【平安證券】24年全球服務器出貨恢復增長AI服務器占比有望達12%

AI服務器占比有望達12%徐碧云S1060523070002（證券投資咨詢）XUBIYUN徐碧云S1060523070002（證券投資咨詢）XUBIYUN372@郵箱：FUQIANG021@2024年3月3日請務必閱讀正文后免責條款n行業(yè)要聞及簡評：1）根據TrendForce數據，2023年全球服務器整機出貨量同比-6%，預計2024年出貨量將達1365.4萬臺，同比+2.05%；2）根據IDC數據，2023年國內AR/VR頭顯合計出貨量達72.5萬臺，同比-39.8%；3）根據Counterpoint數據，2023年國內智能手機銷量同比下滑1.4%；4）根據Counterpoint預測數據，2023年全球電視市場出貨量達2.23億臺，同比-3%。n一周行情回顧：本周，半導體行業(yè)指數大幅上漲，周漲幅為8.44%，跑贏滬深300指數7.06個百分點；2023年年初以來，半導體行業(yè)指數下跌13.45%，跑輸滬深300指數4.83個百分點。該指數所在的申萬二級行業(yè)中，本周半導體行業(yè)指數表現突出。n投資建議：我們認為當前消費電子有所回暖，半導體國產化進程持續(xù)推進，此外，AI帶來的算力產業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導體行業(yè)當前處于周期筑底階段，待下游行情復蘇，將推動半導體新一輪上升周期，看好行情復蘇及AI算力產業(yè)鏈兩條主線。推薦卓勝微、芯碁微裝、北方華創(chuàng)、中科飛測、華海清科等；關注AI+半導體投資機會，推薦源杰科技、長光華芯。n風險提示：1）供應鏈風險上升。2）政策支持力度不及預期。3）市場需求可能不及預期。4）國產替代不及預期。TrendForce：預計2024年全球服務器整機出貨量將達1365.4萬臺根據TrendForce數據，2023年全球服務器整機出貨量同比-6%，預計2024年出貨量將達1365.4萬臺，同比+2.05%，其中，受益于北美云端數據中心業(yè)者訂單帶動，AI服務器需求有望保持高增長態(tài)勢，2024年出貨量有望實現同比雙位數的增長，預計2024年AI服務器出IDC：2023年中國AR/VR頭顯合計出貨量同比-39.8%至72.5萬臺根據IDC數據，2023年國內AR/VR頭顯合計出貨量達72.5萬臺，同比-39.8%，其中AR出貨26.2萬臺，同比+154.4%，VR出貨46.3萬臺，同比-57.9%，單季度來看，23Q4國內AR出貨11.8萬臺，VR出貨11萬臺。市場份額方面，2023年Pico以56.6%市占率位列國內VR市場首位，其次為DPVR和Nolo，市場份額分別為10.Counterpoint：2023年中國智能手機銷量同比下降1.4%根據Counterpoint數據，2023年國內智能手機銷量同比下滑1.4%，其中，23Q4國內市場智能手機銷量同比+6.6%。市場份額方面，2023年蘋果以17.9%市占率位列中國市場首位，其次為VIVO和OPPO，市場份額分別為16.9%和16.2%。Counterpoint：2023年全球電視市場出貨量同比下滑3%至2.23億臺根據Counterpoint預測數據，2023年全球電視市場出貨量達2.23億臺，同比-3%。從市場份額來看，以出貨量作為統計口徑，2023年三星電子以16%的市占率位列全球首位，而海信和TCL則受益于北美市場的增長，分別位列全球市場第二和第三位。一周行情回顧——指數漲跌幅一本周，美國費城半導體指數出現大幅上漲，中國臺灣半導體指數略微下滑。3月1日，美國費城半導體指數達到4929.58，周漲幅為6.82%；中國臺灣半導體指數為467.57，周漲幅為-0.55005000450040003500300025002000500450400350300250200一周行情回顧——指數漲跌幅一本周，半導體行業(yè)指數大幅上漲，周漲幅為8.44%，跑贏滬深300指數7.06個百分點；2023年年初以來，半導體行業(yè)指數下跌13.45%，跑輸滬深300指數4.83個百分點。該指數所在的申萬二級行業(yè)中，本周半導體行業(yè)指數表現突出。4◆本周半導體及其他電子行業(yè)指數漲跌幅表現滬深300半導體(申萬)相對漲跌幅30%30%20%0%23-01-10%-20%-30%-40%23-01-10%-20%-30%-40%23-0323-0523-0723-0923-1124-018%6%4%2%0%87.02%4.48%6.37%5.59%6.06%5.69%1.38%一周行情回顧——上市公司漲跌幅一截至本周最后一個交易日，半導體行業(yè)整體P/E（TTM，剔除負值）為61.8倍。本周，半導體行業(yè)153只A股成分股中，144只股價上漲，9只下跌。序號股票簡稱序號股票簡稱1賽微微電36.9254.61-9.42-229.142-2.97323.7943.53-2.16-4耐科裝備20.1443.04盛景微-1.575寒武紀-U-5和林微納-1.09-6688.16-0.4277-0.29-88-0.1546.9959.49普冉股份-0.04-51.0上海合晶55.2我們認為當前消費電子有所回暖，半導體國產化進程持續(xù)推進，此外，AI帶來的算力產業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導體行業(yè)當前處于周期筑底階段，待下游行情復蘇，將推動半導體新一輪上升周期，看好行情復蘇及AI算力產業(yè)鏈兩條主線。推薦卓勝微、芯碁微裝、北方華創(chuàng)、中科飛測、華海清科等；關注AI+半導體投資機會，推薦源杰科技、長光華芯。供應鏈風險上升。中美關系的不確定性較高，美國對中國科技產業(yè)的打壓將持續(xù)，全球半導體行業(yè)產業(yè)鏈更為破碎的風險加大。半導體產業(yè)對全球尤其是美國科技產業(yè)鏈的依賴依然嚴重，被"卡脖子"的風險依然較高。政策支持力度不及預期。半導體產業(yè)正處在發(fā)展的關鍵時期，很多領域在國內處于起步階段，離不開政府政策的引導和扶持，如果后續(xù)政策落地不及預期，行業(yè)發(fā)展可能面臨困難。市場需求可能不及預期。當前國內經濟增長壓力依然較大，占比較大的計算、存儲和通信等領域市場需求增長可能受到沖擊，上市公司收入和業(yè)績增長可能不及預期。國產替代不及預期。如果客戶認證周期過長，國內廠商的產品研發(fā)技術水平達不到要求，則可能影響國產替代的進程。分析師/研究助理半導體付強fuqiang021@pingan.co投資咨詢S1060520070001徐碧云XUBIYUN372@投資咨詢S1060523070002徐勇XUYONG318@投資咨詢S1060519090004股票簡稱股票代碼2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E68849896.9卓勝微3007824.8454.953.0688072209.795.5368836163.3168804845.7550.8002371292.154.449.2341.1688120202.004.465.9045.3天岳先進68823457.56-0.41-0.10-140.4-575.6411.168863050.4股票投資評級:行業(yè)投資評級:平安證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。未經書面授權刊載或者轉發(fā)的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。證券市場是一個風險無時不在的市場。您在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。請您務必對此有清醒的認識，認真考慮是否進此報告旨為發(fā)給平安證券股份有限公司（以下簡稱“平安證券”）的特定客戶及其他專業(yè)人士。未經平安證券事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發(fā)此報告此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被平安證券認為可靠，但平安證券不能擔保其準確性或完整性，報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價，報告內容僅供參考。平安證券不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，