企業(yè)融資機(jī)構(gòu)問(wèn)題研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)3700字

企業(yè)融資機(jī)構(gòu)問(wèn)題研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ) 11國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1 1 22融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ) 2 3 參考文獻(xiàn) 5Burgman(1996)早期研究發(fā)現(xiàn)有緣跨國(guó)公司監(jiān)管起來(lái)比較困難導(dǎo)致了非跨國(guó)公司比跨國(guó)公司的杠桿率要高。(ChkirandCosset2001):另一方面，跨國(guó)公司的管理由于地域 (2003)ShleiferandVishny(1992)和Stein(1997):認(rèn)為跨國(guó)公司業(yè)務(wù)多樣化和內(nèi)部市場(chǎng)廣(2001)得出跨國(guó)公司有一個(gè)較低的債務(wù)融資成本是通過(guò)提供一定證據(jù)證明。Chenetal.(1997)認(rèn)為跨國(guó)公司地理多元化可能會(huì)降低跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。MittooandZhang(2008)覺(jué)得跨國(guó)公司的融資結(jié)構(gòu)與東道國(guó)的金融發(fā)展水平之間有著復(fù)雜的相互作用。Demirguc-KuntandMaksimovic1998:融資的合理利用顯得非常重要。Love(2003)和Khuranaetal.(2006)表示公司在擁有高水平金融市場(chǎng)的地方進(jìn)行外部融資相對(duì)較容易。MyersandMajluf系影響融資結(jié)構(gòu)的選定。朱勤(2003)研究中使用權(quán)衡模型認(rèn)定融資的直接動(dòng)因。李獅韓忠雪，朱榮林，(2003)指出跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)的模式對(duì)債務(wù)融資成本的影響要考慮2.1融資結(jié)構(gòu)的概念2.2融資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)理論由莫迪格利安妮和米勒提出的MM理論及后來(lái)修正的MM理論，在有假設(shè)條件基最初的MM理論和修正的MM理論最大區(qū)別就是后者考慮了所得稅和負(fù)債這倆個(gè)代理理論是由于企業(yè)內(nèi)部不同的利益主體本著自身利益最大化的原則下導(dǎo)致企業(yè)2.3融資結(jié)構(gòu)的影響因素和衡量指標(biāo)多元化的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境影響跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際經(jīng)營(yíng)與投資決策，宏觀環(huán)境有很大的影融市場(chǎng)。如果東道國(guó)的金融環(huán)境發(fā)達(dá)，公司很有可能會(huì)在該國(guó)家進(jìn)行融資活動(dòng)，融資成本可能也會(huì)比較低。(4)公司產(chǎn)業(yè)多云化對(duì)融資結(jié)構(gòu)影響產(chǎn)業(yè)多元化增加了公司的經(jīng)營(yíng)范圍，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的暫時(shí)困難不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)多大創(chuàng)傷，所有多產(chǎn)業(yè)公司擁有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，減少了破產(chǎn)的可能性，減少財(cái)務(wù)困境成本，跨國(guó)公司可以保持一個(gè)更高債務(wù)水平。另一方面，債權(quán)持有人非常看好擁有財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的公司?？鐕?guó)公司意義上也是某個(gè)行業(yè)發(fā)展較好的經(jīng)濟(jì)情況發(fā)達(dá)的公司，一般這樣的公司財(cái)務(wù)狀況良好和產(chǎn)業(yè)鏈比較健全，所以債務(wù)所有人愿意增加對(duì)跨國(guó)公司的投資。(5)代理成本對(duì)融資結(jié)構(gòu)影響跨國(guó)公司的所面對(duì)的宏觀環(huán)境較為復(fù)雜，債權(quán)所有人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況更難了解，他們會(huì)要求公司給予更高的投資收益率；這種代理成本會(huì)增高債務(wù)融資的成本，從而影響跨國(guó)公司的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)。其次是代理成本對(duì)股權(quán)融資的影響，跨國(guó)公司的大都會(huì)增加管理層持股，從而影響跨國(guó)公司的股權(quán)融資結(jié)構(gòu)。2.3.2衡量指標(biāo)(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是用負(fù)債除以資產(chǎn)的比率算出來(lái)的，所以它可以用來(lái)衡量債務(wù)融資比重，根據(jù)MM理論，債務(wù)融資產(chǎn)生的利息費(fèi)用可以避稅，所以跨國(guó)公司的債務(wù)水平可(2)長(zhǎng)期借款比重長(zhǎng)期借款和短期借款是債務(wù)融資基本的倆種方式。它們二者之間是用時(shí)間劃分的，長(zhǎng)期借款是指在一年以上才到期的未償還借款的余額合計(jì)，短期借款是在一年以內(nèi)的未償還借款的余額合計(jì)。特殊的是，短期借款余額里也會(huì)有一年之內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款。倆種融資方式各有好壞，短期借款大多數(shù)是用來(lái)解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題，長(zhǎng)期借款比短期借款有更低的借款利息，資金流動(dòng)也更穩(wěn)定。(3)債務(wù)融資利率債務(wù)融資利率代表的是債務(wù)融資成本，是影響債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素?？鐕?guó)公司的市場(chǎng)比較大，可以選擇的融資方式比較多，可以在條件允許的情況下選擇較低的債務(wù)融資方式來(lái)降低融資成本。(4)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司股權(quán)被哪些人掌控，代表指標(biāo)量有管理層持股比率和外資股比率。如果一個(gè)公司的股權(quán)被管理層大量掌控，那么公司采取的融資方式越有可能是負(fù)債。如果公司外資占比高，那么公司的國(guó)際化信譽(yù)高，為此承擔(dān)的負(fù)債比較低。kir.I.andJ.Cosset.DiversificationSfMultinationalCorporations[J].MultinationalFinancialManagement,2001(11):17~37.[2]Doukas,J.andC.Pantzalis.GeographicDiversificationandAgencyCosMultinationalFirms[J].CorporateFinance,2003(9):59~92.[3]Shleifer,A.andR.Vishny.LiquidatioEquilibriumApproach[J].Finance,1992(47):1343~1366.[4]Stein,J.InternalCapitalMarketsandtheCompeFinance,1997(52):111~133.[5]Reeb,D.;S.Mansi.andJ.Allee.FirmInternationalizationandtheCostofDebtFinancingEvidencefromNon-ProvisionalPubliclyTradedDebt[J].FinancialQuantitativeAnalysis,2001(36):395~414.[6]Mansi,S.A.Financing[J].InternationalBusinessStudies,2002(33):129~147.[7]Chen,C.;C.S.A.Cheng;J.He.andJ.Kim.AnInvestRelationshipBetweenInternationalActivitiesandCapitalBusinessStudies,1997(28):563~577.[8]Mittoo,U.R.andZ.Zhang.TheCorporations:CandianVersusU.S.Evidence[J].CorporateFinance,2008(14):70[9]Demirgüc-Kunt,A.Growth[J].Finance,1998(53):2107~2131.[10]Love,I.FinancialDevelopmentandFinancingfromtheStructuralDevelopmentModel[J].ReviewofFinancialStudies[11]Khurana,I.;X.Martin.;andR.Pereira.FinaCashFlowSensitivityofCash[J].FinancialQuantitativeAnalysis,2006(41):787~806.[12]Myers,S.;andN.DecisionsWhenFirmsHaveInformationThatInvestorsDoNotHaEconomics,1984(13):187~221.[13]McLean,R.D.;T.Zhang;andM.Zhao.WhyDoesInvestorProtectionandItsEffectsonInvestment,Finance,andGrowth[J].Finance,2012(6313~350.[14]Burgman,T.AnEmpiricalExaminationofMultinationalStructure[J].Internatio[16]馬靜如.跨國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化選擇[J].廣西社會(huì)科學(xué)，2001[17]朱勤.基于權(quán)衡模型的跨國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)的決定因素分析[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2003,5:399~401.[18]韓忠雪，朱榮林.跨國(guó)公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)與債務(wù)融資成本[J].外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理，2003,11:[19]萬(wàn)解秋.企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，1995.[20]魏婷.跨國(guó)公司融資結(jié)構(gòu)分析一—以華為公司為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2018(05):11-14.[21]范波濤.基于企業(yè)成長(zhǎng)周期的我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析[D].河南工業(yè)大[22]楊佳霖.中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化研究[D]