在建立基本模型時，是假設存貨一次全部入庫的。事實上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存貨陸續(xù)增加，尤其是產成品入庫和在產品轉移，幾乎總是陸續(xù)供應和陸續(xù)耗用的。一次性全部人庫的存貨數(shù)量變化情形可用圖7—5表示。在陸續(xù)到貨的情況下，需要對基本模型做一些修改。存貨數(shù)量的變化如圖7—6所示。存量存量0時間圖7—5集中到貨情況下存貨存量與訂貨時間關系存量存量n送貨期送貨期時間圖7—6陸續(xù)供應情況下存貨存量與訂貨時間關系【例7-10】根據(jù)[例7—7]資料，假設A公司每日平均材料需