《吉利收購(gòu)沃爾沃的動(dòng)因探析綜述》4100字

吉利收購(gòu)沃爾沃的動(dòng)因分析綜述1.1并購(gòu)雙方概況1.1.1吉利集團(tuán)簡(jiǎn)介浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱吉利）1986年在浙江杭州成立，1997年開(kāi)始發(fā)展汽車制造業(yè)，目前在浙江臨海、寧波、路橋、上海、蘭州、湘潭等地有6個(gè)基地，負(fù)責(zé)汽車和推進(jìn)系統(tǒng)的生產(chǎn)（年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)和30萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)）。吉利產(chǎn)品線清晰，有吉利遠(yuǎn)景、吉利熊貓、上海楓葉、中華龍等多個(gè)系列和類型。汽車零部件生產(chǎn)線擁有從1.0升到1.8升的不同性能的發(fā)動(dòng)機(jī)，吉利的產(chǎn)品通過(guò)了國(guó)家3C認(rèn)證和歐III排放標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，所有產(chǎn)品均擁有完全的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。吉利的銷售網(wǎng)絡(luò)遍布國(guó)內(nèi)各地，4S店多達(dá)500多家，服務(wù)站多達(dá)600多個(gè)。為了保證銷售的質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，吉利投入近億元構(gòu)建了呼叫中心，達(dá)到了國(guó)內(nèi)一流的水平，從而可以對(duì)用戶的需求進(jìn)行快速的響應(yīng)。其中就包括ERP管理系統(tǒng)和信息服務(wù)系統(tǒng)，對(duì)市場(chǎng)信息可以進(jìn)行快速處理，同時(shí)對(duì)客戶的需求也可以更好的進(jìn)行歸納總結(jié)，并針對(duì)性的進(jìn)行戰(zhàn)略布局。浙江吉利的管理機(jī)制和創(chuàng)新理念，使其迅速發(fā)展為一個(gè)年生產(chǎn)能力約60萬(wàn)輛、資產(chǎn)超過(guò)340億元的企業(yè)。吉利是中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)之一，也是十大汽車制造商之一，因此，作為中國(guó)第一批創(chuàng)新型企業(yè)、國(guó)家級(jí)汽車出口企業(yè)和中國(guó)汽車工業(yè)五十年來(lái)發(fā)展最快、最知名的企業(yè)，吉利雖然已擁有這樣的規(guī)模，但仍向吉利汽車研究院投資1億元，用于汽車、發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)的開(kāi)發(fā)。作為中國(guó)知名品牌，吉利的社會(huì)占有總份額為120萬(wàn)。2010年8月2日，吉利完成了對(duì)沃爾沃汽車公司（原福特汽車公司所有）的收購(gòu)。1.1.2沃爾沃簡(jiǎn)介“沃爾沃”是根據(jù)其英文音譯為漢語(yǔ)文字，原名“Volvo”，來(lái)自于拉丁文，是向前滾動(dòng)的意思。具有車輪不斷向前的含義。寓意著公司的繁榮與光明的前景。沃爾沃汽車公司在北歐是最大的汽車公司，也是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)。進(jìn)入了世界汽車企業(yè)Top20榜單。 沃爾沃成立于1924年，創(chuàng)立于古斯塔夫拉爾森和阿扎爾之手。1999年初，福特汽車公司以64億美元收購(gòu)了該公司。得益于沃爾沃汽車卓越的品質(zhì)、性能、以及安全系數(shù)，其產(chǎn)品在北歐具有較高的銷量和聲譽(yù)。最為突出的特點(diǎn)是其安全系統(tǒng)，據(jù)美國(guó)公路損失數(shù)據(jù)研究所的分析數(shù)據(jù)，沃爾沃被評(píng)為十大最安全汽車之一。沃爾沃1937年總產(chǎn)量已達(dá)10000臺(tái)。在后期，沃爾沃汽車公司的發(fā)展領(lǐng)域逐步開(kāi)拓，開(kāi)始涉足于生產(chǎn)工具、生活用品、商業(yè)物品和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等，并逐步成為北歐最大的企業(yè)。沃爾沃公司的部門多元化。其部門包括車輛事業(yè)部、卡車事業(yè)部、客車事業(yè)部、零部件事業(yè)部、銷售事業(yè)部等。多元化的部門分布也直接帶來(lái)了多種多樣的產(chǎn)品，雖然轎車仍然是其主要產(chǎn)品，但沃爾沃巴士和各種卡車也在北歐具有很大市場(chǎng)。沃爾沃的產(chǎn)品設(shè)計(jì)語(yǔ)言獨(dú)特，簡(jiǎn)潔外表配以華麗內(nèi)飾，低調(diào)但又不失內(nèi)涵。這種設(shè)計(jì)風(fēng)格深受消費(fèi)者喜愛(ài)，其產(chǎn)品如740、760、940、960等均具有較好的銷量，消費(fèi)者遍布100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前，沃爾沃在多地建有汽車裝配廠，如比利時(shí)、荷蘭、加拿大、澳大利亞、馬來(lái)西亞和泰國(guó)。同時(shí)在巴西、秘魯和美國(guó)建立塔克和客車裝配廠。在日本區(qū)域沃爾沃與富士重工在日本共同生產(chǎn)中置發(fā)動(dòng)機(jī)旅游巴士，與通用汽車合資的沃爾沃通用重型卡車公司。1.2并購(gòu)的動(dòng)因1.2.1大企業(yè)創(chuàng)新理論當(dāng)時(shí)的吉利在中國(guó)市場(chǎng)一直處于一個(gè)比較領(lǐng)先的地位，但是受限于技術(shù)層面始終無(wú)法取得較大的市場(chǎng)份額，也沒(méi)有能夠走出中國(guó)的技術(shù)資本。盡管吉利在國(guó)內(nèi)價(jià)格上處于領(lǐng)先地位，但它意識(shí)到，由于低端產(chǎn)品的利薄多銷，很難在價(jià)格上長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)。于是吉利也急需開(kāi)始開(kāi)拓中高端市場(chǎng)。沃爾沃汽車以其卓越的品質(zhì)和性能在北歐享有很高的聲譽(yù)，特別是在安全系統(tǒng)方面，沃爾沃汽車公司有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)公路數(shù)據(jù)研究所的數(shù)據(jù)顯示，沃爾沃位列十大最安全的汽車之首，盡管沃爾沃陷入困境，近年來(lái)銷量有所下降，但它仍然是一家資產(chǎn)超過(guò)15億美元的國(guó)際汽車公司。沃爾沃不僅擁有近百億美元的品牌價(jià)值，還擁有4000名高素質(zhì)的研發(fā)人員和系統(tǒng)功能，具有低碳發(fā)展能力。其旗下3款滿足歐盟排放法規(guī)第6條和第7條的機(jī)動(dòng)車，年產(chǎn)量接近60萬(wàn)輛。因此吉利密切關(guān)注國(guó)外的沃爾沃，希望通過(guò)并購(gòu)了解沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，學(xué)習(xí)中高端車型的核心控制技術(shù)和技術(shù)系統(tǒng)能力。1.2.2.全球經(jīng)濟(jì)一體化2007年的時(shí)候吉利就已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)很高的份額，李傳福早已將目光放到了國(guó)外的市場(chǎng)，而且國(guó)內(nèi)汽車在海外的需求量越來(lái)越高。他們希望通過(guò)收購(gòu)國(guó)外汽車品牌，獲得從研發(fā)到制造再到國(guó)際市場(chǎng)渠道的價(jià)值鏈。收購(gòu)前，沃爾沃全球銷量已達(dá)到45.83萬(wàn)輛，擁有2000家全球經(jīng)銷商和供應(yīng)商，這是吉利在國(guó)際渠道上絕對(duì)需要的。1.2.1.國(guó)際品牌效應(yīng)中國(guó)汽車的低價(jià)格也伴隨著低質(zhì)量，吉利在中國(guó)進(jìn)行的碰撞試驗(yàn)中甚至得分很低。2006年12月12日，中國(guó)汽車技術(shù)研究中心碰撞試驗(yàn)室對(duì)吉利小轎車“自由號(hào)”進(jìn)行了碰撞試驗(yàn)。結(jié)果表明，駕駛員車門和左后側(cè)門之間的支柱非常薄弱。2008年，俄羅斯雜志《汽車評(píng)論》對(duì)“自由號(hào)”打分是零，該雜志的編輯們甚至把這輛車稱為“死亡之車”，在YouTube上有許多視頻顯示了吉利汽車碰撞測(cè)試的可怕后果。這種負(fù)面宣傳損害了吉利的品牌形象，一定程度上影響了吉利的聲譽(yù)和地位。吉利汽車急需改變世界對(duì)中國(guó)汽車的認(rèn)知。顯然，吉利若想擺脫其“死亡之車”的稱號(hào)，沃爾沃是最佳選擇。而且，吉利收購(gòu)沃爾沃的總凈資產(chǎn)成本僅為福特成本的三分之一左右，從商業(yè)角度來(lái)看，這是一筆非常好的交易，收購(gòu)沃爾沃提升了吉利的國(guó)際品牌地位，利用沃爾沃在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力，也能實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的增長(zhǎng)。1.2.4.福特汽車虧損和沃爾沃價(jià)值低估2007年，福特遭遇財(cái)務(wù)困境，虧損約126億美元，不得不出售捷豹、路虎等品牌。2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)，福特汽車銷量下降21.8%，虧損146億美元。2008年，沃爾沃全球銷量為374297輛，同比下降10.6%，稅前虧損為17億美元。且福特品牌希望專注于福特的發(fā)展，出售沃爾沃是他們降低成本戰(zhàn)略的一部分。除此之外，金融危機(jī)使許多汽車企業(yè)退出了沃爾沃的競(jìng)爭(zhēng)，吉利是少數(shù)選擇并購(gòu)的汽車企業(yè)之一。2009年，沃爾沃全球銷量為334808輛，同比下降18.3%，稅前虧損9.34億美元。因此，沃爾沃的價(jià)值已大大降低。福特放棄它也是早晚的事情。1.3并購(gòu)事件的過(guò)程1.1.1并購(gòu)的前期很多人不知道，2002年吉利集團(tuán)剛剛拿到汽車生產(chǎn)許可證的時(shí)候，創(chuàng)始人李書福就提出過(guò)構(gòu)想，“我們要去買沃爾沃，現(xiàn)在起就應(yīng)該做準(zhǔn)備了”，那時(shí)的吉利可才剛剛起步啊，連車都不知道怎么造。當(dāng)時(shí)會(huì)上的所有人可以說(shuō)是一臉懵，而李書福卻給出了一個(gè)理由“福特汽車購(gòu)買沃爾沃的目的已經(jīng)達(dá)到，未來(lái)的沃爾沃將被福特忍痛割愛(ài)”。此時(shí)的吉利想要并購(gòu)沃爾沃的一個(gè)最大的難題并不是資金、工廠等因素，而是當(dāng)時(shí)的福特根本不知道吉利。于是李書福當(dāng)時(shí)用了一個(gè)簡(jiǎn)單有效的辦法“偶遇”，福特的領(lǐng)導(dǎo)參加什么活動(dòng)，李書福就去參加什么活動(dòng)，就為了混個(gè)面熟。一直到08年通過(guò)公關(guān)公司牽線，李書福終于是見(jiàn)到了當(dāng)時(shí)福特汽車CFO道恩·雷克萊爾，李書福用了30分鐘講出了并購(gòu)沃爾沃的想法，但當(dāng)時(shí)的福特正在忙著出售捷豹路虎，況且沃爾沃還有價(jià)值。另一方面，那就是“Whoareyou？我憑啥賣給你”。而且除了吉利之外，當(dāng)年有好多國(guó)企汽車廠家也在打沃爾沃的主意，比如與沃爾沃建立過(guò)合資關(guān)系的長(zhǎng)安汽車。不過(guò)在2008年金融危機(jī)的助攻下，美國(guó)汽車銷量一路下滑，這年12月1日，福特汽車明確表示：“認(rèn)真考慮出售沃爾沃”。2009年1月，李書福在福特總部講述了自己多年來(lái)對(duì)沃爾沃的追求，以及對(duì)沃爾沃的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃等等，最終得到了比爾·福特和阿蘭·穆拉利的認(rèn)可。同年9月30日，福特汽車公開(kāi)宣布，吉利成為沃爾沃的首選競(jìng)購(gòu)方。但是福特最不想給的是沃爾沃的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，福特和吉利關(guān)于沃爾沃知識(shí)產(chǎn)權(quán)的事逐漸陷入冷戰(zhàn)，甚至面臨分手。關(guān)于沃爾沃的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，當(dāng)時(shí)福特是咬定青山不放松，堅(jiān)決不給。而吉利勢(shì)在必得，并派遣一組善于談判的專家小組去和福特協(xié)商。2009年12月23日，吉利和福特同時(shí)宣布，雙方就收購(gòu)沃爾沃最重要的條款和條件達(dá)成協(xié)議，此次合并也被稱為中國(guó)歷史上最復(fù)雜的外資并購(gòu)之一。1.1.2并購(gòu)協(xié)議的主要內(nèi)容2010年3月28日，吉利集團(tuán)與福特公司完成了股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的最終簽署，協(xié)議中包含了交易價(jià)格和支付方式等多項(xiàng)細(xì)則。本小節(jié)將對(duì)其中部分重要細(xì)節(jié)進(jìn)行闡述。根據(jù)協(xié)議，沃爾沃價(jià)值18億美元，其中2億美元以票據(jù)支付，其余以現(xiàn)金支付。除當(dāng)前價(jià)格外，吉利還必須向沃爾沃提供維持發(fā)展所需的流動(dòng)資產(chǎn)。不過(guò)，從口頭溝通股權(quán)融合協(xié)議到最終交割，因貨幣單位匯率波動(dòng)，沃爾沃的幾項(xiàng)資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅下滑。吉利最終只用15億美元完成收購(gòu)（包括2億美元的票據(jù)和13億美元的現(xiàn)金），收購(gòu)包括沃爾沃公司100%的股權(quán)和各種關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，以協(xié)助沃爾沃承擔(dān)所有債務(wù)。部門管理方面，收購(gòu)后沃爾沃汽車將成為吉利集團(tuán)100%的子公司，但仍具有獨(dú)立的法人地位，能夠獨(dú)立控制其關(guān)鍵技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。此次并購(gòu)后，沃爾沃和吉利將分別運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)自主品牌汽車，福特將繼續(xù)與沃爾沃共享福特此前投資的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。沃爾沃作為一家獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)公司，將保留設(shè)在瑞典的總部和比利時(shí)的生產(chǎn)基地。同時(shí)，在董事會(huì)授權(quán)的情況下，沃爾沃管理層有權(quán)制定自己的業(yè)務(wù)計(jì)劃。企業(yè)文化方面，吉利將保持沃爾沃原有的企業(yè)文化，不辭退原有員工。在合作中，沃爾沃將繼續(xù)與供應(yīng)商、經(jīng)銷商保持良好的合作關(guān)系。1.1.3吉利并購(gòu)融資渠道吉利-福特價(jià)格戰(zhàn)的路線是：福特出價(jià)60億美元→吉利調(diào)查后出價(jià)35億美元→因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用減少，吉利再減17億美元→最后，雙方?jīng)Q定以18億美元外加9億美元的營(yíng)運(yùn)資金收購(gòu)沃爾沃100%的股權(quán)。從吉利2002年至2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，吉利不太可能進(jìn)行高達(dá)27億美元的收購(gòu)，因此，吉利27億美元的來(lái)源，需要仔細(xì)分析。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，吉利并購(gòu)沃爾沃國(guó)內(nèi)外的融資比例約為1:1。他們使用了杠桿收購(gòu)，指的是公司或個(gè)人以被收購(gòu)公司的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押物，以被收購(gòu)公司的資產(chǎn)、未來(lái)現(xiàn)金流量和收入為擔(dān)保，用于償還本金和利息。如果收購(gòu)成功并實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，借款人不得分享本公