承德露露公司EVA績效評價問題案例及完善建議10000字

31.1.2研究意義 3 3 1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 4 5 61.3.1研究內(nèi)容 61.3.2研究框架 6 72.1相關(guān)概念 72.1.1績效評價 7 7 2.2理論基礎(chǔ) 72.2.1剩余收益 72.2.2委托代理理論 7 93.1承德露露公司簡介 9 9 9 9 9 9 3.4基于EVA的同行業(yè)比較 3.4.1同行業(yè)EVA指標(biāo)計算 3.4.2承德露露與同行業(yè)EVA指標(biāo)對比分析 4承德露露EVA績效評價中揭示的問題及建議 4.1承德露露EVA績效評價中揭示的問題 4.1.1權(quán)益資本占比過大 4.1.2凈利潤難以持續(xù)增長 4.1.3企業(yè)投資收益過低 4.1.4企業(yè)營業(yè)成本持續(xù)升高 4.2提高承德露露財務(wù)績效的建議 4.2.1優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 4.2.2促進(jìn)企業(yè)凈利潤持續(xù)增長 4.2.3增加企業(yè)投資收益 4.2.4適當(dāng)增加企業(yè)研發(fā)投入 5研究結(jié)論與不足 5.1研究結(jié)論 5.2研究不足 31緒論企業(yè)績效評價是企業(yè)經(jīng)營管理體系中的重要一環(huán)。面對激烈的市場競爭.每個企業(yè)都盡力提高自身的經(jīng)營績效。全面、客觀的企業(yè)績效評價，有利于企業(yè)進(jìn)行自身價值判斷、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。為有效提高我國企業(yè)績效考核的管理水平，我國財政部2019年發(fā)布了《管理會計應(yīng)用指引第602號一一經(jīng)濟(jì)增加值法》。EVA作為一種重要的財務(wù)EVA指標(biāo)對權(quán)益資本的成本進(jìn)行考量，體現(xiàn)了企業(yè)稅后收入在扣除全部資本成本之后獲得的經(jīng)濟(jì)收益，更全面正確的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營狀況?；诖耍疚囊猿械侣堵豆煞萦邢薰?以下簡稱“承德露露”)為例，重點研究EVA在承德露露績效評價中的應(yīng)用，以期進(jìn)一步豐富EVA的相關(guān)研究。企業(yè)績效評價有利于投資者全面了解企業(yè)的經(jīng)營情況，并能對企業(yè)相關(guān)經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)督。EVA作為一種比較有效的管理工具，可以有效反應(yīng)企業(yè)的績效和企業(yè)價值管理情況。目前國內(nèi)對植物蛋白飲料企業(yè)進(jìn)行EVA績效評價的案例研究并不多見，本文基于EVA對承德露露進(jìn)行績效評價，在一定程度上可以豐富EVA績效評價方法的研究。本文通過運(yùn)用EVA績效評價方法對承德露露進(jìn)行績效分析，可以有效了解企業(yè)經(jīng)營情況，明確企業(yè)在行業(yè)中的地位，更準(zhǔn)確的反映企業(yè)價值創(chuàng)造能力。同時，可以為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提升績效評價水平提供借鑒。國外對企業(yè)績效評價研究已有百年歷史。自杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)問世以來，有關(guān)財務(wù)績效評價的相關(guān)研究日益豐富。Dufera-MetaA(2012)認(rèn)為財務(wù)績效對于企業(yè)發(fā)展有重要影4響，進(jìn)行績效評價有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)優(yōu)勢，提高企業(yè)競爭力[1。BulgurcuB(2012)指出，客觀的財務(wù)績效評價方法可以使企業(yè)認(rèn)識到自身的不足.及時發(fā)現(xiàn)隱藏的危機(jī).有利干企業(yè)視角下，建立涵蓋金融、社會、生態(tài)三個不同維度的企業(yè)經(jīng)營績效評價體系，認(rèn)為提高企業(yè)綜合績效應(yīng)兼顧三個維度之間的平衡I31。1.2.1.2EVA績效評價研究現(xiàn)狀1982年提出的經(jīng)濟(jì)增加值概念因其科學(xué)性和實踐有效性受到世界各行業(yè)廣泛認(rèn)可，也取得了豐富的研究成果。Wallaceetal.(2007)認(rèn)為EVA能更真實地反應(yīng)企業(yè)的績效，并以此作為經(jīng)營管理的基礎(chǔ)，有利于企業(yè)價值的創(chuàng)造和提升4(周天宇，徐佳妍，許凌霄，孫雨萱，2020)。Founraine(2008)以斯騰斯特年報中的1000家美國公司為樣本，研究了EVA在投資決策上的作用，結(jié)果顯示EVA在篩選和評價投資項目時具有一定的有效性和可信度5]。RobertKleinman(2016)以實施EVA績效評價的公司作為實驗組，其他公司作為對照組，通過對比兩組4年的股利回報，發(fā)現(xiàn)EVA績效評價對投資回報具有正向影響[6(馬思琦，郭宏評價的企業(yè)能夠更全面的了解自身經(jīng)營性質(zhì)和市場特征，進(jìn)而改善企業(yè)經(jīng)營情況和盈利能力[7]。IbrahimHafid(2020)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行EVA績效評價時，企業(yè)經(jīng)營者會選擇投資回報率高的項目，以提升企業(yè)的盈利能力8]。上世紀(jì)八十年代中期，我國開始重視企業(yè)績效評價，并開展相關(guān)研究。(1)我國績效評價發(fā)展歷程相關(guān)的研究。郝凌云，蔡嘉誠(2016)對當(dāng)前我國現(xiàn)行的企業(yè)績效評價主流體系進(jìn)行梳理，分析了我國企業(yè)績效評價中存在的問題，提出完善企業(yè)現(xiàn)行績效評價體系的對策I9]。馮莉娜，田雨，賀立新，胡子豪等(2020)梳理了國有企業(yè)績效評價的發(fā)展階段，將其劃分為單一型、綜合型、價值型、分類型，并總結(jié)了各個階段績效評價的特點[10]。(2)績效評價方法相關(guān)的研究。鄧美麗，呂星宇，袁澤宇(2011)認(rèn)為傳統(tǒng)評價方法主要有沃爾評分法、杜邦財務(wù)分析體系、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)指標(biāo)評價法、相對值指標(biāo)法等，現(xiàn)代方法主要包括經(jīng)濟(jì)增加值評價法、平衡計分卡評價法、績效金字塔評價法、聚類分析法等[11]。王玉紅等(2017)以H公司為例，運(yùn)用功效系數(shù)法對H公司績效情況進(jìn)行評價，為提高5(2022)探究了績效“金字塔”評價模式的邏輯框架，并認(rèn)為該模式可以更好的進(jìn)行企業(yè)績效評價13]。1.2.2.2EVA績效評價的研究現(xiàn)狀我國根據(jù)央企經(jīng)營績效評價的需要，引入EVA,并將其作為一種重要的績效評價方法，自此許多學(xué)者展開研究。(1)EVA績效評價基本理論及內(nèi)涵方面。傅宸瑜，潘曉彤，蔣雪峰(2008)分析了現(xiàn)行以凈利潤、凈資產(chǎn)收益率為主要指標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績評價體系中存在的問題，并進(jìn)一步分析了EVA績效評價的內(nèi)涵、特點和實用價值[14]。魏宇，盧靜涵，朱清波，藍(lán)華(2010)重點介紹國資委發(fā)布的EVA績效評價體系，分析了EVA績效評價體系的優(yōu)點與局限性[15]。岳亮等(2013)分析了EVA的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，探討了EVA正確運(yùn)用的方法[16]。林斌等(2018)認(rèn)為，EVA計算過程中在進(jìn)行科目調(diào)整時，應(yīng)根據(jù)不同的評價目標(biāo)，結(jié)合實際情況，調(diào)整出最佳模型[17]。童佳偉，戴志豪，范婉婷(2018)介紹了EVA指標(biāo)的優(yōu)勢，并指出EVA指標(biāo)可以應(yīng)用于企業(yè)績效評價與項目并購[18]。孫健云等(2019)認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行項目EVA考核時，應(yīng)構(gòu)(2)EVA績效評價應(yīng)用方面。邵華星，魏思潔，賈子洋，黎安(2016)通過計算分析，表明青島啤酒引入EVA績效評價體系大大提升了青島啤酒的盈利能力{201。李志學(xué)等(2019)計算99家新能源上市公司2013-2017年的EVA指標(biāo)，并進(jìn)行基于不同視角的績效把滬深A(yù)股上市的國有企業(yè)作為研究對象，研究實施EVA績效評價對企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究表明EVA考核會增加企業(yè)的研發(fā)投入[22]。高紹福等(2020)以醫(yī)藥上市企業(yè)為研究樣本，研究EVA對于醫(yī)藥行業(yè)績效評價的適用性，結(jié)果表明EVA能夠更準(zhǔn)確的反映企業(yè)績效情況23]。胡佳樂，石俊杰(2021)以萬科為例，對EVA的調(diào)整項目及調(diào)整方法進(jìn)行深入(2021)對中國船舶重工股份有限公司進(jìn)行EVA績效評價，并針對評價結(jié)果提出相應(yīng)的改進(jìn)建議25]。李凌等(2022)選取2007—2019年我國制造業(yè)上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)綜上所述，國外學(xué)者在財務(wù)績效評價與EVA績效評價的研究方面均取得了較豐富的成果。隨著我國對績效評價的重視，國內(nèi)越來越多的學(xué)者對EVA績效評價及應(yīng)用展開研究，成果主要集中于EVA基本理論與內(nèi)涵、EVA與傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)的優(yōu)勢比較、EVA的財務(wù)6績效管理、薪酬管理等方面，但是尚未形成完善的研究體系?；诖耍疚囊猿械侣堵稙槔?，研究EVA績效評價在案例企業(yè)中的應(yīng)用，以期豐富EVA績效評價的研究內(nèi)容。本文主要包括五個部分：第一部分，緒論。該部分介紹了本文的研究背景、意義，并對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，最后對本文主要研究內(nèi)容及研究方法進(jìn)行說明。第二部分，相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)。該部分對績效評價與EVA績效評價的相關(guān)概念進(jìn)行界定，對EVA績效評價的理論基礎(chǔ)進(jìn)行說明。第三部分，EVA績效評價在承德露露中的應(yīng)用。該部分首先介紹了承德露露基本情況，并對承德露露EVA績效評價的可行性進(jìn)行分析；其次計算承德露露2017—2022年的第四部分，承德露露EVA績效評價中揭示的問題及建議。根據(jù)基于EVA的承德露露績效分析，發(fā)現(xiàn)承德露露存在的問題并提出改善承德露露財務(wù)績效的建議。第五部分，研究結(jié)論與研究不足。對全文所得的研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，并說明本文存在本文主要采用的研究方法如下：(1)文獻(xiàn)研究法。本文搜集、查閱了績效評價和EVA績效評價方面的相關(guān)文獻(xiàn)，對績效評價的發(fā)展演變進(jìn)行梳理，并對EVA績效評價的含義、優(yōu)點、作用、應(yīng)用等方面有了更加深刻的了解，并據(jù)此確定了論文的研究方向與寫作結(jié)構(gòu)。(2)案例分析法。本文以承德露露作為案例企業(yè)，進(jìn)行基于EVA的績效評價研究，發(fā)現(xiàn)承德露露存在的問題，并在此基礎(chǔ)上提出改進(jìn)建議。(3)對比分析法。本文通過承德露露EVA績效指標(biāo)和傳統(tǒng)績效指標(biāo)的縱向?qū)Ρ?，以及與行業(yè)內(nèi)六家樣本企業(yè)EVA指標(biāo)的橫向?qū)Ρ?，更清晰的展示承德露露實際經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)其存在的問題。72相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)績效代表著企業(yè)的業(yè)績與效率?？冃гu價實際上是在一段時期內(nèi)，對企業(yè)業(yè)績完成程度與資產(chǎn)運(yùn)行效率進(jìn)行衡量，通過衡量發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營中存在的問題，明確企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的完成情況，并采取相應(yīng)措施進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。企業(yè)績效評價主要是從企業(yè)的非財務(wù)績效與財務(wù)績效兩方面展開(林樂凡，熊雪)。前者是從經(jīng)營、顧客、員工三個維度之間開展的一種間接評價。財務(wù)績效評價屬于直接評價，是運(yùn)用相關(guān)財務(wù)指標(biāo)說明企業(yè)一段時間內(nèi)的經(jīng)營情況。財務(wù)績效評價是企業(yè)績效評價的重要方面。財務(wù)績效評價本質(zhì)上是一種指標(biāo)量化，它運(yùn)用企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)計算相關(guān)指標(biāo)，依據(jù)計算結(jié)果對企業(yè)的經(jīng)營水平和財務(wù)狀況進(jìn)行評價。財務(wù)績效評價相較于非財務(wù)績效評價而言，具有客觀性強(qiáng)、便于驗證等優(yōu)點，對于發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營問題具有重要意義，因此本文將企業(yè)財務(wù)績效評價作為研究重點(趙晨曦，黃藝銘，吳思，2021)。2.1.2EVA績效評價20世紀(jì)前期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，企業(yè)規(guī)模較小，此時企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)主要是追求財富最大化.之后隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展.委托代理機(jī)制的形成.企業(yè)經(jīng)營的月標(biāo)已轉(zhuǎn)向追求股東財富最大化。再此背景下，1982年斯滕斯特公司提出經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded,簡稱“EVA”)的概念。剩余收益的概念是由經(jīng)濟(jì)利潤的概念發(fā)展而來，可以展現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。剩余收益通俗來講就是企業(yè)所獲收益減去全部資本成本之后所余下的部分。當(dāng)企業(yè)獲得的收益剛好與企業(yè)資本成本相等時，說明企業(yè)的收益在抵扣相關(guān)成本后并無剩余，代表企業(yè)并未在于它將股東的必要收益率也看作企業(yè)付出的成本在扣除時進(jìn)行抵扣，并且對企業(yè)資產(chǎn)增值保值的相關(guān)情況進(jìn)行關(guān)注。19世紀(jì)到20世紀(jì)初期，企業(yè)多為個體經(jīng)營并自負(fù)盈虧，此時投資者與管理者為同一8人，企業(yè)的目標(biāo)就是企業(yè)利潤的增長。20世紀(jì)，資本主發(fā)展壯大.企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境日趨復(fù)雜.致使許多企業(yè)投資者無法有效的進(jìn)行企業(yè)管理，從而開始聘請專業(yè)的企業(yè)經(jīng)理人參與企業(yè)的經(jīng)營與管理。委托托代理關(guān)系中的雙方有著不同的目標(biāo)和追求。委托人作為企業(yè)的投資回報；代理人參與企業(yè)的經(jīng)營管理，他們追求自身財富與閑暇時營管理，如果沒有合理的制約體系，代理人可能會為委托代理理論的研究就是為了緩解雙方之間的矛盾沖突9“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)"以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)植物蛋白飲料企業(yè)500強(qiáng)”。承德露露的發(fā)展是我國植物蛋白飲料企業(yè)改根據(jù)查閱我國相關(guān)文獻(xiàn)及參考資料，本文以國家頒布的《經(jīng)濟(jì)增EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后的資本總額×加權(quán)平均資本成本率式1根據(jù)式1,分步計算承德露露2017-2022年的EVA數(shù)值。首先計算稅后凈營業(yè)利潤，然承德露露進(jìn)行EVA績效評價的適用性可以從公司內(nèi)部與公于公司內(nèi)部條件分析，承德露露作為深交所主板上市公司，財務(wù)數(shù)據(jù)較為規(guī)范，保存較為完整，進(jìn)而EVA計算具有可操作性，同時通過EVA績效評價有利于承德露露發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營分析，植物蛋白飲料行業(yè)的迅速發(fā)展和EVA相關(guān)研究取得的豐富成果，均為承德露露進(jìn)行EVA績效評價提供參考和借鑒?；谝陨戏治觯诔械侣堵吨袑嵤〦VA績效評價具有可行依據(jù)相關(guān)的計算公式，將承德露露的計算數(shù)據(jù)用表格列示，計算求稅后凈營業(yè)利潤可以體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的獲利情況。為了準(zhǔn)確計算EVA值中的稅后凈營業(yè)利潤，應(yīng)首先進(jìn)行相關(guān)科目調(diào)整。第一，利息支出體現(xiàn)的是企業(yè)持有付息債務(wù)時所付出的成本，不能作為期間損益扣除，進(jìn)而在計算稅后凈營業(yè)利潤時加回；第二，應(yīng)將承德露露研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化處理，相關(guān)數(shù)據(jù)來自承德露露乳業(yè)企業(yè)年報中“產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)”科目與附注中的“研發(fā)費(fèi)用”科目(馮莉娜，田雨，賀立新，胡子豪);第三，非經(jīng)常性損益不屬于正常經(jīng)營范疇，在計算時應(yīng)進(jìn)行扣除。稅后凈營業(yè)利潤計算公式：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項-非經(jīng)常性損益×50%)×(1-25%式2凈利潤利息支出0000根據(jù)表3.1可知，2017-2019年間承德露露稅后凈營業(yè)利潤顯著下降，其原因主要在于原輔材料價格上升導(dǎo)致的成本增加，并且同時面臨銷量下降，致使承德露露凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。2019-2022年承德露露稅后凈營業(yè)利潤逐年回升，這是由于承德露露克服產(chǎn)量下降、材料價格上漲等困難，積極協(xié)調(diào)各類加工項目，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)造了新的利潤增長點(鄧美麗，呂星宇，袁澤宇，2020);加之2022年由于疫情因素影響，植物蛋白飲料受到廣大消費(fèi)者青睞，使承德露露凈利潤獲得大幅提高。但值的注意的是，疫情的發(fā)生屬于偶然事件，在國家領(lǐng)導(dǎo)和全社會的共同努力下，疫情狀況已得到控制，相應(yīng)的植物蛋白飲料市場需求也將有所回落。承德露露應(yīng)積極優(yōu)化自身經(jīng)營管理體系，切實提高自身實力，以維持利潤增速。調(diào)整后資本總額=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程式3調(diào)整后資本總額反應(yīng)企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本。計算公式中無息流動負(fù)債是指承德露露公司無需支付利息的流動負(fù)債，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利息、其他應(yīng)付款、其他流動負(fù)債，將七項科目數(shù)值相加，即可得到無息流動負(fù)債。計算公式中的各項平均值均為期初余額與期末余額的平均值(薛靜怡，賈樂天，任表3.2承德露露2017—2022年平均無息流動負(fù)債計算表表3.3承德露露調(diào)整后資本總額計算表觀察表3.3發(fā)現(xiàn)，2017-2022年承德露露平均所有者權(quán)益基本穩(wěn)定，沒有明顯增長；平均負(fù)債整體呈現(xiàn)上升趨勢，特別是2020-2022年上漲幅度明顯；平均無息流動負(fù)債出現(xiàn)波動下降。由于平均負(fù)債的變化幅度較平均所有者權(quán)益與平均無息流動負(fù)債的變化幅度更為明顯，故承德露露2017-2022年調(diào)整后資本總額受到平均負(fù)債變動情況的影響在起伏中不斷上升。國資委頒布的《經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則》中對企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率共做出三類規(guī)定。原則上是對企業(yè)設(shè)定5.5%的資本成本率，并且又根據(jù)承德露露企業(yè)資產(chǎn)的通用性與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的情況分別對企業(yè)資本成本率做出了兩類規(guī)定(傅宸瑜，潘曉彤，蔣雪峰)。為更好的進(jìn)行不同年份的EVA指標(biāo)縱向比較和后文中與行業(yè)內(nèi)其他植物蛋白飲料企業(yè)的EVA指標(biāo)橫向比較，并遵循統(tǒng)一性和便捷性等原則，選取5.5%作為承德露露案例企業(yè)及樣本企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率。根據(jù)前文對相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，對案例企業(yè)承德露露EVA值進(jìn)行計算。00注：縱軸為數(shù)值(萬元),橫軸為年份(年)。通過圖表可以看出，承德露露2017-2022年間EVA值連續(xù)六年均為負(fù)值，說明這六年結(jié)合表3.1發(fā)現(xiàn)，承德露露EVA值走勢變動與稅后凈營業(yè)利潤變動基本一致，2017-2019年間不斷下降，2019-2022年間逐年上升。但是在營業(yè)凈利潤一直為正的情況下，其EVA值卻始終為負(fù)值，說明承德露露企業(yè)盈利情況并不樂觀，企業(yè)所獲得為了更清晰的了解承德露露2017-2022年實際經(jīng)營情況，本節(jié)將傳統(tǒng)績效指標(biāo)與承德3.3.2.1承德露露EVA值與凈利潤對比分析凈利潤是傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，EVA值是在凈利潤基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整后所得的數(shù)據(jù)。將EVA值與凈利潤進(jìn)行對比分析。EVAEVA凈利潤0通過圖3-2可知，EVA與凈利潤變化趨勢基本相同，2017—2019年下降，2019-2022年逐年增加，但兩者所反映的企業(yè)績效評價結(jié)果并不相同。從凈2017-2022年間全部為正值，并且2022年凈利潤大幅增長，說明企業(yè)在創(chuàng)造利潤。但從EVA角度來看，承德露露2017-2022年間EVA值全部為負(fù)值，說明承德露露在2017-2022承德露露資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本占比過大，進(jìn)行EVA計算時需扣除權(quán)益資本成本，故使得企業(yè)EVA值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)凈利潤。通過兩者的對比分析，更明確的了解承德露露2017—2022債務(wù)資本結(jié)構(gòu)權(quán)益資本結(jié)構(gòu)注：數(shù)據(jù)來自承德露露2017-2022年年報，計算所得凈資產(chǎn)EVA率是EVA與平均凈資產(chǎn)的比值。承德露露的凈資產(chǎn)EVA率體現(xiàn)權(quán)益資本為企業(yè)獲得價值的能力，凈資產(chǎn)EVA率越大，說明權(quán)益資本帶給企業(yè)的價值增長越快。將凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比。凈資產(chǎn)EVA凈資產(chǎn)EVA率→凈資產(chǎn)收益率注：縱軸為百分比(%),橫軸為年份根據(jù)圖3-3可知，凈資產(chǎn)收益率始終為正值，在2017-2022年間出現(xiàn)了先降后升的變化趨勢，在2021-2022年表現(xiàn)出明顯增長，說明承德露露資金使用效率有所提高。雖然兩個指標(biāo)走勢基本一致，但承德露露的凈資產(chǎn)EVA率的變化幅度相較而言更為明顯，說明凈資產(chǎn)EVA率對企業(yè)的經(jīng)營變化情況反應(yīng)更為靈敏。進(jìn)一步觀察圖表發(fā)現(xiàn)，在2021-2022年承德露露凈資產(chǎn)收益率有較大提升時，凈資產(chǎn)EVA率的上升趨勢卻相對平緩，并且2022年凈資產(chǎn)EVA率依舊為負(fù)值，說明承德露露的所獲收益在扣除全部資本成本后并沒有剩余，可見EVA指標(biāo)所反應(yīng)的企業(yè)績效情況更具有真實性。根據(jù)對比情況可知，雖然年報顯示承德露露在2017-2022年一致處于盈利狀態(tài)，但是凈資產(chǎn)EVA率均為負(fù)值，說明承德露露乳業(yè)企業(yè)的權(quán)益資本并為給企業(yè)創(chuàng)造更多的價值，承德露露所獲實際收益小于其投入的全部資本成本。承德露露不能只注重短期利潤而忽視企業(yè)的長期價值。EVA指標(biāo)的對比分析，清晰的展示了承德露露2017-2022年企業(yè)實際經(jīng)營情況。承德露露2017-2022年EVA值連續(xù)為負(fù)值，且與行業(yè)其他植物蛋白飲料企業(yè)有較大差距。下文將對大。承德露露權(quán)益資本所占比例在2019年達(dá)到最大值97.58%,此后幾年盡管呈現(xiàn)下降趨資本所占比例過大，在一定程度上說明承德露本增加，并且結(jié)合承德露露2017—2022年的銷承德露露凈利潤在2017-2022年經(jīng)歷了先下降后上升的階段，其中2022年凈利潤大幅增長。但值的注意的是，2022年利潤的大幅增加，有一部分原因是疫物蛋白飲料產(chǎn)品需求的大幅增加。如今，疫情已經(jīng)得到有效控制，料產(chǎn)品的需求也有所回落，所以在之后幾年承德露露繼續(xù)保持如此大幅增長存在一定困觀察表3.3發(fā)現(xiàn)，2017-2022年間承德露露平均所有者權(quán)益并無明顯增長，說明承德露露的股東財富并沒有增加。查閱承德露露年報中股利的分配情況，2019年利潤分配情況為每10股派發(fā)0.08元，2020-2021年均沒有進(jìn)行股利分配，2022年利潤分配情況為每10股派據(jù)最新相關(guān)資訊了解到，截止2021年第一季度，持有承德露露下降，并且股東戶數(shù)位于行業(yè)平均水平之下?？梢娝@收益過低會直接導(dǎo)致投資者減少，并進(jìn)而難以吸引新承德露露EVA值在2017-2022年間始終為負(fù)值，原因在于企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤小于投入的資本總額，企業(yè)營業(yè)成本過高是影響企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤較低面對承德露露資本結(jié)構(gòu)不合理的問題，承德露低權(quán)益占比，適當(dāng)調(diào)整債務(wù)比例，積極發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，在一業(yè)經(jīng)濟(jì)活力。承德露露應(yīng)積極拓寬融資渠道，采取靈活的業(yè)自身實際情況，更好的平衡權(quán)益資本與債務(wù)資本之間的比例，充分發(fā)揮承德露露不僅應(yīng)進(jìn)合理分配權(quán)益資本與債務(wù)資本所占的比例入，提高企業(yè)資本的使用效率，減少資本浪費(fèi)。為此，承德露露在權(quán)益資本成本考慮在內(nèi)，避免因只考慮債務(wù)資本成本而對項目回報做失良好的投資項目。應(yīng)選擇投資收益較高的項目，企業(yè)資本的持續(xù)性增長，達(dá)到承德露露企業(yè)資本增值保值的目的，進(jìn)為促進(jìn)承德露露凈利潤的持續(xù)增長，關(guān)鍵在于力，需要承德露露全方面提高自身經(jīng)營管理水平。牌建設(shè)，打造差異化的品牌定位，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，優(yōu)化產(chǎn)品布局不斷完善產(chǎn)品質(zhì)量安全體系.另一方面應(yīng)增加對企業(yè)員工安全意識的培訓(xùn).確保企業(yè)/安全生產(chǎn)；企業(yè)管理方面，承德露露應(yīng)不斷完善內(nèi)部治理體系，建立有效學(xué)的決策機(jī)制，提高承德露露乳業(yè)管理者的治理生產(chǎn)設(shè)備的升級改造，引進(jìn)自動化設(shè)備，不僅有利于承德露露乳業(yè)生益的理念深入人心；植物蛋白飲料人才管理方面，組建高素質(zhì)人爭力具有積極作用，承德露露應(yīng)進(jìn)一步加大人系，留住人才(林樂凡，熊雪)。增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力需要全體員工的共同努力，齊心協(xié)力為承德露露謀發(fā)展。4.2.3增加企業(yè)投資收益承德露露應(yīng)時刻謹(jǐn)記維護(hù)公司與股東利益的責(zé)任，有效保障企業(yè)所有者的權(quán)益。為此，承德露露一方面應(yīng)提高企業(yè)盈利能力，另一方面應(yīng)優(yōu)化股利分配制度。企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，所獲利潤增加，股東財富才可相應(yīng)的有所增長。進(jìn)一步而言，現(xiàn)有投資者財富增加會向植物蛋白飲料市場發(fā)出企業(yè)利好的信號，會更好的吸引新的投資者，進(jìn)而增加承德露露企業(yè)資本，更好的促進(jìn)承德露露乳業(yè)植物蛋白飲料企業(yè)發(fā)展。另一方面，承德露露應(yīng)高度重視企業(yè)與投資者之間的關(guān)系管理，合理進(jìn)行股利分配，并建立健全相應(yīng)的交流溝通機(jī)制，保障股東權(quán)益。4.2.4適當(dāng)增加企業(yè)研發(fā)投入企業(yè)營業(yè)成本持續(xù)升高，使得企業(yè)利潤的進(jìn)一步提升受到較大阻力。承德露露為更好的在激烈的行業(yè)競爭間取得領(lǐng)先優(yōu)勢，就必須進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，將企業(yè)生產(chǎn)成本控制在最小區(qū)間，加強(qiáng)企業(yè)對資源的利用(趙晨曦，黃藝銘，吳思)。承德露露為植物蛋白飲料企業(yè)，其利潤受原材料成本影響較大.僅僅依靠價格戰(zhàn)來促進(jìn)承德露露乳，業(yè)企業(yè)增收是不可取的.并且難以持續(xù)，唯有擁有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與大量優(yōu)秀產(chǎn)品，才能在行業(yè)競爭中取得優(yōu)勢地位。盡管技術(shù)的創(chuàng)新與產(chǎn)品的研發(fā)需要持續(xù)投入大量資金，但是一旦將研發(fā)創(chuàng)新投入生產(chǎn)，企業(yè)產(chǎn)品位于植物蛋白飲料行業(yè)領(lǐng)先水平，受到廣大消費(fèi)者的追捧，市場份額將大幅增長，實現(xiàn)承德露露的企業(yè)增收，并形成企業(yè)的核心競爭力。生產(chǎn)的智能化、自動化等是時代發(fā)展潮流與趨勢，產(chǎn)品的多樣化與個性化是消費(fèi)者的需求。為了承德露露的長遠(yuǎn)發(fā)展，應(yīng)適當(dāng)加大研發(fā)投入，優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)一步提高企業(yè)生產(chǎn)智能化與高效性，減少資源浪費(fèi)，降低企業(yè)成本。與此同時，企業(yè)應(yīng)招聘大量人才，以更好的平衡企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新風(fēng)險之間的風(fēng)險。5研究結(jié)論與不足資本成本而對投資項目回報做出錯誤預(yù)判，并且EVA指標(biāo)有利于第二，通過對承德露露進(jìn)行EVA績效評價，發(fā)現(xiàn)承德露露2017-2022年EVA值一直為的經(jīng)營績效，并且揭示了承德露露在經(jīng)營管理中存在的問題。承德露露管理層應(yīng)重由于時間和能力有限，本文雖然對七家植物蛋白飲料企業(yè)進(jìn)行了EVA分析，但存在研究不夠深入、分析不夠全面等問題評價的影響，故可能存在分析結(jié)果的偏差。因此，文章研究存有不[1]劉俊杰，陳梓潼，楊博一評《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值2017》[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2022,44(02):129.[2]趙晨曦，黃藝銘，吳思.信息