2025年房地產(chǎn)卓越表現(xiàn)報告-觀點指數(shù)

目 錄2 前言4 市場綜述研究成果說明及活動辦法研究成果構成2025房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)10017房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)報告2025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)G30+)地產(chǎn)G30+報告2025房地產(chǎn)品牌價值卓越表現(xiàn)10品牌價值表現(xiàn)報告2025房地產(chǎn)管理與團隊卓越表現(xiàn)10管理與團隊表現(xiàn)報告2025房地產(chǎn)模式與創(chuàng)新卓越表現(xiàn)10模式與創(chuàng)新表現(xiàn)報告2024年度房地產(chǎn)企業(yè)權益銷售金額表現(xiàn)權益銷售金額報告392025非內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)卓越表現(xiàn)10

非內(nèi)地房企業(yè)表現(xiàn)報告2025上市企業(yè)ESG治理卓越表現(xiàn)10ESG發(fā)展報告2025房地產(chǎn)代建管理卓越表現(xiàn)202025商用代建管理卓越表現(xiàn)10代建發(fā)展報告行業(yè)特別表現(xiàn)關于觀點指數(shù)市場綜述止跌回穩(wěn)市場綜述隨著政策效能持續(xù)釋放，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)的趨勢。 2024年，中央政治局會議關于房地產(chǎn)方面的表述明顯多于往年，政策支持也明顯更多。預計2025年至未來，穩(wěn)、利率下調(diào)、構建新模式持續(xù)釋放多方利好信號，房地產(chǎn)行業(yè)有望迎來變革性改善。一季度，主要是發(fā)揮融資協(xié)調(diào)機制，一視同仁支持不同所有制房企的合理融資需求。二季度，設立3000億元保障房住房再貸款，持續(xù)發(fā)揮融資協(xié)調(diào)機制的作用，并且進一步研究當前市場的供需情況，提出消化存量商品住宅，允許以合理價格收回閑置土地。三季度，降低購房者門檻的政策重磅推出。四季度，止跌回穩(wěn)是最大亮點。隨著“924政策實施，10月、11月新建商品房交易網(wǎng)簽面積連續(xù)2同比、環(huán)比雙增長。2025年房地產(chǎn)市場一方面要以止跌回穩(wěn)為大前提，并在構建房地產(chǎn)新模式過程中，不斷輔以機制安排，控風險的同時找到房地產(chǎn)走出困局的突破點。

止跌回穩(wěn)，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展2024年，房地產(chǎn)行業(yè)的整體政策以防范重大風險，順應新的供求關系變化，優(yōu)化增量盤活增量，加快推動構建房地產(chǎn)新模式，并以銷售、土地、融資、財稅等基礎性制度安排為引領，促進房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展。在此背景下，年內(nèi)關于融資、土地、利率、稅收等各方面的相關政策陸續(xù)出臺。數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理一季度，主要是發(fā)揮融資協(xié)調(diào)機制，一視同仁支持不同所有制房企的合理融資需求。由協(xié)調(diào)機制將備案項目納入“白名單”，進入“白名單”的項目可以獲得資金?；诖耍苿禹椖考涌旖ㄔO，盡快交付給到購房者，進一步降低因項目交付停滯而引發(fā)的風險。二季度，設立3000億元保障房住房再貸款，持續(xù)發(fā)揮融資協(xié)調(diào)機制的作用，并且進一步研究當前市場的供需情況，提出消化存量商品住宅，允許以合理價格收回閑置土地。自然資源部提出各地要根據(jù)市場需求及時優(yōu)化商業(yè)辦公用地和住宅用地的規(guī)模、布局和結構，完善對應商品住宅去化周期、住宅用地存量的住宅用地供應調(diào)節(jié)機制。中，商品住宅周期超36月的，商品住宅用地出讓，同時下大力至商品住宅去降至36以下商品住宅去化周期在18個月(不含月之間“盤、供”本年度的存量商品住宅用地面（收回）確定其新積上限。三季度，降低購房者門檻的政策重磅推出。商業(yè)銀行的存量房貸利率下降，付比例，從需求端降低了消費者的上車門檻。四季度，止跌回穩(wěn)是最大亮點。其中，中央經(jīng)濟工作會議指出，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力，推動構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建相關基礎性制度。隨著“924”政策的實施，10月、11月新建商品房交易網(wǎng)簽面積連續(xù)2個月同比、環(huán)比雙增長。從政策的角度來看，2025在構建房地產(chǎn)新模式過程中，不斷輔

以機制安排，控風險的同時找到房地產(chǎn)走出困局的突破點。12月中央政治局提出穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。回顧歷年中央政治局會議，從2018年“因城施策”，2020年“長效機制”，到2021年“良性循環(huán)”，2022年“防范化解風險”、“保交樓”、“房地產(chǎn)新發(fā)展模式”，2023年“我國房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生重大變化”，再到2024年止跌回穩(wěn)"、“嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量”等提法，可以看出，領導層重視房價下跌的問題，并對新的供求關系有了更進一步的看法，有助于推出更多推動構建房地產(chǎn)新發(fā)展模式的制度安排。數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理2024年，中央政治局會議關于房地產(chǎn)方面的表述明顯多于往年，政策支持也明顯更多。預計2025年至未來，持續(xù)釋放多方利好信號，房地產(chǎn)行業(yè)有望迎來變革性改善。利率下調(diào)，居民中長期貸款持續(xù)增加年內(nèi)，各城市根據(jù)市場變化調(diào)整了購房首付比例等有關信貸政策。2710LPR分別下調(diào)三次。其中，2月5年期以上利率下調(diào)至.95%，7月1年期利率下調(diào)10個基點至.35%，5年期以上利率下調(diào)至.85%。10月1年期LPR較上月下調(diào)5個基點至3.1%，5年期以上為3.6%。利率下調(diào)有效降低了融資成本，刺激消費行為。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行，觀點指數(shù)整理央行數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度末，個人住房貸款余額37.68萬億元，同比下降1.3%，增速比上年末高0.3個百分點。2024年三季度末，個人住房貸款余額37.56萬億元，同比下降.3%。相比二季度末，貸款余額持續(xù)下降，降幅擴大0.2個百分點。四季度的政策刺激購房需求，說明提前還款額在減少。存量住宅利率下調(diào)更為實際的作用是，降低存量房貸利率，從而有利于減少提前還貸的情況。今年7月央行發(fā)布的《中國區(qū)域金融運行報告（2024）》提及，存量房貸利率調(diào)降后，與新發(fā)生房貸利差大幅縮小，有效緩解了居民住房貸款提前償還的現(xiàn)象，同時也有利于打擊繞道經(jīng)營貸、消費貸等違規(guī)置換房貸的行為。存量房貸利率調(diào)降直接有利于存量房貸客戶減少利息支出，增加了居民可支配收入，有利于提升居民消費意愿和消費能力，促進消費增長。數(shù)據(jù)示截至2024末廣東住戶部門貸款余額10.9萬元、同比增長2.6%，增速較三季

度末提高0.8個百分點。2024年10月以來，個人住房貸連續(xù)三個月實現(xiàn)正增長12月月增338億元，處于近三年以來的高點?！秷蟾妗凤@示，存量房貸利率降低，明顯減少了房貸利息負擔，家庭更愿意增加日常消費與其他投資，政策對前期利率較高時購房的工薪階層和個體工商戶的影響尤為明顯。政策落地后的首個季度，居民消費支出和社會消費品零售，20234季度，8679元，分別較1季度、2季度、3季度增加376元、1172元、174元，同比增長8.4%，增速較上年同期提升12.3個百分點，創(chuàng)近七年來的新高。由于個人住房貸款合同期限較長，存量房貸利率調(diào)整將影響整個合同期限的利息支出，預計對消費的拉動效應持續(xù)顯現(xiàn)。2024全年人民幣貸款增加18.09萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.72萬億元，其中，短期貸款增加4732億元，中長期貸款增加2.25萬億元（同比下降11.76%）。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行，觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行，觀點指數(shù)整理自9月以來，住戶中長期貸款變動額分別在9月2300億元、10月+1100億元、11月2000億元、12月4000億元。12月住戶中長期貸款的變動額環(huán)比增加約50%。觀點指數(shù)認為，從貸款情況來看，第四季度中長期貸款增加說明市場存在樂觀的預期。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.1%，比上年同期下降0.1個百分點。2024年全國居民人均可支配收入1314元，比上年名義增長5.3%，扣除價格因素，實際增長5.1%觀點指數(shù)認為，房價預期增長以及就業(yè)率和可支配收入得到進一步改善，才是更為持續(xù)之法。情緒濃厚、價格觸底爬升、資金承壓2.1信心恢復，房產(chǎn)消費環(huán)比上升20249738512.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%。新建商品房銷售額9670億元，下降17.1%，其中住宅銷售額下降176%（對比111月窄約3百分）。商品房銷售59373億元，同比下降17.5%；中部地區(qū)17380億元，同比下降16.4；西部地區(qū)17485億元，同比下降17%；東北地區(qū)2512億元，同比下降11.4%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理從今年的月度銷售來看，2369月是銷售峰份，成交量高主要是有前期政策釋放的效能，如2023年四季度公積金“認房不認貸”，宅標制定等，1223月?！?17”6月成交再次躍升?！?24后91011月均比78亦延份消費者的觀望情緒濃厚，決策時間長。12月份，銷售額降幅環(huán)比進一步收窄。住房城鄉(xiāng)建設部會議提到，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化，呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)的勢頭。數(shù)據(jù)顯示，10月、11月新建商品房交易網(wǎng)簽面積連續(xù)2個月同比、環(huán)比雙增長。另2024已338套既定目標。城中村造圍300村造項目1790個，建設籌集安置住房161.7萬套，改造城市危舊房7.4萬套（）；建設籌集型保障性住房、保障性租賃住房、公租房共計172套（），一大批新市民、青年人、農(nóng)民工的住房問題得到解決。

無論是從數(shù)據(jù)還是政策層面，房地產(chǎn)市場的信心都正在逐步恢復。數(shù)據(jù)來源：同花順數(shù)據(jù)來源：同花順ifind，觀點指數(shù)整理觀點指數(shù)監(jiān)測的10個城市中，12月前三周商品住宅成交711.47萬平方米，環(huán)比10月前四周上升14.25%。12的房產(chǎn)消海市房地產(chǎn)經(jīng)紀披露截至11月底上海今內(nèi)已交11套手、成6500億元，2023年模。無論套量，2023年20%。從企業(yè)的銷售反饋海商品住宅成交勢頭較強，如中海地產(chǎn)上海公司對外宣2024司海額突破700億元，達到約700.11億元。中·順昌玖里海·邸玖序等項目，成為全國性房企中在單個城市最高銷售紀錄的保持者。深圳房地產(chǎn)信息平臺顯示，11月新房成交套數(shù)是今年全年最高值的月份，是2月份的10，接近6月、78月三個月的總數(shù)。11月深圳新建商品房成交85.24萬平方米（8734），同比上升134.93%；其中新建商品住宅成交79.53萬平方米（8076），同比上升187.32%。其中新建商品住房面90平方米以下363290-144，144平方米以上199，比例分別為44.97%、52.56%和2.47%。實際上，北京、廣州線城市成交量均有不同程度的上升，并且這樣的趨勢從一線城市向更多城市擴大。10州深圳南京寧波、大連、東莞等城市新房成交量同比增長超過30%，北京、上海、深圳、杭州等城市二手房成交量同比增長超過50%。天津江江蘇等11省份新建商品房網(wǎng)簽成交量同比增長超過10；北京上海河北遼寧、浙江湖南、重慶貴州甘肅陜寧夏等20省份二房網(wǎng)簽成交量同比增長超過10%。觀點指數(shù)預計12體現(xiàn)在不少企業(yè)為完成年底吸買開發(fā)商推出包括不限于特價房源、送位券、購房補貼禮物免返傭惠措施。這些舉措延2025年年后，過年前后折扣力度并未有巨大的差異20252月，不少企業(yè)開始貨”節(jié)奏。監(jiān)測的10個城市中，12711.47萬平方米，環(huán)比10月前四周上升14.25%。12的房產(chǎn)消海市房地產(chǎn)經(jīng)紀披露截至11底海今內(nèi)已交11套手、成6500億元，2023年模。無論套量，2023年20%。從企業(yè)的銷售反饋海商品住宅成交勢頭較強，如中海地產(chǎn)上海公司對外宣2024司海額突破700億元，達到約700.11億元。中·順昌玖里海·邸玖序等項目，成為全國性房企中在單個城市最高銷售紀錄的保持者。深圳房地產(chǎn)信息平臺顯示，11月新房成交套數(shù)是今年全年最高值的月份，是2月份的10，接近6月、7月、8月三個月的總數(shù)。月深圳新建商品房成交85.24萬平方米（8734），同比上升134.93%；其中新建商品住宅成交79.53萬平方米（8076），同比上升187.32%。其中新建商品住房面90平方米以下363290-144，144平方米以上199，比例分別為44.97%、52.56%和2.47%。實際上，北京、廣州線城市成交量均有不同程度的上升，并且這樣的趨勢從一線城市向更多城市擴大。10州深圳南京寧波、大連、東莞等城市新房成交量同比增長超過30%，北京、上海、

深圳、杭州等城市二手房成交量同比增長超過50%。天津江江蘇等11省份新建商品房網(wǎng)簽成交量同比增長超過10%；北京、上海、河北、遼寧浙江湖南、重慶貴州甘肅陜寧夏20個二房網(wǎng)簽成交量同比增長超過10%。觀點指數(shù)預計12體現(xiàn)在不少企業(yè)為完成年底吸買開發(fā)商推出包括不限于特價房源、送位券、購房補貼禮物免返傭惠措施。這些舉措延2025年年后，過年前后折扣力度并未有巨大的差異20252月，不少企業(yè)開始貨”節(jié)奏。2.2價格觸底爬升，低價市場行情修復國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲，二三線城市環(huán)比總體降幅收窄；一二三線城市同比降幅均繼續(xù)收窄。2024年12線月持平轉為上0.2%。其中，上海和深圳分別上0.5%和0.2%，北京和廣州均下降0.1%。線城市新建商品住宅銷售價格同比下降3.8%，降幅比上月收窄0.5個百分點。其中，北京、廣州和深圳分別下降5.4%、9.1%和6.1%，上海上5.3%。二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比由上月下降.1%為持平。同比下降5.4%，降幅比上月收窄0.4個百分點。三城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降.2%，降幅收窄0.1個百分點。同比下降6.2%，降幅收窄0.3個百分點。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理線城市二住宅銷售價格環(huán)比上0.3%，幅比上月回落0.1個百分點。其中，北京、上海和深圳分別上0.5%0.9%和0.1%，廣州下降.3%。一城市二住宅銷售價格同比下降6.7%，降幅收窄1.3個百分點，其中北京、上海、廣州和深圳分別下降4.5%、3.4%、10.9%和8.0%。二線城市二手住宅環(huán)比下降0.3%，降幅比上月擴大0.1個百分點。同比下降7.9%，降幅收窄0.5個百分點。二手住宅環(huán)比下降0.4%，降幅收窄0.1個百分點。同比下降8.4%，降幅收窄0.4個百分點。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理其中，10份，一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比由上月下降1.2%為上0.4%，為近13個月以來的首次轉漲。20251月，二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲這也是2023年6月以來的首次。國家統(tǒng)計局在10月開展的針對70個大中城市的月度房價問卷調(diào)查顯示，預期未來半年新建商品住宅和二手住宅銷售價格保持穩(wěn)定或上漲受訪從業(yè)人員占比繼續(xù)提升，分別為75.9%和60.4%，比上月分別提高17.6個和15.0個百分點。觀點指數(shù)觀察到，商品住宅價格指數(shù)從上年2呈波動下探，直到2024年9觸底回升。到了11線級，價格逐漸暖。此前的價格下降，主要是很多企業(yè)實行以價換量的策略，提升銷售量。雖然價格的下降可以刺激消費者入市購房，但是對于企業(yè)來說可能會出現(xiàn)無序的價格競爭，反而是不利于構建良性平穩(wěn)的房地產(chǎn)市場。隨著價格水平恢復常態(tài)水平，房企和消費者的利益更為平衡。月份的房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為92.78，環(huán)比上個月上升0.16個百分點，已經(jīng)連續(xù)9個月回升，距離適度景氣水

平最低邊界值還差2.22%。（通常情況下，國房景氣指數(shù)100點是最合適95105適水平，95以下為較低景氣水平，105偏）2.3資金受益于銷售和融資改善2024年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋733247比上年下降12.7%。其中，住宅施工面積513330萬平方米，下降13.1%。房屋新開工面積73893萬平方米，下降23.0%。其中，住宅新開工面積53660萬平方米，下降23.0%。房竣工面積73743萬平方米，下降27.7%。其中，住宅竣工面積53741萬平方米，下降27.4%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理企業(yè)開工建設的積極性有所增加，未來隨著市場的復蘇，該指標同比降幅相信會進一步修復。到位資金方面，2024年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金107661億元，比上年下降17.0%。其中，國內(nèi)貸款15217億元，下降6.1%；利用外資32億元，下降26.7%；自籌資金37746億元，下降11.6；定金及預收款33571億元，下降23.0%；個人按揭貸款15661億元，下降27.9%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理察到從3月起開投到位金單月比整呈遞上升9稍微說明企業(yè)位有所改善。揭貸款及預收款兩個指標可以111繼續(xù)收兩點。房企銷售取的資進一步修復，市場繼延續(xù)1011的行情，兩個指標的降將進一步收，房企獲得的流動性顯著增強。2024監(jiān)管總局推動合規(guī)的房地產(chǎn)開發(fā)項目“應進盡進”，已審貸款“應貸盡貸”，資金撥付“能早盡早”。截至2024年12月，“白名單”項目審批通過貸款超5這為項目開工建設提供了一定的資金流，本質上是為了保交付。央行數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)貸款增速回升，房企獲得的金融機構資金支持也在增加。2024年四季度末，人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額13.56萬億元，同比增長3.2%，增速比上年末高1.7個百分點，全年增加4125億元。人民幣房地產(chǎn)貸款余額52.8萬億元，同比下降.2%，增速比上年末高0.8個百分點。而今年銷售縮量明顯，企業(yè)經(jīng)營尤為艱難，有的企業(yè)面臨退市，有的企業(yè)還在為債務奔波。觀點指數(shù)認為，債務重組一般只決債務身來說還是需要“造血”機制來整體降低，比注資或資產(chǎn)增值、增加業(yè)務的營收水平，形才是企業(yè)健康平穩(wěn)經(jīng)營的長效機制。分化、國企主導3.1土地市場冷熱分化，國企主導特征明顯2024呈半冷年熱的現(xiàn)象。監(jiān)測線8月始漲12月一二三線城市成交住宅用地規(guī)劃建面積13711.23萬平方米，環(huán)比上升95.64%。很多城市土拍開容積率等條件，引導房企建設不同需求的產(chǎn)品，以此來滿足剛性和改善性人群的需亦推出不少高質量的地塊，吸眾多房企參拍。

土地競爭激烈主要還是集中在核心區(qū)域的核心塊，企業(yè)投資城市也十分明確，主要看中城市的去化情況。據(jù)觀察像上海、北京深圳、廣州線城市是不少企業(yè)的必爭之地，此外杭州、南京、合肥、武漢、西安、成都、青島、長沙、廈門、蘇州等城市的地塊亦有不少被企業(yè)高溢價競得。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，觀點指數(shù)整理注：房地產(chǎn)土地購置費用為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過各種方式取得土地使用權而支付的費用1-12655.24億元，同比下降8.7%。以地收入為主的政性算繼2024用出讓收入8699億元，比上年下降16%，降幅較1-11月收窄6個百分點。土地市場整體表現(xiàn)不如以往，市場持續(xù)走弱背后來源于銷售滯銷的影響，短期土地出讓較難改善。數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理拿2024年112拿幅明顯，其中全口徑銷售前三的保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、綠2024拿151810注意的是，同比去年，濱江集個百分點，說明年內(nèi)土地拓極。企業(yè)拿地方面，央國企是目前土地市場最主要的成員，包海地產(chǎn)、華潤置地、招商蛇口、越秀地產(chǎn)等企業(yè)。另外，民企主要是濱江集龍湖集團，混改房企主要是綠城中國。觀點指數(shù)觀察到，目前拿地的民企主要分為三類。一是頭型企業(yè)，這類企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)相對較好，出于出貨奏和保持健康土地儲考慮，會時常關注各地方的土地供給。二是非傳統(tǒng)開發(fā)企業(yè)或跨界企業(yè)。這類企業(yè)一般都有自己

的主業(yè)，參與地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務主要是出于增加業(yè)務營收的打算這類企業(yè)的主業(yè)與房地產(chǎn)開鏈條息息相關，在產(chǎn)業(yè)鏈端可以產(chǎn)生有效協(xié)同。企業(yè)拿地后，一般尋求代建方管理項目，從而獲得投資收益。三是成熟的地方企業(yè)，在市場表現(xiàn)較差的時候，反而有更大的發(fā)展彈性。整體來說，土地市場的順利回暖還是建立在企業(yè)銷售上升，獲得足夠的資金進行投資的前提之上。研究成果說明篩選城市范圍企業(yè)樣本選取標準項目樣本選取標準口徑統(tǒng)計時間數(shù)據(jù)獲取方法

中國內(nèi)地區(qū)域。2024地有項目運營的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、專業(yè)機構、建材套等相關企業(yè)。2024年在售或運營、服務的各類房地產(chǎn)項目或物業(yè)。營運指標統(tǒng)一截取202412月31務取年1月1日-12月31日。企業(yè)自行申報、上市公司公開資料、第三方專業(yè)機構提供。如果企業(yè)自身沒有進行申報，同時無法從第三方獲取準確訊息，研究成果名單以排除。但是可以參加非營運、財務指標類的研究成果名單?；顒愚k法02.0.102025.03.10通過推選和企業(yè)申報的方式，參加企業(yè)填報各種基本資料和數(shù)據(jù)。02.0-225.03觀點指數(shù)研究院與地產(chǎn)全行業(yè)各領域進行深入調(diào)研交流，并面向全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、投資機構、金融投行及專業(yè)機構發(fā)出房地產(chǎn)卓越表現(xiàn)調(diào)查問卷。02.0研究及統(tǒng)計 院申材料綜計分析，根據(jù)各項研究體系的綜合表現(xiàn)產(chǎn)生“卓越指數(shù)·2025房地產(chǎn)卓越表現(xiàn)”研究成果。22503指數(shù)·2025房地產(chǎn)卓越表現(xiàn)”授牌典禮觀點指數(shù)研究院20253月202025觀點年度論壇”上發(fā)布“卓越指數(shù)·2025房地產(chǎn)卓越表現(xiàn)”研究成果。研究成果構成卓越表現(xiàn)2025房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)卓越表現(xiàn)2025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)G30+)綜合表現(xiàn)綜合表現(xiàn)2025房地產(chǎn)品牌價值卓越表現(xiàn)102025房地產(chǎn)管理與團隊卓越表現(xiàn)102025房地產(chǎn)模式與創(chuàng)新卓越表現(xiàn)102024年度房地產(chǎn)企業(yè)權益銷售金額表現(xiàn)1002025非內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)卓越表現(xiàn)102025上市企業(yè)ESG治理卓越表現(xiàn)102025房地產(chǎn)代建管理卓越表現(xiàn)202025商用代建管理卓越表現(xiàn)10行業(yè)特別表現(xiàn)行業(yè)特別表現(xiàn)在個大的行業(yè)，有“大而全”也有“小而精”，一個成的企業(yè)或項目都有值得學習借鑒2025中國房地產(chǎn)行業(yè)特別表現(xiàn)，旨尋彰些在特定領域表現(xiàn)領先、成績驕人的企業(yè)或產(chǎn)品卓越指數(shù)房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)100排名企業(yè)營運指標（55)品牌指標(15)管理指標(15)模式與創(chuàng)新(15)總分額總值保交樓度認品可牌度社會貢獻織管理模式執(zhí)效率獨產(chǎn)特品性生革產(chǎn)新方的式式資與金融運資用1保利發(fā)展控股中國海外發(fā)展華潤置地萬科招商蛇口綠城中國龍湖集團中國金茂越秀地產(chǎn)建發(fā)房產(chǎn)濱江集團金地集團華發(fā)股份中國鐵建新城控股首開股份電建地產(chǎn)保利置業(yè)中建壹品中建東孚中糧大悅城融創(chuàng)中國華僑城碧桂園美的置業(yè)綠地控股卓越集團中交房地產(chǎn)國貿(mào)地產(chǎn)聯(lián)發(fā)集團中建玖合旭輝集團世茂集團49.014.012.314.289.547.613.913.913.488.8246.713.813.814.388.6347.413.712.114.187.3447.113.614.212.287.1545.913.313.713.386.2643.514.214.113.985.7746.813.413.411.985.5846.113.512.013.785.3946.613.113.111.884.61046.013.213.611.784.51145.611.613.513.684.31245.812.313.312.784.11345.712.712.912.583.81445.612.412.413.283.61545.412.212.713.083.31645.112.812.512.883.21745.012.512.812.883.11845.013.112.711.882.61944.712.812.112.882.42044.512.612.612.382.02144.912.211.912.981.92243.612.613.012.581.72343.812.512.212.981.42444.412.611.712.581.22543.512.312.512.781.02643.112.612.512.680.82744.012.012.012.580.52843.812.312.012.280.32942.812.811.712.880.13042.213.011.812.979.93142.512.811.612.879.73243.412.311.912.079.633卓越指數(shù)房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)100排名企業(yè)營運指標（55)品牌指標(15)管理指標(15)模式與創(chuàng)新(15)總分額總值保交樓度認品可牌度社會貢獻織管理模式執(zhí)效率獨產(chǎn)特品性生革產(chǎn)新方的式式資與金融運資用34武漢城建星河控股集團中建智地深業(yè)集團中鐵置業(yè)遠洋集團金融街控股廣州地鐵地產(chǎn)合Th創(chuàng)展象嶼地產(chǎn)路勁地產(chǎn)瑞安房地產(chǎn)中旅投資大華集團北京城建能建城發(fā)五礦地產(chǎn)鴻榮源廈門地鐵上海城投控股邦泰集團星河灣中南建設雅居樂金科股份榮盛發(fā)展新希望地產(chǎn)中駿集團深鐵置業(yè)湖北聯(lián)投龍光集團首創(chuàng)城發(fā)興耀房產(chǎn)43.312.111.712.179.241.612.812.612.079.03542.511.612.012.778.83642.311.611.812.978.63741.812.511.912.178.33840.413.013.011.878.23940.812.512.711.977.94042.611.411.712.077.74141.912.111.811.677.44240.712.612.411.677.34340.412.912.111.677.04438.712.811.813.576.84540.712.211.712.076.64640.811.612.511.576.44739.511.712.912.076.14839.712.412.011.875.94940.511.811.711.875.85039.712.311.711.975.65139.312.111.612.375.35238.211.812.912.375.25338.011.412.812.875.05438.012.911.712.074.65537.511.813.012.174.45638.011.412.512.474.35738.611.412.511.774.25838.311.311.912.473.95937.811.812.311.773.66038.111.612.011.673.36136.312.712.611.473.06235.812.312.312.572.96336.711.712.611.872.86436.313.011.711.672.66536.711.612.111.972.366卓越指數(shù)房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)100排名企業(yè)營運指標（55)品牌指標(15)管理指標(15)模式與創(chuàng)新(15)總分額總值保交樓度認品可牌度社會貢獻織管理模式執(zhí)效率獨產(chǎn)特品性生革產(chǎn)新方的式式資與金融運資用67珠江投資中建信和華宇集團天健地產(chǎn)珠實地產(chǎn)寶龍地產(chǎn)中洲控股敏捷集團濰坊恒信仁恒置地海信地產(chǎn)武漢城投北京建工建業(yè)集團建杭置業(yè)陸家嘴集團石家莊城發(fā)投集團復地產(chǎn)發(fā)宸嘉發(fā)展華鴻嘉信京基集團北辰實業(yè)時代中國金隅股份浦開集團合景泰富信達地產(chǎn)儒辰集團弘陽集團京投發(fā)展海成集團興城人居信友集團萬華集團35.012.112.512.572.134.212.512.912.271.86836.111.912.011.771.76936.111.512.211.671.47034.512.213.011.471.17137.011.511.211.371.07235.111.512.711.570.87335.311.811.811.870.77433.712.312.511.970.47535.111.511.412.170.17632.312.812.112.769.97734.311.911.312.269.77834.911.811.411.369.47933.512.711.411.769.38033.611.611.512.369.08132.312.012.512.168.98232.711.812.911.268.68332.012.212.112.268.58431.612.711.712.268.28533.011.511.412.268.18632.312.811.411.467.98732.211.812.311.467.78832.411.312.511.467.68930.612.512.411.967.49031.112.512.011.667.29131.512.511.311.666.99231.211.711.911.966.79330.312.211.612.566.69430.512.411.512.066.49531.311.411.711.866.29631.711.511.611.266.09732.311.411.510.765.99832.611.411.510.365.89932.911.210.511.165.7100房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)報告筑底與轉型房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)報告多數(shù)房企如何著手城市更新和深度轉型，既是筑底之下房企增長的象限，也為市場留下了豐富的想象空間。 過去的一段時間里，行業(yè)繼續(xù)發(fā)生深刻變化。宏觀層面，一系列增量政策落地，支持市場“止跌回穩(wěn)”。微觀上，房企表現(xiàn)繼續(xù)分化，部分房企積極自救重整，同時不乏頭部房企陸續(xù)重啟拿地節(jié)奏，行業(yè)復蘇勢頭仍在穩(wěn)步推進中。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，“持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。合理控制新增房地產(chǎn)用地供應，盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。推動構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建相關基礎性制度。”盡管市場還面臨諸挑戰(zhàn)但政策的持續(xù)寬松和市場調(diào)整的不斷深化，有望進一步改善房地產(chǎn)市場的供需關系，最終實現(xiàn)止跌回穩(wěn)。未來一年里繼續(xù)推進“保交樓”和調(diào)整負債多數(shù)房企將如何著手城市更新和深度轉型，既是筑底之下房企增長的象限，也為市場留下了豐富想象空間。保中華位居三甲，銷售和拓儲行動亮眼觀點指數(shù)通過長期對行業(yè)與企業(yè)進行跟蹤研究，綜合房企權益銷售金額、權益貨值等運營指標，同時立足品牌、管理和模式與創(chuàng)城等各個維度，客觀反映房地產(chǎn)企業(yè)的卓越

表現(xiàn)和未來發(fā)展?jié)摿?。憑借突出的銷售表現(xiàn)、穩(wěn)健的拓儲行動和品牌影響力，保利躍升房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)首位，中海、華潤置地等企業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼。具體銷售上，2024年保利發(fā)展和中海地產(chǎn)是唯二權益銷售金額突破2000億元以上的房企，其中前者2545億元，同比去年減少約500億元，后者為889.43億元，同比去年基本持平，。置地為1800.4億元，萬科1599.15億元，招商1506.01億元，與上年相比，均有不同程度下滑。土地備方面，企業(yè)現(xiàn)“”高-低-高”的地趨勢，即一季度拿地積極，二三季度減緩拿地，四季度恢復拿地。此外，可以看到企業(yè)拿地趨同性增加，對核心城市核心地塊加大投入。頭部企業(yè)更是通過獨立、聯(lián)合等多種方式增加土儲。除了有意在去化周期較短的區(qū)域獲取土地外，期內(nèi)企業(yè)拿地也注重提升權益比例，預計未來的土儲結轉質量要高于往期。在當下的市場競爭中，銷售承壓是企業(yè)面臨的共同難如何穩(wěn)住銷售、打破增長困局依然值得深思。對于產(chǎn)品的堅守和升級，是企業(yè)的破題法門。保利發(fā)展控股正致力于實現(xiàn)從產(chǎn)品建造到服務體系的全鏈條智慧響應。2024年保利發(fā)展蟬聯(lián)中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售首位，在一線城市同樣保持著數(shù)一數(shù)二的領先成績，保利世博天悅是其代表銷售項目。位于楊浦區(qū)的保利外灘序BUND45認購結束，認購率727%，一舉打破2024年上海樓盤認購率的最高紀錄。2024年，中海地產(chǎn)權益銷售表現(xiàn)亮。中海聚焦核心核心地段，以中海領邸系列以“三開三罄”的銷售表現(xiàn)顯著吸光。于6月28日首23290分鐘盤。據(jù)觀點指數(shù)12底統(tǒng)計，僅邸·玖序單個項目2024280億元，這一數(shù)字算海上海公2024年700億元銷售額的40%。華潤置地積極獲取土儲，并在土地空間上打造更多好產(chǎn)品。華潤置地位于上海寶山大場鎮(zhèn)的中環(huán)置地中心·潤府全盤銷售金額突破百億大關。華潤置地作為綜合城市投資開發(fā)運營商，回歸產(chǎn)品及服務，堅持以客戶為中心，關注客戶的多元化需求。招商蛇口、綠城中國等房企新增土儲項目集中在核心區(qū)域，并且有提高項目權重的走勢，增強了自身抵御市場風險的能力，所有者權益有望進一步提高。此外，龍湖、濱江等部分民營房企努力在行業(yè)變革的浪潮中扎根，一方面把控拿地節(jié)奏，儲備好“彈藥”迎接未來的市場；另一方面，加強適應變化的能力，積極發(fā)揮品牌優(yōu)勢，拓展多元業(yè)務。100房企市占率下滑，集中度不斷提升國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年，新建商品房銷售面積97385萬平方米，比上年下降12.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%。新建商品房銷售額9670億元，下降17.1%，其中住宅銷售額下降17.6%。市占率方面，如果以2024年全國商品房銷售額為9.675萬億元計，前100房企市占率合計42.24%，較去年下降7個百分點，1000億元以上房企市占率逾22.72%。房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模持續(xù)萎縮，集中度也在不斷提升，強者愈強的局面更加凸顯。觀點指數(shù)計算房企2024年權益銷售金額同比增速，以此衡量房企在銷售下行背景下的相對銷售韌性。具體來看，2024100大部分企業(yè)的權益銷售金額較去年有所減少，極少數(shù)企業(yè)權益銷售實現(xiàn)同比增長，最高增長率為129.38%，最大降幅為84.83%，同比增速中位

數(shù)為-42%。（2023年最高增長率為95.8%，最大降幅為76.2%，同比增速中數(shù)為-25.4%）數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理銷售韌性的另一個觀察視角是銷售均價，存量項目的價格變動和新開發(fā)項目的價格水平將影響房企新一年的銷售均價。觀點指數(shù)計2024年與往年的變化幅度，將其作為判斷房企銷售韌性的輔助指標之一。銷售韌性越高，去化壓力越小，價格也會保持平穩(wěn)。在銷售持續(xù)下行的情況下，觀點指數(shù)對銷售價格表現(xiàn)堅挺的房企給予更高的評價。數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理算100家樣本房企2024年全年的銷售均價相較2023年的變化幅度在-49.2%至114.5%之間，中位數(shù)為-3.1%。（2023年-45.3%至113.6%之間）進一步可以看到，2024年銷售均價同比上升的企業(yè)數(shù)量明顯要少于2023年，并且同比均價降幅散點有往下的趨勢。考慮到市場銷售低迷，不排除一些企業(yè)采取“以價換量”的策略，降低價格抓緊出貨。觀點指數(shù)觀察，不項目降低售價夠來量的上。如深鐵置業(yè)深鐵閱云境項目屬深圳大運板TOD項目，首推214源開盤不2小時內(nèi)罄去率達到100%，銷售金額10.77億元。據(jù)觀，個項目去化較快的原因在于價格，深鐵閱云境在大運板塊比周邊均價低12%。深圳中建觀玥項目正式開盤，據(jù)悉2047客戶搶192房，登記比為1∶10.66，開盤90分鐘即售罄，銷售金額約6億元。是“9.29”樓市新政策后第二個“日光盤”，也是深圳今年以來第三個“日光盤”。該項目盤備案價3.8萬元/平方米。據(jù)了解，發(fā)商給出了“誠意登記優(yōu)3%，VIP升級優(yōu)3%，認購優(yōu)按時簽約優(yōu)1%，五成及以上首付優(yōu)1%或一次性付款優(yōu)2%”的盤優(yōu)惠，后價格約3.3萬/平方米起。若以最初塊掛牌出讓5萬/的銷售價計算，后開盤價實際打了超過7折。當前，房地產(chǎn)行業(yè)以止跌回穩(wěn)為主基調(diào)，行業(yè)出清的市場份額將由優(yōu)質房企承接，機會向頭部房企集中的趨勢依舊持續(xù)。面對市場的巨變，房企必須戰(zhàn)略管理、組織架構和經(jīng)營理念上做出改變，將用戶體驗放在首位。城市土拍分化，房企聚焦拿地2024年一二三線城市合計成交住宅土地7658宗，同比去年的8184宗減少6.43%。成交面積24307.55萬平方米，同比去年減少9.44%。具體來看，一線城市成交160宗，成交面積594.32萬平方米，溢價率7.89%，較去年小幅上升。二城市成交1784宗，成交面積6255.19萬平方米，價率4.95%，較去年有所下降。三城市成交5714宗，成交面積17458.03萬平方米，價率2.44%，較去年下降。通過對比各線城市的月度土拍溢價率，觀點指數(shù)發(fā)現(xiàn)，在一系列增量措施的出臺下，一線城市下半年的土拍熱度不減。而二線城市在517和924個重要政策后，均有一定程度的積極反應。三線城市的土拍熱度則表現(xiàn)較為平淡，對政策反應敏感度較低。據(jù)觀點指數(shù)統(tǒng)計，2024年11250房企新增土地建筑面積5694.8萬平方米，同比下降35.44%。從權益拿地金額來看，全行業(yè)權益拿地金額突破200的企業(yè)共有8家，100-200億元區(qū)間的則有9家。2024年112月土地投資力度最大的企業(yè)為中海地產(chǎn)、保利發(fā)展、華潤置地、綠權益拓儲金額分別為

66、67、1818、83和81億元。另外，招商蛇口和越秀地產(chǎn)緊隨其后，權益拿地金額分別為1億元、4億元。新增貨值方面，112最多的企業(yè)為中海地產(chǎn)、華潤招蛇口秀地產(chǎn)，新增貨值分別為2130.7、1593.56、1261.48、886.71和806.54億元，延續(xù)在土地市場的優(yōu)勢。觀點指數(shù)以土地儲備為主要觀察指標，通過計算土地儲備與銷售面積的比值，得到去化周期，以此來評估拿儲極端假設下，房企當前土儲貨值可以支撐當前權益銷售規(guī)模的時間長度，以此判斷房企發(fā)展的基礎是否扎實。數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)整理根據(jù)計結果，前10房企土地備為15億平方米，平均去化周期為85年，比去年縮短約2年。其中，前10房66671100房企的土地明顯，未來去化周期在3年以內(nèi)。觀點指數(shù)認為，土地大程度在于企業(yè)收縮地，土地備充相對緩慢。大部分企業(yè)采“以銷定投”的策謹慎投資，長，土地投力度大幅減小。從重點房企拿地策來看，三家房企相較往年拿一方面土地供應整體減少的影響，一方面則是應市場變化，將地目光進一步收窄至重點城市。4年全年，保利發(fā)展在上海以114億元斬獲8宗地，成為上地數(shù)量最多的房企。同時，在大本營廣，保利發(fā)展去年全年地5宗，總金額超億元，總成交額超過廣州全市土總額的，同時部分二三城市地同樣保利收入囊中。而中地則較為中，“確”于重點城市的重點地，例如與置地聯(lián)手，經(jīng)過近0輪競價，1812億元下“地王”。地的重點策放在北地區(qū)，多數(shù)地的均為1。華潤置地方面，其拿地范圍與保利類似，既有北上廣深，同時積極布局部分城市的優(yōu)質地塊。觀點指數(shù)統(tǒng)計112月一二線城市住宅用地競得企業(yè)的類型發(fā)現(xiàn)，國企在掛地市場上居前列。從來看，報告期內(nèi)城投地占比較高。城投介入有托例如江蘇無錫年第五次土，共計14宗地。其中2宗地塊溢價成交，由民營房企競得；12宗地塊底價成交，由城投競得。年，地占比續(xù)下降。、仍活在土市場，前者拿中在大本營，后者，一二海和廣均有一宗合作地項目。多元業(yè)務觸角延伸，資金仍顯緊張面對行業(yè)的調(diào)整，企業(yè)求多元化業(yè)發(fā)展，增加營收渠道，提升抗風險能力。近年來城市更新大力發(fā)展，帶來的存量空間催生更多的年國開行新增城中村改造專項借款3817億元，支持了北通、贛等城市的723個城中改項目。住建部表示，將通過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中改、房改。如果前期工作做得好，還可以在100萬的基礎上續(xù)加大力度。年“全國兩會”期間，住建部表示，一是把年以前建成的城市老小區(qū)要納入城市更新的改范，因地制宜實施改，也鼓勵地方索居民自主更新改老住宅。二是城中改，現(xiàn)在范經(jīng)擴大到全國地及以上城市，要在去年新增100萬基礎上，再續(xù)擴大改規(guī)模。三是大力推進完整社區(qū)建設，重點是聚焦“一老一小”，完善無障礙老化配設施，政托育設施、兒童活動場地。對于開發(fā)企業(yè)來說，可以借助城市更新的改造業(yè)務發(fā)展政府

代建，通過輸出發(fā)管理運營能力實現(xiàn)輕資產(chǎn)增收。一方面是篩城市更新發(fā)項目，成為項目主體開發(fā)企業(yè)，通過操盤和管理獲發(fā)收。置地除項目外，入局三亞“城市更新”、與東市規(guī)劃設計研究院達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。保利上海永興里作為年城市更新的“壹號作品”，該項目定位為城央低密墅境社區(qū)，積率≤，在內(nèi)環(huán)稀缺地打造高品質居住體驗，屬標桿性案例。不過，年“保交房”攻堅戰(zhàn)仍在持續(xù)。當下房地產(chǎn)市場遇到的挑戰(zhàn)和題正是檢驗一家企業(yè)的試金石，能反映出企業(yè)的綜合實力。對于房企來說，自的交付能力不關系到購房者所關的切利，還凸顯企業(yè)對項目的管理運營水平、社會責任感等。過去一年，一企業(yè)積交付項目。保利發(fā)展控股去年實現(xiàn)交付165萬套。中地產(chǎn)全年交付180住房。置地在全國50余個城市交付約154個項目批次，1實現(xiàn)如期交付，其中約項目實現(xiàn)提前交付。此外，還有碧桂園、綠城中國、萬科、招商蛇口等企業(yè)交付項目。截至年年，全國“白名單”項目貸款審批通過金額超過5萬億元，保交房攻堅戰(zhàn)實現(xiàn)住房交付373萬，順利完成年度定目標。值得一提的是，去年11月自然資源部發(fā)布關于運用地方政專項資金收回收購存量閑置土地的通。2廣東專項（八期至九期）對外正式公布。此次專項募資金將用于2個新增土地備項目和84個回收閑置存量土地項目。這也是全國首例，相信后續(xù)跟進的不在少數(shù)。管總局提出將持續(xù)推進城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制擴圍堅做好保交房工作。加快制定出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相應的融資制度。綜上，這些舉措有助于部分涉險房企回籠現(xiàn)金流，改善因市場狀況暫時擱置開發(fā)的情況，緩解部分企業(yè)財務壓力，有利于及時調(diào)整經(jīng)營方向。值得注意的是，不少企業(yè)運用產(chǎn)品募集資金。以青島萬象城為底層資產(chǎn)的消費基礎設施公募商業(yè)T于4年3月順利上市，募集資金人民幣62億元。招商蛇口設立的租賃住房基礎設施公募項目于年10月上市，募集資金總額為165億元。2025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)地產(chǎn)開發(fā)類排名企業(yè)營運指標(20)財務指標(35)品牌指標(15)管理指標(15)商業(yè)模式(15)總分1華潤置地46.313.813.814.388.22中國海外發(fā)展45.813.913.913.487.03保利發(fā)展45.914.012.314.286.44招商蛇口45.613.614.212.285.65綠城中國43.813.313.713.384.16龍湖集團41.314.214.113.983.57越秀地產(chǎn)43.413.512.013.782.68華發(fā)股份42.812.313.312.781.19萬科企業(yè)40.313.712.114.180.210濱江集團41.213.213.611.779.711中國金茂40.613.413.411.979.312金地集團39.711.613.513.678.413建發(fā)國際集團38.513.113.111.876.514新城控股38.112.412.413.276.115首開股份38.012.212.713.075.916大悅城37.512.612.612.375.017金融街36.912.512.711.974.018深圳控股37.912.011.512.173.519城建發(fā)展37.211.912.311.773.120五礦地產(chǎn)37.011.811.711.872.32025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)商業(yè)地產(chǎn)類排名企業(yè)營運指標(15)財務指標(40)品牌指標(15)管理指標(15)商業(yè)模式(15)總分1新鴻基地產(chǎn)46.313.212.712.484.62恒隆地產(chǎn)44.812.213.212.382.53華潤萬象Th活43.112.812.113.281.24太古地產(chǎn)41.712.312.712.479.15嘉里建設40.112.412.312.577.32025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)新經(jīng)濟地產(chǎn)類排名企業(yè)營運指標(10)財務指標(45)品牌指標(15)管理指標(15)商業(yè)模式(15)總分1凱德投資46.113.112.712.884.72張江高科44.812.813.212.883.63嘉里物流43.312.912.513.281.94東湖高新41.812.812.712.780.05ESR40.412.712.812.478.3地產(chǎn)地產(chǎn)住宅開發(fā)上市公司表現(xiàn)華潤置地、中國海外發(fā)展和保利發(fā)展分列冠亞季軍和行業(yè)大部分企業(yè)去杠桿的趨勢不同，保利發(fā)展在2024年以較低的成本提高了債務融資規(guī)模。根據(jù)市場數(shù)據(jù)，其融資規(guī)模從2023年的437.36億元上漲到2024華潤置地、中國海外發(fā)展和保利發(fā)展分列冠亞季軍617.23億元，加權平均票面利率從2.83%下降到2.47%。隨著中國房地產(chǎn)行業(yè)全面進入存量時代，房企著重“降杠桿、控風險、提質量”。2025上市企業(yè)卓越表現(xiàn)(地產(chǎn)G30綜合評估地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)、新經(jīng)濟地產(chǎn)三大類上市主體的營運、財務、品牌、管理、模式與創(chuàng)新表現(xiàn)，對過去一年表現(xiàn)突出的企業(yè)予以肯定。在地產(chǎn)開發(fā)類研究成果中，華潤置地、中國海外發(fā)展和保

其有效利用外部低利率的融資環(huán)境和自身較低的融資成本，優(yōu)化了債務就結構，降低了資金成本。借此，其在一二線城市擴大土儲金額，優(yōu)化土儲質量，顯著提升了公司未來盈利水平預期。2024年4月，保利發(fā)展宣布，境外債券已全部清償完畢，是目前頭部房企中極少將境外美元債全部清償?shù)姆科?，增強了投資者和市場的信心。供需政策加碼支持去庫存，融資環(huán)境利發(fā)展居于前列。 1其中，華潤置地在過去的一年里積極應對市場形勢變化，

改善，市場止跌回穩(wěn)通過降本提質增效保障現(xiàn)金流安全，在維持業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，償債能力和信用表現(xiàn)指標上均處于領先水平。根據(jù)最新一期公開財務數(shù)據(jù)，2024年，其維持較低的凈負債率，大幅低于行業(yè)平均值。盈余現(xiàn)金保障倍同樣較高，反映了良好的償債能力。得益于穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，華潤置地國際信用評級保持穩(wěn)定。其中，穆迪維持華潤置地Baa1信用評級，展望從負面上升到穩(wěn)定。2024年，中國海外發(fā)展繼續(xù)維持健康的財務表現(xiàn)和強勁的成本優(yōu)勢。財務上表現(xiàn)出“償債壓力較低、償債能力較強”的特征。此外，公司中期持有銀行結余及現(xiàn)金1002.4億元，加之經(jīng)營性現(xiàn)金繼續(xù)為正，覆蓋了經(jīng)營開支，在全面進入存量時代的背景下，極大增強了抗風險能力和戰(zhàn)略轉型的靈活性。

白名單機制為保交樓提供穩(wěn)定資金支持：2024年1月12日，住房和城鄉(xiāng)建設部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的通知》，協(xié)調(diào)機制負責定期組織各方會商，根據(jù)房地產(chǎn)項目的開發(fā)建設情況及項目開發(fā)企業(yè)的資質、信用、財務等情況，提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目名單。白名單機制在2024年為房地產(chǎn)項目建成交付提供了充足穩(wěn)定的資金保障，根據(jù)2025年1月23日國新辦新聞發(fā)布會上金融監(jiān)管總局通報的數(shù)據(jù)，截止2024年底，商業(yè)銀行房地產(chǎn)“白名單”項目貸款金額為5.03萬億元，超過了4萬億元的預期目標，截止2025年1月23日，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制已經(jīng)支持了1400萬套住房建設交付。大規(guī)模專項債計劃穩(wěn)住市場預期2024117然資源部發(fā)布《關于運用地方政府專項債券資金收回存量閑置土地的通知》，明確了專項債收購閑置土地的流重點。2024年11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議批準增加地方政府債務限額6萬億元，用于置換存量隱性債務。同時，明確從2024開始，連續(xù)五年每新增地方政府專項債券8000億元專門用于化債計可置換隱性4萬億元。上述政策共同發(fā)力，有效減輕地方政府的化債壓力。地方政府可利用專項債資金進行土地收儲和商品房收儲幫助籠，快速獲得資金，改善現(xiàn)金流狀況。同時，政策的出臺，也增強了市場信心，緩解金融機構對房企的擔憂，改善了房企的融資環(huán)境。根據(jù)統(tǒng)計局公開數(shù)據(jù)，第四季度一線城市成交量顯著回暖，

按企業(yè)性質分組后的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，央國企在股東權益回報率和銷售毛利率上表現(xiàn)好于非央國企，投入資本回報率則不入非央國企。3 償債壓力小幅上漲，償債能力減弱價格跌幅收窄，行業(yè)GDP同比增長2（24年全年-1.8%），呈現(xiàn)出兩個主要特征（1）量，消化存量：供給，住宅開金額全年維持下降趨勢，住宅開面積53660萬平方米，同比下降23%，需求端，新建住宅銷售面積81450萬平方米，同比下降14.1%。（2）邊際價格企穩(wěn)：北上廣深四個一線市的房地產(chǎn)房成價格體走較為平穩(wěn)，同比動幅較小環(huán)比則呈微漲態(tài)勢。二手房價格同比微跌，跌幅收窄。

樣本房企2024年凈負債率從109.91%上升到132.52%，已獲利息倍數(shù)從5.51下降到2.67，經(jīng)營活動現(xiàn)金流/帶息債務從0.08下降到0.01，速動比率持平，2023年0.52,2024年0.52。數(shù)據(jù)顯示，上市房企償債能力沒有改善，在盈利能力下滑趨勢下，償債壓力依然很大。從凈負債率分布變化上看，2024年樣本房企整體凈負債率有上升趨勢。2盈利能力趨于穩(wěn)定，兩極分化現(xiàn)象減弱市房企盈利能力有一定程度的下降。企業(yè)最樣本房企股東權益回報率指標維持穩(wěn)定，2023年為-12.57%，2024年-12.23%，投入資本回報率從-2.55%小幅下降到-3.54%，銷售毛利率從16.02%下降到14.57%。盈利質量方面，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從9.68大幅下降到1.23。從股東權益回報率的分布上看，2024年上市房企盈利能力表現(xiàn)趨同并且趨勢并不樂觀。

觀察不同性質企業(yè)的償債能力指標變化，央國企在三個指標上的表現(xiàn)都好于非央國企，但是差距并不明顯。 融資規(guī)模和成本同時下降，第四季度成本加速降低，央國企占比大幅上升國資背景和穩(wěn)健經(jīng)營的上市公司利用自身信用優(yōu)勢，在利率下行背景下積極優(yōu)化債務結構，通過降低短期債務占比、高息債務置換、尋求多元化融資渠道等方式減小短債壓力，降低融資成本。這些優(yōu)質企業(yè)憑借自身優(yōu)勢在行業(yè)止跌企穩(wěn)的過程中率先反彈，展現(xiàn)出更強的競爭力和發(fā)展?jié)摿?。券本同降。債券?023年新發(fā)債券總規(guī)模為3673.97億元，2024年總規(guī)模下降到1740.24億元，下降幅