沃爾瑪案例分析

沃爾瑪財務(wù)報表分析2025/3/9小組成員：徐丹萍鄧秀琴劉敏閆麗靜賀聿莎薛婷芳駱宇雯Walmart---比照家樂福目錄一.行業(yè)背景二.公司介紹三.財務(wù)指標(biāo)分析四.綜合評價資產(chǎn)效率分析償債能力分析盈利能力分析股利政策分析2025/3/9walmart行業(yè)背景連鎖超市是商業(yè)企業(yè)現(xiàn)代化的經(jīng)營方式和經(jīng)營理念，它以正規(guī)的管理、良好的信譽、低廉的價格和值得信賴的商品等特點深受消費者的青睞。2021年超市在業(yè)態(tài)模式和經(jīng)營方式上，取得了對傳統(tǒng)零售業(yè)的全面優(yōu)勢，成為中國零售業(yè)中的第一主力業(yè)態(tài)。消費者消費演進趨勢促進高端超市開展

，市場環(huán)境升級促進高端超市開展。2025/3/9walmart公司介紹—概況公司名稱：家樂?！睠arrefour〕上市市場：巴黎證券市場上市地點、時間：法國巴黎、1970年法人代表：喬治·普拉薩總部所在地：法國主營業(yè)務(wù)范圍：商品零售等公司名稱：沃爾瑪百貨〔Wal-MartStores〕上市市場：紐約證交所上市代碼：WMT組織形式：股份制創(chuàng)立地點、時間：美國阿肯色州羅杰斯、1962年法人代表：邁克.杜克總部所在地：美國阿肯色州本頓維爾主營業(yè)務(wù)范圍：零售兼批發(fā)百貨、食品〔煙酒零售〕、副食品、紡織品、節(jié)目錄像帶、五金交電、日用雜品、家具、百貨連鎖經(jīng)營、超市管理效勞等2025/3/9walmart資產(chǎn)效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率2025/3/9walmart沃爾瑪近三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢，但總體保持在較高水平，約是家樂福的6、7倍，平均收現(xiàn)期僅為4、5天，說明沃爾瑪收賬速度快、壞賬損失少，資金流動快經(jīng)營效率高。而相比之下家樂福的收款速度就慢得多、平均將近1個月。沃爾瑪作為零售業(yè)的巨頭其日常業(yè)務(wù)主要是靠現(xiàn)金交易完成的，賒銷比例較小，且應(yīng)收賬款僅占流動資產(chǎn)的10%左右。同時它奉行“天天平價〞的經(jīng)營理念，薄利多銷，年銷售額一直保持上漲。但由于應(yīng)收賬款的年增長率高于銷售收入的年增長率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而下降，平均跌幅到達10%?？偟膩碚f，沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在零售業(yè)中還是處于絕對優(yōu)勢的。沃爾瑪91.37981.37273.855家樂福13.6112.25112.9062025/3/9walmart沃爾瑪近三年的存貨周轉(zhuǎn)率略有下降且一直低于家樂福的存貨周轉(zhuǎn)率但差距不大。兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于行業(yè)平均水平，如2021年中國零售行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期為49天，其中沃爾瑪2021至2021年三年平均周轉(zhuǎn)天數(shù)42.28天，家樂福那么為36.89天。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，可增強企業(yè)的短期償債能力和獲利能力。沃爾瑪8.8888.6888.341家樂福10.5359.3799.8392025/3/9walmart近三年沃爾瑪資產(chǎn)回報率總體較穩(wěn)定，有些許下降趨勢，主要原因是資產(chǎn)總額穩(wěn)定上升沃爾瑪0.09570.08120.0837家樂福0.01060.00840.02872025/3/9walmart償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)2025/3/9walmart流動比率百萬美元201120122013流動資產(chǎn)52012.0054975.0059940.00流動負(fù)債58603.0062300.0071818.00流動比率0.890.880.83流動比率0.740.900.84=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債沃爾瑪家樂福2025/3/9walmart流動比率流動比率顯示企業(yè)利用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，比率越高，表示流動負(fù)債受償?shù)目赡苄栽礁撸唐趥鶛?quán)人越有保障。流動比率在2左右說明企業(yè)短期償債能力強，一般而言，流動比率不小于1。沃爾瑪與家樂福的流動比率都低于正常水平。2021年以前沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷时燃覙犯８咭稽c，償債能力更強一些，但呈現(xiàn)下降趨勢。沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷实褪且驗楫?dāng)消費者刷信用卡購置商品2～3天后，信用卡公司就必須支付沃爾瑪現(xiàn)金。但是對供貨商，沃爾瑪維持一般商業(yè)交易最快30天付款的傳統(tǒng)，利用“快快收錢，慢慢付款〞的方法，創(chuàng)造手頭的營運資金。因為現(xiàn)金來源充裕且管理得當(dāng)，沃爾瑪不必保存大量現(xiàn)金，并且能在快速增長下，控制應(yīng)收賬款與存貨的增加速度。由于沃爾瑪流動資產(chǎn)的增長遠較流動負(fù)債慢，才會造成流動比率惡化的假象。2025/3/9walmart速動比率百萬美元201120122013速動資產(chǎn)11980.0011940.0013834.00流動負(fù)債58603.0062300.0071818.00速動比率0.200.190.19速動比率0.460.590.53=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債沃爾瑪家樂福2025/3/9walmart速動比率速動比率在1左右，企業(yè)具有償債能力，比率越低，償債能力越差，沃爾瑪和家樂福遠低于這個比率，說明其短期償債能力都堪憂：沃爾瑪?shù)乃賱颖嚷实陀诩覙犯?，流動比率高于家樂福，說明其存貨過多，不利于有效經(jīng)營2025/3/9walmart資產(chǎn)負(fù)債率百元美元201120122013資產(chǎn)180782.00193406.00203105.00負(fù)債112240.00122091.00126762.00資產(chǎn)負(fù)債率0.620.630.62資產(chǎn)負(fù)債率0.840.810.82沃爾瑪家樂福=負(fù)債/資產(chǎn)2025/3/9walmart資產(chǎn)負(fù)債率通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)清算時的售價不到賬面價值的50%，那么債權(quán)人的權(quán)益就缺乏保障。所以資產(chǎn)負(fù)債率越低〔50%以下〕，說明企業(yè)的償債能力越強。沃爾瑪與家樂福的資產(chǎn)負(fù)債率都比較平穩(wěn)但高于0.5，長期償債能力低于正常水平。沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率低于家樂福，其長期償債能力強于家樂福2025/3/9walmart盈利能力分析銷售毛利率凈利潤率2025/3/9walmart主營業(yè)務(wù)收入〔億美元〕201120122013沃爾瑪4469.504438.574661.14家樂福2415.302124.002238.00收入是企業(yè)利潤的來源，同時也反映市場規(guī)模的大小。沃爾瑪和家樂福三年都趨于穩(wěn)定，但是沃爾瑪比家樂福的更高2025/3/9walmart凈利潤〔億美元〕201120122013沃爾瑪156.63265.50160.00家樂福4.8916.0030.80沃爾瑪2021—2021年凈利潤大幅增長但緊接著2021年就大幅下降到2021年的趨勢，相對而言，家樂福利潤水平較低，但平緩增長，比較穩(wěn)定。2025/3/9walmart總資產(chǎn)〔億美元〕201120122013沃爾瑪1806.631934.062031.05家樂福600.24576.13545.55總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從2021—2021這三年來看沃爾瑪?shù)目傎Y產(chǎn)表現(xiàn)出平緩增長的趨勢，11-12年增長率為7.05%,12-13年增長率為5.01%，相對于家樂福近三年的總資產(chǎn)下降狀態(tài)，沃爾瑪規(guī)模更大2025/3/9walmart凈資產(chǎn)〔億美元〕201120122013沃爾瑪684.23761.15822.57家樂福82.8689.9398.22沃爾瑪?shù)膬糍Y產(chǎn)一直保持著增長狀態(tài)且相對于家樂福凈資產(chǎn)數(shù)額較大。家樂福凈資產(chǎn)數(shù)額較小，增幅也較小，但總的來說凈資產(chǎn)也是處于增長狀態(tài)的。2025/3/9walmart銷售毛利率201120122013沃爾瑪0.25020.24870.2482家樂福0.21970.22060.2226在2021-2021三年間，沃爾瑪?shù)匿N售毛利率有下降趨勢，家樂福保持穩(wěn)定，有上升趨勢2025/3/9walmart凈利潤率201120122013沃爾瑪0.03510.03620.0336家樂福0.00500.01710.0132三年來沃爾瑪?shù)膬衾麧櫬噬杂邢陆?，但總體保持在0.03左右，是因為銷售主要以低利潤跑量的日常用品為主。而家樂福的凈利潤率遠低于沃爾瑪2025/3/9walmart股利政策分析股價以每年1月31日為準(zhǔn)。由圖可以看出2021-2021年股價持續(xù)上升。美元2011-1-312012-1-312013-1-31沃爾瑪56.5661.5770.442025/3/9walmart股利政策分析201120122013每股收益（美元）4.474.525.02股息（美元）1.211.461.59股利支付率29.0032.2031.70股本（百萬）3670.003474.003389.00每股凈資產(chǎn)（美元）19.4920.8623.04該公司上市以后實行積極的股利政策，股本擴張較快。在分配方式上，沃爾瑪采用現(xiàn)金股利與股票回購組合的方式，現(xiàn)金股利符合“一鳥在手〞理論的要求，能夠滿足股東對現(xiàn)金股利的需求。2025/3/9walmart綜合評價沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都表達出它較高的營運能力。沃爾瑪除了償債能力稍顯弱勢外，其他方面的能力都顯示出沃爾瑪?shù)膹姶罅α?。沃爾瑪?shù)母哓?fù)債表現(xiàn)在反映長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上，也表現(xiàn)在反映短期償債能力

的流動比率、速動比率上。沃爾瑪這一財務(wù)政策并非所有企業(yè)都適用的，也不是所有企業(yè)都敢于采

用的。2025/3/9walmart綜合評價所有的大型連鎖超市都采取低價經(jīng)營策略，沃爾瑪與眾不同之處在于，它想盡一切方法從進貨渠道、分銷方式以及營銷費用、行政開支等各方面節(jié)省資金，提出了“天天平價、始終如一〞的口號，并努力實現(xiàn)價格比其它商號更廉價的承諾。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟少彂B(tài)度，完善的發(fā)貨系統(tǒng)和先進的存貨管理是促成沃爾瑪做到本錢最低、價格最廉價的關(guān)鍵因素。2025/3/9walmart零售行業(yè)雖保持著較高的增長率，但是增長速度已略有減慢?，F(xiàn)階段，沃爾瑪?shù)母偁帉κ址浅６?，零售行業(yè)的進入