公募基金二季報(bào)調(diào)倉(cāng)全披露：加倉(cāng)科技、紅利資產(chǎn)、資源品

公募基金二季報(bào)調(diào)倉(cāng)全披露：加倉(cāng)科技、紅利資產(chǎn)、資源品在談到接下來(lái)看好的板塊時(shí)，中歐基金老將王健表示，預(yù)計(jì)盈利較好的企業(yè)會(huì)集中在三個(gè)方向：一是部分上游資源品領(lǐng)域，這些行業(yè)供給較為剛性，在為負(fù)的背景下依然能維持較好的盈利。二是部分細(xì)分高端制造業(yè)，具備通過(guò)獲得國(guó)際市場(chǎng)取得持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)，包括工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備等。三是從內(nèi)需剛性需求角度出發(fā)，也看好估值具有顯著吸引力的醫(yī)藥板塊。從宏觀維度，全球流動(dòng)性隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策見(jiàn)到拐點(diǎn)，生物科技類企業(yè)投融資數(shù)據(jù)有望得到改善，同時(shí)也利好創(chuàng)新藥企業(yè)估值修復(fù)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，政策相關(guān)的影響已經(jīng)接近尾聲，同時(shí)一些細(xì)分領(lǐng)域存在景氣向上的跡象，例如創(chuàng)新藥國(guó)際化商業(yè)拓展不斷兌現(xiàn)。在書面回復(fù)本刊時(shí)，上海某券商基金分析師李夢(mèng)一（化名）指出，二季度主動(dòng)權(quán)益基金的絕對(duì)收益表現(xiàn)依然偏弱，不過(guò)股基業(yè)績(jī)中位數(shù)與滬深300相仿，大幅跑贏中證500、創(chuàng)業(yè)板指等主流寬基指數(shù)，也大幅優(yōu)于全市場(chǎng)個(gè)股收益中位數(shù)。倉(cāng)位角度，主動(dòng)基金倉(cāng)位連續(xù)兩個(gè)季度回落，配置方面，主動(dòng)基金繼續(xù)向啞鈴策略兩頭傾斜，銀行、公用事業(yè)等高股息方向加倉(cāng)至歷史高位，成長(zhǎng)方向的出海和新質(zhì)生產(chǎn)力的部分也獲得增持；與之對(duì)應(yīng)，醫(yī)藥、消費(fèi)等傳統(tǒng)板塊繼續(xù)遭遇減持。[二季報(bào)十大重倉(cāng)股中有三張新面孔，它們分別是中際旭創(chuàng)、邁瑞醫(yī)療、中國(guó)海洋石油。]首先看公募基金的股票倉(cāng)位，根據(jù)天相投顧的最新報(bào)告，全部可比基金的平均倉(cāng)位進(jìn)一步下降到78.62%；再分具體類型來(lái)看也都呈現(xiàn)出小幅下降，比如可比股票型基金的倉(cāng)位從89.04%下降到87.86%，可比混合型基金的倉(cāng)位從78.32%下降到77.32%。繼續(xù)看二季報(bào)基金的十大重倉(cāng)股，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，納入統(tǒng)計(jì)的5165只積極投資偏股型基金的前十大重倉(cāng)股分別為：寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、騰訊控股、立訊精密、紫金礦業(yè)、美的集團(tuán)、中際旭創(chuàng)、五糧液、中國(guó)海洋石油、邁瑞醫(yī)療。從變化來(lái)看，除去寧德時(shí)代時(shí)隔多季重奪榜首外，中際旭創(chuàng)、中國(guó)海洋石油、邁瑞醫(yī)療成為當(dāng)季的新面孔，取代的是瀘州老窖、山西汾酒和恒瑞醫(yī)藥。進(jìn)一步分析11～20位的排名，本刊發(fā)現(xiàn)基本上價(jià)值陣營(yíng)與成長(zhǎng)陣營(yíng)平分秋色，前者的代表有瀘州老窖、山西汾酒、恒瑞醫(yī)藥、海爾智家等，后者的代表有滬電股份、新易盛、陽(yáng)光電源、工業(yè)富聯(lián)等。[公募基金老將調(diào)倉(cāng)“有的放矢”。]以他獨(dú)管產(chǎn)品中目前任職回報(bào)最好的中歐新趨勢(shì)為例，對(duì)比二季報(bào)和一季報(bào)的十大重倉(cāng)股，周蔚文對(duì)重倉(cāng)股做出了三處調(diào)整，即為用溫氏股份、三花智控、中遠(yuǎn)海能替換了上一季的春秋航空、貴州茅臺(tái)和巨星農(nóng)牧。同時(shí)，基金經(jīng)理依然保持對(duì)萬(wàn)華化學(xué)和牧原股份的高比例重配，特別是對(duì)頭號(hào)重倉(cāng)萬(wàn)華化學(xué)還加倉(cāng)了大約20萬(wàn)股。整體來(lái)看，這樣的調(diào)倉(cāng)還是卓有成效的，上述同一時(shí)間段，除去三花智控外，剩余的9只二季報(bào)重倉(cāng)股均實(shí)現(xiàn)了上漲。以他任職天數(shù)最長(zhǎng)且任職回報(bào)最高的景順長(zhǎng)城策略精選為例，對(duì)比二季報(bào)和一季報(bào)十大重倉(cāng)股可見(jiàn)，張靖對(duì)重倉(cāng)股做出了四處調(diào)整，即用衛(wèi)星化學(xué)、森麒麟、寶豐能源、健友股份替換了上一季的通威股份、巨星農(nóng)牧、中國(guó)重汽和海信視像。從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，上述同一時(shí)間段，除去健友股份出現(xiàn)下跌外，其余的重倉(cāng)公司均實(shí)現(xiàn)了股價(jià)上漲。在基金季報(bào)中，他表示：“本基金二季度行業(yè)結(jié)構(gòu)配置保持穩(wěn)定，家電、商用車、養(yǎng)殖、電力設(shè)備、消費(fèi)電子等板塊仍為主要配置方向。粗放的投資拉動(dòng)向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)渡是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)，繼續(xù)看好出口和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，尤其關(guān)注全球需求穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯、全球市占率提升空間大的板塊或個(gè)股?！盵公募中生代基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)顯現(xiàn)務(wù)實(shí)。]此外，他在當(dāng)季重倉(cāng)的大秦鐵路、寧滬高速、招商公路、川投能源等標(biāo)的也偏重于滬深300的紅利股范疇。而這樣的思路并非當(dāng)季獨(dú)有，實(shí)際對(duì)比上一季的重倉(cāng)，張峰僅僅是替換了兩家公司，但其中的一家是貴州茅臺(tái)。不僅是這一只基金，張峰的在管基金思路基本整齊劃一。在基金季報(bào)中，張峰表示：“整體來(lái)看，二季度組合遵循了穩(wěn)健操作的思路，組合波動(dòng)性控制較好，在行業(yè)方面，目前組合以電力、高速、運(yùn)營(yíng)商、交運(yùn)等低波紅利板塊為主，同時(shí)我們也小幅度布局了部分低位優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股?！北疚囊阅壳霸诠苤腥温毣貓?bào)最高的寶盈消費(fèi)主題混合為例，區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)抱團(tuán)白酒股，楊思亮的持倉(cāng)呈現(xiàn)別具一格的特色。以最新的二季報(bào)為例，其前五大重倉(cāng)股的占比都超過(guò)了5個(gè)點(diǎn)，它們分別是重慶啤酒、中國(guó)重汽、伊利股份、富安娜、牧原股份，其中相對(duì)不常出現(xiàn)的是富安娜；而在后五大重倉(cāng)股中，本刊發(fā)現(xiàn)不常被消費(fèi)主題抱團(tuán)的賽道龍頭相對(duì)更多，比如德邦股份和富森美。對(duì)比一季度的十大重倉(cāng)股，其中新進(jìn)重倉(cāng)的公司是老板電器和富森美。對(duì)于楊思亮，李夢(mèng)一也這般分析：“本季調(diào)倉(cāng)中我印象最深刻的就是寶盈的楊思亮，二季度寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在一季度47.6%倉(cāng)位的基礎(chǔ)上進(jìn)一步減持至33%，個(gè)股層面，一季度基于供給約束的邏輯，配置了工程機(jī)械、船舶和上游公司，二季度則基于需求端的左側(cè)機(jī)會(huì)，相應(yīng)配置了一些內(nèi)需方向、消費(fèi)股?！盵公募新生代基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)順勢(shì)。]以他在管時(shí)間最長(zhǎng)的華泰柏瑞富利混合為例，對(duì)比一季報(bào)和二季報(bào)的十大重倉(cāng)股，董辰在重倉(cāng)股中僅僅是做出了一處調(diào)整，即用華菱鋼鐵替換了一季報(bào)中的久立特材，雖然二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)尚未立竿見(jiàn)影，但這樣靠后的重倉(cāng)股調(diào)整無(wú)傷大雅，其核心的組合思路未變。具體說(shuō)來(lái)，中金黃金和銀泰黃金（現(xiàn)更名為山金國(guó)際）仍牢牢占據(jù)著十大重倉(cāng)股的前兩位，并且它們大約9%一線的持倉(cāng)與后面的重倉(cāng)股拉開(kāi)了明顯的差距，兩者迄今都實(shí)現(xiàn)了10%以上的股價(jià)漲幅；而實(shí)現(xiàn)20%以上漲幅的還有紫金礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、山東黃金、招商輪船等四家公司。值得一提的是，楊金金組合的股票倉(cāng)位相對(duì)保持正常水平，仍以交銀趨勢(shì)混合為例，其股票倉(cāng)位從上一季的87.68%下降到了本季的86.99%，對(duì)比明星同行動(dòng)輒90%以上的高倉(cāng)位還是有著肉眼可見(jiàn)的差距。總結(jié)他的重倉(cāng)股特征，本刊發(fā)現(xiàn)主要是來(lái)自對(duì)算力、PCB、半導(dǎo)體等賽道的龍頭抱團(tuán)持有。對(duì)此，雷志勇在季報(bào)中強(qiáng)調(diào)：“本基金聚焦于數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，配置的AI算力倉(cāng)位二季度表現(xiàn)較好，基金凈值上漲；展望三季度，從對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈