第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析

第七章管理與營銷-企業(yè)財務(wù)分析第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析2025/1/20目的要求：通過學(xué)習(xí)，了解企業(yè)財務(wù)分析的概念、意義，掌握財務(wù)分析的方法，掌握企業(yè)償債能力分析的方法；通過學(xué)習(xí)，了解企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)，掌握企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)狀況、杜邦分析法的具體指標(biāo)應(yīng)用。

重點難點：因素分析法、趨勢分析法、流動比率、速動比率等；銷售毛利率、投資報酬率、市盈率、杜邦分析法第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析22025/1/20第一節(jié)財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的概念財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析，為投資者、經(jīng)營管理者、債權(quán)人和社會其他各界的經(jīng)濟預(yù)測或決策提供依據(jù)的一項財務(wù)管理活動。二、財務(wù)分析的意義與局限性（一）財務(wù)分析的意義（二）財務(wù)分析的局限性第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析32025/1/20三、財務(wù)分析的基本程序（一）明確財務(wù)分析的目的（二）搜集有關(guān)信息資料（三）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎㄋ模┌l(fā)現(xiàn)財務(wù)管理中存在的問題（五）提出改善財務(wù)狀況的具體方案第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析42025/1/20四、財務(wù)分析的方法

企業(yè)進行財務(wù)分析的方法主要有對比分析法、比率分析法、因素分析法、趨勢分析法等。

（一）對比分析法

對比分析法又稱比較分析法，它是對財務(wù)指標(biāo)進行比較，借以確定差異、分析原因和尋求潛力的一種方法。

（二）比率分析法

比率分析法是指在同一期財務(wù)報表的若干不同項目或類別之間，用相對數(shù)揭示它們之間的相互關(guān)系，據(jù)以分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，找出經(jīng)營管理中存在的問題的一種方法。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析52025/1/20

（三）因素分析法

因素分析法又稱連環(huán)替代法，它是在財務(wù)指標(biāo)對比分析確定差異的基礎(chǔ)上，利用各個因素的順序“替代”，從數(shù)值上測定各個相關(guān)因素對有關(guān)財務(wù)指標(biāo)差異的影響程度的一種方法。

運用連環(huán)替代法時應(yīng)遵循以下原則：

（1）應(yīng)根據(jù)各個因素對某項指標(biāo)影響的內(nèi)在聯(lián)系來確定替代順序，依次進行替代計算。一般把數(shù)量指標(biāo)列在前面。

（2）在測定某一指標(biāo)對該因素的影響時，必須假定只有這一個因素發(fā)生變動而其他因素不變。

（3）把替代該因素后的數(shù)據(jù)與替代該因素前的數(shù)據(jù)作比較，以確定該因素變動對企業(yè)造成的影響。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析62025/1/20項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200215單位產(chǎn)品材料消耗量（公斤/件）10.89.6材料單價（元/公斤）1013材料費用總額（元）2160026832要求確定各因素變動對材料費用總額的影響。

例1某公司2002年10月甲材料的計劃數(shù)是21600元，實際發(fā)生數(shù)是26832元。原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗量和材料單價三個因素的乘積組成，有關(guān)資料見表。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析72025/1/20（1）分解指標(biāo)體系，確定分析對象。材料費用總額的實際數(shù)與計劃數(shù)相差5232元

（即：26832－21600＝5232元），這是分析對象。（2）連環(huán)順序替代。

材料費用總額＝產(chǎn)品產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價

因素替代如下：

計劃材料費用總額：200×10．8×10＝21600（元）（1）

替代產(chǎn)品產(chǎn)量：215×10．8×10＝23220（元）（2）

替代單位產(chǎn)品材料消耗量：215×9．6×10＝20640（元）（3）

替代材料單價：215×9．6×13＝26832（元）（4）第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析82025/1/20

（3）確定各因素的影響程度。

增加產(chǎn)品的影響：（2）一（1）

＝23220—21600＝1620（元）

節(jié)約材料的影響：（3）一（2）

＝20640—23220＝2580（元）

提高材料價格的影響：（4）一（3）

＝26832—20640＝6192（元）

全部因素的影響：

1620—2580＋6192=5232（元）

運用因素分析法，取得了各項因素變動對綜合指標(biāo)的影響，有助于分清經(jīng)濟責(zé)任，更好地評價財務(wù)管理工作；同時發(fā)現(xiàn)主要問題，有目的、有針對性地加以改善。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析92025/1/20

（四）趨勢分析法

趨勢分析法是將企業(yè)連續(xù)幾年的財務(wù)報表的有關(guān)項目進行比較，用以分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化情況及發(fā)展趨勢的一種方法。

1．垂直分析法

垂直分析法又稱共同基準(zhǔn)分析法，它是將財務(wù)報表中某一關(guān)鍵項目的金額作為100％，其他項目的金額換算成對關(guān)鍵項目的百分比，從而反映它們之間重要的比率關(guān)系。

例2甲公司2002年與2003年的利潤表及其共同基準(zhǔn)分析（垂直分析）如表9－2所示。

在表9－2中，把主營業(yè)務(wù)收入作為100％，其他每一項目以主營業(yè)務(wù)收入的百分比來表示。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析102025/1/20

項目2002年（元）2003年（元）共同基準(zhǔn)2002(%)2003(%)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本

營業(yè)費用主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：投資收益

營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額78654004719240591900432597212166315122048065011437016778635372014570322601713893904865064240606984404976701428480164380720970128460743430886601545040100807440100.0060.007.535.5026.971.926.111.4521.330.680.190.4121.79100.0070.997.725.5015.791.827.971.428.220.980.170.448.92表11－2共同基準(zhǔn)分析利潤表第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析112025/1/20表9－3

項目2002年（元）2003年（元）增減額（元）增減百分比（％）一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)費用主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：調(diào)整收益

營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額786540047192405919004325972121663151220480650114370167786353720145703226017138939048650642406069844049767014284801643807209701284607434308866015450401008074401183250170482010654065073－6931831316024032014090－934433349408807840－90645315.0486.1218.0015.04－32.678.7050.0012.32－55.6965.046.0424.30－52.89第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析122025/1/20

第二節(jié)償債能力分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)(含本金和利息)的能力。通過償債能力的分析，能揭示一個企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。償債能力分析包括短期償債能力分析、長期償債能力分析以及償債能力保證程度的分析。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析132025/1/20一、企業(yè)短期償債能力的分析

＝10064÷9058=1·11

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的流動比率為：上年流動比率

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的速動比率為：

2．速動比率。速動比率是由速動資產(chǎn)和流動負債對比所確定的比率。其計算公式為：

速動比率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析142025/1/20=（120+240+174+3400）÷9058=3934÷9058=0·43上年速動比率3.現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。其計算公式為：

現(xiàn)金比率

海濱公司的有價證券均屬變現(xiàn)能力極強的證券，則該公司的現(xiàn)金比率為：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金有價證券）÷流動負債=（120+240）÷9058=0·04第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析152025/1/20

4．現(xiàn)金凈流量比率?，F(xiàn)金凈流量比率是現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率，反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。其計算公式為：

現(xiàn)金凈流量比率

假設(shè)海濱公司2002年度現(xiàn)金凈流量為34000千元，則海濱公司現(xiàn)金凈流量比率為：現(xiàn)金凈流量比率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析162025/1/20

在進行分析時，要注意以下幾個問題：

（1）上述指標(biāo)各有側(cè)重，在分析時要結(jié)合使用，以便全面、準(zhǔn)確地做出判斷；

（2）上述指標(biāo)中分母均是流動負債，沒考慮長期負債問題，但如果有近期到期的長期負債，則應(yīng)給予充分重視；

（3）財務(wù)報表中沒有列示的因素，如企業(yè)借款能力、準(zhǔn)備出售長期資產(chǎn)等，也會影響到企業(yè)短期償債能力，在分析時，也應(yīng)認真考慮。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析172025/1/20二、企業(yè)長期償債能力分析企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務(wù)的能力。企業(yè)長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)長期償債能力可通過下列指標(biāo)來進行分析。1．資產(chǎn)負債率

2．所有者權(quán)益比率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析182025/1/20=（10832+2948）÷17800=77·4%

1．資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率又稱負債比率或負債對資產(chǎn)的比率，是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額進行對比所確定的比率。其計算公式為：

資產(chǎn)負債率×100％

這個比率越高，說明長期償債能力越差，反之，這個比率越低，說明償債能力越好。當(dāng)然，也并不是說這個比率越低越好。

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的資產(chǎn)負債率為：資產(chǎn)負債率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析192025/1/20

=4020÷17800=22·58%2．所有者權(quán)益比率。所有者權(quán)益比率是企業(yè)的所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額對比所確定的比率。其計算公式為：

所有者權(quán)益比率×100％

這一比率越高，說明所有者投入的資金在全部資金中所占的比例越大，則企業(yè)償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小。根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的所有者權(quán)益比率為：所有者權(quán)益比率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析202025/1/20

在進行分析時，要注意以下幾個問題：

（1）上述指標(biāo)中的資產(chǎn)總額都是指資產(chǎn)凈值總額，而不是原值總額；

（2）從長遠來看，企業(yè)的償債能力與盈利能力關(guān)系密切，盈利能力決定償債能力，因此，在分析長期償債能力時，應(yīng)結(jié)合盈利能力的指標(biāo)來進行；

（3）要充分考慮長期租賃，擔(dān)保責(zé)任等對長期償債能力的影響。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析212025/1/20

三、企業(yè)負擔(dān)利息和固定費用能力的分析企業(yè)負擔(dān)利息和固定費用的能力是指企業(yè)所實現(xiàn)的利潤支付利息或支付固定費用的能力。企業(yè)負擔(dān)利息和固定費用的能力通常用如下兩個指標(biāo)來反映：利息保障倍數(shù)

2．固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)

第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析222025/1/20

=（970+1087）÷1087＝1·891.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當(dāng)于所支付利息的倍數(shù)。其計算公式為：利息保障倍數(shù)

這一指標(biāo)大，說明支付利息的能力比較強；反之，則說明支付利息的能力比較弱。此指標(biāo)若低于1，說明企業(yè)實現(xiàn)的利潤不足以支付其當(dāng)期費用，表明企業(yè)有了較大的財務(wù)風(fēng)險。

根據(jù)教材P253表10·2資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的利息保障倍數(shù)為：

利息保障倍數(shù)第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析232025/1/20

2．固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)。固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)是企業(yè)的盈利相當(dāng)于其固定費用的倍數(shù)。其計算公式為：固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)

公式中的利息費用和租金都可在稅前支付；而優(yōu)先股股利必須在稅后利潤中支付，故后者應(yīng)除以(1—稅率)，這里的稅率是指適用于企業(yè)的所得稅稅率。固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)反映了企業(yè)盈利支付固定費用的能力，這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付固定費用的能力越強。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析242025/1/20第三節(jié)盈利能力分析第四節(jié)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析第五節(jié)財務(wù)綜合分析

目的要求:通過學(xué)習(xí)，了解企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)，掌握企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)狀況、杜邦分析法的具體指標(biāo)應(yīng)用

重點難點:銷售毛利率、投資報酬率、市盈率、杜邦分析法第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析252025/1/20

第三節(jié)企業(yè)盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。一、與銷售收入有關(guān)的盈利能力分析是由企業(yè)的利潤與銷售收入進行對比所確定的比率，有以下兩種表示方法：

1.銷售毛利率。銷售毛利率是由毛利與銷售收入進行對比所確定的比率，其計算公式為：銷售毛利率

×100％

銷售毛利率反映了毛利與銷售收入的對比關(guān)系，是反映獲利能力的主要指標(biāo)。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強?！?00％第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析262025/1/20

根據(jù)表10—2所給數(shù)據(jù)，該公司的銷售毛利率為：

銷售毛利率×100％×100％=3969÷14186×100％=27·98%

×100％

銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關(guān)系，這一指標(biāo)越高，說明盈利能力越強。根據(jù)表10—2所給數(shù)據(jù)，該公司的銷售凈利率為：銷售凈利率×100％=（649·9÷14186）×100％=4·58%

2．銷售凈利率。銷售凈利率是稅后凈利和銷售收入進行對比所確定的比率。其計算公式為：銷售凈利率第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析272025/1/20

二、與資金有關(guān)的盈利能力分析

與資金有關(guān)的盈利能力分析是由企業(yè)的利潤與一定的資金進行對比所確定的比率，主要有以下幾個指標(biāo)。

1．投資報酬率。投資報酬率又稱資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。其計算公式為：

投資報酬率×100％

這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強。根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的投資報酬率為：投資報酬率×100％=（649·90÷17800）×100％=3·65%第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析282025/1/20

2．所有者權(quán)益報酬率。所有者權(quán)益報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益報酬率、權(quán)益資本報酬率，是凈利與企業(yè)所有者權(quán)益進行對比所確定的比率。其計算公式為：

所有者權(quán)益報酬率×100％

這一指標(biāo)反映了所有者投入資金所獲得的盈利能力。指標(biāo)越高，說明盈利能力越強。

根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的所有者權(quán)益報酬率為：所有者權(quán)益報酬率×100％=（649·90÷4020）×100％=16·17%第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析292025/1/20=649·90÷140=4.64（元）

三、與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力分析

1.普通股每股盈余。普通股每股盈余簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進行對比所確定的比率。其計算公式為：

每股盈余=

這—指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。

根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的每股盈余為：（P276）

每股盈余=第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析302025/1/202.普通股每股股利。普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。其計算公式為：每股股利=

根據(jù)表P276所給數(shù)據(jù)，海濱公司的每股股利為：每股股利==210÷140=1·5元／股

這說明海濱公司每股股利為1·5元，這是評價普通股報酬情況的一個重要指標(biāo)。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析312025/1/20

3．市盈率；市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股盈余進行對比所確定的比率。其基本公式為：

市盈率

假設(shè)海濱公司的股票每股市價為9·82元，則其市盈率為：

市盈率=9·82÷4·64=2·12第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析322025/1/20

第四節(jié)

企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析

企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力，因此，在對企業(yè)償債能力和盈利能力分析后，還必須分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)有：一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是利用賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均占用額進行對比所確定的一個指標(biāo)，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。二、存貨周轉(zhuǎn)率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標(biāo)，有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析332025/1/20三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是根據(jù)銷售收入和流動資產(chǎn)平均占用額進行對比所確定的一個比率，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與固定資產(chǎn)凈值總額進行對比所確定的一個比率。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額進行對比所確定的一個比率。

第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析342025/1/20

一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是利用賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均占用額進行對比所確定的一個指標(biāo)，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其有關(guān)計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析352025/1/20

賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-（銷售退回+銷售折讓+銷售折扣）

應(yīng)收賬款平均占用額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2

一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，應(yīng)收賬款的利用效果越好。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好。

海濱公司資料見P268表10·5則：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=4255·80÷（3400+3245）=1·281(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1·281=281（天）第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析362025/1/20

二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標(biāo)，有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨平均占用額=(期初存貨數(shù)額+期末存貨數(shù)額)÷2

一定時期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。

海濱公司資料見P269表10·6，其存貨周轉(zhuǎn)情況為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=10217÷6134·5=1·67次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1·67=215·57天第七章管理與營銷企業(yè)財務(wù)分析372025/1/20

三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是根據(jù)銷售收入和流動資產(chǎn)平均占用額進行對比所確定的一個比率，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

流動資產(chǎn)平均占用額＝(流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額)÷2