《證券投資學(xué)》教案

PAGE1PAGE《證券投資學(xué)》教案第一部分大綱說(shuō)明一、課程性質(zhì)、目的與任務(wù)1．課程性質(zhì)《證券投資學(xué)》既是金融學(xué)、金融工程、保險(xiǎn)學(xué)等應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的核心課程，也是各理論經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的專業(yè)基礎(chǔ)課，它集理論性、技術(shù)性和實(shí)踐性為一體。證券投資學(xué)是一門研究證券投資運(yùn)行規(guī)律的專門學(xué)科，通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，有利于培養(yǎng)大學(xué)生投資理財(cái)方面的能力，樹(shù)立經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)，也有利于培養(yǎng)投資方面的專業(yè)人才。2．教學(xué)目的和要求通過(guò)《證券投資學(xué)》課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生能夠系統(tǒng)、全面地掌握證券市場(chǎng)及證券投資的基本知識(shí)，熟悉證券市場(chǎng)的投資運(yùn)作和管理措施，學(xué)會(huì)進(jìn)行科學(xué)的、理性的投資并能夠運(yùn)用和服務(wù)于政府部門、銀行機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、企業(yè)及從事投資活動(dòng)的個(gè)人實(shí)踐。本課程學(xué)習(xí)難度一般，具有貨幣銀行學(xué)基礎(chǔ)的學(xué)生均能很快地適應(yīng)本課程的學(xué)習(xí)。但為了更好地掌握這門課程，在課前預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)是非常必要的。在學(xué)習(xí)過(guò)程中，學(xué)生還應(yīng)該注意完成一定的課后習(xí)題，這有助于學(xué)生對(duì)于問(wèn)題的進(jìn)一步理解。授課的老師應(yīng)該注重在授課過(guò)程中盡量結(jié)合實(shí)例，用比較通俗易懂的語(yǔ)言使學(xué)生理解證券投資中比較深?yuàn)W的理論，增加學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。任課教師還可自編一定的習(xí)題，讓學(xué)生通過(guò)做題目來(lái)理解書(shū)本中的內(nèi)容。3．本課程的基本內(nèi)容本課程共十章，主要介紹了證券投資學(xué)的基本概念、各類證券投資工具、證券市場(chǎng)、證券投資分析、風(fēng)險(xiǎn)防范和市場(chǎng)監(jiān)管等內(nèi)容。二、課程的教學(xué)層次在課程中，將教學(xué)內(nèi)容分成了解、掌握、運(yùn)用三個(gè)層次要求。對(duì)于書(shū)中案例分析、資料卡部分，以學(xué)生自學(xué)為主，不作考試要求。

第二部分教學(xué)過(guò)程建議一、教學(xué)形式建議1．本課程的教學(xué)以學(xué)生學(xué)習(xí)文字教材的基本內(nèi)容為主，系統(tǒng)全面地學(xué)習(xí)證券投資學(xué)的基本內(nèi)容，同時(shí)授課教師給予面授輔導(dǎo)。2．在盡可能的情況下，幫助學(xué)生講解一些習(xí)題及關(guān)鍵的案例。3．整個(gè)教學(xué)過(guò)程中，教師可根據(jù)實(shí)際情況，安排學(xué)生書(shū)面作業(yè)3～4次，教師應(yīng)該批改，對(duì)學(xué)生普遍出現(xiàn)的問(wèn)題在公開(kāi)場(chǎng)合予以糾正。二、教學(xué)媒體（一）教學(xué)中使用的媒體手段1．文字教材：桂鑒霞.證券投資學(xué)[M].北京：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004.2．網(wǎng)上課堂：本資料包中的PPT課件（二）教學(xué)環(huán)節(jié)1．學(xué)時(shí)分配本課程的總教學(xué)時(shí)數(shù)為48學(xué)時(shí)，具體分配如下表所列：章節(jié)章節(jié)內(nèi)容課堂教學(xué)時(shí)數(shù)實(shí)際教學(xué)時(shí)數(shù)小計(jì)備注一證券投資學(xué)概述33二股票44三債券44四證券投資基金44五金融衍生工具44六證券市場(chǎng)55七證券投資基本分析77八證券投資技術(shù)分析99九證券投資理論44十風(fēng)險(xiǎn)防范和市場(chǎng)監(jiān)管44合計(jì)48482．教學(xué)研討為保證證券投資學(xué)課程授課效果，保證教學(xué)質(zhì)量，應(yīng)采用多種形式的教研活動(dòng)，在教研活動(dòng)中應(yīng)以研討的形式不僅解決課程中的問(wèn)題，還要針對(duì)學(xué)生在學(xué)習(xí)中普遍存在的問(wèn)題研討。3．集中輔導(dǎo)每?jī)芍苓M(jìn)行一次集中面授輔導(dǎo)，輔導(dǎo)總時(shí)數(shù)原則上不超過(guò)課程總學(xué)時(shí)數(shù)的50%。4．作業(yè)在學(xué)習(xí)過(guò)程中學(xué)生應(yīng)完成一次期中考試，至少兩次書(shū)面作業(yè)，輔導(dǎo)教師應(yīng)認(rèn)真批閱，成績(jī)合格者方可參加期末考試，平時(shí)成績(jī)占期末考試一定比例的分?jǐn)?shù)（10%）。5．考試考試是對(duì)教和學(xué)質(zhì)量的檢查，是不可缺少的教學(xué)環(huán)節(jié)?？荚噧?nèi)容應(yīng)覆蓋全面，符合大綱要求，要體現(xiàn)重點(diǎn)、難度適中、題量合適。期末考試成績(jī)占總成績(jī)的90%。第一章證券投資學(xué)概述一、教學(xué)目標(biāo)1.了解證券、有價(jià)證券、投資和證券投資的概念界定；2.掌握有價(jià)證券的分類和特征；3.熟悉證券投資和實(shí)物投資的區(qū)別和聯(lián)系；4.掌握證券投資的功能；5.能夠熟悉證券投資過(guò)程的具體步驟；6.能夠掌握證券投資學(xué)的研究方法。二、課時(shí)分配共三節(jié)，每節(jié)安排1個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1.有價(jià)證券的特征2.證券投資的功能3．證券投資的過(guò)程四、教學(xué)大綱第一節(jié)證券一、證券概述證券的概念、分類二、有價(jià)證券有價(jià)證券的概念、分類、特征第二節(jié)投資和證券投資一、投資投資的概念及特征、分類二、證券投資(一)證券投資和實(shí)物投資的比較(二)證券投資的類型(三)證券投資的功能(四)證券投資的過(guò)程第三節(jié)證券投資學(xué)的研究對(duì)象、內(nèi)容與方法一、證券投資學(xué)的研究對(duì)象二、證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容三、證券投資學(xué)的研究方法五、主要概念1.證券2.有價(jià)證券3.證券投資第二章股票一、教學(xué)目標(biāo)1.了解股票的性質(zhì)、特征及其收益；2.掌握普通股和優(yōu)先股的權(quán)利；3.熟悉股票的價(jià)值分析；4.能夠熟練計(jì)算股票收益率；5.能夠熟練運(yùn)用股票定價(jià)模型。二、課時(shí)分配共三節(jié)，共安排4個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1.股票的特征2.股票收益率的計(jì)算3.股票的價(jià)值分析四、教學(xué)大綱第一節(jié)股票概述一、股票的定義二、股票的性質(zhì)三、股票的特征四、股票的收益第二節(jié)股票的類型一、普通股與優(yōu)先股二、記名股票與不記名股票三、有面額股票與無(wú)面額股票四、我國(guó)股票的種類第三節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格一、關(guān)于股票價(jià)值的相關(guān)概念二、股票價(jià)值分析模型三、股票的價(jià)格五、主要概念1.股票2.普通股3.股票內(nèi)在價(jià)值六、教學(xué)案例從“中集風(fēng)波”看股改難點(diǎn)\o"證券"證券之星2005年6月24日消息：據(jù)中證網(wǎng)報(bào)道，最近中集集團(tuán)在股權(quán)分置改革問(wèn)題上遭遇尷尬。其中不容回避的是，中集集團(tuán)在股權(quán)分置改革過(guò)程中確實(shí)碰到了棘手的問(wèn)題：且不說(shuō)\o"B股"B股股東是否應(yīng)該獲得對(duì)價(jià)這個(gè)最終繞不開(kāi)的難題，單就非流通股股東持股比例較低引出的麻煩就不少——非流通股股東能夠支付的對(duì)價(jià)過(guò)少怎么辦？非流通股股東是否有權(quán)拒絕獲得流通權(quán)？看一下中集集團(tuán)的股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，問(wèn)題就顯露出來(lái)了。中集集團(tuán)的第一大股東為中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下的中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)有限公司，持股比例為16.23％，股份性質(zhì)為外資法人股；其余第二至第十大股東均為流通B股股東和流通A股股東。第二大股東為招商局貨柜工業(yè)有限公司，持股比例也為16.23％，其所持股份性質(zhì)為流通B股。也就是說(shuō)，到目前為止，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，中集集團(tuán)只有第一大股東中遠(yuǎn)方面持有的16.23％股份無(wú)法在證券市場(chǎng)上流通，其余83.77％的股份均已在A、B股市場(chǎng)上流通，A股、B股占總股本的比例分別為30.04％、53.73％。按照流通權(quán)溢價(jià)及其對(duì)價(jià)支付的原則，應(yīng)當(dāng)是第一大流通股股東中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)有限公司向其他所有的流通股股東支付對(duì)價(jià)。假設(shè)中集集團(tuán)以第一批試點(diǎn)公司平均采用的10送3股的方案進(jìn)行\(zhòng)o"股改"股改，計(jì)算得出的結(jié)果是中集集團(tuán)大股東沒(méi)有辦法和能力接受的。假設(shè)B股股東與A股股東同等獲得對(duì)價(jià)，那么非流通股股東需要支付的總股份數(shù)量為：（108369.74＋60586.64)×0.3＝50686.914萬(wàn)股，比非流通股的總數(shù)還要多出17946.624萬(wàn)股。換句話說(shuō)，即使非流通股份全部送給流通股股東，那流通股股東也只能得到10送1.9378股，如果非流通股股東把自己的一半股權(quán)送給流通股股東，后者所得也少于10送1股。假設(shè)B股股東不獲得對(duì)價(jià)支付，那么非流通股股東需要支付的總股份數(shù)量為：60586.64×0.3＝18175.992萬(wàn)股，大約占非流通股份總數(shù)的55.5％，如果送股之后，非流通股股份比例將從16.23％降低到7.22％，從原先的并列第一大股東退居第二大股東。從另外一個(gè)角度看，非流通股股東原來(lái)的股東財(cái)富以凈資產(chǎn)計(jì)算為3.9075×32740.29＝127932.68萬(wàn)元，假設(shè)全流通后股價(jià)為9.62元(6月22日收盤價(jià))，則非流通股股東支付對(duì)價(jià)后的財(cái)富為(32740.29－18175.992)×9.62=140108.55萬(wàn)元，僅僅比凈資產(chǎn)增加9.5％。以中集集團(tuán)的盈利水平和成長(zhǎng)性考慮，非流通股股東很難接受這個(gè)結(jié)果。由于非流通股股東持股比例偏低而導(dǎo)致的非流通股股東支付對(duì)價(jià)能力過(guò)低，有可能導(dǎo)致股權(quán)分置改革在這些上市公司中遇到一定的阻力。\o"統(tǒng)計(jì)"統(tǒng)計(jì)所有的上市公司可以知道，流通股比例高于80％的上市公司有6家，其中5家是已經(jīng)全流通的公司，另外一家是萬(wàn)科A。流通股比例高于70％的有14家。這些上市公司在實(shí)施股權(quán)分置改革中將會(huì)遇到同樣的問(wèn)題。在股權(quán)分置改革的前期，我們考慮的更多的是來(lái)自于流通股股東的阻力，流通股股東可能因?yàn)檠a(bǔ)償不足而對(duì)股權(quán)分置改革方案投反對(duì)票。然而隨著改革的深入，來(lái)自于非流通股股東的阻力可能越來(lái)越多，中集集團(tuán)案例所凸現(xiàn)的問(wèn)題只是其中的一小部分，還有其他的難點(diǎn)和障礙需要解決，包括：一是不同的非流通股股東之間可能存在著懸殊的成本差異，不同的流通股股東之間能否適用同等的支付對(duì)價(jià)比例？非流通股股東之間由于利益不平衡可能導(dǎo)致不同的沖突。二是由于資本運(yùn)作在前幾年的盛行，一些非流通股股東獲得上市公司股份的成本可能遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)值，或者甚至高于當(dāng)前的流通股股價(jià)，如何促使這些非流通股股東支付可觀的對(duì)價(jià)也將是一個(gè)問(wèn)題。三是接近200家上市公司的股價(jià)已經(jīng)跌破了每股凈資產(chǎn)，對(duì)于這些上市公司的非流通股股東來(lái)說(shuō)，流通權(quán)已經(jīng)不存在溢價(jià)，如何促使這些非流通股股東為流通權(quán)支付數(shù)量可觀的對(duì)價(jià)也將是一個(gè)難點(diǎn)。第二批試點(diǎn)中中孚實(shí)業(yè)、\o"農(nóng)產(chǎn)品"農(nóng)產(chǎn)品、韶鋼松山均屬于這種情況，我們對(duì)這些公司的股改方案拭目以待。四是一部分非流通股股東對(duì)上市公司的持股數(shù)在30％左右，如果支付對(duì)價(jià)，他們持股數(shù)將大幅度下降，可能嚴(yán)重影響到其對(duì)上市公司的控制權(quán)，這些非流通股股東支付對(duì)價(jià)的動(dòng)力可能不足，他們需要在控制權(quán)和流通權(quán)之間進(jìn)行艱難的選擇。問(wèn)題（1）普通股的權(quán)利有哪些？（2）股權(quán)分置改革的難點(diǎn)和重點(diǎn)是什么？答案要點(diǎn)：（1）重大決策的參與權(quán)、盈余的分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（2）股改的目的，最終就是要改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，以消除制度賦予非流通股股東對(duì)公司的壟斷控制權(quán)、防止同股不同權(quán)和同股不同利的現(xiàn)象繼續(xù)發(fā)生。股權(quán)分置改革的重點(diǎn)為保護(hù)流通股投資者的的權(quán)益。難點(diǎn)為非流通股實(shí)現(xiàn)流通支付給流通股股東的對(duì)價(jià)補(bǔ)償?shù)拇_定。第三章債券一、教學(xué)目標(biāo)1．了解債券的含義、特征；2．了解債券的類型；3．掌握債券的利率期限結(jié)構(gòu)和相關(guān)理論；4．熟悉債券的價(jià)值分析；5．能夠熟練計(jì)算債券收益率；4．能夠?qū)膬r(jià)值進(jìn)行評(píng)估。二、課時(shí)分配共三節(jié)，共安排4個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．債券的現(xiàn)值計(jì)算2．債券的定價(jià)理論四、教學(xué)大綱第一節(jié)債券概述一、債券的含義二、債券的特征三、債券的票面要素第二節(jié)債券的類型一、按發(fā)行主體分二、按計(jì)息方式分三、按發(fā)行方式分四、按利率分第三節(jié)債券的定價(jià)一、債券的收益率二、利率期限結(jié)構(gòu)三、債券的價(jià)值評(píng)估五、主要概念1．零息債券2．附息債券3．持有期收益率4．到期收益率六、教學(xué)案例今年中國(guó)債券融資大有作為在最近中央有關(guān)金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策中，發(fā)展債券融資成為一個(gè)重點(diǎn)。專家們認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融新形勢(shì)下，發(fā)展債券融資有利于滿足企業(yè)融資需求，是落實(shí)政府巨額投資的重要融資渠道。同時(shí)，大力發(fā)展債券市場(chǎng)能夠分散間接融資風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，使貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加通暢。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融體系發(fā)展不平衡，直接融資比例過(guò)低。在直接融資中，債券融資、特別是以公司作為發(fā)債主體的公司債券融資規(guī)模過(guò)小，滯后于其他金融市場(chǎng)的發(fā)展。這種局面造成間接融資下的銀行風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，也限制了金融市場(chǎng)功能的發(fā)揮和市場(chǎng)效率的提高。國(guó)務(wù)院辦公廳上月下發(fā)的關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)(“金融國(guó)九條”)和2009年央行年度工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)了要大力發(fā)展債券市場(chǎng)，積極發(fā)展短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具。中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出：“大力發(fā)展債券市場(chǎng)有利于推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，從而更好地發(fā)揮貨幣政策效果。”他認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，需要一個(gè)強(qiáng)大的債券市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，這樣央行通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作就能更好地發(fā)揮貨幣政策效果，更有效地調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而解決目前貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢的問(wèn)題。成都大學(xué)副校長(zhǎng)張其佐認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，債券對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較安全的投資渠道，發(fā)行債券可以調(diào)動(dòng)民間資金，是一個(gè)有效率的融資途徑?，F(xiàn)在我國(guó)ＣＰＩ增速放緩，利率不斷調(diào)低，是發(fā)債最有利的時(shí)機(jī)，此時(shí)債券吸引力大，發(fā)行成本低。同時(shí)，擴(kuò)大債市規(guī)模還能有效分散間接融資的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)融資難是引人關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。劉煜輝指出，目前中小企業(yè)普遍缺少有效抵押物，造成中小企業(yè)從銀行體系獲得貸款困難較大。央行年度工作會(huì)議提出要“繼續(xù)開(kāi)展中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)，研究在銀行間市場(chǎng)推出高收益?zhèn)椭行∑髽I(yè)集合債券”。央行7日發(fā)布公告取消對(duì)在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的債券發(fā)行規(guī)模不低于5億元的限制條件。分析人士認(rèn)為，目前我國(guó)債券市場(chǎng)處于初級(jí)階段，債券市場(chǎng)幾乎都是高信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品，開(kāi)放適合中小企業(yè)融資的低評(píng)級(jí)、高收益?zhèn)袌?chǎng)，能夠有效緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題。央行取消5億元限制條件，是與發(fā)展中小企業(yè)短期融資券和中小企業(yè)集合債券相配合，能夠鼓勵(lì)中小企業(yè)融資。“金融國(guó)九條”明確提出要優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行。劉煜輝說(shuō)，國(guó)務(wù)院推出4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)方案，需要各方資金來(lái)配套。由于銀行信貸受到風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的約束，地方政府資金受地方財(cái)政收入所限，相比起來(lái)，債券是一個(gè)重要的融資渠道。張其佐認(rèn)為，優(yōu)先安排基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的債券發(fā)行，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策對(duì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)調(diào)控。優(yōu)先安排的這些方面，從眼前看是增加投資，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看也能促進(jìn)消費(fèi)，而且能夠讓百姓受益，是一個(gè)保增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制。問(wèn)題（1）按發(fā)行主體分，債券有哪些類型？（2）債券與股票的區(qū)別有哪些？答案要點(diǎn)：（1）公司債券、政府債券和金融債券（2）債券與股票的權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益率不同、風(fēng)險(xiǎn)不同。第四章證券投資基金一、教學(xué)目標(biāo)1．掌握證券投資基金的概念、特征及其功能；2．掌握契約型和公司型投資基金、開(kāi)放式和封閉式證券投資基金；3．了解證券投資基金的運(yùn)作關(guān)系；4．熟悉并掌握證券投資基金的價(jià)格決定；5．能夠熟悉證券投資基金的運(yùn)作程序；6．能夠運(yùn)用有關(guān)公式進(jìn)行基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算。二、課時(shí)分配共四節(jié)，每節(jié)安排1個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．證券投資基金的特征2．基金當(dāng)事人的關(guān)系3．證券投資基金的價(jià)格決定四、教學(xué)大綱第一節(jié)證券投資基金概述一、證券投資基金的概念二、證券投資基金的特征三、證券投資基金的功能第二節(jié)證券投資基金的類型一、契約型基金和公司型基金二、封閉式基金和開(kāi)放式基金三、成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金四、股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金和衍生證券基金第三節(jié)證券投資基金的當(dāng)事人一、基金持有人二、基金管理人三、基金托管人四、當(dāng)事人之間的關(guān)系第四節(jié)證券投資基金的費(fèi)用和價(jià)格決定一、證券投資基金的費(fèi)用二、證券投資基金的價(jià)格決定（一）證券投資基金價(jià)格決定的基礎(chǔ)——基金單位資產(chǎn)凈值（二）封閉式基金的價(jià)格決定（三）開(kāi)放式基金的價(jià)格決定五、主要概念1．證券投資基金2．封閉式基金和開(kāi)放式基金3．基金單位資產(chǎn)凈值六、教學(xué)案例股市空前低迷，債券基金風(fēng)景獨(dú)好《解讀08基金業(yè)十大焦點(diǎn)》，中國(guó)證券網(wǎng)，[《解讀08基金業(yè)十大焦點(diǎn)》，中國(guó)證券網(wǎng)，[2008-12-17]，ttp:///08jijin/2008-12/17/content_3934291_9.htm。2008年A股市場(chǎng)深幅下跌，偏股型基金哀鴻遍野，債券型基金卻風(fēng)景獨(dú)好。受宏觀經(jīng)濟(jì)減速，通貨膨脹率顯著下降，央行下調(diào)存貸款利率政策等的刺激，2008年以來(lái)中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲了7.89%，受此影響債券型基金收益率上漲。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，包括08年以來(lái)成立的股票方向型基金平均下跌了40.50%，而債券型基金平均卻上漲了5.30%，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，是2008年收益狀況最好的基金類別，其中08年3月底成立的交銀施羅德基金，截止到12月12日成立以來(lái)增長(zhǎng)率達(dá)到了11.79%。債券型基金穩(wěn)定增值的能力，在股票市場(chǎng)大幅下跌的情況下顯得難能可貴。投資者也越來(lái)越認(rèn)識(shí)到債券基金增強(qiáng)基金組合穩(wěn)定性的作用，紛紛降低收益預(yù)期，申購(gòu)債券型基金。受此影響，雖然08年基金整體的發(fā)行步入寒冬，但是債券基金的發(fā)行卻持續(xù)火熱，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于股票方向基金狀況。年初發(fā)行的華夏希望債券一舉募集90多億份，隨后發(fā)行的交銀施羅德增利更是達(dá)到100億以上，成為08年以來(lái)發(fā)行規(guī)模最大的基金。整體上股基和債基的發(fā)行也是冷熱不均，在08年以來(lái)成立的基金中，股票方向基金共62只，平均募集份額10.5億份；而債券型基金共35只，平均募集份額卻達(dá)到了32億份，明顯勝出。問(wèn)題（1）債券型基金和股票型基金有什么區(qū)別？（2）債券型基金的收益受哪些因素的影響？答案要點(diǎn)：（1）債券型基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。由于債券是一種獲利穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的有價(jià)證券，因而債券基金可以保證投資者獲得穩(wěn)定的投資收益。股票型基金是指以股票為主要投資對(duì)象的證券投資基金。其投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。（2）通常債券型基金收益會(huì)受貨幣市場(chǎng)利率的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，其收益就會(huì)上升；反之，若市場(chǎng)利率上調(diào)，則基金收益率下降。除此以外，匯率也會(huì)影響基金的收益，管理人在購(gòu)買非本國(guó)貨幣的債券時(shí)，往往還在外匯市場(chǎng)上做套期保值。第五章金融衍生工具一、教學(xué)目標(biāo)1．掌握金融衍生工具的概念、特征及類型；2．了解金融遠(yuǎn)期的概念和特征；3．掌握金融期貨的概念和交易制度；4．掌握金融期權(quán)與期貨的區(qū)別；5．了解金融互換的理論基礎(chǔ)；6．掌握金融期貨套期保值的交易策略；7．能夠進(jìn)行金融期權(quán)與金融期貨的比較分析。二、課時(shí)分配共五節(jié)，共安排4個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．期貨的基本原理及交易策略2．期權(quán)的基本原理及交易策略四、教學(xué)大綱第一節(jié)金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念2．金融衍生工具的特征二、金融衍生工具的功能1．避險(xiǎn)功能2．定價(jià)功能3．價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能4．贏利功能5．資源配置功能三、金融衍生工具的類型1．按照金融衍生工具自身交易方式劃分2．按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類劃分3．按照市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)劃分四、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展1．全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是金融衍生工具產(chǎn)生的背景2．金融監(jiān)管的放松進(jìn)一步推動(dòng)金融衍生工具發(fā)展3．新技術(shù)的飛速發(fā)展是金融衍生工具迅速發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和手段4．金融機(jī)構(gòu)的積極推動(dòng)是金融衍生工具市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的另一重要因素5．金融理論直接推動(dòng)了衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展五、我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的展望第二節(jié)金融遠(yuǎn)期一、金融遠(yuǎn)期的概念和特征1．金融遠(yuǎn)期的概念2．金融遠(yuǎn)期的特征二、金融遠(yuǎn)期的主要類型金融遠(yuǎn)期合約的主要類型有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約等。（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議1．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念2．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能3．遠(yuǎn)期利率協(xié)議的運(yùn)用（二）遠(yuǎn)期外匯合約1．遠(yuǎn)期外匯合約的概念2．遠(yuǎn)期外匯交易的方式3．遠(yuǎn)期外匯交易的目的第三節(jié)金融期貨一、金融期貨的概念及其交易特征（一）期貨與金融期貨（二）金融期貨的特征二、金融期貨的類型1．外匯期貨2．利率期貨3．股票價(jià)格指數(shù)期貨三、金融期貨的交易制度1．間接清算制度2．保證金制度3．逐日盯市制度4．大戶報(bào)告制度5．漲跌停板制度6．對(duì)沖制度7．風(fēng)險(xiǎn)處理制度四、金融期貨交易策略（一）套期保值策略1．套期保值的基本原理2．套期保值的操作3．套期保值的形式（二）投機(jī)策略1．期貨投機(jī)的原理2．期貨投機(jī)的形式第四節(jié)金融期權(quán)一、金融期權(quán)的概念和要素1．金融期權(quán)的概念2．期權(quán)交易的合約要素二、金融期權(quán)的類型1．按期權(quán)買者的權(quán)利分2．按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分3．按交易場(chǎng)所分4．按標(biāo)的物的性質(zhì)分三、金融期權(quán)與金融期貨的比較1．金融期權(quán)和金融期貨的聯(lián)系2．金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別第五節(jié)金融互換一、金融互換的概念和理論基礎(chǔ)1．金融互換的概念2．金融互換的理論基礎(chǔ)二、金融互換的功能1．可以降低籌資成本，提高資產(chǎn)收益2．可以優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)3．可以轉(zhuǎn)移和防范利率風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)三、金融互換的類型1．利率互換2．貨幣互換五、主要概念1．金融衍生工具2．金融期貨3．金融期權(quán)4．金融互換5．金融遠(yuǎn)期六、教學(xué)案例金融衍生產(chǎn)品如何擊倒了中信泰富2008年，中信泰富因投資一種被稱為KODA的金融衍生產(chǎn)品造成巨額虧損，國(guó)內(nèi)許多知名民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人也因KODA損失慘重，KODA究竟是一種什么樣的金融產(chǎn)品？為什么投資KODA會(huì)造成嚴(yán)重虧損？KODA是Knock-OutDiscountAccumulator的英文縮寫，國(guó)內(nèi)一般將其譯為累計(jì)期權(quán)，它是金融機(jī)構(gòu)針對(duì)大客戶設(shè)計(jì)的一種極其復(fù)雜的新型期權(quán)產(chǎn)品。這種金融衍生產(chǎn)品的標(biāo)的可以是股票、也可以是外匯、商品等，交易在金融機(jī)構(gòu)和大客戶之間直接進(jìn)行，不通過(guò)任何交易所，因此，此類場(chǎng)外交易一般不受各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)約束，完全根據(jù)雙方合同約定來(lái)執(zhí)行。由于沒(méi)有第三方參與，這種交易在很大程度上就是金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的對(duì)賭，而金融機(jī)構(gòu)在獲取信息、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等方面都比客戶有優(yōu)勢(shì)，投資KODA的客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)往往要遠(yuǎn)大于金融機(jī)構(gòu)。讓中信泰富遭受慘重?fù)p失的衍生產(chǎn)品名為“澳元累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約”，雖然具體稱謂與KODA不同，但這種產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理與KODA是一樣的。KODA的特點(diǎn)主要有四個(gè)：一是打折。在KODA合約中，客戶可以按照比簽約當(dāng)日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低10%～20%的價(jià)格購(gòu)買該標(biāo)的資產(chǎn)。但是在合約期內(nèi)，只要合同沒(méi)有達(dá)到終止條件，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格如何變化，客戶都必須始終按照這一價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，也就是說(shuō)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于這一買入價(jià)，客戶就處于贏利狀態(tài)，如果低于這一買入價(jià)，客戶就會(huì)虧損。二是“敲出”。所謂“敲出”是障礙期權(quán)中的一個(gè)術(shù)語(yǔ)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是買賣雙方約定一個(gè)高于簽約當(dāng)日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格3%～5%的價(jià)格作為“障礙”，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，達(dá)到這一“障礙”時(shí)，KODA合約自動(dòng)終止。這種設(shè)計(jì)為合同設(shè)置了上漲終止條款，卻沒(méi)有設(shè)置下跌終止條款，相當(dāng)于為投資KODA客戶的收益設(shè)定了上限，可是虧損卻沒(méi)有下限。三是累計(jì)購(gòu)買。按照KODA合約，客戶必須每日或每月購(gòu)買等量的標(biāo)的資產(chǎn)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于客戶的買入價(jià)時(shí)，客戶必須按約定的買入價(jià)加倍數(shù)量購(gòu)入標(biāo)的資產(chǎn)。這種累計(jì)買入的設(shè)計(jì)，非常有利于金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖和控制風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌破買入價(jià)即加倍購(gòu)買的條款，則會(huì)極大地放大客戶風(fēng)險(xiǎn)，增加金融機(jī)構(gòu)贏利。四是具有杠桿功能。為了使雙方都有獲得暴利的機(jī)會(huì)，KODA合約一般允許客戶擁有2～3倍的杠桿。也就是說(shuō)，假設(shè)客戶存入1000萬(wàn)美元，金融機(jī)構(gòu)可以為客戶購(gòu)買2000萬(wàn)甚至3000萬(wàn)美元的標(biāo)的資產(chǎn)。這種杠桿設(shè)計(jì)，一方面使客戶有機(jī)會(huì)獲得比標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)幅度更高的收益，但同時(shí)，也埋下了讓客戶賠光全部本金、背負(fù)巨額債務(wù)的隱患。本來(lái)，絕大多數(shù)期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷都是為了給客戶提供套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。但是，在具體實(shí)踐中，這些期權(quán)產(chǎn)品往往被用來(lái)投機(jī)、謀取暴利，反而帶來(lái)新的更大的風(fēng)險(xiǎn)。中信泰富等中資企業(yè)就是對(duì)KODA的復(fù)雜條款一知半解，只看到贏得暴利的可能，卻完全無(wú)視巨大的風(fēng)險(xiǎn)，厝火積薪，最終賠得傾家蕩產(chǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷推進(jìn)、開(kāi)放程度不斷提高，中國(guó)企業(yè)和個(gè)人越來(lái)越多地進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)是必然的發(fā)展趨勢(shì)。但從中信泰富等中資企業(yè)投資KODA的慘痛教訓(xùn)可以看出，中國(guó)企業(yè)家們對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)則還很不熟悉，對(duì)現(xiàn)代金融創(chuàng)新的知識(shí)還很不了解。這就好像不諳世事的富家子拿著億萬(wàn)家財(cái)進(jìn)賭場(chǎng)，輸個(gè)精光不是偶然，而是必然。面對(duì)這一系列挫折，中國(guó)不能因噎廢食，因?yàn)樽鳛槭澜缟献钪饕馁Q(mào)易大國(guó)，不參與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)，就意味著失去對(duì)主要大宗商品、貨幣匯率的定價(jià)權(quán)，無(wú)法有效套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)所要做的是，下苦功夫?qū)W習(xí)國(guó)際金融知識(shí)，吸納有真才實(shí)學(xué)的金融專才，積極參與國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)與合作。政府相關(guān)部門則必須加強(qiáng)金融領(lǐng)域的制度建設(shè)和監(jiān)管落實(shí)，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新，努力爭(zhēng)取金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)權(quán)、定價(jià)權(quán)，這才是中國(guó)企業(yè)避免重蹈覆轍的根本途徑。第六章證券市場(chǎng)一、教學(xué)目標(biāo)1．了解證券市場(chǎng)的功能；2．了解證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成和發(fā)行程序；3．掌握證券交易市場(chǎng)的構(gòu)成；4．了解幾種主要的股價(jià)指數(shù)；5．能夠熟練計(jì)算股價(jià)指數(shù)。二、課時(shí)分配共三節(jié)，共安排5個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．證券市場(chǎng)的基本功能2．證券價(jià)格指數(shù)四、教學(xué)大綱第一節(jié)證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的概念、特征和類型（一）證券市場(chǎng)的概念（二）證券市場(chǎng)的特征（三）證券市場(chǎng)的類型二、證券市場(chǎng)的功能1．資金融通功能2．資源配置功能3．資本定價(jià)功能4．調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的功能三、我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展（一）我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展階段（二）我國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放第二節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行市場(chǎng)的特點(diǎn)二、證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成三、證券發(fā)行方式（一）按發(fā)行對(duì)象劃分（二）按發(fā)行中介劃分（三）按證券發(fā)行價(jià)格確定方式劃分四、證券發(fā)行的程序（一）證券發(fā)行前的準(zhǔn)備工作（二）向有關(guān)部門提交申請(qǐng)文件（三）證券發(fā)行的審批（四）實(shí)施發(fā)行階段第三節(jié)證券交易市場(chǎng)一、證券交易市場(chǎng)的功能二、證券交易市場(chǎng)的構(gòu)成（一）證券交易所（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)第四節(jié)股票價(jià)格指數(shù)一、股票價(jià)格指數(shù)概述二、股票價(jià)格指數(shù)的編制三、國(guó)際主要股票價(jià)格指數(shù)四、我國(guó)主要股票價(jià)格指數(shù)五、主要概念1．證券發(fā)行市場(chǎng)2．股票價(jià)格指數(shù)六、教學(xué)案例原野案：柳暗花明又一村一、停牌，撲朔迷離1992年7月7日《深圳特區(qū)報(bào)》發(fā)出公告：原野股票暫時(shí)停牌！這是中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)埠后第一個(gè)被停牌的有問(wèn)題的上市公司，作為深圳第一批上市的五只股票之一，并被選為試點(diǎn)樣本，卻成為中國(guó)股票市場(chǎng)上首例被查明的“偽劣產(chǎn)品”，其中的原因何在呢？原野實(shí)業(yè)為深圳注冊(cè)的中外股份企業(yè)。1989年經(jīng)批準(zhǔn)向社會(huì)公開(kāi)募集資金9000萬(wàn)元，次年3月在深圳上市，當(dāng)時(shí)香港潤(rùn)濤公司控制股權(quán)51%。然而這個(gè)一度號(hào)稱全國(guó)最大的上市公司在上市僅兩年多便東窗事發(fā)。1992年4月，當(dāng)時(shí)的深圳市上市公司主管機(jī)關(guān)中國(guó)人民銀行深圳市分行同原野公司在股權(quán)調(diào)整問(wèn)題上發(fā)生嚴(yán)重分歧，因無(wú)法調(diào)解，有關(guān)方面對(duì)原野采取了監(jiān)管措施。不久，原野向深圳市中級(jí)法院起訴市工商局和市人行行政侵權(quán)，而深圳六家商業(yè)銀行又狀告原野逾期不還貸款及潤(rùn)濤公司以非法持有的原野公司2120萬(wàn)股股票作貸款擔(dān)保抵押，于是展開(kāi)了一場(chǎng)曠日持久的股權(quán)官司，原野亦被停牌，股民手中的股票成了命運(yùn)未卜的心頭大石。潤(rùn)濤公司究竟是否合法擁有原野公司的股權(quán)？其股票抵押行為是否有效？原野簽訂的貸款合同是否具備法律成立條件？自發(fā)召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)能否作出重整原野公司的決議……整個(gè)事件案中有案，撲朔迷離，對(duì)此深圳市政府組建了由原野公司副董事長(zhǎng)許秀才任組長(zhǎng)的重整領(lǐng)導(dǎo)小組進(jìn)駐原野，同時(shí)廣東省高院亦進(jìn)行深入取證、調(diào)查、審理，于1993年5月7日作出終審判決：三宗原野公司欠深圳中行、工行貸款2400萬(wàn)元人民幣案件在訴訟期間已全部還清本息，應(yīng)予了結(jié)；另三宗欠工行、農(nóng)行835萬(wàn)美元貸款案判令原野公司30天內(nèi)還清本息和罰息。香港潤(rùn)濤公司承擔(dān)擔(dān)保抵押連帶清償責(zé)任。這一轟動(dòng)一時(shí)、震驚全國(guó)的“原野案”終于初見(jiàn)端倪。然而令千千萬(wàn)萬(wàn)股民掛念的是：原野何時(shí)能復(fù)牌交易？二、復(fù)牌，柳暗花明“原野案”終結(jié)后，市場(chǎng)上傳出原野復(fù)牌在即的消息，廣大股民無(wú)不為之興奮。而重整小組經(jīng)過(guò)半年的努力，已查明原野公司的財(cái)務(wù)情況：截止1993年2月28日，公司的總資產(chǎn)額為50877萬(wàn)元，負(fù)債總額為49326萬(wàn)元，凈資產(chǎn)總額只有1541萬(wàn)元。即從90年至93年2月來(lái)，累計(jì)虧損8530萬(wàn)元。經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估后，凈資產(chǎn)11415萬(wàn)元，按9000萬(wàn)股普通股計(jì)算評(píng)估后，每股凈資產(chǎn)1.27元，關(guān)于此案中爭(zhēng)議最大的股權(quán)問(wèn)題，重整小組也有了看法：一、1988年5月，香港潤(rùn)濤增加對(duì)原野投資270萬(wàn)元，未經(jīng)批準(zhǔn)注冊(cè)，不合法，其后以此參加資產(chǎn)評(píng)估溢價(jià)分配所得714萬(wàn)元，亦為非法，應(yīng)退回。經(jīng)協(xié)商以每股3元折合238萬(wàn)股轉(zhuǎn)為國(guó)有股，由日后參加原野公司經(jīng)營(yíng)的深圳市城建開(kāi)發(fā)（集團(tuán)）公司持有。二、將以1988年3月31日為基準(zhǔn)日以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告虛增資產(chǎn)溢價(jià)23128894元，作上市前資產(chǎn)存量折股共計(jì)23128894股，以每股3元由市城建開(kāi)發(fā)（集團(tuán)）公司認(rèn)購(gòu)587萬(wàn)股，由承接潤(rùn)濤公司原野股權(quán)的利潤(rùn)香港中國(guó)投資有限公司認(rèn)購(gòu)17258894股，所得資金6938.7萬(wàn)元轉(zhuǎn)入原野公司資本公積金。三、原野公司上市前股東實(shí)際只有潤(rùn)濤一家，其余四家虛擬的法人持有股權(quán)300萬(wàn)應(yīng)收回，潤(rùn)濤應(yīng)從其持有的原野股票中有償轉(zhuǎn)出30萬(wàn)股，由深圳市城建開(kāi)發(fā)（集團(tuán)）公司收購(gòu)。重整后，原野公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為：深圳市城建開(kāi)發(fā)（集團(tuán)）公司占12.5%，香港中國(guó)投資有限公司占38.23%，公眾股占49.27%。幾經(jīng)周折，“原野”終于易名為“世紀(jì)星源”復(fù)牌上市，但其中仍有不少問(wèn)題為廣大市場(chǎng)人士所關(guān)注，許多人就原野復(fù)牌提出了疑問(wèn)。潤(rùn)濤公司對(duì)原野的股權(quán)究竟是否合法？合法，不是與深圳市政府作出原野停牌決定的理由相悖嗎？原野復(fù)牌是否規(guī)范？作為一家上市公司，原野自90年起連續(xù)虧損3年以上，按《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，原野還具備繼續(xù)上市的資格嗎？復(fù)牌當(dāng)然是為保護(hù)廣大投資者利益，而嚴(yán)重虧損的上市公司無(wú)論如何虧損仍可上市交易，這是“寬大處理”還是”為虎作倀”呢？原野主要負(fù)責(zé)人彭建東等應(yīng)付什么責(zé)任？還有世紀(jì)星源的送配股方案是否違規(guī)？等等?！帮L(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，牢騷太盛防腸斷”。疑問(wèn)終歸是疑問(wèn)，星源復(fù)牌本身是一件令眾多股民皆大歡喜的事情。我們希望透視整個(gè)事件的前前后后，吸取其中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為發(fā)展中的中國(guó)股市提供一些借鑒。“原野案”了結(jié)了猶如一座金碧輝煌的大廈突然坍塌，一切來(lái)得太快了！然而，冰凍三尺非一日之寒。其中的原因，讓我們反思多年?！吧街厮畯?fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村”，原野易名“世紀(jì)星源”多少包含了對(duì)前事的反省，同時(shí)又寄托了對(duì)未來(lái)的無(wú)限希望——星星之火，可以燎原！問(wèn)題（1）請(qǐng)簡(jiǎn)述證券市場(chǎng)的特點(diǎn)和類型。（2）原野股票采用什么方式發(fā)行，并且有什么程序？答案要點(diǎn)：（1）證券市場(chǎng)的特點(diǎn)：證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所；證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所；證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)的類型：按基本職能的不同，可以將證券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)；按交易對(duì)象的不同，可以將證券市場(chǎng)分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)；按組織形式的不同，可以將證券市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。（2）采用公募發(fā)行。第七章證券投資基本分析一、教學(xué)目標(biāo)1．掌握證券投資基本分析方法；2．掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券投資的影響；3．掌握行業(yè)的分類及行業(yè)的基本分析方法；4．掌握公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容；5．能夠根據(jù)所學(xué)知識(shí)對(duì)某一行業(yè)生命周期進(jìn)行分析；6．能夠熟練運(yùn)用公司財(cái)務(wù)分析的基本方法。二、課時(shí)分配共三節(jié)，共安排7個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響2．公司財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容四、教學(xué)大綱第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)與證券投資（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的變化與證券投資1．匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響2．通過(guò)影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)間接影響證券市場(chǎng)3．國(guó)際市場(chǎng)的變動(dòng)及市場(chǎng)運(yùn)作影響我國(guó)證券市場(chǎng)二、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析1．蕭條階段2．復(fù)蘇階段3．繁榮階段4．衰退階段三、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析（一）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的類型（二）主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析1．國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值2．失業(yè)率3．通貨膨脹4．匯率5．國(guó)際收支狀況四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析（一）財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響1．財(cái)政政策的主要手段2．財(cái)政政策的運(yùn)作機(jī)制（二）貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響1．主要的貨幣政策2．貨幣政策的運(yùn)作機(jī)制第二節(jié)行業(yè)分析一、行業(yè)的定義及分類（一）行業(yè)的定義（二）行業(yè)的分類1．常用分類2．證券市場(chǎng)中的行業(yè)分類3．我國(guó)上市公司的行業(yè)分類二、行業(yè)分析的意義三、行業(yè)的基本分析（一）行業(yè)的結(jié)構(gòu)分析（二）行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期分析（三）行業(yè)的生命周期分析1．初創(chuàng)階段2．成長(zhǎng)階段3．成熟階段4．衰退階段四、行業(yè)興衰的影響因素分析（一）技術(shù)進(jìn)步（二）政策法規(guī)（三）相關(guān)行業(yè)的變動(dòng)1．上游行業(yè)2．下游行業(yè)3．替代產(chǎn)品行業(yè)4．互補(bǔ)產(chǎn)品行業(yè)（四）社會(huì)觀念和習(xí)慣的改變五、行業(yè)的選擇（一）行業(yè)選擇的目的（二）行業(yè)選擇的方法1．行業(yè)增長(zhǎng)分析2．行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)（三）行業(yè)投資決策1．股票的市場(chǎng)價(jià)格2．專業(yè)的分析資料3．行業(yè)未來(lái)前景第三節(jié)公司分析一、公司的基本因素分析（一）產(chǎn)品分析1．產(chǎn)品品牌的知名度2．產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力3．產(chǎn)品市場(chǎng)的類型4．產(chǎn)品的生命周期（二）技術(shù)水平分析1．產(chǎn)品的技術(shù)水平2．公司的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力（三）管理水平分析1．公司高層領(lǐng)導(dǎo)人或領(lǐng)導(dǎo)班子的素質(zhì)及能力2．企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率3．公司內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率二、公司的財(cái)務(wù)分析（一）資本結(jié)構(gòu)分析1．資產(chǎn)負(fù)債率2．資本化比率3．固定資產(chǎn)凈值率4．股東權(quán)益比率（二）償債能力分析1．短期償債能力分析2．長(zhǎng)期償債能力分析（三）經(jīng)營(yíng)能力分析1．現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3．存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）獲利能力分析1．主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率2．銷售凈利率3．資產(chǎn)收益率4．市盈率五、主要概念1．證券基本分析2．行業(yè)分析3．公司分析4．財(cái)務(wù)比率分析六、教學(xué)案例下表是某公司X的2005年（基期）、2006年（報(bào)告期）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，請(qǐng)利用因素分析法來(lái)分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向。X公司的財(cái)務(wù)分析表指標(biāo)名稱2005年2006年銷售凈利潤(rùn)率（％）18.3719.23總資本周轉(zhuǎn)率（次/年）0.851.13權(quán)益乘數(shù)2.342.1凈資本利潤(rùn)率（％）36.5445.63分析思路：該分析中從屬指標(biāo)與總指標(biāo)之間的基本關(guān)系是：凈資本利潤(rùn)率＝銷售凈利潤(rùn)率×總資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)下面利用因素分析法來(lái)分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向：銷售凈利潤(rùn)率的影響＝(報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率－基期銷售凈利潤(rùn)率)×基期總資本周轉(zhuǎn)率×基期權(quán)益乘數(shù)＝(19.23％－18.37％)×0.85×2.34＝1.7l％總資本周轉(zhuǎn)率的影響＝報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率×(報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率－基期總資本周轉(zhuǎn)率)×基期權(quán)益乘數(shù)＝19.23％×(1.13－0.85)×2.34＝12.60％權(quán)益乘數(shù)的影響＝報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率×報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率×(報(bào)告期權(quán)益乘數(shù)一基期權(quán)益乘數(shù))＝19．23％×1．13×(2.10－2.34)＝－5.22％凈資本收益率的變化＝報(bào)告期凈資本收益－基期凈資本收益率＝銷售凈利潤(rùn)率的影響＋總資本周轉(zhuǎn)率的影響＋權(quán)益乘數(shù)的影響＝45.63％－36.54％＝1.71％＋12.60％＋(－5.22％)＝9.09％綜合以上分析：可以看到X公司的凈資產(chǎn)收益率2006年相對(duì)2005年升高了9.09個(gè)百分點(diǎn)，其中由于銷售凈利潤(rùn)率的提高使凈資產(chǎn)收益率提高了1.71個(gè)百分點(diǎn)，而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的速度加快，使凈資產(chǎn)收益率提高了12.60個(gè)百分點(diǎn)；由于權(quán)益乘數(shù)的下降，使得凈資產(chǎn)收益率下降了5.22個(gè)百分點(diǎn)，該因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的下降影響較大，需要進(jìn)一步分析原因。第八章證券投資技術(shù)分析一、教學(xué)目標(biāo)1．熟悉證券投資技術(shù)分析的三大假設(shè)；2．掌握技術(shù)分析的四個(gè)要素及其相互關(guān)系；3．掌握K線理論、切線理論和形態(tài)理論的運(yùn)用方法；4．掌握主要技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算方法和分析技巧；5．能夠熟練運(yùn)用有關(guān)圖形分析方法進(jìn)行證券分析；6．能夠熟練運(yùn)用有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行證券投資分析。二、課時(shí)分配共三節(jié)，共安排9個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．證券投資技術(shù)分析的方法和內(nèi)容2．各種技術(shù)分析方法的運(yùn)用四、教學(xué)大綱第一節(jié)證券投資技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的定義與內(nèi)涵二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（一）三大假設(shè)的內(nèi)容（二）三大假設(shè)合理性的爭(zhēng)論三、技術(shù)分析的要素第二節(jié)技術(shù)分析理論一、道氏理論（一）道氏理論的主要內(nèi)容（二）道氏理論的局限性二、K線理論（一）K線圖的繪制（二）K線圖的基本類型（三）K線的組合運(yùn)用三、切線理論（一）支撐線和壓力線（二）趨勢(shì)線（三）軌道線四、形態(tài)理論（一）頭肩頂和頭肩底（二）雙重頂和雙重底（三）圓弧頂和圓弧底（四）三角形形態(tài)（五）矩形形態(tài)（六）旗形形態(tài)第三節(jié)技術(shù)指標(biāo)分析一、技術(shù)指標(biāo)分析概述二、移動(dòng)平均線和指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線三、威廉指標(biāo)和隨機(jī)指標(biāo)四、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)五、乖離率和心理線五、主要概念1．證券投資技術(shù)分析2．K線3．技術(shù)指標(biāo)第九章證券投資理論一、教學(xué)目標(biāo)1．掌握證券投資組合理論的基本原理；2．掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型；3．了解套利定價(jià)模型；4．掌握有效金融市場(chǎng)的概念及類型；5．了解行為金融學(xué)的主要內(nèi)容；6．能夠?qū)蝹€(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行分析；7．能夠根據(jù)證券市場(chǎng)線模型計(jì)算證券組合的收益率。二、課時(shí)分配共4節(jié)，每節(jié)安排1個(gè)課時(shí)三、教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)1．證券組合理論2．資本定價(jià)理論四、教學(xué)大綱第一節(jié)證券投資組合理論一、證券投資組合理論概述（一）證券組合的內(nèi)涵（二）證券投資組合理論的假設(shè)條件（三）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散原理二、證券投資組合期望收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算（一）單個(gè)證券的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量1．期望收益2．收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）雙證券組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）多個(gè)證券的投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量1．多個(gè)證券的投資組合的收益衡量2．多個(gè)證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量三、有效證券組合（一）有效邊界的選擇1．兩種證券組合的有效邊界2．多種證券組合的有效邊界（二）有效證券組合的選擇第二節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)理論一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件（二）資本市場(chǎng)線(CapitalMarketLine，CML)1．市場(chǎng)證券組合2．資本市場(chǎng)線的確定3．分離性定理（三）證券市場(chǎng)線(SecurityMarketLine，SML)1.系數(shù)的引入2．證券市場(chǎng)線的確定（四）資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的關(guān)系二、套利定價(jià)理論(ArbitragePricingTheory，APT)（一）因素模型1．單一因素模型2．多因素模型（二）套利定價(jià)理論模型1．套利定價(jià)理論模型的假設(shè)條件2．套利證券組合的特征3．套利定價(jià)理論模型的推導(dǎo)4．套利定價(jià)理論模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的比較運(yùn)用第三節(jié)有效市場(chǎng)假說(shuō)一、有效市場(chǎng)的含