公司并購(gòu)專題

目錄一二三四五并購(gòu)的定義與類型并購(gòu)動(dòng)因并購(gòu)市場(chǎng)趨勢(shì)、熱點(diǎn)和動(dòng)向并購(gòu)案例分享附錄：并購(gòu)中的主要稅法文件一、并購(gòu)的定義與類型并購(gòu)的基本概念企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)合并與企業(yè)收購(gòu)的簡(jiǎn)稱，即（簡(jiǎn)稱)。狹義的企業(yè)合并是指企業(yè)間的吸收合并，即在兩個(gè)以上的企業(yè)合并中，其中一個(gè)企業(yè)因吸收了其他企業(yè)而成為存續(xù)企業(yè)的合并形式；廣義的企業(yè)合并則泛指一切企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為。企業(yè)合并企業(yè)收購(gòu)是指某一企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而購(gòu)買其他企業(yè)資產(chǎn)或股份的行為。通俗地講，就是一企業(yè)接管另一企業(yè)的行為，被接管的企業(yè)其法人地位并不消失。企業(yè)收購(gòu)并購(gòu)并購(gòu)的常見方式企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。并購(gòu)的一般流程境內(nèi)一般并購(gòu)重組交易流程——總體程序圖示并購(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)所謂信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，指的是企業(yè)在并購(gòu)的過程中對(duì)收購(gòu)方的了解與目標(biāo)公司的股東和管理層相比可能存在嚴(yán)重的不對(duì)等問題給并購(gòu)帶來的不確定因素。信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)每一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購(gòu)過程。資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)法律政策的發(fā)布、變更和廢止，將會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)交易的部分條件發(fā)生變化，可能會(huì)影響到并購(gòu)的成功率。法律風(fēng)險(xiǎn)這種風(fēng)險(xiǎn)，從國(guó)家環(huán)境角度看主要指戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂等引起投資國(guó)政治環(huán)境的動(dòng)蕩、權(quán)利階層的更替、恐怖主義的危險(xiǎn)以及出于國(guó)家安全的考慮等。政治風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)面對(duì)并購(gòu)后企業(yè)內(nèi)外部條件發(fā)生的變化，要保持企業(yè)與外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)平衡，必須對(duì)并購(gòu)企業(yè)雙方的總體戰(zhàn)略進(jìn)行整合，把目標(biāo)公司目前運(yùn)行狀況及正在出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)和潛在威脅納入戰(zhàn)略調(diào)整的考慮之內(nèi)。否則，會(huì)因雙方戰(zhàn)略的不匹配性導(dǎo)致并購(gòu)后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍過寬或過窄，影響企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)模糊，經(jīng)營(yíng)方向迷失，企業(yè)的資源分散，并最終影響企業(yè)的利潤(rùn)，致使企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。組織機(jī)構(gòu)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)組織機(jī)構(gòu)的協(xié)同就是根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的需要，通過重新設(shè)計(jì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，改變?cè)械慕?jīng)營(yíng)管理模式，在有效的分工基礎(chǔ)上達(dá)到各職位、各部門、各層次的協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)的并購(gòu)必然要求企業(yè)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的相互協(xié)同，如果不能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，并購(gòu)后的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)效率就可能因此而受到影響，從而導(dǎo)致組織協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。財(cái)務(wù)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理是公司管理體系的核心，財(cái)務(wù)整合是發(fā)揮企來并購(gòu)的“財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”的前提，是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)的重要保障。企業(yè)并購(gòu)需要大量的資金，并購(gòu)決策會(huì)同時(shí)對(duì)企業(yè)資金規(guī)模和資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。力資源協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)人力資本由于具有能動(dòng)性和不確定性，決定了它很容易在并購(gòu)過程中發(fā)生變異，這種變異包括通用人力資本資源和獨(dú)特人力資本資源在并購(gòu)中的轉(zhuǎn)移，也包括因各種激勵(lì)措施的變化、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的破壞等導(dǎo)致人力資本價(jià)值的變化。人力資本價(jià)值的變化必然影響未來企業(yè)的收益，從而降低了并購(gòu)成功的可能性，產(chǎn)生了人員協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)資本的本性是追逐利潤(rùn)，企業(yè)并購(gòu)的終極目的是要實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的帶動(dòng)，如果不能實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的帶動(dòng)作用，并購(gòu)就會(huì)是失敗的，或者說并購(gòu)后企業(yè)的資產(chǎn)就將是失效的。文化協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的文化整合風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在主并購(gòu)者和被并購(gòu)者之間的文化差距、文化對(duì)立以及兩種文化融合的阻力。即取決于三個(gè)主要的方面：兩個(gè)企業(yè)不同文化類型的整合難度；企業(yè)中主文化與分支機(jī)構(gòu)亞文化的整合難度；企業(yè)決策者所采用的整合模式。并購(gòu)終止主要原因列舉并購(gòu)終止原因列舉并購(gòu)的基本分類按照所屬行業(yè)相關(guān)性劃分橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分收購(gòu)控股吸收合并新設(shè)合并按照并購(gòu)是否取得目標(biāo)公司同意劃分善意收購(gòu)敵意收購(gòu)根據(jù)收購(gòu)的形式劃分間接收購(gòu)協(xié)議收購(gòu)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)要約收購(gòu)另外還有司法拍賣、司法過戶等分類標(biāo)準(zhǔn)分類標(biāo)準(zhǔn)分類標(biāo)準(zhǔn)分類標(biāo)準(zhǔn)分類：按照并購(gòu)雙方所屬行業(yè)的相關(guān)性劃分橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)并購(gòu)雙方處于相同或相關(guān)的行業(yè)并購(gòu)雙方處于同類產(chǎn)品生產(chǎn)的不同階段那些生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此間毫無聯(lián)系的產(chǎn)品或服務(wù)的若干企業(yè)的并購(gòu)百視通吸收合并東方明珠（）百事通于年月發(fā)布公告，擬以元每股的價(jià)格，以新增股份換股方式吸收合并東方明珠，換股比例為：，即股東方明珠換股百視通，交易結(jié)束之后，東方明珠將注銷法人資格。華西能源（）華西能源于年月發(fā)布公告，擬以元股發(fā)行億股，募集資金億元，其中億元用于收購(gòu)天河環(huán)境股權(quán)，縱向并購(gòu)天河環(huán)境，開拓催化劑業(yè)務(wù)。借殼上市：在設(shè)計(jì)上市公司并購(gòu)的大部分借殼上市案例中，重組雙方所屬行業(yè)一般沒有直接聯(lián)系，因而，借殼上市基本都屬于混合重組。分類定義和特點(diǎn)并購(gòu)案例案例簡(jiǎn)介分類：按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分吸收合并收購(gòu)控股新設(shè)合并并購(gòu)方存續(xù)，被并購(gòu)對(duì)象解散并購(gòu)雙方都不解散，并購(gòu)方收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)至控股地位并購(gòu)雙方都解散，重新成立了一個(gè)法人地位的公司物產(chǎn)中大（）年月，物產(chǎn)中大發(fā)布公告，擬向物產(chǎn)集團(tuán)的全體股東綜資公司、交通集團(tuán)發(fā)行股份吸收合并物產(chǎn)集團(tuán)，后者整體預(yù)估值為億元，同時(shí)公司擬發(fā)行股份收購(gòu)物產(chǎn)國(guó)際股權(quán)，并募集配套資金。浙富控股（）浙富控股于年月發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)浙江格睿能源動(dòng)力科技有限公司股權(quán)，將高起點(diǎn)進(jìn)入節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)范圍。中國(guó)第一航空工業(yè)集團(tuán)公司與中國(guó)第二航空工業(yè)集團(tuán)公司合并組成中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司分類定義和特點(diǎn)并購(gòu)案例案例簡(jiǎn)介分類：按照并購(gòu)是否取得目標(biāo)公司同意劃分惡意收購(gòu)善意收購(gòu)并購(gòu)企業(yè)在目標(biāo)企業(yè)管理層對(duì)其并購(gòu)意圖不清楚的情況下發(fā)起目標(biāo)企業(yè)接受并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)條件并給予協(xié)助茂業(yè)國(guó)際（）“茂業(yè)系”先是在年月買入了渤海物流萬股，后又在年月日至月日期間，次增持共計(jì)萬股，以微弱的優(yōu)勢(shì)成為了渤海物流的第一大股東。國(guó)內(nèi)企業(yè)間的兼并收購(gòu)大多數(shù)都是善意收購(gòu)，雙方一般通過友好洽談達(dá)成協(xié)議收購(gòu)分類定義和特點(diǎn)并購(gòu)案例案例簡(jiǎn)介分類：根據(jù)收購(gòu)形式劃分（）間接收購(gòu)要約收購(gòu)?fù)ㄟ^收購(gòu)上市公司大股東而獲得對(duì)上市公司最終控制權(quán)，相對(duì)簡(jiǎn)單并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，以特定價(jià)格收購(gòu)股東手中持有的目標(biāo)企業(yè)股份江淮動(dòng)力南鋼股份云南銅業(yè)類型一：收購(gòu)方直接收購(gòu)上市公司大股東股權(quán)。典型的江淮動(dòng)力第一大股東江東集團(tuán)有限公司被重慶東銀實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司等兩家民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)。類型二：出資與大股東成立合資公司，然后通過合資公司控制上市公司，典型的是南鋼股份被“復(fù)星系”間接收購(gòu)，民豐農(nóng)化被外資間接收購(gòu)。類型三：大股東向收購(gòu)人增資擴(kuò)股。典型的是云南銅業(yè)的收購(gòu)模式。中石化中石化以現(xiàn)金要約的方式收購(gòu)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣三家上市子公司的所有流通股，石油大明的所有流通股和除自身持有的非流通股，四家公司退市成為中石化的全資子公司。通過非公開發(fā)行收購(gòu)蘇泊爾，因比例超過而進(jìn)行部分要約收購(gòu)。分類定義和特點(diǎn)并購(gòu)案例案例簡(jiǎn)介分類：根據(jù)收購(gòu)形式劃分（）二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)股權(quán)拍賣并購(gòu)企業(yè)直接在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的股票，并實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)企業(yè)的目的上市公司原股東所持股權(quán)因涉及債務(wù)訴訟等事項(xiàng)進(jìn)入司法拍賣程序，收購(gòu)方可借此取得上市公司控制權(quán)的收購(gòu)方式..收購(gòu)華新水泥的特點(diǎn)是場(chǎng)內(nèi)通過大宗交易增持股東源重慶渝富公司競(jìng)拍東源股權(quán)過程中，由于第三方成都奇峰集團(tuán)公司的意外介入，致使重慶渝富公司競(jìng)拍失敗，最終無法成為上市公司的第一大股東，而成都奇峰集團(tuán)公司則出人意料地通過股權(quán)拍賣一舉完成了對(duì)東源的收購(gòu)。分類定義和特點(diǎn)并購(gòu)案例案例簡(jiǎn)介協(xié)議收購(gòu)并購(gòu)企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)提出并購(gòu)要求，雙方通過磋商商定并購(gòu)的各項(xiàng)條件，達(dá)到并購(gòu)目的國(guó)內(nèi)企業(yè)間的兼并收購(gòu)一般來說都是協(xié)議收購(gòu)，通過股東間的協(xié)議，進(jìn)行大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的。二、并購(gòu)動(dòng)因并購(gòu)的動(dòng)因并購(gòu)的動(dòng)因項(xiàng)目資本積累市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)知識(shí)（資本）經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略無、基于生存定位、細(xì)分市場(chǎng)成熟、完整體系文化隱形、管理層文字層、難落實(shí)內(nèi)化、融為一體管理要素管理品牌管理、系統(tǒng)管理個(gè)性化文化管理經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)要素產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)者勞工領(lǐng)袖（沖鋒者）組織領(lǐng)袖（設(shè)計(jì)師）精神領(lǐng)袖（牧師）購(gòu)并利潤(rùn)為中心，資源型企業(yè)關(guān)注點(diǎn)：有形資產(chǎn)，高利潤(rùn)率帶來資產(chǎn)的迅速增長(zhǎng)品牌運(yùn)營(yíng)為中心，形成規(guī)模關(guān)注點(diǎn)：無形資產(chǎn)，低成本與戰(zhàn)略聯(lián)盟帶來良好的現(xiàn)金流量，利潤(rùn)跟隨行業(yè)周期及經(jīng)濟(jì)周期變化以購(gòu)并為手段的資本運(yùn)營(yíng)，控制價(jià)格追求壟斷利潤(rùn)關(guān)注點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值、交換手段、控制生產(chǎn)過剩、消滅競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)價(jià)值隨資本市場(chǎng)的喜好而波動(dòng)企業(yè)如何進(jìn)一步做強(qiáng)、做大？當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段后，都面臨著內(nèi)部管理提升和外部擴(kuò)張收購(gòu)的選擇。通過資本擴(kuò)張必然需要和企業(yè)的資本控制能力相匹配，否則將是企業(yè)的災(zāi)難。并購(gòu)的動(dòng)因理解并購(gòu)戰(zhàn)略價(jià)值創(chuàng)造并購(gòu)的目的就是通過并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富與價(jià)值的增加。所謂協(xié)同效應(yīng)就是通常所說的>效應(yīng)，即并購(gòu)后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總體效益大于并購(gòu)前兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)的效應(yīng)之和。產(chǎn)業(yè)整合推動(dòng)行業(yè)并購(gòu)加速在產(chǎn)業(yè)整合的過程中公司數(shù)量的趨勢(shì)將下降。無所謂是否愿意，在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中，整合的浪潮將席卷每一個(gè)行業(yè)。長(zhǎng)期的勝利永遠(yuǎn)屬于那些擁有長(zhǎng)期規(guī)劃的管理者。并購(gòu)創(chuàng)造價(jià)值并購(gòu)后公司的價(jià)值收購(gòu)公司的獨(dú)立價(jià)值被收購(gòu)公司的獨(dú)立價(jià)值>產(chǎn)業(yè)整合過程中公司數(shù)量的變化并購(gòu)的動(dòng)因項(xiàng)目少數(shù)股權(quán)（<）相對(duì)控制（）絕對(duì)控制（>）戰(zhàn)略投資者作為獲取更多股份的第一步經(jīng)常用于加強(qiáng)聯(lián)盟可用于對(duì)某些經(jīng)營(yíng)行業(yè)施加影響為許多投資者采用允許投資者有更靈活的方式保護(hù)投資市場(chǎng)價(jià)值往往高于賬面價(jià)值為避免少數(shù)股份無控股的問題，戰(zhàn)略投資者越來越多地采用控股方式相對(duì)昂貴的方式，須支付控股溢價(jià)財(cái)務(wù)影響無股本及凈利潤(rùn)合并中的會(huì)計(jì)影響只有投資者產(chǎn)生的股利收入無需合并報(bào)表股權(quán)投資的會(huì)計(jì)處理方式對(duì)總收入無影響無需合并報(bào)表合并財(cái)務(wù)報(bào)表確認(rèn)少數(shù)股東權(quán)益對(duì)拋售股份的限制最易拋售持有股票可能存在短期或中期的股票拋售限制優(yōu)先否決權(quán)，對(duì)普通股存在長(zhǎng)期禁止拋售或其他限制條件可能對(duì)投資的出售存在限制收購(gòu)多數(shù)股權(quán)以為著長(zhǎng)期的投入控股程度最低控制影響力無需股東同意，即可投資無法利用被投資公司的現(xiàn)金流須獲得股東同意能指定管理層和董事會(huì)成員可否決公司行為在保護(hù)少數(shù)股東權(quán)益的條件下，可施加控制權(quán)控制董事會(huì)，指定管理層日常的有效控制三、并購(gòu)市場(chǎng)趨勢(shì)、熱點(diǎn)和動(dòng)向并購(gòu)市場(chǎng)的趨勢(shì)近年來并購(gòu)市場(chǎng)總體趨勢(shì)概述近幾年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)繼續(xù)保持持續(xù)升溫的熱度年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共公告交易起；披露金額的并購(gòu)共涉及交易金額億美元，達(dá)到中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)半年度最高值。對(duì)比、年公告交易數(shù)量分別為起、起，總交易金額分別為億美元、億美元，交易金額和數(shù)量均有所增長(zhǎng)。此外，已公告的單筆并購(gòu)交易平均交易金額由年的約億美元上升至億美元，增幅超過。近年并購(gòu)交易行業(yè)分布中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)行業(yè)分析：經(jīng)統(tǒng)計(jì)，年至年上半年公告的涉及中國(guó)地區(qū)并購(gòu)交易中，以交易金額論，金融、工業(yè)行業(yè)的并購(gòu)交易火爆。年周期消費(fèi)類和材料行業(yè)的并購(gòu)金額增勢(shì)明顯；信息技術(shù)和電信服務(wù)交易金額也有所增加。年以來，從政府到市場(chǎng)，均將加快并購(gòu)重組、提高整合效率提到了前所未有的高度未來的中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)，整體上市、產(chǎn)業(yè)整合、市場(chǎng)化并購(gòu)、混合所有制改組等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)將層出不窮并購(gòu)重組效率提高并購(gòu)市場(chǎng)的趨勢(shì)新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)增加當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型時(shí)期，部分產(chǎn)業(yè)日趨過剩，而以、新材料、新能源等領(lǐng)域的新興子領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)出快速成長(zhǎng)的企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、科技、醫(yī)療、消費(fèi)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)生沖擊替代或相互融合形成有效補(bǔ)充，其獨(dú)特的估值體系為并購(gòu)市場(chǎng)提供了很好地想象空間上市公司持續(xù)發(fā)力上市公司尤其是民營(yíng)上市公司憑借資本、技術(shù)、體制以及行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)成為并購(gòu)市場(chǎng)的主力軍跨境并購(gòu)迅速擴(kuò)增在國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略不斷深化實(shí)施的過程中，“一帶一路”戰(zhàn)略、歐美市場(chǎng)發(fā)展以及未來全球化為跨境并購(gòu)提供了需求環(huán)境，未來除了領(lǐng)頭的國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)也將越來越多地投資國(guó)外股市場(chǎng)相比境外市場(chǎng)現(xiàn)階段估值有優(yōu)勢(shì)，為跨境并購(gòu)提供了“跨境估值套利”的優(yōu)勢(shì)金融資本漸成主力并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)活躍，由于金融資本在資金規(guī)模、融資效率、行業(yè)跨界、視野格局等方面更兼具產(chǎn)業(yè)資本所不具備的優(yōu)勢(shì)，未來一段時(shí)間內(nèi)將逐步與產(chǎn)業(yè)資本共同引導(dǎo)并購(gòu)市場(chǎng)，甚至如發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)漸次演進(jìn)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量并購(gòu)市場(chǎng)近期熱點(diǎn)十八屆三中全會(huì)《關(guān)于全面深化改革若干問題的重大決定》后，多地出臺(tái)國(guó)企混改方案從年上半年市場(chǎng)并購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)來看，國(guó)企混改類交易不斷涌現(xiàn)，央企、地方國(guó)有企業(yè)的合并重組、資產(chǎn)證券化，以及國(guó)有企業(yè)的員工持股計(jì)劃等成為國(guó)企混改的主要手段在此大背景下，資本市場(chǎng)也陸續(xù)呈現(xiàn)出諸多有亮點(diǎn)的交易案例國(guó)有企業(yè)混合所有制改革市場(chǎng)化并購(gòu)年上半年以來，市場(chǎng)化并購(gòu)交易依然活躍；上市公司尤其是民營(yíng)上市公司憑借資本、技術(shù)、體制以及行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，通過市場(chǎng)化并購(gòu)重組，在更廣泛的領(lǐng)域選擇適合的目標(biāo)資產(chǎn)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、規(guī)模擴(kuò)張和市值管理互聯(lián)網(wǎng)、金融、傳媒、科技、醫(yī)療、消費(fèi)等成為并購(gòu)交易的熱門目標(biāo)領(lǐng)域“中概股”、紅籌回歸年以來，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展、上市公司估值提升，加之中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于“互聯(lián)網(wǎng)”、“教育文化產(chǎn)業(yè)”等概念的追捧，境外上市的中國(guó)概念股或者紅籌架構(gòu)公司回歸股市場(chǎng)成為了新的趨勢(shì)隨著境內(nèi)注冊(cè)制改革、發(fā)行審核制度的進(jìn)一步完善，以及創(chuàng)業(yè)板、新興產(chǎn)業(yè)板和新三板等多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完善，使中概股回歸在制度上得到了保障，一批知名公司均陸續(xù)啟動(dòng)或正在實(shí)施回歸股的計(jì)劃“走出去”、“想進(jìn)來”年以來，隨著國(guó)家“一帶一路”和“亞投行”方案的推進(jìn)，極大吸引了全球外交、經(jīng)濟(jì)與金融注意力，跨境并購(gòu)也因此將成為中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源的重要手段同時(shí)，外資也希望參與到蓬勃發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)中，越來越多的中國(guó)企業(yè)成為了世界范圍內(nèi)資本關(guān)注的重點(diǎn)并購(gòu)市場(chǎng)新動(dòng)向借殼和上市公司收購(gòu)可能成為未來短期內(nèi)的新趨勢(shì)借殼業(yè)務(wù)升溫：在新的資本市場(chǎng)環(huán)境下，預(yù)計(jì)借殼交易機(jī)會(huì)將增多股市場(chǎng)波動(dòng)帶來收購(gòu)上市公司業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)：股市場(chǎng)波動(dòng)上市公司估值調(diào)整帶來的收購(gòu)上市公司的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)并購(gòu)產(chǎn)生的多元化融資需求：近年來，由于并購(gòu)重組交易規(guī)模及數(shù)量的不斷增加，資本市場(chǎng)上對(duì)于過橋貸款、并購(gòu)基金等服務(wù)的需求愈發(fā)頻繁，對(duì)投資銀行、基金的綜合服務(wù)能力將提出的更高要求年股市場(chǎng)市值調(diào)整年以來股市場(chǎng)估值調(diào)整自年年初，股市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但年月中旬以來，上證綜指從最高點(diǎn)下跌至最低點(diǎn)左右，下跌以上。目前雖然指數(shù)有所回升，但部分公司二級(jí)市場(chǎng)估值仍較年中出現(xiàn)一定程度下調(diào)注：深成指數(shù)于年月日擴(kuò)容改造導(dǎo)致市盈率數(shù)據(jù)向上調(diào)整四、并購(gòu)案例分享跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例年月日，吉利以億美元成功收購(gòu)瑞典沃爾沃轎車公司股權(quán)，包括個(gè)系列產(chǎn)品，個(gè)最新平臺(tái)，多個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)，人才和品牌以及重要的供應(yīng)商體系。吉利并購(gòu)沃爾沃交割儀式月日中午在倫敦進(jìn)行，吉利已經(jīng)完成對(duì)福特汽車公司沃爾沃業(yè)務(wù)單元的收購(gòu)。交易雙方簡(jiǎn)介跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利集團(tuán)基本情況年吉利各市場(chǎng)銷售結(jié)構(gòu)圖吉利集團(tuán)簡(jiǎn)要業(yè)務(wù)概述浙江吉利控股集團(tuán)成立于年，年進(jìn)入汽車產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)十強(qiáng)中唯一一家民營(yíng)轎車生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，經(jīng)過二十年的建設(shè)與發(fā)展，在汽車、摩托車、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、汽車電子電氣及汽車零部件方面取得輝煌業(yè)績(jī)。在年收購(gòu)了世界著名汽車品牌沃爾沃后，吉利逐漸成為一家國(guó)際性的汽車公司?，F(xiàn)資產(chǎn)總值超過億元，已連續(xù)年進(jìn)入世界強(qiáng)。年，吉利通過借殼國(guó)潤(rùn)控股，在港交所成功上市，這一舉措解決了困擾公司的資金不足問題，打開了公司的融資渠道，為公司的進(jìn)一步的擴(kuò)張創(chuàng)造了良好條件。主要業(yè)務(wù)為制造及分銷汽車及汽車零部件。集團(tuán)總部設(shè)在杭州，在浙江臨海、寧波、路橋和上海、蘭州、湘潭建有六個(gè)汽車整車制造基地，擁有年產(chǎn)萬輛整車的生產(chǎn)能力。現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠(yuǎn)景、吉利熊貓、上海華普、中國(guó)龍等八大系列多個(gè)品種整車產(chǎn)品。吉利汽車近年來一直在推動(dòng)海外擴(kuò)張，年開拓了歐洲、澳洲等市場(chǎng)，年開拓了韓國(guó)市場(chǎng)，年又將業(yè)務(wù)發(fā)展到了中東，非洲和美洲。年吉利各市場(chǎng)銷售結(jié)構(gòu)圖跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例沃爾沃基本情況兼并收購(gòu)情況沃爾沃簡(jiǎn)要業(yè)務(wù)概述沃爾沃（），瑞典著名汽車品牌，該品牌于年在瑞典哥德堡創(chuàng)建。在年，實(shí)現(xiàn)銷售額達(dá)到億瑞典克朗。產(chǎn)品遍布世界多個(gè)國(guó)家。沃爾沃汽車以質(zhì)量和、性能優(yōu)異在北歐享有很高聲譽(yù)，特別是安全系統(tǒng)方面，沃爾沃汽車公司更有其獨(dú)到之處。美國(guó)公路損失資料研究所曾評(píng)比過十種最安全的汽車，沃爾沃榮登榜首。沃爾沃集團(tuán)是全球領(lǐng)先的商業(yè)運(yùn)輸解決方案供應(yīng)商，主要提供卡車、客車、建筑設(shè)備、船舶和工業(yè)應(yīng)用驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、以及飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件等產(chǎn)品和服務(wù)。此外，沃爾沃集團(tuán)還提供金融服務(wù)。沃爾沃集團(tuán)經(jīng)營(yíng)范圍主要由八個(gè)商業(yè)領(lǐng)域組成，分別是：沃爾沃卡車，雷諾卡車，馬克卡車，沃爾沃客車，沃爾沃建筑設(shè)備，沃爾沃遍達(dá)公司，沃爾沃航空航天公司以及金融服務(wù)。此外，還有多個(gè)商業(yè)機(jī)構(gòu)在工程、研發(fā)、、零部件和物流等領(lǐng)域提供全集團(tuán)范圍內(nèi)的支持。年沃爾沃在各市場(chǎng)銷售額的占比情況沃爾沃在年時(shí)正式脫離母公司，獨(dú)立為沃爾沃公司繼續(xù)營(yíng)運(yùn)。直到年為止，沃爾沃汽車都一直屬于沃爾沃公司所擁有。年，沃爾沃集團(tuán)將旗下的沃爾沃轎車業(yè)務(wù)出售給美國(guó)福特汽車公司。年，中國(guó)汽車企業(yè)浙江吉利控股集團(tuán)從福特手中購(gòu)得沃爾沃轎車業(yè)務(wù)，并獲得沃爾沃轎車品牌的擁有權(quán)?？缇巢①?gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例收購(gòu)團(tuán)隊(duì)組建了一個(gè)人的團(tuán)隊(duì)，聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)包括羅蘭貝格、德勤、洛希爾銀行、博然思維集團(tuán)和富爾德律師事務(wù)。收購(gòu)價(jià)格福特當(dāng)年以億美元的高價(jià)購(gòu)得沃爾沃品牌，吉利則花費(fèi)不足億美元的代價(jià)收購(gòu)沃爾沃，不到當(dāng)年福特收購(gòu)價(jià)的三分之一。收購(gòu)資金來源為中國(guó)內(nèi)地融資所得，這中間吉利自有資金占了以上，其他的來自于國(guó)內(nèi)主權(quán)銀行的并購(gòu)資金。另外則來自境外市場(chǎng)。跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利收購(gòu)沃爾沃的原因吉利收購(gòu)沃爾沃的過程吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)和品牌的訴求吉利從年開始就提出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：不打價(jià)格戰(zhàn)，而是將核心競(jìng)爭(zhēng)力從成本優(yōu)勢(shì)重新定位為技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)服務(wù)。吉利這樣說也這樣做了，而且成效顯著?？释夹g(shù)：在月日北京召開的并購(gòu)沃爾沃轎車協(xié)議簽署媒體見面會(huì)上，吉利總裁李書福指出：“在知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容上，我們是斤斤計(jì)較的?！币徽Z道破吉利垂涎沃爾沃技術(shù)的天機(jī)。作為國(guó)際化的品牌，沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和先進(jìn)技術(shù)是無庸質(zhì)疑的，誰收購(gòu)了沃爾沃誰就會(huì)得到一大筆技術(shù)財(cái)富，它的先進(jìn)技術(shù)和安全性能、節(jié)能環(huán)保特點(diǎn)正是吉利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最需要的。提升品牌：一直以來吉利汽車在價(jià)格和品牌上都給人以“草根”的印象，成本和價(jià)格一方面為吉利帶來豐厚利潤(rùn)，另一方面又使吉利的品牌無法更上一層樓，沒有可以打出去的牌子的卻是個(gè)棘手的問題。依目前的形勢(shì)看，吉利雖有三大品牌，但尚缺乏一錘定音的頂級(jí)豪華品牌，這個(gè)空缺沃爾沃正好可以補(bǔ)上，有了沃爾沃，吉利在行業(yè)內(nèi)的品牌競(jìng)爭(zhēng)地位無疑會(huì)大大提升。收購(gòu)原因吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)和品牌的訴求業(yè)民營(yíng)企業(yè)走出去的一種方式李書福個(gè)人性格因素學(xué)習(xí)系統(tǒng)的市場(chǎng)營(yíng)銷技術(shù)跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利收購(gòu)沃爾沃的原因民營(yíng)企業(yè)走出去的一種方式：吉利是民營(yíng)企業(yè)，打入國(guó)際市場(chǎng)更困難，但是只有進(jìn)入了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，才能夠越做越強(qiáng)。吉利需要打入國(guó)際市場(chǎng)的“通行證”，而收購(gòu)品牌無疑是捷徑。所以代表品牌市場(chǎng)的沃爾沃就毫無疑問地成了吉利走出中國(guó)的橋梁。學(xué)習(xí)系統(tǒng)的市場(chǎng)營(yíng)銷技術(shù)：沃爾沃通過體育營(yíng)銷和大成本的營(yíng)銷讓自己的品牌和“紳士精神、挑戰(zhàn)極限、高尚生活”緊密地聯(lián)系在一起，鎖定了追求生活質(zhì)量、關(guān)注安全和環(huán)境并且又不愛張揚(yáng)的用戶群體。能夠近距離地學(xué)一學(xué)外資品牌的營(yíng)銷策略，對(duì)吉利以及中國(guó)自主品牌的車企來說，都是未來走向世界的前提。李書福個(gè)人性格因素：英特爾公司的拯救者格魯夫曾經(jīng)有句著名格言：“只有偏執(zhí)狂才能生存。”在諸多方面，李書福就有點(diǎn)像這所謂的“偏執(zhí)狂”。收購(gòu)沃爾沃難度不言而喻，但對(duì)敢賭敢拼敢挑戰(zhàn)的李書福來說，這是值得冒險(xiǎn)的。李書福個(gè)人魅力的作用貫穿于整個(gè)收購(gòu)過程，是吉利收購(gòu)成功的支柱。對(duì)汽車夢(mèng)的無比堅(jiān)持，使其在數(shù)次遭到福特拒絕時(shí)并未放棄。尤其是面對(duì)沃爾沃工會(huì)的刁難時(shí)，“”的回答和承諾不轉(zhuǎn)移工廠，打動(dòng)了可謂剽悍的沃爾沃工會(huì)。決心為確保收購(gòu)成功，李書福曾表態(tài)，除了主業(yè)汽車和培養(yǎng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的學(xué)校外，其他產(chǎn)業(yè)全都可以清理掉。正是這種破釜沉舟的決心，使吉利最終成功收購(gòu)了沃爾沃?！笨缇巢①?gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例福特出售沃爾沃的原因出售原因經(jīng)濟(jì)壓力：沃爾沃成為燙手的山芋沃爾沃歷史使命已完成繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)更高戰(zhàn)略性出售：發(fā)展福特品牌經(jīng)濟(jì)壓力（沃爾沃成為燙手的山芋）：沃爾沃轎車在被福特收購(gòu)后銷售額在過去數(shù)年來一直下滑，自年至今更是連續(xù)年虧損，每年的虧損額均在億美元以上，年金融危機(jī)使沃爾沃虧損加劇。同時(shí)，福特汽車出現(xiàn)巨額虧損，福特自己身處險(xiǎn)境還拿著沃爾沃這個(gè)燙手的山芋，當(dāng)然急于丟給別人。沃爾沃歷史使命已完成：沃爾沃最大的賣點(diǎn)是安全技術(shù)和環(huán)保技術(shù)。現(xiàn)在，沃爾沃的平臺(tái)已經(jīng)和福特的平臺(tái)完全融合在一起，對(duì)福特而言，沃爾沃的歷史使命已經(jīng)完成，沒必要再保留。時(shí)間收入盈利虧損福特汽車年企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一覽表（單位：億美元）戰(zhàn)略性出售（發(fā)展福特品牌）：為應(yīng)對(duì)年福特創(chuàng)下有史以來最嚴(yán)重虧損（約億美元），福特決定縮減規(guī)模，主要發(fā)展福特品牌，并提出口號(hào)“一個(gè)福特，一個(gè)團(tuán)隊(duì)”。年，福特以億美元的價(jià)格將阿斯頓·馬丁出售給英國(guó)的一個(gè)投資集團(tuán)。年，福特以億美元的價(jià)格將捷豹、路虎打包出售給印度的塔塔集團(tuán)，同年，福特將其持有的的馬自達(dá)股份出售，持股降低至?？梢姵鍪畚譅栁质沁t早的事。跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例福特出售沃爾沃的原因繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)更高：國(guó)際上，金融風(fēng)暴尚未走遠(yuǎn)，主要汽車市場(chǎng)近年來都呈萎縮態(tài)勢(shì)，未來即使企穩(wěn)可期，但是回升乏力，在這樣的國(guó)際環(huán)境中福特確實(shí)沒必要增加風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)持有沃爾沃。年年沃爾沃銷售情況（單位：萬輛）跨境并購(gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例選擇吉利吉利的尊重福特?fù)?dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用看好中國(guó)車市場(chǎng)福特選擇吉利的原因吉利的尊重：福特是美國(guó)汽車及底特律工業(yè)尊嚴(yán)的捍衛(wèi)者，吉利收購(gòu)后的整合運(yùn)營(yíng)方案最大限度地滿足了福特的要求：對(duì)沃爾沃內(nèi)部，保留沃爾沃單獨(dú)的運(yùn)作體系，吉利不干涉沃爾沃的運(yùn)營(yíng)管理，高管團(tuán)隊(duì)給予保留，對(duì)工會(huì)承諾不轉(zhuǎn)移工廠和不裁員。李書福一直承諾要為沃爾沃保留更多獨(dú)立，這種尊重讓福特對(duì)吉利產(chǎn)生了極大的好感，對(duì)收購(gòu)的成功起了不可估量的作用。福特?fù)?dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用：福特和沃爾沃擁有大量共享技術(shù)和專利，由于擔(dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用，因此福特并不熱衷于將沃爾沃出售給大型汽車集團(tuán)，以免增強(qiáng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。從而吉利得以憑借不對(duì)福特構(gòu)成威脅的優(yōu)勢(shì)收購(gòu)沃爾沃?？春弥袊?guó)車市場(chǎng)：吉利背后的中國(guó)市場(chǎng)的確是塊誘人的蛋糕，沃爾沃認(rèn)識(shí)到要走出困境,眼下最大的機(jī)遇就是借助中國(guó)市場(chǎng)。所以，沃爾沃如果要選擇中國(guó)，就只能選擇吉利?？缇巢①?gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃的融資結(jié)構(gòu)吉利集團(tuán)上海嘉定工業(yè)開發(fā)區(qū)集團(tuán)上海嘉定區(qū)國(guó)資公司吉利兆圓（注冊(cè)資本81億元）100%60%40%沃爾沃100%國(guó)開行5億美元貸款瑞典銀行5億美元貸款歐洲投資銀行5億美元貸款建行2億美元貸款福特2億美元賣方融資吉利萬源嘉爾沃吉利凱勝大慶國(guó)資57.75%42.25%出資41億元人民幣出資30億元人民幣出資10億元人民幣承諾在大慶建廠承諾在成都建立沃爾沃工廠中國(guó)總部將建立在上海市嘉定區(qū)，并在該區(qū)設(shè)立一個(gè)沃爾沃國(guó)產(chǎn)工廠?？缇巢①?gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利收購(gòu)沃爾沃成功的原因強(qiáng)大的政府支持吉利從一開始就受到了國(guó)內(nèi)銀行、地方政府乃至中央政府部門的鼎力支持，甚至是授意。年月，吉利首度證實(shí)競(jìng)購(gòu)沃爾沃后，同年月，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)就立刻表示，商務(wù)部將會(huì)積極支持吉利收購(gòu)沃爾沃。而后，中國(guó)工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中也出席了整個(gè)收購(gòu)協(xié)議的簽署過程。充分的人才儲(chǔ)備張芃是典型的國(guó)際型管理專家，有著多年超大型跨國(guó)集團(tuán)的工作經(jīng)歷，在業(yè)務(wù)發(fā)展、戰(zhàn)略與計(jì)劃、內(nèi)部控制等領(lǐng)域都擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。年月，他被任命為吉利汽車的副總裁，負(fù)責(zé)內(nèi)控及國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展。袁小林是在年初加入了吉利，并出任兼并與收購(gòu)總監(jiān)，專門負(fù)責(zé)沃爾沃收購(gòu)項(xiàng)目。在加入吉利之前，他一直在世界強(qiáng)三甲之一的英國(guó)集團(tuán)倫敦總部負(fù)責(zé)重大并購(gòu)項(xiàng)目，對(duì)各類型的跨國(guó)兼并與收購(gòu)有著深刻的理解和高超的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)與能力，可謂是一位國(guó)際并購(gòu)專家。童志遠(yuǎn)則是公認(rèn)的汽車行業(yè)的技術(shù)型企業(yè)高管，曾任董事、高級(jí)執(zhí)行副總裁、總工程師，負(fù)責(zé)過自主品牌研發(fā)，是國(guó)內(nèi)最早在合資企業(yè)主導(dǎo)自主開發(fā)的高管。在此次收購(gòu)中，他是以吉利集團(tuán)副總裁的身份，來負(fù)責(zé)沃爾沃并購(gòu)項(xiàng)目的談判工作。良好的收購(gòu)時(shí)機(jī)汽車行業(yè)：年正是全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中逐漸開始復(fù)蘇的時(shí)刻，世界汽車工業(yè)由于受到前期金融危機(jī)的影響，正經(jīng)歷著調(diào)整與重組。在這樣的背景下，福特為了明哲保身，想要盡快剝離沒有任何盈利的沃爾沃，就會(huì)在收購(gòu)價(jià)格和談判條件中做出一定讓步，這便給規(guī)模較小的吉利提供了一個(gè)非常有利的機(jī)會(huì)。而吉利也正好抓住了這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，充分利用了經(jīng)濟(jì)低迷所帶來的商機(jī)，積極參與到了汽車工業(yè)的全球化競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，按照較低的成本將沃爾沃收入囊中。吉利自身：吉利的發(fā)展正處于上升階段。早在年，吉利就通過借殼上市，獲得了在資本市場(chǎng)融資的權(quán)利；而在年，其銷售額突破了億元，并成功收購(gòu)了澳大利亞變速公司?？梢姡?dāng)時(shí)吉利已在并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、并購(gòu)資金方面有了一定的積累，這為成功收購(gòu)沃爾沃做了鋪墊?？缇巢①?gòu)案例：吉利收購(gòu)沃爾沃跨境并購(gòu)案例吉利收購(gòu)沃爾沃成功的原因公會(huì)的大力支持這次吉利在收購(gòu)沃爾沃時(shí)，對(duì)“勞資關(guān)系”表現(xiàn)出了異常重視的態(tài)度，密切保持著與沃爾沃個(gè)工會(huì)的良好溝通關(guān)系。它曾明確表示，沃爾沃在哥德堡和比利時(shí)的工廠將會(huì)長(zhǎng)期保存，而當(dāng)前的管理團(tuán)隊(duì)也不會(huì)進(jìn)行任何調(diào)整。吉利還做了一系列的承諾和行動(dòng)，來盡可能地保障海外員工的各項(xiàng)權(quán)利。收購(gòu)當(dāng)年，沃爾沃的員工滿意度達(dá)到了。這些舉措在一定程度上拉近了吉利與沃爾沃公會(huì)的距離，并逐漸贏得了沃爾沃公會(huì)的信任，成功打入了沃爾沃的內(nèi)部。專業(yè)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)在并購(gòu)啟動(dòng)之初，由羅蘭貝格對(duì)沃爾沃項(xiàng)目展開了為期天的內(nèi)部審查。德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)研究了收購(gòu)?fù)瓿珊蟮钠髽I(yè)整合工作，包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷、網(wǎng)點(diǎn)分布、物流及全球聯(lián)合運(yùn)營(yíng)。洛希爾銀行作為收購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問，負(fù)責(zé)對(duì)賣方進(jìn)行總體協(xié)調(diào)，并提供對(duì)沃爾沃的估值分析。博然思維集團(tuán)作為收購(gòu)項(xiàng)目的公關(guān)顧問，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的總體公關(guān)策劃、媒體戰(zhàn)略制定和實(shí)施。富爾德律師事務(wù)所負(fù)責(zé)收購(gòu)項(xiàng)目的相關(guān)法律事務(wù)。經(jīng)過以上這一系列的調(diào)查和研究，吉利制定出了一個(gè)收購(gòu)的總體戰(zhàn)略，并花了整整一年的時(shí)間做出了第一份收購(gòu)意見書交給了福特。收購(gòu)意見書中詳細(xì)的規(guī)劃，為雙方的順利談判奠定了基礎(chǔ)。專業(yè)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)吉利在并購(gòu)沃爾沃交易完成后將組成新的董事會(huì)，以兩套管理體系服務(wù)于不同的消費(fèi)群體，使得兩個(gè)品牌之間形成兄弟式的友好關(guān)系。這種方式可保持現(xiàn)有沃爾沃團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定、維護(hù)沃爾沃品牌形象。這種接受和學(xué)習(xí)沃爾沃現(xiàn)有的管理，而非嘗試主宰該企業(yè)的組織安排無疑是一個(gè)很明智的起步點(diǎn)。吉利選派部分管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)入瑞典沃爾沃，介入管理，尤其是吉利的一些儲(chǔ)備人才到沃爾沃學(xué)習(xí)，為未來沃爾沃以及吉利全球運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的高端人才做準(zhǔn)備，也為文化整合創(chuàng)造了一個(gè)過渡的過程。國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：安科生物收購(gòu)中德美聯(lián)收購(gòu)方簡(jiǎn)介收購(gòu)時(shí)間表被收購(gòu)方簡(jiǎn)介安科生物是一家致力于細(xì)胞工程產(chǎn)品、基因工程產(chǎn)品等生物技術(shù)藥品的研發(fā)的企業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品有重組人干擾素α系列制劑、重組人生長(zhǎng)激素、抗精子抗體檢測(cè)法試劑盒。公司是國(guó)內(nèi)最早從事基因工程藥物研究、開發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。公司先后承擔(dān)了國(guó)家“”計(jì)劃、國(guó)家科技攻關(guān)計(jì)劃、國(guó)家重點(diǎn)火炬計(jì)劃等數(shù)十項(xiàng)，先后榮獲包括國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、安徽省重大科技成就獎(jiǎng)、安徽省科技進(jìn)步獎(jiǎng)在內(nèi)的國(guó)家和省部級(jí)科技大獎(jiǎng)多項(xiàng)。中德美聯(lián)成立于年月，注冊(cè)資本萬元，是由無錫首批“計(jì)劃”、江蘇省創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新人才項(xiàng)目引進(jìn)歸國(guó)留學(xué)人員創(chuàng)辦的生物高科技企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，中德美聯(lián)建立了國(guó)際領(lǐng)先的多重?cái)U(kuò)增檢測(cè)平臺(tái)（同時(shí)檢測(cè)個(gè)和近百個(gè)），自主開發(fā)了全球系列最全的法醫(yī)檢測(cè)試劑盒，打破了國(guó)外大公司的壟斷并完成了產(chǎn)品和應(yīng)用方面的超越，引領(lǐng)世界法醫(yī)檢測(cè)的發(fā)展方向，目前法醫(yī)產(chǎn)品已銷往全國(guó)超過個(gè)實(shí)驗(yàn)室，包括公安刑偵、法院、大學(xué)、研究所、生物公司、血液中心等，臨床產(chǎn)品已進(jìn)入報(bào)批階段。中德美聯(lián)股東承諾中德美聯(lián)年、年、年度凈利潤(rùn)分別不低于萬元、萬元、萬元，不足部分由股東補(bǔ)償，超額完成的凈利潤(rùn)的部分獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)及核心技術(shù)人員。時(shí)間內(nèi)容年月日安科生物與中德美聯(lián)的股東代表簽署《合作意向書》，擬支付現(xiàn)金不超過億元，收購(gòu)中德美聯(lián)股權(quán)。年月日公司與中德美聯(lián)簽訂了《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》，正式收購(gòu)其股權(quán)。業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)年年年凈利潤(rùn)不低于萬元不低于萬元不低于萬元國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：安科生物收購(gòu)中德美聯(lián)自年月以來，安科生物的股價(jià)變化情況注：年月日至年月日，安科生物因重大資產(chǎn)重組而停牌。國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：安科生物收購(gòu)中德美聯(lián)中德美聯(lián)建立了完整的法庭科學(xué)檢測(cè)技術(shù)平臺(tái)，成功開發(fā)了多系列熒光檢測(cè)試劑盒，法庭科學(xué)產(chǎn)品種類在全球范圍內(nèi)最全。中德美聯(lián)擁有自主開發(fā)的色熒光染料、熱啟動(dòng)酶、免提取復(fù)合擴(kuò)增等核心技術(shù)和核心原料，其中快速免提取檢測(cè)技術(shù)引領(lǐng)了法庭科學(xué)檢測(cè)技術(shù)的潮流。雖然公司使用的是熒光檢測(cè)，但是從產(chǎn)品多樣性和開發(fā)難度可以看出中德美聯(lián)在基因檢測(cè)方面具有雄厚實(shí)力。未來兩年中德美聯(lián)業(yè)務(wù)還會(huì)向高通量測(cè)序和醫(yī)學(xué)診斷方面延伸，正是看好中德美聯(lián)未來的發(fā)展以及對(duì)自身業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，雙方協(xié)商達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。為什么對(duì)中德美聯(lián)的收購(gòu)比例加大到？國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：安科生物收購(gòu)中德美聯(lián)安科一直積極布局精準(zhǔn)醫(yī)療，而基因檢測(cè)是精準(zhǔn)醫(yī)療實(shí)施的基礎(chǔ)。中德美聯(lián)在基因檢測(cè)方面具有過硬的實(shí)力，目前公司主要采用的是熒光技術(shù)，該方法可以很好的對(duì)單多基因多位點(diǎn)進(jìn)行檢測(cè)。未來公司向二代測(cè)序方向延伸，實(shí)現(xiàn)低通量和高通量基因檢測(cè)全覆蓋。安科的生長(zhǎng)激素、肝炎藥物、在研的單抗、以及與博生吉合作的細(xì)胞免疫治療，都會(huì)應(yīng)用到基因檢測(cè)，所以隨著中德美聯(lián)的收購(gòu)落地，安科逐步實(shí)現(xiàn)打造精準(zhǔn)醫(yī)療一體化平臺(tái)，對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)起到良好協(xié)同作用。業(yè)績(jī)承諾，將對(duì)安科的有明顯增厚作用另一方面，中德美聯(lián)年的業(yè)績(jī)承諾是凈利潤(rùn)不低于萬、萬、萬元，對(duì)安科的有明顯的增厚。收購(gòu)后對(duì)公司有什么利好？國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：年月，阿里巴巴聯(lián)合云鋒基金，以億美金入股優(yōu)酷土豆，持股比例，成為除管理層外的單一最大股東。：年月日，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴集團(tuán)宣布，已向優(yōu)酷土豆公司董事會(huì)發(fā)出非約束性要約，擬以每股美元的價(jià)格，現(xiàn)金收購(gòu)該公司剩余的全部流通股。若此次要約收購(gòu)成功完成，阿里巴巴集團(tuán)對(duì)優(yōu)酷土豆的持股比例將達(dá)，進(jìn)一步布局視頻產(chǎn)業(yè)鏈。國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：阿里巴巴布局廣告行業(yè)阿里巴巴收購(gòu)優(yōu)酷土豆年，中國(guó)在線視頻市場(chǎng)規(guī)模為億元，同比增長(zhǎng)。隨著在線視頻企業(yè)自制內(nèi)容業(yè)務(wù)的深入發(fā)展與移動(dòng)端商業(yè)化的繼續(xù)深化，未來在線視頻廣告市場(chǎng)將持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)年將超過億。國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例年中國(guó)在線視頻行業(yè)廣告市場(chǎng)規(guī)模國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：阿里巴巴布局廣告行業(yè)投資對(duì)象領(lǐng)域文化中國(guó)傳播集團(tuán)傳媒公司華數(shù)媒體傳媒公司華誼兄弟傳媒公司虎嗅媒體優(yōu)酷視頻網(wǎng)站視頻網(wǎng)站芭樂視頻網(wǎng)站營(yíng)銷系統(tǒng)國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例年馬云及阿里投資一覽表阿里巴巴進(jìn)行了數(shù)次并購(gòu)?fù)顿Y阿里巴巴還于年月投資控股了易傳媒，雙方的合作點(diǎn)集中在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。阿里巴巴擬借助易傳媒在大數(shù)據(jù)、程序化方面的深度積累，深度挖掘客戶需求，進(jìn)一步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)。除此之外，在年，阿里巴巴還投資了華數(shù)媒體、華誼兄弟等傳媒行業(yè)，可見公司布局互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)的用心之深?？傮w來看，阿里巴巴的發(fā)展思路在互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè)中具有很強(qiáng)的代表性，通過始終跟隨市場(chǎng)需求、全面布局新興產(chǎn)業(yè)、橫向縱向并購(gòu)相結(jié)合等方式，不斷擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)，積累媒體資源和客戶資源，達(dá)到最終獲取最大利益的目的。國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：阿里巴巴布局廣告行業(yè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例：九鼎投資欲打造全牌照金融控股集團(tuán)3月4月5月8月9月通過子公司昆吾九鼎旗下“嘉源九鼎”公司，以7000萬元價(jià)格收購(gòu)第三方支付公司金佰仕70%股權(quán)。以41億元拍得中江集團(tuán)100%