會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)：如何分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)報(bào)告-0

如何分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)報(bào)告投資者可以通過分析資產(chǎn)負(fù)債表全面了解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應(yīng)商有多少錢，是否“貧血”——賬面上的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物是否過低，以及“新陳代謝”是否正?！尕浐蛻?yīng)收賬款是否過大。許多投資者僅將目光集中在損益表上，而忽略了對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析。事實(shí)上，利潤(rùn)表只是反映表面現(xiàn)象，是成績(jī)單，公司真正的功夫和實(shí)力要在資產(chǎn)負(fù)債表中才能體現(xiàn)出來。

一份“體檢表”

資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，比如季度最后一天或年度最后一天的財(cái)務(wù)狀況。通過這張表，可以知道公司在某一時(shí)點(diǎn)上擁有多少資產(chǎn)，又欠別人多少錢，即有多少負(fù)債，以及所有資產(chǎn)減去負(fù)債后股東擁有多少凈資產(chǎn)。投資者可以通過分析資產(chǎn)負(fù)債表全面了解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應(yīng)商太多的錢，是否“貧血”——賬面上的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物是否過低，以及“新陳代謝”是否正?！尕浐蛻?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)是否過大，這些反映公司健康狀況的指標(biāo)都可以在資產(chǎn)負(fù)債表中找到答案。如果公司的財(cái)務(wù)狀況不健康，就失去了提供業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，當(dāng)前的業(yè)績(jī)?cè)俪霰?，也不能給予投資者充分的信心；只有那些擁有一張強(qiáng)健資產(chǎn)負(fù)債表的公司，其發(fā)展的前景才充滿希望。

三大構(gòu)成

資產(chǎn)負(fù)債表由三大類科目構(gòu)成，即資產(chǎn)項(xiàng)、負(fù)債項(xiàng)和股東權(quán)益項(xiàng)。資產(chǎn)項(xiàng)目。又分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，其中流動(dòng)資產(chǎn)理論上是指可以在12個(gè)月內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，需要重點(diǎn)分析的是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、應(yīng)收賬款和存貨指標(biāo)。投資者對(duì)于公司賬上到底有多少現(xiàn)金，包括可以隨時(shí)變現(xiàn)的短期資產(chǎn)是非常關(guān)注的，因?yàn)檫@對(duì)于公司能否正常經(jīng)營(yíng)是至關(guān)重要的。它不僅可以幫助公司渡過困難時(shí)期，也是未來支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最直接的財(cái)務(wù)資源。所以，當(dāng)現(xiàn)金儲(chǔ)備快速下降，且長(zhǎng)期保持低位的話，從財(cái)務(wù)角度講，這樣的公司就很難實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，即便市場(chǎng)有機(jī)會(huì)也無法把握住。然而，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備過多，且長(zhǎng)期保持高位，也會(huì)引起投資者的不滿，因?yàn)檫@很可能意味著公司找不到好的投資項(xiàng)目，未來的成長(zhǎng)性同樣難以期待。應(yīng)收賬款是公司客戶收到貨物或接受服務(wù)但未支付給公司的貨款。很顯然，如果公司的產(chǎn)品和服務(wù)很受市場(chǎng)歡迎，其應(yīng)收賬款規(guī)模就不會(huì)太高，客戶會(huì)非常愿意及時(shí)付清貨款。而應(yīng)收賬款規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，很有可能預(yù)示著公司的銷售不暢，雖然損益表上的賬面收入和利潤(rùn)在增長(zhǎng)，但未來銷售可能會(huì)下降，并加大了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績(jī)可能會(huì)發(fā)生不測(cè)。存貨是公司庫存的尚未銷售出去的商品、半成品和原材料，是公司潛在的收入來源。但如果存貨規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭超過主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)，投資者就要警惕是否出現(xiàn)了貨物銷售不暢的情況，這時(shí)需要到公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注中檢查存貨構(gòu)成情況。如果發(fā)現(xiàn)存貨規(guī)模擴(kuò)大是由產(chǎn)成品增多導(dǎo)致的，很有可能表明銷售出了問題；但若是原材料的快速增長(zhǎng)，通常是件好事，可能預(yù)示著下游需求旺盛，所以公司大舉采購原料，未來銷售就有可能實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。負(fù)債項(xiàng)目。與資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)一樣，負(fù)債也是根據(jù)能否在12個(gè)月內(nèi)償還而分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債主要包括銀行短期借款，這些借款主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，只可用于短期用途，如果發(fā)現(xiàn)短期借款被用作長(zhǎng)期用途，例如購置設(shè)備或進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，即所謂的短債長(zhǎng)用，就可能加大公司的財(cái)務(wù)壓力。流動(dòng)負(fù)債中另一項(xiàng)需要重點(diǎn)關(guān)注的科目是應(yīng)付賬款，這是公司拖欠上游供應(yīng)商的貨款。如果應(yīng)付賬款規(guī)模比較大，說明公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的主動(dòng)性較強(qiáng)，占用供應(yīng)商的資金，從一個(gè)側(cè)面反映了公司在市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)地位。流動(dòng)負(fù)債中的預(yù)收賬款是公司預(yù)收下游客戶的預(yù)付款或定金，預(yù)收賬款出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，也往往預(yù)示著未來銷售收入和業(yè)績(jī)會(huì)快速增長(zhǎng)，這是判斷短期業(yè)績(jī)變化的重要指標(biāo)。負(fù)債科目中最主要的構(gòu)成是需要支付利息的債務(wù)，即有息負(fù)債，包括短期借款和長(zhǎng)期借款。通常投資者偏好那些有息負(fù)債率不高的公司，因?yàn)檫@樣的公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)不重，財(cái)務(wù)資源相對(duì)豐富，有利于支持公司未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。而那些負(fù)債規(guī)模過大的公司則會(huì)引起投資者的擔(dān)憂，一旦公司業(yè)務(wù)狀況惡化，銀行等債權(quán)人催債就會(huì)導(dǎo)致公司發(fā)生嚴(yán)重的償債風(fēng)險(xiǎn)，造成資金鏈斷裂，甚至引發(fā)公司破產(chǎn)。股東權(quán)益項(xiàng)目。公司的總資產(chǎn)減去總負(fù)債就是股東權(quán)益，反映總資產(chǎn)中除了歸債權(quán)人所有的部分外，還有多少歸股東所有，所以股東權(quán)益又稱為所有者權(quán)益和凈資產(chǎn)。由于股東權(quán)益中總股本部分一般變動(dòng)不大，投資者更多關(guān)注的是留存收益的變化，這部分的凈資產(chǎn)是歷年來公司盈利的積累，可以用作再投資和作為利潤(rùn)分配。留存收益越多的公司，財(cái)務(wù)資源越有保證，可以不必依賴債務(wù)或股東繼續(xù)注資來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，也更有實(shí)力大舉分紅。

一份損益表可以告訴投資者一家公司在特定時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了多少銷售收入，為實(shí)現(xiàn)這些銷售收入，又投入了多少成本和費(fèi)用，以及在減去所有賬單和稅單后，最終賺了多少錢，即利潤(rùn)情況。損益表，或稱利潤(rùn)表，是投資者打開一份上市公司年度或季度財(cái)務(wù)報(bào)告最先看到的內(nèi)容，里面包含的信息，如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)也是投資者最為關(guān)注的公司基本面數(shù)據(jù)。一份損益表可以告訴投資者一家公司在特定時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了多少銷售收入，為實(shí)現(xiàn)這些銷售收入又投入了多少成本和費(fèi)用，以及在減去所有賬單和稅單后最終賺了多少錢，即利潤(rùn)情況。顯然，那些收入增長(zhǎng)快于費(fèi)用增長(zhǎng)的公司，是投資者最為中意的對(duì)象。

收入層面

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，或稱銷售收入，是損益表中最容易理解的部分，它反映了公司在報(bào)告期內(nèi)銷售所有產(chǎn)品或服務(wù)所產(chǎn)生的收入。在大多數(shù)情況下，只有公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，才是提升公司利潤(rùn)的最根本辦法。所以，那些在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上徘徊不前的公司，即使通過其他什么辦法讓利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，都不是正?，F(xiàn)象。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)才是體現(xiàn)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額不斷提高的標(biāo)志。有些時(shí)候，公司利潤(rùn)雖然短期內(nèi)表現(xiàn)不佳，但只要主營(yíng)業(yè)務(wù)收入可以快速增長(zhǎng)，能夠有效擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也會(huì)給投資者帶來信心。我們對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的認(rèn)識(shí)，不能僅局限于損益表中這幾個(gè)孤立的數(shù)字，還需要到財(cái)務(wù)報(bào)表附注中了解主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成，因?yàn)榻^大多數(shù)公司都同時(shí)經(jīng)營(yíng)著滿足不同市場(chǎng)需求的若干種產(chǎn)品和服務(wù)，了解哪些產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)更大、哪些領(lǐng)域存在增長(zhǎng)潛力，可以幫助投資者把握公司未來的表現(xiàn)，并且清楚哪些相關(guān)的市場(chǎng)和行業(yè)資訊需要密切關(guān)注。雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是公司最主要、最根本的收入，但公司還有其他業(yè)務(wù)收入，如銷售邊角廢料產(chǎn)生的收入，以及公司進(jìn)行長(zhǎng)短期投資產(chǎn)生的投資收益，可能還有如政府補(bǔ)貼、資產(chǎn)重組收益等構(gòu)成的營(yíng)業(yè)外收入等。有時(shí)候，這些非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入會(huì)成為公司利潤(rùn)的重要構(gòu)成。但投資者對(duì)這一塊收入需要非常小心，要判斷它們是可持續(xù)的，還是一次性的（即非經(jīng)常損益），如果是后者，由此帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就很有可能只是表面繁榮，是難以持續(xù)的，業(yè)績(jī)大漲之后就很有可能是業(yè)績(jī)大跌。

費(fèi)用層面

公司為產(chǎn)生主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要有各種投入，在賬面上主要體現(xiàn)為兩個(gè)部分，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，二是所謂的三項(xiàng)費(fèi)用，即營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本是公司為產(chǎn)生主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要直接支出的成本和費(fèi)用，其中主要包括原材料采購成本和固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用。其中折舊部分一般變動(dòng)不大，投資者更多需要關(guān)注原材料成本的變化。如鋼鐵公司因鐵礦石價(jià)格上漲就會(huì)推升主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，降低公司盈利，所以投資者需要了解上市公司的產(chǎn)品和服務(wù)需要使用哪些原材料，以及原材料價(jià)格的變動(dòng)情況。三項(xiàng)費(fèi)用主要反映公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，如營(yíng)銷廣告費(fèi)用、辦公費(fèi)用、工資、研發(fā)費(fèi)用、利息費(fèi)用等，某些行業(yè)里的公司也把折舊和攤銷費(fèi)用放到管理費(fèi)用中反映。三項(xiàng)費(fèi)用是投資者衡量公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率高低需要重點(diǎn)研究的領(lǐng)域，通常用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重來衡量，如果三項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重下降或低