《財務(wù)估價》課件

財務(wù)估價課程大綱財務(wù)估價的基本概念定義、目的、方法概述利潤法評估已知收益、預(yù)期收益、優(yōu)缺點資產(chǎn)法評估重置成本、清算價值、優(yōu)缺點現(xiàn)金流折現(xiàn)法自由現(xiàn)金流、資本成本、應(yīng)用一、財務(wù)估價的基本概念財務(wù)估價是指對企業(yè)或資產(chǎn)的價值進(jìn)行評估和確定，是財務(wù)管理中一項重要的內(nèi)容。1.財務(wù)估價的定義企業(yè)價值財務(wù)估價是指評估企業(yè)或資產(chǎn)在特定時間點的價值，并以貨幣形式表達(dá)。企業(yè)價值可以指企業(yè)整體價值，也可以指企業(yè)中某個具體資產(chǎn)或項目的價值。評估方法財務(wù)估價方法多種多樣，包括利潤法、資產(chǎn)法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法、相對估值法等，具體選擇哪種方法取決于企業(yè)的特點、目的以及數(shù)據(jù)可獲得性。應(yīng)用場景財務(wù)估價在企業(yè)并購、融資、投資決策、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)破產(chǎn)重組等方面具有重要應(yīng)用，為企業(yè)決策提供參考。2.財務(wù)估價的目的1確定企業(yè)價值幫助企業(yè)了解自身的市場價值，為融資、并購、投資決策提供依據(jù)。2評估投資風(fēng)險通過分析企業(yè)財務(wù)狀況，評估投資的風(fēng)險和回報，幫助投資者做出明智的投資決策。3解決糾紛在企業(yè)重組、破產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等過程中，財務(wù)估價可以作為公平分配資產(chǎn)和債務(wù)的依據(jù)，避免糾紛。3.財務(wù)估價的方法現(xiàn)金流折現(xiàn)法根據(jù)未來預(yù)期現(xiàn)金流，結(jié)合資金的時間價值，計算出企業(yè)當(dāng)前價值。相對估值法通過比較其他可比企業(yè)，用市場數(shù)據(jù)來推算目標(biāo)企業(yè)的價值。資產(chǎn)法根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的價值進(jìn)行估值，主要包括重置成本法、清算價值法等。利潤法通過企業(yè)盈利能力進(jìn)行估值，主要包括可持續(xù)利潤法、預(yù)期利潤法等。二、利潤法評估利潤法基于企業(yè)未來盈利能力進(jìn)行估值，通過預(yù)測未來利潤，然后折現(xiàn)回現(xiàn)在，得出企業(yè)價值。適用范圍適用于盈利穩(wěn)定、預(yù)測期利潤較為可靠的企業(yè)，例如大型上市公司。已知收益情況下的企業(yè)價值營業(yè)收入凈利潤當(dāng)企業(yè)過去的收益穩(wěn)定，可以利用歷史數(shù)據(jù)來評估企業(yè)價值。例如，可以根據(jù)過去幾年的營業(yè)收入和凈利潤來預(yù)測未來的收益，并以此來估算企業(yè)的價值。預(yù)期收益情況下的企業(yè)價值1預(yù)測基于歷史數(shù)據(jù)和市場趨勢，預(yù)測未來的收益情況。2折現(xiàn)將未來的收益折現(xiàn)回現(xiàn)在，考慮時間價值和風(fēng)險。3估值將折現(xiàn)后的收益加總，得到企業(yè)的現(xiàn)值。3.利潤法估值的優(yōu)缺點優(yōu)點簡單易懂?dāng)?shù)據(jù)易獲取適用于成熟企業(yè)缺點依賴于盈利預(yù)測忽視資產(chǎn)價值難以評估未來收益三、資產(chǎn)法評估資產(chǎn)重置成本法以市場價格為基礎(chǔ)，評估企業(yè)資產(chǎn)的重置成本。資產(chǎn)清算價值法評估企業(yè)資產(chǎn)在清算時的市場價值，通常低于重置成本。資產(chǎn)重置成本法定義資產(chǎn)重置成本法是指以現(xiàn)行市場價格為基礎(chǔ)，估算被評估資產(chǎn)在目前市場上重新購置或建造的成本。適用范圍適用于評估新購置的資產(chǎn)，以及使用年限較短、技術(shù)更新快、市場交易活躍的資產(chǎn)。計算公式資產(chǎn)重置成本=購置成本+運輸費+安裝費+其他相關(guān)費用-折舊2.資產(chǎn)清算價值法清算價值指企業(yè)在非正常情況下，將資產(chǎn)折價出售所得的價值，體現(xiàn)了企業(yè)在破產(chǎn)清算時的最低價值。適用范圍適用于企業(yè)破產(chǎn)、清算或被強制出售等特殊情況下，用于評估企業(yè)資產(chǎn)的最低價值。3.資產(chǎn)法估值的優(yōu)缺點優(yōu)點客觀性強數(shù)據(jù)易獲取缺點忽略企業(yè)無形資產(chǎn)無法反映企業(yè)盈利能力四、現(xiàn)金流折現(xiàn)法現(xiàn)金流折現(xiàn)法是企業(yè)估值中最常用的方法之一。它基于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來評估企業(yè)的價值。自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型定義自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型是一種估值方法，它根據(jù)企業(yè)未來的自由現(xiàn)金流和折現(xiàn)率來計算企業(yè)價值。公式企業(yè)價值=∑(自由現(xiàn)金流/(1+折現(xiàn)率)^t)應(yīng)用該模型適用于估值具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)，例如成熟的上市公司。加權(quán)平均資本成本1債務(wù)成本企業(yè)向債權(quán)人支付的利息費用，需要考慮稅收的影響。2股權(quán)成本投資者要求的投資回報率，通常用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算。3權(quán)重債務(wù)和股權(quán)在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的比例，反映了不同融資來源的相對重要性。3.現(xiàn)金流折現(xiàn)法的應(yīng)用估值上市公司評估投資項目評估并購交易五、相對估值法基于市場比較相對估值法將目標(biāo)企業(yè)與可比公司進(jìn)行比較，分析目標(biāo)企業(yè)的估值水平。市值比率常用的市值比率包括市盈率、市凈率、市銷率等。市盈率估值1定義市盈率是衡量公司股票價格與其每股收益之間的比率，反映市場對公司未來盈利能力的預(yù)期。2公式市盈率=股票市價/每股收益3應(yīng)用市盈率估值常用于比較不同公司的盈利能力和估值水平，以及預(yù)測未來股價走勢。市凈率估值定義市凈率是指公司市值與凈資產(chǎn)的比率，反映了投資者對每元凈資產(chǎn)的估值。市凈率越高，表明投資者對公司未來盈利能力越看好。公式市凈率=市值/凈資產(chǎn)相對估值法的特點可比性相對估值法通過將目標(biāo)公司與具有可比性的上市公司進(jìn)行比較來評估其價值，利用可比公司的數(shù)據(jù)來反映目標(biāo)公司的價值。市場敏感性相對估值法可以反映市場對目標(biāo)公司的預(yù)期，例如市場情緒和投資者的信心。易于理解相對估值法是一種較為直觀的估值方法，便于理解和應(yīng)用。六、估值綜合運用不同的估值方法各有優(yōu)缺點，需要根據(jù)具體情況選擇合適的估值方法。方法比較利潤法、資產(chǎn)法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法和相對估值法的優(yōu)缺點方法選擇考慮企業(yè)類型、行業(yè)特點、信息可獲得性等因素不同估值方法的比較利潤法基于未來收益進(jìn)行估值，適用于盈利能力穩(wěn)定、未來收益可預(yù)測的企業(yè)。資產(chǎn)法基于企業(yè)資產(chǎn)價值進(jìn)行估值，適用于資產(chǎn)密集型企業(yè)，例如制造業(yè)、資源類企業(yè)?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法基于未來現(xiàn)金流進(jìn)行估值，適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定、預(yù)期未來現(xiàn)金流清晰的企業(yè)。相對估值法基于可比公司或資產(chǎn)進(jìn)行估值，適用于行業(yè)發(fā)展相對成熟、市場數(shù)據(jù)較為完善的企業(yè)。選擇合適的估值方法企業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)具有不同的特點，例如，成長型企業(yè)和成熟型企業(yè)的估值方法可能有所不同。估值目的估值的最終目的是為了解決什么問題？例如，為了進(jìn)行并購、融資或進(jìn)行財務(wù)分析。數(shù)據(jù)可獲得性不同的估值方法對數(shù)據(jù)的要求不同，應(yīng)選擇能夠獲得足夠數(shù)據(jù)的估值方法。案例分析通過