第三章技術(shù)方案不確定性分析95課件講解

第三章技術(shù)方案不確定性分析

第三節(jié)敏感性分析PART0303例題：某技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對甲、乙、丙三個(gè)不確定因素的敏感度系數(shù)分別為-0.1、0.05、0.09，據(jù)此可以得出結(jié)論有（）。A、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對于甲因素最敏感B、甲因素下降10%,方案達(dá)到盈虧平衡C、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)與丙因素反方向變化D、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對于乙因素最不敏感E、丙因素上升9%,方案由可行轉(zhuǎn)為不可行解析：答案AD例題：某項(xiàng)目采用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析，有關(guān)數(shù)據(jù)見下表，則各因素的敏感程度由大到小的順序是()A.建設(shè)投資—營業(yè)收入—經(jīng)營成本B.營業(yè)收入—經(jīng)營成本—建設(shè)投資

C.營業(yè)收入—建設(shè)投資—經(jīng)營成本D.經(jīng)營成本—營業(yè)收入—建設(shè)投資

解析：答案C例題：進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析時(shí),如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響,應(yīng)選取的分析指標(biāo)為()A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值B.投資回收期與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率C.投資回收期與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值D.建設(shè)工期與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

【解析】答案C例題：單因素敏感分析過程包括：①確定敏感因素;②確定分析指標(biāo);③選擇需要分析的不確定性因素;④分析每個(gè)不確定因素的波動(dòng)程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。正確的排列順序是(

)。

A.③②④①B.①②③④C.②④③①D.②③④①

【解析】答案D例題：關(guān)于方案敏感性分析的說法，正確的是（）

A.敏感性分析只能分析單一不確定因素變化對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響

B.敏感性分析的局限性是依靠分析人員主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，有可能存在片面性C.敏感度系數(shù)越大，表明評價(jià)指標(biāo)對不確定因素越不敏感

D.敏感性分析必須考慮所有不確定因素對評價(jià)指標(biāo)的影響

【解析】答案B【例4.2.5】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動(dòng)資金為50萬元；預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為39元／臺(tái)；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經(jīng)營成本為140萬元；方案壽命期為10年；到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為30萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案進(jìn)行敏感性分析。（2）選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象，計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的凈現(xiàn)值。NPV0＝－1200+[39×10×（1－10%）－140]×（P／A，10%，10）+80×（P／F，10%，10）＝127.475（萬元）由于NPV0>0，該項(xiàng)目是可行的。（3）對項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。取定三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動(dòng)。分別計(jì)算相對應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果。見書P193.【例】某公司有一個(gè)生產(chǎn)電瓶車的投資方案，其估算的現(xiàn)金流量見表7-1。由于對未來影響經(jīng)濟(jì)分析的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，不考慮企業(yè)所得稅，請分別就上述3個(gè)因素做敏感性分析。年份12-1011投資10000銷售收入1560015600經(jīng)營成本1220012200期末資產(chǎn)殘值1000凈現(xiàn)金流量-10000340044007-1電瓶車項(xiàng)目現(xiàn)金流量表單位：萬元變動(dòng)率不確定因素-20%-10%0+10%+20%投資額12070.2911161.1910252.099342.998433.89經(jīng)營成本23882.0917067.0910252.093437.09-3377.91產(chǎn)品價(jià)格-7176.311537.8910252.0918966.2927680.49敏感性分析圖可以看出產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營成本都是本方案的敏感因素。因此，在選擇本方案作為項(xiàng)目決策之前，應(yīng)對產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營成本可能變動(dòng)的范圍進(jìn)行估算。如果產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過11.76%，則本方案不可行；如果經(jīng)營成本上升幅度超過15.04%，則本方案不可行。

【12考題·單選題】某投資方案的凈現(xiàn)值NPV為200萬元，假定各不確定性因素分別變化+10%，重新計(jì)算得到該方案的NPV見下表，則最敏感因素為（）。不確定性因素及其變化甲（+10%）乙（+10%）丙（+10%）?。?10%）NVP（萬元）120160250270A.甲B.乙C.丙D.丁【答案】A【解析】敏感系數(shù)（甲）=[（120-200）/200]/10%=-4； 敏感系數(shù)（乙）=[（160-200）/200]/10%=-2； 敏感系數(shù)（丙）=[（250-200）/200]/10%=2.5； 敏感系數(shù)（甲）=[（270-200）/200]/10%=3.5；絕對值甲因素最大，所以甲因素為最敏感的因素。參見教材P192?！?0考題·單選題】在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的不確定性分析中，敏感性分析的主要目的是（）。A.分析不確定因素的變化對項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)的影響B(tài).度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小C.判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力D.分析不確定因素發(fā)生變化的概率【答案】A【解析】參見教材P192。敏感性分析的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示?！?0考題·多選題】下列關(guān)于投資項(xiàng)目不確定性分析的說法中，正確的有。A.盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)B.敏感性分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)C.概率分析同時(shí)可用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)D.盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力E.敏感性分析指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相一致【答案】ACDE【解析】參見教材P192?！?2考題·單