財(cái)務(wù)管理前五章試題和答案

第一章財(cái)務(wù)管理總論

一、單項(xiàng)選擇題（本大題共20小題，每小題1分，共20分）

1.企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（）

A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系

C.資金結(jié)算關(guān)系D.稅收法律關(guān)系

1.下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的是（）

A.從甲公司賒購(gòu)產(chǎn)品B.向乙公司支付利息

C.購(gòu)買(mǎi)丙公司發(fā)行的債券D.歸還所欠丁公司的貨款

I.以下財(cái)務(wù)關(guān)系中，性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系的是（）

A.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

B.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

C.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

D.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

2.在“兩權(quán)三層”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（）

A.廠(chǎng)部、車(chē)間和班組B.車(chē)間、班組和個(gè)人

C.股東大會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層D.股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層

3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤(rùn)分配方案制訂工作的一般是（）

A.股東大會(huì)B.董事會(huì)

C.企業(yè)經(jīng)理D.財(cái)務(wù)人員

2.理論上講，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性

和短期行為的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（）

A.利潤(rùn)最大化B.企業(yè)價(jià)值最大化

C.每股收益最大化D.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化

1.與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，利潤(rùn)最大化的特點(diǎn)是（）

A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系B.利用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量

C.有利于克服追求短期利益行為D.按照收入費(fèi)用配比原則計(jì)算

2.以股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（）

A.每股市價(jià)B.每股利潤(rùn)

C.每股股利D.每股凈資產(chǎn)

2.在財(cái)務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是

（）

A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)決策

C.財(cái)務(wù)計(jì)劃D.財(cái)務(wù)控制

2.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是（）

A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)決策

C.財(cái)務(wù)控制D.財(cái)務(wù)分析

1.在財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)中，以計(jì)劃任務(wù)和各項(xiàng)定額為依據(jù)，對(duì)資金的收入、支出、占用、

耗費(fèi)等進(jìn)行日常的計(jì)算和審核，以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是（）

A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)計(jì)劃

C.財(cái)務(wù)控制D.財(cái)務(wù)分析

1.以?xún)r(jià)值形式反映企業(yè)生產(chǎn)要素的取得和使用的財(cái)務(wù)活動(dòng)是（

A.資金的籌集和投放B.資金的籌集和耗費(fèi)

C.資金的收入和耗費(fèi)D.資金的收入和分配

1.企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)是（

A.資金籌集B.資金投放

C.資金耗費(fèi)D.資金分配

1.從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財(cái)務(wù)管理原則是（

A.資金合理配置原則收支積極平衡原則

C.成本效益原則收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則

二、多項(xiàng)選擇題

22.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有（

A.籌資管理B.技術(shù)管理

C.投資管理D.成本費(fèi)用管理

E.收入和分配管理

21.財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有（

A.投資管理B.籌資管理

C.營(yíng)銷(xiāo)管理D.資產(chǎn)管理

E.成本管理

22.單項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)目標(biāo)按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容可劃分為（

A.企業(yè)價(jià)值目標(biāo)B.利潤(rùn)目標(biāo)

C.籌資管理目標(biāo)D.收益分配目標(biāo)

E.投資管理目標(biāo)

21.企業(yè)財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)有（

A.它是一種價(jià)值管理B.它是一種實(shí)物管理

C.它是一種綜合性管理D.它是一種專(zhuān)門(mén)化管理

E.它是一種集中化管理

21.利潤(rùn)最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其原因有（）

A.沒(méi)有考慮企業(yè)成本的高低

B.不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益

C.沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系

D.沒(méi)有考慮經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的差額

E.可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為

21.關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有不同的表述，主要觀(guān)點(diǎn)有（）

A.利潤(rùn)最大化B.投資風(fēng)險(xiǎn)最小化

C.股東財(cái)富最大化D.資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化

E.企業(yè)價(jià)值最大化

21.下列能正確描述企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的有（）

A.資金運(yùn)動(dòng)是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的客觀(guān)存在

B.資金運(yùn)動(dòng)以?xún)r(jià)值形式綜合地反映著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程

C.資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)是籌集資金

D.資金運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)是耗費(fèi)資金

E.投資是資金運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容之一

三、簡(jiǎn)答題（本大題共4小題，每小題5分，共20分）

31.簡(jiǎn)述企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。

31.簡(jiǎn)述以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)理財(cái)忖標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

31.簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)。

31.簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的概念及工作步驟。

31.“兩權(quán)三層”的企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（也可畫(huà)圖說(shuō)明）。

五、論述題（本題10分）

39.試述采用“權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)及應(yīng)注意的問(wèn)題。

39.試論企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的收支積極平衡原則。

考查重點(diǎn)，財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容;財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容及其特點(diǎn)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)（主

要是企業(yè)價(jià)值最大化、利潤(rùn)最大化以及權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化）：兩權(quán)三層治理結(jié)構(gòu)：資金

運(yùn)動(dòng)過(guò)程；財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)分析）。

1.利潤(rùn)最大化：在中西方都比較流行。

一是，改革開(kāi)放后，意識(shí)形態(tài)有所變化，不再忌諱利潤(rùn)二字。

二是，利潤(rùn)是收入和支出的差額，直接體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。大的說(shuō)，利潤(rùn)體現(xiàn)了企

業(yè)對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)，現(xiàn)實(shí)地說(shuō)，利潤(rùn)與很多問(wèn)題相關(guān)，比如與職工的報(bào)酬，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大

等，所以被人廣為接受。

三是，計(jì)算方便，應(yīng)用簡(jiǎn)便。便于理解，貫徹落實(shí)。

利潤(rùn)最大化非常好理解，深入人心，但是并不是沒(méi)有問(wèn)題：

一是，利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而且也沒(méi)有有效反

映風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能導(dǎo)致企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小一味追求最多的利潤(rùn)；

二是，片面強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)額的增加，往往使企業(yè)行為短期化，產(chǎn)生追求短期利潤(rùn)的行為。比如，

少計(jì)、不計(jì)費(fèi)用、損失，導(dǎo)致利澗虛增，明虧變潛虧；不注意風(fēng)險(xiǎn)。

三是，絕對(duì)數(shù)反映不出利潤(rùn)所得與投資資本額之間的關(guān)系，不能精確地反映與比較經(jīng)濟(jì)效益。

2.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化——凈資產(chǎn)收益率最大化

優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)投入產(chǎn)出關(guān)系，是企業(yè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)。

綜合反映自由資金的使用效益，其中也包含了資本結(jié)構(gòu)的影響。（三個(gè)基本點(diǎn)）

通過(guò)將年初權(quán)益資本按照時(shí)間價(jià)值率來(lái)計(jì)算終值，可用于考查權(quán)益資本的增值情況。

容易理解，便于操作，有利于指標(biāo)分解落實(shí)到各部門(mén)，各單位，對(duì)于財(cái)務(wù)分析和預(yù)測(cè)有很大

的作用。

但是關(guān)鍵的兩個(gè)缺陷無(wú)法消除。

3.股東財(cái)富最大化：歸根結(jié)底，從法律的角度說(shuō)，企業(yè)是投資者的，而投資者建立企業(yè)的目

的，在于創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富。股東財(cái)富最大化的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是股票市場(chǎng)價(jià)格。

（1）這一目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)所得收益越多，實(shí)現(xiàn)收益的時(shí)間越近,

應(yīng)得的報(bào)酬越是確定，則企業(yè)的價(jià)值或股東財(cái)富越大。

（2）這一目標(biāo)還充分體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，有利于制約企業(yè)的短期行為。

對(duì)上市公司而言，股票的市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)了投資者對(duì)公司價(jià)值的客觀(guān)評(píng)價(jià)。所以我們可以用股

票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)代表公司價(jià)值或者說(shuō)股東財(cái)富。從而企業(yè)價(jià)值最大化在這里就演變?yōu)槭袌?chǎng)價(jià)值

最大化。

股東財(cái)富最大化實(shí)際卜很難普遍采用：

上市公司很少。

即使是上市公司，其股票價(jià)格受多種因素的影響，而不僅僅是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。所以股票價(jià)

格并不總是能夠準(zhǔn)確體現(xiàn)股東財(cái)富。

3.企業(yè)價(jià)值最大化：公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，也就是股票與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值

之和。也就是企業(yè)總資產(chǎn)的價(jià)值。（股東財(cái)富最大化指的僅僅是所有者權(quán)益的價(jià)值）

優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間價(jià)值，考慮的債權(quán)人、經(jīng)理層和一般職工的利益。

問(wèn)題是：1.如何衡量企業(yè)的價(jià)值？一種方法是企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型（FCFF模型），但是

報(bào)酬（現(xiàn)金流量）和折現(xiàn)率如何確定是個(gè)問(wèn)題。

2.企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)值是預(yù)測(cè)的結(jié)果，企業(yè)考評(píng)的時(shí)候，實(shí)際值無(wú)法按照公式的要求來(lái)取得,

難以在現(xiàn)實(shí)中實(shí)施。（因參數(shù)的取值不同，實(shí)際值的計(jì)算本身就有很大的彈性）

第二章資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

一、單項(xiàng)選擇題（本大題共20小題，每小題1分，共20分）

5.在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（）

A.復(fù)利終值系數(shù)B.夏利現(xiàn)值系數(shù)

C.年金終值系數(shù)D.年金現(xiàn)值系數(shù)

3.后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是（）

A.資本回收系數(shù)B.償債基金系數(shù)

C.先付年金終值系數(shù)D.后付年金現(xiàn)值系數(shù)

4.關(guān)于先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式正確的是（）

A.Vo=A,PVIFAi.n.1-AB.Vo=A,PVIFAi,n+i-A

C.V0=A-PVIFA31+AD.V0=A?PVIFAi,?+i+A

4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達(dá)正確的是（）

A.V0=A-PVIFAi,n+i+AB.V0=A?PVIFAgi+A

C.V0=A?PVIFAi.n-i-AD.V0=A?PVIFAi,n+i-A

2.根據(jù)每次收付款發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金有多種形式。其中普通年金是（）

A.每期期初收付款的年金B(yǎng).每期期末收付款的年金

C.若干期以后發(fā)生的年金D.無(wú)限期連續(xù)收付款的年金

2.在年金的多種形式中，預(yù)付年金指的是（）

A.每期期初等額收付的款項(xiàng)

B.每期期末等額收付的款項(xiàng)

C.無(wú)限期等額收付的款項(xiàng)

D.若干期以后發(fā)生的每期期末等額收付的款項(xiàng)

2.年金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是（）

A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金

C.延期年金D.永續(xù)年金

4.在下列各項(xiàng)年金中，無(wú)法計(jì)算出確切終值的是（）

A.后付年金B(yǎng).先付年金

C.遞延年金D.永續(xù)年金

3.下面有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值的表述，正確的是（）

A.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額

B.資金時(shí)間價(jià)值是推遲消費(fèi)所獲得的報(bào)酬

C.資金時(shí)間價(jià)值只能用絕對(duì)數(shù)來(lái)表示

D.資金時(shí)間價(jià)值的量無(wú)法進(jìn)行計(jì)量

3.下列公式中，計(jì)算夏利現(xiàn)值的公式是（）

V

V0=Vn—^o=Vn-—^―

A1+1-nRU+i）

匕=411

(1+/)rVO=A

C.DV

2.某人準(zhǔn)備在3年后以100000元購(gòu)買(mǎi)一部汽車(chē)，若銀行存款的復(fù)利年利率為10%,該人現(xiàn)

在應(yīng)存入銀行的款項(xiàng)是（）

A.70100元B.75131元

C.76221元D.77332元

3.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列表述正確的是（）

A.標(biāo)準(zhǔn)離差率是期望值與資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差之比

B.標(biāo)準(zhǔn)離差反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度

C.如果方案的期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，方案的風(fēng)險(xiǎn)越大

D.如果方案的期望值不同，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，方案的風(fēng)險(xiǎn)越大

4.下列可用于衡量投資風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)是（）

A.概率B.預(yù)期收益

C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)

5.用于比較預(yù)期收益不同的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)是（）

A.標(biāo)準(zhǔn)離差率B.標(biāo)準(zhǔn)離差

C.預(yù)期收益的概率D.預(yù)期收益

3.某種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%,則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）

A.6%B.12%

C.20%D.40%

二、多項(xiàng)選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分）

21.年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)，通常采取年金形式的有（）

A.保險(xiǎn)金B(yǎng).普通股股息

C.租金D.稅金

E.利潤(rùn)

22.通常情況下，按下列方法計(jì)提的折舊費(fèi)不屬于年金形式的有（）

A.采用工作量法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

B.采用行駛里程法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

C.采用年限平均法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

D.采用年數(shù)總和法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

E.采用雙倍余額遞減法所計(jì)提的各年折舊費(fèi)

23.下列關(guān)于年金的表述正確的有（）

A.年金是指一定時(shí)期發(fā)生的系列收付款項(xiàng)

B.年金是指一定時(shí)期等額的系列收付款項(xiàng)

C.普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)

D.先付年金是指一定時(shí)期每期期初等額的系列收付款項(xiàng)

E.遞延年金是指最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)

22.假設(shè)最初有m期沒(méi)有發(fā)生收付款項(xiàng)，隨后的n期期末均有等額系列收付款項(xiàng)A發(fā)生，如

果利率為i,則遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式有（）

A.A?PVIFAtn-PVIFimB.A?PVIFAim+n

C.A-PVIFAi.m+PVIFi,mD.A?PVIFAi,m+n-A-PVIFA5

E.A?PVIFAi.m+?-A?PVIFAi4n

23.下列指標(biāo)中，用于衡量企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（）

A.標(biāo)準(zhǔn)離差B.預(yù)期收益率

C.標(biāo)準(zhǔn)離差率D.投資平均報(bào)酬率

E.獲利指數(shù)

23.下列關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)與概率分布的表述中，正確的有（）

A.預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的

B.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越小

c.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越大

D.只有預(yù)期收益相同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度

E.只有預(yù)期收益不同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度

21.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的確定方法包括（）

A.根據(jù)市場(chǎng)平均利潤(rùn)率確定

B.由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)專(zhuān)家確定

C.根據(jù)以往同類(lèi)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定

D.由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專(zhuān)家確定

E.根據(jù)投資人要求的最低報(bào)酬率確定

22.關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，下列表達(dá)正確的有（）

A.投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種表示方法

B.風(fēng)險(xiǎn)收益額是投資者進(jìn)行投資所獲得的投資收益總額

C.風(fēng)險(xiǎn)收益率是風(fēng)險(xiǎn)收益額與投資額的比率

D.在實(shí)際工作中，投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常以風(fēng)險(xiǎn)收益率進(jìn)行計(jì)量

E.一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值應(yīng)該越高

三、簡(jiǎn)答題（本大題共4小題，每小題5分，共20分）

32.簡(jiǎn)述資金時(shí)間價(jià)值的含義及其表示方法。

32.簡(jiǎn)述投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義及表示方法。

31.簡(jiǎn)述年金的概念和種類(lèi)。

四、計(jì)算題（本大題共4小題，第35、36題每題5分，第37、38題每題10分，共30分）

35.某企業(yè)準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率如下表所示：

市場(chǎng)狀況概率預(yù)期年收益率（％）

繁榮0.3040

.般0.5025

以退0.20-15

要求：計(jì)算該產(chǎn)品預(yù)期收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

答案：期望收益率=0.3X40%40.5X25%+0.2X（?15%）=21.5%

標(biāo)準(zhǔn)離差二J（40%—21.5%）2X0.3+（25%—21.5%）2x0.5+0.2x（-15%—21.5%尸

38.長(zhǎng)城公司擬用1000萬(wàn)元進(jìn)行投資，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，其收益率的概率分

布如下表：

經(jīng)濟(jì)情況概率甲項(xiàng)目預(yù)期收益率乙項(xiàng)目預(yù)期收益率

繁榮0.2100%80%

一般0.540%40%

衰退0.3-60%-20%

要求：（1）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率;

(2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%,分別計(jì)算甲、乙兩項(xiàng)目應(yīng)得的

風(fēng)險(xiǎn)收益率和預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)收益率<1

(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

答案：

(1)甲期望收益率=0.2xl00%+0.5x40%+0.3x(?60%)=22%

乙期望收益率=0.2X80%+0.5X40%+0.3X(-20%)=30%

甲標(biāo)準(zhǔn)離差二J(100%-22%"x0.2+(40%-22%『x0.5+0.3x(—60%-22%)?

=42.56%

乙標(biāo)準(zhǔn)離差二)(80%-30%>x0.2+(40%-30%『X。5+0.3x(-20%-30%產(chǎn)

=36.06%

甲標(biāo)準(zhǔn)離差率=42.56%/22%xl()()%=193.45%

乙標(biāo)準(zhǔn)離差率=36.06%/30%x100%=120.2%

(2)甲應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率二193.45%xl0%=19.35%

乙應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=120.2%x10%=12.02%

甲預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率=22%-6%=16%

乙預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率=30%-6%=24%

35.某企業(yè)有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，付款方式有兩種方案可供選擇。

甲方案：現(xiàn)付18萬(wàn)元，一次性結(jié)清。

乙方案：分5年付款，每年年初的付款額均為4萬(wàn)元，復(fù)利計(jì)息，年利率為8%。

要求：(1)求出甲方案付款的現(xiàn)值；

(2)求出乙方案付款的現(xiàn)值；

(3)確定應(yīng)選擇哪種付款方案。

(注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

現(xiàn)值系數(shù)表(i=8%)

期數(shù)(年)12345

年金現(xiàn)值系數(shù)0.9261.7832.5773.3123.993

1（1）甲方案付款的現(xiàn)值

現(xiàn)值=18（萬(wàn)元）

（2）乙方案付款的現(xiàn)值

現(xiàn)值=4+4X3.312=17.25（萬(wàn)元）

或：乙方案付款的現(xiàn)值=4X3.993X（1+8%）=17.25（萬(wàn)元）

（3）結(jié)論

由于乙方案付款現(xiàn)值小于甲方案付款的現(xiàn)值，企業(yè)應(yīng)選擇乙方案付款。

37.某企業(yè)存入銀行一筆款項(xiàng)，計(jì)劃從第五年年末起每年年末從銀行提取現(xiàn)金30（XX）元，

連續(xù)提8年，假設(shè)銀行存款復(fù)利年利率為10%o

要求：（1）計(jì)算該企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)：

（2）若該企業(yè)從第五年年初起每年年初從銀行提取現(xiàn)金30000元，在其他條件不

變的情況下，該企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)。

（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后2位）

系數(shù)表（利率10%）

期數(shù)345678910111213

PVIF0.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3510.3190.290

PVIFA2.4873.1703.7914.3554.8685.3355.7596.1456.4956.8147.103

答案：（1）現(xiàn)在應(yīng)存入銀行：30OOCxPVIFAlO%,8xPVIF10%,5=30000x5335x0.621=99391.05

（2）現(xiàn)在應(yīng)存入銀行：30000XPVIFA10%,8（1+10%）xPVIF10%,5=109330.16

35.某公司準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案一是購(gòu)買(mǎi)甲公司產(chǎn)品，可分5

年付款，每年年初付5萬(wàn)元；方案二是購(gòu)買(mǎi)乙公司產(chǎn)品，需一次付清購(gòu)貨款23萬(wàn)元。復(fù)利

年率為8%o

要求：分析哪個(gè)方案較優(yōu)。（計(jì)算結(jié)果請(qǐng)保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

現(xiàn)值系數(shù)表

n12345

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（8%）0.9260.8570.7940.7350.681

年金現(xiàn)值系數(shù)（8%）0.9261.7832.5773.3123.993

答案：方案一付款的現(xiàn)值=5xPVIFA8%,5（1+8%）=21.56

方案二付款現(xiàn)值二23元

結(jié)論：方案一的付款現(xiàn)值小于方案二的現(xiàn)值，方案一較優(yōu)秀。

五、論述題（本題10分）

39.試述如何正確理解資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。

答案：1.西方學(xué)者對(duì)資金時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)的觀(guān)點(diǎn)：

①投資者進(jìn)行投資必須推遲消費(fèi)，貨幣時(shí)間價(jià)值就是對(duì)貨幣所有者推遲消費(fèi)的報(bào)酬。

②“節(jié)欲論”者則認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值是貨幣所有者不將貨幣用于生活消費(fèi)所得的報(bào)酬。

③“時(shí)間利息論”者則認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于人們對(duì)現(xiàn)有貨幣的評(píng)價(jià)高于對(duì)未來(lái)貨幣的評(píng)

價(jià)，它是價(jià)值時(shí)差的貼水。

④“流動(dòng)偏好論”者認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值是放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬。（放棄自己喜歡的東西）

2.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。

①并不是所有的貨幣都是有時(shí)間價(jià)值的，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能產(chǎn)

生時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生的。

②貨幣時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)上是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。

③資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量應(yīng)該以社會(huì)平均資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)，并扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨

脹，時(shí)間價(jià)值按復(fù)利來(lái)計(jì)算。

簡(jiǎn)要：1.時(shí)間利息論一一價(jià)值時(shí)差貼水；

2.流動(dòng)偏好論一一放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬；

3.節(jié)欲論一一不將貨幣用于生活消費(fèi)所得的報(bào)酬。

4.馬克思一一剩余價(jià)值

考查內(nèi)容,資金時(shí)間價(jià)值的含義，資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)及其表示方法、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含

義及其表示方法；兩種風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算（應(yīng)得和預(yù)測(cè)的）；年金的相關(guān)概念及其計(jì)算。

第三章籌資管理

歷年考點(diǎn)：

200901試題6.若企業(yè)以債轉(zhuǎn)股的形式籌資，其籌資動(dòng)機(jī)是（）

A.調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)B.追加對(duì)外投資規(guī)模C.新建企業(yè)籌集資本金D.擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)

規(guī)模

200901試題24.企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)有（）

A.新建籌資動(dòng)機(jī)B.擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)C.調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)D.雙重籌資動(dòng)機(jī)E.分配籌資動(dòng)機(jī)

知識(shí)點(diǎn)：籌資動(dòng)機(jī)：新建動(dòng)機(jī)一一新建立企業(yè)時(shí)；擴(kuò)張動(dòng)機(jī)；調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)；雙重籌資動(dòng)

機(jī)

0810試題5.與商業(yè)信用籌資方式相配合的籌資渠道是（）

A.銀行信貸資金B(yǎng).政府財(cái)政資金C.其他企業(yè)單位資金D.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

0801試題23.對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的資金，企業(yè)可采用的籌資方式有（）

A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券

C.銀行借款D.融資租賃E.商業(yè)信用

知識(shí)點(diǎn)：籌資方式與籌資渠道的配合。Pagc88表3—2

0610試題5.銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司在金融體系中統(tǒng)稱(chēng)為（）

A.金融資產(chǎn)B.金融對(duì)象C.金融工具D.金融機(jī)構(gòu)

0701試題3.金融市場(chǎng)可以從不同角度進(jìn)行分類(lèi)，其中按融資對(duì)象劃分的種類(lèi)是（）

A.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)B.證券市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)

C.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)D.資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

200901試題25.下列企業(yè)融資方式中，屬于直接融資的有（）

A.發(fā)行股票B.銀行貸款C.票據(jù)貼現(xiàn)D.發(fā)行債券E.從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款

200910試題31.簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的概念及作用。

知識(shí)點(diǎn)：金融市場(chǎng)的類(lèi)型

1.按照融資對(duì)象分資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

2.融資期限長(zhǎng)短分貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

3.按交易性質(zhì)分同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、證券市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)

長(zhǎng)期證券市場(chǎng)按是否增加證券總量分一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)金融市場(chǎng)概念:指資金供給者和資金需

求者雙方借助于信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)。

金融市場(chǎng)的作用：為資金融通提供場(chǎng)所促進(jìn)投資和籌資促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行；促進(jìn)社會(huì)資

金合理流動(dòng)，提高社會(huì)資金的使用效益。

0810試題22.企業(yè)資本金管理原則的內(nèi)容包括（）

A.資本確定原則B.資本保全原則C.資本充實(shí)原則D.資本增值原則E.資本成本最

最低原則

201001試題25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（）

A.優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)C.享有公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)D.

享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)E.獲得稔定股利

。801試題3.我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份公司首次發(fā)行股票不得采用的發(fā)行價(jià)格是（）

A.時(shí)價(jià)B.等價(jià)C.溢價(jià)D.折價(jià)

200901試題7.ABC公司每股利潤(rùn)為0.8元，市盈率為15,按市盈率法計(jì)算，該公司股票的

每股價(jià)格為（）

A.12元B.14元C.15元D.18.75元

知識(shí)點(diǎn)：2.|新庭續(xù)行毋格計(jì)現(xiàn)

（1）分析法：本質(zhì)上計(jì)算出來(lái)的是每股賬面價(jià)值。

每股價(jià)格=資鬻暨鬻值x每股面值

投入資本總額f

⑵綜合法：每股價(jià)格=年平均日入盤(pán)鬻利潤(rùn)率?每股面值

投f入費(fèi)本總頷

（3）市盈率法：每股價(jià)格=市盈率X每股利潤(rùn)

0610試題22.下列籌資方式中，屬干股權(quán)性籌資的方式有（）

A.吸收直接投資B.發(fā)行股票C.融資租賃D.商業(yè)信用E.企業(yè)內(nèi)部積累

0701試題31.簡(jiǎn)述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。

200910試題6.相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（）

A.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)

C.有利于降低資金成本D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

200910試題24.下列各項(xiàng)中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同

特點(diǎn)的有（）

A.不需償還B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.限制條件多D.資金成本高E.具有財(cái)務(wù)杠桿作用

200901試題8.與股票籌資相比，銀行借款籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是（）

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小B.還款期限長(zhǎng)C.籌資速度快D.籌資數(shù)額大

200910試題7.與發(fā)行債券和銀行貸款等籌資方式相比，租賃籌資的主要缺點(diǎn)是（）

A.限制條件多B.資金成本高C.籌資速度慢【）.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

201001試題7.相對(duì)于利用銀行借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備而言，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)

是（）

A.限制條件多B.取得資產(chǎn)慢C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大D.資本成本高

200910試題8.某企業(yè)按年利率5.8%向銀行借款1000萬(wàn)元,銀行要求保留15%的補(bǔ)償性余

額，則這項(xiàng)借款的實(shí)際年利率是（）

A.5.82%B.6.42%C.6.82%D.7.32%

知識(shí)點(diǎn)：

★★企業(yè)全部資本按其所有權(quán)的歸屬，分為權(quán)益資本和債務(wù)資本。權(quán)益資本一般由投入資

本和留存收益構(gòu)成。權(quán)益資本的籌資方式，股權(quán)籌資，主要有吸收投入資本、發(fā)行股票,

企業(yè)內(nèi)部積累。

股權(quán)籌資：

吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)

I.籌集的資金是自有資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，能提高公司的信譽(yù)與借款能力。

2.可以直接獲得現(xiàn)金、先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，能盡快形成生產(chǎn)能力。

3.資本成本高；產(chǎn)權(quán)清晰度差，不便于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移變動(dòng)。

發(fā)行股票融資的特點(diǎn)

1.主權(quán)資金，可以提高企業(yè)的信用。

2.無(wú)需償還。

3.沒(méi)有固定財(cái)務(wù)成本。

4.新股發(fā)行容易導(dǎo)致控制權(quán)旁落。

5.資金成本很高。

債務(wù)資本籌集：

銀行借款的特點(diǎn)：債券融資的特點(diǎn)：

1.可迅速獲取所需資金。I.與發(fā)行股票比，籌資費(fèi)用較低;

2.借款利息較低，籌資費(fèi)用較少。2.可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠杠作用；

3.彈性實(shí)足。3.不會(huì)分散股東控制權(quán)。

4.可以獲得財(cái)務(wù)杠杠效應(yīng)。4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，籌集總量有限。

5.籌資數(shù)額往往較小。

租賃特點(diǎn)：商業(yè)信用的特點(diǎn)：

1.容易獲得I.取得十分方便。

2.較少的資金獲取資產(chǎn)使用權(quán)2.限制條件少。

3.融資與融物結(jié)合。3.成本可能很高。

4.成本較高。

4.期限太短。

0610試題35.甲公司2002年4月8日發(fā)行公司債券，債券面值1000元，票面利率10%,5

年期。

要求：

（1）假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。乙公司于2006年4月8日按每張1020

元的價(jià)格購(gòu)入該債券，并持有到期。求債券的到期收益率為多少？

(2)假定該債券到期一次還本付息，單利計(jì)息。乙公司于2006年4月8日按每張1380

元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期。則債券的到期收益率為多少？

(3)假定該債券每年4月8日付息一次，到期按面值償還。乙公司2004年4月8日計(jì)劃

購(gòu)入該債券并持有到期，要求的必要報(bào)酬率為12%(可視為市場(chǎng)利率)，則該債券的價(jià)格為

多少時(shí)乙公司可以購(gòu)入？

(4)假定該債券到期一次還本付息，單利計(jì)息。乙公司2004年4月8日計(jì)劃購(gòu)入該債

券并持有到期，要求的必要報(bào)酬率為12%,則該債券的價(jià)格為多少時(shí)乙公司可以購(gòu)入？

現(xiàn)值系數(shù)表

3年10%12%

PVIFu0.7510.712

PVIFAi.32.4872.402

(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后2位)

1000<1000xlO%

答案：(3)債券的購(gòu)入價(jià)格;Z(i+i2%y

(1+12%)2

說(shuō)明：距離債券到期還有2年，2004年4月8日到2006年4月8日，在此期間可以

獲得最終面值1000元和2年的利息分別是100元。

10001000xl0%x2

(4)債券的購(gòu)入價(jià)格;

(1+12%)2(1+12%)2

注意3、4兩問(wèn)的區(qū)別!

0701試題4.某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1000元，票面年利率為8%,期限5年，每年支付

一次利息。若發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為10%,該債券的發(fā)行價(jià)格將是()

A.大于1000元B.小于1000元C.大于等于1000元D.小于等于1000元

0810試題6.某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1000元，票面利率為10%,每年年末付息一次，五

年到期還本。若目前市場(chǎng)利率為8%,則該債券是()

A.平價(jià)發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行C.折價(jià)發(fā)行D.貼現(xiàn)發(fā)行

200901試題37.東方公司擬進(jìn)行證券投資，備選方案的資料如下：

(1)購(gòu)買(mǎi)A公司債券。A公司債券的面值為100元，期限為2年，票面利率為8%,每年付息

一次，到期還木，當(dāng)前的市場(chǎng)利率為10%,東方公司按照A公司發(fā)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi).

(2)購(gòu)買(mǎi)B公司股票。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股14元，基年每股股利為0.9元，預(yù)計(jì)以后

每年以6$的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

(3)購(gòu)買(mǎi)C公司股票。C公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股13元，基年每股股利為1.5元，股利分配

將一直實(shí)行固定股利政策。

假設(shè)東方公司股票投資的期望報(bào)酬率為12潴(PVIF咻2=0.826；PVIFA10V.2=1.736)

要求：(1)計(jì)算A公司債券的發(fā)行價(jià)格；

(2)計(jì)算A公司債券的最終實(shí)際收益率；

(3)計(jì)算B公司股票的內(nèi)在價(jià)值；

(4)計(jì)算C公司股票的內(nèi)在價(jià)值；

(5)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，分析東方公司是否應(yīng)投資上述證券。

(注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

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依g/八A八-i/主/g技100100x8%

答案：（1）A公司債券發(fā)仃價(jià)格二--------+y-----------

（1+10%）r2￡（1+10%）'

=--------+1（）0義8%XPVIFAIO%,2

（1+10%）72

知識(shí)點(diǎn)：債券發(fā)行價(jià)格的確定

0701試題23.應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)是指在商業(yè)信用條件下企業(yè)延期收回和預(yù)先支付的款項(xiàng)，包

括的項(xiàng)目有（）

A.應(yīng)收賬款B.預(yù)付賬款C.待攤費(fèi)用D.外購(gòu)商品E.其他應(yīng)收款

201001試題5.下列各項(xiàng)中屬于商業(yè)信用籌資形式的是（）

A.發(fā)行股票B.預(yù)收賬款C.短期借款D.長(zhǎng)期借款

201001試題24.下列各項(xiàng)屬于商業(yè)信用形式的有（）

A.應(yīng)付賬款B.銀行本票C.商業(yè)匯票D.預(yù)收貨款E.短期借款

知識(shí)點(diǎn)：商業(yè)信用知識(shí)點(diǎn)

0610試題31.簡(jiǎn)述企業(yè)資金成本的含義和性質(zhì)"

知識(shí)點(diǎn)：資金成本，就是企業(yè)籌集和使用資金而付出的費(fèi)用。這個(gè)費(fèi)用是廣義的，不是指會(huì)

計(jì)上的。這些代價(jià)有兩種，具體在成本計(jì)算的時(shí)候處理方式不同。

資金成本的性質(zhì)：資本成本是資本所有權(quán)和使用權(quán)分離而形成的一種財(cái)務(wù)概念。

1.資本成本是資本使用者向所有者和中介人支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。

2.資本成本有一般產(chǎn)品成本的基本屬性,又有不同于一般產(chǎn)品成本的某些特性。

|產(chǎn)品成本|作為一種資金耗費(fèi),是歷史數(shù)據(jù)，是精確的，需要價(jià)值補(bǔ)償?shù)?。|資本成本|也是

資金耗費(fèi)，需要進(jìn)行價(jià)值補(bǔ)償，但是它不是歷史數(shù)據(jù)，不是精確值，它是根據(jù)現(xiàn)在和未來(lái)的

情況確定的，并且今后可能發(fā)生變動(dòng)。

3.資本成本包括時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

0610試題6.一般情況下，在企業(yè)的各種資金來(lái)源中，資本成本率最高的是（）

A.債券B.銀行長(zhǎng)期借款C.優(yōu)先股D.普通股

0701試題5.計(jì)算資金成本率時(shí)，不必考慮籌資費(fèi)用因素的是（）

A.優(yōu)先股成本率B.普通股成本率C.留用利潤(rùn)成本率D.長(zhǎng)期債券成本率

0701試題22.計(jì)算資金成本率時(shí)，需考慮所得稅因素的有（）

A.長(zhǎng)期債券成本率B.長(zhǎng)期借款成本率C.優(yōu)先股成本率D.普通股成本率

E.留用利潤(rùn)成本率

0801試題24.資本成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分內(nèi)容。以下屬于用資費(fèi)用的有

（）

A.向銀行支付的借款利息B.向股東支付的股利

C.向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)D.發(fā)行股票支付的發(fā)行費(fèi)

E.應(yīng)收賬款占用資金的利息

加權(quán)平均的資金成本

0710試題35.某企業(yè)需籌集資金6000萬(wàn)元，擬采用三種方式籌資。

（1）向銀行借款1000萬(wàn)元，期限3年，年利率為10%,借款費(fèi)用忽略不計(jì);

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(2)按面值發(fā)行5年期債券1500萬(wàn)元，票面年利率為12%,籌資費(fèi)用率為2%；

(3)按面值發(fā)行普通股3500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%,預(yù)計(jì)第一年股利率為12%,以

后每年增長(zhǎng)5%。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為33%。

要求：(1)分別計(jì)算三種籌資方式的個(gè)別資本成本；

(2)計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)

答案：(1)三種籌資方式的個(gè)別資本成本

銀行借款的資本成本：10%x(l-33%)=6.7%

隹要次+++1500x12%x(1—33%)

債券資本成本：-----------------=8.2%

1500x(1-2%)

3500<12%

股票資本成本:+5%=17.5%

3500x(1-4%)

(2)加權(quán)平均資本成本=6.7%x1000/6000+8.2%x1500/6000+17.5%x3500/6000

200901試題35.某企業(yè)計(jì)劃籌集資金1000萬(wàn)元，有關(guān)資料如下：

(1)按溢價(jià)發(fā)行企業(yè)債券，債券面值總額為330萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格總額為350萬(wàn)元，票面

年利率為10%,期限為3年，每年支付利息，籌資費(fèi)用率為3樂(lè)

(2)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股總價(jià)為250萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為3%,預(yù)計(jì)年股利率為12%；

(3)發(fā)行普通股總價(jià)400萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)用率為5%。預(yù)計(jì)每年每股

股利均為1.3元。

該企業(yè)所得稅稅率為25%o

要求：(1)分別計(jì)算債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本；

(2)計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。(債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價(jià)格計(jì)算)

(注：計(jì)算過(guò)程及結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后2位)

答窠：(1)債券成本=330x10%x(1-25%)=729%

350x(1-3%)

小小俯件*250x12%

優(yōu)先股成本二250—3%)“37%

普通股成本二3一/1。=13.68%

400x(1-5%)

(2)力口權(quán)資本成本=350/1000x7.29+250/1000xl2.37%+400/1000xl3.68%

201001試題6.某公司利用長(zhǎng)期債券籌資400萬(wàn)元，普通股籌資600萬(wàn)元，資本成本分別為

6%和15%。則該籌資組合的綜合資本成本是()

A.10.6%B.11.4%C.12%D.12.5%

0810試題(此題涉及的內(nèi)容較多)37.某公司2007年發(fā)行在外普通股1000萬(wàn)股，公司年初

發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬(wàn)張，每張面值為1000元,票面利率為10%,發(fā)行價(jià)格為1100

元，債券年利息為公司全年利息總額的10%,發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2%。該公司全年固

定成本總額為1500萬(wàn)元(不含利息費(fèi)用)，2007年的凈利潤(rùn)為750萬(wàn)元，所得稅稅率為

25%。

要求：根據(jù)上述資料計(jì)算下列指標(biāo)。

(1)2007年利潤(rùn)總額；

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（2）2007年公司全年利息總額：

（3）2007年息稅前利潤(rùn)總額；

（4）2（X）7年債券籌資的資本成本（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）；

（5）公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

（6）2008年,該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資5000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:

按12%的利率發(fā)行債券（方案1）;按每股20元發(fā)行新股（方案2）。計(jì)算兩個(gè)方案

每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。

答案：

（1）利潤(rùn)總額二750/（1-25%）=100（萬(wàn)元）（1分）

（2）債券利息二1000x1X10%=1000（萬(wàn)元）

總利息二100-10%=1000（萬(wàn)元）（2分）

（3）息稅前利潤(rùn)二1000+1000=2000（萬(wàn)元）（1分）

/\/-毋在vc次J-I000x10%x（1—25%），s0c0”%

（4）債券價(jià)資成本二］ioox（，2%）*

二6.96%（2分）

（5）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)二2000/（2000-1000）二2（2分）

,JEBIT-1000-60））x（1-25%）二（EBIT-1000）x（l-25%）

⑼Foro=F150

EBIT=4000（萬(wàn)元）（2分）

200910試題36.某企業(yè)2008年息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，資產(chǎn)

負(fù)債率為40%,負(fù)債資金平均年利率為10%。企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股和租賃費(fèi)用。

要求：（1）計(jì)算企業(yè)2008年利息費(fèi)用；（2）計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

答案：（1）企業(yè)2008年利息費(fèi)用=1000X40%XI0%=40萬(wàn)元

（2）企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25

第四章流動(dòng)資金管理

歷年考點(diǎn)：

23.下列各項(xiàng)中，屬于流動(dòng)資產(chǎn)組成內(nèi)容的有（）

A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收款項(xiàng)C.存貨D.運(yùn)輸工具E.管理用具

7.企業(yè)為滿(mǎn)足支付動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決的因素是（）

A.企業(yè)臨時(shí)舉債能力B.現(xiàn)金收支的可靠程度C企業(yè)的銷(xiāo)售水平D.企業(yè)可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度

6.與企業(yè)持有現(xiàn)金的支付動(dòng)機(jī)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有（）

A.購(gòu)買(mǎi)原材料B.支付工資C.繳納稅款D.償付到期債務(wù)E.購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券

5.以下結(jié)算方式中，在同城和異地均可使用的是（）

A.匯兌結(jié)算方式B.銀行本票結(jié)算方式

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C.銀行匯票結(jié)算方式D.商業(yè)匯票結(jié)算方式

23.現(xiàn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算的主要方式有（）

A.銀行貼現(xiàn)結(jié)算B.匯兌結(jié)算C.商業(yè)匯票結(jié)算D.托收承付結(jié)算E.銀行匯票結(jié)算

26.現(xiàn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算中，同時(shí)適用于同城和異地結(jié)算方式的有（）

A.匯兌結(jié)算B.托收承付