16.9金融理財(cái)教案

金融理財(cái)教案第一章金融理財(cái)概述一、主要概念金融理財(cái)金融理財(cái)是指理財(cái)專業(yè)人士通過(guò)收集客戶家庭狀況、財(cái)務(wù)狀況和生涯目標(biāo)等資料，與客戶共同界定其理財(cái)目標(biāo)及優(yōu)先順序，明確客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性，分析和評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況，為客戶量身定制合適的理財(cái)方案并及時(shí)執(zhí)行、監(jiān)控和調(diào)整，最終滿足客戶人生不同階段的財(cái)務(wù)需求的綜合金融服務(wù)。金融理財(cái)運(yùn)作金融理財(cái)運(yùn)作是指進(jìn)行金融理財(cái)規(guī)劃的操作流程。一般而言，金融理財(cái)?shù)倪\(yùn)作流程具體包括收集和整理客戶基本信息、分析和評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、確定客戶的理財(cái)目標(biāo)、制定并執(zhí)行金融理財(cái)規(guī)劃方案、評(píng)估和修正金融理財(cái)規(guī)劃方案等五個(gè)方面。風(fēng)險(xiǎn)承受能力風(fēng)險(xiǎn)承受能力是指客戶最高能夠承受多大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及客戶財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)。金融理財(cái)策略金融理財(cái)策略總體上采取投資組合策略，不過(guò)具體的理財(cái)產(chǎn)品，則有各自的理財(cái)策略。投資組合策略的內(nèi)容包括投資工具組合和投資時(shí)間組合。金融理財(cái)師（AFP）金融理財(cái)師（AFP）是從事金融理財(cái)，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)所制定的教育（education）、考試（examination）、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)（experience）和職業(yè)道德（ethics）標(biāo)準(zhǔn)（簡(jiǎn)稱“4E”標(biāo)準(zhǔn)），并取得資格認(rèn)證的專業(yè)人士。二、知識(shí)拓展要當(dāng)金融理財(cái)師,需要什么?隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們正視財(cái)富，渴望通過(guò)理財(cái)使財(cái)富增值保值。面對(duì)股票、基金、保險(xiǎn)、外匯、收藏品等眾多理財(cái)產(chǎn)品，許多投資者都有這樣的想法：需要一名專業(yè)人士指點(diǎn)迷津。在上海、北京等城市，權(quán)威專業(yè)機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)調(diào)查顯示：74％的被調(diào)查者對(duì)個(gè)人理財(cái)服務(wù)感興趣，更有41％的被調(diào)查者表示需要個(gè)人理財(cái)服務(wù)。麥肯錫的一項(xiàng)調(diào)查資料表明，專業(yè)理財(cái)將成為我國(guó)最具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑跇I(yè)務(wù)之一。隨著個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的日趨成熟與壯大，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)個(gè)人理財(cái)崗位悄然崛起，紛紛開(kāi)設(shè)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，并大舉招攬精英人才。如今，不論是大型交流會(huì)、專場(chǎng)招聘會(huì)，還是網(wǎng)絡(luò)招聘，金融企業(yè)都在熱招專業(yè)理財(cái)人員。然而，與理財(cái)服務(wù)需求不斷看漲形成反差，我國(guó)理財(cái)規(guī)劃師數(shù)量明顯不足。據(jù)了解，一個(gè)成熟的理財(cái)市場(chǎng)至少要達(dá)到每三個(gè)家庭中就擁有一名專業(yè)理財(cái)師。初步估算，國(guó)內(nèi)存在20萬(wàn)專業(yè)理財(cái)規(guī)劃師的缺口。人才緊缺使得理財(cái)規(guī)劃師的身價(jià)不斷上漲。據(jù)了解，理財(cái)規(guī)劃師的收入一般由三部分構(gòu)成：財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、銷售金融產(chǎn)品傭金、提供資產(chǎn)管理服務(wù)以后的收益分成。按照目前的市場(chǎng)行情，理財(cái)規(guī)劃師月薪約為5000元/月至8000元/月。能力要求：四項(xiàng)基本素質(zhì)要具備●擁有專業(yè)資格認(rèn)證2005年，理財(cái)規(guī)劃師啟動(dòng)國(guó)家認(rèn)證，規(guī)定欲取得理財(cái)規(guī)劃師資格或以理財(cái)規(guī)劃師名義執(zhí)業(yè)，必須通過(guò)理財(cái)規(guī)劃師準(zhǔn)入考試。作為專業(yè)的理財(cái)人員必須擁有相關(guān)資格證書，證明已經(jīng)具備了專業(yè)理財(cái)人員的水平。●具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)理財(cái)顧問(wèn)是實(shí)踐型職業(yè)，必須具備實(shí)際操作能力，必須在為客戶理財(cái)?shù)倪^(guò)程中為客戶創(chuàng)造價(jià)值，也就是必須具備幫助客戶“賺錢”的能力。因此，從業(yè)者必須具有淵博的專業(yè)知識(shí)、嫻熟的投資理財(cái)技能、豐富的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)外，還要熟悉股票、基金、債券、外匯等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！衲軌蛑贫▽I(yè)理財(cái)方案一名優(yōu)秀的理財(cái)顧問(wèn)，只有具備相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識(shí)和敏銳的洞察力，才能針對(duì)個(gè)人或機(jī)構(gòu)在事業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期，依據(jù)其收入、支出狀況的變化，根據(jù)投資者不同的投資偏好、資金大小及個(gè)人意愿，制訂儲(chǔ)蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)劃、投資計(jì)劃、退休養(yǎng)老計(jì)劃、稅金對(duì)策等各種理財(cái)方案?！裾\(chéng)信服務(wù)的從業(yè)態(tài)度在金融行業(yè)，由于工作崗位的特殊性，誠(chéng)信是基礎(chǔ)，更是理財(cái)從業(yè)者必須擁有且最重要的品質(zhì)之一。不欺騙投資者是最基本的，更重要的是主動(dòng)告知投資者各類投資費(fèi)用、隱含風(fēng)險(xiǎn)及避免方法，從而樹(shù)立良好的信用。詳解8張主流理財(cái)資格證書■國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師（ChFP）認(rèn)證證書2003年“理財(cái)規(guī)劃師”列入國(guó)家職業(yè)大典，《理財(cái)規(guī)劃師國(guó)家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》正式發(fā)布。2005年3月，勞動(dòng)保障部正式推出國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師職業(yè)資格認(rèn)證考。ChFP資格證書是目前我國(guó)政府認(rèn)可的最具有權(quán)威的理財(cái)規(guī)劃師證書，同時(shí)也被全球絕大多數(shù)國(guó)家政府所認(rèn)可。適合人群：在銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、投資咨詢公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，以及企業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理方面的人士。證書等級(jí)：助理理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格三級(jí)）、理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格二級(jí)）、高級(jí)理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格一級(jí)）。其中，助理理財(cái)規(guī)劃師的考試資格放寬到了在校大學(xué)生群體。目前，只啟動(dòng)了國(guó)家職業(yè)資格三級(jí)與二級(jí)的認(rèn)證?？荚噧?nèi)容：理論知識(shí)、實(shí)操知識(shí)（專業(yè)技能）、綜合評(píng)審（案例分析）。頒證部門：國(guó)家勞動(dòng)和社會(huì)保障部?！鲎?cè)金融分析師（CFA）認(rèn)證證書有“全球金融第一考”之稱的CFA證書是證券投資與管理界的一種職業(yè)資格認(rèn)證，是由美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)（AIMR）于1963年設(shè)立的，是目前全球規(guī)模最大的職業(yè)考試，也是全美重量級(jí)財(cái)務(wù)金融機(jī)構(gòu)分析從業(yè)人員必備的證書。該證書在全球金融領(lǐng)域內(nèi)受到廣泛的認(rèn)可，是進(jìn)入銀行、投資、證券、保險(xiǎn)、咨詢行業(yè)的從業(yè)通行證。適合人群：CFA考試側(cè)重于投資和財(cái)務(wù)分析理論，比較適合金融機(jī)構(gòu)研究和投資管理人員、金融專業(yè)的博士或碩士。證書等級(jí)：由低到高分為三個(gè)等級(jí)，即一級(jí)注冊(cè)金融分析師、二級(jí)注冊(cè)金融分析師、三級(jí)注冊(cè)金融分析師。考試內(nèi)容：涉及職業(yè)道德準(zhǔn)則、數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)融資、證券市場(chǎng)分析、股票投資分析、金融衍生產(chǎn)品分析、替代金融產(chǎn)品分析、房地產(chǎn)投資分析、投資公司分析、貨幣或外匯交易投資分析、基金管理學(xué)以及基金回報(bào)計(jì)算與統(tǒng)計(jì)等。頒證部門：美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)(AIMR)。■國(guó)際金融理財(cái)師（CFP）認(rèn)證證書CFP證書是國(guó)際金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(FPSB)對(duì)從事理財(cái)?shù)穆殬I(yè)制定的一個(gè)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，由國(guó)際財(cái)務(wù)策劃人員協(xié)會(huì)(Inter?鄄nationalAssociationofFinancialPlanning，簡(jiǎn)稱IAFP)推出。從1990年開(kāi)始CFP資格國(guó)際化認(rèn)證至今，全球持有CFP執(zhí)照的人數(shù)不到10萬(wàn)人。在國(guó)外商業(yè)銀行，擁有多少CFP成為衡量一家商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)策劃服務(wù)水平的重要標(biāo)準(zhǔn)。適合人群：銀行、證券、保險(xiǎn)、基金，專業(yè)投資理財(cái)公司等金融方面的從業(yè)人員；經(jīng)濟(jì)師、會(huì)計(jì)師及對(duì)理財(cái)規(guī)劃有興趣，有意成為全方位理財(cái)規(guī)劃顧問(wèn)的各行業(yè)從業(yè)人員?？荚噧?nèi)容：CFP認(rèn)證包括培訓(xùn)、專業(yè)考試、職業(yè)道德考核等幾個(gè)步驟。其中，專業(yè)考試包括理財(cái)規(guī)劃概論、投資計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)劃、稅收計(jì)劃、退休計(jì)劃與職工福利、高級(jí)理財(cái)規(guī)劃六個(gè)模塊，考試面非常寬泛，內(nèi)容涉及與財(cái)務(wù)規(guī)劃、稅務(wù)規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)規(guī)劃有關(guān)的百余門學(xué)科，而且全部采用英文試卷。頒證部門：國(guó)際金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(FPSB)。■注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)師（CFC）認(rèn)證證書CFC證書由理財(cái)規(guī)劃顧問(wèn)師標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)(InstituteofFinancialConsultants，簡(jiǎn)稱IFC)推出。IFC成立于1990年，是國(guó)際性的理財(cái)顧問(wèn)師專業(yè)組織。IFC總部設(shè)在美國(guó)，目前在全球12個(gè)國(guó)家設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。CFC證書在全球理財(cái)行業(yè)具有一定的權(quán)威性，特別在美國(guó)、加拿大等北美地區(qū)，是衡量理財(cái)業(yè)從業(yè)人員專業(yè)能力的重要依據(jù)。適合人群：有金融、保險(xiǎn)、證券、投資、銀行等行業(yè)經(jīng)驗(yàn)者皆可報(bào)名?？荚噧?nèi)容：CFC認(rèn)證考試包括綜合財(cái)務(wù)報(bào)表解釋和分析、公司理財(cái)規(guī)劃、個(gè)人理財(cái)規(guī)劃、投資管理四部分內(nèi)容。通過(guò)考試的考生如具有相關(guān)的工作經(jīng)驗(yàn)，可申請(qǐng)CFC資格。頒證部門：理財(cái)規(guī)劃顧問(wèn)師標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)(IFC)。■特許財(cái)富管理師（CWM）認(rèn)證證書CWM證書由美國(guó)金融管理學(xué)會(huì)（AmericanAcademyofFinancialManagement，簡(jiǎn)稱AAFM）推出。該學(xué)會(huì)成立于1995年，專業(yè)從事投資規(guī)劃、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、理財(cái)規(guī)劃方面的培訓(xùn)和認(rèn)證。特許財(cái)富管理師（CWM）認(rèn)證被認(rèn)為是美國(guó)本土三大理財(cái)規(guī)劃管理師之一。該證書注重實(shí)戰(zhàn)與實(shí)務(wù)，在資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理、高端客戶的需求把握、投資全面性方面都有獨(dú)特的設(shè)計(jì)。適合人群：具有金融等相關(guān)行業(yè)的工作經(jīng)歷，英語(yǔ)能力強(qiáng)。證書等級(jí)：初級(jí)特許財(cái)富管理師、中級(jí)特許財(cái)富管理師、高級(jí)特許財(cái)富管理師?？荚噧?nèi)容：CWM認(rèn)證考試分案例答辯和閉卷考試兩部分。案例答辯主要考核考生解決財(cái)富管理過(guò)程中實(shí)際問(wèn)題的能力和與客戶直接溝通的能力。閉卷考試包括財(cái)富管理基礎(chǔ)、財(cái)富管理實(shí)務(wù)兩部分，共25道題目，全為多項(xiàng)選擇題，中英文對(duì)照，考核考生對(duì)財(cái)富管理專業(yè)知識(shí)的掌握程度及計(jì)算能力。頒證部門：美國(guó)金融管理學(xué)會(huì)（AAFM）?！鲎?cè)財(cái)務(wù)策劃師（RFP）認(rèn)證證書RFP（RegisteredFinancialPlanners）證書由美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)（RFPI）于1983年推出。目前RFP證書在加拿大、英國(guó)、澳大利亞、日本、德國(guó)等國(guó)家獲得廣泛認(rèn)可。此外，RFP認(rèn)證項(xiàng)目已被列入長(zhǎng)江三角洲地區(qū)緊缺人才培訓(xùn)工程，從而大大提升了RFP證書在國(guó)內(nèi)的知名度和認(rèn)可度。到目前為止，美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)會(huì)員遍布包括美國(guó)、加拿大、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞士、澳大利亞、新西蘭、日本、新加坡、韓國(guó)、香港、印度、馬來(lái)西亞和南非等21個(gè)國(guó)家和地區(qū)。美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃協(xié)會(huì)最近亦于希臘成立分部方便招收東歐地區(qū)會(huì)員。全世界注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師已有63163人，其中美國(guó)有37649人，占總?cè)藬?shù)的59.6%，其次是加拿大12805人。在大中華地區(qū)，RFP會(huì)員也已達(dá)到3000多人。適合人群：大專以上學(xué)歷或中級(jí)以上職稱；從事金融、保險(xiǎn)、證券、投資、銀行、律師、房地產(chǎn)等行業(yè)專業(yè)人士或?qū)ω?cái)務(wù)策劃有興趣的人士；具有三年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)者?？荚噧?nèi)容：RFP認(rèn)證考試包括財(cái)務(wù)策劃基礎(chǔ)、投資策劃、稅務(wù)計(jì)劃及遺產(chǎn)計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)劃及退休計(jì)劃、高級(jí)理財(cái)策劃五個(gè)部分，注重考察考生對(duì)財(cái)務(wù)策劃專業(yè)知識(shí)的掌握程度及操作技能，具有很強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)性。頒證部門：美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)（RFPI）。■國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)師（RFC）認(rèn)證證書由美國(guó)國(guó)際認(rèn)證財(cái)務(wù)顧問(wèn)師協(xié)會(huì)（IARFC）推出并負(fù)責(zé)認(rèn)證工作。國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)師（RFC）的主要職責(zé)是幫助家庭和個(gè)人進(jìn)行合理的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、投保以及作未來(lái)財(cái)務(wù)規(guī)劃。適合人群：在保險(xiǎn)行業(yè)的從業(yè)人員?？荚噧?nèi)容：主要分為基礎(chǔ)理論和實(shí)務(wù)操作兩部分。理論考試內(nèi)容包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理、稅務(wù)法規(guī)等。實(shí)務(wù)操作部分，需要學(xué)員在結(jié)束培訓(xùn)后一個(gè)月內(nèi)交出實(shí)務(wù)案例報(bào)告。要拿到RFC執(zhí)照，先要交年費(fèi)成為IAPRC的會(huì)員。頒證部門：美國(guó)國(guó)際認(rèn)證財(cái)務(wù)顧問(wèn)師協(xié)會(huì)（IARFC）?！鎏卦S理財(cái)顧問(wèn)師（ChFC）認(rèn)證證書ChFC認(rèn)證（CharteredFinancialConsultant）于1982年由美國(guó)金融職業(yè)培訓(xùn)界歷史最悠久、最負(fù)盛名的美國(guó)學(xué)院(AmericanCollege)創(chuàng)立，以其考試難度較高，后續(xù)培訓(xùn)比較完善，側(cè)重實(shí)務(wù)操作而獲得廣泛認(rèn)可，在美國(guó)金融界頗受尊重，與CFP齊名。適合人群：具有3年以上金融行業(yè)相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，一定的英語(yǔ)聽(tīng)、說(shuō)、讀、寫基礎(chǔ)?？荚噧?nèi)容：共有8門核心考試課程，其中理財(cái)規(guī)劃的步驟和環(huán)境、保險(xiǎn)基礎(chǔ)知識(shí)、個(gè)人所得稅、退休規(guī)劃、投資、遺產(chǎn)規(guī)劃基礎(chǔ)等6門為必考科目，另外2門可從金融系統(tǒng)、理財(cái)規(guī)劃實(shí)務(wù)、遺產(chǎn)規(guī)劃實(shí)務(wù)和退休計(jì)劃中的財(cái)務(wù)決策中任意選擇。頒證部門：美國(guó)學(xué)院(AmericanCollege)。三、案例分析個(gè)人理財(cái)案例分析—年薪10萬(wàn)的“窮忙族”如何理出裝修結(jié)婚錢陳凱28歲，現(xiàn)在一家外企工作，6年前剛畢業(yè)時(shí)年薪3萬(wàn)~4萬(wàn)元，如今年薪已達(dá)10萬(wàn)元，四金一險(xiǎn)齊全。盡管收入不低，但陳凱仍是一名“窮忙族”。3年前，陳凱貸款8萬(wàn)多元買了輛車，每月還貸2000多元，仍需還款6個(gè)月，現(xiàn)每月養(yǎng)車1000多元。2009年，劉凱又在父母資助下，貸款30萬(wàn)元買了一套房，需15年還清，月供2000多元。由于新房未交付，目前陳凱每月房租需1000元。女朋友年收入5萬(wàn)多元，只有基本保險(xiǎn)?，F(xiàn)在陳凱每月開(kāi)銷約7000多元，無(wú)暇進(jìn)行炒股等投資，每月結(jié)余的1000~2000元工資都放在工資卡里存活期。由于開(kāi)銷大，加上不懂理財(cái)，6年下來(lái)，他的現(xiàn)金積蓄不到5萬(wàn)元。理財(cái)目標(biāo)：裝修10萬(wàn)+結(jié)婚15萬(wàn)1.籌劃年底前裝修新房，花費(fèi)10萬(wàn)元。2.籌劃一年后與女朋友結(jié)婚，預(yù)計(jì)花費(fèi)15萬(wàn)元。3.婚后合理理財(cái)。財(cái)務(wù)診斷：支出太多理財(cái)不合理1.陳凱6年來(lái)積蓄僅5萬(wàn)元，原因主要是支出太多，因此“節(jié)流”成為首要的工作，包括降低日常消費(fèi)開(kāi)支、降低居住環(huán)境等。2.目前5萬(wàn)元積蓄都放在銀行存活期，其實(shí)應(yīng)在銀行辦理一些短期理財(cái)產(chǎn)品，提高收益；同時(shí)可辦理“定活互轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)，在享受活期便利的同時(shí)得到定期收益。理財(cái)規(guī)劃：定投養(yǎng)成儲(chǔ)蓄習(xí)慣1.裝修新房費(fèi)用10萬(wàn)元?？蓪⒛壳胺抠J期限從15年延長(zhǎng)為30年，月供將從2000元降為1500元，每月供款將降低500元；并暫時(shí)降低居住環(huán)境，從兩居室改為一居室，可省下租金500元；減少信用卡刷卡消費(fèi)的次數(shù)，從生活費(fèi)中每月省下500元；女友每月從生活費(fèi)從省下2000元；原有積蓄5萬(wàn)元加上半年的結(jié)余0.8萬(wàn)元，合計(jì)5.8萬(wàn)元。如此下來(lái)，四項(xiàng)合計(jì)共能籌到7.9萬(wàn)元，還差2.1萬(wàn)元，可通過(guò)銀行申請(qǐng)裝修貸款，湊齊10萬(wàn)元的款項(xiàng)。2.劉凱與女朋友籌劃1年后結(jié)婚，預(yù)計(jì)需要15萬(wàn)元。目前劉凱與女朋友的年收入之和為15萬(wàn)元，年結(jié)余不足2萬(wàn)元，所有的積蓄全部用在裝修新房上，想在1年內(nèi)湊夠15萬(wàn)元的結(jié)婚款看來(lái)不太現(xiàn)實(shí)，需要兩家人共同努力才能達(dá)成。3.婚后如何合理理財(cái)。針對(duì)劉凱的現(xiàn)狀，婚后應(yīng)進(jìn)行合理的儲(chǔ)蓄，利用“基金定投”的方式既能養(yǎng)成儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，又可學(xué)會(huì)投資方法；另外，多利用銀行的理財(cái)功能，如“定活互轉(zhuǎn)”等功能達(dá)到靈活理財(cái)?shù)哪康模荒苓^(guò)學(xué)會(huì)長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)慢慢累計(jì)財(cái)富，如籌集小孩教育金、自己的養(yǎng)老金等。第二章金融理財(cái)基礎(chǔ)知識(shí)一、主要概念信用現(xiàn)代信用是一個(gè)多側(cè)面、多層次的概念，大體上信用可以劃分為四個(gè)層次：一是信用是一種心理現(xiàn)象，其心理特征和基本表現(xiàn)就是信任和安全感，心理上的信任是一切信用活動(dòng)形式的共同基礎(chǔ)，是市場(chǎng)秩序和效率形成的前提；二是信用是一種能力，是一方獲取另一方為之提供借貸的能力；三是信用是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即債權(quán)人為了一定的目的而進(jìn)行的投資活動(dòng)；四是信用包括信用關(guān)系的建立和管理。商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的信用，這種信用的具體表現(xiàn)形式包括賒銷商品和預(yù)付貨款等。銀行信用銀行信用是商業(yè)銀行和其他各類金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)各界吸收或提供的信用。銀行既可以吸收存款的形式從社會(huì)中吸收信用，成為債務(wù)人，又可以向居民和企業(yè)提供貸款而成為債權(quán)人。銀行信用以貨幣借貸為主要形式，存款和貸款是基本的銀行信用工具。政府信用政府信用是指政府以債務(wù)人身份，向公眾發(fā)行債券以籌集資金的一種信用方式。國(guó)債是最主要的政府信用工具，也是債券市場(chǎng)上流動(dòng)性最強(qiáng)的債券。消費(fèi)信用消費(fèi)信用是企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的用于滿足其消費(fèi)的信用。消費(fèi)貸款是常見(jiàn)的消費(fèi)信用工具，如住房貸款和汽車貸款。信用管理信用管理是各信用主體為了實(shí)現(xiàn)信用活動(dòng)的目的、維持信用關(guān)系的正常運(yùn)行、防范或降低信用風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的收集分析征信數(shù)據(jù)、制定信用政策、配置信用資源等的管理活動(dòng)。簡(jiǎn)言之，信用管理就是對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的管理。貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值可以看作是一個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人放棄現(xiàn)在消費(fèi)所獲得的補(bǔ)償。單利終值單利終值是指用單利方法計(jì)算的一定期限的本利和。復(fù)利終值復(fù)利終值是指用復(fù)利方法計(jì)算的一定期限的本利和。復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，即為取得將來(lái)一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。年金年金是指等額、同向、等時(shí)發(fā)生的一系列現(xiàn)金流。在理財(cái)實(shí)務(wù)中，利息、保險(xiǎn)費(fèi)、分期償還貸款、養(yǎng)老金發(fā)放等，大多采用年金形式。按現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的時(shí)間和次數(shù)劃分，年金分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金等。預(yù)付年金預(yù)付年金是指于每期期初付款的年金。預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。由于沒(méi)有預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值系數(shù)表，因此，預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算需要將其轉(zhuǎn)化為普通年金。永續(xù)年金永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，是普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。如無(wú)限期債券、優(yōu)先股股利等可以看作永續(xù)年金。凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指包括當(dāng)前時(shí)點(diǎn)在內(nèi)的所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。通常用正的現(xiàn)金流表示現(xiàn)金流入，負(fù)的現(xiàn)金流表示現(xiàn)金流出。事實(shí)上，凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之差。內(nèi)部收益率所謂內(nèi)部收益率，是指使凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率，又稱內(nèi)部回報(bào)率。內(nèi)部收益率一般用IRR表示。二、知識(shí)拓展“信用榜主”信用是一種無(wú)形資產(chǎn)，就像品牌一樣擁有隱形價(jià)值?！靶庞冒裰鳌毙靻?dòng)正是建立和運(yùn)用了品牌這一自身優(yōu)勢(shì)

山東省郯城縣泉源鄉(xiāng)夾卜村設(shè)立了村民信用“光榮榜”，徐啟動(dòng)成為全村第一個(gè)“信用榜主”。

徐啟動(dòng)今年32歲，是夾卜村的一名普通農(nóng)民，一直希望闖出一番事業(yè)。2008年初，經(jīng)過(guò)慎重考慮他決定在養(yǎng)豬業(yè)上有所作為，于是遞交了人生中的第一次借款申請(qǐng)，希望信用社能夠支持他5萬(wàn)元資金用于養(yǎng)豬。接到申請(qǐng)后，泉源信用社組織人員對(duì)他進(jìn)行了信用調(diào)查。盡管村里人對(duì)他的評(píng)價(jià)不錯(cuò)，信譽(yù)也很好，但由于他的經(jīng)濟(jì)條件一般，而且重要的一條是他本身并沒(méi)有養(yǎng)殖技術(shù)，結(jié)果信用社拒絕了他的申請(qǐng)。十分苦惱的他并沒(méi)有放棄，不久就背起行囊外出考察學(xué)習(xí)養(yǎng)豬技術(shù)。3個(gè)月后，他又一次來(lái)到信用社，遞交了第二次借款申請(qǐng)，金額3萬(wàn)元，用于小規(guī)模養(yǎng)豬，并提供了村里幾個(gè)信譽(yù)好、有實(shí)力的信用戶作擔(dān)保。泉源信用社經(jīng)過(guò)研究，批準(zhǔn)了他的貸款申請(qǐng)。

在這筆資金扶持下，他建設(shè)了一個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)開(kāi)始養(yǎng)豬，可由于當(dāng)年經(jīng)營(yíng)不善最終賠了本，但徐啟動(dòng)還是東借西湊在年終就把信用社貸款還上了。徐啟動(dòng)說(shuō)：“好借好還，再借不難，咱不能不講信用?！?/p>

第二年，徐啟動(dòng)沒(méi)有因?yàn)榈谝淮问《丝s，第三次向信用社遞交了貸款5萬(wàn)元的申請(qǐng)。信用社鑒于徐啟動(dòng)的誠(chéng)信表現(xiàn)，決定繼續(xù)給予他資金扶持。經(jīng)過(guò)不懈努力，他的養(yǎng)豬場(chǎng)終于紅火起來(lái)，不但在年底全部還清了貸款，還盈利2萬(wàn)多元。從未獲批準(zhǔn)到獲批5萬(wàn)元，他用了兩年的時(shí)間。他的感受是：“只要講信用，就能獲得信用社的支持；只要有技術(shù)，肯勞動(dòng)，就能借信用社的‘雞’生發(fā)家致富的‘蛋’。”

兩年來(lái)憑著良好的口碑，徐啟動(dòng)被泉源信用社評(píng)為AAA級(jí)信用戶，享受10%的利率優(yōu)惠。良好的信譽(yù)和信用資金扶持，使徐啟動(dòng)的養(yǎng)豬業(yè)越做越大，2010年，他的收入超過(guò)12萬(wàn)元。

去年，信用社專門在村里制作了“信用榜”，向村民廣泛宣傳信用戶的事跡。在“信用榜主”徐啟動(dòng)的帶動(dòng)下，全村村民都爭(zhēng)做“信用戶”，夾卜村被評(píng)為全縣“信用村”。

同時(shí)，“誠(chéng)信”這塊招牌也為村民換來(lái)了豐厚的回報(bào)：信用社每年為村民提供發(fā)家致富項(xiàng)目資金500多萬(wàn)元，而且貸款手續(xù)、貸款時(shí)間和貸款數(shù)額實(shí)行“三優(yōu)先”。三、案例分析別讓你的信用變成不良資產(chǎn)陳女士到A銀行辦理一張信用卡時(shí)，被告知其信用記錄里有不良貸款信息，銀行拒絕為其辦理信用卡。鑒于自己開(kāi)的公司正在申請(qǐng)一筆數(shù)額較大的商業(yè)貸款，陳女士敏感地意識(shí)到不良貸款信息可能造成的嚴(yán)重負(fù)面影響，于是她立即到中國(guó)人民銀行征信中心查詢，打出個(gè)人信用報(bào)告。該報(bào)告顯示在2002年6月18日，B銀行向陳女士發(fā)放了一筆71.5萬(wàn)元的個(gè)人汽車貸款，到期日為2005年6月18日，陳女士未如期還款。事實(shí)上陳女士對(duì)這筆貸款毫不知情，遂要求B銀行答復(fù)解決，但多次溝通未得到解決。為此，陳女士起訴到法院，要求B銀行清除不良貸款信息。法院審理認(rèn)為，陳女士否認(rèn)從B銀行貸款，并對(duì)其不良貸款信息提出質(zhì)疑，為此B銀行應(yīng)舉證證明其與陳女士存在貸款合同關(guān)系、B銀行已全面履行合同義務(wù)而陳女士拖欠貸款。但B銀行的現(xiàn)有證據(jù)不足以證明其已向陳女士發(fā)放了約定金額的貸款，也沒(méi)有足夠的證據(jù)證明陳女士已實(shí)際使用該貸款購(gòu)車或者陳女士知悉貸款未由其本人如約使用的情形。因此，B銀行應(yīng)承擔(dān)舉證不能的不利后果，其有關(guān)陳女士存在不良貸款的信息缺乏事實(shí)基礎(chǔ)，應(yīng)予糾正。法院判決B銀行限期清除陳女士的不良貸款信息。不僅僅是陳女士，很多人都開(kāi)始感覺(jué)到個(gè)人信用報(bào)告在市民的日常生活中的作用變得越來(lái)越重要，那么它是怎么形成的呢？隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，熟人社會(huì)發(fā)展到陌生人社會(huì)，每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越來(lái)越多，陌生人之間在市場(chǎng)上實(shí)施著大量的交易行為。人們無(wú)法了解彼此的信用，只有依賴一個(gè)第三方來(lái)記錄人們的信用信息。把分散在社會(huì)各個(gè)方面的個(gè)人信用信息通過(guò)合法手段進(jìn)行采集、加工、存儲(chǔ)，形成個(gè)人信用檔案，并根據(jù)有關(guān)方面的需要提供個(gè)人信用信息查詢和評(píng)估服務(wù)，這就是征信。征信在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已有100多年的歷史，它很大程度上解決了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中交易雙方互不了解的問(wèn)題，減少了交易成本。在我國(guó)，個(gè)人征信體系還是一個(gè)在完善過(guò)程中的新事物。2005年，中國(guó)人民銀行頒布《個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)管理暫行辦法》；2006年1月，該數(shù)據(jù)庫(kù)建成并正式全國(guó)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行。2009年10月13日，國(guó)務(wù)院法制辦公室公布了《征信管理?xiàng)l例(征求意見(jiàn)稿)》，明確了中國(guó)人民銀行是國(guó)務(wù)院征信業(yè)監(jiān)督管理部門，同時(shí)規(guī)定了征信中心的權(quán)力義務(wù)等。根據(jù)上述法律法規(guī)，中國(guó)人民銀行建立了個(gè)人信用數(shù)據(jù)庫(kù)，為個(gè)人建立信用檔案，并依法提供個(gè)人信用報(bào)告給相關(guān)單位和個(gè)人。如果出現(xiàn)了不準(zhǔn)確的不良信用記錄，市民不應(yīng)坐而不視，可以通過(guò)以下方式來(lái)積極主張權(quán)利：一是向征信管理部門或征信中心提出異議。我國(guó)《個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人認(rèn)為本人信用報(bào)告中的信用信息存在錯(cuò)誤(以下簡(jiǎn)稱異議信息)時(shí)，可以通過(guò)所在地中國(guó)人民銀行征信管理部門或直接向征信服務(wù)中心提出書面異議申請(qǐng)。二是向征信中心提交個(gè)人聲明。對(duì)于無(wú)法核實(shí)的異議信息，征信服務(wù)中心會(huì)允許異議申請(qǐng)人對(duì)有關(guān)異議信息附注100字以內(nèi)的個(gè)人聲明。三是要求報(bào)送不良信用記錄的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)糾正錯(cuò)誤。經(jīng)辦機(jī)構(gòu)會(huì)啟動(dòng)核查、更正程序。如商業(yè)銀行記錄的逾期貸款信息存在錯(cuò)誤，市民可以直接向商業(yè)銀行投訴，要求查實(shí)情況，給予更正。四是向法院提起訴訟。如果征信機(jī)構(gòu)提供的信用報(bào)告中的信息有誤，損害了個(gè)人利益，而且無(wú)法通過(guò)其他途徑得以解決，市民還可以向法院提出起訴，通過(guò)司法途徑來(lái)救濟(jì)自己的權(quán)利。由于我國(guó)目前的民事立法尚未對(duì)信用權(quán)做出明確規(guī)定，因此在司法實(shí)踐中，對(duì)于個(gè)人信用記錄有異議的當(dāng)事人往往以侵害名譽(yù)權(quán)或者以金融借款合同糾紛為由來(lái)起訴銀行等做出初始不良記錄的商業(yè)機(jī)構(gòu)。第三章金融投資理論一、主要概念經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般會(huì)有蕭條、低谷、復(fù)蘇和高漲四個(gè)階段的循環(huán)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種周期性波動(dòng)往往對(duì)投資者的理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。金融環(huán)境金融環(huán)境主要是指金融工具、金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)是金融工具流通的場(chǎng)所，金融工具是金融市場(chǎng)投資的對(duì)象，三者共同構(gòu)成了整個(gè)金融環(huán)境。金融工具金融工具包括銀行的金融工具、資本市場(chǎng)上的金融工具和衍生金融工具。銀行金融工具主要有活期存款、定期存款、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行承兌匯票等；資本市場(chǎng)上的金融工具包括股票、債券、基金和外匯等；衍生金融工具主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等。貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是一年或一年以下的短期金融工具發(fā)行和流通的場(chǎng)所，主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)等。同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)，亦稱“同業(yè)拆放市場(chǎng)”。是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需要?；刭?gòu)市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)務(wù)的類型可以分三種類型：一是質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)；二是買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是開(kāi)放式回購(gòu)業(yè)務(wù)。票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)（papermarket)指的是在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。投資收益投資收益是指投資者持有金融工具期間所獲得的收入，通常包括利息、股息、紅利和資本利得。持有期收益率持有期收益率是指投資者在某一段時(shí)間內(nèi)持有某項(xiàng)資產(chǎn)所獲得的回報(bào)率，一般用R表示。一般而言，持有期收益率等于投資者在該持有期內(nèi)所獲得的投資收益與期初投資額之間的比率。持有期收益率是一種事后收益率，也即投資者賣出資產(chǎn)后計(jì)算得到的收益率，這是一種真實(shí)的收益率。投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于不同投資項(xiàng)目和投資方案的選擇引起的投資結(jié)果偏離預(yù)期收益的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)市場(chǎng)上全體資產(chǎn)而言的風(fēng)險(xiǎn)，比如政治風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)對(duì)全體資產(chǎn)的收益產(chǎn)生影響，這類風(fēng)險(xiǎn)是難以避免的。二、知識(shí)拓展韓版次貸危機(jī)偷襲全球就在G20唾沫橫飛論爭(zhēng)復(fù)蘇之時(shí)，韓國(guó)突然而至的銀行危機(jī)，讓全球經(jīng)濟(jì)的前景重新變得不明朗起來(lái)。2月19日，也就是G20巴黎峰會(huì)的第二天，韓國(guó)政府勒令4家儲(chǔ)蓄銀行（全州儲(chǔ)蓄銀行、第二釜山儲(chǔ)蓄銀行和中央釜山儲(chǔ)蓄銀行，以及Bohae銀行）暫停運(yùn)作6個(gè)月，加上2月17日就已勒令停運(yùn)的釜山儲(chǔ)蓄銀行及其分行大田聯(lián)合儲(chǔ)蓄銀行，韓國(guó)政府突然之間叫停了6家銀行的正常營(yíng)業(yè)。但更加嚴(yán)重的是，有問(wèn)題的銀行并不止這6家。有數(shù)據(jù)顯示，至少還有5家銀行隨時(shí)有可能被叫停。擠兌潮蔓延這一消息公布后，韓國(guó)民眾數(shù)天內(nèi)就取走了韓國(guó)19家大儲(chǔ)蓄銀行的1456億韓元資金，雖然不比一個(gè)月前擠兌走的2744億韓元多，但短期內(nèi)多家銀行出問(wèn)題，民眾擔(dān)憂情緒明顯高漲。盡管韓國(guó)官方一再表示，關(guān)停銀行的措施是為進(jìn)一步保障本國(guó)的金融穩(wěn)定性，因?yàn)檫@些銀行目前總負(fù)債高于資產(chǎn)總額，資金流動(dòng)性嚴(yán)重不足。一些人抱怨說(shuō)，韓國(guó)政府的此種做法就是“鴕鳥(niǎo)政策”，只會(huì)加劇擠兌潮，甚至?xí)姑癖妼?duì)政府的信心受挫。叫停消息傳出后，資產(chǎn)規(guī)模最大的釜山儲(chǔ)蓄銀行的其他分行連日來(lái)均出現(xiàn)大排長(zhǎng)龍的取款潮，造成銀行現(xiàn)金供不應(yīng)求。有專家分析，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭遇“冷熱癥”，一方面，銀行鬧“現(xiàn)金荒”，另一方面，通脹壓力下央行加息動(dòng)作頻繁。一冷一熱交替狀況下，政府采取“鴕鳥(niǎo)政策”應(yīng)對(duì)，也是無(wú)可奈何。但值得警惕的是，從去年至今年，一些地區(qū)相繼出現(xiàn)銀行擠兌潮現(xiàn)象。比如，去年9月份，阿富汗最大銀行面臨擠兌潮，短短數(shù)小時(shí)內(nèi)關(guān)閉了十多家分行，工人工資無(wú)法發(fā)放，政府只能強(qiáng)制老百姓刷卡消費(fèi)。今年1月，阿根廷因通脹率高達(dá)25%出現(xiàn)擠兌潮，最終向巴西求救緊急印刷大面額紙幣。次貸危機(jī)翻版？韓國(guó)流動(dòng)性缺乏簡(jiǎn)直就是美國(guó)“次貸危機(jī)”的翻版。上個(gè)月，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)（ＦＳＣ）關(guān)閉了涉及過(guò)多房屋貸款的Samhwa互惠儲(chǔ)蓄銀行后，使其他銀行遭受波及，擠兌現(xiàn)象逐步升溫，最終爆發(fā)源于上周四FSC再以流動(dòng)性不足為由，勒令釜山儲(chǔ)蓄銀行及所屬的DaejeonMutual儲(chǔ)蓄銀行停業(yè)半年，以遏阻系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。目前，韓監(jiān)管部門已經(jīng)對(duì)停業(yè)的儲(chǔ)蓄銀行展開(kāi)調(diào)查，但投資者擔(dān)心的是，一旦民眾的不信任情緒加劇后，勢(shì)必會(huì)對(duì)其他銀行產(chǎn)生懷疑并導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)的擠兌潮。除了擔(dān)心銀行的“現(xiàn)金荒”之外，更多人對(duì)銀行業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也深表?yè)?dān)憂。韓國(guó)聯(lián)合通訊社報(bào)道，截至2010年底，大田聯(lián)合儲(chǔ)蓄銀行的負(fù)資產(chǎn)和債務(wù)已超出銀行自有資產(chǎn)323億韓元(約合2900萬(wàn)美元)。銀行陷入雙重危機(jī)，F(xiàn)SC表示，先讓停業(yè)銀行展開(kāi)“自救”，如果自救不成，它們將被交給韓國(guó)儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司進(jìn)行管理，最終出售給第三方?？雇浭芨蓴_通脹壓力大，民眾錢袋子會(huì)率先出現(xiàn)“現(xiàn)金荒”，進(jìn)而導(dǎo)致銀行現(xiàn)金缺乏。在韓國(guó)出現(xiàn)流動(dòng)性匱乏現(xiàn)象后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑其加息步伐是否過(guò)快，因?yàn)閺娜ツ曛两衲?月份，韓國(guó)先后3次加息，最近一次在1月12日，韓國(guó)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，借貸成本大大增加。另?yè)?jù)多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，受新興經(jīng)濟(jì)體加息因素影響，國(guó)際投資者“撤退”現(xiàn)象明顯，韓國(guó)銀行業(yè)此次的流動(dòng)性出問(wèn)題，除了自身監(jiān)管松散問(wèn)題外，受外資“撤退”的影響也較大。韓國(guó)通脹率自去年“泡菜危機(jī)”后，就一直居高不下。近來(lái)，隨著能源、糧食和原料價(jià)格的攀升，韓國(guó)1月CPI從前一月的3.5%上升至4.12%，通脹率一直高于央行規(guī)定的4%大限。有分析人士稱，全球通脹高企的根源在于美歐，只要美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行不采取緊縮政策，全球通脹和流動(dòng)性問(wèn)題就得不到根治。三、案例分析投資基金組合案例出生于1978年的李秀,是土生土長(zhǎng)的廣州女孩。在結(jié)婚之前，李秀是個(gè)對(duì)錢沒(méi)什么概念的女孩子，總覺(jué)得每天計(jì)劃著過(guò)日子是很累人的事情，還不如想用就用，自己開(kāi)心就好。結(jié)婚后，李秀依然像過(guò)去一樣，在消費(fèi)上沒(méi)有節(jié)制的概念。2005年底，兒子杜寧的到來(lái)讓李秀有了全然不同的感覺(jué)。李秀突然發(fā)現(xiàn)家庭開(kāi)支一下子多了好大一大塊，一切都變得不同起來(lái)，理財(cái)變成了家庭的一項(xiàng)大工程。經(jīng)過(guò)一番了解，李秀決定要做一個(gè)基民，進(jìn)行投基的開(kāi)源計(jì)劃。在2006年11月，李秀投入1萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了第一支股票型基金——銀華富裕。到了今年3月份，李秀發(fā)現(xiàn)該基金的凈值僅僅是從1.0元/份增長(zhǎng)到1.3元/份，凈值增長(zhǎng)相對(duì)比較慢。眼見(jiàn)很多老基金的凈值增長(zhǎng)要快得多，李秀懊惱自己押錯(cuò)了“籌碼”。于是，她毫不猶豫地贖回了銀華富裕。市場(chǎng)上基金品種很多，李秀也實(shí)在不知道哪只基金好。為了避免再次“買錯(cuò)”基金，李秀決定采取“撒大網(wǎng)撈魚”的策略。她將家庭的5萬(wàn)元全部投入到基金賬戶中。其中，她挑選了10只基金，各買入5000元。廣發(fā)小盤、巨田資源、海富通精選、國(guó)泰金馬穩(wěn)健、嘉實(shí)滬深300、銀華道瓊斯88、廣發(fā)穩(wěn)健、長(zhǎng)盛債券、廣發(fā)巨富、招商先鋒。4月中旬，大盤高位需要調(diào)整的論調(diào)在股市持續(xù)。不巧的是，李秀急需一筆錢做周轉(zhuǎn)。于是，她贖回了所有的基金。盤算了一個(gè)多月的投資收益，約為11％。4月底，李秀再次進(jìn)入市場(chǎng)。不過(guò)，這次，她調(diào)整了一下基金的倉(cāng)位，將嘉實(shí)300和銀華道瓊斯88轉(zhuǎn)換為融通深證100，廣發(fā)小盤的投資額度從5000元調(diào)整為1萬(wàn)元，將招商先鋒調(diào)整為易方達(dá)策略成長(zhǎng)。自那時(shí)起，李秀又3次調(diào)整了自己的基金倉(cāng)位。目前，李秀的基金倉(cāng)位是1.1萬(wàn)元的廣發(fā)小盤，7000元的易方達(dá)策略成長(zhǎng)，1萬(wàn)元的博時(shí)主題行業(yè)，1.5萬(wàn)元的中郵核心優(yōu)選，1.2萬(wàn)元的融通深證100，5000元的廣發(fā)巨富，1萬(wàn)元的廣發(fā)穩(wěn)健。而從4月底到現(xiàn)在，李秀再算了一下自己的收益，大概是40％。李秀說(shuō)自己是比較激進(jìn)的基民，經(jīng)常會(huì)覺(jué)得有些矛盾。明知道基金是長(zhǎng)線投資，但還是忍不住更換基金品種，希望其凈值增長(zhǎng)更快，能更多地實(shí)現(xiàn)回報(bào)。在3月份第一次投資基金時(shí)，李秀進(jìn)行基金組合的標(biāo)準(zhǔn)是40％的股票型基金、30％的偏股型基金、20％的平衡型基金和10％的債券基金?？墒?，在一段時(shí)間后，李秀發(fā)現(xiàn)債券型基金的收益實(shí)在是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上股票型基金，就把債券型基金換掉了。如今，她也不知道該如何來(lái)組建基金組合。要點(diǎn)：這一期間，家庭成員工作穩(wěn)定，進(jìn)入收入高增長(zhǎng)時(shí)期。但與此同時(shí)，花銷多集中于一些昂貴的長(zhǎng)期項(xiàng)目,如購(gòu)房、買車等。從投資的觀點(diǎn)看，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力依然較高，故而應(yīng)追求較高的投資回報(bào)。投資組合應(yīng)偏于積極，可以配置較大比例的股票型基金和偏股型基金。而由于三口之家大都有負(fù)債，故也要留有一定比例的資產(chǎn)投入保守類項(xiàng)目，例如：平衡型基金和債券型基金等。構(gòu)建基金組合的方式有很多種，如人生階段組合、類型配置組合、核心——衛(wèi)星組合、風(fēng)格平衡組合、基金內(nèi)組合等等。對(duì)于三口之家的財(cái)務(wù)特征來(lái)說(shuō)，以核心——衛(wèi)星組合為主導(dǎo)，同時(shí)輔以類型配置組合的方式，將可以在獲得較高收益時(shí)，平衡投資風(fēng)險(xiǎn)。第四章金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理一、主要概念金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行金融理財(cái)過(guò)程中所形成的未來(lái)收益偏離預(yù)期收益的可能性，或者說(shuō)是投資收益的不確定性。在投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)普遍存在的問(wèn)題，一個(gè)理性的投資者既不會(huì)否認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的存在，也不會(huì)任由投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，即并不會(huì)被動(dòng)地接受風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)在于能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)或預(yù)測(cè)到這種風(fēng)險(xiǎn)，并能及時(shí)采取有效的措施去化解、緩和、減輕、控制這種風(fēng)險(xiǎn)，減少投資者預(yù)期收益損失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指由于某種全局性的共同因素引起的投資理財(cái)收益偏離預(yù)期收益的可能性。這些全局性因素包括社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，通常是由某一特殊原因引起，與整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)投資品種的收益產(chǎn)生影響。利率風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起投資收益變動(dòng)的可能性。經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)的決定因素是經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)階段性的循環(huán)和波動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。政策風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的政策變動(dòng)也會(huì)引起投資者投資收益的不確定性法律風(fēng)險(xiǎn)一國(guó)法律法規(guī)的變動(dòng)也會(huì)給投資者的收益帶來(lái)不確定性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性引起的投資收益的不確定性。公司的經(jīng)營(yíng)狀況最終表現(xiàn)為公司的盈利能力，進(jìn)而影響公司證券的價(jià)格。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別第一，對(duì)不同的金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類。例如可以將理財(cái)產(chǎn)品分為銀行類理財(cái)產(chǎn)品、證券類理財(cái)產(chǎn)品和衍生類理財(cái)產(chǎn)品等；第二，分析不同理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)和所處的金融環(huán)境。例如，公司股票價(jià)格的高低和經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，只要能引起股票價(jià)格波動(dòng)的因素都可以視為股票所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；第三，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品種類和自身特點(diǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。銀行類理財(cái)產(chǎn)品，例如定期存款，可以獲得穩(wěn)定的收益，不過(guò)在遇到國(guó)家上調(diào)利率時(shí)，會(huì)面臨喪失獲得高利率收益的機(jī)會(huì)。證券類理財(cái)產(chǎn)品，例如股票，則和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，該只股票價(jià)格則會(huì)面臨價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。二、知識(shí)拓展在明確了金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)后，就要對(duì)這些進(jìn)行管理，金融理財(cái)師應(yīng)該具有對(duì)待理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的正確態(tài)度，掌握理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本策略。無(wú)論是個(gè)人投資者或者機(jī)構(gòu)投資者，從本質(zhì)上看都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。理性的投資者從根本上都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)。但是由于個(gè)人性格、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面的差異，投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也存在一定的差異，表現(xiàn)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度不一樣。下面給出一種測(cè)試投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的一種調(diào)查問(wèn)卷：1.

你的好朋友會(huì)用下列哪個(gè)句子來(lái)形容你？A．能夠承受很大的風(fēng)險(xiǎn)B．經(jīng)詳細(xì)分析后，你會(huì)愿意承受風(fēng)險(xiǎn)C．一個(gè)小心謹(jǐn)慎的人D．不愿承受風(fēng)險(xiǎn)2.

假設(shè)你參加了一個(gè)電視游戲節(jié)目，獲獎(jiǎng)了，可選擇以下其中一項(xiàng)。你會(huì)選擇：A．當(dāng)場(chǎng)獲得$1000現(xiàn)金。B．有50%的機(jī)會(huì)贏取3000元現(xiàn)金C．有25%的機(jī)會(huì)贏取8000元現(xiàn)金D．有5%的機(jī)會(huì)贏取50000元現(xiàn)金3.你剛剛有足夠的儲(chǔ)蓄實(shí)踐自己一直夢(mèng)寐以求的旅行，但在出發(fā)前三個(gè)星期，你忽然被解雇。你會(huì)：A．

取消旅行B．

選擇另外一個(gè)比較普通的旅程C．

依照原定計(jì)劃，因?yàn)槟阈枰渥愕男菹?lái)準(zhǔn)備尋找新的工作D．

延長(zhǎng)旅程，因?yàn)檫@次旅行可能成為你最后一次的豪華旅行4.如果你突然有20000元可用于投資，你會(huì)：A．

將它存入銀行定期存款B．

投資債券或債券基金C．

投資期貨D．

投資到股票或股票基金

5.根據(jù)你自己的經(jīng)驗(yàn)，你對(duì)于投資股票或基金安心嗎：A．

不完全安心B．

有少許不安心C．非常安心6.對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)”一詞，你第一個(gè)感覺(jué)是：

A．損失

B．不明朗

C．機(jī)會(huì)

D．興奮7.專家估計(jì)一些資產(chǎn)，如黃金、珠寶、珍藏物和房屋等實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)上升，而債券的價(jià)格會(huì)下跌，但他們認(rèn)為政府債券相對(duì)比較安全。如你現(xiàn)時(shí)持有大量政府債券，你會(huì)：A．

繼續(xù)持有B．

債券賣掉，然后把得來(lái)的資金一半投資到貨幣市場(chǎng)，另一半投資到實(shí)物資產(chǎn)C．

債券賣掉，然后把所有得來(lái)的資金投資到實(shí)物資產(chǎn)D．

債券賣掉，除了把所有得來(lái)的資金投資到實(shí)物資產(chǎn)，并向別人借錢來(lái)投資實(shí)物資產(chǎn)8.以下四個(gè)投資選擇，你個(gè)人比較喜歡：A．

好的情況下會(huì)賺取200元，最差情況下?lián)p失0元B．

好的情況下會(huì)賺取800元，最差情況下?lián)p失200元C．

好的情況下會(huì)賺取2600元，最差情況下?lián)p失800元D．

好的情況下會(huì)賺取4800元，最差情況下?lián)p失2400元9.如果你現(xiàn)在得到一筆1000元的現(xiàn)金,并要求你必須再選擇以下其中一項(xiàng),你會(huì)選擇:A．

再額外多賺500元(即肯定得到1500元)B．

50%的機(jī)會(huì)額外多賺1000元,50%的機(jī)會(huì)維持現(xiàn)有的1000元現(xiàn)金

10.如果你現(xiàn)在得到一筆2000元的現(xiàn)金,并要求你必須再選擇以下其中一項(xiàng),你會(huì)選擇:A．

從2000元中損失500元(即肯定得到1500元)B．

50%的機(jī)會(huì)額外損失1000元,50%的機(jī)會(huì)維持現(xiàn)有的2000元現(xiàn)金11.假設(shè)你繼承了10萬(wàn)元遺產(chǎn)，你必須把所有遺產(chǎn)投資以下其中一項(xiàng)，你會(huì)選擇投資：A．

一個(gè)儲(chǔ)蓄戶口或貨幣市場(chǎng)基金B(yǎng)．

一個(gè)擁有股票和債券的基金C．

一個(gè)擁有15只藍(lán)籌股票的投資組合D．

一些保值的投資產(chǎn)品，如金銀

或石油12.如果你擁有2萬(wàn)元可投資，你會(huì)選擇下列哪一組合？低風(fēng)險(xiǎn)投資包括債券和債券基金；中風(fēng)險(xiǎn)投資包括股票和股票基金；高風(fēng)險(xiǎn)投資包括期貨和期權(quán)。A．

低風(fēng)險(xiǎn)占60%，中風(fēng)險(xiǎn)占30%，高風(fēng)險(xiǎn)占10%B．

低風(fēng)險(xiǎn)占30%，中風(fēng)險(xiǎn)占40%，高風(fēng)險(xiǎn)占30%C．

低風(fēng)險(xiǎn)占10%，中風(fēng)險(xiǎn)占40%，高風(fēng)險(xiǎn)占50%低風(fēng)險(xiǎn)占5%，中風(fēng)險(xiǎn)占35%，高風(fēng)險(xiǎn)占60%13.你的好朋友和鄰居連同一位知名的地質(zhì)學(xué)家組成一個(gè)探索金礦的研究小組，一旦探索成功，回報(bào)可高達(dá)50至100倍；但如果失敗，你將血本無(wú)歸。你的朋友估計(jì)這項(xiàng)計(jì)劃的成功率約為20%。假設(shè)你有足夠的資金，你是否會(huì)投資？A．

不會(huì)

B．

會(huì)，少量參與C．

會(huì)，將手頭的閑錢都投入D．

會(huì)，盡量籌集資金全額投入風(fēng)險(xiǎn)承受能力計(jì)分表序號(hào)ABCD1432121234312344123/5123/612347123481234913//1013//11123412123/131234客戶投資偏好類型和風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估得分下限得分上限非常進(jìn)取型3647溫和進(jìn)取型3035一般2429溫和保守型1923非常保守型1318風(fēng)險(xiǎn)偏好分析表風(fēng)險(xiǎn)偏好具體表現(xiàn)性格特征非常進(jìn)取型高度追求資金的增值,愿意接受投資大幅度的波動(dòng)在個(gè)性上非常自信,追求極度成功,常常不留后路溫和進(jìn)取型專注于投資的長(zhǎng)期增值,并愿意為此承受較大的風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的商業(yè)創(chuàng)造技能,知道自己要什么并甘于冒風(fēng)險(xiǎn)去追求目標(biāo),通常不會(huì)忘記給自己留條后路中庸型渴望有較高的投資收益,但又不愿意承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn);可以承受一定的投資波動(dòng),但是希望自己的投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)在個(gè)性上,有較高的追求目標(biāo),而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較清醒的認(rèn)識(shí),但通常不會(huì)采取激進(jìn)的辦法去達(dá)到目標(biāo),而總是在事情的兩極之間找到相對(duì)妥協(xié)\均衡的辦法溫和保守型穩(wěn)定是重要的考慮因素,希望投資在保證本金安全的基礎(chǔ)上能有一些增值收入.但是常常因回避風(fēng)險(xiǎn)而最終不會(huì)采取任何行動(dòng)在個(gè)性上,不會(huì)很明顯地害怕冒風(fēng)險(xiǎn),但是承受風(fēng)險(xiǎn)單能力有限非常保守型保護(hù)本金不受損失和保持資產(chǎn)的流動(dòng)性是首要目標(biāo).通常不太在意資金是否有較大增值在個(gè)性上本能地抗拒冒險(xiǎn),不抱運(yùn)氣等僥幸心理,追求穩(wěn)定控制理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的基本思想是對(duì)某種損失的可能性進(jìn)行調(diào)整，盡可能降低該種損失發(fā)生的可能性。一方面，如果造成損失的不確定因素有可能出現(xiàn)，也有可能不出現(xiàn)，那么在投資過(guò)程中應(yīng)盡量避免損失可能出現(xiàn)的情況；另一方面，如果不確定因素造成損失的數(shù)額有大有小，那么在投資過(guò)程中應(yīng)盡量避免大的損失。對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往無(wú)法規(guī)避，此時(shí)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備，以應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。比如說(shuō)利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法控制這種風(fēng)險(xiǎn)，只能根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況留有足夠的資金和做好心理準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，理性的投資者在做出投資決策前，應(yīng)該認(rèn)真考慮自己對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度以及自身經(jīng)濟(jì)狀況。金融理財(cái)師應(yīng)根據(jù)投資者具體的情況選擇應(yīng)采取的投資策略，以盡可能的降低客戶的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。三、案例分析誤買高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品千萬(wàn)富翁理財(cái)失誤變"負(fù)"翁金亮，38歲，幾年前，他自創(chuàng)的一家IT公司被海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金收購(gòu)，這使他擁有了一大筆外匯?！皡R豐銀行是我知道的名氣最大的外資銀行，我把我的錢全部存到了匯豐私人銀行?！苯鹆粱貞浀?。2000年，金亮在匯豐私人銀行香港分行擁有了自己的賬戶，匯豐私人銀行專為身家千萬(wàn)以上的富豪們服務(wù)。2007年10月，金亮有意投資港股，就請(qǐng)匯豐私人銀行客戶經(jīng)理湯太太幫其推薦股票。湯太太發(fā)給金亮一封郵件，推薦了3只股票(華電國(guó)際1071、中國(guó)鋁業(yè)2600、南車時(shí)代電氣3898)和1只基金(霸菱香港中國(guó)基金)。發(fā)完郵件一刻鐘后，湯太太又給金亮打了個(gè)電話。這個(gè)電話改變了一切。金亮介紹，湯太太在電話里向他推薦了一只產(chǎn)品，說(shuō)可以用比市場(chǎng)價(jià)低20%的價(jià)格買入股票，這樣比直接購(gòu)買股票要安全得多，而且可以市場(chǎng)價(jià)103%的價(jià)格拋售，讓他先買1000股試試。2007年10月12日，湯太太幫金亮"以市場(chǎng)價(jià)的79.9%"、即19.54的價(jià)格購(gòu)入了"1000股"中國(guó)鋁業(yè)(2600)，投資期限一年。之后的三個(gè)月異常平靜。金亮沒(méi)有收到匯豐私人銀行任何對(duì)賬單或交易信息。直到3個(gè)月后，金亮接到湯太太的電話，說(shuō)他賬戶中的資金不夠交割2600買股計(jì)劃了，甚至賣出其賬戶中的所有股票，也不夠支付FA2600合約總金額，要求他存入現(xiàn)金、股票或債券。聽(tīng)到這個(gè)消息，金亮大吃一驚，購(gòu)買湯太太推薦的產(chǎn)品之前，金亮的賬戶里有120萬(wàn)美金、60萬(wàn)港幣，只買了1000股中國(guó)鋁業(yè)，錢怎么突然就沒(méi)了？幾次和匯豐私人銀行交涉后，金亮才知道，自己買的根本不是什么打折股票，而是高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品ForwardAccumulator(1012071yrFA2600.HK19.5356-25.1835，下稱FA)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為最高級(jí)別的5級(jí)。金亮反復(fù)研究FA產(chǎn)品說(shuō)明書后才明白，湯太太所說(shuō)的中國(guó)鋁業(yè)打折后的價(jià)格19.54港元是行使價(jià)格。1000股也根本不是一個(gè)小數(shù)字，不是一共只買1000股，而是要每天買進(jìn)1000股中國(guó)鋁業(yè)，價(jià)格為19.54港元。而且，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)低于19.54港元時(shí)，則必須以19.54的行使價(jià)格每天買入雙倍股數(shù)，即2000股中國(guó)鋁業(yè)。每?jī)芍芙桓钜淮?。這樣算下來(lái)，合約一年的投資額達(dá)上千萬(wàn)港元。而中國(guó)鋁業(yè)從2007年10月12日收盤價(jià)24.25港元跌到最后一個(gè)交易日2008年10月10日的收盤價(jià)3.29港元，一年中的跌幅高達(dá)86%，遠(yuǎn)超過(guò)同期港股跌幅。金亮就以每天2000股的速度、19.54港元的價(jià)格不停買入中國(guó)鋁業(yè)。當(dāng)金亮搞明白是怎么回事，要求取消合約、賠償損失時(shí)，客戶經(jīng)理告訴他，合約無(wú)法取消。而金亮原來(lái)的客戶經(jīng)理湯太太2008年4月調(diào)離了。作為唯一"契約"的那通銷售電話，銀行到2008年11月3日準(zhǔn)備單方面強(qiáng)行斬倉(cāng)前2天才告知金亮錄音找到了，但金亮必須親自到香港匯豐私人銀行辦公室才能聽(tīng)到。2008年11月5日匯豐私人銀行對(duì)金亮的賬戶強(qiáng)行平倉(cāng)。這時(shí)，金亮賬戶中的120萬(wàn)美元、60萬(wàn)港幣悉數(shù)虧損殆盡，還欠了銀行23萬(wàn)港元。銀行方面要求他歸還這23萬(wàn)港元。

業(yè)內(nèi)人士分析，最關(guān)鍵的問(wèn)題并不在于Accumulator產(chǎn)品本身收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限，而在于推出此類高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品的外資銀行是否讓投資者了解了他們所購(gòu)買的產(chǎn)品，是否通過(guò)合法的方式把產(chǎn)品銷售給了適合它的投資者。第五章銀行理財(cái)一、主要概念儲(chǔ)蓄存款金融理財(cái)中，儲(chǔ)蓄存款是居民個(gè)人在銀行和信用社的存款。這種意義上的儲(chǔ)蓄只包括居民存入銀行和信用社的存款，不包括現(xiàn)金儲(chǔ)藏和有價(jià)證券，也不包括其他實(shí)物儲(chǔ)藏。消費(fèi)貸款指金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者發(fā)放的主要用于購(gòu)買消費(fèi)品的貸款。消費(fèi)貸款以消費(fèi)者未來(lái)的現(xiàn)金流量為放款的依據(jù)，旨在通過(guò)信貸方式合理安排個(gè)人整個(gè)生命周期的收入與支出，滿足個(gè)人的消費(fèi)需求。信用卡銀行或其他發(fā)卡機(jī)構(gòu)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的、給予持卡人一定的信用額度，持卡人可以在信用額度內(nèi)先消費(fèi)后還款，可憑此向特定的商家購(gòu)物和消費(fèi)，或在指定銀行機(jī)構(gòu)存取現(xiàn)金，以人民幣結(jié)算的特制卡片?；钇诖婵钪竷?chǔ)戶可以隨時(shí)存取而又不定期限的一種存款方式。定期存款指客戶在存款時(shí)事先約定好存期，到期支取款項(xiàng)的一種存款方式。流動(dòng)性指資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，儲(chǔ)蓄存款基本上都是可以立即變現(xiàn)的，儲(chǔ)戶可以隨時(shí)支取活期存款，即使是定期存款，儲(chǔ)戶也可以憑有效證件隨時(shí)支取。通知存款指客戶在存入資金時(shí)不需約定存期，在支取時(shí)提前通知銀行，約定支取日期和金額的存款業(yè)務(wù)。銀行理財(cái)策略指針對(duì)不同的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施不同的理財(cái)方案，以追求儲(chǔ)蓄存款收益最大化、貸款利息支出最小化和合理有效使用信用卡的目標(biāo)。二、知識(shí)拓展商業(yè)銀行理財(cái)能力排行榜顯示銀行表現(xiàn)總體乏力最近一期《商業(yè)銀行綜合理財(cái)能力排行榜》顯示，由于市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩、投資風(fēng)險(xiǎn)較大，監(jiān)管不斷加強(qiáng)，內(nèi)外因素疊加在一起，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響已較為明顯，表現(xiàn)為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行逐步下行，預(yù)期收益偏離度普遍較高，收益水平持續(xù)走低，并從信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品蔓延到債券類產(chǎn)品。反映到排行榜上，2008年10月到11月間各家銀行在排行榜各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)上的表現(xiàn)乏力，乏善可陳。但總體而言，中小銀行的表現(xiàn)要優(yōu)于大銀行和外資銀行。本期位于《商業(yè)銀行綜合理財(cái)能力排行榜》前10位的銀行分別為：北京銀行、招商銀行、中國(guó)光大銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中信銀行、中國(guó)工商銀行、渣打銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、交通銀行。與上期相比，光大銀行在多項(xiàng)指標(biāo)上表現(xiàn)相對(duì)比較突出，排名上升至第3位，這是光大銀行在綜合理財(cái)能力排行中目前取得的最高位次；另外，興業(yè)銀行在連續(xù)兩期名落前10位之后，以在收益能力和收益實(shí)現(xiàn)能力上的良好表現(xiàn)重回前10位，上升至第8位。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行則因10月到11月間有到期產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，未能鞏固在上期排行中的地位，再次跌出前10位。在前10位之外，本期排名上升較快的有荷蘭銀行、恒生銀行、深圳平安銀行、深圳發(fā)展銀行、重慶三峽銀行、廣州市商業(yè)銀行、渤海銀行等。而上期排名上升較快的中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、大慶市商業(yè)銀行、杭州銀行等在本期排行中都出現(xiàn)不同程度的下降。交行產(chǎn)品發(fā)行能力持續(xù)不衰整體來(lái)看，由于內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大，導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行謹(jǐn)慎，速度放緩。位居理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行能力前10位的銀行分別是：招商銀行、中國(guó)光大銀行、交通銀行、北京銀行、中信銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)民生銀行、上海銀行。與上期排行相比，招商銀行雖然發(fā)行數(shù)仍居各商業(yè)銀行之最，但10月到11月的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)大大低于前幾期；交通銀行在近幾個(gè)月繼續(xù)保持強(qiáng)勁的發(fā)行能力，因此在本期排名中超過(guò)北京銀行，上升到第3位；其他銀行的位次沒(méi)有發(fā)生改變。另外，在發(fā)行能力單項(xiàng)指標(biāo)上，本期排名上升較快的有廣州市商業(yè)銀行、花旗銀行；下降最為明顯的有上海農(nóng)村商業(yè)銀行、濟(jì)南市商業(yè)銀行、深圳農(nóng)村商業(yè)銀行、南京銀行，分別比上期下降了9到7位。農(nóng)行產(chǎn)品收益能力大幅下滑由于各家銀行在證券投資類和qdii理財(cái)產(chǎn)品上的表現(xiàn)差異較大，理財(cái)產(chǎn)品收益能力單項(xiàng)排名出現(xiàn)較大變化。中國(guó)工商銀行

(資訊,產(chǎn)品,論壇)

到期理財(cái)產(chǎn)品收益較為理想，并且qdii理財(cái)產(chǎn)品和證券投資類理財(cái)產(chǎn)品在同業(yè)中表現(xiàn)較佳，因此超過(guò)一直穩(wěn)居該指標(biāo)第一的渣打銀行而位居榜首；渣打銀行排在第2位；富滇銀行在上期收益能力大幅上升的基礎(chǔ)上，本期持續(xù)優(yōu)勢(shì)，首次進(jìn)入前10位。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行則由于到期的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，造成e/i值下限的下降和波動(dòng)率的增大，排名從上期的第7位大幅下滑了24位。此外，交通銀行由于10月到11月間到期的qdii理財(cái)產(chǎn)品匯率風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了虧損，排名也下降了3位；中國(guó)民生銀行到期理財(cái)產(chǎn)品收益不甚理想，與上期相比e/i值下限有所下降，排名同樣下降3位。位居理財(cái)產(chǎn)品收益能力單項(xiàng)排名前10位的銀行是：中國(guó)工商銀行、渣打銀行、中國(guó)光大銀行、招商銀行、中信銀行、上海銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、富滇銀行。在本期排名中，收益能力上升最快的為上海農(nóng)村商業(yè)銀行，上升了19位；其次，渤海銀行和哈爾濱銀行分別上升了17位和11位。下降最大的除了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行外，徽商銀行也由于到期的證券投資類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，排名大幅下滑了18位；花旗銀行和恒生銀行也因?yàn)樾碌狡诶碡?cái)產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，影響其整體收益水平，下降較為明顯。招行95%以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益本期排行榜對(duì)“收益實(shí)現(xiàn)能力”評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了改善，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征和投資方式對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類，以區(qū)別對(duì)待各類理財(cái)產(chǎn)品，考察不同類別理財(cái)產(chǎn)品收益實(shí)現(xiàn)的難易程度。在修正了相關(guān)模型后，多數(shù)商業(yè)銀行收益實(shí)現(xiàn)能力排名發(fā)生了變化。位列前10位的銀行為招商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、北京銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)光大銀行、上海銀行、渣打銀行、廈門國(guó)際銀行。在前10位中，招商銀行95%以上理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益，并且理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)實(shí)現(xiàn)數(shù)最多，因此在該單項(xiàng)排名中位列榜首。中國(guó)建設(shè)銀行和北京銀行理財(cái)產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，收益實(shí)現(xiàn)能力佳，位列第2和第3的位置；中信銀行憑借其大量的信貸資產(chǎn)類和票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，排名第4位。中國(guó)民生銀行、中國(guó)銀行以及交通銀行部分理財(cái)產(chǎn)品到期未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，并且偏離預(yù)期收益率相當(dāng)高，因此這幾大商業(yè)銀行相比其它同類型商業(yè)銀行排名較為靠后。青島銀行、恒豐銀行以及濟(jì)南市商業(yè)銀行等到期理財(cái)產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，并且偏離預(yù)期收益率較高，因此這些商業(yè)銀行位列后幾位。中小銀行風(fēng)險(xiǎn)控制措施較好本報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有商業(yè)銀行有實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，中小銀行的總體表現(xiàn)要好于大銀行和外資銀行。北京銀行、中國(guó)光大銀行、重慶三峽銀行都為其理財(cái)產(chǎn)品多數(shù)設(shè)定了擔(dān)保條款或擁有政府信用條款，風(fēng)險(xiǎn)控制措施較好。但中國(guó)工商銀行、交通銀行以及招商銀行在信貸資產(chǎn)類或者股權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品中將利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，使得投資者的投資資金暴露在利率風(fēng)險(xiǎn)中。外資銀行中，匯豐銀行在qdii理財(cái)產(chǎn)品中未采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施或者未透露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，其風(fēng)險(xiǎn)完全暴露，因而在風(fēng)險(xiǎn)控制方面表現(xiàn)欠佳；恒生銀行在結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品中，對(duì)本金等沒(méi)有采取很好的保護(hù)措施，投資者本金存在較大風(fēng)險(xiǎn)?；ㄆ煦y行信息透明度上升較快北京銀行、招商銀行、東亞銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、渣打銀行、中國(guó)光大銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、花旗銀行、中國(guó)民生銀行10家商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品信息更具透明度。與上期排行相比，中資銀行方面，北京銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行繼續(xù)之前的良好表現(xiàn)，排名上升；外資銀行方面，東亞銀行、渣打銀行信息公布完整性得分有所降低，因此排位均有所下降；相反，花旗銀行則由于進(jìn)行理財(cái)欄目的更新，公布理財(cái)產(chǎn)品的到期信息和運(yùn)行情況，因此排名大幅上升，進(jìn)入前10位。另外，在信息透明度方面上升較為明顯的還有漢口銀行和徽商銀行；下降最為明顯的是富滇銀行，其排名下降了17位；深圳農(nóng)村商業(yè)銀行、桂林市商業(yè)銀行、哈爾濱銀行以及中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行排名也出現(xiàn)了較大幅度下降。三、案例分析新婚夫婦應(yīng)該咋理財(cái)案例：張先生夫婦月收入合計(jì)8000元，現(xiàn)有一套兩室一廳房，無(wú)貸款壓力，兩年內(nèi)計(jì)劃要小孩。定期存款10萬(wàn)元，活期存款2萬(wàn)元，股票已跌到7萬(wàn)元左右（原投入為12萬(wàn)元）。面對(duì)未來(lái)許多不確定因素，張先生想更有效地分配投資自己現(xiàn)有的資產(chǎn)。理財(cái)師建議：這對(duì)新婚家庭目前的流動(dòng)資產(chǎn)有9萬(wàn)元，占到總資產(chǎn)的47.4%。目前每月的生活費(fèi)用大約為2000元左右，而銀行賬戶上只要保留6個(gè)月的生活費(fèi)用即可。另外，張先生家每月可能都有結(jié)余，建議購(gòu)買銀行的基金智能定投，一來(lái)有一定的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的作用，二來(lái)可以為子女未來(lái)教育儲(chǔ)備資金。另外張先生目前投資都集中于股票，風(fēng)險(xiǎn)很大。在目前的市場(chǎng)情況下，建議逢高減倉(cāng)，慢慢贖回股票。對(duì)孩子的資金儲(chǔ)備分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段是對(duì)未來(lái)消費(fèi)的儲(chǔ)備階段，在孩子上幼兒園之前，每月的花銷不是很多，因此第一個(gè)階段的主要任務(wù)就是為將來(lái)積蓄力量。每月剩余的錢分為兩部分進(jìn)行管理，一部分可以選擇流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定的貨幣基金。另一部分長(zhǎng)期投資為未來(lái)支出進(jìn)行儲(chǔ)備，可以考慮基金定投，這部分投資的目標(biāo)可以定為孩子大學(xué)階段的各項(xiàng)費(fèi)用；第二個(gè)階段迎來(lái)了孩子的高消費(fèi)階段，各種學(xué)習(xí)班的費(fèi)用不菲。這就到了動(dòng)用上一階段備用金的時(shí)候了。此外，如果剩有節(jié)余或收入增加，要開(kāi)始考慮養(yǎng)老計(jì)劃了，可以通過(guò)買保險(xiǎn)來(lái)增加這方面的保障；第三個(gè)階段是比較輕松的一段時(shí)光，兩人將迎來(lái)自己事業(yè)的高峰期，而教育基金已通過(guò)之前的定投得以實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在的任務(wù)集中在未來(lái)養(yǎng)老上，夫妻倆應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)這方面的投資。第六章股票理財(cái)一、主要概念股票理財(cái)指理財(cái)規(guī)劃師根據(jù)對(duì)客戶資產(chǎn)數(shù)量、預(yù)期回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的分析，決定分配用于股票投資的最佳資產(chǎn)數(shù)量，以幫助客戶獲得最佳回報(bào)，促進(jìn)客戶資產(chǎn)的成長(zhǎng)，從而提高客戶的生活水平和生活質(zhì)量?，F(xiàn)金股利指公司在分派股利時(shí)支付給投資者一定數(shù)量的現(xiàn)金，它是股利支付的主要方式。股票股利公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。公司在分派股利時(shí)不是以現(xiàn)金支付，而是以股票支付。股票市場(chǎng)進(jìn)行各種股票發(fā)行和買賣交易的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)是企業(yè)籌集資金的主要渠道，也是市場(chǎng)配置資源的有效場(chǎng)所。政策風(fēng)險(xiǎn)指因國(guó)家政策變動(dòng)造成股票市場(chǎng)環(huán)境的急劇變化從而使投資者的收益面臨不確定性，進(jìn)而影響投資者的預(yù)期收益。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)由于戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)品價(jià)格、銷售手段等經(jīng)營(yíng)決策引起的未來(lái)收益的不確定性，特別是企業(yè)利用經(jīng)營(yíng)杠桿而導(dǎo)致稅前利潤(rùn)變動(dòng)形成的風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)分析指通過(guò)對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況和公司狀況等信息進(jìn)行分析，判斷股票市場(chǎng)中的供求關(guān)系，確定股票的內(nèi)在價(jià)值，從而為投資決策提供依據(jù)。經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般包括四個(gè)階段，即蕭條階段、復(fù)蘇階段、繁榮階段和衰退階段。從股票市場(chǎng)的情況來(lái)看，股票價(jià)格變動(dòng)大體與經(jīng)濟(jì)周期一致。在繁榮時(shí)期，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，有較高的盈利能力，股票價(jià)格上漲；在衰退時(shí)期，公司業(yè)績(jī)下滑，經(jīng)營(yíng)遇到困難，股票價(jià)格下跌；在蕭條時(shí)期，公司往往虧損很大，股票價(jià)格也隨之大幅下跌；復(fù)蘇階段，公司經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)始好轉(zhuǎn)，股價(jià)也開(kāi)始回升。投資者可以在衰退時(shí)期買入股票，在繁榮時(shí)高價(jià)賣出以獲取差價(jià)收益。公司財(cái)務(wù)分析指對(duì)上市公司的獲利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，以判別公司經(jīng)營(yíng)狀況是否良好，并以此作為是否投資該公司股票的依據(jù)。市盈率指普通股每股市價(jià)與每股收益的比值，計(jì)算公式為：市盈率=每股市價(jià)÷每股收益技術(shù)分析指通過(guò)分析股票市場(chǎng)的市場(chǎng)行為，預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格的變化趨勢(shì)，進(jìn)而決定買入或賣出股票。二、知識(shí)拓展企業(yè)年金股票投資比例上限30%逾千億可入市人保部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)四部委日前聯(lián)合發(fā)布新修訂的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，自今年5月1日起施行?！掇k法》明確，企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品以及股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%?！掇k法》規(guī)定，每個(gè)投資組合的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由一個(gè)投資管理人管理，企業(yè)年金基金投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)等流動(dòng)性產(chǎn)品以及貨幣市場(chǎng)基金的比例，不得低于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的5%；清算備付金、證券清算款以及一級(jí)市場(chǎng)證券申購(gòu)資金視為流動(dòng)性資產(chǎn)；投資債券正回購(gòu)的比例不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的40%。投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)(公司)債、短期融資券、中期票據(jù)、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品以及可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、債券基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例不高于30%)的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的95%。投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品以及股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%。其中，企業(yè)年金基金不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當(dāng)在權(quán)證上市交易之日起10個(gè)交易日內(nèi)賣出。《辦法》同時(shí)規(guī)定，單個(gè)投資組合的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)，投資于一家企業(yè)所發(fā)行的股票，單期發(fā)行的同一品種短期融資券、中期票據(jù)、金融債、企業(yè)(公司)債、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)，單只證券投資基金，單個(gè)萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品或者投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品，分別不得超過(guò)該企業(yè)上述證券發(fā)行量、該基金份額或者該保險(xiǎn)產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模的5%；按照公允價(jià)值計(jì)算，也不得超過(guò)該投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的10%。

另外，《辦法》明確，根據(jù)金融市場(chǎng)變化和投資運(yùn)作情況，四部委可適時(shí)對(duì)投資范圍和比例進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模約為2525億元，按過(guò)去4年平均每年增加461億元速度估算，今年企業(yè)年金規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)3500億元左右。新《辦法》實(shí)施后，按股票投資最高比例30%推算，今年最多有超1000億元資金可直接進(jìn)入股市。三、案例分析股票投資系統(tǒng)論和案例分析目前出現(xiàn)很多技術(shù)流派，靠分析指標(biāo)、靠占卜算卦等等。歸根到底，這些技術(shù)流派都是基于預(yù)測(cè)的投資分析?；谙到y(tǒng)理論的投資應(yīng)當(dāng)將個(gè)人的投資行為納入到一個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中。該系統(tǒng)的“實(shí)物”構(gòu)成為資金和股票。“實(shí)物”之所以打引號(hào)，是因?yàn)檫@里的資金和股票從某種意義上并非真正的實(shí)物。

從目前實(shí)踐結(jié)果看，基于預(yù)測(cè)的分析很難大概率的命中。即使命中，在一次一次的滿倉(cāng)空倉(cāng)過(guò)程中，很難做到持續(xù)盈利和降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，某人預(yù)測(cè)到某只股票即將上漲，全倉(cāng)殺入，股票番一番后，認(rèn)為到頂，立刻空倉(cāng)操作，結(jié)果股票又翻了一番。又例如，某人預(yù)測(cè)某只股票上漲，追高，全倉(cāng)殺入，結(jié)果跌了一半。各種各樣的例子很多，但都反映了一個(gè)現(xiàn)象，散戶并未把投資理念建立，每次買賣都是個(gè)別賭博行為，沒(méi)有應(yīng)對(duì)各種可能性的措施和后續(xù)手段。這在博弈里，就很難與高手對(duì)弈。

對(duì)于個(gè)人投資的散戶來(lái)說(shuō)，在投資系統(tǒng)里面，首先建立投資理念，把賭博行為轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y行為。投資于賭博最大的不同點(diǎn)在于：投資是持續(xù)經(jīng)營(yíng)，賭博是脈沖式的資金管理。系統(tǒng)中的“實(shí)物”轉(zhuǎn)換過(guò)程均要圍繞投資理念進(jìn)行。這就是所謂的系統(tǒng)目標(biāo)。

建立系統(tǒng)目標(biāo)以后，我們就應(yīng)該開(kāi)始著手選股。目前人們選股通常有很多種選法。例如，按照板塊輪動(dòng)的規(guī)律，緊跟領(lǐng)漲的板塊，又如選擇市盈率較低的股票，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。這些選股策略都很正確。關(guān)鍵點(diǎn)在于要把選股納入到系統(tǒng)中來(lái)。選股策略的選擇要根據(jù)自己承受風(fēng)險(xiǎn)的能力和自己的資金實(shí)力。本文將結(jié)合案例進(jìn)行討論。

案例：

新股民，資金少，風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱。

選擇市盈率較低，業(yè)績(jī)較好的股票。

該散戶選擇市盈率較低的股票，有中集集團(tuán)、江蘇國(guó)泰（選股時(shí)該股市盈率為35以下）、南寧糖業(yè)、凌鋼股份、北辰實(shí)業(yè)（因?yàn)橄到y(tǒng)中平均市盈率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均市盈率，這是對(duì)系統(tǒng)市盈率的修正）、上海普天（因?qū)υ摴捎芰Ρ硎緫岩?，已放棄）?/p>

上述案例中，該散戶個(gè)人投資系統(tǒng)的特點(diǎn)是小本經(jīng)營(yíng)，目標(biāo)利潤(rùn)率較低，選擇低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)。

選股后的大多數(shù)時(shí)間的行為就是投資管理，主要?jiǎng)幼鳛閮煞N形式的實(shí)物相互轉(zhuǎn)化。股票是獵物，資金是子彈。子彈是必須經(jīng)常持有的，如同企業(yè)經(jīng)營(yíng)一樣，資金鏈的斷裂，意味著危機(jī)。投資系統(tǒng)中如果出現(xiàn)滿倉(cāng)情況，這是危機(jī)信號(hào)之一。這時(shí)，如果你不想往系統(tǒng)中補(bǔ)充資金，則應(yīng)該盡快想辦法調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，將部分股票變現(xiàn)。至于倉(cāng)位的控制，則在個(gè)人對(duì)股市走勢(shì)的判斷。這就像水庫(kù)，如果你預(yù)計(jì)到雨季即將到來(lái)，則應(yīng)該保持低水位，如果你認(rèn)為旱季即將到來(lái)，可保持高水位。

案例（承上）：

該散戶倉(cāng)位基本控制在75%左右。但因?qū)墒凶邉?shì)的判斷出現(xiàn)多次失誤，尤其是530及10月暴跌實(shí)踐判斷過(guò)于樂(lè)觀，出現(xiàn)滿倉(cāng)時(shí)間較長(zhǎng)。

再次注入資金后，在低潮期將資金流動(dòng)起來(lái)，有效降低各股成本，目前中集集團(tuán)成本為19.338元、江蘇國(guó)泰12.085元、南寧糖業(yè)13.686元、凌鋼股份12.929元、北辰實(shí)業(yè)14.341元。

上述案例中，該散戶每支股票介入的價(jià)位均不低，但在幾次調(diào)整中，有資金進(jìn)行成本降低操作，使得目前中集集團(tuán)、南寧糖業(yè)、江蘇國(guó)泰的成本大幅低于市價(jià)。該案例同樣證明了資金對(duì)投資系統(tǒng)來(lái)說(shuō)實(shí)際就是生命之源，不能干涸。

系統(tǒng)有流入，就應(yīng)當(dāng)有流出。千萬(wàn)不要忘記我們投資的目的——分享改革開(kāi)放的成果。散戶應(yīng)該從股市收益中提取一部分用于消費(fèi)。對(duì)這生不帶來(lái)死不帶去的東西，我們?nèi)绻缓侠磉M(jìn)行消費(fèi)，掙再多的錢也是白搭。

案例（承上）：

該散戶經(jīng)過(guò)半年的投資，獲得10%的投資收益（和很多收益率高的投資者相比，這個(gè)投資收益率很低，但是符合系統(tǒng)目標(biāo)），收益的10%被提取，用于消費(fèi)。

上述案例中，投資收益的一部分用于消費(fèi)，改善了個(gè)人的生活條件。投資成功率屬于合格。第七章債券理財(cái)一、主要概念債券債券是一種有價(jià)證券，是經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券購(gòu)買者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券理財(cái)債券理財(cái)是指金融理財(cái)師根據(jù)客戶的投資需求和資金狀況，并結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征規(guī)劃投資者應(yīng)持有多少債券以及持有哪些債券，以幫助客戶實(shí)現(xiàn)最大收益，并盡可能的降低客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行人債券發(fā)行人是指?jìng)陌l(fā)行主體。債券的發(fā)行主體主要有本國(guó)的中央政府、金融機(jī)構(gòu)、公司以及外國(guó)政府或外國(guó)公司。債券償還期限債券償還期限是借款人全部清償所借金額的日期。債券的期限規(guī)定了投資者將獲得的利息的數(shù)量和時(shí)間以及本金的償還時(shí)間。債券的票面利率債券的票面利率也稱息票利率或名義利率，是債券利息和債券面額的比率。票面利率與面值相乘所得到的值，稱為債券的息票，是債券存續(xù)期內(nèi)對(duì)債券持有人的定期利息支付。債券的安全性安全性是指?jìng)凑占s定期限足額償還本金和利息的可能性大小。當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率是指?jìng)磕曛Ц兜睦⒖傤~與投資者為購(gòu)買該債券實(shí)際支出的價(jià)款之比，也即債券的年利息收入與市場(chǎng)價(jià)格的比。到期收益率到期收益率是在投資者準(zhǔn)備將購(gòu)買的債券持有至到期的條件下，使未來(lái)各期利息收入和到期時(shí)本金收入的現(xiàn)值之和等于債券購(gòu)買價(jià)格的貼現(xiàn)率。到期收益率也可以理解為使投資者從取得債券至債券到期日所發(fā)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零的貼現(xiàn)率。持有期收益率持有期收益率是指投資者在債券到期前出售債券所獲得的收益率利率期限結(jié)構(gòu)與收益率曲線的概念利率期限結(jié)構(gòu)是指風(fēng)險(xiǎn)相同的債券的利率或收益率與期限之間的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)相同一般是指?jìng)脑u(píng)級(jí)相同。收益率與期限之間的關(guān)系可以用幾何圖形來(lái)描述，所描繪出來(lái)的曲線就是收益率曲線。收益率曲線是利率期限結(jié)構(gòu)的幾何描述。利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由利率的變化導(dǎo)致投資收益偏離預(yù)期收益的可能性。債券價(jià)格與利率反向變化，利率升高，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，若投資者必須在到期日之前出售債券，投資者有可能產(chǎn)生資本損失，即債券的出售價(jià)格有可能低于購(gòu)買價(jià)格。違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)又稱信用風(fēng)險(xiǎn)，是指由于債券發(fā)行人無(wú)法按期支付利息和本金的可能性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等方面的原因，導(dǎo)致盈利能力下降，給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者在緊急需要資金時(shí)而無(wú)法出售所持有債券的風(fēng)險(xiǎn)。二、知識(shí)拓展我國(guó)國(guó)債品種1981年以來(lái)我國(guó)所發(fā)行的國(guó)債品種比較豐富，根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可以作以下分類：1．按國(guó)債能否轉(zhuǎn)讓可分為：（1）可轉(zhuǎn)讓國(guó)債：包括記賬式國(guó)債和無(wú)記名國(guó)債記賬式國(guó)債，是指國(guó)庫(kù)券的發(fā)行不采用實(shí)物券面，而是通過(guò)記賬的方式進(jìn)行交割結(jié)算，兌付時(shí)憑能證明持有國(guó)庫(kù)券的憑證辦理還本付息。無(wú)記名國(guó)債，是一種實(shí)物國(guó)債，以實(shí)物券面的形式記錄債權(quán)，不記名、不掛失，可上市流通交易，歷年來(lái)發(fā)行的無(wú)記名國(guó)債面值分別有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、10000元等。（2）不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債：包括憑證式國(guó)債和特種定向債券憑證式國(guó)債，是以國(guó)債收款憑單的形式來(lái)作為債權(quán)證明，不可上市流通轉(zhuǎn)讓，但可以提前兌付。提前兌付時(shí)按實(shí)際持有時(shí)間分檔計(jì)付利息。特種定向債券，是面向職工養(yǎng)老金、待業(yè)保險(xiǎn)金管理機(jī)構(gòu)以及銀行等金融機(jī)構(gòu)定向發(fā)行的一種國(guó)債，與個(gè)人投資者關(guān)系不大，如1998年8月向國(guó)有銀行定向發(fā)行的2700億元特別國(guó)債。2．按票面利率可分為：固定利率國(guó)債和浮動(dòng)利率國(guó)債固定利率國(guó)債的票面利率在發(fā)行時(shí)確定，在國(guó)債的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)保持不變，一般高于相同期限的銀行存款利率1個(gè)百分點(diǎn)左右，如5月10日上市的2001年記賬式（三期）國(guó)債（010103）的年利率為3.27%，高于銀行一年期儲(chǔ)蓄存款利率1.02個(gè)百分點(diǎn)。浮動(dòng)利率國(guó)債的票面利率隨市場(chǎng)利率的變化而浮動(dòng)，付息利率為付息期起息日當(dāng)日相同期限市場(chǎng)利率加固定利差確定。如2000年記賬式（四期）國(guó)債（010004）與銀行一年期儲(chǔ)蓄存款利率的固定利差為0.62%，該國(guó)債第一年的付息利率為2.87%。3．按付息方式可分為：零息國(guó)債和附息國(guó)債零息國(guó)債在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期一次還本付息。我國(guó)在1996年以前發(fā)行的國(guó)債均屬此類。附息國(guó)債的利息一般按年支付，到期還本并支付最后一期利息。我國(guó)于1996年6月14日首次發(fā)行了十年期附息國(guó)債（000696）。我國(guó)債券的期限我國(guó)國(guó)債的期限劃分與債券的期限劃分標(biāo)準(zhǔn)相同。期限在1年以下的為短期國(guó)債，期限在10年以上的為長(zhǎng)期國(guó)債，期限在1年到10年之間的為中期國(guó)債。然而我國(guó)企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)不同。我國(guó)短期企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi)，償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券，償還期限在5年以上的為長(zhǎng)期企業(yè)債券。利率對(duì)債券價(jià)格的影響總的來(lái)說(shuō)，利率從兩方面影響證券價(jià)格。一是改變資金流向，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回證券市場(chǎng)，增