不干膠標簽材料項目投資管理手冊

不干膠標簽材料項目

投資管理手冊

XX有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、行業(yè)壁壘.......................................................4

三、必要性分析.....................................................7

四、項目基本情況...................................................8

五、稅費及附加的估算..............................................14

六、項目稅后利潤及其分配.........................................20

七、籌資方案綜合分析評價.........................................21

八、資金成本計算與籌資方案的選擇.................................24

九、項目投資宏觀環(huán)境評估.........................................28

十、項目投資環(huán)境評估概述.........................................37

十一、符合經(jīng)濟發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃...............................48

十二、符合地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的需要.....................................49

十三、項目財務評估的意義.........................................51

十四、財務數(shù)據(jù)評估的原則.........................................52

十五、項目盈利能力分析...........................................53

十六、項目外匯效果分析...........................................58

十七、項目進度計劃................................................59

項目實施進度計劃一覽表............................................59

十八、項目投資分析................................................60

建設投資估算表....................................................62

建設期利息估算表..................................................63

流動資金估算表....................................................65

總投資及構(gòu)成一覽表................................................66

項目投資計劃與資金籌措一覽表.........................................................................67

1、技術(shù)壁壘

功能性涂層復合材料行業(yè)對企業(yè)的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品設計和制造水

平有較高的要求。功能性涂層復合材料的生產(chǎn)需要解決的技術(shù)問題包

括基材制備、特種膠粘劑的研制、材料的表/界面控制技術(shù)、多功能涂

布技術(shù)（包括精密涂布技術(shù)）、特殊性能膠粘材料和特殊性能薄膜材

料制備方法等。為使產(chǎn)品達到客戶所需要的性能，實現(xiàn)高良品率、高

效率地規(guī)?；a(chǎn)，新進入行業(yè)的企業(yè)需要進行很長時間的設備調(diào)試

與工藝摸索，存在較高的技術(shù)壁壘。

從行業(yè)下游應用來看，除不干膠標簽材料外，功能性涂層復合材

料主要應用于消費電子、食品、家用電器、汽車制造及美容、建筑裝

飾、醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車鋰電池等行業(yè)，各行業(yè)客戶對功能

性涂層復合材料有不同的需求，相關產(chǎn)品種類繁多。下游終端客戶更

多關注功能性涂層復合材料的定制性、供應商的快速響應能力、專業(yè)

的技術(shù)開發(fā)水平和可靠的產(chǎn)品性能，這對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)實力、生產(chǎn)

工藝和制造水平提出了更高的要求，需要企業(yè)經(jīng)過長時間的技術(shù)研發(fā)

和生產(chǎn)工藝積累才能保證產(chǎn)品的性能和質(zhì)量。

2、人才壁壘

功能性涂層復合材料具有生產(chǎn)工藝要求較高、技術(shù)專業(yè)性較強、

產(chǎn)品細分功能較多的特點，需要企業(yè)儲備研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售、

管理等各個方面的人不。企業(yè)需要建立一支穩(wěn)定且經(jīng)驗豐富的研發(fā)團

隊，以保證研發(fā)制造水平的先進性和持續(xù)性；生產(chǎn)工藝的高標準和復

雜性需要企業(yè)具備成熟、精細的生產(chǎn)管理能力，需要在工藝設計、設

備調(diào)試、生產(chǎn)操作和質(zhì)量檢測方面具有豐富實踐經(jīng)驗的專業(yè)團隊和熟

練工人，以保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定；同時，企業(yè)還需擁有在市場開拓、客

戶服務、原材料采購等方面具有豐富經(jīng)驗的專業(yè)人才，有利于及時、

準確地掌握市場動態(tài)和客戶需求，幫助企業(yè)降低成本、拓寬市場。因

此，新進入的企業(yè)很難在短期內(nèi)培養(yǎng)、引進完全符合功能性涂層復合

材料行業(yè)需要的專業(yè)人才，存在較高的人才壁壘。

3、管理能力壁壘

功能性涂層復合材料行業(yè)對于管理能力要求較高。例如，針對下

游客戶的定制化產(chǎn)品需求和零庫存管理模式，需要行業(yè)內(nèi)企業(yè)對產(chǎn)品

研發(fā)、原材料采購、生產(chǎn)過程控制、產(chǎn)品質(zhì)量檢測、產(chǎn)品配送等各個

環(huán)節(jié)進行精細化管理，達到精準打樣試用、批量生產(chǎn)、快速檢測、及

時交貨、保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等要求；針對消費電子類客戶賬期較長的

特點，企業(yè)需要具備應收賬款回款管理能力；針對上游原材料價格波

動頻繁的特點，企業(yè)需要具備采購成本管控能力。因此功能性涂層復

合材料行業(yè)對企業(yè)的管理能力和經(jīng)驗提出了相當高的要求，對新進入

的企業(yè)構(gòu)成管理能力壁壘。

4、品牌和客戶壁壘

品牌是企業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力、售后服務等多方面

因素的綜合體現(xiàn)。對于下游客戶而言，產(chǎn)品的品牌形象是其選擇供應

商的重要因素。功能性涂層復合材料行業(yè)細分產(chǎn)品種類繁多，很多產(chǎn)

品需要結(jié)合客戶需求進行定制化開發(fā)，對大型消費電子制造商，合格

供應商認證周期較長，一般會經(jīng)過較長的考察及穩(wěn)定供貨之后才最終

選定，且不會輕易更換供應商。而品牌的建設和客戶資源的積累需要

企業(yè)經(jīng)過長時間的人力、物力、財力投入，對于新進入的企業(yè)而言，

在短期內(nèi)難以與原有企業(yè)在品牌和客戶資源方面競爭。

三、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求

作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100虬預計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠

定基礎。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領先水

準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內(nèi)領先地位。

四、項目基本情況

（一）項目承辦單位名稱

XX有限公司

（二）項目聯(lián)系人

周XX

（三）項目建設單位概況

公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提

升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申

報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內(nèi)

涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提

高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。

公司依據(jù)《公司法》等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》的

有關規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了《董事會議事規(guī)則》，《董

事會議事規(guī)則》對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、

決議及會議記錄等進行了規(guī)范。

公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務、贏得市場的經(jīng)營理念,

秉承以人為本，始終堅持“服務為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為

道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提

高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品

質(zhì)的需求。

公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立

了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權(quán)、組織制度、工作制

度，進一步規(guī)范廠務公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進

一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、

業(yè)務素質(zhì)和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導向、問題導向和需求導向，

持續(xù)深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)

展的良性互動。

（四）項目實施的可行性

1、符合我國相關產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設、營銷網(wǎng)絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程

技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

傳統(tǒng)的PE、PP標簽材料雖然具有無毒、無味等特性，但可降解性

較差，對環(huán)境會造成污染，而PETG材料的自然降解性能好，符合美國

FDA標準，PETG材料能夠直接與化妝品、食品接觸，且能夠回收再利

用，二次加工性能優(yōu)良?？梢杂靡灾苽錈崾湛s功能膜材料，具有自熱

封性、適合單/雙向拉伸，是目前制備縱向收縮標簽、熱封套標、滿足

各種印刷需求的主要材料。

（五）項目建設選址及建設規(guī)模

項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約51.00畝。

項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通

訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

項目建筑面積56868.68rtf,其中：主體工程36809.35肝，倉儲

工程8586.36后,行政辦公及生活服務設施5101.64itf,公共工程

2

6371.33mo

（六）項目總投資及資金構(gòu)成

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資21908.92萬元，其中：建設投資17114.38

萬元，占項目總投資的78.12%；建設期利息249.59萬元，占項目總投

資的1.14%；流動資金4544.95萬元，占項目總投資的20.74%。

2、建設投資構(gòu)成

本期項目建設投資17114.38萬元，包括工程費用、工程建設其他

賽用和預備費，其中：工程費用14253.33萬元，工程建設其他費用

2438.83萬元，預備費422.22萬元。

(七)資金籌措方案

本期項目總投資21908.92萬元，其中申請銀行長期貸款10187.20

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

(八)項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標

1、營業(yè)收入(SP)：42700.00萬元。

2、綜合總成本費用(TC)：34441.71萬元。

3、凈利潤(NP)：6041.21萬元。

4、全部投資回收期(Pt)：5.60年。

5、財務內(nèi)部收益率：21.28%O

6、財務凈現(xiàn)值：10228.27萬元。

(九)項目建設造度規(guī)劃

本期項目按照國家基本建設程序的有關法規(guī)和實施指南要求進行

建設，本期項目建設期限規(guī)劃12個月。

（十）項目綜合評價

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積肝34000.00約51.00畝

1.1總建筑面積而56868.68容積率1.67

1.2基底面積m520740.00建筑系數(shù)61.00%

1.3投資強度萬元/畝311.83

2總投資萬元21908.92

2.1建設投資萬元17114.38

2.1.1工程賽用萬元14253.33

2.1.2工程建設其他費用萬元2438.83

2.1.3預備費萬元422.22

2.2建設期利息萬元249.59

2.3流動資金萬元4544.95

3資金籌措萬元21908.92

3.1自籌資金萬元11721.72

二.二銀行貸款萬元10187.20

1營業(yè)收入萬元42700.00正常運營年份

5總成本費用萬元34441.71

1*R

6利潤總額萬元8054.94

?■

7凈利澗萬元6041.21

8所得稅萬元2013.73

9增侑稅萬元1694.61

10稅金及附加萬元203.35

11納稅總額萬元3911.69

12工業(yè)增加值萬元13437.51

13盈虧平街點萬元15495.02產(chǎn)值

14回收期年5.60含建設期12個月

15財務內(nèi)部收益率21.28%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元10228.27所得稅后

五、稅費及附加的估算

稅費及附加值在項目評價時需按規(guī)定計入項目投資，從成本或效

益中直接扣除的稅金、費用及附加費，根據(jù)我國稅制改革實施方案，

一般計征的稅費及附加包括消費稅、城市維護建設稅、教育費附加、

資源稅、環(huán)境保護稅、土地增值稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地增值稅、車船

稅、印花稅、耕地占用稅、契稅、車輛購置稅等。

（一）增值稅

1、增值稅定義

增值稅是以商品（含應稅勞務）在流轉(zhuǎn)過程中產(chǎn)生的增值額作為

計稅依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅。增值稅是對銷售商品或者勞務過程中

實現(xiàn)的增值額征收的一種稅。它是我國現(xiàn)階段稅收收入規(guī)模最大的稅

種C

2、增值稅征稅范圍

增值稅的征稅范圍包括在中華人民共和國境內(nèi)銷售貨物和提供加

工、修理修配勞務和進口貨物。下面主要列出六種常用的征稅范圍。

(1)銷售貨物。

在中國境內(nèi)銷售貨物，是指銷售貨物的起運地或者所在地在中國

境內(nèi)。

銷售貨物是指有償轉(zhuǎn)讓貨物的所有權(quán)。貨物是指有形動產(chǎn)，包括

電力、熱力、氣，體在內(nèi)。有償是指從購買方取得貨幣、貨物或者其

他經(jīng)濟利益。

(2)銷售勞務。

在中國境內(nèi)銷售勞務，是指提供的勞務發(fā)生地在中國境內(nèi)。

銷售勞務是指有償提供加工、修理修配勞務。單位或者個體工商

戶聘用的員工為本單位或者雇主提供加工、修理修配勞務不包括在內(nèi)。

加工是指受托加工貨物，即委托方提供原料及主要材料，受托方

按照委托方的要求，制造貨物并收取加工費的業(yè)務；修理修配是指受

托對損傷和喪失功能的貨物進行修復，使其恢復原狀和功能的業(yè)務。

(3)銷售服務。

銷售服務是指提供交通運輸服務、郵政服務、電信服務、建筑服

務、金融服務、現(xiàn)代服務、生活服務。

交通運輸服務是指利用運輸工具將貨物或者旅客送達目的地，使

其空間位置得到轉(zhuǎn)移的業(yè)務活動，包括陸路運輸服務、水路運輸服務、

航空運輸服務和管道運輸服務。

郵政服務是指中國郵政集團公司及其所屬郵政企業(yè)提供郵件寄遞、

郵政匯兌和機要通信等郵政基本服務的業(yè)務活動，包括郵政普遍服務、

郵政特殊服務和其他郵政服務。

電信服務是指利用有線、無線的電磁系統(tǒng)或者光電系統(tǒng)等各種通

信網(wǎng)絡資源，提供語音通話服務，傳送、發(fā)射、接收或者應用圖像、

短信等電子數(shù)據(jù)和信息的業(yè)務活動，包括基礎電信服務和增值電信服

務。

建筑服務是指各類建筑物、構(gòu)筑物及其附屬設施的建造、修繕、

裝飾，線路、管道、設備、設施等的安裝及其他工程作業(yè)的業(yè)務活動,

包括工程服務、安裝服務、修繕服務、裝飾服務和其他建筑服務。

金融服務是指經(jīng)營金融保險的業(yè)務活動，包括貸款服務、直接收

費金融服務、保險服務和金融商品轉(zhuǎn)讓。

現(xiàn)代服務是指圍繞制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)等提供技術(shù)

性、知識性服務的業(yè)務活動，包括研發(fā)和技術(shù)服務、信息技術(shù)服務、

文化創(chuàng)意服務、物流輔助服務、租賃服務、鑒證咨詢服務、廣播影視

服務、商務輔助服務和其他現(xiàn)代服務。

生活服務是指為滿足城鄉(xiāng)居民日常生活需求提供的各類服務活動,

包括文化體育服務、教育醫(yī)療服務、旅游娛樂服務、餐飲住宿服務、

居民日常服務和其他生活服務。

（4）銷售無形資產(chǎn)。

銷售無形資產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)或者使用權(quán)的業(yè)務活動。

無形資產(chǎn)是指不具有實物形態(tài)，但能帶來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)，包括技術(shù)、

商標、著作權(quán)、商譽、自然資源使用權(quán)和其他權(quán)益性無形資產(chǎn)。

技術(shù)包括專利技術(shù)和非專利技術(shù)。

自然資源使用權(quán)包括土地使用權(quán)、海域使用權(quán)、探礦權(quán)、采礦權(quán)、

取水權(quán)和其他自然資源使用權(quán)。

其他權(quán)益性無形資產(chǎn)包括基礎設施資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)、公共事業(yè)特許權(quán)、

配額、經(jīng)營權(quán)（包括特許經(jīng)營權(quán)、連鎖經(jīng)營權(quán)、其他經(jīng)營權(quán)）、經(jīng)銷

權(quán)、分銷權(quán)、代理權(quán)、會員權(quán)、席位權(quán)、網(wǎng)絡游戲虛擬道具、域名、

名稱權(quán)、肖像權(quán)、冠名權(quán)、轉(zhuǎn)會費等。

（5）銷售不動產(chǎn)。

銷售不動產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓不動產(chǎn)所有權(quán)的業(yè)務活動。不動產(chǎn)是指不能

移動或者移動后會引起性質(zhì)、形狀改變的財產(chǎn)，包括建筑物、構(gòu)筑物

等。

建筑物包括住宅、商業(yè)用房等可供居住、工作或者進行其他活動

的建造物。構(gòu)筑物包括道路、橋梁、隧道、水壩等建造物。

（6）進口貨物。

進口貨物是指申報進入中國海關境內(nèi)的貨物。根據(jù)《中華人民共

和國增值稅暫行條例》，只要是報關進口的應稅貨物，均屬于增值稅

的征稅范圍，除享受免稅政策外，在進口環(huán)節(jié)繳納增值稅。

3、增值稅稅率

（1）納稅人銷售貨物、勞務、有形動產(chǎn)租賃服務或者進口貨物，

除《中華人民共和國增值稅暫行條例》第二條第2項、第4項、第5

項（下列第2、4、5項）另有規(guī)定外，稅率為13%o

（2）納稅人銷售交通運輸、郵政、基礎電信、建筑、不動產(chǎn)租賃

服務，銷售不動產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，銷售或者進口農(nóng)產(chǎn)品（含糧

食）、食用植物油、食用鹽、自來水、暖氣、天然氣、圖書、報紙、

雜志、飼料、農(nóng)機等貨物及國務院規(guī)定的其他貨物時，稅率為9%。

（3）納稅人銷售服務、無形資產(chǎn)，除《中華人民共和國增值稅暫

行條例》第二條第1項、第2項、第5項（上述第1、2項和下列第5

項）另有規(guī)定外，稅率為6%。

（4）納稅人出口貨物，稅率為0,國務院另有規(guī)定的除外。

（5）境內(nèi)單位和個人跨境銷售國務院規(guī)定范圍內(nèi)的服務、無形資

產(chǎn)，稅率為0,包括匡際運輸服務、航天運輸服務、向境外單位提供的

完全在境外消費的服務（如研發(fā)服務、合同能源管理服務、設計服務

等）及國務院規(guī)定的其他服務。

4、增值稅估算

（二）企業(yè)所得稅

企業(yè)所得稅是對我國內(nèi)資企業(yè)和經(jīng)營單位的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他

所得，征收的一種稅。納稅人范圍比公司所得稅大。企業(yè)所得稅納稅

人即所有實行獨立經(jīng)濟核算的中華人民共和國境內(nèi)的內(nèi)資企業(yè)或其他

組織，包括以下企業(yè)：國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)、

股份制企業(yè)、有生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得的其他組織。企業(yè)所得稅的

征稅對象是納稅人的所得。包括銷售貨物所得、提供勞務所得、轉(zhuǎn)讓

財產(chǎn)所得、股息紅利所得、利息所得、租金所得、特許權(quán)使用賽所得、

接受捐贈所得和其他所得。

企業(yè)所得稅實行比例稅率。居民企業(yè)及在中國境內(nèi)設立機構(gòu)、場

所且取得的所得與其所設機構(gòu)、場所有實際聯(lián)系的非居民企業(yè)，應當

就其來源于中國境內(nèi)、境外的所得繳納企業(yè)所得稅，適用稅率為25%；

非居民企業(yè)在中國境內(nèi)未設立機構(gòu)、場所的，或者雖設立機構(gòu)、場所

但取得的所得與其所設機構(gòu)、場所沒有實際聯(lián)系的，應當就其來源于

中國境內(nèi)的所得繳納企業(yè)所得稅，通用稅率為20%。

（三）城市維護建設稅

城市維護建設稅是以納稅人實際繳納的流通轉(zhuǎn)稅額為計稅依據(jù)征

收的一種稅，納稅環(huán)節(jié)確定在納稅人繳納的增值稅、消費稅的環(huán)節(jié)上,

從商品生產(chǎn)到消費流轉(zhuǎn)過程中只要發(fā)生增值稅、消費稅的當中一種稅

的納稅行為，就要以這種稅為依據(jù)計算繳納城市維護建設稅。

稅率按納稅人所在地區(qū)的不同設置了兩檔比例稅率：納稅人所在

地在市區(qū)的，稅率為7%；納稅人所在地不在市區(qū)的，稅率為5圾

（四）教育費附加

教育費附加是由稅務機關負責征收，同級教育部門統(tǒng)籌安排，同

級財政部門監(jiān)督管理，專門用于發(fā)展地方教育事業(yè)的預算外資金。其

征費范圍同增值稅、消費稅的征收范圍相同。

六、項目稅后利潤及其分配

利潤是企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效益，

首先表現(xiàn)為銷售利潤。

利潤分配是企業(yè)在一定時期內(nèi)對所實現(xiàn)的利潤總額及從聯(lián)營單位

分得的利潤，按規(guī)定在國家與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的分配。利潤分

配的程序一般分為三個階段：以企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額加上從聯(lián)營單位

分得的利潤，即企業(yè)全部所得額，以此為基數(shù)，在繳納所得稅和調(diào)節(jié)

稅前，按規(guī)定對企業(yè)的聯(lián)營者、債權(quán)人和企業(yè)的免稅項目，采取扣減

的方法進行初次分配。所扣除的免稅項目主要有：分給聯(lián)營企業(yè)的利

潤、歸還基建借款和專用借款的利潤、歸還借款的利潤、提取的職工

福利基金和獎勵基金、彌補以前年度虧損的利潤及企業(yè)各種單項留利

等。對于實行承包經(jīng)營責任制的企業(yè)，在進行稅前利潤分配后，應在

承包經(jīng)營期內(nèi)按承包合同規(guī)定的形式上交承包利潤，不再計征所得稅

和調(diào)節(jié)稅。全部所得額扣除初次分配后的余額，即為企業(yè)應稅所得額。

以企業(yè)應稅所得額為基數(shù)，按規(guī)定的所得稅率和調(diào)節(jié)稅率計算應交納

的稅額，在國家和企業(yè)之間進行再次分配。應稅所得額扣除應納稅額

后的余額，即為企業(yè)留利，以企業(yè)留利為基數(shù)，按規(guī)定比率將企業(yè)留

利轉(zhuǎn)作各項專用基金。

七、籌資方案綜合分析評價

（一）籌資方式的分析評價

在資本金的籌措上，國家預算撥款、地方財政撥款、專業(yè)投資公

司的投資，是必須爭取的最可靠的資金來源；對其他法人企業(yè)的參股

控股的投資，我們應評價其資金的合法性和可靠性，借入資金應注意

其籌資成本。國內(nèi)借資，我們首先要爭取有政府貼息的政策性貸款，

如國家優(yōu)先發(fā)展的能源、電力交通運輸和基礎產(chǎn)業(yè)項目，但這是有政

策限制的；在銀行信貸融資性租賃和發(fā)行債券上我們應比較其籌資成

本和其他籌資條件。在利用外資方面，外國政府和國際金融組織的優(yōu)

惠貸款，一般不易爭??；在一般商業(yè)銀行貸款、國際融資租賃、補償

貿(mào)易和債券發(fā)行上，我們既要比較其籌資條件，也要考慮國際金融市

場形勢。一般商業(yè)信貸，因利率高，不宜采用中長期投資借款。至于

出口信貸，常與提供技術(shù)設備相聯(lián)系，通常以買方信貸方式為宜，便

于了解技術(shù)設備的真實籌資條件，也要考慮國際金融市場形勢。

項目需要引進先生技術(shù)，則可選擇現(xiàn)匯引進或合資經(jīng)營方式；項

目如果需要擴大出口，增加外匯，則可采用合資、合作、補償貿(mào)易等

方式；若項目投資大、見效慢、利潤低，則可申請外國政府低息貸款

或國際金融機構(gòu)貸款等。固定資產(chǎn)投資需驗證資金落實證件，貸款要

有貸款銀行意見，自籌或滾動投資要有測算依據(jù)，并分析其資金，來

源的合理性和籌資能力的可靠性。利用外資項目，我們需復核外匯來

源和外匯額度是否被落實和是否可靠，外匯數(shù)額能否滿足項目的要求。

（二）籌資結(jié)構(gòu)的分析評價

在分析各籌資方案的組合結(jié)構(gòu)中，重要的是考慮自有資金與貸款

的比例。自有資金（或股本）與借款資金是兩種性質(zhì)不同的資金，自

有資金經(jīng)過經(jīng)營而分取利潤，借款資金用以經(jīng)營后要按期還本付息。

通常情況下，當投資項目的收益率大于借款利率時，企業(yè)通過適度舉

債，可以提高企業(yè)的自有資金利潤率，但借款太多，也必然承擔更大

的利息負擔。一旦企業(yè)經(jīng)營不利，將難以承受利息負擔。因此，貸款

和自有資金應選擇合適的比例。西方國家和日本的企業(yè)中，貸款往往

大于自有資金，必須保證投資收益率高于資金成本，負債多少要與企

業(yè)資金結(jié)構(gòu)及償債能力相適應。

（三）籌資數(shù)量及投放時間的分析評價

在籌資方案評價中，對于投資需要量的測算，應從市場價格變化、

籌資費用及建設期借款利息等方面進一步分析核查，以評價籌措的資

金數(shù)量能否保證建設方案的順利進行。同時，要注意年度資金的投入

量，以便合理安排資金投放和回收，減少資金占用，加快資金周轉(zhuǎn)。

（四）利率和匯率風險分析評價

特別是項目的國外貸款籌資方案，應重點對國外貸款利率和匯率

的變化可能引起項目投資效益下降的風險進行分析。我們應充分估計

利率與匯率的變化趨勢，選擇理想的籌資方案，避免重大的風險和損

失。總之，對籌資方案的分析評價，主要是對其安全性、經(jīng)濟性和可

靠性進一步地分析論證。安全性是指籌資風險對籌資目標的影響程度;

經(jīng)濟性是指籌資成本最低；可靠性是指籌資渠道有無保證，是否符合

國家政策規(guī)定。最后我們對資金籌措方案進行綜合分析，提出最優(yōu)投

資方案建議。

八、資金成本計算與籌資方案的選擇

（一）資金成本的含義和作用

企業(yè)籌資需付出一定代價，資金成本就是企業(yè)使用資金所需支付

的費用，包括資金占用費和資金的籌集費用。資金占用費用包括股息、

利息、資金占用稅等；資金籌集費用是指資金籌措過程中所發(fā)生的費

用，包括注冊費、代辦費、手續(xù)費、承諾費等。資金成本又稱資金成

本率，是企業(yè)使用資金所負擔的費用與籌集資金的凈額之比率。

資金成本是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費和籌

資費，是市場經(jīng)濟條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的產(chǎn)物。資金成本

是企業(yè)的耗費，企業(yè)使用資金要付出代價，但這種代價最終要作為企

業(yè)收益的扣除額得到補償。首先，資金成本是確定項目基準收益率的

重要因素，而項目基準收益率是評價方案取舍的標準，只有當方案的

預期收益足以彌補資金成本時，方案才可以被接受，因此資金成本是

影響項目可行性的重要經(jīng)濟參數(shù)；其次，資金成本是選擇資金來源，

擬定籌資方案的依據(jù)，不同的籌資方式，其資金成本各不相同，分析

比較各種資金來源的成本，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，就可以達到以最低的

綜合資金成本籌集項目所需資金的目的。

（二）資金成本計算

資金成本是企業(yè)或項目業(yè)主為取得和使用各種來源的資金需要付

出的綜合賽用，即各種單項來源資金成本的加權(quán)平均值。由于現(xiàn)實條

件的制約，企業(yè)不可能只從某一種資金成本較低的來源中籌集全部資

金，一般都是從多種來源取得資金以形成各種籌資方式的組合。因此,

為了籌資決策，企業(yè)首先應廣開財源，計算各種資金籌措方式的單項

資金成本率，其次計算各個資金籌措方案的綜合資金成本率，最后通

過比較各方案的綜合資金成本率選出最佳籌資方案。下面簡略介紹西

方企業(yè)計算資金成本的幾個常用公式：

1、借貸資金成本

借貸資金一般采取銀行借款、公司債券等形式，但無論哪種形式

都要按照契約利率（借據(jù)或債券上所注明的利率）向資金借出者支付

報酬，借貸資金的成本主要來自利息的支出。但是，契約利率不一定

就是實際的資金成本率，資金成本率應該是借債企業(yè)支付的實際利率。

實際利率是根據(jù)具體情況對契約利率進行調(diào)整、修正后的利率。調(diào)整、

修正的因素包括：債券的折價或溢價發(fā)行的影響、債券不同類型的影

響、借款契約的限定條件及所得稅、資金籌集費的影響。稅法規(guī)定應

征所得稅額為應納稅收入所得稅率乘以應納稅收入，是公司部分收入

扣除規(guī)定支出項目后的凈收入。在所得稅率一定的條件下，應納稅收

入越少，應納稅額越少。公司為借貸資金支付的利息屬于應扣除的支

出項目，把它從總收入中扣除后，必然要減少應納稅收入，并帶來稅

金的節(jié)約。借貸資金的成本率，即公司為借貸資金支付的實際利率。

2、股票籌資的成本

當企業(yè)通過發(fā)行股票籌資時，股東將以股票形式投資，并以股利

形式獲得報酬，所以股利是計算股票籌資戌本的基礎。股票的種類雖

多，但主要可分為優(yōu)先股與普通股。優(yōu)先股是享有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)

先股的股東對公司資產(chǎn)、利潤分配等享有優(yōu)先權(quán)，其風險較小。但是

優(yōu)先股股東對公司事務無表決權(quán)。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，

一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過

優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅。普通股是享有普通

權(quán)利、承擔普通義務的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股

東對公司的管理、收益享有平等權(quán)利，根據(jù)公司經(jīng)營效益分紅，風險

較大。在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份,

代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后，對

企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎，是股票的一

種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。

3、保留盈余的成本

保留盈余是指企業(yè)從稅后利潤總額中掃除股利之后的剩余部分。

它是企業(yè)經(jīng)營的直接成果，屬于企業(yè)主或股東。使用保留利潤的資金

成本的計算，要根據(jù)機會成本原則。在資金總額有限的條件下投資人

往往不得不放棄一部分有利的投資機會及與之相應的利潤，故可認為

企業(yè)所采納的投資項目是以放棄其他項目的盈利機會為代價的，一般

把這種代價稱為機會成本。故機會成本率等于企業(yè)所放棄的最有利的

投資機會的利潤率，所以，從機會成本的觀點來看，即使項目使用的

是自有資金，也是付出了代價的，故也應計算其成本。站在股東立場

分析，公司用于固定資產(chǎn)投資的那一部分保留利潤也可作為股利支付

給股東，并由他們自行進行其他有利的投資。可見企業(yè)保留利潤是以

股東放棄上述盈利機會為前提的，因此，我們應按照機會成本原則確

定保留利潤的成本。

4、綜合資金成本的計算

綜合資金成本率，即籌資方案中各種資金籌措方式的單項資金成

本率的加權(quán)平均值。

籌資方案的優(yōu)化選擇，就是從諸多籌資方案中尋求綜合資金成本

率最低的籌資方案。其步驟如下：其一，計算各種資金籌措方式的單

項資金成本率。其二，分別計算每個籌資方案的各種籌資方式籌集資

金占各方案全部資金的比重。其三，通過加權(quán)求和，計算各個資金籌

措方案的加權(quán)平均資金成本率（方案的綜合資金成本率）。其四，比

較各方案的綜合資金成本率，選取最小者為最佳籌資方案。

九、項目投資宏觀環(huán)境評估

宏觀環(huán)境又稱一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力

量，一般包括國內(nèi)、國際大環(huán)境中具有全社會性的、對所有產(chǎn)業(yè)部門

和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種因素和力量的總和。對項目來說，宏觀環(huán)

境只能對其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。

國外有學者認為項目的宏觀投資環(huán)境評估主要是分析項目的政治

法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過對四大類影響

企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是

PEST分析。對宏觀環(huán)境因素進行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點

和經(jīng)營需要，分析的具體內(nèi)容會有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對宏

觀環(huán)境進行分析時，我們應從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會文化環(huán)

境、技術(shù)環(huán)境方面進行分析，把其當作影響外部環(huán)境的主要因素，又

因國情的不同，本書增設對自然環(huán)境的分析，從這五個方面考察投資

項目的宏觀環(huán)境。

（一）政治法律環(huán)境

政治法律環(huán)境分為政治形勢、制度和法律環(huán)境兩個方面。政治環(huán)

境包括一個國家的社會制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法

令等。不同的國家有不同的社會性質(zhì)，不同的社會制度對組織活動有

不同的限制和要求。即使社會制度不變的同一國家，在不同時期，由

于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對組織活動的影響也是不斷變

化的。

對于政治形勢和制度的分析，我們應重點從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭

的風險、政策的連續(xù)性和對外政策幾個方面進行，其中政治的穩(wěn)定性

和對外政策分析更加重要。對于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一

個國家的政權(quán)是否穩(wěn)定長久，政權(quán)的非正常更迭可能導致經(jīng)濟政策發(fā)

生變化，影響經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢并給投資者帶來極大的損害。其次應看

社會治安狀況，一個地方的治安與該地方的經(jīng)濟發(fā)展是正相關的。一

個良好的治安環(huán)境會為投資企業(yè)的正常經(jīng)營帶來方便，營造良好的經(jīng)

營氛圍。關于對外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外資，鼓

勵投資，還是對外來投資限制重重。通常來說，一個地區(qū)積極地吸引

投資、鼓勵外商投資，會有利于企業(yè)向更強方向發(fā)展；相反，會壓制

企業(yè)的成長。

對于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主

要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運行是關系法律是否完

整的關鍵，法律的完整性主要是看與投資相關的法律是否健全、配套。

在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通

過各種法律和法規(guī)保護自己的合法利益，同時項目活動及組織者之間

的大部分關系都受到有關法律和法規(guī)的制約。執(zhí)法則是保證法律穩(wěn)定

的一個重要環(huán)節(jié)，公正的執(zhí)法會使投資者產(chǎn)生安全感，增強其投資的

信心。如果法律得不到應有的支持，投資的風險就會很大。完善的執(zhí)

法系統(tǒng)將起到保護正當競爭的作用。

（二）經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀經(jīng)濟環(huán)境兩個方面的內(nèi)容。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境主要指一個國家的人口數(shù)量及其增長趨勢，國民收入、

國民生產(chǎn)總值及其變化情況，以及這些指標能夠反映的國民經(jīng)濟發(fā)展

水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務地區(qū)的

消費者的收入水平、消費偏好、儲蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因

素將直接決定企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，以及未來的市場大小。對經(jīng)濟環(huán)

境進行分析要重點監(jiān)視主要的經(jīng)濟變量，包括生產(chǎn)總值及其增長率、

中國向工業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)變貸款的可得性、可支配收入水平、利率、通貨膨

脹率、規(guī)模經(jīng)濟、政府預算赤字、消費模式、失業(yè)趨勢、勞動生產(chǎn)率

水平、匯率、證券市場狀況、外國經(jīng)濟狀況、財政政策和貨幣政策等

因素。本書重點從生產(chǎn)總值、可支配收入及金融和財政形勢進行分析,

對經(jīng)濟環(huán)境進行研究評估。

1、生產(chǎn)總值分析

生產(chǎn)總值是指在一定時期里，一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟活動所產(chǎn)生

全部成果的市場價值，可以有效地衡量該國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展狀況

和發(fā)展水平，是反映經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)的重要數(shù)值。對項目進行宏觀經(jīng)濟

分析首先要對生產(chǎn)總值進行分析，生產(chǎn)總值的總量反映了國家總體的

經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平。生產(chǎn)總值的人均量反映了經(jīng)濟增長的效果。生

產(chǎn)總值的增長率反映了經(jīng)濟整體的發(fā)展速度。當一個地區(qū)的生產(chǎn)總值

增長數(shù)字處于正數(shù)時，表明該地區(qū)的經(jīng)濟處于擴張階段，經(jīng)濟發(fā)展存

在良好的戰(zhàn)略機遇。如果生產(chǎn)總值增長率為負數(shù)，表明該地區(qū)進入經(jīng)

濟衰退期，此時的投資容易受到投資環(huán)境的干擾，影響投資效果。從

此可以看出，對區(qū)域生產(chǎn)總值的分析是非常必要的。根據(jù)地區(qū)每月公

布的工業(yè)增加值的同比和環(huán)比增長率，我們可以對投資項目必要性進

行全方面分析，分析結(jié)果也更加具有代表性。

2、可支配收入分析

可支配收入是指居民家庭獲得并且可以用來自由支配的收入，包

括家庭成員所從事主要職業(yè)的工資及從事第二職業(yè)、其他兼職和偶爾

勞動得到的勞動收入?？芍涫杖肱c人均生產(chǎn)總值、人均收入、消費

物價指數(shù)、經(jīng)濟周期等概念混雜在一起，非常難以計算，但它對消費

力和購買力有顯著的影響。而項目的經(jīng)濟效益最終取決于市場需求。

市場需求受市場實際購買力和購買意愿的影響。購買力受現(xiàn)行收入水

平、價格水平、儲蓄率、負債及信貸狀態(tài)等的影響。其中可支配收入

決定了社會和個人的實際購買力，由此決定了潛在市場力量。因而，

可支配收入與生產(chǎn)總值可以起到影響項目發(fā)展空間的作用。除了可支

配收入的總量之外，可支配收入的分配結(jié)構(gòu)將決定具體產(chǎn)業(yè)所面臨的

市場容量和市場分布結(jié)構(gòu)，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，進而影響具體

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。此外，項目環(huán)境分析還要研究居民的消費傾向，了

解居民的消費傾向?qū)τ陧椖康氖袌鲞x擇是必不可少的。

3、金融與財政形勢分析

對投資項目進行評估時需要對項目的財務環(huán)境進行研究，銀行利

率、信貸規(guī)模、政府投資、稅收政策、外匯變化、股票行情、國際金

融形勢等，是構(gòu)成項目財務環(huán)境的重要宏觀因素。它們會對項目的正

常運行和投資者的投資造成重大的影響，所以在對項目進行宏觀環(huán)境

評估時，我們要對財務環(huán)境包含的因素進行逐一的分析。對于銀行利

率的分析，要著重分析銀行利率的變化趨勢，預測銀行利率的未來走

勢，因為銀行利率直接決定項目的財務費用，決定項目的資金成本。

企業(yè)經(jīng)營中非常重要的一個指標便是現(xiàn)金流量，對企業(yè)經(jīng)營的流動性

有重要的影響。信貸規(guī)模是項目資金及其流動性的保證，因此我們要

對國家整體的信貸規(guī)模進行研究。政府投資的力度是項目投資人需要

權(quán)衡的。稅收政策和稅率的變化也對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營變化有重要的影

響，稅率的降低會直接降低項目的運行成本，提高企業(yè)經(jīng)營利潤；反

之，會提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，降低企業(yè)經(jīng)營利潤。涉及進出口的項

目會受到外匯匯率變化的影響。股票市場和行情則是資本市場資金寬

松程度的重要標志。股市是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，股市的蓬勃發(fā)展表明

企業(yè)的融資條件改善，可利用資源增多。國際金融環(huán)境也會對國內(nèi)的

金融環(huán)境產(chǎn)生影響。因此，在對經(jīng)濟環(huán)境進行分析時我們要對這些指

標進行綜合評估。

（三）社會文化環(huán)境

社會文化環(huán)境是指在一定的社會形態(tài)下已經(jīng)形成的信念、價值觀

念、宗教信仰、道德規(guī)范、審美觀念及世代相傳的風俗習慣等被社會

所公認的各種行為規(guī)范。更大范圍來說，社會文化環(huán)境包括一個國家

或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風俗習慣、審美觀點、

價值觀念等方面。任何企業(yè)都處于一定的社會文化環(huán)境中，企業(yè)進行

的活動必然受到所在社會文化環(huán)境的影響。為此，企業(yè)應充分了解和

分析當?shù)氐纳鐣幕h(huán)境。具體來說，一個地區(qū)教育程度和文化水平

會影響該地區(qū)居民的需求層次。一般來說，文化程度較高的地區(qū)對高

端商品需求更高，同時也會要求商品和服務的多樣性。一個地區(qū)的人

們的價值觀念會影響居民對組織目標、組織活動及組織存在本身的認

可度，地區(qū)內(nèi)大眾的審美觀點會影響人們對組織活動內(nèi)容、活動方式

及活動成果的態(tài)度。對于社會文化環(huán)境的分析要重點關注文化環(huán)境、

社會服務環(huán)境和社會統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

1、社會文化環(huán)境

社會文化環(huán)境是指影響一個社會的基本價值、觀念、偏好和行為

的風俗習慣及其他的一些因素，人都在社會中活動，社會塑造了人們

的基本信仰和價值觀。對于社會文化環(huán)境的分析主要包括項目所在地

居民的宗教信仰、生活方式、人際交往、對事物的看法、對儲蓄和投

資的態(tài)度、對環(huán)境保護的態(tài)度、職業(yè)偏好等。這些當?shù)鼐用竦娘L俗習

慣與價值觀念能否與投資者的習慣與觀念相融合也決定了項目的成敗,

即投資者與項目所在地居民的文化習慣上的一致程度也間接影響投資

項目的經(jīng)濟效益。

2、社會服務環(huán)境

當前，隨著我國經(jīng)濟成分、生活方式、社會組織形式和就業(yè)形式

的日益多樣化，社區(qū)居民的物質(zhì)、文化、生活需求日益呈現(xiàn)多樣化、

多層次的趨勢，經(jīng)濟社會的發(fā)展和居民群眾的多方面需要給社區(qū)服務

提出了新的更高的要求，當?shù)赜行У纳鐣諘龠M項目的有效運行。

一個有效的社會服務環(huán)境必定是項目所在地政府機構(gòu)辦事效率高、金

融融資平臺發(fā)展成熟，項目所在地的生活條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等基礎

設施也會對投資項目未來的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，這些條件的改善和

提高會對投資者有很強的吸引力。

3、社會統(tǒng)計數(shù)據(jù)

社會統(tǒng)計數(shù)據(jù)能夠較為直觀地反映一個地區(qū)發(fā)展的程度，如家庭

人數(shù)、出生率、死亡率、人均壽命、人口地區(qū)分布情況、教育水平和

該地區(qū)的男女人口比例等社會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，都會對項目產(chǎn)生影響。因此,

項目的宏觀環(huán)境評估都應對其做出分析。

（四）技術(shù)環(huán)境

技術(shù)對企業(yè)經(jīng)營的影響是多方面的，企業(yè)的技術(shù)進步將使社會對

企業(yè)的產(chǎn)品或服務的需求發(fā)生變化，從而給企業(yè)提供有利的發(fā)展機會。

對技術(shù)環(huán)境的分析除了要考察與企業(yè)所處領域的活動直接相關的技術(shù)

手段的發(fā)展變化外，還應及時了解：國家對科技開發(fā)的投資和支持重

點、該領域技術(shù)發(fā)展動態(tài)、研究開發(fā)費用總額、技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品

化速度、專利及其保護情況，等等，重點從該地的基礎設施和技術(shù)進

步的速度與趨勢分析。

1、基礎設施

投資項目的基礎設施環(huán)境是項目發(fā)展的重要技術(shù)因素，包括區(qū)域

的能源、交通、通信設施等方面的發(fā)展情況。區(qū)域能源方面主要考察

當?shù)孛禾?、電水、油氣燃料等的供應設施條件和進步發(fā)展的規(guī)劃。區(qū)

域交通設施方面主要考察鐵路運輸、公路運輸、水上運輸和航空運輸

的完善程度。通信設施方面主要考察郵政、電報、電話和衛(wèi)星等方面

的服務設施和條件等。這些都對項目的運行產(chǎn)生較大的影響。區(qū)域具

有良好的基礎設施，有利于項目提高工作效率，降低產(chǎn)品成本，提高

盈利水平。因此在項目宏觀環(huán)境分析中必須對其做出評估。

2、技術(shù)進步的速度和趨勢

科技是第一生產(chǎn)力，技術(shù)是一個民族向前發(fā)展的動力，是項目存

在和發(fā)展的根本，一個項目的外部技術(shù)環(huán)境會對項目產(chǎn)生重大影響。

比如，隨著電腦信息技術(shù)的應用，機器人、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡、光導纖維、

計算機輔助設計和制造生產(chǎn)中心、CAD/CAM企業(yè)信息化技術(shù)等都得到了

快速發(fā)展，這些都對項目所用技術(shù)產(chǎn)生很大的影響。如果項目的工藝

技術(shù)和設備不能適應這種飛速發(fā)展的技術(shù)進步，項目將面臨較大的技

術(shù)風險，所以項目的宏觀環(huán)境分析必須對此做出評估。當前技術(shù)進步

的速度隨著生物工程技術(shù)、納米技術(shù)、航空航天技術(shù)、海洋技術(shù)等的

快速突破已經(jīng)是日新月異了，每一個項目的評估都不能忽視這種宏觀

的技術(shù)評估。

（五）自然環(huán)境

自然環(huán)境是相對社會環(huán)境而言的，是指由水土、地域、氣候等自

然事物形成的環(huán)境。自然環(huán)境對社會的進步、企業(yè)的發(fā)展有重要的作

用，對于自然環(huán)境的分析重點從自然地理環(huán)境和自然資源環(huán)境兩方面

著手。

1、自然地理環(huán)境

自然地理環(huán)境是指人類生存的自然地域空間，是人類賴以生存的

自然界，是人類社會存在和發(fā)展的自然基礎。自然地理環(huán)境的優(yōu)劣，

關系投資項目所在地與原材料供應地點、產(chǎn)品銷售市場的遠近，而這

些客觀條件對于節(jié)約運輸費用、降低投資項目的經(jīng)濟成本有重要影響。

另外，項目所在區(qū)域良好的氣候條件也會保證投資項目建設和生產(chǎn)的

順利進行，減少不必要事件的發(fā)生概率。

2、自然資源環(huán)境

一個地區(qū)自然資源的情況會對企業(yè)未來的經(jīng)營產(chǎn)生重大的影響，

自然資源是項目存在和實現(xiàn)長遠發(fā)展的根本和基礎。不同的地區(qū)有著

不同的資源優(yōu)勢，并影響企業(yè)的發(fā)展。一個區(qū)域的自然資源條件主要

表現(xiàn)為各類資源的儲存量、優(yōu)良程度、開采量、剩余量和流通量等方

面。這些會對項目的生產(chǎn)建設成本產(chǎn)生重要的影響。

十、項目投資環(huán)境評估概述

（一）項目投資環(huán)境概念

投資環(huán)境是指投資經(jīng)營者面對的客觀條件，這些客觀條件是影響

和制約項目投資活動全過程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管

是國際投資還是國內(nèi)投資，投資環(huán)境會對投資效果產(chǎn)生很大的影響，

會直接影響投資結(jié)果。對投資者來說，必須考察各國各地區(qū)不同的投

資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項目。對歡迎外來投資的國家

和地區(qū)來說，要創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資，以解決資金

不足的困難，繁榮本國、本地經(jīng)濟。投資環(huán)境是投資項目實現(xiàn)的重要

保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀環(huán)境和投資的微觀環(huán)境，

最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及

基礎設施等。隨著世界經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展，各國都在爭取更多的

外來投資以加速經(jīng)濟的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵投資的各種政策，

在經(jīng)濟、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類

的投資。

目前，學術(shù)界對于投資環(huán)境的定義并沒有形成統(tǒng)一的看法。對于

我國現(xiàn)階段國情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國改革開放的不斷深入發(fā)

展而逐步出現(xiàn)的，國內(nèi)學者對投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。

目前，國內(nèi)學者對于投資環(huán)境的定義主要有以下幾種：

1、投資地對資本的吸收能力角度

投資環(huán)境是指一個地區(qū)吸收外來資本和消化外來資本的能力，并

且會對資本增值帶來影響的所有組成因素的集合體，包括國際和國內(nèi)、

區(qū)內(nèi)和區(qū)外的自然、社會、經(jīng)濟、科技、文化、法律、政策等。

2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度

投資環(huán)境是指投資項目能夠得到有效經(jīng)營的外部環(huán)境，是一個復

合的有機整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個有機整體和系統(tǒng)，是由若干

個子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時間內(nèi)，地區(qū)所擁有的

影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運行，并且取得各種預期收益的主觀和

客觀因素的集合體。

3、投資環(huán)境存在的外部條件角度

國內(nèi)有關學者認為投資環(huán)境是投資者進行投資所必需的外部條件,

主要是由投資的硬環(huán)境和投資的軟環(huán)境組戌。硬環(huán)境主要是指投資地

區(qū)的基礎設施建設的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來姿金進

行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政策、

政府為人民服務的水平等，是構(gòu)成政府對外投資的充分條件。

4.影響投資環(huán)境的因素角度

從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活

動的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟、文化、自然、

社會等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機整體，它

們相互影響，相互制約。

總而言之，投資環(huán)境是決定投資項目能否正常進行的客觀條件，

對項目的影響是基礎性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要

包括社會政治因素、市場因素、資源因素、交通運輸及通信因素、資

金因素、勞動力因素、經(jīng)營管理水平等。通常情況下，一個國家政局

穩(wěn)定，國泰民安，市場機制健全，價格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風

險較小。所在地區(qū)正處于開發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢，通

常能為項目的建設發(fā)展提供一個良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞

動力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢的地區(qū)進行的投資項目，投資者

要承擔更高的生產(chǎn)經(jīng)營成本，面臨更大的投資風險。

（二）投資環(huán)境特征

1、系統(tǒng)性

投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動的一切因素的總和，這些因

素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一

個統(tǒng)一的整體，在這個統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會對投

資項目產(chǎn)生重大的影響，不管這個因素是自然的、經(jīng)濟的還是政治的,

均起到“牽一發(fā)而動全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么

投資者應在投資項目的總目標下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關系

法行綜合的分析評價，進而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說明環(huán)境中

各個因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴、互為條件的，單一

因素的改變會對投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們在進行投資

環(huán)境的考察評估時要綜合地看問題，不能單孤立地評估環(huán)境對投資項

目的影響。

2、動態(tài)性

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴展，

所包含的范圍也，越來越廣泛。因此，我們說投資環(huán)境是一個動態(tài)開

放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展而變化，我們在進行投資項目環(huán)境評

估時的內(nèi)容和重點也要做出相應的改變。早期的投資者在進行投資時

主要考慮所投資地區(qū)的廉價勞動力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資

者在考慮這些因素的同時也開始思考該地區(qū)的基礎設施條件、社會經(jīng)

濟發(fā)展水平。而對于國外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是

正行投資時所要考慮的首要因素。

3、相對性

相對性是用來評價投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個相對的概念，是以國

與國之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評估一個地方

的投資環(huán)境時我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國家或地區(qū)進

行比較。

（三）項目投資環(huán)境分類

1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資

環(huán)境和軟投資環(huán)境

硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動的因素的

總和，即看得見、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項目相

關的交通運輸、通信設施等條件，以及為生產(chǎn)建設、生活服務等提供

條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況。軟投資環(huán)境是指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種

影響投資活動的因素的總和，即影響投資項目的各種人際環(huán)境的因素,

主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當?shù)卣畬ν顿Y的支持力度及

為人民服務的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來就是經(jīng)濟環(huán)境、

社會文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。

2、按照投資項目與投資環(huán)境的關系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義

投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境

該類投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹

義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟環(huán)境，包括一個國家或者地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展

水平、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展模式和市場發(fā)育程度等，具體來說就是項

目建設環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、社會基礎設施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)

境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，除了狹義投資環(huán)境之外還包含

自然環(huán)境、社會環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項目相關的直接或

間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位

置、自然條件和自然資源等。社會環(huán)境是指人類生存及活動范圍內(nèi)的

社會物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會整體的文化教育水平和傳

統(tǒng)的風俗習慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來評

價政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國家與國家之

間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國家的方針政

策、政治氣氛、國際政治局勢、國際關系等。政治環(huán)境對企業(yè)的影響

是直接的和難以預測的，因此，對投資項目進行評估時，關于環(huán)境的

考察是至關重要的。

3、按照投資地域，我們可以將投資環(huán)境分為國際投資環(huán)境和國內(nèi)

投資環(huán)境

國內(nèi)投資是指本國政府、企業(yè)、個人等在本國境內(nèi)進行的投資，

國內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決

策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國際投資是指投資者為獲取預期的效益

而將資本或其他資產(chǎn)在國際間進行投入或流動。國際投資主要包括投

資者向國外的企業(yè)投資并對該企業(yè)的管理和經(jīng)營進行控制的直接投資,

通過金融中介或投資工具進行的間接投資，以及以上兩類投資與其他

國際經(jīng)濟活動混合而成的靈活形式投資。國際投資環(huán)境便是影響這些

投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。

（四）項目投資環(huán)境評估方法

1、冷熱因素分析法

冷熱因素分析法是美國學者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

的。他們對20世紀60年代后半期美國、加拿大等國工商界人士進行

調(diào)查，綜合分析七種因素對各國投資環(huán)境的影響，提出了國別冷熱比

較法，又稱投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是

從投資者的立場出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對有關國

家或地區(qū)逐一進行評估，并將其由冷到熱依次排列起來，熱表示投資

環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。

(1)政治穩(wěn)定性。若一國的政治形勢較為穩(wěn)定，政府得民心并且

能夠為投資者創(chuàng)造一個公平、公正的市場競爭環(huán)境，則為熱因素。

(2)市場機會。市場機會是指現(xiàn)有市場上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿足消

費者的消費需求，而所投資項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足消費者的消費

需求，可以進一步擴大市場份額。擁有較大的市場機會為熱因素。

(3)經(jīng)濟發(fā)展和成就。若一國經(jīng)濟發(fā)展速度快，經(jīng)濟運行良好，

貝I為熱因素；反之，則為冷因素。

(4)文化一元化。文化一元化是指一個地區(qū)的各個階層的人民的

相互關系和風俗習慣、價值觀、世界觀、宗教信仰等方面的差異程度。

若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷

因素。

(5)法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個國家或地區(qū)的法律制度的完善

程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進該項目的建設，法規(guī)阻

礙小，則為熱因素；如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度會阻礙項目的進程，

對項目建設造成阻礙，則為冷因素。

(6)實質(zhì)阻礙。實質(zhì)阻礙是指一個國家或地區(qū)的地形、地勢會對

項目的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生阻礙，實質(zhì)阻礙程度低，則為熱因素；實質(zhì)

阻礙程度高，則為冷因素。

(7)地理和文化差距。地理和文化差距是指項目所在地與投資者

所在地較遠時，文化、社會觀念及語言上存在一定的差距，會對雙方

的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素；

反之，則為冷因素。

2、等級尺度評分法

等級尺度評分法是1969年美國的羅伯特，斯托伯在《如何分析國

外投資氣候》這篇文章中提出的，該方法主要從東道國政府對外國投

資者的鼓勵和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因

素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)

定性、政治穩(wěn)定性、關稅保護的態(tài)度、當?shù)刭Y本供應能力、近5年通

貨膨脹率。我們再把上述因素進一步劃分，每個因素又分為4—7種具

體的子因素，然后根據(jù)每一個子因素對投資的有利程度，賦予不同的

分值，最后將分值匯總，用分數(shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分數(shù)

越高，投資環(huán)境越佳。

3、多因素評估法

多因素評估法是由香港中文大學閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境

分為11類因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、財務環(huán)境、市場環(huán)境、基

砧設施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機構(gòu)效率、文化環(huán)境

和競爭環(huán)境。每一類因素又可劃分出一系列子因素。在評價投資環(huán)境

時，專家對各類因素的子因素做出綜合評價，然后據(jù)此對該類因素做

出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總

分的取值范圍為11?55,數(shù)值越高，說明投資環(huán)境越好；反之，投資

環(huán)境越差。多因素評估法涉及的因素比較細致全面，由專家進行評分

簡便易行，但我們要謹慎設置各個因素的權(quán)重。

4、關鍵因素評估法

關鍵因素評估法是直接從具體的投資項目出發(fā)，從影響投資環(huán)境

的一般因素中找出關鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動機的實

現(xiàn)。我們首先需要找出這些關鍵因素，然后用多因素評估法計算各因

素的得分情況，根據(jù)得分評價投資環(huán)境。香港中文大學的閔建蜀教授

列出了影響不同投資動機實現(xiàn)的關鍵環(huán)境因素。

5、抽樣評估法

抽樣評估法是指運用抽樣調(diào)查的相關方法，隨機抽取若干不同類

型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設計的相關投資環(huán)境的評價因素，由

外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境要素進行口頭或書面

評估，根據(jù)綜合后的意見得出評價結(jié)論的一種方法。在進行具體評估

時，我們通常采取問答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：

(1)選擇或隨機抽取不同類型的外企；

(2)列出投資環(huán)境評估要素；

(3)邀請外商投資企業(yè)的高級管理人員對這些因素進行評估；

(4)進行匯總，得出結(jié)論。

抽樣評估法的主要優(yōu)點是簡單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對象可

以根據(jù)投資需求來進行合理的選擇；便于對調(diào)查結(jié)果進行綜合評價，

可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評估法也存在一定的

缺陷，投資評估所得的結(jié)果往往帶有研究者的主觀意向，很可能與實

際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個時候需要擴大樣本量，減少誤差。

6、相似度法

相似度法是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特定的相

對指標為統(tǒng)一尺度，運用模糊綜合評判原理，確定評價標準值，得出

一個地區(qū)在指標上與標準值的相似度，據(jù)以評判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣

的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟學方法，將此種方法運用到投

資環(huán)境評價工作之中進行定量評價，是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)

新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選

??；另一方面是有的指標設置并不合理，指標過于籠統(tǒng)，沒有包容國

際投資者普遍重視的政治、社會文化、外資政策及相關法律因素等指

標。

7、準數(shù)分析法

準數(shù)分析法由我國學者林應桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關

性對投資環(huán)境進行分類，在該分類中，K代表投資環(huán)境激勵系數(shù)，P代

表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L代表勞動生產(chǎn)率因子，B代

表地區(qū)基礎因子，T代表匯率因子，M代表市場因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因

子。準數(shù)分析法把每一類的因子再劃分為若干子因子，對子因子進行

評估，將所得分數(shù)加權(quán)計算，全部相加得到這類因子的總分。此種方

法在一定程度上與多因素評估法相似，都是對子因素進行評估和計算,

最后得出總分。

十一、符合經(jīng)濟發(fā)展的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃

投資作為拉動社會經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一