乙烯項目投資評估與管理手冊

乙烯項目

投資評估與管理手冊

目錄

一、公司簡介......................................................3

二、企業(yè)資信評估的程序...........................................4

三、企業(yè)資信評估的內(nèi)容...........................................7

四、企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo)...................................14

五、企業(yè)信用評估指標(biāo).............................................17

六、敏感性分析的目標(biāo).............................................19

七、敏感性分析的作用和局限性....................................20

八、投資項目盈虧平衡分析........................................22

九、項目投資風(fēng)險理論............................................25

十、項目后評估的必要性..........................................32

十一、項目后評估的特點..........................................34

十二、項目總評估的必要性........................................36

十三、項目評估報告的撰寫要求....................................40

十四、項目簡介...................................................44

十五、進度計劃...................................................47

項目實施進度計劃一覽表...........................................48

十六、投資計劃...................................................49

建設(shè)投資估算表...................................................50

建設(shè)期利息估算表.................................................51

流動資金估算表...................................................53

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................54

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................55

一、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX有限責(zé)任公司

2、法定代表人：鐘xx

3、注冊資本：870萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2012-1-13

7、營業(yè)期限：2012-1-13至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立

了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權(quán)、組織制度、工作制

度，進一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進

一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、

業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，

持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實施培訓(xùn)，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)

展的良性互動。

面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責(zé)任所帶來

的發(fā)展機遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。

多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。

二、企業(yè)資信評估的程序

企業(yè)資信評估一般包含如下幾個步驟：

（一）申請或委托專業(yè)機構(gòu)進行評估

當(dāng)一家企業(yè)具備進行資信評估的條件時，往往會向相關(guān)資信評估

部門申請資信評估。在我國具有評級資格的機構(gòu)主要有銀行各級評估

委員會和專業(yè)評估事務(wù)所。因此，企業(yè)在進行資信評估時可委托這兩

個機構(gòu)。首先要填寫申請書或委托書，即“企業(yè)資信等級評估申請表”

或者“企業(yè)資信等級評估委托書”。其次是提供企業(yè)資信等級評估所

需的所有材料，材料主要包括公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東名錄

和董事會名錄、主要負責(zé)人及重要高級管理人員資料，以及相關(guān)產(chǎn)品

資料等。最后要遞交關(guān)于公司財務(wù)能力的相關(guān)文件，主要包括公司近

三年的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，以及評估機構(gòu)所需的其他

公司內(nèi)部資料。

（二）收集并核查相關(guān)資料

在收集并核查資料這一步驟中，主體是評估單位。評估單位對企

業(yè)上交的申請書和委托書及其他資料進行審查。審查不僅僅停留在所

遞交的資料上，要通過實地考察和研究企業(yè)遞交資料的真實性、完整

性和準(zhǔn)確性，并且根據(jù)資信評估的內(nèi)容要求企業(yè)補充歷史相關(guān)資料和

現(xiàn)實資料。

（三）計算相關(guān)指標(biāo)

企業(yè)資信評估最終的目的是對企業(yè)進行資信評級，其中較為重要

的步驟是對指標(biāo)進行計算。資信評估是一種規(guī)范化的社會行為，不同

的行業(yè)有不同的評估指標(biāo)，但一般性的企業(yè)的評估指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)資

產(chǎn)結(jié)構(gòu)素質(zhì)評估的指標(biāo)、企業(yè)信用程度評估的指標(biāo)、企業(yè)經(jīng)營管理評

估的指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)濟效益評估的指標(biāo)。因此，資信評估機構(gòu)在進行評

估時也應(yīng)按照一定的社會規(guī)范和方法，首先將所收集的資料進行查閱

標(biāo)記，從中尋找進行資信評估所需要的數(shù)據(jù)，算出相應(yīng)的指標(biāo)；其次

根據(jù)評估中通過計算得出的指標(biāo)填制“企業(yè)資信等級評估計分表”，

最后審慎檢查所計算的指標(biāo)是否真實準(zhǔn)確完整且具有代表性、符合資

信評估的需要。

（四）確定資信等級，綜合評估

資信等級主要是基于公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及管理狀況制定,

對企業(yè)進行資信評估的最終目的是劃分資信等級。因此這一部分工作

是對上述所有計算結(jié)果進行綜合分析評定，評級機構(gòu)首先要對評級企

業(yè)的各類指標(biāo)進行打分，然后根據(jù)各類指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)計算總得分，

將計算得出的數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)參考值進行對照，得出相應(yīng)的分值，最后將

根據(jù)指標(biāo)算出的企業(yè)實際得分總值與企業(yè)資信等級表中規(guī)定的計分標(biāo)

準(zhǔn)相比較，確定相應(yīng)的資信等級。一般來說，資信等級在不同的國家

有不同的評分標(biāo)準(zhǔn)，通常分為A、B、C、D四個等級，在同一級還區(qū)分

三等。

（五）編寫評估報告并審定，傾發(fā)證書

評估報告是指負責(zé)評估的單位根據(jù)相關(guān)評估準(zhǔn)則的要求，在所有

的評估程序走完后，對所評估的對象發(fā)表書面專業(yè)意見，評估報告由

所在的評估機構(gòu)出具。評估報告包含的種類很多，所含內(nèi)容也并不相

同。企業(yè)資信評估報告包含的內(nèi)容有：首先是企業(yè)的概況，該項要能

簡略概括地反映企業(yè)的全貌；其次是對于企業(yè)的評估，主要指關(guān)于企

業(yè)資金信用的評估、經(jīng)濟效益的評估及企業(yè)經(jīng)營管理的評估；最后是

對企業(yè)信用狀況進行全面評估，是指對所收集的資料進行全面分析所

得出的結(jié)論。編寫評估報告是由評委會對所提交的材料進行審查計算,

檢驗其所提交的材料是否準(zhǔn)確、完整和真實，在確定所遞交的材料及

計算的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)錯誤并且真實可靠的情況下才可以進行；之后根

據(jù)“企業(yè)資信等級評估計分表”的評審得分，得出關(guān)于企業(yè)資信等級

的最終結(jié)論，確定企業(yè)的資信等級。根據(jù)評估資信等級，由負責(zé)該企

業(yè)資信等級評估的單位向該企業(yè)頒發(fā)企業(yè)資信等級證書。

三、企業(yè)資信評估的內(nèi)容

因行業(yè)的多元化與復(fù)雜性，對企業(yè)進行資信評估時所考慮的內(nèi)容

也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經(jīng)

濟地位、整體素質(zhì)、信生、經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理發(fā)展前景進行評價。

（一）企業(yè)的經(jīng)濟地位

在對企業(yè)進行資信評估時要考察企業(yè)的經(jīng)濟地位，我們著重從歷

史地位、行業(yè)地位、發(fā)展前景等方面進行考察。首先，從整體歷史沿

革方向進行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名

度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對

其產(chǎn)品的信任度高），還是屬于具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)（這類產(chǎn)業(yè)往

往隨著時代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強的生命力，對社會環(huán)境適

應(yīng)性強，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個經(jīng)濟發(fā)

展中的地位。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰

率也逐漸上升。從經(jīng)濟發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率在逐

漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產(chǎn)業(yè)，取而代

之的是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。再次，考察所投

資企業(yè)在該行業(yè)所處的地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展

前景之后要進一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產(chǎn)

品角度出發(fā)，考察產(chǎn)品在市場的競爭力、占有率及整體的經(jīng)營管理能

力，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選

企業(yè)是否符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可

以看出，經(jīng)濟地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領(lǐng)作用。

（二）企業(yè)的整體素質(zhì)

企業(yè)的整體素質(zhì)的評估涉及企業(yè)內(nèi)在的情況，關(guān)乎企業(yè)的生存和

發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎(chǔ)和內(nèi)在條件。企業(yè)的整體素質(zhì)對企業(yè)未

來的發(fā)展至關(guān)重要，一個企業(yè)能否取得長遠高質(zhì)量發(fā)展，一方面取決

于國家宏觀經(jīng)濟背景、自身的經(jīng)濟技術(shù)條件及圻在區(qū)域的投資環(huán)境，

另一方面取決于企業(yè)的整體素質(zhì)。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內(nèi)

部素質(zhì)條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質(zhì)的研究主要包

含以下幾個方面：領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)、員工素質(zhì)、產(chǎn)品的素質(zhì)、硬件設(shè)備

素質(zhì)、資產(chǎn)素質(zhì)、經(jīng)營管理素質(zhì)及企業(yè)文化。下面主要從這四個方面

對企業(yè)整體素質(zhì)評估做詳細的解釋說明。

1、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者是一個企業(yè)的領(lǐng)軍人物，作為一個企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，最

基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應(yīng)對能力四種基本的能力。

首先，領(lǐng)導(dǎo)者要有帶動整個團隊的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看

法，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細的

戰(zhàn)略目標(biāo)及實現(xiàn)步驟。其次，領(lǐng)導(dǎo)者自身具有的文化程度也會直接影

響企業(yè)的行為準(zhǔn)則和員工的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團隊文化

有著重要的影響Q再次，領(lǐng)導(dǎo)者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當(dāng)

于企業(yè)里面的一個發(fā)動機，領(lǐng)導(dǎo)者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效

的執(zhí)行力去實施以實現(xiàn)目標(biāo)。最后，我們還要評估領(lǐng)導(dǎo)者面臨危機時

的應(yīng)對能力。綜上所述，在考察領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)時我們要從領(lǐng)導(dǎo)者的思想

覺悟、敬業(yè)精神、道德品質(zhì)和行為準(zhǔn)則方面著手，進一步對領(lǐng)導(dǎo)班子

的知識水平、工作經(jīng)歷、生活閱歷進行研究，考察其是否具有一個成

功的企業(yè)家應(yīng)該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調(diào)及指揮控制能力。

2、產(chǎn)品的素質(zhì)

產(chǎn)品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產(chǎn)品素質(zhì)的評估主要從產(chǎn)品的

品質(zhì)、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產(chǎn)品的依存程

度進行評估，進而判斷該產(chǎn)品在未來能占領(lǐng)的市場份額。

3、硬件設(shè)備素質(zhì)

在對企業(yè)進行評估時我們要考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中所具備的硬件

設(shè)備?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。只有擁有了先進的生產(chǎn)技術(shù)、良好的生產(chǎn)

設(shè)備，企業(yè)才能有效提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮減成本，提高生產(chǎn)效率，進而

獲取更多的利潤。因此，在進行技術(shù)設(shè)備評估時，我們要評價生產(chǎn)設(shè)

備與生產(chǎn)技術(shù)是否平衡、生產(chǎn)規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。

4、資產(chǎn)的素質(zhì)

對企業(yè)資產(chǎn)素質(zhì)進行評估主要是從財務(wù)報表的角度對資產(chǎn)的數(shù)量、

質(zhì)量、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財務(wù)能力，

從資產(chǎn)項目、負債項目、利潤情況及現(xiàn)金流方面進行評估。

（三）企業(yè)的信用評估

企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)（包括管理水平、業(yè)務(wù)能力、

財務(wù)狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同

的履約情況、客戶滿意度、社會信譽）、專家評定（包括重大事項分

析、企業(yè)前景分析）等進行綜合評估。企業(yè)的信用等級分為三等九級,

即AAA、AA、A,BBB、BB、B,CCC、CC、Co其中依次代表信用極好、

信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信

用很差、信用極差。在進行投資項目評估時，我們一方面可以借鑒國

際知名評級機構(gòu)對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用

狀況、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況、產(chǎn)品的信用方面進行評估。

1、企業(yè)借貸資金使用狀況

企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進

行分析。通過這項分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關(guān)系和企

業(yè)的信譽程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及

時償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經(jīng)營情況為支撐的，是反映企

業(yè)經(jīng)濟效益水平和資信等級的重要內(nèi)容。

2、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況

了解企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、

經(jīng)濟活動中的信譽情況。此項評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計

算經(jīng)濟合同履約率，以此說明其在經(jīng)濟活動中的履約情況；同時，還

要對經(jīng)濟合同的內(nèi)容進行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、

法規(guī)的重視程度，對合同的質(zhì)量進行分析。

3、產(chǎn)品的信用情況

產(chǎn)品是建立與客戶良好關(guān)系的中介，產(chǎn)品的信用是企業(yè)賴以生存

和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是公司實現(xiàn)其經(jīng)濟效益目標(biāo)的關(guān)鍵。在考察產(chǎn)品信

用情況時需要從以下幾點進行分析：產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)率、合格率、客戶好

評率、售后服務(wù)履行情況，同時要查看企業(yè)所宣傳產(chǎn)品的功能與實際

功能是否有出入，產(chǎn)品主體質(zhì)量與產(chǎn)品外包質(zhì)量是否一致。

（四）企業(yè)的經(jīng)濟效益評估

企業(yè)的經(jīng)濟效益評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟實力、盈利能力、償債

能力進行分析。

1、經(jīng)濟實力

經(jīng)濟實力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價企業(yè)

經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)。財務(wù)能力的好壞是評估經(jīng)濟實力的關(guān)鍵，對企

業(yè)經(jīng)濟實力進行評估，主要從企業(yè)財務(wù)能力進行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)

項目、負債項目、利潤情況、現(xiàn)金流量進行分析。資產(chǎn)項目主要評估

流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比的合理性、最近三年資產(chǎn)變動情況、存貨

產(chǎn)品的構(gòu)成、應(yīng)收賬款的客戶和賬齡、其他應(yīng)收賬款的構(gòu)成及收回的

可能性、固定資產(chǎn)占比是否合理等。負債項目主要評估企業(yè)近幾年資

產(chǎn)負債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款所應(yīng)負擔(dān)的

利息、應(yīng)付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計劃和其他應(yīng)付款的

內(nèi)容。利潤項目主要考察獲得銷售收入的產(chǎn)品構(gòu)成、主要的收入來源、

營業(yè)外收入和支出的構(gòu)成及相應(yīng)的成本結(jié)構(gòu)、利潤分配的情況?，F(xiàn)金

流量項目要重點評估該企業(yè)的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同

期的對外負債并根據(jù)經(jīng)營的發(fā)展預(yù)期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活

動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

2、盈利能力

盈利能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個

相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入以及一定的收入而言?？?/p>

體來說，一個企業(yè)的利澗率越高，其盈利能力越強；相反，其盈利能

力就越差。一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。

無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人），都非常關(guān)心

企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。進行

企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標(biāo)著手：營業(yè)利潤率、成本費用利潤

率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。

在對上市公司進行評估時我們還要根據(jù)每股收益、每股股利、市盈率

和每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評價其獲利能力。

3、償債能力

償債能力指標(biāo)是企業(yè)進行經(jīng)營管理的重要指標(biāo)，指的是企業(yè)償還

到期債務(wù)本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力進行評估時我們主要考

慮其經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)負債的相匹配情況，結(jié)合企業(yè)外部融資的情

況及借款到賬的時間判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否充足。評價指標(biāo)主要是

企業(yè)近三年的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的占比及變化情況，從而計算

出流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率，分析其短期償債能力和

長期償債能力。

（五）企業(yè)的經(jīng)營管理

對企業(yè)的經(jīng)營管理的評估主要是從經(jīng)營機制、生產(chǎn)管理、內(nèi)部控

制與管理、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理等方面進行，對于實體企業(yè)側(cè)重考察產(chǎn)

品的生產(chǎn)銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、經(jīng)

營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、銷售及流動資金周轉(zhuǎn)

情況，測算產(chǎn)品的開發(fā)完成率、產(chǎn)品的銷售增長率等指標(biāo)。在了解企

業(yè)的總體特征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經(jīng)營管理能力。

（六）企業(yè)的發(fā)展前景

對企業(yè)的發(fā)展前景進行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處

行業(yè)發(fā)展前景進行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進行分析。

對于行業(yè)情況的調(diào)查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟周期性、目

前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術(shù)變革

的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我

們要注重分析和評價企業(yè)近期、遠期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展措

施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應(yīng)能力等因素。

四、企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo)

（一）資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率也叫舉債經(jīng)營比率，是指負債在總資產(chǎn)中的比率，也

就是負債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示的是總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌

集得來的，主要用來衡量企業(yè)通過債權(quán)人所提供的資金進行日常經(jīng)營

管理活動的能力和債權(quán)人所提供資金的安全程度。該指標(biāo)能夠綜合反

映公司的負債水平，如果該指標(biāo)達到100%或者超過100%,表明公司已

經(jīng)資不抵債。通用的資產(chǎn)負債率的參照值為70%,如果實際計算出來的

資產(chǎn)負債率高于70%,表明公司承擔(dān)較重的債務(wù)負擔(dān)，有一定的經(jīng)營風(fēng)

險；如果資產(chǎn)負債率低于70%,表明公司債務(wù)水平在合理的范圍之內(nèi),

（二）固定資產(chǎn)凈值率

固定資產(chǎn)凈值率是固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原值的比率關(guān)系，主

要反映固定資產(chǎn)的新舊程度。一般來說，該指標(biāo)要在65%以上。該指標(biāo)

值小于65%,表明該企業(yè)的固定資產(chǎn)比較舊，公司需要花費更多的資金

改善固定資產(chǎn)的經(jīng)營條件；該指標(biāo)值大于65%,表明公司的經(jīng)營條件較

好，經(jīng)營效益好。

（三）流動比率

流動比率是指流動資產(chǎn)在流動負債中所占的比率，是流動資產(chǎn)與

流動負債的比例關(guān)系。流動比率主要用來衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在短期

債務(wù)到期之前可以用來償還其短期債務(wù)的能力。公式中所指的流動資

產(chǎn)是企業(yè)在一年內(nèi)，或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者直

接使用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款

和存貨等。流動負債是指短期負債，多指在一年內(nèi)或者超過一年的一

個營業(yè)周期內(nèi)需償還的債務(wù)，主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬

款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用

和一年內(nèi)到期的長期借款等。該比率一般應(yīng)維持在13096—200%,指標(biāo)

越高，表明企業(yè)的流動性越大，償債能力越強，但是過高也會影響資

金的周轉(zhuǎn)。

（四）速動比率

速動比率是與流動比率相關(guān)的一個概念，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動

負債的比例關(guān)系。相較于流動資產(chǎn)而言，速動資產(chǎn)是扣除了流動資產(chǎn)

中的存貨和預(yù)付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、

應(yīng)收賬款等項目，衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用來償還

企業(yè)流動債務(wù)的能力，可以反映企業(yè)償還流動負債的快慢。與流動比

率相比，其反映的短期償債能力更加精確。通常，速動比率大于1,代

表企業(yè)短期償債能力較強。

（五）長期資產(chǎn)與長期負債比率

長期資產(chǎn)與長期負債比率就是長期資產(chǎn)與長期負債的比例關(guān)系，

主要用來衡量企業(yè)的長期債務(wù)償還能力。該指標(biāo)值通常應(yīng)保持在150%

以上，指標(biāo)值高，表明企業(yè)可用來償還長期債務(wù)的資金較為充裕，償

債能力高，償債風(fēng)險較??；該指標(biāo)值低，表明該企業(yè)長期債務(wù)負擔(dān)較

重，有一定的償債風(fēng)險。

（六）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨余額的比例關(guān)系，是分析企業(yè)

營運能力的重要指標(biāo)，經(jīng)常用于企業(yè)的經(jīng)營管理決策中。該指標(biāo)不僅

可以衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨的運營效率，還廣泛運用于企

業(yè)的經(jīng)營績效評價。通過對存貨周轉(zhuǎn)率的研究分析，我們可以計算企

業(yè)在一定時期內(nèi)的存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通常來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高,

表明企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動性越強，可以迅速變現(xiàn)。此項資金的周轉(zhuǎn)速

度越快，公司的償債能尢也就越強。

（七）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是當(dāng)期銷售的凈收入與平均應(yīng)收賬款的比值，主

要用來衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中占有很

重要的地位，應(yīng)收賬款收回的快慢不僅可以反映企業(yè)管理效率的好壞,

還可以反映企業(yè)短期償債能力的強弱。通常來說，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率

高，表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快，短期償債能力較強；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

低，表明企業(yè)資產(chǎn)流動速度慢，短期償債能力較弱。

五、企業(yè)信用評估指標(biāo)

（一）全部資金自有率

全部資金自有率又稱企業(yè)自有資金率，是指企業(yè)資本金與全部資

金平均余額的比例。自有資金主要包括流動資金、固定資金、專項資

金及各項盈利資金之和，企業(yè)的資本金在全部資金中的比重越大，說

明企業(yè)的資金充裕度越高，經(jīng)營安全性越高。

（二）流動資金貸款償還率

流動資金貸款償還率衡量的是流動資金貸款償還的能力°流動資

金貸款償還率越高，說明企業(yè)短期貸款償還能力越強；流動資金貸款

償還率越低，說明短期貸款償還能力越弱。

（三）呆滯資金占壓率

呆滯資金是指流動怛不好的資金，資金因產(chǎn)品的積存被無效占用,

主要包括企業(yè)積壓的物資、逾期未收款、應(yīng)攤未攤的費用等被占用的

資金。呆滯資金占壓率是指呆滯資金在期末全部資金中占有的比率。

呆滯資金占壓率高，表明企業(yè)的呆滯資金過多，企業(yè)資金流動性差；

呆滯資金占壓率低，表明企業(yè)資金流動性強，經(jīng)營管理好。因此，該

指標(biāo)越低越好。

（四）貨款支付率

本期貨款支付額是指期初應(yīng)付貨款和本期應(yīng)付貨款中已經(jīng)支付的

部分，貨款支付率便是本期貨款支付額與期初應(yīng)付貨款和本期外購貨

款的比率，也叫應(yīng)付款清付率。該指標(biāo)可以有效地衡量企業(yè)貨款的支

付能力和支付信譽。該指標(biāo)的合理值應(yīng)大于95%。

（五）貸款按期償還率

貸款按期償還率是指期末按期實際償還的貸款額與期末應(yīng)償還貸

款總額的比率。通過這個比率我們可以分析企業(yè)的信用情況，側(cè)面反

映信貸資產(chǎn)的優(yōu)劣。該指標(biāo)的合理值應(yīng)接近于1,指標(biāo)過低，反映企業(yè)

不能及時償還貨款，資金流動性弱。

（六）合同履約率

合同履約率是指當(dāng)期實際履行合同份數(shù)在當(dāng)期應(yīng)履行合同份數(shù)中

的比重，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理水平和履行合同的信譽程度。

合同履約率高，表明企業(yè)的管理者在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中管理能力強,

信譽度較好；反之，表明企業(yè)的信譽差。一般情況下，該指標(biāo)的合理

值要在95%以上。

（七）定額流動資金自有率

定額流動資金自有率是指企業(yè)流動資金的資本金投入在定額流動

資金平均余額中的比重。按現(xiàn)行的制度規(guī)定，該指標(biāo)應(yīng)不低于30%。

六、敏感性分析的目標(biāo)

在影響項目經(jīng)濟效益的諸多不確定性因素中，有的因素稍有變化

即可引起某一經(jīng)濟效益指標(biāo)發(fā)生很大變化，人們稱其為敏感因素；有

的因素雖然變化不小，只能引起某一經(jīng)濟指標(biāo)微小的變化，人們稱其

為不敏感因素。敏感性分析是指在諸多的不確定性因素中，確定哪些

是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并計算各敏感性因素在一定范圍

內(nèi)變化時，有關(guān)評估指標(biāo)隨之變動的數(shù)量和程度，以判斷項目的風(fēng)險

程度。因此，敏感性分析的總目標(biāo)就是提高投資項目經(jīng)濟效益評估的

準(zhǔn)確性和可靠性。具體內(nèi)容包括：

（1）通過感性分析研究不確定因素的變動對投資項目經(jīng)濟評估指

標(biāo)的影響程度，即引起評估指標(biāo)的變化幅度。

（2）通過敏感性分析找出投資項目經(jīng)濟效益的敏感因素，并進一

步分析與之有關(guān)的預(yù)測或估算數(shù)據(jù)可能的變化范圍及產(chǎn)生風(fēng)險的根源。

（3）通過敏感性分析和對不同項目方案中某關(guān)鍵因素的敏感性程

度的對比，可區(qū)別不同項目方案對某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以選取

敏感性小的方案，減少項目的風(fēng)險性。

（4）通過敏感性分析，我們可找出項目的某些經(jīng)濟效果指標(biāo)變化

的最好與最壞情況，并通過深入分析和可能采取的某些有效控制措施,

選取最現(xiàn)實的項目方案。一般來說，相關(guān)因素的不確定性是項目具有

風(fēng)險的根源。但是，各種因素的不確定性給投資項目帶來的風(fēng)險程度

卻是不一樣的，敏感因素的不確定性，給投資帶來的風(fēng)險更大，故敏

感性分析的核心是從諸多的影響因素中，找出敏感因素并設(shè)法采取相

應(yīng)的對策和措施對之進行控制，以減少項目的風(fēng)險。

七、敏感性分析的作用和局限性

通過敏感性分析，我們可以確定影響項目方案經(jīng)濟效益的敏感因

素，有利于我們掌握項目建設(shè)運作的風(fēng)險界限，區(qū)分哪些因素是敏感

的，哪些是不敏感的，并計算出對效益影響程度的定量數(shù)值和允許變

化的極限，從而做到心中有數(shù)。對于那些敏感因素，我們應(yīng)進一步收

集資料，做重點分析研究，并且可以預(yù)先采取對策，防止它們的變化

給項目經(jīng)濟效益帶來不利影響。在多方案項目評估中，敏感性分析也

為方案優(yōu)選提供參考依據(jù)。

敏感性分析方法易于運用，便于分析，但我們必須注意它的局限

性。

首先，敏感性分析通常是對單個因素進行分析，不能妥善處理兩

個以上變量同時發(fā)生的變化。因此分析人員在應(yīng)用敏感性分析時，應(yīng)

充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴關(guān)系，如果它們之間并

無依賴關(guān)系，就必須在輸入數(shù)據(jù)時把這種關(guān)系反映出來，即采用多因

素敏感性分析。

其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測性。它無法確

定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在這一范圍內(nèi)變化的可能性

大小。分析人員為了方便計算，讓每一個不確定因素改變幾個確定的

幅度，如+5%、+1096、+20%o這些幅度的大小完全是人為的。實際上可

能會出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感因素，在未來可能發(fā)生某幅度

變動的概率很小，以致完全不必考慮其變化結(jié)果；但另一個不敏感因

素，可能發(fā)生某幅度變動，以致必須考慮其變化對項目經(jīng)濟效益的影

響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。

對大多數(shù)項目來說，敏感性分析能夠合理解決估測數(shù)據(jù)中所包含

的可變因素的影響，我們?nèi)绻麘?yīng)用得當(dāng)，并能充分認識其局限性，敏

感性分析仍是一種有用的項目風(fēng)險性分析工具。

八、投資項目盈虧平衡分析

（一）盈虧平衡分析的目的

盈虧平衡分析是指就某一投資項目達到一定生產(chǎn)能力時，對其產(chǎn)

量、成本、利潤三者關(guān)系進行定量描述的一種分析方法。其主要目的

是通過確定和計算盈虧平衡點，以考察分析投資項目在不虧損的情況

下所能承受風(fēng)險的能力。具體來講，就是分析和評估項目產(chǎn)品產(chǎn)量、

生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析

又稱產(chǎn)量一成本一利潤分析，簡稱量本利分析。

盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點。

在這點上，項目的銷售收入等于項目的總成本，項目既不盈利，也不

虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。

（二）盈虧分析的基本假設(shè)

盈虧分析是基于下列基本假設(shè)進行。

(1)價值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價在各個時期、各種產(chǎn)量

水平上都相同，銷售收入是銷售單價、銷售總量的線性函數(shù)。

(2)銷量等于產(chǎn)量。

(3)總成本由固定總成本和變動總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定

總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動總成本是產(chǎn)量

和單位變動成本的線性函數(shù)。

(4)產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析，對于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的

項目，我們應(yīng)把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進行分析，或用營銷額計

算。

以上假設(shè)是有條件的。在實際的經(jīng)濟生活中，市場競爭激烈，價

格是變量，銷售收入與銷量既有線性關(guān)系，又有非線性關(guān)系，可變成

本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。

根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非

線性盈虧平衡分析分別子以討論。

(三)線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析主要是指項目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷

售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。收入線與戌本線的交點稱為盈虧

平衡點或保本點。

盈虧平衡點可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對于不

同的項目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點。

1、盈虧平衡點銷售量

就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項目而言，盈虧平衡點的計算比較簡單。當(dāng)銷量

增加時，銷售收入和銷售成本均增加，但增加的程度不同，當(dāng)達到一

定銷量時，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相等，這時的

銷售量就是盈虧平衡點的銷量，又稱為銷量。

2、盈虧平衡點銷售額

3、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率

（四）盈虧平衡點的實際經(jīng)濟內(nèi)涵

盈虧平穩(wěn)點的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺?biāo)圖上表現(xiàn)為位置的

高低），是由固定成本、單價、稅率和單位變動成本等決定的。固定

成本越大，盈虧平衡點的產(chǎn)銷量就越大，平衡點的位置就越高；單價

扣除單位稅金和單位變動成本后的余額（貢獻毛益）越大，盈虧平衡

點的產(chǎn)銷量就越小，平衡點的位置就越低。從平衡點產(chǎn)銷的大小，即

平衡點位置的高低可以判斷項目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即

承受風(fēng)險的能力。

（1）以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧

損所必須達到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項目的平衡點產(chǎn)銷量比較

小，說明項目只要達到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以

承受較大的風(fēng)險；反之，可以承受的風(fēng)險就比較小。

（2）以銷售額表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不發(fā)生虧

損所必須達到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風(fēng)險。

（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點的經(jīng)濟內(nèi)涵是指項目不

發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個項目的平

衡點生產(chǎn)能力利用率越低，說明這個項目承受生產(chǎn)能力利用率變化的

能力越強。設(shè)計產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過保本點的部分,

稱為安全幅度。

五、非線性盈虧平衡分析

在現(xiàn)實生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入

與銷售量也會受市場的影響而不呈線性關(guān)系。這就需要進行非線性盈

虧平衡分析。

當(dāng)產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時，可能出現(xiàn)兩個以上的平衡

點。在此情況下，這兩個平衡點統(tǒng)稱為盈利限制點。當(dāng)收入等于變動

成本時，就達到開關(guān)點。這時銷售收入只夠補償變動成本，虧損額正

好等于固定成本。開關(guān)點是表明在產(chǎn)量達到這點后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量,

那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。

九、項目投資風(fēng)險理論

（一）項目投資風(fēng)險的涵義

投資風(fēng)險是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場經(jīng)濟條件下項目投

資活動十分復(fù)雜，從選擇項目到項目建成投產(chǎn)及項目產(chǎn)品銷售的整個

過程中，風(fēng)險始終存在。因此，研究項目投資風(fēng)險問題，對于項目評

估有著十分重要的意義。

項目投資風(fēng)險是指為了獲得預(yù)期投資收益時的不確定性，或者說

風(fēng)險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結(jié)

果，那么，投資就沒有風(fēng)險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資

者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結(jié)果，風(fēng)

險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三

種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說明這項投資有風(fēng)險。投資風(fēng)險的不

確定性有造成風(fēng)險損失和獲得風(fēng)險報酬兩種可能性，即收益和風(fēng)險同

在，收益越大，風(fēng)險越大。投資項目評估是在預(yù)測基礎(chǔ)上進行的，在

選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性

的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進行估計和預(yù)測。同

時，由于項目本身的特點（如建設(shè)的時間性等）和影響因素的多重性,

評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項

目的預(yù)測評估值與未來的實際過程必然會產(chǎn)生偏差。當(dāng)這種偏差達到

一定程度，就會發(fā)生風(fēng)險。這種風(fēng)險大都可以用數(shù)理知識進行描述和

度量。

(二)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險與不確定性的原因有助于強化我們的風(fēng)險觀

念。

1、從主觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

(1)信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量兩個方面不能完

全或充分地滿足預(yù)測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大

量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟學(xué)、決

策理論中有詳盡的分析。

(2)人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準(zhǔn)確無誤地預(yù)

測未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測工具及工作條

件的限制，決定了預(yù)測結(jié)果與實際情況肯定有或大或小的偏差。

2、從客觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

(1)世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡單延

伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會、

政治、文化、經(jīng)濟等因素的變化會帶來不確定性，市場情況的變化會

帶來不確定性，自然條件與資源的變化會帶來不確定性，工藝技術(shù)的

變化同樣也會帶來不確定性。

（2）生活在充滿隨機性的世界中，隨機性就不可避免地導(dǎo)致了風(fēng)

險。運用先進的方法與工具固然可以更好地預(yù)測未來，但隨機性、偶

然性卻難以被消除，百分之百準(zhǔn)確地預(yù)測未來是不可能的?？傊?，風(fēng)

險與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風(fēng)險與不

確定性，研究應(yīng)付風(fēng)險的辦法，做出更優(yōu)決策。

（三）風(fēng)險與收益的關(guān)系

依據(jù)概率論的觀點，收益是一個具有期望值和方差的隨機變量，

方差可以衡量風(fēng)險的大小。如果一個項目收益的方差較大（風(fēng)險較

大），我們當(dāng)然要求其收益的期望值較大。平常所說的風(fēng)險與收益成

正比就是這個意思。在具有相同收益期望值和各個方案中，我們當(dāng)然

會選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險決策就在于各個不同收益期

望值、不同收益方差的方案中，對期望值與方差的矛盾做一定折中，

這當(dāng)然與決策者對待風(fēng)險的態(tài)度及經(jīng)營管理風(fēng)格密切相關(guān)，從而就有

了各種各樣的決策原則。

從風(fēng)險與收益的關(guān)系角度我們可更好地理解一種稱為風(fēng)險報酬率

法的經(jīng)驗方法。

風(fēng)險報酬率是指風(fēng)險投資應(yīng)享有的額外報酬率，是根據(jù)這樣的事

實提出來的：對于任何一個投資者來說，除非風(fēng)險投資能比無風(fēng)險投

資獲得更高的盈利率，否則他是不愿去冒險的。故風(fēng)險投資的最低期

望盈利率應(yīng)高于無風(fēng)險投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購買

政府發(fā)行的債券視作無風(fēng)險投資，故政府債券的利率被看作無風(fēng)險投

資最低期望盈利率；而風(fēng)險報酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗和判斷按投資項

目的風(fēng)險級別確定的。具體做法是：按風(fēng)險程度的差別將投資項目分

成若干等級，風(fēng)險大的規(guī)定高的風(fēng)險報酬率，風(fēng)險小的規(guī)定較低的風(fēng)

險報酬率。因此，風(fēng)險報酬率既反映了投資項目風(fēng)險程度的相對大小,

也反映了風(fēng)險投資者對額外報酬的要求。此法雖簡單明了，但投資級

別和相應(yīng)的風(fēng)險報酬率是企業(yè)憑借實際經(jīng)驗與主觀判斷劃分和確定的,

是一種比較粗糙的經(jīng)驗方法。

（四）隨機現(xiàn)金流量

在不確定性條件下，一個項目的特征，可以通過它的隨機現(xiàn)金流

量進行說明。每個項目的現(xiàn)金流量可看作一個帶有均值和方差的隨機

變量，我們稱這種現(xiàn)金流量為隨機現(xiàn)金流量。在項目的不確定性分析

中，項目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機變量的時間序

列，從而根據(jù)現(xiàn)金流計算的經(jīng)濟效果也是一個具有均值和方差的隨機

變量。

要完整地描述一個隨機變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。

我們通常借鑒已發(fā)生過的類似情況的實際數(shù)據(jù)資料，并結(jié)合對各種具

體條件的判斷，確定一個隨機變量的概率分布。在某些情況下，我們

也可以根據(jù)典型分布的條件，通過理論分析確定隨機變量的概率分布

類型。

我們注意到，影響方案經(jīng)濟效果的大多數(shù)變量（如投資額、成本、

銷售量、產(chǎn)品價格、項目壽命期等）都是隨機變量，投資方案的現(xiàn)金

流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話說，隨機現(xiàn)金流量要受

許多已知或未知的不確定性因素的影響，在許多情況下近似服從正態(tài)

分布。有了隨機現(xiàn)金流量的概念，我們就可以在這些基礎(chǔ)上運用概率

論與數(shù)理統(tǒng)計工具對風(fēng)險與不確定性進行概率分析。當(dāng)然，有時我們

僅需找出影響方案取舍的不確定性因素的臨界值（盈虧平衡分析），

或只需了解經(jīng)濟效果指標(biāo)對不確定性因素變化的反應(yīng)敏感程度（敏感

性分析），而不需要細致的概率分析。

（五）項目投資風(fēng)險的分類

1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風(fēng)險、行為風(fēng)險、政治風(fēng)險和經(jīng)

濟風(fēng)險

自然風(fēng)險是指水、火等自然災(zāi)害所造成的風(fēng)險，常出現(xiàn)在農(nóng)業(yè)項

目中。行為風(fēng)險是指個人或團體的行為不當(dāng)、過失及故意行為所造成

的風(fēng)險，如玩忽職守、責(zé)任事故、操作不當(dāng)、決策失誤等。政治風(fēng)險

是指與政治局勢政策變化有關(guān)的風(fēng)險，政治局勢變化如政治危機、戰(zhàn)

爭、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風(fēng)險包括稅收、價

格、外貿(mào)等經(jīng)濟政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟風(fēng)險有宏觀經(jīng)濟風(fēng)

險和微觀經(jīng)濟風(fēng)險之分，對于微觀投資者來說，一般是指在項目經(jīng)營

過程中，市場變化或管理不善、市場預(yù)測失誤而造成的產(chǎn)品滯銷積壓、

資金周轉(zhuǎn)等。

2、按內(nèi)容不同可分為市場風(fēng)險、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和財務(wù)

風(fēng)險

市場風(fēng)險是指項目產(chǎn)品進入市場后，由于市場供求、市場價格、

市場行為、營銷信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價值無法實現(xiàn)

而造成的風(fēng)險。期貨市場的存在就是對市場風(fēng)險的分散轉(zhuǎn)移。生產(chǎn)技

術(shù)風(fēng)險的根源在于生產(chǎn)技術(shù)體系不能正常發(fā)揮其效益。例如，新的生

產(chǎn)工藝或新技術(shù)本身不完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術(shù)環(huán)節(jié)錯位等導(dǎo)致項目

減產(chǎn)或增加開支所帶來的風(fēng)險，這類風(fēng)險貫穿于整個生產(chǎn)過程。環(huán)境

風(fēng)險是指項目所處的外部環(huán)境變化所造成的風(fēng)險。外部環(huán)境包括國內(nèi)

環(huán)境及國外環(huán)境，國內(nèi)環(huán)境有國家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、

科學(xué)技術(shù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、人文生態(tài)等。財務(wù)風(fēng)險是項目各種風(fēng)險的

綜合反映，主要表現(xiàn)為在項目建設(shè)經(jīng)營過程中，資金短缺造成的資金

風(fēng)險，銀行貸款利率的上調(diào)造成的高額利息風(fēng)險，項目經(jīng)營管理不力

造成的財務(wù)虧損，產(chǎn)品住戶不講信譽造成的債務(wù)拖欠和呆賬風(fēng)險等。

3、按性質(zhì)或形態(tài)可分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險

靜態(tài)風(fēng)險又稱為純粹風(fēng)險，是指自然災(zāi)害、意外事故等造成的風(fēng)

險。這種風(fēng)險只有造成損失的可能，而無獲利的可能。動態(tài)風(fēng)險發(fā)生

的原因較靜態(tài)風(fēng)險而言相對復(fù)雜，經(jīng)常和經(jīng)濟、政治、科學(xué)技術(shù)及社

會變動有密切的聯(lián)系。政局變動、經(jīng)濟政策改變、重大的科學(xué)技術(shù)進

步及市場等變動都是動態(tài)風(fēng)險中的風(fēng)險因素。動態(tài)風(fēng)險既有造成損失

的可能，又有獲利的可能。

上述分類，只是相對而言，對于某一具體投資項目風(fēng)險的發(fā)生，

往往是幾個風(fēng)險因素共同作用的結(jié)果。一般來說，在項目投資過程中,

各種風(fēng)險之間存在交互效應(yīng)和延遲效應(yīng)。交互效應(yīng)是同一生產(chǎn)周期中,

甲風(fēng)險對乙風(fēng)險發(fā)生的影響。這兩種效應(yīng)能導(dǎo)致項目投資發(fā)生虧損，

形成新風(fēng)險源。無論是交互效應(yīng)還是延遲效應(yīng)，都遵循時間序列發(fā)揮

作用，即以某一風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生為前提。

目前，在投資項目評估中，對風(fēng)險的分析和處置主要是盈虧平衡

分析、敏感性分析和概率分析三種方法，本書將在后邊的內(nèi)容中詳細

講述這三種方法。

十、項目后評估的必要性

開展項目后評估對項目決策科學(xué)化、管理現(xiàn)代化及對提高項目投

資效益有著重要作用。其必要性如下。

（一）建立和完善項目評估體系

目前，我國投資項目的評估工作，主要側(cè)重項目前評估，對保證

項目決策的正確性及搞好項目前期工作起到了非常重要的作用。但我

們只憑前評估，還遠遠不能把項目搞好。一些項目在建設(shè)實施和投產(chǎn)

后均會發(fā)生問題，足以說明僅有前評估還是不夠的，還必須有后評估,

以建立和完善項目評估體系。項目評估體系應(yīng)有前、中、后三個評估,

才能對項目實行全過程的控制，保證項目達到預(yù)期的效果。

（二）建立和完善項目工作責(zé)任制度

項目投資效益的好壞是項目管理各階段、各環(huán)節(jié)、各相關(guān)單位和

部門綜合作用的結(jié)果。其中任何一個環(huán)節(jié)失誤都會給整體帶來損失。

后評估、整體控制和審評可以加強各環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系，有利于建立和

完善項目工作責(zé)任制。

（三）實現(xiàn)項目運行過程最優(yōu)控制

從理論角度看，項目后評估是經(jīng)濟控制論在項目管理上的具體應(yīng)

用，即對項目運行全過程及其實施結(jié)果進行跟蹤、反饋、監(jiān)測、評估

和調(diào)控，使項目的運行過程處于優(yōu)化狀態(tài)。任何一個項目在決策、實

施建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然受到各種因素的制約，各種因素的不

確定性將影響預(yù)測數(shù)據(jù)和實施結(jié)果。例如，投入物或產(chǎn)出物價格變化、

貸款利率變動、技術(shù)進步及市場需求的變化等必然會使項目運行偏離

預(yù)定目標(biāo)。我們通過后評估不斷地、及時地反饋和調(diào)控信息，就會使

項目按預(yù)定目標(biāo)運行，從而實現(xiàn)最優(yōu)控制。

（四）適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展需要

我國市場經(jīng)濟體制的建立及投資體制和金融體制的深化改革，使

銀行貸款管理工作由過去側(cè)重前評估，向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，隨后加強后

評估，重視企業(yè)的償還能力，從而保證銀行貸款被及時償還，同時也

提高了銀行資金的效益性、安全性和流動性。影響市場經(jīng)濟變化和因

素多而繁，從而影響項目預(yù)測數(shù)據(jù)和實施結(jié)果。例如，價格變化、利

率浮動、技術(shù)進步和市場供需關(guān)系的變化等必然會使得預(yù)測情況和實

際情況產(chǎn)生偏差。因此，只有進行后評估，根據(jù)市場的變化預(yù)測目標(biāo)

的程度，我們才能調(diào)整方案，促進企業(yè)生產(chǎn)合理有序進行。

十一、項目后評估的特點

項目后評估不同于項目投資決策前的可行性研究和評估（前評

估）。由于評估時點的不同，與前評估相比，項目后評估具有如下特

點。

（一）現(xiàn)實性

投資項目后評估分析研究的是項目的實際情況，是在項目投產(chǎn)的

一定時期內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營結(jié)果，或根據(jù)實際情況重新預(yù)測數(shù)

據(jù)，總結(jié)的是現(xiàn)實存在的經(jīng)驗教訓(xùn)，提出的是實際可行的對策措施。

項目后評估的現(xiàn)實性決定了其評估結(jié)論的客觀可靠性。項目前評估分

析研究的是項目的預(yù)測情況，所用的數(shù)據(jù)都是預(yù)測數(shù)據(jù)。

（二）全面性

項目后評估的內(nèi)容具有全面性，即不僅要分析項目的投資過程，

還要分析其生產(chǎn)經(jīng)營過程；不僅要分析項目的投資經(jīng)濟效益，還要分

析其社會效益、環(huán)境效益等。另外，它還要分析項目經(jīng)營管理水平和

項目發(fā)展的后勁和潛力。

（三）反饋性

項目后評估的目的是對現(xiàn)有情況進行總結(jié)和回顧，并為有關(guān)部門

反饋信息，以提高投資項目決策和管理水平，為以后的宏觀決策、微

觀決策和項目建設(shè)提供依據(jù)和借鑒。項目前評估的目的則是為有關(guān)部

門對項目的投資決策提供依據(jù)。

（四）獨立公開性

投資項目的后評估工作主要是以投資運行的監(jiān)督管理機構(gòu)或單設(shè)

的后評估機構(gòu)或決策的上一級機構(gòu)為主，組織主管部門會同計劃、財

政、審計、銀行、設(shè)計、質(zhì)量等有關(guān)部門進行的，擺脫了項目利益的

束縛和局限，可以更為公正地做出評估結(jié)論。

（五）探索性

投資項目后評估要在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，及時發(fā)現(xiàn)問題，研

究問題，以探索企業(yè)未來的發(fā)展方向和發(fā)展趨勢。

（六）合作性

項目后評估涉及面廣，人員多，難度較大，因此需要各方面組織

和有關(guān)人員的通力合作。

十二、項目總評估的必要性

（一）是綜合各分項評估結(jié)論，全面評價擬建項目的要求

項目評估是個多環(huán)節(jié)的系統(tǒng)工程，但目的只有一個，即為投資決

策服務(wù)。一旦完成產(chǎn)品市場、建設(shè)條件、技術(shù)、效益等評估，分別得

出有關(guān)的結(jié)論之后，我們必須及時把這些成果加以整理匯總，綜合提

煉，得出簡括而明確的結(jié)論，才能使決策者對擬建項目一目了然，便

于及時、正確地做出判斷與決定。

項目評估的內(nèi)容是非常豐富的，從總體上講，這些內(nèi)容既有經(jīng)濟

的又有非經(jīng)濟的，既有宏觀的又有微觀的，既有定量的又有定性的。

從項目評估的具體內(nèi)容來看，包括了建設(shè)必要性的評估、市場與規(guī)模

的評估、建設(shè)條件的評估、技術(shù)與方案的評估、財務(wù)數(shù)據(jù)的測算、財

務(wù)效益的評估、項目經(jīng)濟效益的評估、社會效益的評估和項目風(fēng)險分

析等。這些內(nèi)容又包含了許多更具體的內(nèi)容。例如，建設(shè)條件評估中

就包括了資源、工程與地質(zhì)、原材料、燃料、動力條件、交通運輸、

協(xié)作配套建設(shè)、環(huán)境保護、項目選址等方面的要求0前面我們所做的

項目評估，雖然對所有的內(nèi)容都做了分析，但它們都是分散在各個部

分中，而且是相互獨立的，同時許多內(nèi)容有很強的專業(yè)性。從決策的

要求來看，這樣的評估論證是很難發(fā)揮其原有作用的，因為過于凌亂,

且沒有形成相互聯(lián)系的整體性結(jié)論，同時專業(yè)性過強也使決策者難以

理解和接受。因此，作為一份合格的項目評估報告，應(yīng)當(dāng)對前面所做

的各局部評估內(nèi)容加以歸納、整理，并提出簡單明了的決策結(jié)論。

（二）對從整體上形成一個正確的評估結(jié)論十分重要

項目建設(shè)可以帶來效益，但建設(shè)過程需要各方面的投入。項目從

建設(shè)到投產(chǎn)，其利弊得失涉及生產(chǎn)發(fā)展、國力消長、人民生活、社會

福利和自然環(huán)境等許多方面。有的項目產(chǎn)品有市場，建設(shè)有條件，投

入少，產(chǎn)出多，對企業(yè)、國家、整個社會的效益都好，無疑該項目是

可行的；反之，必不可取。實際上，大多數(shù)的情況是項目評估中各局

部評估的結(jié)論往往不盡一致，甚至在同一部分內(nèi)容的不同指標(biāo)之間，

其結(jié)果也會有很大不同。這些是從不同角度、不同側(cè)面評估項目的必

然結(jié)果，是十分正常的現(xiàn)象。作為項目評估人員，有責(zé)任從這些互相

矛盾的結(jié)論中，找到適合于本項目的正確結(jié)論，并加以說明。例如，

某一能源建設(shè)項目，如果從項目財務(wù)角度分析，其內(nèi)部收益率為6.8%,

遠遠低于所規(guī)定的10%的財務(wù)收益率要求?？墒菑膰窠?jīng)濟角度評估這

個項目，我們發(fā)現(xiàn)這個項目的經(jīng)濟效益是好的，其內(nèi)部收益率達到了

39.2%,遠遠高于規(guī)定的10%收益率要求。這是一個由國家投資建設(shè)，

用以解決國民經(jīng)濟能源短缺問題的建設(shè)項目，其評估自然應(yīng)當(dāng)以國民

經(jīng)濟評估為主，所以這個項目完全是值得建設(shè)的。有時候各局部評估

結(jié)論相互矛盾的問題十分突出，在這種情況下我們就需要通過總評估

深入分析，統(tǒng)一思想，提出令人信服的意見。

（三）是進行方案優(yōu)選的要求

當(dāng)項目只有一種方案時，我們要在可行與不可行中做抉擇；如果

有多個方案，我們必須通過比較選擇，挑選最優(yōu)方案。在實際評估工

作中情況往往比較復(fù)雜，常常出現(xiàn)甲方案的某些分項評估結(jié)果優(yōu)于乙

方案，而乙方案中另一些分項評估結(jié)果優(yōu)于甲方案。以一座水庫大壩

為例，其防洪、灌溉、發(fā)電、航運等多種效益可以組合成許多方案姑

且不論，單就其壩高庫容一方面說，就有高壩、中壩、低壩幾個方案。

高壩方面，我們可以充分利用其水資源多發(fā)電，但上游淹沒區(qū)大，移

民多，對生態(tài)環(huán)境影響大；相反，低壩則淹沒區(qū)小，移民少，對生態(tài)

環(huán)境影響較小，但發(fā)電少，單位電力成本較高?？梢?，方案比選不僅

存在于單項評估中，到了總評估階段，我們更要放開眼界，從更大范

圍、更加長遠的需要方面進行綜合比較分析，真正選擇最優(yōu)并最為可

行的方案。

（四）是對分項評估進行拾遺補缺、補充完善的要求

項目評估的大量工作是在各個分項評估中進行的。分項評估的測

算與分析是分散的，各個分項的評估結(jié)論有可能出現(xiàn)矛盾。從總體上

看，所有分項評估的內(nèi)容還有不盡完備的地方。最常見的事例是，有

的評估人員，只強調(diào)項目建設(shè)的有利條件，而忽視項目上的不利因素,

或者只分析并肯定項目本身建設(shè)的必要性及其可獲效益，而對影響項

目和取得預(yù)期效益的客觀條件估計不足。在這些情況下，我們通過項

目的總評估對前面評估過程中難以完全避免的疏漏，及早加以補充、

修正，使整個評估趨于完善，這是非常必要的。

總之，將建設(shè)項目的各個單項評估結(jié)果加以協(xié)調(diào)、匯總和完善，

并對項目做出總的評價，是直接為項目決策提供依據(jù)所必不可少的。

（五）可以對項目實施計劃提出一些建設(shè)性的建議

一個投資項目從總體上來看是必須建設(shè)的，可是種種因素使它不

具備充分的婕設(shè)條件或者不能獲得較理想的經(jīng)濟效益。在這種情況下

通過總評估提出一些合理性意見和建設(shè)性建議是十分必要的。例如，

某投資項目從國民經(jīng)濟像度看很有必要建設(shè)，但是所需原料國內(nèi)無法

保證供應(yīng)，因而不太具備建設(shè)條件。進口該種原料，會產(chǎn)生生產(chǎn)成本

過高問題，而且外匯平衡也有問題。在這種情況下，我們可考慮安排

該種原料生產(chǎn)項目的同步建設(shè)，從而解決建設(shè)條件和經(jīng)濟效益問題。

又如，一些投資項目的國民經(jīng)濟效益很好，而財務(wù)效益不好，為了鼓

勵地方和項目單位的積極性，建議在稅收、貸款利率等方面對項目單

位采取優(yōu)惠政策。有些特大項目的評估可能涉及國民經(jīng)濟空間布局、

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等一些重大戰(zhàn)略問題。一些合理建議供決策部門參考，將是

總評估的目的所在。

十三、項目評估報告的撰寫要求

項目評估報告是由擔(dān)當(dāng)評估任務(wù)的單位及其成員根據(jù)評估的目的

與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結(jié)

果的綜合性技術(shù)文件。評估報告是項目評估的最終成果，是決策部門

進行投資或貸款決策的技術(shù)性文件，因而應(yīng)按規(guī)定的內(nèi)容格式與要求

撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面0

（一）應(yīng)以事實為依據(jù)，真實反映項目狀況

評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據(jù)，從以下幾

個方面反映項目評估和得出項目評估結(jié)論。

1、如實反映項目的基本情況

評估報告反映的內(nèi)容必須全面而不夸張，保證資料的真實性、可

靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進行“去粗取精，去偽存

真”的篩選，進行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動

地反映項目的真實面貌。

2、如實反映評估工作的過程

評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項

目評估報告應(yīng)如實反映評估工作的過程，包括評估人員結(jié)構(gòu)、評估活

動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。

3、如實反映利弊

項目評估既不能站在建設(shè)單位的角度，只講項目有利的一面；也

不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應(yīng)從更大的范圍

客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點，也講項目的弊端，使評估報告真

正體現(xiàn)科學(xué)性、公正性和客觀性。

（二）評估報告要進行比較研究

對可行性研究報告與項目評估進行比較是項目評估報告的特點之

一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應(yīng)在以下幾個方面反映比

較研究的過程和成果。

1、評估資料來源的比較研究

可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估

是在可行性研究的基礎(chǔ)上進行的。所以，項目評估除了使用可行性研

究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應(yīng)比較這些資料，確定影

響項目評估與可行性研究不同結(jié)論的決定性資料。

2、數(shù)據(jù)的比較研究

評估報告是反映評估過程和結(jié)論的，因而數(shù)據(jù)是最具說服力的。

評估人員要運用數(shù)據(jù)說明問題，最好的方式是進行數(shù)據(jù)的比較。這既

說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。

3、方案的比較研究

項目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項

目評估的關(guān)鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進行比

較，也是得出項目評估結(jié)論的依據(jù)。

（三）結(jié)論要科學(xué)可靠

項目評估人員應(yīng)該堅持科學(xué)、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目，

在此基礎(chǔ)上進行總評估，提出科學(xué)的結(jié)論?？茖W(xué)的結(jié)論，主要表現(xiàn)為

評估的結(jié)論應(yīng)該與項目進展的結(jié)果保持一個較小的偏差。

（四）建議要切實可行

項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在

實際中能夠操作，不會流于形式。

（五）對關(guān)鍵問題要重點分析

在進行項目評估時，某些關(guān)鍵性內(nèi)容的正常實施與投產(chǎn)運營具有

十分關(guān)鍵的作用。對于這些內(nèi)容，評估人員要特別注意，進行重點分

析，并分析其變化對項目的影響程度。

（六）評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字

評估報告是一種論說性應(yīng)用文體，重在反映情況、說明問題，因

此，項目評估報告應(yīng)做到以下幾點。

（1）報告的層次應(yīng)清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理

清楚，簡明扼要，使決策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領(lǐng)。

（2）報告的態(tài)度應(yīng)鮮明。項目結(jié)論應(yīng)明朗，理由應(yīng)清晰，不可含

含糊糊、模棱兩可。

（3）報告的邏輯要強。報告要有嚴(yán)密的內(nèi)在邏輯，前后分析應(yīng)有

可比性，分析應(yīng)盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。

（4）報告的文字要精練。報告應(yīng)在文字表達上達意、精練，避免

不必要的重復(fù)和冗長，從而保持報告的可讀性。

正式的評估報告要由承擔(dān)評估任務(wù)的單位領(lǐng)導(dǎo)、專家和評估小組

成員簽名蓋章后報有關(guān)決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整

理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。

十四、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XX有限責(zé)任公司

（二）項目建設(shè)地點

本期項目選址位于XXX（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約

40.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給

排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項目總占地面積26667.00肝（折合約40.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積44893.24nf。其中：主體工程29510.78nf,倉儲工程

8195.30m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施4323.12疔，公共工程2864.04

2

mo

（四）項目建設(shè)進度

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XX有限責(zé)任公司將項目工程的

建設(shè)周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準(zhǔn)備、工程勘察

與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)

目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游

客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。

2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國

家政策的助推下，木產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興

產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健

康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。

乙烯工業(yè)是石油化工產(chǎn)業(yè)的核心，我國是世界僅次于美國的第二

大乙烯生產(chǎn)國。中國乙烯工業(yè)主要以石腦油為原料，一些原料短缺的

企業(yè)，還會使用凝析油、輕柴油、抽余油、加氫尾油、輕燒等與石腦

油的混合物作為原料進行裂解，但總體來說，這些原料主要源自石油,

屬于石化路線制乙烯。非石油化工的替代工藝主要是通過煤炭替代石

油生產(chǎn)甲醇，進而轉(zhuǎn)化為乙烯、丙烯等。

（六）建設(shè)投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資15411.90萬元，其中：建設(shè)投資11951.92

萬元，占項目總投資的77.55%；建設(shè)期利息251.49萬元，占項目總投

資的1.63%流動資金3208.49萬元，占項目總投資的20.82機

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資11951.92萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用10316.94萬元，工程建設(shè)其他費用

1299.62萬元，預(yù)備費335.36萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)

1、財務(wù)效益分析

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入34700.00萬元，綜

合總成本費用27012.93萬元，納稅總額3536.28萬元,凈利潤

5632.00萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率28.08%,財務(wù)凈現(xiàn)值7615.93萬元，

全部投資回收期5.34年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表

主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m326667.00約40.00畝

1.1總建筑面積m244893.24容積率1.68

1.2基底面積m216000.20建筑系數(shù)60.00%

1.3投資強度萬元/畝293.17

2總投資萬元15411.90

2.1建設(shè)投資萬元11951.92

2.1.1工程費用萬元10316.94

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1299.62

2.1.3預(yù)備費萬元335.36

2.2建設(shè)期利息萬元251.49

2.3流動資金萬元3208.49

3資金籌措萬元15411.90

3.1自籌資金萬元10279.35

3.2銀行貸款萬元5132.55

4營業(yè)收入萬元34700.00正常運營年份

5總成本費用萬元27012.9391If

6利潤總額萬元7509.3391W

7凈利潤萬元5632.00??II

8所得稅萬元1877.33IIIf

9增值稅萬元1481.2111IV

10稅金及附加177.7411If

1:納稅總額萬元3536.2811W

12工業(yè)增加值萬元11870.28MIf

13盈虧平衡點萬元10931.79產(chǎn)值

14回收期年5.34含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部收益挈28.08%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元7615.93所得稅后