簡體商品期貨交易導(dǎo)論培訓(xùn)講學(xué)

第一章商品期貨交易導(dǎo)論

商品期貨交易的形成與基本概念一、遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化

1、商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化

2、合約的商品計量單位和數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)化3、交割月份的標(biāo)準(zhǔn)化4、交易地點(diǎn)的確定

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商品期貨交易的形成與基本概念二、保證金制度

1、基礎(chǔ)保證金基礎(chǔ)保證金由交易所向會員一次性收取的。其性質(zhì)作為信譽(yù)擔(dān)保。2、交易保證金交易保證金分初始保證金和追加保證金。是一種押金。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

商品期貨交易的形成與基本概念三、平倉制度1、合約的對沖2、實(shí)物交割股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！環(huán)形結(jié)算示意甲乙丙出1000元/噸入出900元/噸入交割股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨交易的性質(zhì)與功能一、期貨交易的性質(zhì)（作用）首先是回避價格風(fēng)險，其次才是現(xiàn)貨交割。因此，它類似于證券交易，是一種大眾投資工具。他交易的是一種與商品所有權(quán)有關(guān)的價格風(fēng)險，而不是實(shí)貨商品的本身。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨交易的性質(zhì)與功能

二、期貨交易的功能

1、回避價格波動帶來的風(fēng)險

(1)套期保值（hedging）

(2)

基差基差=現(xiàn)貨的價格-期貨價格（3）套期保值回避價格波動風(fēng)險的原理

股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！期貨價與現(xiàn)貨價的關(guān)系

—趨同性期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格期貨價格股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨交易的性質(zhì)與功能二、期貨交易的功能2、形成了公正的權(quán)威性價格3、成為現(xiàn)貨商品價格的基準(zhǔn)價格4、合理利用各種閑置資金5、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國際化

股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！賣出期貨套期保值

貿(mào)易商、生產(chǎn)商

現(xiàn)貨市場

期貨市場

6月10日，某貿(mào)易上買進(jìn)小麥100噸，價格1050元/噸

6月10日，該貿(mào)易商賣出10手。12月到期的小麥期貨合約，價格1080元/噸11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價格1000元/噸11月8日，該貿(mào)易上買進(jìn)10手，12月到期的小麥期貨合約，價格1030元/噸

虧損50*100=5000元盈利50*100=5000元

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買進(jìn)套期保值

貿(mào)易商、加工商

現(xiàn)貨市場期貨市場

9月2日，某加工商賣出50噸1#銅，價格1.95萬元/噸9月2日，加工商買進(jìn)50噸1#銅12月份的期貨合約，價格1.98萬元/噸11月20日，買進(jìn)50噸1#銅，價格2.00萬元/噸11月20日，賣出50噸1#銅12月份的期貨合約，價格2.03萬元/噸虧損0.05*50=2.5萬元盈利0.05*50=2.5萬元

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期貨市場上的投機(jī)

投機(jī)（speculation）一般理解為貶義詞，但在此，應(yīng)理解為抓住機(jī)遇，甘愿承擔(dān)風(fēng)險而謀取風(fēng)險利潤。投機(jī)者能增加期貨市場的流動性，是一種潤滑劑。投機(jī)者可分為兩大類：（1）

投機(jī)公眾或業(yè)余投機(jī)者（2）

專業(yè)投機(jī)者股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！現(xiàn)貨與期貨的區(qū)別

比較項目

現(xiàn)貨市場

期貨市場

交易對象

商品實(shí)貨

期貨合約

交易目的以錢易貨，實(shí)貨所有權(quán)轉(zhuǎn)移

與商品所有權(quán)有關(guān)的價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁

交易的地點(diǎn)和方式地點(diǎn)不定，買與賣一對一談判

在交易所交易廳內(nèi)公開競價

保障

合同法

會員制，保證金制，價格波動限制，交易頭寸限制和有關(guān)法規(guī)

商品范圍

無限制

由交易所規(guī)定的品種有限股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨市場對現(xiàn)貨市場的促進(jìn)作用1、實(shí)現(xiàn)套期保值，回避價格風(fēng)險2、為現(xiàn)貨市場提供基準(zhǔn)價格作為參照3、期貨市場的國際化有利于現(xiàn)貨市場的國際化股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨商品種類

1、上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨2、生產(chǎn)資料期貨商品3、金融工具商品期貨外匯期貨 利率期貨股價指數(shù)期貨股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

上市條件1、商品可以儲存，長時間保存不會變質(zhì)；2、品質(zhì)等級可以劃分和評價，界限分明，能為公眾認(rèn)可或者符合某種標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定；3、交易量，生產(chǎn)量，流通量和消費(fèi)量大；4、價格波動較為頻繁；5、未來市場供求關(guān)系和動向不易估計；6、買賣該商品的人較多，成交量較大；7、對遠(yuǎn)期合約還應(yīng)考慮商品的運(yùn)輸條件和交割地點(diǎn)方便。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第一章商品期貨交易導(dǎo)論

期貨交易的運(yùn)作

1、準(zhǔn)備工作（交易所、經(jīng)紀(jì)商、品種）2、實(shí)施交易3、實(shí)施結(jié)算

4、實(shí)貨交割股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值交易

一、套期保值的作用

1、回避現(xiàn)貨交易價格波動帶來的風(fēng)險2、是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)之一3、鎖定相關(guān)品種的成本,穩(wěn)定產(chǎn)值、利潤4、減少資金占用5、提前安排運(yùn)輸和倉儲，降低儲運(yùn)成本6、提供購、銷時機(jī)的選擇性和靈活性7、能夠提高企業(yè)的借貸能力

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套期保值交易

二、套期保值交易應(yīng)遵循的原則1、

數(shù)量相等原則

2、

時間相同或相近原則

3、

方向相反原則

4、

品種相同原則股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值交易類型-操作技術(shù)

三、多頭（買進(jìn)）套期保值

達(dá)到了既定的保值目標(biāo)，又避免了庫存及占用資金，降低了費(fèi)用

現(xiàn)貨市場

期貨市場1月x日，28500元/噸（目標(biāo)成本）

買進(jìn)6月期銅2500噸28700元/噸5月x日，28800元/噸

賣出6月期銅2500噸29000元/噸

期貨盈利300元/噸股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值交易類型-操作技術(shù)

四、空頭（賣出）套期保值

現(xiàn)貨市場

期貨市場9月x日進(jìn)口大豆（目標(biāo)售價2900元/噸）賣出一月大豆期貨10000噸(3100元/噸)12月x日出售大豆2600元/噸買進(jìn)一月大豆期貨10000噸（2800元/噸）

期貨盈利300元/噸股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值交易類型五、按保值的性質(zhì)和目的不同可分為：1、存貨保值2、經(jīng)營保值3、選擇保值4、預(yù)期保值股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值的經(jīng)濟(jì)邏輯性

原理一：同一品種的商品，其期貨價格與現(xiàn)貨價格受同樣經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響，因而其價格變動趨勢和方向有一致性。價格時間期貨f現(xiàn)貨s買進(jìn)賣出買進(jìn)賣出股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值的經(jīng)濟(jì)邏輯性

1

原理二：隨著期貨合約到期的臨近，期貨價格與現(xiàn)貨價格逐漸聚合，在到期日兩者大致相等。如果價格不一致，則會引起套利行為。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值的避險程度1

1、套期保值失敗的原因（1）對價格變動趨勢預(yù)期的錯誤，不應(yīng)作保值而做了保值；（2）資金管理不當(dāng)，對期貨價格的大幅波動缺乏足夠的承受力，當(dāng)期貨價格短期內(nèi)朝不利方向變動時，交易者沒有足夠的保證金追加，被迫斬倉，致使保值計劃中途夭折。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值的避險程度

2、成功的套期保值，其避險程度也依情況不同，會出現(xiàn)以下三種情況：（1）

有盈保值（2）

持平保值（3）

減虧保值股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

套期保值的避險程度

3、影響保值效果的原因：

（1）

時間差異的影響（2）地點(diǎn)差異的影響（3）規(guī)格品質(zhì)差異的影響（4）數(shù)量差異的影響（5）商品差異的影響（6）手續(xù)費(fèi)、傭金、保證金的影響

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基差對套期保值結(jié)果的影響

1、基差的概念及其變化(1)基差是指在某一時間、同一地點(diǎn)、同一品種的現(xiàn)貨價格與期貨價格的差別基差=現(xiàn)貨價-期貨價時間基差變強(qiáng)變?nèi)豕善迸滟Y軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響

（2）基差的影響因素：影響基差的主要因素是供求關(guān)系。

上年轉(zhuǎn)入的結(jié)轉(zhuǎn)庫存當(dāng)年產(chǎn)量的預(yù)測值替代產(chǎn)品供需

國外產(chǎn)量與需求倉儲費(fèi)用倉儲設(shè)施的充裕程度與可利用程度運(yùn)輸費(fèi)運(yùn)輸過程中存在的問題保險費(fèi)國家政策季節(jié)性價格波動股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響2、基差變動情況下多頭保值者的保值結(jié)果

現(xiàn)貨市場

期貨市場

基差

結(jié)果

一月

28500

買進(jìn)28700

-200

情形一

五月

28800

29000

-200

持平保值情形二

五月

28800

28900-100

減虧保值情形三

五月

28800

29100

-300

有盈保值股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響3、基差變化對套期保值的影響程度

即保值者在時間T1時入市開倉建立第一個期貨部位，此時現(xiàn)貨價期貨價分別為S1、F1;保值者在T2平倉，此時現(xiàn)貨價、期貨價分別S2、F2,T1、T2時刻的基差分別為B1、B2。

時間

現(xiàn)貨市場

期貨市場

基差

T1(入市開倉)

S1

F1

B1

T2(平倉出市)

S2

F2

B2股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響（1）對于賣期保值者來說，避險程度為：

則有：若B2-B1=0,則持平保值；若B2-B1>0,則為有盈保值；若B2-B1<0則減虧保值。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響（2）對于買期保值者來說，避險程度為：則有B1-B2=0，持平保值；B1-B2>0,有盈保值；B1-B2<0減虧保值。

結(jié)論：在現(xiàn)貨與期貨數(shù)量相等的情況下，基差變強(qiáng)時對賣出套期保值有利；基差變?nèi)鯐r，對買入套期保值有利；套期保值的避險程度=買入基差-賣出基差股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響

4、基差風(fēng)險（1）若為多頭套期保值。則交易者欲以期貨市場的盈利（F2-F1）彌補(bǔ)現(xiàn)貨價格上漲帶來的損失，因而其實(shí)際買入現(xiàn)貨支付的有效價格為：（2）若為空頭套期保值，則交易者在期貨市場盈利（F1-F2）,而實(shí)際賣出現(xiàn)貨收到的有效價格為：由于B2的不確定性給套期保值者所帶來的風(fēng)險稱為基差風(fēng)險。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差對套期保值結(jié)果的影響5、動態(tài)套期保值與最佳套保比率的確定套保比率是套期保值者持有的期貨合約的頭寸數(shù)量與需要保值資產(chǎn)數(shù)量之間的比率。動態(tài)套期保值的特點(diǎn)：組合投資套期保值比率不一定等于1套期保值比率可隨市場變化而不斷調(diào)整股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差交易與叫價交易

一、基差交易基差交易是指為了避免基差變化給套期保值者帶來的不利影響，采取以一定的基差和期貨價確定現(xiàn)貨價的方法。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差交易與叫價交易二、基差交易操作舉例：一月份某食品批發(fā)商以2000元/噸的價格購入白糖若干噸，欲在五月銷售出去。購買白糖的同時，批發(fā)商以2100元/噸的價格作了空頭套期保值。（賣出基差為-100）該批發(fā)商估計。對沖時基差可以達(dá)到-50，可彌補(bǔ)倉儲等費(fèi)用，并有合理利潤。估算方法如下批發(fā)商的盈利=-50-（-100）=50元/噸股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差交易與叫價交易考慮到若以后基差變?nèi)鯐诩翰焕榱吮苊饣钭儎拥挠绊?，批發(fā)商采用基差交易。幾天后。他找到一家食品廠，雙方商定于5月份按當(dāng)時的期貨價格和-50元的基差成交現(xiàn)貨。這樣無論以后，現(xiàn)貨和期貨的價格如何變動，該批發(fā)商都能保證50元/噸的收益。假定5月份現(xiàn)貨交易時的現(xiàn)貨和期貨價格分別為2010元/噸，2080元/噸。

（基差為-70元/噸）

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基差交易與叫價交易如果批發(fā)商只進(jìn)行空頭保值。其帳務(wù)分析如下：如果不進(jìn)行基差交易，則批發(fā)商的最終現(xiàn)貨交易的價格為2010元/噸，再加上期貨合約對沖盈利20元/噸，則賣出現(xiàn)貨實(shí)際收到的有效價格是2030元/噸。

現(xiàn)貨

期貨

基差

1月

20002100

-100

5月

2010

2080

-70股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差交易與叫價交易

批發(fā)商然面臨風(fēng)險，不能完全達(dá)到預(yù)先制定的50元/噸的目標(biāo)。若能進(jìn)行基差交易。則可完全實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。在基差交易中，合理的基差如何確定是關(guān)鍵。必須保證收回成本，確保合理的利潤；另外還必須對基差的變動規(guī)律進(jìn)行充分的研究才能找到合適的交易對手。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

基差交易與叫價交易

三、

叫價交易叫價交易是由基差交易的理論衍生出來的交易方式，包括買方叫價和賣方叫價兩種方式。在叫價交易中，不事先選定期貨價，而是由交易的一方在另一方允許的時間內(nèi)選定期貨價格。。其中由買方選定價格的做法叫買方叫價，由賣方選定價格的做法叫賣方叫價。

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投機(jī)與套期圖利交易一、投機(jī)交易的特點(diǎn)[1]以獲利為目的[2]不需要實(shí)物交割而買空賣空[3]承擔(dān)風(fēng)險，有盈也有虧[4]經(jīng)常利用合約對沖技術(shù)[5]交易量一般比較大，交易頻繁[6]交易方式多種多樣股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

投機(jī)與套期圖利交易二、投機(jī)交易的分類1、按操作方法分為：多頭投機(jī)俗稱做多頭空頭投機(jī)俗稱做空頭2、從投機(jī)的原理分為：正常性投機(jī)反常性投機(jī)股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

投機(jī)與套期圖利交易三、套期圖利交易的概念套利交易是利用期貨與現(xiàn)貨之間，期貨合約間的價格關(guān)系來獲利。通常的做法是在有價格相關(guān)關(guān)系的合約上同時開立正反兩方面的頭寸，期望在未來和約價差變動于己有利時再對沖獲利。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

投機(jī)與套期圖利交易四、套期交易從操作上分類期現(xiàn)套利跨市套利跨期套利跨商品套利股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

投機(jī)與套期圖利交易五、套期交易從操作原理上分類價值型套利是應(yīng)用最普遍的傳統(tǒng)套利方法。它依據(jù)的是交割月份的同一品種期貨價格和現(xiàn)貨價格逐漸趨同的原理。操作的關(guān)鍵是估算套利成本，當(dāng)市場顯示的價差超過成本差時，從純成本的角度可考慮進(jìn)行套利交易。趨勢型套利是根據(jù)價差的趨勢型變化獲利。股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！第二章期貨交易技術(shù)與策略

投機(jī)與套期圖利交易六、套利的原理套利交易的實(shí)質(zhì)是對兩合約的價差進(jìn)行投機(jī)。套利者選擇的合約有如下的特點(diǎn)：1、兩合約的價格大體受相同