考前2023年黑龍江省黑河市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

考前必備2023年黑龍江省黑河市注冊會計

財務(wù)成本管理預(yù)測試題（含答案）

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一、單選題（10題）

1.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的說法中，不正確的是（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者，同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán)

B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認股權(quán)證行權(quán)都會帶來新的資本

C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)

2.在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”

明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是

（）o

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

3.

第23題在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種

數(shù)量比重大致為（）o

A.0.7：0.2：0.1B.O.1：0.2：0.7C.0.5：0.3：0.2D.O.2：0.3：0.5

4.下列各項中，關(guān)于生產(chǎn)決策主要方法的表述正確的是（）

A.差量分析法就是分析備選方案之間的差額收入，根據(jù)差額收入進行選

擇的方法

B.在差量分析中，差額利潤=差額收入-差額成本

C.當決策中涉及追加專屬成本時，可以直接使用邊際貢獻大小進行比較

D.本量利分析法中選擇銷售收入大的方案為最優(yōu)

5.A企業(yè)投資10萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期為0,預(yù)計使

用年限為10年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利4萬元，則

該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

6.下列關(guān)于投資項目評估方法的表述中，正確的是()

A.凈現(xiàn)值是指項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

B.若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

C.當內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，該

方案可行

D.用現(xiàn)值指數(shù)法評價時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序

7.應(yīng)用“5C”系統(tǒng)評估顧客信用標準時，客戶“能力”是指()。

A.償債能力B.營運能力C.盈利能力D.發(fā)展能力

8.根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措

施是。

A.提高單價B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

9.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)

營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()o

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

10.下列關(guān)于附帶認股權(quán)證債券的表述中，錯誤的是()。

A.附帶認股權(quán)證債券的稅前資本成本介于等風險普通債券市場利率和

稅前普通股成本之間

B.發(fā)行附帶認股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息

C.降低認股權(quán)證的執(zhí)行價格可以降低公司發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌

資成本

D.公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附

帶認股權(quán)證債券

二、多選題(10題)

11.企業(yè)選擇銀行時，除了要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件

外，還應(yīng)考慮的因素有0

A.銀行的穩(wěn)定性B.銀行本企業(yè)的態(tài)度C.銀行對貸款風險的政策D.銀

行貸款的專業(yè)化程度

12.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有

()o

A.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

B.無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)

益資本成本

D.企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

13.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）

A.根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值

越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)

資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

C.根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會

選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而

不是股權(quán)融資

14.

第34題所有者通過經(jīng)營者損害債權(quán)人利益的常見形式有（）。

A.未經(jīng)債權(quán)人同叁發(fā)行斷券

B.未經(jīng)債權(quán)人“京向慢行優(yōu)就

C.投責「比債權(quán)人依計風險集禽的新項目

D.不盡力冶加企業(yè)價位

15.某公司當年經(jīng)營利潤很多，卻不能償還當年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)

檢查的財務(wù)比率有（）o

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.資產(chǎn)負債率C.流動比率D.現(xiàn)金流量比率

16.下列因素中，與固定股利增長的股票內(nèi)在價值呈同方向變化的有

（）

A.股利增長率B.最近一次發(fā)放的股利C投資的必要報酬率D.p系數(shù)

17.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素的有（I

A.資本結(jié)構(gòu)B.稅率C.股利政策D.市場風險溢價

18,下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者，構(gòu)成了底線價值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉(zhuǎn)換時的售價，轉(zhuǎn)換價值是債券必須立即轉(zhuǎn)換

時的債券售價，這兩者決定了可轉(zhuǎn)換債券的價格

19,下列屬于金融資產(chǎn)特點的有（）。

A.流動性B.人為的可分性C實際價值不變性D.人為的期限性

20.滾動預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

三、L單項選擇題（10題）

21.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12%,按照

貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%,該項借款的有效年利

率為（）。

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

22,下列有關(guān)0系數(shù)的表述，不正確的是()。

A.資本資產(chǎn)定價模型下，某資產(chǎn)的0系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于

市場平均風險

B.在證券的市場組合中，所有證券的口系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

C.某股票的p值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之

間的相關(guān)程度

D.投資組合的p系數(shù)是加權(quán)平均的P系數(shù)

23.()可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C正常標準成本D.理想標準成本

24.在進行資本投資評價時，下列表述正確的是()。

A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前

的資本成本作為項目的折現(xiàn)率。

C.對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報酬率的決策結(jié)果為準

D.增加債務(wù)會降低加權(quán)資本成本

25.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下

降的是()。

A.無風險利率上升B.普通股當前市價上升C?權(quán)益市場風險溢價上升

D.預(yù)期現(xiàn)金股利增長率上升

26.某公司年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為：年初存貨為260萬元，年末流動

負債300萬元，本年銷售成本720萬元，且流動資產(chǎn)二速動資產(chǎn)+存貨,

年末流動比率為2.4,年末速動比率為1?2,則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

為()。

A.1.65次B.2次C.2.32次D.1.45次

27.證券市場線的位置，會隨著利率、投資者的風險回避程度等因素的改

變而改變，如果預(yù)期的通貨膨脹增加，會導(dǎo)致證券市場線()。

A.向上平行移動B.斜率增加C斜率下降D.保持不變

28.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

B.無風險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越低

C.美式看漲期權(quán)的價值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克―斯科爾斯模

型進行估價

29.按照我國《公司法》和《證券法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司向發(fā)起

人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票()。

A.應(yīng)當為記名股票B.應(yīng)當為無記名股票C可以為記名股票，也可以為

無記名股票D.不允許發(fā)股票

30,下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計的各種做法中，不正確的是()。

A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊

B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減

少額

D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅

四、計算分析題(3題)

31.甲公司是一個制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價格為

25元。甲公司預(yù)期增長率為10%,假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長

率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表

公河名稱市找率增長率

A4010%

844.88%

tta

公《1名%歸網(wǎng)率

(37,912?

D2815%

￡4$

F芬IS4

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價值;

(2)用股價平均法確定甲公司的每股股票價值：

(3)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了？

(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價值的優(yōu)缺點及適用范圍。

32.甲公司資本總額賬面價值為15000萬元，全部為權(quán)益資金且沒有發(fā)

行優(yōu)先股。公司欲發(fā)行部分債券回購公司股票，以改善公司資本結(jié)

構(gòu)。

已知甲公司息稅前利潤為4000萬元，市場無風險報酬率為5%,證券

市場平均報酬率為15%,所得稅稅率為25%。

經(jīng)測算，甲公司在不同債務(wù)水平下的權(quán)益資本成本率和稅前債務(wù)利息

率（假設(shè)稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本），如下表所示：

01so

20008%156

4000B50%166

60009%1eo

800010%2.00

1000012，230

（續(xù)表）

債務(wù)市場價值B稅前饋務(wù)利息率股票B系數(shù)

1200015%2.70

要求：根據(jù)表中信息，計算不同債務(wù)規(guī)模下公司總價值和平均資本成

本率并確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

33.

D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負

債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的

資產(chǎn)（息稅前）利潤率12%,適用的所得稅稅率為25%。

現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債

券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10%,并建議該公司

債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7%,同時附送10張

認股權(quán)證，認股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認股權(quán)證可以按20元

的價格購買1股普通股。預(yù)計發(fā)行公司債券后，公司總價值年增長率為

8%o假設(shè)行權(quán)前后總資產(chǎn)的賬面價值均為市價的90%。

要求：

⑴計算每張認股權(quán)證的價值；

⑵計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認股權(quán)證價值；

⑶計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益；

(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益；

⑸分析行權(quán)后對原有股東的影響；

⑹假設(shè)行權(quán)后按照市價出售股票，計算附帶認股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬

率，并說明這個債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受；

⑺說明一下認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)缺點。

已知：(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/

P,8%,10)=2J589(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=03855,

(P/A,9%,20)=9.1285

(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,

20)=9.8181

(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632

五、單選題(0題)

34.從財務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財務(wù)特征是（）。

A.租賃期限長，超過資產(chǎn)經(jīng)濟壽命的75%

B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產(chǎn)維護保養(yǎng)由承租人承擔

六、單選題（0題）

35.第9題在穩(wěn)健型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于永久性資產(chǎn)

C.臨時負債大于臨時性流動資產(chǎn)

D.臨時負債等于臨時性流動資產(chǎn)

參考答案

1.B選項B,可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股，這種轉(zhuǎn)換在資

產(chǎn)負債表上只是負債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本。認股權(quán)證與

之不同，認股權(quán)會帶來新的資本，這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán)，證券持有人可

以選擇轉(zhuǎn)換，也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。

2.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料,

在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所

在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記.從而也就不便于通過“生產(chǎn)成

本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況，故本題選D選

項。

3.B存貨ABC分類的標準主要有兩個：一是金額標準，二是品種數(shù)量標

準。其中金額標準是最基本的，品種數(shù)量標準僅作為參考，一般而言，

三類存貨的金額比重大致為A:B:C=0.7:0.2:0.1而品種數(shù)量比重

大致為A:B:C=0.1:0.2:0.7,因此B選項正確。

4.B選項A錯誤，差量分析法是分析備選方案之間的差額收入和差額成

本，根據(jù)差額利潤進行選擇的方法；

選項B正確，差量分析法中，差額利潤=差額收入一差額成本，差額收

入等于兩個方案的相關(guān)收入之差，差額成本等于兩個方案相關(guān)成本之差；

選項C錯誤，邊際貢獻分析法是通過對比各個備選方案的邊際貢獻額

的大小來確定最優(yōu)方案的決策方法，但當決策中涉及追加專屬成本時，

就無法直接使用邊際貢獻大小進行比較，此時，應(yīng)該使用相關(guān)損益指標

進行比較；

選項D錯誤，本量利分析法是利用成本、產(chǎn)量和利潤之間的依存關(guān)系進

行生產(chǎn)決策的，選擇利潤較高的方案為優(yōu)。

綜上，本題應(yīng)選B。

5.A

A

【解析】年折舊=10/10=1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5（萬

元），靜態(tài)投資回收期=10/5=2（年）。

6.C選項A表述錯誤，凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來

現(xiàn)金值流出的現(xiàn)值之間的差額；

選項B表述錯誤，現(xiàn)值指數(shù)是指投資項目未來現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與原始

投資額總現(xiàn)值的比例，指數(shù)大于1時，說明未來現(xiàn)金凈流量大于原始投

資額，方案可行。現(xiàn)值指數(shù)大于。時，該方案不一定可行；

選項C表述正確，內(nèi)含報酬率是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，當內(nèi)

含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，方案可行；

選項D表述錯誤，用現(xiàn)金指數(shù)法進行評價時，未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值和

原始投資額總現(xiàn)值都是在折現(xiàn)率的基礎(chǔ)上計算的，折現(xiàn)率的高低會影響

方案的優(yōu)先次序。

綜上，本題應(yīng)選C。

7.A

“5C”系統(tǒng)中，“能力”指的是企業(yè)的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和

質(zhì)量以及與流動負債的比例。

8.B盈虧臨界點銷售量=覃麗｛誓％o,安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界

點銷售量，由此公式可以看出，應(yīng)選擇選項B。

9.B解析：現(xiàn)金預(yù)算是以價值量指標反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實物量

指標反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價值指標反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本

與總成本，同時以實物量指標反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企

業(yè)經(jīng)營收入。銷售預(yù)算則以實物量反映年度預(yù)計銷售量，以價值指標反

映銷售收入、相關(guān)的銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

10.C附帶認股權(quán)證債券的稅前債務(wù)資本成本（即投資者要求的報酬率）

必須處在等風險普通債券的市場利率和普通股稅前資本成本之間，才能

被發(fā)行公司和投資者同時接受，即發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資方案才

是可行的，選項A正確；發(fā)行附帶認股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為

代價換取較低的利息，選項B正確；降低認股權(quán)證的執(zhí)行價格會提高公

司發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的籌資成本，選項C錯誤；公司在其價值被市

場低估時，相對于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認股權(quán)證債券，因

為這樣會降低對每股收益的稀釋程度，選項D正確。

H.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借

款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（有的傾向于保守，只愿承擔較小的貸款風

險）（選項C）;

（2）銀行對企業(yè)的態(tài)度（有的銀行肯為企業(yè)積極地提供建議，幫助分析

企業(yè)的財務(wù)問題，有良好的服務(wù)，樂于為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)放大量

貸款，在企業(yè)困難時幫助其渡過難關(guān)）（選項B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（一些大銀行設(shè)有不同的專業(yè)部門，分別處理不

同類型、不同行業(yè)的貸款）（選項D）;

（4）銀行的穩(wěn)定性（穩(wěn)定的銀行可以保證企業(yè)的借款途中不致中途發(fā)

生變故）（選項A）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

12.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價

值二無負債企業(yè)的價值（即選項A的說法不正確），有負債企業(yè)的價值=

按照有負債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企

業(yè)的價值=按照相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由

現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以

推出選項C的結(jié)論；由于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本二加權(quán)平均資本成

本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)

是否有負債，加權(quán)平均資本成本都將保持不變（即選項B的說法正確）；

決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個別資本成

本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)不影響

加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個別資本成

本。影響個別資本成本的是風險，包括經(jīng)營風險和財務(wù)風險，其中財務(wù)

風險受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，

資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下,

MM理論認為，財務(wù)風險不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)平均資

本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項D的說法正確。

13.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等

級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負債越多企

業(yè)價值越大，選項A正確；權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收

益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu),

選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務(wù)困境時，更容易引起過度

投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過度投資問題是指

企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利

益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象c投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投

資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯

誤;根據(jù)優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資，

其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項D正確。

14.ABC所有者總是希望經(jīng)營者盡力增加企業(yè)價值的，所以D選項不對。

15.CD當年經(jīng)營利潤很多但卻無法償還當年的債務(wù)，表明該公司的短期

償債能力出了問題，應(yīng)檢查的財務(wù)比率是衡量短期償債能力比率。選項

A屬于盈利能力比率；選項B屬于長期償債能力比率。

16.AB

固定股利增長率股票的內(nèi)在價值=最近一次發(fā)放的股利x（1+股利增

長率）/（投資的必要報酬率一股利增長率），由公式可以看出，最近

一次發(fā)放的股利、股利增長率與股票內(nèi)在價值同向變化，投資的必要

報酬率（或資本成本率）與股票內(nèi)在價值反向變化；因為0系數(shù)與投

資的必要報酬率（或資本成本率）同向變化，所以9系數(shù)同股票內(nèi)在

價值反向變化。

綜上，本題應(yīng)選AB。

17.BD影響資本成本變動的外部因素有：

（1）利率：市場利率上升，公司的債務(wù)資本成本會上升，因為投資人的

機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬。根據(jù)資本資

產(chǎn)定價模型，利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。個別公司

無法改變利率，只能被動接受。資本成本上升，投資的價值會降低，抑

制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資；

(2)市場風險溢價：由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定，個別公司無法控

制。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權(quán)成本；

(3)稅率：由政府控制，個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債

務(wù)成本及公司加權(quán)平均資本成本。此外，資本收益的稅務(wù)政策發(fā)生變化，

會影響人們對于權(quán)益投資和債務(wù)投資的選擇，并間接影響公司的最佳資

本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

影響資本成本變動的內(nèi)部因素：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。

18.AC

AC

【解析】因為市場套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，應(yīng)當是債券價

值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的

是贖回價格高于可轉(zhuǎn)換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回

債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續(xù)獲得利息收入)，所以，贖

回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

19.ABD

ABD

【解析】金融資產(chǎn)的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、

名義價值不變性。

20.ABC解析：本題的考點是滾動預(yù)算的滾動方式。逐年滾動與定期預(yù)

算就一致了。

21.A有效年利率=600xl2%/(600-600xl2%—

600xl0%)xl00%=15.38%,或：有效年利率=12%/(1_12%—

10%)xl00%=15.38%o

22.A選項A,市場組合的0系數(shù)等于1,在運用資本資產(chǎn)定價模型時,

某資產(chǎn)的P值小于1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于市場風險。

23.A本題的主要考核點是現(xiàn)行標準成本的用途。現(xiàn)行標準成本是指根據(jù)

其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標

準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存

貨和銷貨成本計價。

24.A【答案】A

【解析】選項8沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；對于互斥投資項目，投資

額不同引起的（項目壽命期相同）互斥方案，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出

評價，選項C錯誤；選項D沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬

率由于財務(wù)風險增加而提高。

25.B【答案】B

【解析】根據(jù)計算普通股資本成本的資本資產(chǎn)定價模型可知，無風險

利率、權(quán)益市場風險溢價均與普通殷資本成本正相關(guān)，所以，選項A和

C錯誤。根據(jù)計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當前市

價與普通股資本成本負相關(guān)；而預(yù)期現(xiàn)金股利增長率與普通股資本成本

正相關(guān)，所以，選項B正確、選項D錯誤。

26.C由于流動比率?速動比率=存貨+流動負債因此：2.4?1,2=存貨+300

期末存貨=360（萬元）平均存貨=（260+360）/2=310（萬元）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

=7204-310=2.32（次）

27.A解析：預(yù)期通貨膨脹增加，會導(dǎo)致無風險利率增加，從而使證券市

場線的截距增大，證券市場線向上平行移動。

28.D【答案】D

【解析】美式看漲期權(quán)可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時問

執(zhí)行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高，選項B

錯誤；美式看漲期權(quán)的價值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值，選項c

錯誤；布萊克―斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估價，對于不派

發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，也可以直接使用布萊克―斯科爾斯模型進行估

價，選項D正確。

29.A向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當為記名股

票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。

30.D解析：本題考點：營業(yè)現(xiàn)金流量的計算。關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金流量可以分

別按以下公式估計：營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本?所得稅；營業(yè)

現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊；營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入?稅后成本+折舊抵

稅額。選項D的錯誤在于，營業(yè)成本是個總概念，包括付現(xiàn)成本和折舊。

31.(1)修正市盈率=實際市盈率/(預(yù)期增長率

x100>

公Mg稱市收率懵期增長率

A4010%

B44.8

C37.9I2W

_________________5_________________弱

g69

F2515，

平均數(shù)36.7811%

平均市盈率=(40+44.8+37.9+28+45+25)/6=36.78

預(yù)期平均增長率=(10%+8%+12%+15%+6%+15%)/6：11%修正平

均市盈率=36.78/(11%xl00)=3.34

目標企業(yè)每股股票價值=修正平均市盈率X目標企業(yè)增長率xIOOx目標

企業(yè)每股收益：3.34x10%x100x0.5=16.7(元)

(2)

公司名劣實際疥效率KIW埴K率修正的市的率甲公M的而取股票價攸(X)

A4010*420

B44.8S*28

C37.912*3.1615.8

n28IS91.879.35

E4s647.537,S

F25I5?1.678.J5

平均畋19.83

(3)實際股票價格是25元，高于每股股票價值，所以甲公司的股價被

市場高估了。

(4)市盈率模型的優(yōu)點：首先，計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算

簡單；其次，市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出

的關(guān)系；最后，市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影

響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。再

有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣

程

度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下

降。如果目標企業(yè)的B值為I,則評估價值正確反映了對未來的預(yù)

期。如果企業(yè)的p值顯著大于1,經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟

衰退時評估價值被縮小。如果P值明顯小于1,經(jīng)濟繁榮時評估價值

偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業(yè)，則企業(yè)

價值可能被歪曲。

因此，市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且0值接近于1的企業(yè)。

32.

的位：萬元

而也力■

AC■?箴

窗務(wù)心通力?8,(wr-i)?(ur)-PO軍冷靂本質(zhì)本

So—――-■

_____________

0150001S0000%20%20%

AS層價?■■檢

$■g債務(wù)資事或本

2000140467816048786%2050%ie69%

400012767441676744638%2150%1789%

600011262611728261675%23%1736%

8000960017000750%25%17.06%

100007S00175009%29%1714%

1200051M2517156251125%32?1749%

根據(jù)上表計算結(jié)果可得存在一種最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)使得公司價值達到最

大，同時資本成本最低:即債務(wù)價值8000萬元，股票價值9600萬元時

企業(yè)價值最大，此時的加權(quán)資本成本最小。

33.(1)每張債券的價值

=1000x7%x(ip/A,10%,20)+1000x(P/F,10%,20)

=70x8.5136+1000x0.1486

=744?55(元)

每張認股權(quán)證價值=（1000—744.55）/10=25.55（元）

⑵發(fā)行公司債券后，公司總價值一20000+5000=25000（萬元）

發(fā)行債券數(shù)額=5000/1000=5（萬張）

債務(wù)價值=744.55x5=3722.75（萬元）

認股權(quán)證價值=25.55x10x5=1277.5（萬元）

或：認股權(quán)證價值=5000—3722?75=1277.25（萬元）

（3）10年后認股權(quán)證行權(quán)前公司的總價值=25000X（F/P,8%,

10）=53972.5（萬元）

每張債券的價值=10OOXT”Ax（