2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)

中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)White

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ESG

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China

2023EnvironmentalSocialGovernanceEnvironmentalSocialGovernance本文件由ESG及可持續(xù)發(fā)展論壇組委會(huì)提出并歸口編制委員會(huì)（按機(jī)構(gòu)拼音順序）計(jì)然碳見(jiàn)（北京）科技有限公司云南計(jì)然咨詢管理有限公司中信證券股份有限公司特別感謝（按姓氏拼音排序）畢亞輝、郭旭、高佳瑋、孫夢(mèng)蕾任昌海、宋廣超、周猜、張若海2023年全球ESG在重重挑戰(zhàn)中砥礪前行回顧2023年，疫情帶來(lái)的影響依然存在，俄烏沖突、巴以沖突引發(fā)國(guó)際緊張形勢(shì)，全球變暖、極端天氣等全球環(huán)境危機(jī)頻發(fā)，國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)高漲，經(jīng)濟(jì)困境、社會(huì)矛盾、生態(tài)危機(jī)、能源危機(jī)等各種力量絞合在一起，全球可持續(xù)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。但與此同時(shí)，全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的探討和關(guān)注達(dá)到前所未有的程度，推進(jìn)環(huán)境、社會(huì)和治理的長(zhǎng)期協(xié)同發(fā)展、共促經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧已成為國(guó)際共識(shí)?！堵?lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會(huì)（COP28）批準(zhǔn)了《“損失與損害”基金協(xié)議》，將促使發(fā)達(dá)國(guó)家向受氣候變化影響最嚴(yán)重的發(fā)展中國(guó)家提供財(cái)政支持。各國(guó)ESG政策體系逐漸完善，ESG政策密集出臺(tái)，雖然細(xì)節(jié)仍難以統(tǒng)一，但主要國(guó)家和區(qū)域在ESG信披框架和氣候問(wèn)題上已基本達(dá)成一致。ESG日益成為中國(guó)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量ESG在中國(guó)的發(fā)展起步雖晚于歐美國(guó)家，但根植于中國(guó)傳統(tǒng)文化中的“天人合一”的生態(tài)文明思想、

“以人為本”的人文精神、“義利并舉”的經(jīng)濟(jì)倫理，與ESG所倡導(dǎo)的價(jià)值觀和發(fā)展理念自然相合。放眼當(dāng)代中國(guó)，新發(fā)展理念、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、生態(tài)文明建設(shè)等新時(shí)代發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展思路、發(fā)展方向，也與ESG發(fā)展目標(biāo)相一致。ESG正成為我國(guó)推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要力量。同時(shí)，積極踐行ESG理念，有利于我國(guó)企業(yè)融入國(guó)際大循環(huán)，吸引國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，助力加快構(gòu)建新發(fā)展格局。具有中國(guó)特色的ESG生態(tài)體系初步構(gòu)建隨著“雙碳”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)和金融市場(chǎng)的擴(kuò)大開(kāi)放，我國(guó)ESG發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。ESG頂層設(shè)計(jì)不斷完善，ESG管理、ESG信息披露、綠色金融等領(lǐng)域政策頻出，形成了“自上而下”的以監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)為主的ESG管理體系。2023年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告編制研究》《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考指標(biāo)體系》和《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考模板》，推動(dòng)我國(guó)ESG信息披露水平再上新臺(tái)階。ESG生態(tài)體系初步構(gòu)建，ESG金融、ESG評(píng)級(jí)、ESG數(shù)據(jù)服務(wù)、ESG價(jià)值傳播、ESG研究等參與主體數(shù)量和規(guī)模快速成長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)持續(xù)多元化、能力建設(shè)和服務(wù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突破。

ESG中國(guó)化進(jìn)程持續(xù)深入，生態(tài)文明、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等國(guó)家戰(zhàn)略所倡導(dǎo)的實(shí)質(zhì)性議題，成為各類(lèi)主體探索與實(shí)踐的重要方向。ESG發(fā)展助力中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)中國(guó)式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化，是物質(zhì)文明和精神文明相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代化，是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化，這與ESG發(fā)展理念高度契合。因此，推動(dòng)ESG高質(zhì)量發(fā)展，既是加快建設(shè)中國(guó)式現(xiàn)代化的題中要義，又是積極參與全球治理體系建設(shè)的有效路徑。作為中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的核心力量，中國(guó)企業(yè)要深入踐行ESG理念，講好ESG的中國(guó)故事，提供踐行ESG理念的中國(guó)樣板和中國(guó)方案。引言ESG概念和發(fā)展歷程ESG概念內(nèi)涵和核心理念國(guó)際ESG理念發(fā)展簡(jiǎn)介778中國(guó)ESG相關(guān)政策演變進(jìn)程中國(guó)ESG政策特點(diǎn)18192.2中國(guó)ESG及可持續(xù)金融20中國(guó)市場(chǎng)概覽中國(guó)ESG評(píng)價(jià)體系20222.3中國(guó)企業(yè)ESG表現(xiàn)24A股上市企業(yè)ESG表現(xiàn)國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)24263.1金融行業(yè)ESG特點(diǎn)293.2醫(yī)藥行業(yè)ESG特點(diǎn)303.3地產(chǎn)行業(yè)ESG特點(diǎn)311.1.3全球ESG發(fā)展重要節(jié)點(diǎn)91.1.4

ESG于參與主體的價(jià)值103.4光伏電池組件行業(yè)ESG特點(diǎn)321.2

ESG的國(guó)際形勢(shì)123.5計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)ESG特點(diǎn)331.2.1國(guó)際ESG體系建設(shè)123.6美妝行業(yè)ESG特點(diǎn)341.2.2國(guó)際ESG披露情況143.7動(dòng)力電池行業(yè)ESG特點(diǎn)351.2.3全球ESG及可持續(xù)投資情況153.8航空行業(yè)ESG特點(diǎn)36ESG中國(guó)實(shí)踐ESG優(yōu)秀實(shí)踐案例2.1中國(guó)ESG政策分析174.1

2023

ESG實(shí)踐案例404.2

2023社會(huì)責(zé)任案例4.3

2023環(huán)境治理案例5263附件2023年全球ESG大事記73參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)75目錄ESG宏觀分析ESG行業(yè)地圖圖表目錄插圖目錄表格目錄表1：國(guó)際主流ESG信息披露框架表2：國(guó)際主流ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表3：國(guó)內(nèi)ESG評(píng)價(jià)體系概覽表4：2018-2022年A股各行業(yè)ESG報(bào)告披露情況表5：美妝上市企業(yè)ESG評(píng)級(jí)分布表6：動(dòng)力電池上市龍頭企業(yè)ESG評(píng)級(jí)分布表7：航空行業(yè)上市企業(yè)ESG評(píng)級(jí)分布圖1：2005-2022年全球可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率14圖30：2022年光伏電池組件行業(yè)一致性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差32圖2：2011-2022年全球不同區(qū)域可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率14圖31：2016-2022年計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)ESG相關(guān)報(bào)告披露率33圖3：ESG各維度在領(lǐng)導(dǎo)者議程中重要性占比14圖32：2022年計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)ESG評(píng)級(jí)分布33圖4：2016-2022年可持續(xù)投資策略規(guī)模變化15圖33：2022年計(jì)算機(jī)軟件上市公司ESG各維度評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布33圖5：2011-2022年全球主要市場(chǎng)ESG投資規(guī)模變化15圖34：2022年美妝上市龍頭企業(yè)ESG評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)34圖6：2022年全球主要投資市場(chǎng)ESG投資規(guī)模占比15圖35：2016-2022年動(dòng)力電池行業(yè)ESG相關(guān)報(bào)告披露率35圖7：2014-2022年ESG投資在總資產(chǎn)管理中占比變化15圖36：2022年動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)的企業(yè)ESG評(píng)級(jí)分布35圖8：ESG主題基金產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模和數(shù)量21圖37：2022年航空行業(yè)主要上市公司評(píng)級(jí)分布36圖9：泛ESG基金產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模和數(shù)量21圖

10：ESG

銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量和規(guī)模

21圖

11：2014-2022

年

A

股

ESG

報(bào)告披露情況

24圖

12：2014-2022

年

A

股上市公司

ESG

報(bào)告披露歷年變化

24圖

13：2018-2022

年A

股不同市值大小公司ESG

報(bào)告披露情況

25圖

14：2022

年

A

股上市公司

ESG

評(píng)級(jí)分布情況

25圖

15：A

股上市公司

ESG

平均得分表現(xiàn)

26圖

16：央企ESG

報(bào)告披露情況

26圖

17：2023

年各行業(yè)央企上市公司

ESG

報(bào)告披露表現(xiàn)

26圖

18：央企上市公司

ESG

評(píng)級(jí)表現(xiàn)

26圖

19：2022

年金融行業(yè)

ESG

相關(guān)報(bào)告披露情況

29圖

20：2022

年金融行業(yè)整體

ESG

評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布

29圖

21：2022

年金融行業(yè)上市公司

ESG

各維度評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布

29圖

22：2019-2022

年醫(yī)藥行業(yè)上市公司

ESG

相關(guān)報(bào)告披露情況

30圖

23：2022

年醫(yī)藥行業(yè)上市企業(yè)整體

ESG

評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布

30圖24：2022年醫(yī)藥行業(yè)上市公司ESG各維度評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布30圖25：2018-2023年地產(chǎn)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)綠色債券發(fā)行情況31圖26：2022年地產(chǎn)行業(yè)上市企業(yè)整體ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布

31圖27：2022年地產(chǎn)行業(yè)上市公司ESG各維度評(píng)級(jí)表現(xiàn)分布31圖

28：2016-2022

年光伏行業(yè)上市公司

ESG

相關(guān)報(bào)告披露情況

32圖

29：2022

年各行業(yè)

ESG

一致性評(píng)價(jià)結(jié)果

32131323253435366

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)ESG宏觀分析1ESG宏觀分析/7ESG是指從環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）三個(gè)非財(cái)務(wù)維度衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性和對(duì)社會(huì)及環(huán)境外部?jī)r(jià)值的影響，其核心要義是統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的和諧可持續(xù)發(fā)展，也是近年來(lái)興起的金融投資和企業(yè)管理的重要理念。該理念認(rèn)為，企業(yè)活動(dòng)和金融投資不應(yīng)僅著眼于經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)將企業(yè)活動(dòng)和投資行為對(duì)環(huán)境、社會(huì)以及更廣闊范圍內(nèi)利益相關(guān)者的影響一并評(píng)估，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人類(lèi)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。ESG倡導(dǎo)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和公司治理等多維度均衡發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的價(jià)值增長(zhǎng)。ESG的內(nèi)涵既包括企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展所應(yīng)遵循的核心綱領(lǐng)，也包括可助力企業(yè)踐行可持續(xù)發(fā)展的指南與工具。環(huán)境（E）關(guān)注自然環(huán)境的質(zhì)量與生態(tài)系統(tǒng)的健康和可持續(xù)性因素，包含企業(yè)在環(huán)境方面的積極以及消極的影響。1.1

ESG概念和發(fā)展歷程1.1.1

ESG概念內(nèi)涵和核心理念環(huán)境

議題舉例社會(huì)

議題舉例公司治理議題舉例氣候變化環(huán)境治理生物多樣性可再生能源能源效率綠色技術(shù)......人力資本薪酬福利供應(yīng)鏈管理健康安全產(chǎn)品責(zé)任數(shù)據(jù)安全......社會(huì)（S）關(guān)注企業(yè)對(duì)消費(fèi)者、員工、供應(yīng)鏈、社區(qū)、股東、客戶等利益相關(guān)方承擔(dān)的責(zé)任，考慮企業(yè)對(duì)社會(huì)造成的各種影響。公司行為股東權(quán)益反競(jìng)爭(zhēng)行為賄賂與欺詐員工關(guān)系信息披露......公司治理（G）主要考慮公司組織架構(gòu)、股東和管理層的利益關(guān)系、是否存在腐敗與財(cái)務(wù)欺詐、信息披露透明度及商業(yè)道德等方面。8

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)1.1.2國(guó)際ESG理念發(fā)展簡(jiǎn)介01

起源階段18世紀(jì)倫理投資最早出現(xiàn)的與ESG類(lèi)似的概念，是上個(gè)世紀(jì)誕生的倫理投資（Ethical

Investing)。投資者出于自身信仰或?qū)で髮?duì)社會(huì)產(chǎn)生積極價(jià)值等目的產(chǎn)生的投資理念。宗教基金是早期倫理投資的典型代表。借助倫理投資的概念，投資者會(huì)對(duì)“不道德”的投資對(duì)象進(jìn)行篩選，例如奴隸貿(mào)易、影響和平的武器制造、對(duì)大眾健康有損的煙草等。02

孕育階段20世紀(jì)60年代到80年代早期社會(huì)責(zé)任投資理念（Socially

ResponsibleInvestment）正式確立。社會(huì)責(zé)任投資指的是首要考慮社會(huì)責(zé)任、倫理和環(huán)境行為的價(jià)值觀導(dǎo)向型或排他性投資，投資已從主要基于宗教道德戒律或教義基礎(chǔ)之上的狹隘范圍，轉(zhuǎn)向關(guān)注于越南戰(zhàn)爭(zhēng)和南非事件等更為寬泛的社會(huì)問(wèn)題。在這段時(shí)期，資本開(kāi)始在投資中強(qiáng)調(diào)勞工權(quán)益、種族及性別平等、商業(yè)道德、環(huán)境保護(hù)等問(wèn)題，但早期社會(huì)責(zé)任投資在以宗教信仰為基礎(chǔ)、價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)投資這兩個(gè)方面，與倫理投資并無(wú)差異。社會(huì)責(zé)任投資基本標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始形成。1977年，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）出臺(tái)《跨國(guó)公司投資協(xié)議》，就跨國(guó)公司社會(huì)責(zé)任投資提供操作指南；1987年，世界環(huán)境與發(fā)展委員會(huì)（WCED）發(fā)布《布蘭德報(bào)告》，構(gòu)思解決全球可持續(xù)發(fā)展的方案和行動(dòng)建議。03

萌芽階段20世紀(jì)90年代到2004現(xiàn)代社會(huì)責(zé)任投資興起，世界上第一個(gè)責(zé)任投資指數(shù)發(fā)布。經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的環(huán)境保護(hù)、尊重人權(quán)和公司治理等可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題逐漸成為社會(huì)責(zé)任投資所關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。1990年，世界上第一個(gè)責(zé)任投資指數(shù)——多米尼400社會(huì)指數(shù)（Domini

400

Social

Index）發(fā)布，為社會(huì)責(zé)任型投資者提供企業(yè)比較基準(zhǔn)，極大地支持了社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展?，F(xiàn)代社會(huì)責(zé)任投資由道德層面轉(zhuǎn)向投資策略層面。面對(duì)各類(lèi)環(huán)境問(wèn)題，現(xiàn)代社會(huì)責(zé)任投資獲得更多共識(shí)，投資者不再單一考慮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，部分金融產(chǎn)品開(kāi)始明確在投資標(biāo)的選擇、投資決策的過(guò)程中充分考慮環(huán)境、社會(huì)、公司治理三方面的因素。1992年，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署在里約熱內(nèi)盧的地球峰會(huì)上倡議金融機(jī)構(gòu)將環(huán)境、社會(huì)和治理因素納入決策過(guò)程，發(fā)揮金融投資的力量，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。04

發(fā)展階段2004年至今2004年，聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UNGC）發(fā)布《在乎者贏》（Who

Cares

Wins）報(bào)告，首次正式提出ESG概念；2006年，聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織制定《責(zé)任投資原則》（PRI），致力于推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)將ESG因素納入企業(yè)價(jià)值評(píng)估；同年，高盛集團(tuán)發(fā)布ESG研究報(bào)告，將“環(huán)境、社會(huì)、公司治理”概念整合到一起，促進(jìn)完整的ESG概念正式形成。隨著可持續(xù)發(fā)展、氣候變化、生物多樣性理念的不斷深入，ESG快速發(fā)展并逐步走向規(guī)范。ESG宏觀分析/91.1.3全球ESG發(fā)展重要節(jié)點(diǎn)聯(lián)合國(guó)全球契約組織(UNGC)首次正式提出ESG概念負(fù)責(zé)任投資原則(PRI)組織成立，提出ESG投資需要遵守的六項(xiàng)基本投資原則聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)與PRI聯(lián)合發(fā)起可持續(xù)證券交易所倡議，推動(dòng)交易所編制ESG報(bào)告指南，促進(jìn)上市公司ESG信息披露MSCI開(kāi)始推出系列ESG指數(shù)，同年社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)ISO26000正式發(fā)布可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)委員會(huì)(SASB)成立，意在制定可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，幫助企業(yè)及投資者建立對(duì)于可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)影響的認(rèn)知共識(shí)聯(lián)合國(guó)通過(guò)了17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)，致力于解決全球挑戰(zhàn)并促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展195個(gè)國(guó)家在巴黎氣候變化大會(huì)上簽署了《巴黎協(xié)定》，旨在遏阻全球變暖趨勢(shì)，促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展歐盟提出《可持續(xù)金融分類(lèi)方案》，明確了歐洲地區(qū)在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須符合的標(biāo)準(zhǔn)歐盟委員會(huì)公布了應(yīng)對(duì)氣候變化、可持續(xù)發(fā)展的《歐洲綠色協(xié)議》,確立了2050年歐洲成為全球首個(gè)“碳中和”地區(qū)的政策目標(biāo)，并制定實(shí)施路線圖第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）在蘇格蘭格拉斯哥舉行，會(huì)議公約要求延續(xù)“把全球氣溫升高幅度控制在1.5攝氏度以內(nèi)”的目標(biāo)并且逐步減少煤炭使用歐盟理事會(huì)最終通過(guò)了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令（CorporateSustainabilityReportingDirective)，符合指令的企業(yè)必須按照歐洲可持續(xù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

（European

Sustainability

Reporting

Standards）披露ESG報(bào)告國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)(ISSB)公布全球首套統(tǒng)一的

ESG報(bào)告國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)—IFRS

S1和IFRS

S2，對(duì)公司社會(huì)、環(huán)境和治理風(fēng)險(xiǎn)披露作出了更詳細(xì)的規(guī)定2004200620092010201120152015201820192021202220231.1.4

ESG于參與主體的價(jià)值01.ESG生態(tài)圈（ESG參與主體）ESG及可持續(xù)發(fā)展的實(shí)現(xiàn)，需要各個(gè)利益相關(guān)方協(xié)同合作，共建ESG生態(tài)，包括國(guó)際組織、政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)、第三方機(jī)構(gòu)（例如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)）等。ESG投資理念及實(shí)踐的推廣，能夠通過(guò)影響企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門(mén)的行為，助力提高各國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的能力與水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。機(jī)構(gòu)投資者參與主體包含資產(chǎn)所有者與資產(chǎn)管理者；資產(chǎn)所有者包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等，資產(chǎn)管理者涵蓋銀行、資管公司、基金公司等。政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)ESG框架、政策、信息披露制度的制定者，著力于完善ESG相關(guān)政策法規(guī)和信息披露標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中踐行可持續(xù)發(fā)展理念，制定ESG策略、目標(biāo)及措施、披露ESG報(bào)告等。國(guó)際組織倡導(dǎo)性質(zhì)活動(dòng)的推進(jìn)和ESG相關(guān)公益平臺(tái)的建設(shè)者，提出ESG理念和原則，并通過(guò)共同協(xié)作來(lái)倡導(dǎo)ESG理念和建設(shè)ESG發(fā)展框架，使ESG理念廣泛傳播。第三方機(jī)構(gòu)例如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、數(shù)據(jù)公司等，研究并制定ESG具體標(biāo)準(zhǔn)體系，助力ESG從理念過(guò)渡到實(shí)踐。02.ESG對(duì)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的價(jià)值ESG推動(dòng)政府治理水平提升。ESG能夠?yàn)檎畯纳鷳B(tài)環(huán)境保護(hù)、社會(huì)管理、公共服務(wù)、企業(yè)監(jiān)管等多個(gè)層面提供完善的框架和指引，助力政府前瞻性、戰(zhàn)略性和整體性地推進(jìn)相關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、措施，提升治理的系統(tǒng)性和協(xié)同性。再者，ESG是銜接微觀企業(yè)綠色治理行為和宏觀綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的重要工具，能夠推動(dòng)生態(tài)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等宏觀轉(zhuǎn)型要求在微觀層面落地，為進(jìn)一步加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)、推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、建立健全低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系提供了方向指引，同時(shí)也為政府制定政策法規(guī)提供導(dǎo)向和依據(jù)，全面提升政府治理水平。ESG助力資源配置效率提升。ESG作為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的工具，在宏觀層面，能夠識(shí)別經(jīng)濟(jì)的“負(fù)外部性”（“負(fù)外部性”指經(jīng)濟(jì)主體在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，通過(guò)對(duì)其他主體造成損害而獲得超額收益。），為政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)示，實(shí)現(xiàn)資源配置的優(yōu)化。通過(guò)法規(guī)強(qiáng)制要求企業(yè)如實(shí)披露相應(yīng)的ESG指標(biāo)，產(chǎn)生“負(fù)外部性”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將會(huì)直接被社會(huì)公眾知曉。加強(qiáng)

ESG信息披露能降低信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈和社會(huì)監(jiān)督的失焦，幫助公共部門(mén)和監(jiān)管者集中資源治理“負(fù)外部性”，充分發(fā)揮相應(yīng)的政策工具和監(jiān)管工具進(jìn)行對(duì)癥下藥，提升“負(fù)外部性”經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)踐成本，減少對(duì)自然環(huán)境和社會(huì)資源的低成本侵占。10

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)ESG宏觀分析/1103.ESG對(duì)投資者的價(jià)值ESG能夠幫助管理投資風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)能發(fā)揮杠桿效應(yīng)將投資者的資源投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，投資者也相應(yīng)地分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)而來(lái)，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也部分來(lái)自ESG風(fēng)險(xiǎn)，投資者既需要評(píng)估客觀的ESG風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)資金驅(qū)動(dòng)機(jī)制，主動(dòng)管理

ESG風(fēng)險(xiǎn)。ESG信息提供了可持續(xù)發(fā)展的投資機(jī)遇。作為以推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)的投資框架，ESG能較前瞻地為投資者挖掘出與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相契合的投資機(jī)遇，例如，未來(lái)可再生能源結(jié)構(gòu)占比將會(huì)進(jìn)一步提升，投資可再生能源產(chǎn)業(yè)契合可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，也能獲得客觀的長(zhǎng)期回報(bào)。ESG治理框架激勵(lì)投資者提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展水平，提升社會(huì)總體福利。作為機(jī)構(gòu)投資者，可以借助ESG評(píng)價(jià)體系，定期評(píng)估投資組合的平均ESG績(jī)效，評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)之間的契合程度，并通過(guò)代理投票和參與被投資公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)決策，幫助被投企業(yè)提升可持續(xù)發(fā)展能力，從而獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。04.ESG對(duì)企業(yè)的價(jià)值提升企業(yè)聲譽(yù)和品牌價(jià)值，吸引優(yōu)質(zhì)投資者和資金。良好的ESG表現(xiàn)可以樹(shù)立企業(yè)的良好形象，提高公眾對(duì)企業(yè)的認(rèn)知和信任度，投資者和消費(fèi)者越來(lái)越注重企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)性表現(xiàn)，在選擇合作伙伴和購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，更傾向于選擇具有良好ESG評(píng)級(jí)的企業(yè)，從而提升企業(yè)的聲譽(yù)和品牌價(jià)值。同時(shí)，良好的ESG表現(xiàn)可以吸引更多優(yōu)質(zhì)投資者和資金，為企業(yè)提供更多融資和擴(kuò)展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低成本。關(guān)注ESG因素有助于企業(yè)識(shí)別和應(yīng)對(duì)潛在的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，ESG指標(biāo)中有不少直接對(duì)應(yīng)企業(yè)的成本開(kāi)支，通過(guò)采取環(huán)保措施和社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，企業(yè)可以降低受到環(huán)境污染、社會(huì)訴訟等風(fēng)險(xiǎn)的可能性，減少因此帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本和損失。推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)企業(yè)治理能力。實(shí)現(xiàn)ESG目標(biāo)要求企業(yè)采用更環(huán)保、社會(huì)負(fù)責(zé)的經(jīng)營(yíng)模式和技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)向綠色能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、加大綠色產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新力度。另一方面，ESG明確了企業(yè)組織架構(gòu)、管理界面、薪酬體系、供應(yīng)鏈、本地采購(gòu)、商業(yè)道德、舉報(bào)控告人權(quán)益保護(hù)等內(nèi)容，為企業(yè)識(shí)別、評(píng)估對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重大風(fēng)險(xiǎn)及影響，為企業(yè)完善治理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理提供助力。12

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)放眼全球，歐盟是ESG發(fā)展起源最早的地區(qū)，在ESG立法與監(jiān)管體系建設(shè)中走在世界前列，為其他國(guó)家和地區(qū)構(gòu)建ESG生態(tài)體系提供了示范參考。由于全球各地區(qū)ESG法規(guī)體系建設(shè)、ESG披露與ESG評(píng)價(jià)體系的差異性，各地區(qū)形成了各具區(qū)域特色的

ESG發(fā)展策略。今年以來(lái)，全球企業(yè)ESG的信息披露率延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023年6月國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）正式發(fā)布兩份可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則，是全球可持續(xù)披露基準(zhǔn)建設(shè)的里程碑事件。縱觀資本市場(chǎng)，以ESG理念為核心的投資獲得追捧，全球可持續(xù)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，全球主要市場(chǎng)的可持續(xù)投資在總資產(chǎn)中的占比均超過(guò)了三分之一。從全球來(lái)看，ESG的理念逐漸普及，上市公司的ESG報(bào)告披露率顯著提高，ESG及可持續(xù)金融產(chǎn)品逐步完善，但是全球ESG發(fā)展仍面臨著相同的痛點(diǎn)：不同國(guó)家及地區(qū)的ESG監(jiān)管政策和法律法規(guī)存在差異；全球還未形成被認(rèn)可的統(tǒng)一的

ESG披露標(biāo)準(zhǔn)；ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一致性較弱等。1.主要地區(qū)ESG法規(guī)體系歐盟：構(gòu)建“自上而下”的強(qiáng)監(jiān)管體系，逐漸擴(kuò)大實(shí)施范圍。歐盟構(gòu)建的ESG監(jiān)管體系源于歐盟各成員國(guó)共同對(duì)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）的承諾，通過(guò)《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》和《歐洲綠色協(xié)定》等框架性文件，引領(lǐng)歐盟地區(qū)從立法與監(jiān)管方面落實(shí)可持續(xù)發(fā)展。近10年間，在環(huán)境、勞工、人權(quán)等

ESG相關(guān)領(lǐng)域出臺(tái)法規(guī)及規(guī)范性文件，其中《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》是歐盟的第一版可持續(xù)金融戰(zhàn)略文件；《歐洲綠色協(xié)定》提出歐盟要在2050年之前成為全球第一個(gè)實(shí)現(xiàn)“碳中和”的地區(qū)。在企業(yè)監(jiān)管方面，逐步擴(kuò)大強(qiáng)制披露的經(jīng)濟(jì)主體?！豆究沙掷m(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）從2023年1月5日起，將可持續(xù)性發(fā)展議題（如環(huán)境、社會(huì)、人權(quán)和公司治理等）的披露義務(wù)覆蓋到了歐盟境內(nèi)近50,000家企業(yè)?；跉W盟的氣候發(fā)展計(jì)劃和發(fā)展目標(biāo)，歐盟對(duì)內(nèi)構(gòu)建了以碳排放總量控制體系——碳排放權(quán)交易體系（ETS），對(duì)外構(gòu)建了碳泄漏的控制機(jī)制——碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）。美國(guó)：始于環(huán)境信息披露，堅(jiān)持“自下而上”與市場(chǎng)主導(dǎo)。美國(guó)的ESG發(fā)展源于2010年美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布的《委員會(huì)關(guān)于氣候變化相關(guān)信息披露的指南》。這份指導(dǎo)文件要求公司從財(cái)務(wù)角度對(duì)環(huán)境責(zé)任進(jìn)行披露。在經(jīng)歷10多年沉寂之后，SEC在2022年3月首次發(fā)布有關(guān)上市公司披露氣候變化相關(guān)信息的規(guī)則變更草案。該草案圍繞氣候變化主題，披露內(nèi)容要求不僅需要涵蓋企業(yè)的溫室氣體排放量，同時(shí)需要企業(yè)闡明氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司商業(yè)、運(yùn)營(yíng)以及財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)的影響，而披露渠道則包括上市公司的注冊(cè)文件以及證交會(huì)年度報(bào)告等。美國(guó)ESG體系建設(shè)是自下而上地進(jìn)行，通過(guò)金融市場(chǎng)創(chuàng)新，

ESG投資需求快速擴(kuò)大，ESG參與主體基于客戶需求、風(fēng)險(xiǎn)管控等因素，形成對(duì)ESG行業(yè)政策監(jiān)管的有效需求，進(jìn)而推動(dòng)政策制定機(jī)構(gòu)出臺(tái)ESG發(fā)展的調(diào)控管理規(guī)則。目前，美國(guó)ESG指數(shù)評(píng)級(jí)體系主要有標(biāo)普旗下的道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）評(píng)估體系、MSCI

ESG指數(shù)評(píng)級(jí)等，特色性議題包括種族多樣性、董事會(huì)多元化等。日本：政策引領(lǐng)與資金引領(lǐng)并驅(qū)。日本的ESG發(fā)展源于政策法規(guī)的引導(dǎo)和大型機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)踐。日本尚未發(fā)布強(qiáng)制性法律法規(guī)要求投資者在投資過(guò)程中納入ESG因素，但通過(guò)各個(gè)政府部門(mén)發(fā)布了一系列ESG指引性文件，指引日本領(lǐng)先的資產(chǎn)所有者在整個(gè)投資生命周期，推動(dòng)踐行負(fù)責(zé)任投資、對(duì)上市公司實(shí)施盡責(zé)管理，上市公司也被鼓勵(lì)根據(jù)相關(guān)的ESG指南，將

ESG因素納入經(jīng)營(yíng)體系，并定期披露相應(yīng)的ESG指標(biāo)。2.國(guó)際主流ESG披露標(biāo)準(zhǔn)全球主流ESG及可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)大體分為兩個(gè)方向，以GRI、SASB、ISSB等為代表綜合性的披露框架標(biāo)準(zhǔn)和以

TCFD為代表的聚焦具體議題（例如氣候變化）的披露框架，在全球證券交易中引用最廣泛的是全球報(bào)告倡議組織GRI。

2023年6月，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)理事會(huì)ISSB在融合多個(gè)全球標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，正式發(fā)布《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第

1號(hào)——可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》（IFRS

S1）和《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》（IFRS

S2），為全球ESG信息披露提供了參考。1.2

ESG的國(guó)際形勢(shì)1.2.1國(guó)際ESG體系建設(shè)ESG宏觀分析/13國(guó)際主流ESG信息披露框架分類(lèi)

標(biāo)準(zhǔn)名稱(chēng)

標(biāo)準(zhǔn)解讀

指引意義綜合性披露框架標(biāo)準(zhǔn)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

(GRI)2021版包含3項(xiàng)通用準(zhǔn)則即GRI通用標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與議題標(biāo)準(zhǔn)，每個(gè)細(xì)分議題包括

30-50個(gè)指標(biāo)目前全球最廣泛使用的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，截至2018年年末，全球80%以上的大公司采納了GRI標(biāo)準(zhǔn)可持續(xù)性會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

(SASB)覆蓋11個(gè)領(lǐng)域、77個(gè)行業(yè)，在環(huán)境、社會(huì)資本、人力資本、商業(yè)模式與創(chuàng)新、領(lǐng)導(dǎo)力與治理五個(gè)維度設(shè)立相關(guān)議題和指標(biāo)企業(yè)可自行決定SASB準(zhǔn)則中與公司相關(guān)的指標(biāo)、可與其它ESG標(biāo)準(zhǔn)配合使用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則(ISSB)《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)：可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求IFRS

S1》和《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號(hào)：氣候相關(guān)披露IFRS

S2》兩份ESG信披準(zhǔn)則兩項(xiàng)準(zhǔn)則的頒布，是全球可持續(xù)披露基線準(zhǔn)則建設(shè)中的重要里程碑聚焦具體議題的披露框架氣候信息披露框架

(TCFD)披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息，覆蓋治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理和目標(biāo)四個(gè)主題領(lǐng)域披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息，TCFD逐漸成為各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的氣候風(fēng)險(xiǎn)披露的基礎(chǔ)表1：國(guó)際主流ESG信息披露框架3.國(guó)際主流ESG評(píng)價(jià)體系當(dāng)前全球ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)各異。目前全球有超過(guò)600家ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)結(jié)合自身評(píng)價(jià)體系的基本框架，形成多元的評(píng)價(jià)維度，最終形成各具特色的ESG評(píng)價(jià)體系。國(guó)際主流ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)指南覆蓋范圍指標(biāo)體系評(píng)價(jià)特點(diǎn)明晟

(MSCI)覆蓋全球范圍內(nèi)8,500+多家公司，以及超過(guò)68萬(wàn)種股權(quán)和固定收益證券3大范疇、10項(xiàng)主題、35個(gè)ESG關(guān)鍵議題，上百項(xiàng)指標(biāo)評(píng)價(jià)模型采用加權(quán)平均法，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益，重視行業(yè)之間的評(píng)級(jí)框架差異Sustainalytics全球范圍內(nèi)覆蓋超過(guò)

14,000家企業(yè)3個(gè)方面，20個(gè)議題，300項(xiàng)指標(biāo)，每個(gè)子行業(yè)應(yīng)用不超過(guò)10個(gè)議題為單個(gè)公司提供評(píng)價(jià)，根據(jù)同類(lèi)分組的關(guān)鍵指標(biāo)找出分組中最具ESG效益的標(biāo)的標(biāo)普全球

(S&P

Global)覆蓋61個(gè)行業(yè)，超過(guò)

7,000家上市公司在環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)一級(jí)指標(biāo)下設(shè)有行業(yè)特定指標(biāo)和通用指標(biāo)涉及動(dòng)態(tài)的信用評(píng)級(jí)，動(dòng)態(tài)分析當(dāng)前、過(guò)去及未來(lái)潛在的ESG數(shù)據(jù)，并同時(shí)考量ESG風(fēng)險(xiǎn)的壓力以及減輕ESG風(fēng)險(xiǎn)的因素；個(gè)性化設(shè)置不同評(píng)級(jí)主體的ESG風(fēng)險(xiǎn)框架路孚特

(Refinitiv)全球近9,000家公司指標(biāo)被分為10個(gè)類(lèi)別25個(gè)議題，

E和S指標(biāo)根據(jù)不同行業(yè)特性賦權(quán)ESG爭(zhēng)議（ESG

Controversies）評(píng)分作為路孚特ESG評(píng)級(jí)的一大特色，能夠以數(shù)據(jù)化的形式反映企業(yè)ESG負(fù)面輿情對(duì)企業(yè)商業(yè)模式的影響程度富時(shí)羅素

(FTSE

Russell)全球98%的可投資市場(chǎng)，1,800只中國(guó)上市公司證券三大核心內(nèi)容，14個(gè)主題評(píng)價(jià)，

300+項(xiàng)獨(dú)立指標(biāo)建立兩個(gè)數(shù)據(jù)模型對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)：ESG評(píng)級(jí)體系和低碳經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，將公司綠色收入的界定和計(jì)算作為公司ESG評(píng)級(jí)打分結(jié)果的補(bǔ)充性判斷表2：國(guó)際主流ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)14

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)1.全球企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率持續(xù)增長(zhǎng)畢馬威發(fā)布的2022年全球可持續(xù)發(fā)展報(bào)告調(diào)查（Surveyof

Sustainability

Reporting

2022）選取全球G250企業(yè)（2021年財(cái)富500強(qiáng)中排名前250的企業(yè)）和58個(gè)國(guó)家的N100企業(yè)（各樣本國(guó)家收入排名前100位的企業(yè)）作為樣本，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率在經(jīng)過(guò)十幾年的快速增長(zhǎng)后，在2014年左右進(jìn)入平緩增長(zhǎng)。2022年，G250企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率為96%，N100企業(yè)則為79%。值得注意的是，調(diào)查樣本中G250企業(yè)剩余4%未披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的企業(yè)均來(lái)自中國(guó)。圖1：2005-2022年全球可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率歐盟N100企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率為82%。披露率快速增長(zhǎng)主要源自歐盟在可持續(xù)披露方面的持續(xù)加壓，2021年

3月，《可持續(xù)金融披露條例》（SFDR）在歐盟全境生效，對(duì)歐盟所有的金融市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)提出披露可持續(xù)投資信息的基礎(chǔ)性要求，并對(duì)專(zhuān)注于ESG投資的金融產(chǎn)品提出了更高的披露要求。2022年11月歐盟通過(guò)了《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（Corporate

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Directive，

CSRD），將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露主體擴(kuò)大到歐盟的所有大型企業(yè)和監(jiān)管市場(chǎng)的上市公司。來(lái)自監(jiān)管、投資者以及消費(fèi)者的壓力，讓歐洲企業(yè)不得不提高ESG信息透明度。4.美洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率較2020年下降3%美洲2022年N100企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率為74%，披露率下降的主要原因是調(diào)查新納入了烏拉圭、委內(nèi)瑞拉、智利、厄瓜多爾等低披露率的國(guó)家，使得拉丁美洲的披露率在過(guò)去五年下降了12%。相反，北美洲N100企業(yè)的披露率持續(xù)上升，2022年達(dá)到了97%，其中美國(guó)的披露率為100%。

2021年6月美國(guó)眾議院通過(guò)《ESG信息披露簡(jiǎn)化法案》（ESG

Disclosure

Simplification

Act），要求所有公開(kāi)交易公司均應(yīng)定期公開(kāi)其環(huán)境、社會(huì)和公司治理表現(xiàn)的具體情況，披露其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與溫室氣體排放、化石燃料使用等相關(guān)的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)信息。2022年3月21日，美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)布《上市公司氣候數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)草案》，要求上市公司在注冊(cè)聲明以及定期報(bào)告中披露與氣候相關(guān)的信息和內(nèi)容。5.公司治理是全球關(guān)注共識(shí)根據(jù)麥肯錫2023年5月發(fā)布的“關(guān)于企業(yè)如何應(yīng)對(duì)ESG挑戰(zhàn)”的報(bào)告，ESG治理在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中愈發(fā)受重視。其中，公司治理最受企業(yè)關(guān)注，在領(lǐng)導(dǎo)者議程中占比達(dá)39%。相比歐洲企業(yè)對(duì)于環(huán)境議題的高度重視（環(huán)境議題占領(lǐng)導(dǎo)者ESG議程中的45%），亞太及發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)則側(cè)重公司治理方面（其在領(lǐng)導(dǎo)者議程中的占比均高于40%）。北美企業(yè)對(duì)環(huán)境、社會(huì)及企業(yè)治理議題關(guān)注度差異較小，每個(gè)領(lǐng)域占比相較于其他國(guó)家占比均衡，約30%左右。數(shù)據(jù)來(lái)源：KPMG圖2：2011-2022年全球不同區(qū)域可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率2.亞太可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率處于領(lǐng)先地位2022年亞太地區(qū)N100企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露率為89%，其中，日本（100%）、新加坡（100%）、馬來(lái)西亞（99%）、韓國(guó)（99%）、泰國(guó)（97%）、臺(tái)灣（94%）和巴基斯坦（91%）等7個(gè)國(guó)家的披露率超過(guò)90%；中國(guó)N100企業(yè)的信披率從

2020年的78%上升至2022年的89%，增速高于整體均值。數(shù)據(jù)來(lái)源：KPMG3.歐盟地區(qū)因監(jiān)管持續(xù)加壓披露率較2020年增長(zhǎng)5%圖3：ESG各維度在領(lǐng)導(dǎo)者議程中重要性占比（地區(qū)劃分基于企業(yè)總部位置）1.2.2國(guó)際ESG披露情況數(shù)據(jù)來(lái)源：McKinsey

&

Company注：在剔除2%的受訪者回答“不知道”的選項(xiàng)后，數(shù)據(jù)被重新計(jì)算。由于四舍五入的關(guān)系，總和可能不是100%ESG宏觀分析/152.扣除美國(guó)數(shù)據(jù)全球ESG投資增長(zhǎng)20%2022年全球主要五大ESG投資市場(chǎng)（歐洲、美國(guó)、加拿大、澳大利亞與新西蘭、日本）ESG投資規(guī)模降至30.3萬(wàn)億美元，較2020年下降14%，但排除美國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)后，全球可持續(xù)投資規(guī)模較兩年前增長(zhǎng)了20%。美國(guó)ESG投資規(guī)模度下降，主要因其統(tǒng)計(jì)方法的變更。美國(guó)可持續(xù)投資論壇（USSIF）對(duì)ESG投資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了重大修訂，不再將僅僅聲明采納ESG投資理念而不提供具體ESG應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)納入統(tǒng)計(jì)范圍。受此影響，美國(guó)可持續(xù)投資規(guī)模從2020年的17萬(wàn)億美元，直接驟降到8.4萬(wàn)億美元。3.歐洲仍是全球最大的可持續(xù)投資市場(chǎng)歐洲可持續(xù)投資資產(chǎn)占全球整體規(guī)模的46%。其次為美國(guó)

28%，日本14%，加拿大8%，澳大利亞與新西蘭4%。整體來(lái)看，目前全球可持續(xù)投資規(guī)模占總體資產(chǎn)規(guī)模的24.4%，如果不考慮美國(guó)市場(chǎng)，該數(shù)字為37.9%。其中，日本ESG投資規(guī)模在總體資產(chǎn)規(guī)模中的占比提升領(lǐng)先全球，比例從24%提升至34%。圖6：2022年全球主要投資市場(chǎng)ESG投資規(guī)模占比數(shù)據(jù)來(lái)源：GSIA圖5：2016-2022年全球主要市場(chǎng)ESG投資規(guī)模變化數(shù)據(jù)來(lái)源：GSIA圖7：2014-2022年ESG投資在總資產(chǎn)管理中占比變化數(shù)據(jù)來(lái)源：GSIA1.2.3全球ESG及可持續(xù)投資情況1.盡責(zé)管理成為主流投資方式全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）將ESG相關(guān)投資策略分為七類(lèi)：負(fù)面篩選（Negative/Exclusionary

Screening)、標(biāo)準(zhǔn)篩選（Norms-Based

Screening）、正面篩選（Positive/Best-in-Class

Screening）、ESG整合（ESG

Integration）可持續(xù)主題投資（Sustainability

Themed

Investing）、盡責(zé)管理（Corporate

Engagement

and

Shareholder

Action）、以及影響力投資和社區(qū)投資（Impact/Community

Investing）。截至2020年，全球最大的可持續(xù)投資策略是ESG整合策略，擁有資產(chǎn)規(guī)模約25.2萬(wàn)億美元，緊隨其后的是負(fù)面篩選策略，資產(chǎn)規(guī)模約15萬(wàn)億美元。截至2022年，盡責(zé)管理開(kāi)始成為主流的投資策略，在各類(lèi)策略中占到39.2％。圖4：2016-2022年可持續(xù)投資策略規(guī)模變化(單位：十億美元）注：由于歐洲統(tǒng)計(jì)方法論的變化，2022年歐洲數(shù)據(jù)無(wú)法使用，每種策略的規(guī)模加總不等于全球總管理資產(chǎn)ESG中國(guó)實(shí)踐2ESG中國(guó)實(shí)踐/17自2004年聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UNGC）首次提出

ESG理念以來(lái)，ESG受到了全球范圍內(nèi)的廣泛影響與認(rèn)同。近年來(lái)，全球ESG投資高歌猛進(jìn)，在中國(guó)亦成為炙手可熱的投資理念和企業(yè)行動(dòng)指引，ESG正在深刻影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和消費(fèi)偏好。不同地區(qū)依自身經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)和企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，在探索ESG理念方面有所區(qū)別。對(duì)比歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)ESG起步較晚，ESG在我國(guó)最初只是一個(gè)“舶來(lái)品”概念，但推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展的思想與理念，在我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略中已有充分體現(xiàn)。我國(guó)將碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，高質(zhì)量發(fā)展理念在各項(xiàng)政策中貫徹落實(shí)，中國(guó)ESG得到了迅速發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)形成了“自上而下”的以監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)為主的ESG管理體系。生態(tài)環(huán)境部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等各政府部門(mén)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)圍繞ESG信息披露、環(huán)境信息披露、綠色金融等方面，都發(fā)布了多項(xiàng)ESG相關(guān)政策，并針對(duì)央企、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等事關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵性行業(yè)，在ESG投資、ESG績(jī)效提升等方面制定了引導(dǎo)政策。自2020年9月中國(guó)發(fā)布“雙碳戰(zhàn)略”以來(lái)，ESG政策頻出，ESG體系不斷深化與完善，以創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享為核心的中國(guó)特色ESG理念隨著中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的深入有望進(jìn)一步深化和演進(jìn)。2.1中國(guó)ESG政策分析18

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)2002證監(jiān)會(huì)提出《上市公司治理準(zhǔn)則》，對(duì)上市公司治理信息的披露范圍做出了明確規(guī)定2020習(xí)近平總書(shū)記在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上宣布，中國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，“雙碳”目標(biāo)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的綠色引擎2007家環(huán)境保護(hù)總局《環(huán)境信息公開(kāi)辦法（試行）》鼓勵(lì)企業(yè)自愿通過(guò)媒體、互聯(lián)網(wǎng)或者企業(yè)年度環(huán)境報(bào)告的方式公開(kāi)相關(guān)環(huán)境信息國(guó)資委《關(guān)于中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見(jiàn)》將建立社會(huì)責(zé)任報(bào)告制度納入中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的主要內(nèi)容2021制定碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系，發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》與《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，共同構(gòu)成貫穿碳達(dá)峰、碳中和兩個(gè)階段的頂層設(shè)計(jì)2008國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，環(huán)?？偩峙c中國(guó)證監(jiān)會(huì)建立和完善上市公司環(huán)境監(jiān)管的協(xié)調(diào)與信息通報(bào)機(jī)制，促進(jìn)上市公司特別是重污染行業(yè)的上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露相關(guān)環(huán)境信息2022國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，強(qiáng)調(diào)探索建立健全ESG體系。積極參與構(gòu)建具有中國(guó)特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績(jī)效評(píng)級(jí)和ESG投資指引，推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告。

ESG全面進(jìn)入央企控股質(zhì)量工作評(píng)價(jià)中，并逐漸細(xì)化2017證監(jiān)會(huì)《第17號(hào)公告》和《第18號(hào)公告》鼓勵(lì)公司結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，主動(dòng)披露積極履行社會(huì)責(zé)任的工作情況；屬于環(huán)境保護(hù)部門(mén)公布的重點(diǎn)排污單位的公司或其重要子公司，應(yīng)當(dāng)根據(jù)法律、法規(guī)及部門(mén)規(guī)章的規(guī)定披露主要環(huán)境信息2023國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告編制研究》、《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考指標(biāo)體系》和《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考模板》三項(xiàng)文件，為央企控股上市公司編制ESG報(bào)告提供建議與參考，推動(dòng)我國(guó)ESG信息披露水平再上新臺(tái)階2018證監(jiān)會(huì)《上市公司治理準(zhǔn)則》修訂增加了利益相關(guān)者、環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任章節(jié)，規(guī)定了上市公司應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)和有關(guān)部門(mén)要求披露環(huán)境信息、履行扶貧等社會(huì)責(zé)任以及公司治理相關(guān)信息2.1.1中國(guó)ESG相關(guān)政策演變進(jìn)程ESG中國(guó)實(shí)踐/192.1.2中國(guó)ESG政策特點(diǎn)1.ESG議題與國(guó)家戰(zhàn)略高度一致成為高質(zhì)量發(fā)展重要驅(qū)動(dòng)力量ESG理念助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。ESG各項(xiàng)議題所倡導(dǎo)的理念與近年來(lái)國(guó)家重點(diǎn)政策高度一致，在雙碳、共同富裕、數(shù)據(jù)安全等政策中均有所體現(xiàn)。在“雙碳”方面，國(guó)家制定碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系，明確了“雙碳”的主要目標(biāo)和實(shí)施路徑，結(jié)合對(duì)企業(yè)ESG環(huán)境議題設(shè)置和信息披露，將生物多樣性保護(hù)、低碳發(fā)展、綠色發(fā)展和氣候治理作為環(huán)境議題，并將環(huán)境信息強(qiáng)制性披露納入企業(yè)信用管理，強(qiáng)化企業(yè)依法披露環(huán)境信息的強(qiáng)制性約束，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。ESG成為提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要抓手。國(guó)資委明確將

ESG工作列為高質(zhì)量發(fā)展工作之一，2022年3月，國(guó)資委社會(huì)責(zé)任局成立，指導(dǎo)和促進(jìn)央企社會(huì)責(zé)任建設(shè)邁入新征程，成為中國(guó)政府推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的標(biāo)志性事件。2022年5月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出2023年實(shí)現(xiàn)央企ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告披露全覆蓋。2023年7月，國(guó)務(wù)院院國(guó)資委辦公廳發(fā)布《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告編制研究》課題成果，包含《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考指標(biāo)體系》和《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告參考模模板》，首次為企業(yè)提供了一整套完整的ESG信息披露指標(biāo)參考。2.ESG理念不斷融入綠色金融體系建設(shè)推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升綠色金融體系建設(shè)作為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)重點(diǎn)內(nèi)容。近年來(lái)，針對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等事關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵性行業(yè)，在

ESG投資、ESG績(jī)效提升等方面都制定了引導(dǎo)政策，持續(xù)推動(dòng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建綠色金融體系。人民銀行于2021年啟動(dòng)轉(zhuǎn)型金融研究工作，目前已初步明確了轉(zhuǎn)型金融的基本原則，并組織開(kāi)展了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)等四個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究，條件成熟時(shí)將公開(kāi)發(fā)布，為滿足高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的合理融資需求提供依據(jù)。2023年10月，中央金融工作會(huì)議首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”，明確把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，并將綠色金融作為重點(diǎn)工作方向之一。綠色金融分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一并與國(guó)際接軌。我國(guó)通過(guò)制定一系列綠色金融標(biāo)準(zhǔn)來(lái)不斷規(guī)范綠色金融市場(chǎng)行為，先后出臺(tái)《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019）》和《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021）》，界定了綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項(xiàng)目的關(guān)鍵判定標(biāo)準(zhǔn)，為申請(qǐng)綠色貸款、發(fā)行綠色債券提供重要依據(jù)?！毒G色債券支持項(xiàng)目目錄（2021）》剔除了煤炭相關(guān)項(xiàng)目,促進(jìn)中國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌。2022年7月，人民銀行與歐盟委員會(huì)相關(guān)部門(mén)共同牽頭完成《可持續(xù)金融共同分類(lèi)目錄》及更新版，中歐兩大綠色金融市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的趨同邁出重要步伐，預(yù)示著我國(guó)在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系與國(guó)際接軌取得進(jìn)一步進(jìn)展。政策密集支持，引導(dǎo)多方主體積極參與。2022年6月1日，原銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，強(qiáng)調(diào)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極支持“一帶一路”綠色低碳建設(shè)，引導(dǎo)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展綠色金融。2022年8月生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家發(fā)展改革委等九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展氣候投融資試點(diǎn)工作的通知》，全國(guó)23個(gè)城市及區(qū)域有序開(kāi)展氣候投融資試點(diǎn)工作。地方加速落實(shí)氣候投融資政策，深圳率先建立投資組合氣候披露范式。

2022年9月26日，深圳市發(fā)布《深圳市金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指引》對(duì)此前《指南》中的指標(biāo)要求進(jìn)行細(xì)化，并對(duì)范圍一至三的碳排放核算與披露均做出要求。3.ESG理念成為有效執(zhí)行抓手鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展ESG信息披露與治理工作ESG信息披露由完全自愿披露向半強(qiáng)制披露轉(zhuǎn)化。目前，資本市場(chǎng)把上交所的“上證公司治理板塊”樣本公司、境內(nèi)外同時(shí)上市的公司及金融類(lèi)公司、深交所的深證100樣本公司、科創(chuàng)50樣本公司納入ESG報(bào)告的強(qiáng)制披露范圍。證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)滬深證券交易所抓緊制定上市公司可持續(xù)發(fā)展披露指引，將基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段和相關(guān)政策導(dǎo)向，針對(duì)不同板塊、不同市值的上市公司做出差異化安排。ESG信息披露內(nèi)容不斷深化。中國(guó)逐步規(guī)范ESG披露的內(nèi)容，初步形成了ESG披露內(nèi)容的框架體系。2018年，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，搭建了上市公司ESG信息披露的基本框架，并于2021年，對(duì)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則提出了新的要求，要求“環(huán)境和社會(huì)責(zé)任”“公司治理”為獨(dú)立章節(jié)，體系化要求公司披露ESG信息。證監(jiān)會(huì)雖對(duì)信息披露的框架性內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定，但未對(duì)具體內(nèi)容的披露范圍、披露深度做深入要求，相關(guān)要求以參照E/S/G單一方向指引為主。在環(huán)境（E）領(lǐng)域，生態(tài)環(huán)境部在2021年發(fā)布的《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》與2022年發(fā)布的《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準(zhǔn)則》等政策文件，明確了環(huán)境信息依法披露主體和企業(yè)環(huán)境信息依法披露內(nèi)容。在社會(huì)（S）領(lǐng)域，2006年深交所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，鼓勵(lì)公司根據(jù)指引的要求建立社會(huì)責(zé)任制度，形成社會(huì)責(zé)任報(bào)告。在公司治理（G）領(lǐng)域，2018年證監(jiān)會(huì)則修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》，明確上市公司股東對(duì)法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定的公司重大事項(xiàng)，享有知情權(quán)和參與權(quán)。2023年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》，推動(dòng)形成更加科學(xué)的獨(dú)立董事制度體系，促進(jìn)獨(dú)立董事發(fā)揮應(yīng)有作用，助力提升公司治理水平。20

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)中國(guó)ESG及可持續(xù)金融2.2.1中國(guó)市場(chǎng)概覽2.2綠色投資指以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效、發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，采用系統(tǒng)性綠色投資策略，對(duì)能夠產(chǎn)生環(huán)境效益、降低環(huán)境成本與風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行投資的行為。綠色融資指為支持發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)以及低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、適應(yīng)和減緩氣候變化所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。根據(jù)歐盟委員會(huì)，可持續(xù)金融（Sustainable

Finance）是指金融機(jī)構(gòu)在做投資決策時(shí)，將環(huán)境、社會(huì)、公司治理（ESG）融入到?jīng)Q策的過(guò)程之中，關(guān)注可以產(chǎn)生長(zhǎng)期價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和項(xiàng)目。在國(guó)際《巴黎協(xié)定》以及我國(guó)“3060”雙碳目標(biāo)的推動(dòng)下，側(cè)重環(huán)境議題的綠色金融逐漸完善，形成市場(chǎng)體系。2021年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，對(duì)綠色投融資進(jìn)行了定義：2023年1月國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布《新時(shí)代的中國(guó)綠色發(fā)展》，強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展綠色金融，形成綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色信托等多層次綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系。根據(jù)《金融科技推動(dòng)中國(guó)綠色金融發(fā)展：案例與展望（2023）》，中國(guó)已成為全球最大的綠色信貸市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年末，中國(guó)本外幣綠色貸款余額已達(dá)到22.03萬(wàn)億元；在綠色債券各類(lèi)型中，綠色金融債仍在中國(guó)綠色債券市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位，發(fā)行總額為3566.3億元。此外，藍(lán)色債券、碳中和債券、轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新型債券也逐漸受到熱捧，成為綠色債券下的熱門(mén)產(chǎn)品；中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，

2022年，保險(xiǎn)業(yè)綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)3600個(gè)。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和資產(chǎn)擁有者積極踐行ESG及負(fù)責(zé)人投資。加入負(fù)責(zé)任投資原則組織（PRI）的中國(guó)機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增長(zhǎng)，截至2023年12月10日，全球PRI簽署方5369家，中國(guó)PRI簽署方共139家。ESG中國(guó)實(shí)踐/20ESG中國(guó)實(shí)踐/21ESG基金規(guī)?；嘏鶕?jù)秩鼎技術(shù)數(shù)據(jù)，中信證券研究部統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至2023年5月7日，ESG相關(guān)公募基金產(chǎn)品共368只，整體規(guī)模達(dá)4446.8億元，較2022年底新發(fā)36只產(chǎn)品，規(guī)模增加100.6億元，相比2022年規(guī)模下滑后開(kāi)始回暖。其中ESG主題基金存續(xù)產(chǎn)品共166只（另有19只待成立，4只已終止），除未披露規(guī)模產(chǎn)品之外，凈值總規(guī)模達(dá)到人民幣1786.72億元；泛ESG公募基金存續(xù)產(chǎn)品共202只（另有28只待成立，14只已終止），產(chǎn)品凈值總規(guī)模達(dá)到人民幣2660.08億元。但與國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)整體的產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模體量相比，ESG類(lèi)公募基金數(shù)量占比不足2.5%，規(guī)模占比不足1%，我國(guó)ESG投資發(fā)展尚處于早期。ESG主題銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行升溫根據(jù)秩鼎技術(shù)數(shù)據(jù)，中信證券研究部統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至2023年5月7日，ESG主題銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)產(chǎn)品共194只（另有15只待成立，44只已終止），除未披露規(guī)模產(chǎn)品外，產(chǎn)品凈值總規(guī)模達(dá)到人民幣1503.08億元，較2022年底新發(fā)25只產(chǎn)品，整體熱度較高，已成為ESG資管產(chǎn)品中重要增量資金。綠色金融體系推動(dòng)下參與ESG投資的機(jī)構(gòu)類(lèi)型進(jìn)一步擴(kuò)容公募基金仍是當(dāng)前ESG投資的主要方式，但伴隨著銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)綠色金融體系構(gòu)建工作的開(kāi)展，不同類(lèi)型的資管產(chǎn)品也將逐漸引入ESG投資理念。為適配不同資金方的投資管理要求，一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資、債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)等相關(guān)類(lèi)型將納入

ESG投資范圍，投資方式也將更加多樣化。ESG資管產(chǎn)品規(guī)模情況圖8：ESG主題基金產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模和數(shù)量（左軸：數(shù)量，右軸：資產(chǎn)規(guī)模；2023年截至5月數(shù)據(jù)）圖9：泛ESG基金產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模和數(shù)量（左軸：數(shù)量，右軸：資產(chǎn)規(guī)模；2023年截至5月數(shù)據(jù)）圖10：ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量和規(guī)模（左軸：數(shù)量，右軸：資產(chǎn)規(guī)模；2023年截至5月數(shù)據(jù)）（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、中信證券研究部）從ESG資管趨勢(shì)來(lái)看，2022年國(guó)內(nèi)ESG資管產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)上升，規(guī)模受整體市場(chǎng)影響出現(xiàn)下滑，2023年ESG資管產(chǎn)品則規(guī)?；嘏?，其中，ESG主題銀行理財(cái)產(chǎn)品成為重要增量。22

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)2.2.2中國(guó)ESG評(píng)價(jià)體系環(huán)境社會(huì)公司治理主題主題E環(huán)境氣候變化污染與廢物自然資源水資源、土地使用與生物多樣性環(huán)境管理環(huán)境管理制度、綠色金融環(huán)境機(jī)遇環(huán)境機(jī)遇S社會(huì)利益相關(guān)方員工、供應(yīng)鏈、客戶與消費(fèi)者責(zé)任管理責(zé)任管理社會(huì)機(jī)遇慈善活動(dòng)、企業(yè)貢獻(xiàn)G公司治理股東治理股東治理、控股股東治理治理結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)設(shè)置、機(jī)構(gòu)運(yùn)作管理層管理層信息披露信息披露質(zhì)量公司治理異常公司治理異常管理運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)質(zhì)量由于中西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、資源稟賦和文化習(xí)俗等方面的差異，導(dǎo)致了中國(guó)與西方國(guó)家的可持續(xù)發(fā)展之路的不同，國(guó)際的ESG評(píng)級(jí)體系也不完全適用于本土企業(yè)。相對(duì)于上一章提到的國(guó)際ESG評(píng)價(jià)體系（例如明晟、標(biāo)普、

Sustainalytics等），國(guó)內(nèi)形成了具有本地市場(chǎng)特色的ESG評(píng)價(jià)體系以及基于評(píng)價(jià)體系的指數(shù)產(chǎn)品。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)針對(duì)A股市場(chǎng)的ESG評(píng)級(jí)體系的數(shù)量由2019年的8家激增到2022年的19家，且機(jī)構(gòu)屬性更趨多元化，除了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司、資管機(jī)構(gòu)外，數(shù)據(jù)服務(wù)商、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和咨詢服務(wù)公司也均推出了自有的ESG評(píng)價(jià)體系，例如中證指數(shù)、華證指數(shù)、中誠(chéng)信綠金、萬(wàn)得、中信證券等。（1）中證指數(shù)中證ESG評(píng)價(jià)體系包括環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和公司治理（G）三個(gè)維度，由14個(gè)主題、22個(gè)單元和100余個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。環(huán)境維度反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程對(duì)環(huán)境的影響，揭示企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇；社會(huì)維度反映企業(yè)對(duì)利益相關(guān)方的管理能力及社會(huì)責(zé)任方面的管理績(jī)效，揭示企業(yè)可能面臨的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇；公司治理維度考察公司是否具有良好公司治理能力或存在潛在治理風(fēng)險(xiǎn)。（2）華證指數(shù)華證ESG評(píng)價(jià)體系包含ESG評(píng)級(jí)和ESG尾部風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。ESG評(píng)級(jí)涵蓋一級(jí)指標(biāo)3個(gè)、二級(jí)指標(biāo)14個(gè)、三級(jí)指標(biāo)

26個(gè)，底層數(shù)據(jù)指標(biāo)超過(guò)130個(gè)，相較境外市場(chǎng)融入了更多貼合國(guó)內(nèi)當(dāng)前發(fā)展階段的指標(biāo)，如信息披露質(zhì)量、證監(jiān)會(huì)處罰、精準(zhǔn)扶貧等。ESG尾部風(fēng)險(xiǎn)則更側(cè)重負(fù)面信息的監(jiān)控，將公司分為嚴(yán)重警告、警告、關(guān)注、低風(fēng)險(xiǎn)四類(lèi)。（3）中信證券中信證券ESG評(píng)價(jià)體系總共分為13個(gè)二級(jí)指標(biāo)與28個(gè)三級(jí)指標(biāo)，指標(biāo)設(shè)計(jì)與權(quán)重以對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際影響為核心。環(huán)境指標(biāo)結(jié)合監(jiān)管體系，重點(diǎn)關(guān)注環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)了污染排放、企業(yè)環(huán)境管理和氣候與能源三個(gè)二級(jí)指標(biāo)。社會(huì)責(zé)任指標(biāo)引入中國(guó)智慧，關(guān)注國(guó)家和社會(huì)的全面發(fā)展，綜合考慮數(shù)據(jù)底層可得性與我國(guó)當(dāng)前發(fā)展階段，下設(shè)員工、社會(huì)、消費(fèi)者與供應(yīng)鏈四個(gè)指標(biāo)。著重突出上市公司承擔(dān)國(guó)家和社會(huì)全面發(fā)展的責(zé)任，引入了企業(yè)所屬行業(yè)的政策環(huán)境變量。公司治理指標(biāo)關(guān)注治理合規(guī)性，增強(qiáng)指標(biāo)確定性，聚焦公司內(nèi)部治理的合規(guī)性與外部有效性，核心指標(biāo)圍繞管理層數(shù)據(jù)和商業(yè)道德指標(biāo)構(gòu)建。內(nèi)部管理體系經(jīng)營(yíng)目標(biāo)綠色產(chǎn)品外部認(rèn)證違規(guī)事件環(huán)境管理體系產(chǎn)品或公司獲得環(huán)境認(rèn)證環(huán)境違法違規(guī)事件制度體系治理結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易董事會(huì)獨(dú)立性

整體財(cái)務(wù)可信度信息披露質(zhì)量制度體系經(jīng)營(yíng)活動(dòng)社會(huì)貢獻(xiàn)外部認(rèn)證扶貧上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告質(zhì)量社會(huì)責(zé)任相關(guān)的捐贈(zèng)負(fù)面經(jīng)營(yíng)事件超過(guò)130個(gè)底層數(shù)據(jù)指標(biāo)，由AI大數(shù)據(jù)引擎提供支持集成傳統(tǒng)數(shù)據(jù)+另類(lèi)數(shù)據(jù)，全面提升ESG評(píng)價(jià)的廣度、深度、時(shí)效性ESG中國(guó)實(shí)踐/23中證指數(shù)ESG數(shù)據(jù)、ESG專(zhuān)題研究、

ESG指數(shù)全部A股上市公司在完成單元分?jǐn)?shù)計(jì)算后，主題、維度和ESG總分則由下一層級(jí)分?jǐn)?shù)加權(quán)合成，加權(quán)權(quán)重綜合考慮上市公司所處行業(yè)特征與指標(biāo)數(shù)據(jù)質(zhì)量確定華證指數(shù)ESG數(shù)據(jù)庫(kù)、ESG跟蹤分析報(bào)告、ESG指數(shù)、ESG因子、個(gè)股ESG尾部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警全部上市公司分為具體的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果和ESG尾部風(fēng)險(xiǎn)情況；ESG尾部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)從違法違規(guī)、負(fù)面經(jīng)營(yíng)事件、大股東行為、過(guò)度擴(kuò)張、財(cái)務(wù)造假等五個(gè)維度出發(fā)，對(duì)應(yīng)11個(gè)ESG指標(biāo)中誠(chéng)信綠金企業(yè)ESG評(píng)級(jí)、ESGRatings智能平臺(tái)服務(wù)A股和中資港股首先，基于ESG量化評(píng)級(jí)模型進(jìn)行ESG三級(jí)指標(biāo)評(píng)分，并根據(jù)指標(biāo)權(quán)重將ESG指標(biāo)評(píng)分加權(quán)計(jì)算得到受評(píng)對(duì)象的ESG總分，再通過(guò)級(jí)別映射規(guī)則，將ESG總分映射為對(duì)應(yīng)的ESG基礎(chǔ)級(jí)別；其次，結(jié)合相關(guān)外部影響因素對(duì)ESG基礎(chǔ)級(jí)別進(jìn)行綜合調(diào)整，進(jìn)而形成最終的評(píng)級(jí)結(jié)果。中財(cái)綠金院ESG數(shù)據(jù)庫(kù)、ESG指數(shù)1554家上市公司和1500多家非公開(kāi)債券發(fā)行人按照環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理進(jìn)行評(píng)分，過(guò)濾負(fù)面新聞和風(fēng)險(xiǎn)萬(wàn)得ESG數(shù)據(jù)庫(kù)、個(gè)股ESG深度分析、ESG風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、篩選顯著回報(bào)的ESG因子、

ESG指數(shù)編制服務(wù)、ESG投資策略構(gòu)建全部A股公司包含管理實(shí)踐得分和爭(zhēng)議事件得分，管理實(shí)踐得分即在行業(yè)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)角度對(duì)企業(yè)ESG管理實(shí)踐以及績(jī)效水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，反映長(zhǎng)期視角下ESG對(duì)基本面的影響；爭(zhēng)議事件得分則主要評(píng)估短期內(nèi)ESG風(fēng)險(xiǎn)或爭(zhēng)議事件帶來(lái)的影響。此外，通過(guò)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)暴露等級(jí)來(lái)補(bǔ)充企業(yè)ESG風(fēng)險(xiǎn)信息（包括大氣、水等環(huán)境要素）中信證券投融資業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)全部A股權(quán)重設(shè)計(jì)深度結(jié)合行業(yè)研究，將指標(biāo)對(duì)企業(yè)的影響程度進(jìn)行了有效量化；例如對(duì)于環(huán)境類(lèi)指標(biāo)，基于企業(yè)是否屬于重點(diǎn)污染管理企業(yè)，量化環(huán)境因子對(duì)企業(yè)的影響程度，從而設(shè)定環(huán)境類(lèi)指標(biāo)的權(quán)重嘉實(shí)基金ESG評(píng)分、ESG事件及輿情、ESG指數(shù)與策略全部A股公司采用規(guī)則的量化評(píng)分體系和機(jī)制，80%以上的底層指標(biāo)為量化或0-1指標(biāo)，通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的

ESG-NLP系統(tǒng)及時(shí)抓取和集成ESG高頻事件評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

提供產(chǎn)品

覆蓋范圍

方法論表3：國(guó)內(nèi)ESG評(píng)價(jià)體系概覽2.3.1

A股上市企業(yè)ESG表現(xiàn)2.3中國(guó)企業(yè)ESG表現(xiàn)1.A股上市公司ESG披露信息表現(xiàn)縱觀A股上市公司過(guò)去近10年的ESG信息披露表現(xiàn)（如圖11）：A股上市公司披露ESG報(bào)告的數(shù)量顯著增加–從2014年的711家上升至2022年的1834家，增幅為157.9%；同樣地，A股上市公司的ESG披露比例（圖中藍(lán)色折線）呈現(xiàn)整體上升趨勢(shì)–2014-2020年期間在26%上下浮動(dòng)，但從2021年起，該比例迅速?gòu)?0%增長(zhǎng)至2022年的35.7%。這表明國(guó)內(nèi)持續(xù)鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展ESG信息披露與治理的政策初見(jiàn)成效，企業(yè)也越來(lái)越重視ESG的布局，中國(guó)整體的ESG氛圍向好。數(shù)據(jù)來(lái)源：秩鼎技術(shù)、中信證券研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：秩鼎技術(shù)、中信證券研究部圖11：2014-2022年A股ESG報(bào)告披露情況圖12：2014-2022年A股上市公司ESG報(bào)告披露歷年變化在行業(yè)層面，大部分行業(yè)ESG披露情況持續(xù)改善。行業(yè)間披露差異仍然顯著。部分行業(yè)內(nèi)的上市公司需要提升對(duì)ESG理念的重視，并積極開(kāi)展相關(guān)實(shí)踐。2022年有色金屬、鋼鐵、通信、建筑、建材、綜合和食品飲料行業(yè)ESG報(bào)告披露改善情況較好，披露率較2021年提高5%以上。除家電和輕工制造行業(yè)披露率有所下降，煤炭和綜合金融行業(yè)披露率保持不變外，其他全部行業(yè)的ESG報(bào)告披露率均有所上升。2022年各行業(yè)披露率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.186，較2021年的0.188略微下降，但披露差異仍然顯著。24

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)ESG中國(guó)實(shí)踐/25從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，規(guī)模大的公司ESG報(bào)告披露率較高。市值在200億元以下的公司分組披露率差異更加顯著。千億市值以上公司2022年ESG報(bào)告披露率為97.7%，且連續(xù)四年披露率超過(guò)90%，市值小于50億元公司2022年披露率僅為22.1%，差異顯著。圖13：2018-2022年A股不同市值大小公司ESG報(bào)告披露情況數(shù)據(jù)來(lái)源：秩鼎技術(shù)、中信證券研究部2.

A股上市公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)基于國(guó)際ESG評(píng)價(jià)框架的我國(guó)A股上市公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)整體偏低，國(guó)際市場(chǎng)參與面臨一定挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)上市公司的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)差異明顯。與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在本土化方法學(xué)構(gòu)建、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和信息來(lái)源渠道整合等方面都具有本土化特色，更充分考慮鄉(xiāng)村振興、共同富裕等特色議題，因此從本土機(jī)構(gòu)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果上看，中國(guó)上市企業(yè)的表現(xiàn)更為良好。圖14：2022年A股上市公司ESG評(píng)級(jí)分布情況數(shù)據(jù)來(lái)源：秩鼎技術(shù)、中信證券研究部數(shù)據(jù)來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院表4：2018-2022年A股各行業(yè)ESG報(bào)告披露情況（單位：%）26

/2023中國(guó)ESG實(shí)踐白皮書(shū)2.3.2國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院圖15：2020-2022年A股上市公司ESG平均得分表現(xiàn)2022年，全部A股上市公司的ESG平均得分及E、S和

G各維度平均得分表現(xiàn)均呈現(xiàn)大幅提升。A股上市公司在ESG綜合維度及各維度上的得分表現(xiàn)均實(shí)現(xiàn)提升，能夠一定程度上反映出當(dāng)前已有越來(lái)越多的中國(guó)上市公司開(kāi)始關(guān)注ESG理念，并著手開(kāi)展ESG相關(guān)實(shí)踐，提升自身ESG實(shí)踐能力，同時(shí)建立了較為全面的ESG信息披露制度，提升了企業(yè)ESG信息披露的有效性。1.央國(guó)企ESG報(bào)告披露比例穩(wěn)步提高根據(jù)秩鼎技術(shù)數(shù)據(jù)，中信證券研究部統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，從披露連續(xù)情況來(lái)看，央企上市公司整體披露情況穩(wěn)步向好。中央國(guó)有企業(yè)的ESG或社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露率在近四年保