國際金融學(xué)：區(qū)域性貨幣一體化

InternationalFinance區(qū)域性貨幣一體化Contents·區(qū)域性貨幣一體化概述·最適貨幣區(qū)理論概述·區(qū)域性貨幣一體化的展望

·最適貨幣區(qū)理論的實踐——歐洲貨幣一體化PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

Briefoverview區(qū)域性貨幣一體化概述Partone1.1含義區(qū)域貨幣一體化含義

區(qū)域性貨幣一體化(RegionalMonetaryIntegration)又稱貨幣集團化,是國際貨幣體系改革的重要內(nèi)容和組成部分。是指一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵭袇f(xié)調(diào)與結(jié)合,形成一個統(tǒng)一體,最終實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系。在經(jīng)濟競爭日益全球化、區(qū)域化、集團化的大趨勢中,統(tǒng)一貨幣是最有力的武器之一。1.2背景

區(qū)域貨幣一體化背景自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體制崩潰以來，區(qū)域性經(jīng)濟一體化的趨勢逐漸加強，貨幣集團化趨勢越來越明顯，區(qū)域貨幣一體化成為一股方興未艾的潮流，在國際金融領(lǐng)域也因而形成了各種各樣的區(qū)域性貨幣組織。這一方面是隨著區(qū)域性經(jīng)濟一體化不斷的深化，客觀上要求各成員國加強貨幣金融領(lǐng)域的合作與協(xié)商以鞏固已取得的成果，并借此增強國際市場上的競爭力；另一方面是在當(dāng)前浮動匯率制盛行的情況下，主要貨幣之間的匯率波動劇烈，影響了國際金融體系的穩(wěn)定1.3特征

區(qū)域貨幣一體化特征所謂區(qū)域性貨幣一體化是指一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國家為了貨幣金融合作而組成的貨幣聯(lián)盟，這種貨幣聯(lián)盟具有三個基本特征：①統(tǒng)一的匯率，即成員國國家之間實行固定匯率制度；②統(tǒng)一的貨幣，即發(fā)行單一的共同貨幣，這是區(qū)域貨幣一體化的最高表現(xiàn)形式；③統(tǒng)一的貨幣管理機構(gòu)和貨幣政策，即建立一個統(tǒng)一的中央銀行，并由這個機構(gòu)保存各成員國的國際儲備、發(fā)行共同貨幣、決定統(tǒng)一的貨幣政策等。1.4

類型區(qū)域貨幣一體化的三種類型1、區(qū)域貨幣合作（cooperation）是指有關(guān)國家和地區(qū)在有關(guān)貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵭械膮f(xié)商、協(xié)調(diào)乃至共同行動。2、區(qū)域貨幣聯(lián)盟（union）是指通過某些法律文件或共同遵守的國際協(xié)議就有關(guān)貨幣金融的某些重大問題相互固定，具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國貨幣匯率的共同基礎(chǔ)，主導(dǎo)貨幣和成員國貨幣之間可自由兌換，存在一個協(xié)調(diào)和管理機構(gòu)，成員國的貨幣政策主權(quán)受到削弱。3、通貨區(qū)（currencyarea）是區(qū)域貨幣一體化的高級表現(xiàn)形式。西非經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟：8國統(tǒng)一使用西非法郎n中非經(jīng)濟與貨幣共同體：6國統(tǒng)一使用中非法郎n歐盟通貨區(qū)：19國統(tǒng)一使用歐元1.5

理論

區(qū)域貨幣一體化的理論基礎(chǔ)區(qū)域性貨幣一體化在歐洲得到實踐，其理論基礎(chǔ)（

Theoreticalbasis）是由蒙代爾所提出的最適幣區(qū)理論。最適貨幣區(qū)：區(qū)域內(nèi)各種貨幣實行固定匯率或采用共同的貨幣，而對區(qū)域外的貨幣實行浮動匯率。Theoreticalbasis最適貨幣區(qū)理論ParttwoPPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

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2最適度貨幣區(qū)理論概述01Generatingbackground20世紀(jì)60年代初西方經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制的爭論…產(chǎn)生背景02判斷標(biāo)準(zhǔn)03Costbenefitanalysis成本——收益分析成本收益Judgmentstandard單一指標(biāo)法綜合分析法2.1產(chǎn)生背景（Generatingbackground）最早產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代初西方經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于固定匯率制和浮動匯率制的爭論。1961年由羅伯特·蒙代爾提出，主張生產(chǎn)要素流動性準(zhǔn)則,“貨幣區(qū)”內(nèi)的匯率必須被固定；“最佳”的標(biāo)志就是有能力穩(wěn)定區(qū)內(nèi)就業(yè)和價格水平。2.2判斷標(biāo)準(zhǔn)（Judgmentstandard）單一指標(biāo)法：（Singleindexmethod）以經(jīng)濟狀況符合某一指標(biāo)作為建立最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)綜合分析法：（Comprehensiveanalysismethod）通過分析多個影響因素進行匯率制度的選擇①②④⑤蒙代爾麥金農(nóng)2.2.1單一指標(biāo)法：（Singleindexmethod）伊格拉姆托爾、威萊特要素流動性分析經(jīng)濟開放度分析金融一體化程度分析政策一體化程度分析③⑥凱南哈伯勒、弗萊明產(chǎn)品多樣性分析通貨膨脹相似度分析①要素流動性分析(蒙代爾)羅伯特.蒙代爾最早于1961年提出最適貨幣區(qū)理論，主張以生產(chǎn)要素流動性作為確定標(biāo)準(zhǔn)。他認為生產(chǎn)要素的流動性與匯率的彈性具有相互替代的作用，這是因為需求從一國轉(zhuǎn)移到另一國的所造成的國際收支調(diào)整要求，既可以通過兩國匯率調(diào)整，也可以通過生產(chǎn)要素在兩國間的移動來解決。生產(chǎn)要素流動性越高的國家之間，越適宜組成貨幣區(qū)；而與國外生產(chǎn)要素市場隔絕越大的國家，則越適宜組成單獨的貨幣區(qū)，實行浮動匯率制。存在的問題1、生產(chǎn)要素的高度流動會導(dǎo)致通貨區(qū)中的要素從窮國不斷流向富國，差距更大；2、沒有對生產(chǎn)要素中的資本和勞動力進行區(qū)分，兩者的流動性是不同的。②經(jīng)濟開放度分析（麥金農(nóng)）1963年麥金農(nóng)提出以經(jīng)濟的高度開放性作為最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。麥金農(nóng)將社會總產(chǎn)品區(qū)分為可貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品。他認為，經(jīng)濟開放性與可貿(mào)易商品在社會總產(chǎn)品中的比重成正相關(guān)關(guān)系，該比重越高，經(jīng)濟越開放。麥金農(nóng)認為浮動利率對于相對封閉的經(jīng)濟是有效率的，而對于開放經(jīng)濟來說效率比較低。所以，對于相互間貿(mào)易往來比較密切的開放國家，應(yīng)該組成一個相對封閉的共同貨幣區(qū)，區(qū)內(nèi)實行固定匯率。局限性1、以世界物價穩(wěn)定為前提來考慮匯率變動的后果，缺乏現(xiàn)實依據(jù)；2、以高度開放的小國為分析對象，只適用于特殊情況；3、分析重點在貿(mào)易賬戶上，忽略了資本流動對匯率和國內(nèi)經(jīng)濟的影響。③產(chǎn)品多樣性分析（凱南）1969年，彼得.凱南提出以產(chǎn)品多樣性作為確定最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。他認為，產(chǎn)品多樣化程度高的國家可以容忍固定匯率的后果，而產(chǎn)品多樣化程度低的國家則不能，他們適宜采用匯率靈活安排的獨立（最適度）貨幣區(qū)。因為，高程度生產(chǎn)多樣化的國家，出口也是多樣化的。在固定匯率下，某一種出口在整個出口中所占的比重不大，其國外需求的下降不會對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生太大影響；相反，對產(chǎn)品多樣化程度越低的國家，由于出口產(chǎn)品的多樣化程度也較低，若外國對其出口品需求下降，則必須對匯率進行較大幅度的變動，才能維持原有的就業(yè)水平。局限性1、忽略了國際貨幣的主動性權(quán)利對匯率安排的作用；2、忽略了資本流動的影響；④金融一體化程度分析（伊格拉姆）1973年，詹姆斯.伊格拉姆提出以金融一體化程度作為確定最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。他認為，金融市場高度一體化的國家，可以采用固定匯率制。

（失衡導(dǎo)致小幅度利差，引起資本流動彌補國際收支失衡）缺陷1、只強調(diào)資本要素的流動；2、忽視了經(jīng)常賬戶的作用；；3、順差國為逆差國融資不可持續(xù)。⑤政策一體化程度分析（托爾、威萊特）1970年愛德華.托爾和托馬斯.威萊特提出以政策一體化程度作為確定最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。以政策合作作為國際收支的平衡機制，建立超國家的、統(tǒng)一的中央銀行和統(tǒng)一的財政制度。問題超國家機構(gòu)的設(shè)想不現(xiàn)實，統(tǒng)一的經(jīng)濟管理比較困難。⑥通貨膨脹相似度分析（哈伯勒、弗萊明）1970年哈伯勒和弗萊明提出以通貨膨脹相似度作為確定最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)國際收支的貨幣分析法，國際收支失衡是由各國通脹率差異造成的。如果區(qū)域內(nèi)各國通脹率一致，就可以在匯率固定時避免國際收支的失衡。問題通脹不一定是國際收支失衡的主要原因羅伯特.赫勒：一國匯率制度的選擇，主要受經(jīng)濟方面因素決定的。①經(jīng)濟開放程度②經(jīng)濟規(guī)模③進出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布④國內(nèi)金融市場的發(fā)達程度及其與國際金融市場的一體化程度⑤相對的通貨膨脹率2.2.2綜合分析法：（Comprehensiveanalysismethod）羅伯特.赫勒對匯率制度選擇的影響因素進行了總結(jié)。綜合分析法經(jīng)濟開放程度高，經(jīng)濟規(guī)模小，或者進出口集中在某幾種商品或某一國家的國家，一般傾向于實行固定匯率制或盯住匯率制。經(jīng)濟開放程度低，進出口商品多樣化或地域分布分散化，通過金融市場聯(lián)系密切，資本流出入較為可觀和頻繁，或國內(nèi)通貨膨脹與其他主要國家不一致的國家，則傾向于實行浮動匯率制或彈性匯率制。附：這些因素與匯率制度選擇的關(guān)系-1-2-3123123-1-2-3+--+輸入標(biāo)題輸入標(biāo)題輸入標(biāo)題輸入標(biāo)題輸入標(biāo)題輸入標(biāo)題2.3成本-收益分析（Costbenefitanalysis）加入通貨區(qū)的最主要收益：簡化經(jīng)濟結(jié)算，并給人們提供一個較浮動匯率條件下更易預(yù)測得決策基礎(chǔ)。加入通貨區(qū)的成本：一國加入通貨區(qū)就意味著放棄了運用匯率工具和貨幣政策實現(xiàn)產(chǎn)出目標(biāo)和就業(yè)穩(wěn)定的權(quán)力。當(dāng)該國面臨來自外部的需求沖擊時，無法通過匯率工具和貨幣政策來實現(xiàn)產(chǎn)出目標(biāo)和就業(yè)穩(wěn)定。這種由固定匯率安排所引起的經(jīng)濟穩(wěn)定性損失，就是加入通貨區(qū)的成本。成本和收益與經(jīng)濟一體化程度的關(guān)系由圖可知，一國在其與通貨區(qū)的經(jīng)濟一體化程度大于θ時，將選擇加入通貨區(qū)，因為此時加入的收益大于成本。當(dāng)一體化程度小于θ時，選擇不加入通貨區(qū)。θ為一國是否加入通貨區(qū)的一體化程度臨界值。One成本和收益與經(jīng)濟一體化程度的關(guān)系若經(jīng)濟環(huán)境的變化使加入國的經(jīng)濟穩(wěn)定性損失曲線由LL1右移到LL2，則在相同的一體化水平上的產(chǎn)出與就業(yè)的不穩(wěn)定性損失較有所提高，因而也使一國是否加入通貨區(qū)決策的一體化水平由θ1提高到θ2。TWOTheorypractice最適貨幣區(qū)理論的實踐PartthreePPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

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最適度貨幣區(qū)理論的實踐——歐洲貨幣一體化歐洲貨幣一體化進程一進程（1）體系主要內(nèi)容（2）評價二體系歐洲單一貨幣——歐元三貨幣第一階段（1950～1971）：跛行貨幣區(qū)第二階段（1972～1978）：聯(lián)合浮動1970年10月“魏爾納報告”第三階段（1979～1998）：歐洲貨幣體系第四階段（1999年開始）：歐洲單一貨幣“德洛爾報告”“馬斯特里赫特條約”3.1歐洲貨幣一體化進程第一階段：跛行貨幣區(qū)1950年歐洲支付同盟成立，標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的開始1950～1971這一階段的標(biāo)志性體系為英鎊區(qū)，區(qū)內(nèi)成員國的外匯儲備主要是英鎊，各國的貨幣也盯住英鎊，由于英鎊本身是盯住美元的，因而該時期的匯率制度是跛行的?；緦儆趨^(qū)域貨幣合作，體現(xiàn)為合作較為松散，具有暫時性、局部區(qū)域性的特點。第二階段：聯(lián)合浮動成員國對內(nèi)與其他成員國保持可調(diào)整的盯住匯率，并規(guī)定匯率的波動幅度，對外則實行集體浮動匯率。屬于區(qū)域貨幣同盟魏爾納計劃1970年10月，以盧森堡首相兼財政大臣魏爾納(Werner)為首的一個委員會，向歐共體理事會提交了專門報告，即魏爾納計劃。該計劃建議從1971年到1980年分三個階段實現(xiàn)歐洲貨幣一體化。然而70年代動蕩的金融形勢以及歐共體國家發(fā)展程度的巨大差異，使得魏爾納計劃幾乎完全落空。70年代一體化取得的唯一的重大成果是創(chuàng)設(shè)了歐洲計算單位(EuropeanUnitofAccount，EUA)第三階段：歐洲貨幣體系第四階段：歐洲單一貨幣屬于通貨區(qū)階段3.2歐洲貨幣體系（1）歐洲貨幣體系主要內(nèi)容創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit，簡稱ECU）穩(wěn)定匯率機制（ExchangeRateMechanism，簡稱ERM

）建立歐洲貨幣基金（EuropeanMonetaryFund，簡稱EMF）（2）歐洲貨幣體系的評價積極：1、促進了歐共體經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟的建設(shè)，推動了歐洲國家政治聯(lián)盟的發(fā)展。2、穩(wěn)定了歐共體國家的匯率，促進了各國經(jīng)濟和貿(mào)易的發(fā)展。3、發(fā)展了區(qū)域性的貨幣體系，推動了全球性國際貨幣制度改革的進程。4、加強了歐共體國家貨幣的作用，打擊了美元的霸權(quán)地位。面臨的挑戰(zhàn)：1、歐洲貨幣體系匯率機制的穩(wěn)定性2、歐共體成員國之間在內(nèi)外均衡上的協(xié)調(diào)能力3.3歐洲單一貨幣——歐元conceptessence概念實質(zhì)Planningprocessfeatures計劃過程特點Somecatagory3.3.1歐元概念歐元是歐盟中19個國家的貨幣。歐元的19會員國是愛爾蘭、奧地利、比利時、德國、法國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、西班牙、希臘、意大利、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛沙尼亞、立陶宛、拉脫維亞。1999年1月1日在實行歐元的歐盟國家中實行統(tǒng)一貨幣政策（SingleMonetaryAct），2002年7月歐元成為歐元區(qū)唯一合法貨幣。歐元由歐洲中央銀行（EuropeanCentralBank，ECB）和各歐元區(qū)國家的中央銀行組成的歐洲中央銀行系統(tǒng)（EuropeanSystemofCentralBanks，ESCB）負責(zé)管理。另外歐元也是非歐盟中6個國家的貨幣，他們分別是：摩納哥、圣馬力諾、梵蒂岡、黑山、科索沃和安道爾。3.3.2歐元實質(zhì)歐洲政治聯(lián)盟的產(chǎn)物追求區(qū)域經(jīng)濟利益最大化3.3.3歐元對國際貨幣體系的影響對匯率波動與波幅失控矛盾的化解對資本自由流動與監(jiān)管失控矛盾的化解對世界貨幣雙重角色矛盾的化解-1-2-3123123-1-2-3積極+消極-消極-積極+①①③②④②3.3.4歐元對歐盟自身的影響積極①由專門的中央銀行來監(jiān)管單一貨幣有利于穩(wěn)定價格,

降低通貨膨脹率,提供更多的就業(yè)機會并刺激經(jīng)濟增長。②實現(xiàn)統(tǒng)一貨幣有利于促進歐洲內(nèi)部統(tǒng)一大市場的成熟，帶動并促進歐洲政治一體化。③歐元為歐洲金融部門提供更大的機會,

其金融市場規(guī)模將空前增大，同時促使歐洲的金融市場趨向統(tǒng)一。④加強歐盟內(nèi)部的競爭，縮小與鄰國明顯差異，吸引人才和投資。

消極①對于其成員國，歐元的產(chǎn)生就意味著他們出讓了部分的經(jīng)濟主權(quán)，無法運用貨幣政策的調(diào)節(jié)手段，財政受到嚴(yán)重約束。②由于各個成員國存在著各方面的差異，歐元在其內(nèi)部發(fā)展得不到平衡。舉例：歐債危機歐洲的債務(wù)危機是以主權(quán)債務(wù)危機的形式出現(xiàn)，既政府的資產(chǎn)負債表出現(xiàn)問題。歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機有其歷史、體制和自身的原因，在歐元區(qū)成立后，歐盟十七個成員國放棄了本國的貨幣，統(tǒng)一使用了歐元，并且成立了歐洲央行，以此來對歐元進行監(jiān)管，在這樣的背景下，歐元區(qū)成員國等于放棄了貨幣政策以此來換取經(jīng)濟統(tǒng)一，但是由于各國的經(jīng)濟狀況參差不齊，這種貨幣聯(lián)盟程度過高，財政聯(lián)盟程度過低的結(jié)果導(dǎo)致了資金緊張的國家不得不依靠發(fā)放國債來獲得生存空間，由于本身的經(jīng)濟狀況沒有改善，隨著融資成本的不斷增加，導(dǎo)致這種新債償舊債的方式難以維持，加上評級機構(gòu)火上澆油，就形成了惡性循環(huán)的結(jié)果。歐洲危機仍然在不斷的發(fā)酵，歐盟領(lǐng)導(dǎo)和國際貨幣基金組織做出了積極的動作，在布盧塞賽爾峰會上達成了對于希臘的紓困協(xié)議，但同時附帶著苛刻的條件，要求希臘不僅要進行財政緊縮，而且要降低人民的福利，希臘前總理迫于壓力和民眾的反對不得不選擇辭職，經(jīng)濟學(xué)出身的新總理被人民給予厚望，臨危受命，但是這種政權(quán)的更替短期內(nèi)無法帶來實質(zhì)的改變，如果希臘不進行財政緊縮和降低開支，對于歐盟其他成員國來說，救助就可能是個無底洞，但遭到了希臘人民的強烈反對，認為職責(zé)希臘高福利是無意義的，在交出了貨幣權(quán)和財政權(quán)之后，如何解決希臘經(jīng)濟的競爭力才是難題。雙方的談判一度陷入僵局，目前希臘仍然沒有獲得第二筆援助資金，同時債務(wù)的置換大限將至，如果不能與債權(quán)人達成一致，希臘將無法償還3月20日到期的債務(wù)，屆時將被市場視為無序違約，歐盟也將會失去歐元的控制權(quán)，對于歐盟首腦來說，未來的問題仍然任重道遠。Practiceeffect區(qū)域性貨幣一體化的展望PartfourPPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/