《煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析》18000字（論文）

煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析—以ST大洲和冀中能源為例 摘要：煤炭是我國消耗總量最大的能源，但是由于第二產(chǎn)業(yè)本身的局限，煤炭行業(yè)的發(fā)展受到制約。在多元化發(fā)展已經(jīng)比較成熟的21世紀(jì)，有很多煤炭企業(yè)都嘗試了多元化經(jīng)營，本文通過ST大洲和冀中能源的案例，分析煤炭企業(yè)在進(jìn)行相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化時(shí)遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。研究發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)多元化主要的風(fēng)險(xiǎn)有如下幾點(diǎn)：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)、新行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，且通過對(duì)比，發(fā)現(xiàn)實(shí)行相關(guān)多元化的冀中能源在多元化經(jīng)營時(shí)，更抗風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)更佳，而進(jìn)行非相關(guān)多元化的新大洲在企業(yè)經(jīng)營時(shí)更容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)的問題，面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。此外，本文還針對(duì)煤炭企業(yè)面臨的多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的防范對(duì)策。關(guān)鍵字：多元化經(jīng)營；煤炭行業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)防范目錄11184一、引言 41(一)研究背景 410528(二)研究內(nèi)容 46267(三)研究結(jié)論 413170(四)研究創(chuàng)新點(diǎn)與意義 427626二、文獻(xiàn)綜述 56427(一)相關(guān)概念與理論 5301241.相關(guān)多元化 5152932.非相關(guān)多元化 5321753.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 517686(二)國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究 510782三、ST大洲和冀中能源多元化經(jīng)營下的財(cái)務(wù)背景 624705(一)ST大洲和冀中能源公司概況 61875(二)ST大洲多元化經(jīng)營狀況 71433(三)冀中能源股份有限公司多元化經(jīng)營狀況 9135四、ST大洲和冀中能源案例的多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 111198(一)償債能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1122231(二)營運(yùn)能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1319504(三)盈利能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1420886(四)現(xiàn)金流方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1422086五、煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)和分析 1631233(一)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1626652(二)融資風(fēng)險(xiǎn) 161494(三)現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn) 1722710(四)新行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn) 1728508(五)安全風(fēng)險(xiǎn) 17841(六)政策風(fēng)險(xiǎn) 1728374六、風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 1726982(一)建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制 1726752(二)改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力 1827520(三)完善現(xiàn)金預(yù)算管理，重視現(xiàn)金管理 1815239(四)制定企業(yè)多元化戰(zhàn)略規(guī)劃 1829327(五)處理好主營業(yè)務(wù)與多元化的關(guān)系 19403(六)綜合考慮行業(yè)發(fā)展周期和外部環(huán)境 1931710七、總結(jié) 193045參考文獻(xiàn) 20引言研究背景煤炭行業(yè)一直都是我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),和很多行業(yè)都密切相關(guān)，它不但是國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基礎(chǔ),也是社會(huì)不斷前進(jìn)的保障。正是因?yàn)槊禾康匚挥葹橹匾虼藢?duì)其多元化經(jīng)營發(fā)展進(jìn)行分析是非常有必要的事情。如何在經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展中，保持自己的競(jìng)爭力并防范風(fēng)險(xiǎn)，這給企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展帶來了很多挑戰(zhàn)，為了存活和發(fā)展，企業(yè)通常會(huì)選擇轉(zhuǎn)型或者尋求新的經(jīng)營發(fā)展道路。由于多元化經(jīng)營具有非常多的優(yōu)勢(shì)：比如可幫助企業(yè)找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、為企業(yè)提供分散風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)等優(yōu)勢(shì)，因此在經(jīng)營時(shí)選擇多元化成為企業(yè)謀求發(fā)展時(shí)的不二選擇。但是事實(shí)上，任何戰(zhàn)略選擇都有好有壞，雖然有許多選擇多元化的企業(yè)在經(jīng)營過程中提高了自身的競(jìng)爭力，獲得了新的發(fā)展，但因?yàn)椴磺‘?dāng)多元化而沒落的企業(yè)也有很多。ST大洲是為數(shù)不多的嘗試了跨領(lǐng)域多元化的煤炭企業(yè)，而冀中能源則是中國前50強(qiáng)的煤炭企業(yè)，用這兩個(gè)企業(yè)既有獨(dú)特性又有普遍性?；诖?，本文選取了兩家實(shí)行了多元化的煤炭企業(yè)——ST大洲和冀中能源從他們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況來進(jìn)行研究，對(duì)其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出詳細(xì)建議，希望為煤炭企業(yè)防范和解決財(cái)務(wù)危機(jī)提供一定的參考依據(jù)。研究內(nèi)容以新大洲控股股份有限公司為例，對(duì)比同行業(yè)的冀中能源股份有限公司的經(jīng)營，先對(duì)新大洲和冀中能源的多元化經(jīng)營下的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，再對(duì)根據(jù)這兩家企業(yè)所代表的煤炭行業(yè)的多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。煤炭行業(yè)多元化主要的風(fēng)險(xiǎn)有如下幾點(diǎn)：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)、新行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，因此要據(jù)此作出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策：比如建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力、完善現(xiàn)金預(yù)算管理并重視現(xiàn)金管理、制定企業(yè)的多元化戰(zhàn)略規(guī)劃，處理好主營業(yè)務(wù)與多元化的關(guān)系，綜合考慮行業(yè)發(fā)展周期和外部環(huán)境，重視多元化經(jīng)營存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，適度多元化。研究結(jié)論企業(yè)多元化經(jīng)營需要大量資金，擁有健康的現(xiàn)金流才能使得業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常進(jìn)行。煤炭企業(yè)在具體實(shí)施多元化經(jīng)營的過程中需要最好選擇相關(guān)性多元化經(jīng)營，這可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)，如果實(shí)行非相關(guān)多元化，企業(yè)可以利用的資源沒有那么多，面臨的挑戰(zhàn)更加大，因此還要保持多元化適度原則。為了防范多元化經(jīng)營出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，需要從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)角度考慮，首先是預(yù)警防范，再改善現(xiàn)金方面的管理，之后慎重考慮進(jìn)入新行業(yè)可能出現(xiàn)的問題，提前規(guī)劃好業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，綜合考慮行業(yè)發(fā)展周期和外部環(huán)境，重視多元化經(jīng)營存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題。研究創(chuàng)新點(diǎn)與意義針對(duì)煤炭行業(yè)多元化風(fēng)險(xiǎn)分析和防范這一塊，前人研究得較少，眾學(xué)者都是提出理論或者實(shí)證，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況描述不足，也沒有結(jié)合企業(yè)的自身經(jīng)營狀況對(duì)多元化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入說明。筆者將結(jié)合兩種常見的的多元化類型進(jìn)行研究，并結(jié)合具體的案例分析煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營的狀況以及具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)防范。為避免所研究企業(yè)案例出現(xiàn)偶然性無法為大部分企業(yè)提供參考經(jīng)驗(yàn)，特選擇兩家既有獨(dú)特性又有普遍性的煤炭企業(yè)從他們的經(jīng)營來進(jìn)行研究。文獻(xiàn)綜述相關(guān)概念與理論多元化，主要指多樣的，由多種不同的特性對(duì)象組合而成。肖海蓮、巫岑、唐清泉（2016）認(rèn)為可以根據(jù)企業(yè)擴(kuò)張新業(yè)務(wù)與原業(yè)務(wù)的相關(guān)程度，可以將多元化戰(zhàn)略可以分為相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化兩種形式。本文所用兩個(gè)的企業(yè)案例也分別對(duì)應(yīng)了這兩種多元化戰(zhàn)略。相關(guān)多元化采取相關(guān)多元化的企業(yè)，主要特點(diǎn)是企業(yè)新増產(chǎn)品或業(yè)務(wù)都與原有產(chǎn)品或業(yè)務(wù)存在關(guān)聯(lián)性，管理人員可以在企業(yè)的相關(guān)分部中調(diào)度資源，提高資源的利用效率。相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)可以能夠形成內(nèi)部資本市場(chǎng),減少交易成本，發(fā)揮資源的協(xié)同作用。非相關(guān)多元化企業(yè)出于各種考量，比如開拓新市場(chǎng)、突破企業(yè)目前的困局，通常會(huì)嘗試非相關(guān)多元化，以此尋找新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，從增加產(chǎn)品市場(chǎng)廣度和靈活性中獲得好處等角度。采取非相關(guān)多元化戰(zhàn)略的企業(yè)資源分散、各分部之間內(nèi)在聯(lián)系較弱，而企業(yè)的運(yùn)營模式不同，加大了企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)的難度；同時(shí)，多元化的作用得不到發(fā)揮，而企業(yè)的管理成本、運(yùn)營成本、協(xié)調(diào)成本增加，企業(yè)自然得不到發(fā)展反而陷入負(fù)面影響中……財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向德偉（1994）提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要分為四個(gè)方面：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和資金回收風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)，徐義明,孫方社（2015）年認(rèn)為按資金在籌集分配時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)，投入、回收等在生產(chǎn)使用資金時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可稱為投資風(fēng)險(xiǎn)，按定性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和定量風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法可以對(duì)其進(jìn)行分析，加以預(yù)防。國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究煤炭行業(yè)經(jīng)營情況難突破，具有較大風(fēng)險(xiǎn)。管馨,李文臣（2015）分析了我國煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不增反減的原因，指出主要是由進(jìn)口煤的價(jià)格沖擊、煤炭市場(chǎng)供需不平衡以及經(jīng)濟(jì)不景氣，但是生產(chǎn)投入成本卻居高不下造成的。陳鳳麗（2021）分析了以煤炭企業(yè)經(jīng)歷去產(chǎn)能后，資產(chǎn)及債務(wù)處置難的問題?；詡ィ?021）指出煤化工企業(yè)的管理能力較薄弱，大規(guī)模舉債形成，高額利息給了企業(yè)壓力，現(xiàn)金流量、股權(quán)質(zhì)押方面存在風(fēng)險(xiǎn)，要求企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。馬昭輝（2021）指出煤炭企業(yè)的融資非常困難，煤炭行業(yè)的發(fā)展被限制。為了改善經(jīng)營，擴(kuò)大市場(chǎng)，企業(yè)會(huì)選擇多元化經(jīng)營，但是實(shí)施時(shí)機(jī)各不相同，賈良定等（2005），提出中國企業(yè)通常在企業(yè)有實(shí)力時(shí)選擇發(fā)展多元化，而且所選擇的產(chǎn)業(yè)比較考慮關(guān)聯(lián)性和吸引力，但是西方企業(yè)更多地是強(qiáng)調(diào)在面臨威脅時(shí)多樣化，且對(duì)于吸引力沒有那么看中更看重產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性。在多元化經(jīng)營過程中，企業(yè)通常有一些誤區(qū)和注意事項(xiàng)。Raynor（2002）就指出看待多元化經(jīng)營的不同視角：即多元化投資不是通過提高業(yè)績來增加價(jià)值，而是通過以投資者無法復(fù)制的方式降低風(fēng)險(xiǎn)來增加價(jià)值。章衛(wèi)東等（2014）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司存在過度投資，盲目多元化的現(xiàn)象，因此多元化經(jīng)營時(shí)需要多加注意。而崔濤，聶銳，李崇茂（2016）也提出煤炭企業(yè)要發(fā)展，如果選擇多元化，就應(yīng)該選擇和煤炭產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)程度較高的產(chǎn)業(yè)。之后，呂靖燁，廉序，張金鎖（2017）也研究發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)多元化經(jīng)營與績效負(fù)相關(guān)，只有實(shí)行相關(guān)多元化時(shí)，才會(huì)和效績正相關(guān)。有相當(dāng)一部分學(xué)者認(rèn)為多元化為企業(yè)帶來了較多的相關(guān)成本和風(fēng)險(xiǎn)。辛?xí)祝?004）指出多元化程度越高，造成的折價(jià)越大，企業(yè)價(jià)值受損。郭飛，楊金蕊（2013）發(fā)現(xiàn)行業(yè)多元化比集中更容易產(chǎn)生損失業(yè)績產(chǎn)生。劉媛媛，韓艷錦，張琪（2016）指出多元化的擴(kuò)張通常會(huì)帶來過度投資這項(xiàng)負(fù)面行為。于禮（2019）提出，多元化經(jīng)營程度越高，企業(yè)創(chuàng)新投入的成本就越大，因此需要合理實(shí)施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。徐高彥，王晶（2020）通過實(shí)證提出，多元化經(jīng)營程度越高，對(duì)盈余持續(xù)增長帶來的負(fù)面影響就越多，企業(yè)的盈余持續(xù)性越低。為了防范煤炭企業(yè)多元經(jīng)營產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，有很多學(xué)者也對(duì)其進(jìn)行了研究。劉璇華，惠增良（2007）較為詳細(xì)地介紹了把握多元化發(fā)展的需要注意的多元化事項(xiàng)，侯貴生，崔?。?011）對(duì)煤炭企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行了比較系統(tǒng)的研究，建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，為煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營提供了借鑒方法。吳星澤（2011）分析了財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)該實(shí)行的預(yù)警方法，為防范經(jīng)營中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)提供了借鑒。張耕，高鵬翔（2020）研究發(fā)現(xiàn)不僅可以實(shí)行行業(yè)多元化，而且可以通過實(shí)行國際多元化降低風(fēng)險(xiǎn)，不過筆者在文章里面的新大洲案例研究發(fā)現(xiàn)國際多元化的實(shí)施其實(shí)相當(dāng)于給企業(yè)增加了一個(gè)不確定風(fēng)險(xiǎn)。Nawrocki，Jonek-Kowalska（2016）從內(nèi)部和行業(yè)兩個(gè)角度對(duì)煤炭企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和比較，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。葉德珠，王梓峰，李鑫（2020）提出經(jīng)濟(jì)政策不確定性和企業(yè)多元化程度密切相關(guān)，因此需要對(duì)其充分考慮，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)影響。楊軍，趙繼新，李宇航（2020）也提出了在多元化經(jīng)營時(shí)應(yīng)當(dāng)多增加多元化績效，考慮成本與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，適度多元。熊妍婷（2020）介紹了煤炭行業(yè)根據(jù)自己的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，選擇最適合自己的競(jìng)爭策略，才能實(shí)現(xiàn)最大收益。文獻(xiàn)評(píng)述對(duì)于煤炭企業(yè)多元化，國內(nèi)外主要是通過實(shí)證研究和理論研究，對(duì)多元化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)沒有做更多進(jìn)一步具體的研究分析。對(duì)多元化經(jīng)營與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的研究上，要么只提出觀點(diǎn)，缺乏詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析支持，要么僅僅只分析了多元化和企業(yè)績效關(guān)系中的部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，沒有完整的風(fēng)險(xiǎn)分析框架。而且，國內(nèi)學(xué)者在選取研究對(duì)象時(shí)，往往是選擇經(jīng)營狀況尚好的上市企業(yè)來研究公司的多元化經(jīng)營問題，對(duì)特定的企業(yè)研究不夠，研究針對(duì)性也不強(qiáng)，在資源性煤炭企業(yè)多元化研究這方面比較欠缺。另外，眾學(xué)者的研究主要側(cè)重于企業(yè)績效關(guān)系和多元化經(jīng)營的實(shí)證分析方面，缺乏對(duì)多元化經(jīng)營與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間相關(guān)性的系統(tǒng)研究，實(shí)踐性有所欠缺。風(fēng)險(xiǎn)防范方面的分析，特別是針對(duì)具體企業(yè)多元化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范方面研究的也不多，不能為企業(yè)提供切實(shí)有效的實(shí)踐指導(dǎo)。ST大洲和冀中能源多元化經(jīng)營下的狀況ST大洲和冀中能源公司概況ST大洲公司概況ST大洲公司又稱新大洲控股股份有限公司，成立于1992年9月9日，公司的主營業(yè)務(wù)為煤炭采掘，公司在內(nèi)蒙古生產(chǎn)長焰煤，占據(jù)著重要市場(chǎng)，并據(jù)此依托煤炭業(yè)務(wù)發(fā)展了相關(guān)的物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)，為煤炭提供運(yùn)輸，并經(jīng)營著牛肉食品業(yè)務(wù)。參股或控股公司33家，其中合并報(bào)表的有28家。股票代碼000571。但新大洲連續(xù)幾年虧損，經(jīng)營陷入困境，公司面臨業(yè)績下滑和債務(wù)逾期的雙重壓力，在2019.4.30公司被貼上“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”標(biāo)簽，在2021.6.5公司股票暫時(shí)成功摘星帽，被撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，保留了“ST”標(biāo)志，雖暫時(shí)成功摘星帽，但是它的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。截止至21年6月，ST大洲主要業(yè)務(wù)：煤炭采選業(yè)，煤炭占比:75.58%，食品加工銷售業(yè)，食品占比：27.24%、其他業(yè)務(wù)占比1%。它的業(yè)務(wù)地區(qū)主要分部在在內(nèi)蒙古地區(qū)，占比78.48%；烏拉圭，占比18.58%；寧波地區(qū)，占比1%左右……ST大洲實(shí)行的是非相關(guān)多元化戰(zhàn)略。本文中ST大洲與新大洲都指新大洲控股股份有限公司。冀中能源公司概況冀中能源股份有限公司，它的前身為河北金牛能源股份有限公司，由邢臺(tái)礦業(yè)集團(tuán)用自己屬下的三座礦凈資產(chǎn)，以募集方式獨(dú)家發(fā)起而設(shè)立的股份有限公司。股票代碼為000937。下文所說的冀中能源均是對(duì)冀中能源股份有限公司的代指。冀中能源的主營四大板塊業(yè)務(wù)分別是煤炭、電力、建材、化工，煤炭產(chǎn)品在公司產(chǎn)品占比最大。其中公司經(jīng)營的煤炭產(chǎn)品又分為用在鋼鐵行業(yè)的煉焦煤和用在發(fā)電、化工與建材的動(dòng)力煤。值得一提的是，冀中能源54.67%的股份是由河北省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有。冀中能源參股或控股了18家公司，其中合并報(bào)表的有13家。因?yàn)橹饕拿寒a(chǎn)業(yè)就是電力、冶金、建材、化工等產(chǎn)業(yè)，它們與煤炭行業(yè)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此冀中能源公司實(shí)行的是相關(guān)多元化戰(zhàn)略。ST大洲多元化經(jīng)營狀況2006年以前,新大洲主要發(fā)展電動(dòng)車行業(yè)。2006年12月12日,新大洲收購了煤炭企業(yè)——五九集團(tuán)，正式踏入煤炭行業(yè)。在2007年至2016年之間,公司以煤炭產(chǎn)業(yè)為主。2016年起，新大洲開始計(jì)劃收購烏拉圭牛肉資產(chǎn),到了2017年,公司進(jìn)入了食品行業(yè)，并停止了電動(dòng)車行業(yè)的發(fā)展。從2017年第三季度起，公司行業(yè)類別從煤炭開采和洗選業(yè)變更為綜合類?？梢钥闯鲂麓笾迖L試的各個(gè)領(lǐng)域相關(guān)性非常薄弱。2006年，新大洲收購了煤炭公司五九集團(tuán)后，總體發(fā)展得較為平穩(wěn)，公司凈利潤持續(xù)上升。由于市場(chǎng)供需不平衡，煤炭存貨多于需求，企業(yè)的經(jīng)營成本總體卻在提高，煤炭的價(jià)格持續(xù)走低，導(dǎo)致企業(yè)利潤非常不樂觀。到了2012年時(shí)，我國煤炭產(chǎn)量和2011年相比持續(xù)下降，且降幅不斷擴(kuò)大，新大洲也受到影響。由于2013年度新大洲旗下，同屬于煤化工業(yè)的內(nèi)蒙古新大洲能源科技有限公司電石項(xiàng)目技改停產(chǎn)，新大洲持有其一半的股權(quán)，公司凈利潤受其影響減少了1,905.1萬元，和去年同月相比減虧了53.16%。同年，新大洲公司收購圣勞倫佐（中國）控股有限公司股權(quán)擴(kuò)展了游艇制造業(yè)務(wù)及銷售業(yè)務(wù)。此時(shí)可以發(fā)現(xiàn)新大洲已經(jīng)進(jìn)行了非常多的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不過這時(shí)還是在工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)。在之后兩年還有兩個(gè)礦業(yè)建設(shè)項(xiàng)目正在建，五九集團(tuán)新勝利礦建設(shè)項(xiàng)目?50%?在建，白音查干煤礦建設(shè)項(xiàng)目?29%?在建。雖然新大洲并沒有放棄煤炭產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)，但是煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展由于行業(yè)本身的限制，每年都在要求落實(shí)“去產(chǎn)能”政策，因此新大洲發(fā)展得非常曲折。從表1可以看到，2006年，是新大洲營業(yè)總收入的巔峰時(shí)期，達(dá)到了1867723291.6元，此后幾年，凈利潤一直呈現(xiàn)增長狀態(tài)，說明新大洲在主營煤炭企業(yè)的情況下經(jīng)營得較好。但在2013年以后，新大洲業(yè)務(wù)拓展得更寬，多元化得更厲害之后，加之經(jīng)濟(jì)低迷，煤炭行業(yè)需求不足，煤價(jià)繼續(xù)大幅下跌。企業(yè)每一年的凈利潤都在下降，2016年-2017年間，新大洲收購又去收購了兩家烏拉圭牛肉加工公司100%股權(quán)。到了2017年后，雖然公司的營業(yè)總收入和前面年度相比呈現(xiàn)增長的狀態(tài)，但是凈利潤卻直接跌為了負(fù)數(shù)。2018年，公司提出將繼續(xù)以開發(fā)新的銷售渠道、打開市場(chǎng)、并購重組優(yōu)質(zhì)牛肉資產(chǎn)為手段加快牛肉業(yè)的發(fā)展。新大洲進(jìn)軍了食品行業(yè)，公司實(shí)現(xiàn)了了多元化經(jīng)營，不僅有國內(nèi)市場(chǎng)，還擁有國外市場(chǎng)，但是企業(yè)過度多元化，發(fā)展得并不好。表SEQ表\*ARABIC12006年-2020年新大洲公司凈利潤和營業(yè)總收入及其增長率時(shí)間/科目凈利潤(元)凈利潤同比增長率營業(yè)總收入(元)營業(yè)總收入同比增長率2006年737610011.81%1867723292-10.23%2007年24514300232.35%632166024.8-66.15%2008年56057000128.67%545199707.2-13.76%2009年127160000126.84%727666409.833.47%2010年1357809006.78%820094141.512.70%2011年1492858009.95%108516361432.32%2012年85957500-42.42%1056846106-2.61%2013年10461310021.70%1030112747-2.53%2014年75613800-27.72%951954753.7-7.59%2015年56795300-24.89%916972850.6-3.67%2016年32849200-42.16%870332401.8-5.09%2017年21392500-34.88%160316896584.20%2018年-878214600-4205.25%1588519063-0.91%2019年-61320940030.18%1439198672-9.40%2020年-33249730045.78%989107970.4-31.27%數(shù)據(jù)來源：新大洲2006年—2020年年度報(bào)告從凈利潤來看，2018年、2019年及2020年新大洲的凈利潤分別約為-8.78億元、-6.13億元及-3.32億元。從表1可以看到，其實(shí)自2016年起，新大洲收購了國外的牛肉屠宰場(chǎng)發(fā)展食品行業(yè)后，2017年新大洲的整體經(jīng)營狀態(tài)不是特別好，它的凈利潤從2017年后一直下降，雖然營業(yè)總收入有所增長，可是主要是靠煤炭業(yè)務(wù)和依托煤炭業(yè)務(wù)的物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)拉起來的增長率，由此可見還是得以企業(yè)的主營業(yè)務(wù)為主，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營得當(dāng)，才有健康的資金鏈去發(fā)展其他多元化業(yè)務(wù)。為了更詳細(xì)地看見新大洲的各個(gè)業(yè)務(wù)模塊的發(fā)展情況，表2選擇2015年-2020年占新大洲的主營業(yè)務(wù)收入或利潤10%以上的產(chǎn)品情況來分析它們的營業(yè)收入與毛利潤，從表中可以發(fā)現(xiàn)：2015年-2016年該公司主要的收入來源于煤炭業(yè)務(wù)，其次是依托于煤炭業(yè)務(wù)的物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)，而煤炭業(yè)務(wù)的營業(yè)收入和毛利率在2016年同比下降，毛利率達(dá)到低谷，這也是為什么當(dāng)時(shí)新大洲試圖通過進(jìn)入食品行業(yè)打開另一塊市場(chǎng)為公司謀利的原因。不過由于管理者沒有考慮到進(jìn)入非相關(guān)多元化行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，因此新大洲后續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)了問題。表SEQ表\*ARABIC22015-2020年占新大洲公司主營業(yè)務(wù)收入或主營業(yè)務(wù)利潤10%以上的業(yè)務(wù)情況年份科目/業(yè)務(wù)煤炭物流運(yùn)輸電動(dòng)車食品2015營業(yè)收入463,932,995.22198,114,799.56129,477,750.52/收入比例58.61%25.03%16.36%/毛利率40.62%24.73%6.67%/2016營業(yè)收入341,621,515.73184,849,435.12107,968,857.09/收入比例53.85%29.14%17.02%/毛利率31.62%25.71%10.35%/2017營業(yè)收入579,368,453.29226,073,805.88/625,306,494.31收入比例40.49%15.80%/43.70%毛利率41.58%27.89%/7.11%2018營業(yè)收入662,812,254.10249,332,100.45/561,093,887.38收入比例44.99%16.92%/38.09%毛利率44.85%25.76%/8.97%2019營業(yè)收入694,700,780.05249,474,252.80/460,147,720.24收入比例49.47%17.76%/32.77%毛利率42.51%25.22%/-4.41%2020營業(yè)收入658,126,858.73192,115,229.60/125,138,783.77收入比例67.47%19.70%/12.83%毛利率39.60%24.37%/-0.96%數(shù)據(jù)來源：新大洲2015年—2020年年度報(bào)告如上表所示，新大洲在2017年剝離了電動(dòng)車資產(chǎn)后進(jìn)入食品行業(yè)，使得食品行業(yè)的營業(yè)收入占總的主營業(yè)務(wù)收入的43.7%左右，這足以說明公司對(duì)食品行業(yè)的重視，但2018年之后，由于資金周轉(zhuǎn)問題，食品產(chǎn)業(yè)經(jīng)營不順加上之后幾年的疫情影響，導(dǎo)致食品產(chǎn)業(yè)一直在虧損，新大洲的非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)進(jìn)行得非常不順，反而是主營的煤炭業(yè)務(wù)給新大洲的經(jīng)營帶來彌補(bǔ)希望，因此管理者后續(xù)也做出調(diào)整，后續(xù)幾年將重心放在了煤炭上，減少食品業(yè)務(wù)的經(jīng)營比重和投入，到了2020年，食品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重減小至12.83%。期間新大洲賣掉了部分資產(chǎn)，緩解資金壓力，拿來發(fā)展新大洲主營的煤炭業(yè)務(wù)，也正因如此，后續(xù)新大洲的凈利潤虧損才越來越少。冀中能源股份有限公司多元化經(jīng)營狀況冀中能源擁有13家子公司，涉及煤炭、電力、建材、化工四大產(chǎn)業(yè)板塊。其中，煤炭板塊是公司的支柱產(chǎn)業(yè)，下轄五個(gè)礦區(qū)二十一座礦井，市場(chǎng)范圍包括內(nèi)蒙、峰峰、山西、邢臺(tái)、邯鄲等地，主要的煤炭產(chǎn)品是煉焦煤、焦煤、肥煤、氣肥煤、瘦煤，總地質(zhì)儲(chǔ)量三十億噸，一年核定生產(chǎn)能力能達(dá)到三萬噸。電力板塊方面擁有三座總裝機(jī)容量超強(qiáng)的矸石綜合利用電廠。建材板塊主要是年生產(chǎn)能力八萬噸玻纖的金牛玻纖公司。化工板塊擁有年生產(chǎn)能力六十三萬噸PVC、二十萬噸燒堿的聚隆化工和一年生產(chǎn)能力能達(dá)到一百五十萬年焦炭的金牛天鐵兩家企業(yè)。截止2021年9月，冀中能源營業(yè)收入達(dá)到219.80億，企業(yè)凈利潤達(dá)到18.52億，總資產(chǎn)511.28億元，在冊(cè)員工近四萬人。公司較早開始煤炭業(yè)務(wù)，因此技術(shù)比較成熟，也擁有較好的煤炭資源，在煤炭的基礎(chǔ)上發(fā)展化工、電力和建材，通過獨(dú)立開發(fā)與兼并重組等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)整合。在依托堅(jiān)實(shí)的煤炭資源的基礎(chǔ)、好好處理主營業(yè)務(wù)的情況下，發(fā)揮其規(guī)模效應(yīng)，在產(chǎn)業(yè)間形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)不斷進(jìn)行創(chuàng)新和探索，高效并且有序地進(jìn)行資源開發(fā)。冀中能源的業(yè)務(wù)范圍主要發(fā)生在國內(nèi)，截止至21年6月，華北地區(qū)營業(yè)收入125.78億，占收入總比例的96.99%，華東地區(qū)營業(yè)收入2.61億，占收入總比例的2.01%，東北地區(qū)營業(yè)收入7514.06萬，占收入總比例的0.58%，華南地營業(yè)收入4684.59萬，占收入總比例的0.36%。冀中能源多元化業(yè)務(wù)主要發(fā)生在國內(nèi)，處理國內(nèi)市場(chǎng)會(huì)比新大洲處理國內(nèi)、國外市場(chǎng)兩個(gè)更加安全。由于冀中能源的業(yè)務(wù)基本還是圍繞著自己的四大板塊，基本沒有變動(dòng)，也不像新大洲企業(yè)在多個(gè)年度發(fā)生多次重要轉(zhuǎn)折，因此本文選擇2012年-2020年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表SEQ表\*ARABIC32012年-2020年冀中能源公司凈利潤與營業(yè)總收入及其增長率時(shí)間/科目凈利潤(元)凈利潤同比增長率營業(yè)總收入(元)營業(yè)總收入同比增長率2012年2250555800-26.20%30072395138-19.95%2013年1184003800-47.39%25833698644-14.10%2014年24374000-97.9429.33%2015年3518130001343.40%12537010223-31.33%2016年243975700-30.65%136356590448.76%2017年1064340700336.25%2038175394649.47%2018年872022200-18.07%214584117165.28%2019年782887700-10.22%225271531691.31%2020年7855107000.34%20642554380-8.37%數(shù)據(jù)來源：冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告從表3可以看到，煤炭市場(chǎng)本就由于供需失調(diào)比較低迷，再加上進(jìn)口煤的沖擊，冀中能源從2012年凈利潤就持續(xù)下降，這幾年煤炭價(jià)格整體下降，整個(gè)煤炭行業(yè)發(fā)展都不景氣，但是冀中能源仍然保持著正向的凈利潤，2015年時(shí)冀中能源依靠煤炭業(yè)務(wù)和煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)的電力業(yè)務(wù)盈利，使得凈利潤上漲，之后也一直保持著正向的增長狀態(tài)。通過表4發(fā)現(xiàn)，2015年-2020年占冀中能源的主營業(yè)務(wù)收入或利潤10%以上的產(chǎn)品情況來分析它們的營業(yè)收入與毛利潤，發(fā)現(xiàn)：煤炭業(yè)務(wù)一直處于比較穩(wěn)定的增長狀態(tài)，而電力業(yè)務(wù)在2015年時(shí)處于高營業(yè)收入高毛利率狀態(tài)，2017年國家提倡光伏發(fā)電和其他更環(huán)保的發(fā)電方式后，冀中能源的電力業(yè)務(wù)受到影響，不過由于電力業(yè)務(wù)相當(dāng)于煤炭業(yè)務(wù)的下游，所以即使有后面幾年的毛利率是負(fù)態(tài)勢(shì)，但是冀中能源的利潤仍然是正向的。而冀中能源相關(guān)多元化的化工業(yè)務(wù)發(fā)展得比較好，建材業(yè)務(wù)發(fā)展總體也較為平穩(wěn)，基本呈現(xiàn)總體是呈增長趨勢(shì)，說明冀中能源的相關(guān)多元化業(yè)務(wù)還是經(jīng)營得較好。冀中能源的其他業(yè)務(wù)涉及得比較雜，比如冶金、日用雜品、服裝、鮮花禮品、住宿服務(wù)、煙草零售等各種業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)就相當(dāng)于非相關(guān)多元化的嘗試，可以看到總體是在虧損的，而且通過下表發(fā)現(xiàn)2015年冀中能源公司其他業(yè)務(wù)的收入只占主要的業(yè)務(wù)收入極小部分，煤炭業(yè)務(wù)占的比例最大，達(dá)到了81.96%，第二大收入是化工收入，此時(shí)是10.24%，不過到了21年煤炭業(yè)務(wù)的比例下降到了74.37%，化工業(yè)務(wù)增加到了22.76%，這說明冀中能源在重點(diǎn)發(fā)展煤炭業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在積極嘗試發(fā)展與煤炭相關(guān)的多元化產(chǎn)品。表SEQ表\*ARABIC42015-2020年占冀中能源公司主營業(yè)務(wù)收入或主營業(yè)務(wù)利潤10%以上的業(yè)務(wù)情況年份科目/業(yè)務(wù)煤炭電力建材貿(mào)易化工其他2015營業(yè)收入10274778638284397279466573416201507001128336630526387584收入比例81.96%2.27%3.72%1.61%10.24%0.21%毛利率12.90%31.26%8.04%1.99%5.81%-43.42%2016營業(yè)收入11590562396329090913404788389/127684280834374537收入比例85.00%2.41%2.97%/9.36%0.25%毛利率25.09%4.87%13.16%/7.89%-63.15%2017營業(yè)收入17083515101217779600397546652/265397644328936150收入比例83.82%1.07%1.95%/13.02%0.14%毛利率28.14%-25.38%10.14%/8.99%-36.35%2018營業(yè)收入1761905114899470420393520688/330812147338247986收入比例82.11%0.46%1.83%/15.42%0.18%毛利率29.91%-32.43%9.84%/14.86%-22.58%2019營業(yè)收入1762543244169758650369033622/33272670395446991收入比例82.37%0.33%1.72%/15.55%0.03%毛利率25.83%-45.68%8.76%/12.99%-160.91%2020營業(yè)收入155931121637352953446288471398,163,502437976026435104203收入比例75.54%0.36%2.24%0.48%21.22%0.17%毛利率26.87%-14.74%11.59%2.21%14.96%-41.66%數(shù)據(jù)來源：冀中能源2015年—2020年年度報(bào)告小結(jié)：可以看到，即使有的業(yè)務(wù)的毛利率是下降的，但是冀中能源的在這幾年的凈利潤仍然是正數(shù)，和新大洲相比，冀中能源這種相關(guān)多元化經(jīng)營方式明顯更抗風(fēng)險(xiǎn)。像冀中能源的電力業(yè)務(wù)模塊由于2017年國家鼓勵(lì)光伏發(fā)電，煤炭的火力發(fā)電受到影響，因此冀中能源的電力也受到影響，但是由于電力業(yè)務(wù)是煤炭業(yè)務(wù)的下游業(yè)務(wù)，它們相關(guān)多元化，互相關(guān)聯(lián)，可以減小風(fēng)險(xiǎn)，提高資源的利用率，它的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，所以即使是負(fù)的毛利率，但是冀中能源仍然有凈利潤產(chǎn)生，只要冀中能源的主要產(chǎn)品煤炭沒有問題，那么企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)就在可控范圍內(nèi)。相反，新大洲嘗試的食品行業(yè)，由于和原本的業(yè)務(wù)是非相關(guān)多元化的關(guān)系，企業(yè)沒有什么相關(guān)資源可以利用，企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更多更大，所以在遭受了疫情打擊后，資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)就差點(diǎn)面臨破產(chǎn)。ST大洲和冀中能源案例的多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析本文將從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流能力這四個(gè)方面來分析新大洲和冀中能源近年來多元化經(jīng)營的產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于多元化的時(shí)間和情況不同，因此兩家公司所選用的數(shù)據(jù)起始年份也不同。償債能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析這里選取了資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和流動(dòng)比率來分析多元化經(jīng)營對(duì)新大洲和冀中能源償債能力的影響。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都反應(yīng)了企業(yè)短期償債能力，流動(dòng)比率越低，則意味著企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)?？梢钥吹奖?中，新大洲在在主營煤炭業(yè)務(wù)時(shí)，2009年時(shí)流動(dòng)比率達(dá)到了頂峰，總體償債能力還可以，但至此之后一直到2011年都呈下降趨勢(shì)，在2011年達(dá)到低點(diǎn)后，在2012年由于新大洲公司和五九集團(tuán)如期歸還了銀行借款和短期融資券的利息支出，所以在2012年有所回升；2013年-2020年，這兩項(xiàng)指標(biāo)基本都是下降，這是由于新大洲借入了大量短期和長期債務(wù)去發(fā)展非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，比如游艇業(yè)務(wù)和食品業(yè)務(wù)，在2014年末時(shí)，新大洲用所籌資金對(duì)其子公司海南游艇追加投資31,014,375元，在2017年，又去收購了烏拉圭牛肉加工公司100%股權(quán)。尤其是從2016年開始，新大洲除了向銀行借貸，還將自己的子公司上海新大洲、圓盾實(shí)業(yè)、孫公司莊農(nóng)業(yè)、以及核心資產(chǎn)本田摩托的部分股權(quán)出售進(jìn)行套現(xiàn)，為牛肉業(yè)務(wù)發(fā)展做資金準(zhǔn)備，其中上海新大洲全部股權(quán)都轉(zhuǎn)讓出去，圓盾實(shí)業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓100%，拍賣套現(xiàn)了2460萬元，莊農(nóng)業(yè)3/4的股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)6500萬元，本田摩托一半的股權(quán)出售套現(xiàn)了89222.14萬元。而跨行業(yè)的非相關(guān)多元化并沒有使得公司發(fā)展蒸蒸日上，反而給資金流動(dòng)帶來了困難，新大洲的償債能力持續(xù)惡化，也導(dǎo)致了很多債務(wù)違約和經(jīng)濟(jì)糾紛。表SEQ表\*ARABIC52006—2020年新大洲短期償債能力比率與短期借款、長期借款時(shí)間/科目流動(dòng)比率速動(dòng)比率短期借款(元)長期借款(元)2006年0.940.4821900000--2007年0.930.4150000000--2008年1.090.35770000001500000002009年1.620.9385000000150000002010年1.430.7985000000115000002011年0.650.52910000001500000002012年1.230.91205000000--2013年0.870.573600000001852158002014年0.850.584214857003779900002015年0.660.497900000004214792002016年1.191.066390000005589080002017年0.810.641979777005005012002018年0.790.661861146003151815002019年0.720.63967429003923748002020年0.320.2280000000319363400數(shù)據(jù)來源：新大洲2006年—2020年年度報(bào)告從表6可以看到，冀中能源股份有限公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本維持在1左右，是較為穩(wěn)定的，2012年-2015年，由于整個(gè)煤炭行業(yè)的發(fā)展都不景氣，所以冀中能源的償債能力和2017-2019年相比要低一些，但是和新大洲相比仍然要高一點(diǎn)，因?yàn)榧街心茉吹臉I(yè)務(wù)之間相關(guān)性強(qiáng)一點(diǎn)，在2017年前，冀中能源的電力業(yè)務(wù)和煤炭業(yè)務(wù)搭配發(fā)展得比較好。在2020年冀中能源償債能力降低，因?yàn)樗枞肓舜罅慷唐诮杩?，先后收購了山西冀能青龍煤業(yè)有限公司30%和60%股權(quán)發(fā)展煤炭業(yè)，購買河北金?；す煞萦邢薰竟蓹?quán)發(fā)展化工業(yè)，購買華北制藥股份有限公司股權(quán)發(fā)展制藥業(yè)，企業(yè)短期借款高，流動(dòng)比率降低，這為企業(yè)償債埋下隱患，但冀中能源圍繞著主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健的多元化給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。表SEQ表\*ARABIC62012—2020年冀中能源短期償債能力比率與短期借款、長期借款科目\時(shí)間（年）201220132014201520162017201820192020流動(dòng)比率1.160.91.080.971.021.231.281.390.84速動(dòng)比率1.010.770.920.830.911.021.031.290.77短期借款(元)3587995000482900000043360000002070000000501105880031400000004845000000442800000011170457400長期借款(元)233511000027266667003854000000443194960037813337003948559900318278630025562500002381000000數(shù)據(jù)來源：冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告根據(jù)煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告顯示，煤炭行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在2016年69.54%，2017年67.8%，2018年時(shí)66.18%，2020年66.1%%，可以發(fā)現(xiàn)，煤炭行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在一個(gè)較高的水平，這說明煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，可能帶來資金鏈的問題，以致償債不能及時(shí)。從表7中可以看到，新大洲在2016年發(fā)展食品行業(yè)以后，新大洲的資產(chǎn)負(fù)債率就一路上升，2018年新大洲賣掉多家子公司，且因關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致被恒陽牛業(yè)占用非經(jīng)營性資金4.77億元，資產(chǎn)減少，負(fù)債增加，出現(xiàn)償債難問題。而冀中能源有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率和新大洲相比就平穩(wěn)很多，變化沒有那么大，在煤炭行業(yè)內(nèi)來看，償債能力都還算可以。表SEQ表\*ARABIC72012—2020年新大洲、冀中能源資產(chǎn)負(fù)債率變化表時(shí)間/科目新大洲資產(chǎn)負(fù)債率冀中能源資產(chǎn)負(fù)債率2012年21.84%54.56%2013年30.51%56.02%2014年35.49%50.24%2015年40.88%50.96%2016年42.01%53.83%2017年44.20%54.52%2018年55.41%52.85%2019年63.94%49.57%2020年67.82%53.98%數(shù)據(jù)來源：新大洲、冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告營運(yùn)能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析本文選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率作為營運(yùn)能力分析指標(biāo)，來評(píng)估新大洲和冀中能源多元化經(jīng)營下公司營運(yùn)能力方面有什么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過表8可以看出，2012年-2015年新大洲和冀中能源都受煤炭市場(chǎng)低迷的影響，留在企業(yè)的存貨多。但2016年以后，可以發(fā)現(xiàn)冀中能源的這兩個(gè)指標(biāo)呈明顯上升趨勢(shì)，主要是冀中能源是相關(guān)多元化經(jīng)營，可以將煤炭供給給電力業(yè)務(wù)，消耗掉庫存，而新大洲2017年-2020年這段時(shí)間發(fā)展了食品行業(yè)，可以看到雖然兩個(gè)指標(biāo)有所上升，但是和冀中能源相比還是比較低，因?yàn)樾麓笾奘召弴獾呐Ｈ饧庸I(yè)務(wù)，抽掉了很多資金，導(dǎo)致其主營業(yè)務(wù)收入下降，且根據(jù)表9可以看到，在2017年、2018年新大洲食品行業(yè)的庫存量大，再加上它進(jìn)口、生產(chǎn)了很多產(chǎn)品，2018年時(shí)銷售不完，只能繼續(xù)堆積存貨。再結(jié)合表8，可以看到從2016年以后，新大洲的存貨周轉(zhuǎn)率就開始高于了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這也說明新大洲股份有限公司后續(xù)資金周轉(zhuǎn)得比較慢。從這兩項(xiàng)指標(biāo)來看，多元化經(jīng)營下的非相關(guān)性的多元化公司經(jīng)營的營運(yùn)能力總體上是下降的，存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，不如相關(guān)性多元化經(jīng)營穩(wěn)定。表SEQ表\*ARABIC82012—2020年新大洲、冀中能源的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)間/科目新大洲存貨周轉(zhuǎn)率（次）新大洲應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）冀中能源存貨周轉(zhuǎn)率（次）冀中能源應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2012年7.4717.6019.549.442013年6.3315.5517.976.002014年5.078.3512.543.962015年4.164.649.952.782016年4.234.419.493.022017年7.246.7015.814.822018年6.365.1022.227.172019年9.595.3221.6811.482020年14.587.8618.5312.79數(shù)據(jù)來源：新大洲、冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告表SEQ表\*ARABIC92017年-2020年新大洲食品行業(yè)項(xiàng)目情況項(xiàng)目/年份2017年2018年2019年2020年銷售量（噸）16,567.8113,315.6121,748.493,787.82生產(chǎn)量（噸）1,350.9811,078.7415,401.7653.2庫存量（噸）2,649.561,414.96279.65170.93進(jìn)口量（噸）6,018.4611,642.694,652.122,229.14數(shù)據(jù)來源：新大洲2017年—2020年年度報(bào)告盈利能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析銷售毛利率體現(xiàn)了產(chǎn)品獲利能力，銷售凈利率體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力。根據(jù)第三章表2與表4，可以詳細(xì)地看到新大洲和冀中能源的主要收入是來自哪塊業(yè)務(wù)，從表10可以看到新大洲的銷售毛利率和銷售凈利率在2012年-2016年保持得比較好，優(yōu)于在多元化期間的冀中能源企業(yè)，但是進(jìn)入食品行業(yè)以后，即2017年后銷售凈利率大幅下降，之后幾年一直是負(fù)數(shù)，主要是由于新大洲的食品業(yè)務(wù)經(jīng)營困難，從2018年起它給企業(yè)帶來的就是負(fù)毛利率，企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來自煤炭業(yè)務(wù)，大概占總的營業(yè)收入的2/3。這說明了新大洲后續(xù)進(jìn)行的多元化沒有達(dá)到預(yù)期效果，產(chǎn)品雖然有獲利能力，但是新領(lǐng)域帶來的問題使得企業(yè)盈利能力跟不上節(jié)奏，經(jīng)營出現(xiàn)問題。且從2016年起就可以看到冀中能源的銷售凈利率一直為正數(shù)較穩(wěn)定，而新大洲的盈利能力卻一路直降，后面變?yōu)樨?fù)數(shù)。因?yàn)榧街心茉纯棵禾康葮I(yè)務(wù)的產(chǎn)生的凈利潤在后面三年一直是七八億左右，且冀中能源市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，所以銷售收入保持得也較好，煤炭業(yè)務(wù)給冀中能源帶來的利潤基本保持在80%左右，而且煤炭業(yè)務(wù)本身的毛利率和其他板塊的毛利率相比就較高，所以即使其他板塊利潤沒有那么可觀時(shí)，煤炭業(yè)務(wù)也支撐起了冀中能源的發(fā)展。而新大洲食品產(chǎn)業(yè)經(jīng)營虧損、計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致它的凈利潤直接變?yōu)榱素?fù)數(shù)。由此見冀中能源的相關(guān)多元化經(jīng)營優(yōu)于新大洲的非相關(guān)多元化的經(jīng)營模式。表SEQ表\*ARABIC102012—2020年新大洲、冀中能源公司的銷售凈利率和銷售毛利率時(shí)間/科目新大洲銷售凈利率新大洲銷售毛利率冀中能源銷售凈利率冀中能源銷售毛利率20129.92%41.28%7.70%28.03%201315.61%42.04%4.34%24.18%201410.13%34.29%-0.90%20.36%20153.83%31.83%2.42%12.12%20160.04%27.50%1.17%22.41%20172.79%24.55%5.35%24.63%2018-66.87%27.78%4.89%26.84%2019-42.79%24.19%5.53%23.19%2020-35.67%31.91%5.59%23.62%數(shù)據(jù)來源：新大洲、冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告現(xiàn)金流方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析主要通過營收現(xiàn)金比率和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率這兩個(gè)指標(biāo)來分析。由于企業(yè)身處在煤炭行業(yè)中，還應(yīng)結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分析。新大洲在2016年-2018年發(fā)展牛肉行業(yè)，投資速度很快，這導(dǎo)致公司的籌資和經(jīng)營活動(dòng)資金難以跟上節(jié)奏，只能依靠出售原來的投資項(xiàng)目回收現(xiàn)金，在2018年9月份就處置了三家子公司股權(quán)和資產(chǎn)，后續(xù)陸續(xù)也有處理資產(chǎn)，因此表12可以看見2018年、2020年新大洲的投資金額是正數(shù)。雖然在后面兩年新大洲營收現(xiàn)金比率都略高于行業(yè)，但是可以看到表11顯示2012-2020年這十年期間，新大洲的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率有一半時(shí)間都是為負(fù)的，因?yàn)樾麓笾奚婕暗降臉I(yè)務(wù)比較雜，比如2014年還發(fā)展游艇業(yè)務(wù)，這些行為使得它的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)難。而冀中能源營收現(xiàn)金比率總體來說比新大洲營收現(xiàn)金比率穩(wěn)定，冀中能源的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率除了2016年是負(fù)數(shù)，2018年略低，其他年份都高于行業(yè)的回收率，新大洲的回收率和冀中能源比就差了很多，且基本都低于煤炭行業(yè)的總體比例，說明冀中能源獲取現(xiàn)金的能力強(qiáng)，資產(chǎn)利用產(chǎn)生的效果不錯(cuò)，相比之下新大洲的資產(chǎn)利用效果就差很多。表SEQ表\*ARABIC112012年-2020年新大洲和冀中能源公司與行業(yè)現(xiàn)金流狀況對(duì)比表年份新大洲營收現(xiàn)金比率（%）冀中能源營收現(xiàn)金比率（%）煤炭行業(yè)營收現(xiàn)金比率（%）新大洲全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）冀中能源全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）煤炭行業(yè)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）2012126.6800116.720095.73004.59146.13746.0257201390.3000111.920097.3800-1.980013.24544.6527201475.1300116.620095.4900-8.51104.67862.9833201577.7200123.240095.6200-2.82612.58121.07702016108.540094.440090.85002.1592-0.56084.98982017104.700093.870093.25003.27199.25517010093.480093.7500-7.49716.78248130091.800092.08008.46487.61617.61612020106.2000106.970099.85004.686713.25035.2027數(shù)據(jù)來源：新大洲、冀中能源2012年—2020年年度報(bào)告如表12，在這里節(jié)選2016年到2020年的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)新大洲2018年的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少為負(fù)數(shù)，而它的籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量卻是正數(shù)，這說明了2018年新大洲在多元化發(fā)展道路上受阻，現(xiàn)金流出比流入多，主要是由于新大洲的食品產(chǎn)業(yè)子公司上海恒陽和寧波恒陽預(yù)付了恒陽牛業(yè)貨款，導(dǎo)致與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出同比增加。而冀中能源的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量總體呈上升趨勢(shì)，說明了它的多元化經(jīng)營活動(dòng)不僅能夠維持企業(yè)的日常運(yùn)營，還能有剩余的資金去進(jìn)行投資或幫助企業(yè)償還債務(wù)。新大洲只有2019年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈額是負(fù)數(shù)，結(jié)合它的經(jīng)營狀況來看，主要是由于食品行業(yè)經(jīng)營受損，它收回的現(xiàn)金小于投入的現(xiàn)金，雖然其他年份是正數(shù)，但結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況來看，新大洲的投資基本都在虧損。而冀中能源的投資活動(dòng)除了2015年和2019年是正數(shù)外其他年份都是負(fù)數(shù)，說明冀中能源在進(jìn)行投資擴(kuò)張。且從表中可以看見冀中能源的經(jīng)營活動(dòng)的凈額基本在增加，這也說明了冀中能源的多元化經(jīng)營活動(dòng)運(yùn)行較為正常，冀中能源多元化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)小于新大洲的風(fēng)險(xiǎn)。表SEQ表\*ARABIC122016年-2020年新大洲公司與冀中能源企業(yè)現(xiàn)金流狀況對(duì)比表公司項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年新大洲經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)107817100169455600-316994100292265600137368000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)97467962.45266879019209455290.5-36861225.4745794984.11籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-267072661-43276486841700366.07-298514732.2-258377775.1冀中能源經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-2440553004348892300310402490035787351006639715500投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-1894551579-2601068114-14098777712210672580-4393508063籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)1673679464224192819.8-469292129.3-1751884382483076384.8數(shù)據(jù)來源：新大洲、冀中能源2016年—2020年年度報(bào)告煤炭企業(yè)多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)和分析前面對(duì)新大洲和冀中能源進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，發(fā)現(xiàn)從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流能力這四個(gè)方面來看，新大洲實(shí)行非相關(guān)多元化經(jīng)營比冀中能源實(shí)行相關(guān)多元化經(jīng)營產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。企業(yè)在經(jīng)營時(shí)除了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下面將結(jié)合新大洲和冀中能源在籌資、投資、經(jīng)營這三個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和煤炭行業(yè)在多元化經(jīng)營時(shí)需要注意的非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在2016年前，煤炭市場(chǎng)疲軟，煤炭企業(yè)不景氣，往來欠賬太多，非常容易有債務(wù)積壓，企業(yè)的資金需求量大，企業(yè)需要通過籌資來彌補(bǔ)調(diào)節(jié)資金流，但是即使如此資金積累還是很難達(dá)到投資需求。通過前面列舉新大洲和冀中能源的資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)現(xiàn)，新大洲在2017年實(shí)行了非相關(guān)多元化以后，償債能力出現(xiàn)了問題，2017年以前它的資產(chǎn)負(fù)債率之前基本都是低于冀中能源的資產(chǎn)負(fù)債率，但是2017年以后發(fā)展食品行業(yè)的資金難以周轉(zhuǎn)，又面臨需要?dú)w還債務(wù)的問題，所以后面三年導(dǎo)致新大洲的資產(chǎn)負(fù)債率直接高達(dá)60%以上，和冀中能源基本穩(wěn)定在54%左右的資產(chǎn)負(fù)債率水平相比，它的償債壓力十分大，再結(jié)合煤炭行業(yè)本身的資產(chǎn)負(fù)債率就接近70%以及企業(yè)的長期借款和應(yīng)付債券比較大來看，煤炭行業(yè)具有非常大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)和融資渠道限制風(fēng)險(xiǎn)。以新大洲為例，它因?yàn)檫^度多元化，舉債過多，容易產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)，如果不能按期歸還企業(yè)的債務(wù)時(shí)，就導(dǎo)致企業(yè)的信用受到損害，后續(xù)甚至可能面臨訴訟。根據(jù)披露，發(fā)現(xiàn)新大洲在2019年6月份陸續(xù)面臨債務(wù)逾期、貨款提前到期的問題，截至2020年3月10日，除了之前經(jīng)已公告的借款逾期外，還新增加了逾期的借款本金，一共達(dá)到13,064.33萬元，占公司最近一期凈資產(chǎn)的比重為9.85%，并且面臨著67條法律訴訟。違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后，容易給企業(yè)本就不寬裕的現(xiàn)金流雪上加霜。除了違約風(fēng)險(xiǎn)，融資方式的限制也會(huì)給企業(yè)造成很大的困擾。煤炭企業(yè)的資金來源主要是：銀行信貸、國家財(cái)政資金、融資租賃、個(gè)人閑置資金、企業(yè)自有資金等，融資難導(dǎo)致了企業(yè)不能及時(shí)地進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)，以致錯(cuò)過投產(chǎn)機(jī)會(huì)，甚至還會(huì)使企業(yè)的發(fā)展方向發(fā)生重大變化進(jìn)而影響到企業(yè)是否能存活，產(chǎn)生不可估量的后果。現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)通過對(duì)冀中能源和新大洲的現(xiàn)金流分析，我們發(fā)現(xiàn)，新大洲的現(xiàn)金流量難以支持企業(yè)多元化運(yùn)營，企業(yè)的經(jīng)營資金流動(dòng)性管理、投資與融資管理風(fēng)險(xiǎn)管理不完善，存在很多危機(jī)，而冀中能源的現(xiàn)金流則要健康很多，因?yàn)樗鼘?shí)行相關(guān)性多元化?？偟膩碚f，企業(yè)如何沒有管理好自己的現(xiàn)金流，那么生產(chǎn)、發(fā)展活動(dòng)都會(huì)受到影響。新行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)通常多元化經(jīng)營需要進(jìn)入到一個(gè)新的領(lǐng)域，可能面臨技術(shù)要求高、政策要求嚴(yán)格、采購和銷售的渠道不同、關(guān)鍵資源難以獲取和研發(fā)難度大等方面的問題。進(jìn)入新行業(yè)，企業(yè)就要付出更高的成本和代價(jià)，如果企業(yè)沒有對(duì)新行業(yè)的發(fā)展前景做出一個(gè)較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況很可能會(huì)惡化，就像新大洲決定進(jìn)入和煤炭行業(yè)毫不相關(guān)的食品行業(yè)一樣，預(yù)測(cè)錯(cuò)誤之后，凈利潤連續(xù)幾年虧損，甚至有破產(chǎn)的危機(jī)。另外，新大洲多元化擴(kuò)張的業(yè)務(wù)之間聯(lián)系不深，它擴(kuò)張非相關(guān)的新業(yè)務(wù)與原來的主要業(yè)務(wù)沒辦法進(jìn)行資源共享，就無法發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的協(xié)同作用。安全風(fēng)險(xiǎn)煤炭企業(yè)最常遇到自然災(zāi)害，所以最需要重視的就是安全問題。生命面前無小事，此前新大洲、冀中能源、以及其他某些煤炭企業(yè)，就因?yàn)樵诿禾客诰蛑杏龅阶匀粸?zāi)害，死去很多人，蒙受了巨大的打擊，或者因?yàn)檫`規(guī)操作，沒有顧及安全問題，被罰了巨款，比如新大洲就在2020年10月份因?yàn)槊禾堪踩鹿时涣P款兩百萬元。如果在進(jìn)行多元化經(jīng)營的時(shí)候，企業(yè)不熟悉新行業(yè)可能產(chǎn)生的安全問題，那么也會(huì)遭受巨大損失。政策風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行多元化時(shí)，一定要先了解該行業(yè)的相關(guān)政策，這既是為了確定該行業(yè)的行情，看是否有價(jià)值進(jìn)入該行業(yè)，也是為了確定避免因?yàn)檎呦拗茖?dǎo)致的相關(guān)損失，看是否能夠長久在該行業(yè)發(fā)展。像新大洲在2016年后發(fā)展的食品行業(yè)，也受政策影響特別大，后面幾年由于疫情原因，國家頒布了相關(guān)的政策，對(duì)進(jìn)口的冷鏈產(chǎn)品加強(qiáng)管控，導(dǎo)致該司發(fā)展的牛肉產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，加上國家金融政策要求去杠桿，嚴(yán)格監(jiān)管，導(dǎo)致新大洲更難以融資去發(fā)展食品產(chǎn)業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制為了降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要建立一套科學(xué)的、合適的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，來預(yù)防經(jīng)營活動(dòng)前后出現(xiàn)的各種問題，防患于未然。如果在經(jīng)營過程中企業(yè)發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)問題可能帶來風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，那么應(yīng)該快速識(shí)別出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定有效的應(yīng)對(duì)方案，減少可能發(fā)生的損失。事后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)解決過程和方法進(jìn)行分析總結(jié)，為以后提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。完善相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，使用現(xiàn)金流量敏感指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行預(yù)測(cè)衡量，做好預(yù)算管理，監(jiān)督落實(shí)預(yù)算的考核和執(zhí)行，確保資金的收支情況的真實(shí)有效性，為管理層提供決策依據(jù)。并且，還可以開發(fā)專用軟件來建立長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究判斷系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的資金、資產(chǎn)狀況、利潤、存貨等等，利用系統(tǒng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營進(jìn)行分析研判，評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)運(yùn)營。改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力配備專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，單獨(dú)設(shè)置一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，明確規(guī)劃部門的種種工作職責(zé)。其中對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)與建設(shè)，從培養(yǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、管理、法律都熟悉的人才開始，這樣才能較好地把控企業(yè)整體的經(jīng)營狀況。由于密切的關(guān)聯(lián)交易通常發(fā)生在母子公司間，所以要將母子公司間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行協(xié)調(diào)統(tǒng)一。制定契合企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況的相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，以促進(jìn)多元化的進(jìn)行，并建立配套的監(jiān)督機(jī)制，監(jiān)督機(jī)制有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警體系的作用，可以保證相關(guān)制度的落實(shí)。完善現(xiàn)金預(yù)算管理，重視現(xiàn)金管理企業(yè)需要對(duì)現(xiàn)金的來源、使用與分配進(jìn)行嚴(yán)格把控，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。充分考慮到企業(yè)的業(yè)務(wù)情況和公司的內(nèi)外環(huán)境，明確未來短期和長期對(duì)于現(xiàn)金的具體需求，及時(shí)尋找現(xiàn)金來滿足這些需求，保障企業(yè)多元化戰(zhàn)略。一個(gè)合理的現(xiàn)金預(yù)算管理制度的制定也是必要的，它可以控制企業(yè)的擴(kuò)張速度與規(guī)模。這需要建立相應(yīng)的戰(zhàn)略現(xiàn)金預(yù)算管理，考慮到融資難的問題，也要提前建立基于自身償債、營運(yùn)和盈利能力的戰(zhàn)略規(guī)劃。做好了這些，才能提前預(yù)估公司的未來發(fā)展，為公司的多元化發(fā)展準(zhǔn)備穩(wěn)定的現(xiàn)金流量。制定企業(yè)多元化戰(zhàn)略規(guī)劃首先要先明確自己已經(jīng)擁有的資源和具備的能力，根據(jù)已有的條件進(jìn)行判斷是否適合進(jìn)入多元化經(jīng)營。像新大洲的多元化經(jīng)營就給自己的企業(yè)帶來了非常大的負(fù)擔(dān)，它低估了從煤炭行業(yè)再進(jìn)入食品行業(yè)的難度和風(fēng)險(xiǎn)，它雖然具備自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和資金，但是不同的領(lǐng)域需要的核心能力也完全不同。如果想要多元化經(jīng)營順利進(jìn)行，最安全的辦法就是圍繞著自己的原有的核心能力來發(fā)展，這個(gè)可以將企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，因?yàn)樵械暮诵臉I(yè)務(wù)能力已經(jīng)比較完善，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行新的業(yè)務(wù)就可以充分發(fā)揮原有的能力，節(jié)省一些不必要的花費(fèi)。如果新領(lǐng)域和原來的業(yè)務(wù)絲毫不相關(guān)，也就是說很難利用企業(yè)之前的核心技術(shù)能力，沒有原有的資源和能力，就需要再培養(yǎng)人才、技術(shù)，之前積攢的對(duì)外影響能力對(duì)新領(lǐng)域也沒什么作用了，此時(shí)進(jìn)入新領(lǐng)域就要承擔(dān)較高的成本和風(fēng)險(xiǎn)。如果和原有的業(yè)務(wù)相關(guān)，那么可以依托原來的資源進(jìn)行發(fā)展，比如原有的技術(shù)資源，擁有了以后，就不用再專門投入大量的經(jīng)費(fèi)進(jìn)入，可以將節(jié)省下來的經(jīng)費(fèi)用作開拓市場(chǎng)。像冀中能源的多元化經(jīng)營基本就是圍繞著煤炭行業(yè)，發(fā)展化工、電力、建材，這樣對(duì)相關(guān)的業(yè)務(wù)也會(huì)比較熟悉，利于企業(yè)成功進(jìn)行多元化。其次需要確定多元化經(jīng)營的方向和領(lǐng)域。企業(yè)選擇的多元化方向就是企業(yè)未來的發(fā)展目標(biāo)。當(dāng)企業(yè)明確了多元化經(jīng)營方向和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營思路就很清晰了。如果選擇進(jìn)入與自己主營業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)，也就是進(jìn)行相關(guān)多元化，就可以加強(qiáng)核心競(jìng)爭力，就可以擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。處理好主營業(yè)務(wù)與多元化的關(guān)系煤炭企業(yè)要做好多元化，首先需要保證自己原有的煤炭主營業(yè)務(wù)較穩(wěn)定，只有主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定了，做好了才能夠有良好的資金鏈去保證多元化經(jīng)營，如果貿(mào)然進(jìn)行多元化就很容易像新大洲一樣給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。要明確一件事，主營業(yè)務(wù)才是最主要的，即使是想要轉(zhuǎn)型，也不能一開始就把絕大部分資源和資金拿去發(fā)展多元化，否則還沒等多元化的產(chǎn)業(yè)成長起來，企業(yè)先因?yàn)橘Y金負(fù)債問題把自己搞垮了。這里也就是相當(dāng)于要適當(dāng)多元化，綜合考量以后，選擇慢慢地進(jìn)行和產(chǎn)業(yè)有關(guān)聯(lián)的多元化，就像冀中能源這樣，這種情況下，即使出了問題，公司也能靠主營將問題解決，只有當(dāng)自己的根基牢固了，才能經(jīng)受住多個(gè)不同地域市場(chǎng)的競(jìng)爭考驗(yàn)。綜合考慮行業(yè)發(fā)展周期和外部環(huán)境行業(yè)發(fā)展也有生命周期，最開始是幼年期，然后過渡到成長期，接著來到成熟期，最后是衰退期，處在什么時(shí)期就做什么樣的事情。在幼年期和成長期時(shí)，大量的研發(fā)、改善管理、宣傳是必不可少的