第七章 技術(shù)分析理 - 副本

第七章技術(shù)分析理論

第一節(jié)道氏理論第二節(jié)艾略特波浪理論第一節(jié)道氏理論在技術(shù)分析領(lǐng)域，道氏理論是所有市場技術(shù)分析（包括波浪理論、江恩理論等）的鼻祖，也是華爾街歷史最悠久的股市分析理論，至今已有100多年的歷史。盡管他經(jīng)常因為“反應(yīng)太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。該理論的創(chuàng)始人查爾斯.道，為了反映市場總體趨勢，他與愛德華瓊斯創(chuàng)立了著名的道瓊斯平均指數(shù)。他們在《華爾街日報》上發(fā)表的有關(guān)股市的文章，經(jīng)后人的整理和繼承發(fā)展，成為我們今天看到的道氏理論。一、道氏理論基本要點

（一）平均價格包容消化一切因素平均價格包容消化一切因素。這是是技術(shù)分析理論的基本前提之一，可以理解成為，能夠影響價格的任何因素——基礎(chǔ)的，政治的，心理的或任何其它方面的——實際上都反映在價格之中。（二）市場有三種趨勢

1.基本趨勢（長期趨勢、主要趨勢、大趨勢）持續(xù)一年或以上，大部分走勢的漲跌幅一般超過20%。2.中期趨勢（也稱次要趨勢、次級趨勢）與基本趨勢完全相反的方向，持續(xù)期超過三個星期，幅度為基本趨勢的三分之一至三分之二。3.短期趨勢（暫短趨勢，小趨勢）（三）大趨勢分為三個階段

1.牛市（1）積累期：以熊市末尾牛市開端為例，此時所有經(jīng)濟(jì)方面的所謂壞消息已經(jīng)最終地為市場所包容消化，于是那些易機(jī)敏的投資商開始精明地逐步買進(jìn)。（2）穩(wěn)定期：商業(yè)新聞趨暖還陽。絕大多數(shù)的投資人技術(shù)性地順應(yīng)趨勢開始跟進(jìn)買入，從而價格快步上揚(yáng)。成交量也開始增加。此時企業(yè)景氣的趨勢上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。在這個階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤。（3）鼎盛期：整個交易沸騰了。交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報紙的“第一版”，增資迅速在進(jìn)行中，“冷門股”交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。（三）大趨勢分為三個階段（1）出貨期：它真正的形成是在前一個多頭市場的最后一個階段。此時成交量仍然很高。大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。（2）恐慌期：想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達(dá)到最大。（3）悲觀期：下跌趨勢并沒有加速?？疹^市場最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價上已經(jīng)實現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經(jīng)過去了。（四）各種平均價格必須相互驗證

各種價格必須相互驗證:原意是除非兩個平均價格都同樣發(fā)出看漲或看跌的信號，否則就不可能發(fā)生大規(guī)模的牛市或熊市。具體而言，道氏理論中是指工業(yè)股指數(shù)與運輸股指數(shù)應(yīng)相互驗證。即除非兩個平均價格都同樣發(fā)出看漲或看跌的信號，否則就不可能發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。換言之，為了標(biāo)志漲勢的發(fā)生，兩種平均價格必須漲過各自的前一輪波濤的峰值。如果只有一個平均價格突破了前一個高峰，那么還不是漲勢。兩個平均價格也不必同時發(fā)出上漲信息，但是在時間上越接近越好。（五）交易量必須驗證趨勢

交易量必須驗證趨勢道氏認(rèn)為交易量分析是第二位的，但作為驗證價格圖表信號的旁證具有重要價值。簡而言之，當(dāng)價格在順著大趨勢發(fā)展的時候，交易量也應(yīng)該相應(yīng)速增。如果大趨勢向上，那么在價格上漲的同時，交易量應(yīng)該日益增加，而當(dāng)價格下跌時，交易量應(yīng)該日益減少。在一個下降趨勢中，情況正好相反，當(dāng)價格下跌時，交易量擴(kuò)張，而當(dāng)價格上漲時交易量則萎縮。當(dāng)然我們必須強(qiáng)調(diào)交易量是第二位的參照指標(biāo)，道氏理論實際使用的買賣信號完全是以收盤價格為依據(jù)的。唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)

1.一蹶不振唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)2.物極必反二、對道氏理論的一些批評

1.實事求是地說，多年來道氏理論在辨別主要牛市和熊市上是成功的。不過即使如此，它也難逃求全之苛。最常見的批評可能是嫌信號來得太遲。通常道氏理論的買入信號發(fā)生在上升趨勢的第二階段，即當(dāng)市場向上穿越了從底部彈起的第一個峰值的時候。一般來說，在信號發(fā)生之前，我們大約錯過了新趨勢全部價格變化的20%-25%。順便說一句，絕大部分順應(yīng)趨勢的技術(shù)系統(tǒng)也是在此時確認(rèn)和投入新趨勢的。二、對道氏理論的一些批評2.還有一種指責(zé)由來已久，說沒人能真正買賣平均價格指數(shù)，而道氏理論并未說明何種股票當(dāng)買或何種股票當(dāng)賣。不過現(xiàn)在股票指數(shù)期貨已順利上市，交易者確實可以毫不關(guān)心個別股票而一心一意地“買賣指數(shù)”了。隨著股票指數(shù)的日益盛行，也許道氏理論將來能為期貨技術(shù)分析充當(dāng)更為有力的工具。第二節(jié)艾略特波浪理論

一、理論簡介美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)他提出了一套相關(guān)的市場分析理論，精煉出市場的13種形態(tài)或波浪，在市場上這些型態(tài)重復(fù)出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。而后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)之圖形可以連接起來形成同樣型態(tài)的更大圖形。這樣提出了一系列權(quán)威性的演繹法則用來解釋市場的行為，并特別強(qiáng)調(diào)波動原理的預(yù)測價值，這就是久負(fù)盛名的艾略特波浪理論。艾略特波浪理論是股票技術(shù)分析的一種理論。認(rèn)為市場走勢不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規(guī)模的趨勢分成九大類，最長的超大循環(huán)波是橫跨200年的超大型周期，而次微波則只覆蓋數(shù)小時之內(nèi)的走勢。但無論趨勢的規(guī)模如何，每一周期由8個波浪構(gòu)成這一點是不變的。一、理論簡介

這個理論的前提是：股價隨主趨勢而行時，依五波的順序波動，逆主趨勢而行時，則依三波的順序波動。長波可以持續(xù)100年以上，次波的期間相當(dāng)短暫。艾略特波段理論包括三部分：型態(tài)、比率及時間，其重要性以排行先后為序。艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準(zhǔn)確性越高。二、理論的主要觀點

（一）一個完整的循環(huán)包括八個波浪（一）一個完整的循環(huán)包括八個波浪

第一浪：大約半數(shù)的第一浪屬于營造底部形態(tài)的一部分。跟隨這類第一浪出現(xiàn)的第二浪的調(diào)整幅度，通常較大；其余一半第一浪則在大型調(diào)整形態(tài)之后出現(xiàn)，這類第一浪升幅較為可觀。第二浪：有時調(diào)整幅度頗大，令市場人士誤以為熊市尚未完結(jié)；成交量逐漸縮小，波幅較細(xì)，反映拋售壓力逐漸衰竭；出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的轉(zhuǎn)向形態(tài)，比如頭肩底、雙底等。（一）一個完整的循環(huán)包括八個波浪

第三浪：通常屬于最具爆炸性的波浪；運行時間及幅度經(jīng)常屬于最長的一個波浪；大部分時間成為延伸浪；成交量大增；出現(xiàn)傳統(tǒng)型圖表的突破訊號，例如缺口跳升等。第四浪：經(jīng)常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)，以三角形調(diào)整形態(tài)運行的機(jī)會亦甚多，通常在低一級的對上一個第四浪之范圍內(nèi)完結(jié)，浪底不會低于第一浪的頂。（一）一個完整的循環(huán)包括八個波浪

第五浪：股市中第五浪升幅，一般較第三浪為小。在期貨市場，則出現(xiàn)相反情況，以第五浪成為延伸浪的機(jī)會較大；市場樂觀情緒高于一切。a浪：市場人士多數(shù)認(rèn)為市勢仍未逆轉(zhuǎn)，只視為一個短暫的調(diào)整，平勢調(diào)整形態(tài)的a浪之后，b浪將會以向上的之字形形態(tài)出現(xiàn)，如果a浪以之字形形態(tài)運行，則b浪多數(shù)屬于平勢調(diào)整浪。（一）一個完整的循環(huán)包括八個波浪

b浪：升勢較為情緒化，出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表的牛勢陷阱，市場人士誤以為上一個上升浪尚未完結(jié)，成交疏落。c浪：破壞力較強(qiáng)，與第三浪的特性甚為相似，全面性下跌。（二）第三浪在1、3.、5

浪中絕不是最短的

在股票市場中多頭市場還是空頭市場，第三浪可能是最長的，即上升時升幅最大，下降時跌幅也最大。波浪理論認(rèn)為在1、3、5浪中，第三浪絕不是最短的一浪。（三）推動浪和調(diào)整浪將會交替進(jìn)行

推動浪和調(diào)整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。（四）波浪的層次

依據(jù)時間長短不一樣，波浪理論波浪的層次有九個，最大的時間尺度超過200年，最小的只有數(shù)小時。波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。（五）波浪的分割原則

跟隨主流趨勢行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。不跟隨主流趨勢行走的波浪可以分給為低一級的三浪結(jié)構(gòu)?；蛘哒f推動浪宜分割為5浪結(jié)構(gòu)，調(diào)整浪宜分割為3浪結(jié)構(gòu)。（六）假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸

浪，其余兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。

浪的延長是指在推動浪上出現(xiàn)額外的小五浪結(jié)構(gòu)，以牛市為例，見下圖7-4。（七）第四個浪的浪底，不可以低于第一個浪的浪頂

第四浪的終點有下列四個可能性：1.調(diào)整第三浪的38.2%；2.回吐至低一級的第四浪范圍之內(nèi)，也就是第三浪的第4浪；3.如果以平坦形或之字形出現(xiàn)，c浪與a浪的長度將會相同；4.可能與第二浪的長度相同。數(shù)浪規(guī)則另一項天條規(guī)定，第四浪的底不可以低于第一浪的頂。唯一例外，是第五浪的斜線三角形運行的時候。（八）黃金分割率理論和菲波納奇數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

1.經(jīng)常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。2.把第一浪乘以1.618，然后加到第2浪的底點就可以得出第三浪的起碼目標(biāo)價位。3.把第一浪乘以3.236（=1.618*2），然后分別加到第1浪的頂點和底點就可以得出第五浪的最大最小目標(biāo)價位。4.如果第1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期第5浪延長。其價格目標(biāo)的估算方法，先量出從第1浪底點到3浪頂點的距離，再乘以1.618，最后加到第4浪的底點上。5.C浪長度的一種估算方法是把a(bǔ)浪的長度乘以0.618，然后從a浪的底點減去所得的積。6.在對稱三角形中，每一個后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。三、波浪理論三個原則

（一）修正波縱深原則用來衡量修正波回撤幅度，通常修正波會達(dá)到小一級別4浪低點附近。在強(qiáng)勢行情中，只創(chuàng)新高不創(chuàng)新低，此時的小一級別4浪低點會是一個很好的支撐位，可以借此跟進(jìn)止損。（二）黃金分割原則

即波動比率呈現(xiàn)黃金分割比率。例如：3浪為1浪的1.618、2.618…；2浪回調(diào)為1浪0.382、0.5、0.618；4浪回調(diào)為3浪的0.382、0.5；5浪為1～3浪的0.618。在時間上同樣呈現(xiàn)此原則。1.黃金比例既可以幫我們實現(xiàn)很好的進(jìn)場，又可以實現(xiàn)很好的出場，如果你能與市場融為一體，這些神秘的黃金數(shù)字會成為你的終身伴侶。（二）黃金分割原則2.1.618可以反過來加以確定眼前的3浪是否是真正的3浪，如果3浪連1浪的1.618都到不了，那它多半不是3浪。如果你能判斷市場要出現(xiàn)延長的大行情，那么市場通常會到前面一浪的2.618倍位置上，給予了一個非常好的參考目標(biāo)。3.在趨勢初期，回撤幅度多為0.618，如果回撤以平臺形進(jìn)行，則多為0.5；在趨勢中期，當(dāng)趨勢逐漸明顯時，市場回撤0.618的概率開始下降，而是期待偏向于0.5的回調(diào)位；（三）交替原則

即簡單與復(fù)雜、上升與下跌、推動與調(diào)整、規(guī)則與不規(guī)則。修正波呈現(xiàn)交替現(xiàn)象，如2浪為鋸齒，則4浪可能為平臺型或三角形等，反之亦然；在時間上也存在此現(xiàn)象，2浪急劇回調(diào)，則4浪可能長時間復(fù)雜調(diào)整，反之亦然；復(fù)雜程度上，2浪簡單，則4浪復(fù)雜，反之亦然。若第2浪為“復(fù)式”，則第4浪便可能為“單式”。（三）交替原則1.小的調(diào)整匹配著小的推動，中等調(diào)整也預(yù)示著中等的驅(qū)動，大的調(diào)整則是在蓄積一波大幅的推動行情，眼前是一個小級別的調(diào)整則做好小推動的操作打算，眼前是一個大級別的調(diào)整則做好大推動的操作計劃。2.如果2浪出現(xiàn)了簡單性調(diào)整，則4浪多以復(fù)雜的調(diào)整，如果2浪調(diào)整的時間很短，基本可以判斷4浪調(diào)整的時間不會很短，可以用已知的去預(yù)知即將到來的，從而提高了操作勝算。如果2浪走出了很規(guī)則的形態(tài)，要注意4浪可以走出不太規(guī)則的形態(tài)。四、艾略特波段理論缺陷

（一）波浪理論家對波浪的看法并不統(tǒng)一每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。