第十二章中國金融對(duì)外開放

國際金融學(xué)

第十二章中國對(duì)外金融開放PPT制做：裴平楊建軍南京大學(xué)商學(xué)院第一節(jié)金融全球化與中國金融開放一、金融全球化的主要原因和形式

（一）金融全球化的主要原因首先，金融全球化是生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在要求。

其次，金融自由化促進(jìn)了金融全球化。最后，科技進(jìn)步為金融全球化創(chuàng)造了有利條件。

南京大學(xué)商學(xué)院金融全球化的主要表現(xiàn)形式

1、金融機(jī)構(gòu)全球化。2、金融市場(chǎng)全球化。3、金融資產(chǎn)與收益全球化。4、貨幣體系全球化。5、金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管全球化。南京大學(xué)商學(xué)院二、中國的金融開放

（一）中國金融對(duì)外開放的基本狀況

穩(wěn)步有序開放國內(nèi)金融市場(chǎng)，完全履行了我國加入WTO時(shí)的承諾；積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)“走出去”

。按照“以我為主、循序漸進(jìn)、安全可控、合作競(jìng)爭(zhēng)、互利共贏”的原則，以“引資”為紐帶，“引制”、“引智”、“引技”為目的，通過多種形式積極利用境外資本，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，開展中外銀行深度合作。南京大學(xué)商學(xué)院人民幣“走出去”取得積極進(jìn)展2009年4月，我國首先在上海和廣州、深圳、珠海、東莞四個(gè)城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2010年6月，進(jìn)一步將國內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大至20個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），境外區(qū)域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國家和地區(qū)。出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)企業(yè)也從365家增加到超過6.7萬家。南京大學(xué)商學(xué)院人民幣“走出去”取得積極進(jìn)展開展政府間貨幣互換。跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量取得突破性增長(zhǎng)，并保持良好上升態(tài)勢(shì)。開展資本項(xiàng)目跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)南京大學(xué)商學(xué)院兩岸貨幣合作進(jìn)展迅速

2012年8月底，海峽兩岸金融主管部門簽署《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》，為兩岸金融合作與金融業(yè)務(wù)往來開創(chuàng)了新的條件。2012年10月，臺(tái)灣人民幣存款額一舉增加到193億元，預(yù)計(jì)全年將突破200億元，比上年增加3倍。隨后臺(tái)灣選擇臺(tái)灣銀行上海分行作為清算行，大陸于12月11日確定，中國銀行臺(tái)北分行擔(dān)任臺(tái)灣地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行。南京大學(xué)商學(xué)院（二）中國金融業(yè)對(duì)外開放的基本特征1、按照“漸進(jìn)”方式推進(jìn)對(duì)外開放，保持了金融體系的穩(wěn)定性。2、對(duì)外開放優(yōu)先于對(duì)內(nèi)開放，外資機(jī)構(gòu)享有一定的超國民待遇。3、“以開放促改革”，以外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)壓力推動(dòng)國有銀行改革?！诶适袌?chǎng)化改革中，遵循“先外幣、后本幣”的改革順序。南京大學(xué)商學(xué)院（三）中國金融業(yè)對(duì)外開放的主要成效1、金融市場(chǎng)集中度有所降低，產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

2、促進(jìn)了中資金融機(jī)構(gòu)改革步伐，現(xiàn)代金融企業(yè)制度初步建立。

3、金融創(chuàng)新步伐不斷加快，提高了中資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力。南京大學(xué)商學(xué)院第二節(jié)人民幣匯率制度改革

1987年，國際貨幣基金組織在年度報(bào)告中指出：中國從1986年1月起，人民幣匯率實(shí)行管理浮動(dòng)，以取代原來盯住一籃子貨幣的匯率制度。人民幣兌美元匯率從3.2(1985.1)貶值至5.8(1993.12).在這一階段我國的外匯管制有所放松，外匯市場(chǎng)開始發(fā)育，允許進(jìn)行外匯調(diào)劑。

南京大學(xué)商學(xué)院1994年1月1日2005年7月21日1994年1月1日起進(jìn)一步改革我國的外匯管理體制，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。1994年1月1日起實(shí)行外匯公開牌價(jià)與調(diào)劑價(jià)并軌，匯率為1美元兌8.7元人民幣，從此以后人民幣匯率隨市場(chǎng)供求而波動(dòng)。南京大學(xué)商學(xué)院1994年1月1日2005年7月21日（續(xù)）1996年7月1日，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系，進(jìn)一步完善結(jié)售匯制度；1996年12月，宣布提前實(shí)行人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換。1997年10月15日，允許部分出口和外貿(mào)企業(yè)保留15％的外匯帳戶。

南京大學(xué)商學(xué)院2005年7月21日至今的人民幣匯改2005年7月21日，中國進(jìn)一步深化人民幣匯率制度改革。從當(dāng)天起，中國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個(gè)貨幣籃子，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，決定人民幣匯率。

南京大學(xué)商學(xué)院2005年7月21日以來的匯改（續(xù)1）

“參考一籃子貨幣”，是指一國根據(jù)其涉外貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，并為不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成的一籃子貨幣。中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣銀行間外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣交易的中間價(jià)。南京大學(xué)商學(xué)院2005年7月21日以來的匯改（續(xù)2）2006年1月4日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對(duì)外公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元、歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。

南京大學(xué)商學(xué)院2005年7月21日以來的匯改（續(xù)2）2008年9月-2010年6月，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，我國采取人民幣實(shí)質(zhì)盯住美元的特殊匯率機(jī)制，適當(dāng)收窄了人民幣匯率波動(dòng)幅度。2010年6月19日，中國人民銀行決定銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易浮動(dòng)幅度從3‰擴(kuò)大到5‰。從2012年4月16日起，人民幣兌美元匯率幅度放寬至1%。從2014年3月17日起，人民幣兌美元匯率幅度放寬至2%。南京大學(xué)商學(xué)院人民幣匯改總結(jié)參考一籃子貨幣比盯住單一貨幣更能發(fā)揮調(diào)節(jié)進(jìn)出口、經(jīng)常項(xiàng)目及國際資本流動(dòng)的作用,也更能體現(xiàn)出匯率上下浮動(dòng)的特點(diǎn)。人民幣匯率制度改革的重點(diǎn)：參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。人民幣匯率制度改革目標(biāo)：堅(jiān)持有管理的浮動(dòng)匯率。南京大學(xué)商學(xué)院人民幣匯改的主要任務(wù)1、實(shí)行企業(yè)意愿結(jié)匯。2、完善銀行間外匯市場(chǎng)。3、改進(jìn)匯率干預(yù)機(jī)制。4、為人民幣完全可兌換創(chuàng)造條件。

南京大學(xué)商學(xué)院第三節(jié)我國參與國際貨幣合作的理論與實(shí)踐一、對(duì)稱性貨幣合作與非對(duì)稱性貨幣合作的一般分析

對(duì)稱性貨幣合作與非對(duì)稱性貨幣合作的效應(yīng)有著明顯的不同：1、貨幣政策的自由度不同。2、貨幣合作體系對(duì)成員國的約束力不同。3、弱勢(shì)國承擔(dān)的調(diào)節(jié)成本大于強(qiáng)勢(shì)國。南京大學(xué)商學(xué)院二、區(qū)域貨幣合作效應(yīng)的一般分析區(qū)域貨幣合作有以下三大目的：一是減少匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)二是在更大區(qū)域內(nèi)提高貨幣政策的有效性，三是能夠產(chǎn)生“激活效應(yīng)”（DynamicEffects）。南京大學(xué)商學(xué)院三、東亞貨幣合作的效應(yīng)分析2000年在泰國的清邁簽署了多邊的貨幣互換協(xié)議，即“清邁協(xié)定”，意味著東亞國家步入貨幣合作的初期階段。

東亞區(qū)域貨幣合作大多采取雙邊或多邊對(duì)話和談判，當(dāng)市場(chǎng)溢出形成的沖擊來臨時(shí)，成員可利用貨幣互換協(xié)議和外匯緩沖政策聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，共同平抑市場(chǎng)溢出負(fù)效應(yīng)。這樣的貨幣合作不但可以在穩(wěn)定匯率降低風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮積極的作用，而且還有助于改善市場(chǎng)預(yù)期，鞏固貨幣當(dāng)局的公信力。南京大學(xué)商學(xué)院四、我國與國際貨幣基金組織合作的實(shí)踐

我國是國際貨幣基金組織（IMF）的創(chuàng)始成員國，且在其成立過程中發(fā)揮過積極作用。

1980年3月，恢復(fù)了我國在IMF和世界銀行的合法席位。

2010年10月24日，在韓國慶州舉行的G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議上達(dá)成的國際貨幣基金組織改革的歷史性協(xié)議中，同意將中國在國際貨幣基金組織持有的份額從不足4%增加到6.39%，僅次于美國和日本名列第三。南京大學(xué)商學(xué)院1、提供資金，改善國際收支狀況IMF于1981年向我國提供7.59億特別提款權(quán)（約合8.8億美元）的貸款，其中有3.09億特別提款權(quán)為IMF的優(yōu)惠貸款（IMF利用拍賣黃金所得的利潤建立的信托基金所提供的優(yōu)惠貸款），借助于這些資金，我國較快地改善了國際收支狀況，到1983年開始出現(xiàn)國際收支的較大順差。1983年8月，我國提前全額購回IMF提供的特別提款權(quán)，并于1990年還清了信托基金貸款。1986年我國再次向IMF借用5.98億特別提款權(quán)（約合7.3億美元）的第一檔信貸，以保持國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，1991年底已全部?jī)斶€這批貸款。南京大學(xué)商學(xué)院2、技術(shù)援助

在IMF的幫助下，我國建立了符合國際標(biāo)準(zhǔn)的貨幣銀行統(tǒng)計(jì)體系和國際收支統(tǒng)計(jì)體系，改進(jìn)了國民賬戶統(tǒng)計(jì)，建立了外債監(jiān)測(cè)體系等等；還為改善我國貨幣政策與財(cái)政政策的制定與操作、修改和完善銀行法規(guī)及會(huì)計(jì)與審計(jì)制度、加強(qiáng)金融監(jiān)管以及發(fā)展金融市場(chǎng)工具等方面作出了貢獻(xiàn)。

南京大學(xué)商學(xué)院3、在IMF中發(fā)揮積極作用

1994年，我國向IMF提供1億特別提款權(quán)的貸款，用于支持重債窮國的債務(wù)調(diào)整，同時(shí)還向該貸款的貼息賬戶捐款1200萬特別提款權(quán)。1999年我國又向IMF捐助1313萬特別提款權(quán)，繼續(xù)支持重債窮國減債計(jì)劃。1997年7月泰國金融危機(jī)爆發(fā)后，我國于8月13日參加IMF一攬子援泰融資方案，并向泰國提供10億美元的3至5年期的中期貸款；在印尼金融危機(jī)爆發(fā)后，我國向IMF承諾向印尼提供3億美元的二線資金支持。在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后我國領(lǐng)導(dǎo)人多次公開承諾人民幣不貶值，這為穩(wěn)定亞洲乃至全球金融市場(chǎng)作出了重要的貢獻(xiàn)。南京大學(xué)商學(xué)院4、磋商和交流

中國每年與IMF舉行年度磋商，并把這種磋商看作是向IMF和國際社會(huì)介紹中國經(jīng)濟(jì)金融情況和政策意向的理想途徑。通過政策磋商，認(rèn)真聽取IMF的專家對(duì)我國經(jīng)濟(jì)和金融政策的評(píng)價(jià)和建議，對(duì)我國制定和調(diào)整相關(guān)政策提供有益的借鑒和參考

IMF每年出版中英文版的《世界經(jīng)濟(jì)展望》和《國際資本市場(chǎng)》，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)和金融的分析和預(yù)測(cè)進(jìn)行較為客觀的分析評(píng)述，同時(shí)為國際經(jīng)濟(jì)金融界了解中國以及國際投資者向中國投資提供了一個(gè)有益的指南。南京大學(xué)商學(xué)院5、參與國際貨幣體系的改革

在IMF年會(huì)上，系統(tǒng)地闡述我國對(duì)于國際貨幣體系改革的看法，呼吁增加發(fā)展中成員在IMF中的代表性和發(fā)言權(quán)，反對(duì)由少數(shù)發(fā)達(dá)成員壟斷國際金融事務(wù)的做法。在貨幣儲(chǔ)備體系改革問題上，我國提出應(yīng)該擴(kuò)大IMF特別提款權(quán)的發(fā)行，主要儲(chǔ)備貨幣國家應(yīng)該加強(qiáng)各自宏觀經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)，并對(duì)穩(wěn)定國際金融市場(chǎng)承擔(dān)重要責(zé)任。南京大學(xué)商學(xué)院參與國際貨幣體系的改革（續(xù)）在商品和要素流動(dòng)管理方面，我國主張支持對(duì)發(fā)展中國家有利的商品和要素的自由流動(dòng)。發(fā)達(dá)國家更應(yīng)該對(duì)金融穩(wěn)定和監(jiān)管承擔(dān)責(zé)任，應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)高杠桿投資基金和離岸金融中心的監(jiān)管。在匯率制度選擇方面，我國認(rèn)為各國應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇適宜的匯率制度；指出匯率制度缺乏透明度不是一些國家導(dǎo)致金融危機(jī)的主要原因，而增加透明度應(yīng)尊重發(fā)展中國家意愿和實(shí)際承受能力，遵循自愿和漸進(jìn)的原則。南京大學(xué)商學(xué)院五、我國與東亞國家和地區(qū)的合作（一）與東南亞國家和地區(qū)的合作我國和東亞國家（地區(qū)）貨幣金融合作正在實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)，主要體現(xiàn)在“10＋1”和“10＋3”的合作。1、“10＋1”

2010年1月1日我國與東盟正式建成“中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)”，即“10＋1”自由貿(mào)易區(qū)。這個(gè)“10＋1”區(qū)域內(nèi)擁有19億消費(fèi)者、6萬億美元國內(nèi)生產(chǎn)總值和4.5萬億美元的貿(mào)易總額，成為世界上人口最多的自由貿(mào)易區(qū)。

南京大學(xué)商學(xué)院2、“10＋3”合作由我國領(lǐng)導(dǎo)人倡議，東盟、日本、韓國積極響應(yīng)后探索建立的金融合作機(jī)制。這個(gè)機(jī)制以各國領(lǐng)導(dǎo)人一年一度的會(huì)晤框架為核心，相繼建立了部長(zhǎng)級(jí)（包括貿(mào)易部長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)、財(cái)政部長(zhǎng)、中央銀行行長(zhǎng)）和工作層的會(huì)議機(jī)制。會(huì)議議題以經(jīng)濟(jì)合作為重點(diǎn)、金融合作為先導(dǎo)，推動(dòng)著各個(gè)領(lǐng)域的全面展開。南京大學(xué)商學(xué)院

“清邁協(xié)議”下的貨幣互換

2000年5月在泰國清邁，“10＋3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議通過了“清邁協(xié)議”，簽署了有關(guān)貨幣互換協(xié)議。主要內(nèi)容有：當(dāng)一國發(fā)生國際收支困難和外匯流動(dòng)性短缺時(shí)，其他成員國必須采取集體行動(dòng)提供應(yīng)急外匯資金救援。這一舉措顯示出亞洲國家在共同防范本地區(qū)金融危機(jī)方面取得了新的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

南京大學(xué)商學(xué)院“10＋3”合作（續(xù)）加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)話短期資本流動(dòng)監(jiān)控方面的合作。早期預(yù)警機(jī)制方面的合作。

南京大學(xué)商學(xué)院（二）與亞洲貨幣基金（AMF）

“清邁協(xié)議”為亞洲貨幣基金（AMF）奠定了基礎(chǔ)。2007年5月東京“10+3”財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議正式宣布創(chuàng)建“東亞外匯儲(chǔ)備庫”（亞洲貨幣基金的雛形）；2008年5月“10+3”財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上將這個(gè)儲(chǔ)備庫的規(guī)模明確為800億美元，其中，中日韓分擔(dān)80%，東盟10國分擔(dān)20%；2009年2月泰國“10+3”財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上決定將儲(chǔ)備庫規(guī)模從800億美元增加到1200美元，以應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的沖擊；2012年在5月2日菲律賓馬尼拉舉行的第十五屆“10+3”財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，決定將儲(chǔ)備庫的規(guī)模從1200億美元擴(kuò)大一倍到2400億美元

南京大學(xué)商學(xué)院（三）博鰲亞洲論壇論壇總部選擇在中國海南博鰲。亞洲博鰲論壇的宗旨是：（1）立足亞洲，促進(jìn)和深化本地區(qū)內(nèi)和本地區(qū)與世界其它地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)交流、協(xié)調(diào)與合作。（2）為政府、企業(yè)及專家學(xué)者等提供一個(gè)共商經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境及其他相關(guān)問題的高層對(duì)話平臺(tái)。（3）通過論壇與政界、商界及學(xué)術(shù)界建立的工作網(wǎng)絡(luò)為會(huì)員與會(huì)員之間、會(huì)員與非會(huì)員之間日益擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)合作提供服務(wù)。南京大學(xué)商學(xué)院本章小結(jié)

金融全球化是指各國的金融要素、金融市場(chǎng)和金融活動(dòng)相互滲透、相互銜接和相互影響，進(jìn)而使各國資金融通朝著全球一體化方向發(fā)展的趨勢(shì)。

金融全球化的主要誘因是：生產(chǎn)力發(fā)展促進(jìn)了金融活動(dòng)的擴(kuò)張；金融自由化打破了各國封閉的金融格局；科技進(jìn)步為金融全球化提供了技術(shù)支持。

金融全球化的主要表現(xiàn)形式包括：金融機(jī)構(gòu)全球化；金融市場(chǎng)全球化；貨幣體系全球化；金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管全球化。

在金融開放中，中國金融機(jī)構(gòu)既面臨重要的機(jī)遇，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。南京大學(xué)商學(xué)院本章小結(jié)

人民幣匯率制度的歷史演進(jìn)可以劃分為六個(gè)階段：